文章核心观点 南都·湾财社通过头部公司财报透视中小银行生态变化，聚焦头部农商行，对比广州农商行与重庆农商行，指出广州农商行距“国内一流商业银行”目标仍有差距，在多项核心数据上落后，且面临不良率高、股价下跌等问题，2025年需实现“一流”目标 [2]。 分组1：资产规模与特色业务目标 - 2020年末广州农商行总资产刚入万亿“俱乐部”，蔡建提出3年实现资产规模及特色业务指标居全国农商行前列 [3] - 截至2023年末，该行总资产升至1.31万亿，位居重庆农商行、上海农商行之后 [3] - “十四五”规划提出打造“1 + 4”战略体系，重点布局四大特色业务，目前接近尾声，“一流”目标进展待检验 [3] 分组2：贷款及垫款情况 - 多年来广州农商行贷款及垫款总额在全国农商行保持第一，2024年末为7202.3亿，同比减少110.9亿，近十年首次下降；重庆农商行为7142.7亿，较上一年增加375.6亿，广州农商行第一位置“岌岌可危” [4] 分组3：科技、普惠、绿色贷款对比 - 截至2024年末，广州农商行科技型企业贷款余额340.8亿、专精特新企业贷款余额184.1亿，分别是重庆农商行的44.3%、61.3%；绿色贷款余额603.1亿、普惠小微企业贷款余额516.7亿，分别是重庆农商行的82.4%、36.9% [5] 分组4：“五篇大文章”成效 - 2024年广州农商行制造业中长期贷款、绿色贷款、普惠小微自营贷款较上年末分别增长43.2%、39.4%、18.3%，远超全行贷款平均增速 [7] - 截至2024年末，涉农贷款余额突破400亿，涉农客户2.05万户，支持涉农企业数量较年初增幅26.4%；累计运用支农再贷款政策资金42.26亿，同比增长30.88%，规模居广东省银行机构之首 [7] - 截至2024年末，个人消费贷余额222亿、信用余额133.1亿，分别较2020年末增长133.4%、49.3%，但与重庆农商行仍有差距 [7] 分组5：人均效益与业绩情况 - 2024年广州农商行营收158.3亿，同比下滑12.7%；净利润24.2亿，同比降幅扩大至25.9%，较2019年大减69.5% [8] - 2024年利息净收入136.1亿，同比减少17.9%；手续费及佣金净收入5.6亿，降幅33.7%；交易净收入3.8亿，同比增长251.8%；金融投资净收益12.3亿，同比增加251.2% [8] - 2024年员工数量连续三年减员，年末为13399人，较上一年末减少221人；员工成本40.7亿，同比减少2.4亿，降幅5.5%；员工平均成本30.4万，较上一年减少1.3万，降幅4% [9] - 2024年蔡建薪酬105.5万，较上一年减少10.1万，降幅8.7%；行长邓晓云薪酬101.6万 [10] - 2024年广州农商行人均创收118.2万，为重庆农商行的60.8%；人均创利15.3万，为重庆农商行的22.2%；净利率15.3%，不足重庆农商行四成 [10] 分组6：不良率与信用减值情况 - 2022年广州农商行不良率升至2.11%，2023 - 2024年甩卖资产，2024年末不良贷款余额119.5亿，不良率降至1.66%，但仍高于全国商业银行 [11] - 2024年末关注类贷款464.4亿，占总贷款比例升至6.45%，显著高于全国商业银行 [11] - 2024年信用减值77.7亿，占营收比例49.1%，是重庆农商行的两倍有余 [11] 分组7：股价与分红情况 - 蔡建上任以来，广州农商行分别在2021年、2023年扩股融资70.1亿港元、118.4亿港元，股价自2021年初下跌46.2%，截至2025年4月2日收盘，较历史高点暴跌73.7% [12] - 2021 - 2023年普通股现金分红分别为12.02亿、12.02亿、5.76亿，2024年度拟每10股派发0.45元 [12] - 2024年银行板块指数大涨37.6%，重庆农商行股价自2021年以来上涨87.4% [13] 分组8：未来规划 - 2025年是广州农商行“十四五”规划收官年，启动“资产效益年”活动，蔡建提出通过“压大额、增中小、压三产、增二产”等策略优化资产结构，提升效益水平 [13][14]

公司基本信息 - 公司法定代表人、授权代表、董事会秘书均为隋军[18] - A股股票在上海证券交易所上市，股票简称渝农商行，代码601077；H股在香港联合交易所上市，简称重庆农村商业银行，代码03618[21] - 公司于2008年6月27日成立，注册地址最初为重庆市江北区洋河东路10号，2017年4月1日变更为现地址[20][22] - 公司联系地址为重庆市江北区金沙门路36号，联系电话（86）23 - 61110637[19] - 指定信息披露媒体为《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》[22] - 公司2008年成立，2010年在H股主板上市，2019年在A股主板上市[23] - 公司现有1家非银全资子公司、1家非银控股子公司，控股12家村镇银行[23] 公司荣誉 - 2024年在《清华金融评论》银行业竞争力总榜单中位列全国第14位、中西部首位[11] - 公司荣登2024年度“中国银行业100强”第22位[32] - 公司荣登2024“中国企业500强”第445位，是中西部唯一上榜银行机构[32] - 公司荣登英国《银行家》杂志发布的2024年“全球银行1000强”榜单第119位[32] - 公司位列2024年度《财富》中国500强第314位[32] - 公司荣登美国《福布斯》杂志2024“全球企业2000强”第880位[32] - 公司荣登2024年度“重庆企业100强”第11位[32] - 公司“分布式信用卡核心建设及异构数据平滑迁移”项目获2023年度金融科技发展奖三等奖及农信银2024年度全国农村金融机构科技创新安全可控优秀案例奖[32] - 公司“乡村振兴数字金融服务平台”入选工信部2024年新型数字服务优秀案例[32] 财务数据关键指标变化 - 2024年已派发中期普通股股息每10股1.944元，董事会建议拟派发普通股股息每10股1.102元，全年累计每10股3.046元[8] - 2024年资产规模、存贷款余额较上年末分别增长5.12%、5.10%和5.55%，营业收入、净利润同比分别增长0.98%和5.97%[11] - 2024年不良贷款率较上年末下降0.01个百分点，存款付息率同比下降0.15个百分点、成本收入比同比下降2.04个百分点[11] - 2024年利息净收入224.95亿元，较2023年下降4.25%；非利息净收入57.37亿元，同比增长28.51%[33] - 2024年营业收入282.31亿元，同比增长0.98%；净利润117.89亿元，同比增长5.97%[33] - 2024年末资产总额15153.82亿元，较上年末增长5.12%；负债总额13813.33亿元，同比增长4.84%[34] - 2024年末客户贷款和垫款账面余额7142.73亿元，较上年末增长5.55%；客户存款9419.46亿元，同比增长5.10%[34] - 2024年加权平均净资产收益率9.24%，较2023年下降0.31个百分点；净息差1.51%，同比下降0.13个百分点[33] - 2024年末不良贷款率1.18%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率363.44%，同比下降3.26个百分点[34] - 2024年末核心一级资本充足率14.24%，较上年末提升0.71个百分点；一级资本充足率14.93%，同比提升0.69个百分点[34] - 2024年成本收入比31.90%，较2023年下降2.04个百分点；手续费及佣金净收入占营业收入比率5.71%，同比下降0.70个百分点[33] - 2024年末总权益对总资产比率8.85%，较上年末提升0.25个百分点；贷存比75.83%，同比提升0.32个百分点[34] - 2024年存款付息率1.73%，同比下降15BP；净资产收益率9.24%[38] - 2024年营业收入282.31亿元，同比增加2.74亿元，增幅0.98%；净利润117.89亿元，同比增加6.64亿元，增幅5.97%[41] - 2024年利息净收入224.95亿元，同比减少9.99亿元，降幅4.25%[42] - 2024年利息收入470.88亿元，同比减少27.99亿元，降幅5.61%[42] - 2024年客户贷款和垫款利息收入275.04亿元，同比减少16.33亿元，降幅5.60%[42] - 2024年公司贷款平均余额3486.93亿元，利息收入144.72亿元，平均收益率4.15%；零售贷款平均余额2904.71亿元，利息收入122.33亿元，平均收益率4.21%[42] - 2024年一般短期贷款（公司）平均余额489.70亿元，利息收入16.68亿元，平均收益率3.41%；一般短期贷款（零售）平均余额1143.65亿元，利息收入47.25亿元，平均收益率4.13%[42] - 2024年中长期贷款（公司）平均余额2997.23亿元，利息收入128.04亿元，平均收益率4.27%；中长期贷款（零售）平均余额1761.06亿元，利息收入75.08亿元，平均收益率4.26%[42] - 2024年金融投资利息收入157.84亿元，同比减少9.26亿元，降幅5.54%[43] - 2024年存放中央银行款项利息收入7.73亿元，同比减少0.34亿元，降幅4.20%，平均余额同比下降29.58亿元，降幅5.66%[43] - 2024年应收同业及其他金融机构款项利息收入30.26亿元，同比减少2.07亿元，降幅6.39%[43] - 2024年公司利息支出245.93亿元，同比减少18.01亿元，降幅6.82%[44] - 2024年客户存款利息支出159.55亿元，同比下降6.84亿元，降幅4.11%，付息率1.73%，同比下降15个基点，日均规模同比增加398.13亿元[44] - 2024年向中央银行借款利息支出22.84亿元，同比增加0.95亿元，增幅4.33%[44] - 2024年应付同业及其他金融机构款项利息支出31.42亿元，同比减少6.71亿元，降幅17.59%[45] - 2024年已发行债务证券利息支出32.08亿元，同比减少5.39亿元，降幅14.37%[45] - 2024年生息资产总额13984.22亿元，利息收入470.88亿元，收益率3.37%；2023年生息资产总额13575.47亿元，利息收入498.87亿元，收益率3.67%[47] - 2024年计息负债总额13202.20亿元，利息支出245.90亿元，成本率1.86%；2023年计息负债总额13001.55亿元，利息支出263.88亿元，成本率2.03%[47] - 2024年利息净收入224.98亿元，2023年为234.99亿元；2024年净利差1.51%，同比下降13个基点；净利息收益率1.61%，同比下降12个基点[47][48] - 因资产负债平均余额变动，利息净收入增加13.45亿元，受收益率和成本率变动影响，利息净收入减少23.46亿元[48] - 2024年非利息净收入57.37亿元，同比增加12.73亿元，增幅28.51%，占营业收入比为20.32%，同比增加4.35个百分点[49] - 2024年手续费及佣金净收入16.12亿元，同比下降1.79亿元，降幅10.00%，占营业收入比为5.71%[49] - 2024年代理及受托业务佣金7.36亿元，同比增加0.39亿元[49][50] - 2024年资金理财手续费收入3.37亿元，同比增加1.09亿元[49][50] - 2024年银行卡手续费收入2.94亿元[49][50] - 2024年其他非利息净收入41.25亿元，同比增加14.52亿元，增幅54.32%[51] - 2024年公司营业支出93.94亿元，同比减少4.26亿元，降幅4.34%[53] - 2024年员工成本55.33亿元，同比减少2.02亿元，降幅3.52%，占营业支出总额的58.90%[53] - 2024年税金及附加3.08亿元，因应税收入增加带动税金增长[53] - 2024年折旧与摊销7.96亿元，同比减少0.07亿元，基本保持稳定[53] - 2024年其他一般及行政开支26.76亿元，同比减少2.76亿元，降幅9.34%[53] - 2024年公司减值损失60.20亿元，同比增加0.79亿元，增幅1.33%[54] - 2024年所得税费用10.28亿元，同比减少0.42亿元，实际税率为8.02%[55] - 截至2024年末，公司资产总额为15153.82亿元，较上年末增加738.60亿元，增幅5.12%[57] - 截至2024年末，客户贷款和垫款账面余额7142.73亿元，较上年末增加375.62亿元，增幅5.55%[58] - 2024年其他业务成本0.81亿元，同比增加0.28亿元，因经营租赁业务成本增加[53] - 公司贷款和垫款总额3581.33亿元，较上年末增加303.50亿元，增幅9.26%[59] - 零售贷款和垫款总额2925.06亿元，较上年末增加15.86亿元，增幅0.55%[59] - 个人经营贷款总额1235.83亿元，较上年末增加34.64亿元，增幅2.88%[59] - 个人按揭贷款总额886.98亿元，较上年末减少27.92亿元，降幅3.05%[59] - 其他贷款总额802.26亿元，较上年末增加9.14亿元，增幅1.15%[61] - 票据贴现636.34亿元，较上年末增加56.27亿元，增幅9.70%[61] - 截至2024年末，金融投资6280.03亿元，较上年末增加292.20亿元，增幅4.88%[63] - 截至2024年末，现金及存放中央银行款项总额512.04亿元，较上年末减少45.79亿元，降幅8.21%[64] - 截至2024年末，存放同业款项及拆出资金1114.73亿元，较上年末增加28.27亿元，增幅2.60%[64] - 截至2024年末，买入返售金融资产209.37亿元，较上年末增加94.86亿元，增幅82.83%[64] - 截至2024年末，集团对联营公司投资5.10亿元，较上年末增加0.32亿元，增幅6.79%[65] - 截至2024年末，集团其他资产189.84亿元，较上年末增加3.19亿元，增幅1.71%，其中抵债资产为2.55亿元，抵债资产减值准备余额为0.09亿元[65] - 截至2024年末，集团负债总额13,813.33亿元，较上年末增加637.53亿元，增幅4.84%[66] - 截至2024年末，集团客户存款总额9,419.46亿元，较上年末增加457.44亿元，增幅5.10%[67] - 从客户结构看，公司存款1,296.02亿元，较上年末减少122.41亿元，降幅8.63%；个人存款8,085.37亿元，较上年末增加613.59亿元，增幅8.21%[68] - 从期限结构看，活期存款2,461.74亿元，较上年末增加51.18亿元，增幅2.12%；定期存款6,919.65亿元，较上年末增加439.99亿元，增幅6.79%[68] - 截至2024年末，集团同业及其他金融机构存放款项和拆入资金较上年末减少426.67亿元，降幅39.78%[69] - 截至2024年末，集团已发行债务证券较上年末增加520.78亿元，增幅43.55%[69] - 截至2024年末，集团向中央银行借款较上年末减少41.54亿元，降幅3.88%[69] - 2024年，集团净稳定资金比例130.73%，流动性覆盖率562.36%，计息负债成本率1.86%，较上年末下降17个基点[70] - 截至2024年末，集团权益总额1340.49亿元，较上年末增加101.07亿元，增幅8.15%[71] - 2024年投资重估储备较上年末增加43.16亿元，增幅621.11%[71] - 2024年末一般风险准备较上年末增加12.62亿元，增幅6.60%[71] - 2024年经营活动产生的现金净流入45.98亿元，同比减少348.62亿元[72] - 2024年投资活动产生的现金净流出530.98亿元，上年为现金净流入308.40亿元[72] - 2024年筹资活动产生的现金净流入452.51亿元，上年为现金净流出586.25亿元[73] - 截至2024年末，集团不良贷款余额84.20亿元，较上年末增加3.61亿元；不良贷款率1.18%，较上年末下降0.01个百分点[74] - 2024年末公司贷款和垫款

上市银行2024年分红情况 - 截至4月8日，23家A股上市银行披露2024年年报，累计派发现金分红5688.62亿元，同比增加超百亿元 [2] - 国有六大行分红总额超4200亿元，占比超73%，分红比例均保持在30%及以上 [2][7] - 工商银行以1097.73亿元分红总额居首，建设银行、农业银行、中国银行分红均超700亿元 [3][7] - 招商银行分红比例35.32%领跑同业，分红总额504.40亿元 [4][8] - 城商行、农商行分红规模较低，郑州银行分红比例9.69%垫底，金额仅1.82亿元 [5][9] 国有大行分红特点 - 六大行分红频次增至一年两次，兴业证券认为此举将逐步与国际接轨 [7] - 按年均股价计算，工商银行A股/H股股息率分别达5.32%和7.49% [7] - 邮储银行、交通银行分红金额分别为259.41亿元和281.46亿元 [7] 股份制银行分红表现 - 兴业银行、中信银行、浦发银行分红金额均超百亿元，分别为220.21亿元、194.55亿元、120.34亿元 [9] - 平安银行分红117.99亿元同比减少21.54亿元，民生银行分红84.06亿元同比降10.51亿元 [3][9] - 招商银行拟2025年首次实施中期分红，比例为半年度净利润的35% [8] 银行估值与资本管理 - 银行板块全面破净，招商银行PB仅0.99，国有行股息率普遍超4% [5][11] - 四大行定增合计募资5200亿元，开源证券测算定增后A股股息率仍高于4% [12][14] - 交通银行定增设置5年锁定期，中国银行承诺加强资本管理保护中小股东权益 [14] 银行估值提升计划 - 超20家银行披露《估值提升计划》，光大银行拟推动股东增持股份 [16][18] - 招行董事长提出市值管理三方向：增强盈利能力、风险管理能力和创新能力 [19] - 监管要求长期破净公司披露估值提升计划，银行净息差已降至1.53%历史低位 [17]

营业收入变化 - 2025年第一季度营业收入72.24亿元，同比增加0.96亿元，增幅1.35%[3][4] 营业利润变化 - 2025年第一季度营业利润42.40亿元，同比增加4.48亿元，增幅11.81%[3] 利润总额变化 - 2025年第一季度利润总额42.39亿元，同比增加4.49亿元，增幅11.85%[3][4] 净利润变化 - 2025年第一季度归属于本行股东的净利润37.45亿元，同比增加2.21亿元，增幅6.27%[3][4] 基本每股收益变化 - 2025年第一季度基本每股收益0.33元/股，同比增加0.02元/股，增幅6.45%[3] 资产总额变化 - 2025年3月31日资产总额16103.30亿元，较上年末增加953.88亿元，增幅6.30%[3][4] 所有者权益变化 - 2025年3月31日归属于本行股东的所有者权益1333.87亿元，较上年末增加16.93亿元，增幅1.29%[3] 负债总额变化 - 2025年3月31日负债总额14749.64亿元，较上年末增加936.31亿元，增幅6.78%[4] 不良贷款率变化 - 2025年3月31日不良贷款率1.17%，较上年末下降0.01个百分点[4] 拨备覆盖率变化 - 2025年3月31日拨备覆盖率363.30%，较上年末基本持平[4]

文章核心观点 截至2025年3月28日收盘，渝农商行股价上涨，本周有价格波动，总市值有排名，截至3月31日公司H股和A股法定/註冊股份数目及已发行股份数目均未变 [1] 公司股价表现 - 截至2025年3月28日收盘，渝农商行报收于6.02元，较上周的5.85元上涨2.91% [1] - 3月25日盘中最高价报6.07元，3月24日盘中最低价报5.8元 [1] 公司市值排名 - 渝农商行当前最新总市值699.59亿元，在农商行板块市值排名2/10，在两市A股市值排名197/5140 [1] 公司公告情况 - 截至2025年3月31日，渝农商行H股和A股的法定/註冊股份数目及已发行股份数目均未发生变化 [1] - H股和A股的法定/註冊股份数目分别为2,513,336,041股和8,843,663,959股，每股面值均为人民币1元，法定/註冊股本总额为人民币11,357,000,000元 [1] - H股和A股的已发行股份数目同样保持不变，分别为2,513,336,041股和8,843,663,959股，公司没有库存股份 [1] - 股份期权、承诺发行股份的权证、可换股票据及其他协议或安排等项目均不适用 [1] - 报告由执行董事兼行长隋军提交给香港联合交易所有限公司 [1] - 报告强调在购回或赎回股份的情况下，需按特定日期和数量进行记录，证券在面值、缴款、股息权益等方面相同则视为相同证券 [1]

文章核心观点 上市银行2024年年报披露绩效薪酬追索扣回情况，9家上市行累计“反向讨薪”超1.13亿元，部分银行连续或首次披露金额，且行业薪酬追索扣回机制愈发完善 [1][4] 分组1：2024年9家上市行“反向讨薪”情况 - 9家上市行包括中国银行、浙商银行、渤海银行等，累计“反向讨薪”超1.13亿元 [1][4] - 中国银行“反向追薪”金额最高，达3250万元，对2469人次执行追索扣回 [1][4] - 渤海银行人均退薪金额最高，超3.9万元，其次是浙商银行超2万元，中行、哈尔滨银行超1万元 [3][4] 分组2：各银行不同年份“反向讨薪”对比 - 招商银行、威海银行和瑞丰银行2024年未披露具体金额，2023年招商银行“反向讨薪”总金额最高达4329万元 [6] - 华夏银行和上海农商行2023年报提及金额，暂未发布2024年年报 [6] - 渤海银行和东莞农商行连续三年披露，渤海银行逐年递增，东莞农商行有变化 [6] - 浙商银行和中原银行今年首次披露，中原银行曾在2022年称暂无情况 [7] 分组3：部分银行薪酬相关信息及行业机制发展 - 工商银行、建设银行、交通银行年报提及绩效薪酬扣减、止付或追索相关信息 [9] - 东莞农商行和甘肃银行年报提及绩效薪酬延期支付具体金额 [9] - 行业从2010年起陆续出台相关指引完善薪酬追索扣回机制，超95%机构已制定实施 [10][11]

小米消费金融发展概况 - 小米消费金融成立于2020年5月，经历2021-2024四个完整财年，2024年总资产达216.8亿元，净利润1.15亿元，较2021年的63.16亿元总资产和368万元净利润显著增长 [7][8][9] - 公司股东结构中，小米通讯技术有限公司持股50%，重庆农商行持股30%，为前两大股东 [7] - 2023年净利润1亿元在持牌消金行业中排名20名开外，与小米集团整体业绩存在落差 [10][11] 业务模式与产品布局 - 当前业务组合为"现金贷+场景分期+线下大额"，主要产品包括随星借（小额消费贷）、星易购（购物分期）和星享贷（线下大额） [15][16] - 线上依托小米金融3C场景优势，线下在重庆、四川、湖北等地建立直销团队进行下沉市场拓展 [16] - 未直接参与小米汽车金融业务，但二股东重庆农商行已推出首个"小米汽车"分期项目 [1][17] 行业竞争与战略定位 - 相比京东、美团等拥有商户资源或腾讯、蚂蚁等C端流量优势的平台，手机厂商缺乏独特零售场景资源 [12][13] - 在手机厂商中，小米金融通过"助贷+自营放贷"模式发展相对突出，而VIVO、OPPO等主要通过导流变现 [14] - 行业背景下，腰尾部消金公司更需通过获取ABS、金融债发行资格降低融资成本而非盲目扩张 [18] 历史沿革与牌照布局 - 2015年成立重庆小米小贷公司，2020年获得消费金融牌照后成为自营放贷主力渠道，2022年主动退出小贷业务 [3][4][5] - 小米金融业务始于2014年小米钱包App上线，2015年正式推出消费信贷服务，已运营十年 [17]

文章核心观点 随着2024年年报披露，上市公司拟分红情况受关注，已有22家A股公司股息率连续三年超5%，银行板块有4家上市银行符合该条件，高股息率是吸引长期投资者的重要指标，银行业绩表现或成股价催化剂，需综合考虑业绩预期、股息率和估值水平 [1][2][5] 上市公司分红情况 - 已有1225家A股上市公司连续三年发布现金分红方案 [2] - 22家上市公司股息率连续三年超5% [2] 银行板块情况 - 4家上市银行股息率有望连续三年超过5%，分别为兴业银行、浙商银行、中信银行、渝农商行 [1] - 兴业银行2022 - 2024年股息率分别为6.7538%、6.4158%、5.5324% [4] - 浙商银行2022 - 2024年股息率分别为7.1429%、6.5079%、5.3608% [4] - 中信银行2022 - 2024年股息率分别为6.6064%、6.1645%、5.0817% [4] - 渝农商行2022 - 2024年股息率分别为7.6884%、7.0711%、5.0347% [4] 行业分析 - 高股息率是上市公司吸引长期投资者的重要指标，关注股息率要注重持续性 [5] - 银行实现可持续经营要求高于一般企业，稳定的利润表现是各方可接受的共识 [5] - 银行业绩表现或成为股价催化剂，需综合考虑业绩预期、股息率和估值水平 [5]

股份信息 - 截至2025年3月31日，H股法定/注册股份2,513,336,041股，面值1元，股本2,513,336,041元[1] - 截至2025年3月31日，A股法定/注册股份8,843,663,959股，面值1元，股本8,843,663,959元[1] - 2025年3月底法定/注册股本总额11,357,000,000元[1] 发行情况 - 截至2025年3月31日，H股已发行股份2,513,336,041股，库存股0股[2] - 截至2025年3月31日，A股已发行股份8,843,663,959股，库存股0股[2] 其他 - 股份期权不适用[3] - 香港预托证券资料不适用[4] - 呈交者为执行董事兼行长隋军[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予渝农商行“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 渝农商行2024年度资产规模与营收同比增速均有所提升，公司区位优势明显，战略布局与时俱进，风控体系稳健 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年3月28日，渝农商行近1个月、3个月、12个月相对沪深300的表现分别为6.4%、5.3%、41.6%，而沪深300同期表现为0.6%、 -1.7%、11.2% [4] - 渝农商行当前价格为6.02元，52周价格区间为4.43 - 6.20元，总市值683.6914亿元，流通市值532.0296亿元，总股本11.357亿股，流通股本8.8377003亿股，日均成交额3.329亿元，近一月换手0.65% [4] 2024年年报业绩情况 - 2024年实现营业收入282.62亿元，同比增长1.09%；归母净利润达115.13亿元，同比增长5.6%，较前三季度增速提升2.05pct [5] - 第四季度单季度营业收入67.47亿元，同比增长11.41%；2024年利息净收入224.95亿元，同比降低4.25%；非利息净收入57.67亿元，同比大幅增长29.23%，占营业收入比例提升至20.41%，同比增加4.44pct [5] - 截至2024年末，资产规模达到15149.42亿元，较上年末增长5.1%；客户存款总额为9419.46亿元，较上年末增长5.1%；贷款和垫款总额6838.31亿元，较上年末增长5.6% [5] - 2024年末不良贷款率为1.18%，环比 +1bp，拨备覆盖率维持在363.44%，环比上涨4.85pct，不良贷款余额84.20亿元，较上年末增加3.61亿元 [5] - 2024年净息差为1.61%，同比下降12bp，季度环比持平，四个季度的降幅逐渐收窄，显示企稳迹象 [5] - 与同行业其他银行相较，2024年度归母净利润同比增长5.6%，增速在行业内表现较为突出；科技企业贷款余额768.81亿元，同比增长8.93%；绿色贷款余额732.19亿元，同比增长18.06%；零售业务领域，信用卡及消费信贷余额1491.79亿元；养老金代发规模408.23亿元，同比增长14.19%，手机银行用户数突破1500万户，增长4.65% [5][6] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|28261|28671|29917|31205| |增长率(%)|1.09|1.45|4.34|4.31| |归母净利润（百万元）|11513|11846|12311|12771| |增长率(%)|5.60|2.89|3.92|3.74| |摊薄每股收益（元）|1.01|1.04|1.08|1.12| |ROE(%)|9.54|9.04|8.71|8.44| |P/E|5.94|5.77|5.55|5.35| |P/B|0.54|0.50|0.47|0.44|[7] 分红情况 |年份|每股分红（元，含税）|分红比率(%)|分红时间|2025E股息率（根据3月28日收盘价计算）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024全年|0.3046|30.05%|2025/6/27|5.06%| |2024H1|0.1944|30.00%|2025/1/22|/| |2023|0.2885|30.05%|2024/6/28|/| |2022|0.2714|30.00%|2023/6/29|/|[9]