财务数据 - 截至2025年12月31日，总资产规模达21.71亿港元[4] - 拟向海港国际续借6.1625亿港元等值人民币，年利率2.6%，期限5年[2][4][10][11] - 2021年曾借款6.1625亿港元，利率2.12%，期限至2026年3月15日[17] 公司信息 - 明城国际注册资本12168万港元，2005年5月6日在港注册[4] - 海港国际注册资本40万美元，2020年11月20日在港成立[9] 决策情况 - 2026年3月5日董事会通过续借款项议案，15票同意[5][13] - 本次借款不构成重大资产重组，无需股东会审议[2][7][8]

业绩总结 - 2026年2月公司预计完成集装箱吞吐量432万标准箱，同比增长28.42%[1] - 2026年2月公司预计完成货物吞吐量9500万吨，同比增长18.35%[1]

公司运营与效率 - 宁波舟山港梅山港区在春节期间保持24小时不间断作业，预计每日集装箱吞吐量超过4万标准箱，相比去年增幅在10%以上 [9] - 梅山港区已建成全球规模最大的自动化作业设备集群，拥有38台远控桥吊、116台远控龙门吊和130台智能集卡，实现了全流程协同作业 [8] - 公司通过数字化改革提升作业安全与效率，例如开发《起飞远控桥吊操作法》以解决远程操控初期的技术难题，经过400多天技术攻坚后成功应用 [4][5][6] 公司业绩与增长 - 2025年，宁波舟山港完成货物吞吐量突破14亿吨，连续17年位居全球第一；年集装箱吞吐量首次超过4300万标准箱，稳居全球第三 [9] - 梅山港区年集装箱吞吐量累计达到1319万标准箱，同比增长17.9% [9] - 2025年1月，梅山港区单月集装箱作业量首次突破130万标准箱，刷新了单体码头单月吞吐量纪录 [9] - 梅山港区集装箱吞吐量实现显著增长，从2010年的11万标准箱提升至当前水平，翻了好几倍 [9] 行业技术转型 - 港口行业正经历从传统人工操作向远程智能操控的转型，员工从高空“蓝领”转变为室内“智领”，作业疲劳强度降低，职业寿命和效率得到提升 [4][8] - 远程操控技术的应用初期面临画面卡顿、手柄延迟等挑战，需要通过持续的技术调试和参数优化来克服 [5] - 自动化与智能化设备的广泛应用，如远控桥吊和龙门吊，是打造安全、高效、绿色、智能的现代化码头的关键 [8] 行业地位与贡献 - 宁波舟山港作为“全球第一大港”，其高效运营保障了中国外贸的强劲脉动，春节期间员工坚守岗位保障每一艘巨轮的顺利启航 [3][10] - 港口的快速发展与员工个人成长同步，员工见证了港口从起步到成为全球领先的整个过程 [3][9]

报告行业投资评级 - 行业信用风险展望为稳定 [85] 报告的核心观点 - 受GDP及进出口增速放缓影响，中国港口货物和集装箱吞吐量增速放缓并小幅波动，但内需与基建投资有望对吞吐量提供一定支撑 [8][83] - 港口行业“一省一港”格局基本形成，竞争格局稳定，样本企业整体经营稳健，债务负担适中，融资渠道畅通，整体偿债风险较低，但企业间分化明显 [8][30][31][83] - 展望2026年，全球经济增速维持低位且外贸政策存在不确定性，但中国扩大内需和积极的财政政策将支撑基建投资，从而托底行业基本面 [8][63][69][84] 根据相关目录分别进行总结 一、行业基本面 宏观环境 - 2025年中国经济稳中有进，全年国内生产总值达到140万亿元，但面临内需走弱、外部环境复杂的挑战 [9][10] - 2026年宏观政策将持续扩内需、稳增长，内需市场潜力有望逐步释放，对港口货物吞吐量提供支撑 [9][10][63] 行业政策与监管环境 - 国家政策引导港口向智慧、绿色、安全、高效发展，并完善市场化、规范化的收费体系 [11][13] - 推进多层级的国家港口枢纽体系建设，目标包括到2025年沿海主要港口铁路进港率达90%左右，到2027年集装箱铁水联运量年均增长15%左右 [11][14] - 支持港口航道数字化转型升级，预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模 [12][13][25] 行业运行情况 - **吞吐量表现**：2024年中国港口完成货物吞吐量175.95亿吨，同比增长3.7%；完成集装箱吞吐量3.32亿标准箱，同比增长7.0% [16][17] - **增速分化**：2024年主要港口吞吐量增速分化明显，宁波-舟山港、深圳港等增速高于全国平均；2025年1-11月，内河港口货物吞吐量增速（5.7%）明显高于沿海港口（3.7%） [16][20] - **投资结构**：沿海港口处于结构性产能过剩阶段，但内河交通投资规模自2018年以来持续高于沿海；2024年水路建设固定资产投资2208亿元，同比增长9.5% [24][25] - **泊位发展**：港口泊位向大型化、专业化发展，截至2024年底，中国港口拥有万吨级及以上泊位2971个，较上年末增加93个 [28] 行业竞争格局 - 港口行业具有区域垄断特征，准入壁垒较高，中国沿海已形成五大港口群 [30] - 大部分省份已完成港口资源整合，“一省一港”格局基本形成，未来整合有望持续深化以提升协同效应 [31][32] 二、行业财务状况（基于31家样本企业） 增长性与盈利水平 - 样本企业营业总收入稳步增长，2022-2024年整体经营稳健；2024年平均总资本收益率和净资产收益率分别为3.60%和4.02% [34] - 2025年1-9月，样本企业实现营业总收入6433.61亿元，利润总额722.66亿元，分别相当于2024年全年的76.09%和87.16% [34] 现金流 - 样本企业经营获现能力强，2022-2024年经营活动现金流量净额波动增长，平均现金收入比均超过100% [36] - 2025年前三季度，经营活动现金流量净额912.94亿元，同比增长15.74%；平均现金收入比为110.84% [36] - 企业维持大额资本开支，2024年和2025年1-9月，经营活动现金流净额对资本开支的覆盖倍数分别为1.30倍和1.33倍 [38][39] 杠杆水平 - 截至2025年9月底，样本企业全部债务规模合计11628.64亿元，较2022年底增长13.61%，主要用于码头、航道等建设 [41] - 债务期限结构一般，短期债务占比33.48%；融资以银行借款（约60%）和债券融资（约22%）为主 [41] - 整体债务负担适中，2025年9月底资产负债率和全部债务资本化比率分别为51.91%和43.60% [41] 偿债水平 - 大部分样本企业短期偿债压力不大，长期偿债能力较强；2025年9月底现金短期债务比为0.73倍 [44] - 部分企业因债务负担重、人员包袱重或资金被占用，其到期债务偿付安排需重点关注 [44] 三、行业债券市场表现 发债企业概况 - 截至2025年底，存续发债港口企业共34家，主体信用级别以AAA（79.41%）和AA+（20.59%）为主 [47] 债券市场情况 - **发行情况**：2025年港口企业发行债券180支，规模合计1515.93亿元，同比增长7.57%；以（超）短期融资券和中期票据为主 [48] - **发行利率**：2025年，AAA级和AA+级短期债券发行利率均值分别为1.68%和1.81%，较2024年分别下降0.39和0.37个百分点 [53] - **到期规模**：假设含权债券行权，2026-2028年到期债券规模分别为621.31亿元、511.70亿元和709.15亿元，未来三年到期规模较大 [59] 四、展望 行业需求 - **集装箱吞吐量**：受全球经济增速低位和贸易保护主义影响，但中国扩大内需有望提供一定支撑 [62][67] - **散杂货吞吐量**： - **铁矿石**：受房地产用钢需求下滑影响，2022-2024年及2025年1-11月中国粗钢产量增速分别为-2.10%、0.00%、-1.70%和-4.00%，港口铁矿石吞吐量面临增长压力 [73] - **煤炭**：预计2026年全国煤炭产量稳定，进口量可能进一步下降，叠加铁路分流，港口煤炭吞吐量预计小幅下降 [75][77] - **原油**：能源结构调整降低需求，预计港口原油吞吐量面临一定的增长压力 [79] 总体展望 - 2026年，预计全球经济增速维持低位（IMF预测为3.3%），特朗普政府关税政策带来不确定性 [63][84] - 中国将坚持内需主导，实施更加积极的财政政策，基础设施建设投资有望增长，为港口吞吐量提供支撑 [69][84] - 港口行业将推进世界级港口群和枢纽体系建设，预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模 [85]

核心观点 - 2026年1月国内主要港口经营数据亮眼，集装箱与货物吞吐量同比普遍实现稳步增长，显示行业运行实现良好开局 [1][2] - 春节前周期性物流高峰导致多个港口业务饱和、堆场紧张，但各大港口通过精准施策保障了生产平稳有序与物流畅通 [2][3] - 行业正进入以“系统竞争力比拼”为特征的高质量发展新阶段，智能化、绿色化转型将进一步提升港口效率与服务能力 [2] 港口1月经营数据 - **广州港**：1月预计完成集装箱吞吐量243.8万标准箱，同比增长14.5%；预计完成货物吞吐量5078.2万吨，同比增长12.7% [1] - **深圳港**：1月集装箱吞吐量达329.8万标箱，同比增长8.9%，打破单月箱量历史最高纪录；其中重箱吞吐量同比增长4.9%，占比66% [1] - **上港集团**：1月预计完成集装箱吞吐量506.3万标准箱，同比增长1.3%；预计完成货物吞吐量5384.7万吨，同比增长3.2% [1] - **宁波舟山港**：1月预计完成集装箱吞吐量503万标准箱，同比增长9.5%；预计完成货物吞吐量11200万吨，同比增长4.8% [2] 港口运营亮点与举措 - **上海港洋山四期**：作为全球最大单体自动化码头，1月集装箱吞吐量同比增长6.5% [1] - **上海港新业态**：1月完成跨境电商海运出口5130标准箱，增长迅猛；海铁联运开行班列超1200列，运输量首次突破10万标准箱 [1] - **广州港南沙港区**：2月以来日均完成外贸集装箱吞吐量约4万标准箱，日均处理外贸集装箱班轮约18艘次，进闸车辆约16000车次，生产高位运行但平稳有序 [3] - **节前保障措施**：广州港成立24小时专班工作小组，建立应急值守机制，每日召开生产调度会议动态调整资源分配，实现精细化运营 [3] 行业现状与展望 - **节前高峰特征**：春节前企业集中出货，广州港南沙港区、宁波港、厦门港等多个港口业务量饱和，出现堆场紧张、预约号“一号难求”的局面 [2][3] - **行业韧性体现**：1月亮眼数据是我国外贸韧性持续显现和港口行业高质量发展成效的体现 [2] - **未来发展趋势**：港口群将进入“系统竞争力比拼”新阶段，在全球供应链中占据核心地位；港口智能化、绿色化转型将持续提速，自动化码头建设、清洁能源应用等领域将持续突破 [2]

公司人事变动 - 2026年2月4日，宁波港（宁波舟山港股份有限公司）第六届董事会第二十四次会议以书面传签方式召开 [2] - 会议审议并通过了《关于聘任宁波舟山港股份有限公司副总经理的议案》 [2] - 全体董事一致同意聘任吴昌攀先生为公司副总经理 [2] - 吴昌攀先生的任期自本次董事会审议通过之日起至公司第六届高级管理人员任期届满止，任期届满可以续聘 [2]

人事变动 - 2026年2月4日公司召开董事会通过聘任吴昌攀为副总经理议案[1] - 吴昌攀任期至公司第六届高级管理人员任期届满[1] - 董事会表决结果为16票同意，0票反对，0票弃权[3] 人员信息 - 吴昌攀出生于1969年5月，本科学历，中国国籍[7] - 吴昌攀历任浙江省电力建设有限公司综合办公室主任等职[7] - 吴昌攀是经济师[7]

公司人事变动 - 宁波舟山港股份有限公司董事会审议并通过了关于聘任副总经理的议案 [1] - 全体董事一致同意聘任吴昌攀先生为公司副总经理 [1] - 吴昌攀先生的任期届满可以续聘 [1]

市场表现与事件驱动 - 2026年2月4日A股市场交通运输ETF（159666）上涨1.48%，其持仓股中国东航上涨超过7%，华夏航空上涨超过5%，宁波港上涨超过4% [1] - 2026年春运于2月2日开启，为期40天，因与9天“超长”春节假期叠加，返乡探亲与旅游出行需求共同释放 [1] 行业需求与预测数据 - 预计2026年春运期间全社会跨区域人员流动量将达到95亿人次，创下历史新高 [1] - 预测2026年春运全国民航旅客运输量有望达到9500万人次，日均238万人次，同比增长约5.3% [1] - 截至2026年1月19日，春运首日国内航线机票预订量超过52万张，出入境航线机票预订量超过18万张 [1] - 自1月19日春运火车票开售至2月1日16时，已累计发售春运期间火车票6461万张 [1] 机构观点与投资逻辑 - 券商普遍认为2026年春运期间出行市场呈现高景气度 [1] - 交通运输相关板块，尤其是航空和旅游服务，有望迎来显著的业绩改善和需求释放 [1] 金融产品概况 - 交通运输ETF（159666）及其联接基金（019405/019404）是全市场唯一跟踪中证全指运输指数的ETF基金 [2] - 该指数涵盖A股市场的物流、铁路公路、航运港口、机场等行业，能够充分反映A股运输行业上市公司的整体表现 [2]

春运期间浙江沿海港口运输概况 - 2026年春运首日，浙江沿海港口重点物资运输量达到近230万吨 [1] - 2026年为期40天的春运中，浙江沿海港口预计将完成重点物资运输近4000万吨，其中能源类物资占比预计超过60% [1] 主要港口运输表现 - 春运首日，宁波舟山港单日完成原油、液化天然气(LNG)、电煤等能源物资运输约192万吨 [1] - 春运首日，温州港完成15.4万吨电煤和矿石运输 [1] - 春运首日，台州港完成12.54万吨电煤运输 [1] - 春运首日，嘉兴港完成9.4万吨电煤运输 [1] - 目前，浙江主要港口重点物资库存均处于充足水平 [1] 运输保障措施与效率 - 浙江海事部门建立了“政企港”多方会商机制，并创新实施“一船一策”个性化保障方案 [1] - 浙江海事部门在全省范围内为重点物资运输船舶开辟“绿色通道”，提供优先进港、优先锚泊、优先检查等便利服务，使船舶通行效率整体提升30%以上 [1] - 春运期间，浙江海事部门计划投入14艘海巡艇重点布防于关键水域，并严格执行24小时应急值守 [2] - 通过建立“点对点”气象预警信息推送机制，以应对冬季寒潮大风等恶劣天气对海上运输的影响 [2] 市场需求背景 - 春节期间，电力负荷增加、企业生产及民生消费需求集中，对能源、粮食、农资等物资的保通保畅提出了更高要求 [1]