业绩概览 - 公司2025年上半年实现营业收入60.62亿元，同比增长10.1%，归母净利润19.69亿元，同比增长13.55% [1] - 总资产收益率上升0.02个百分点至1.1%，加权平均净资产收益率上升0.05个百分点至13.33% [3][4] - 基本每股收益0.59元/股，较上年同期0.52元增长13.46% [4] 资产负债与信贷表现 - 总资产达4012.51亿元，较年初增长9.45%，总贷款2514.71亿元，增幅4.4%，低于存款增幅4.06个百分点（总存款3107.77亿元，增幅8.45%） [3][4] - 不良贷款率0.76%，较年初下降0.01个百分点，拨备覆盖率489.53%，虽处高位但较年初下滑10.98个百分点 [1][3] - 信贷结构显示对公贷款占比38.6%，一季度余额增长7.3%，零售贷款占比54.18%但增速仅0.24% [5] 经营策略与竞争优势 - 公司专注"三农两小"市场，通过"常银微金模式"（IPC技术+信贷工厂+移动平台）累计服务超150万小微客户，不良率长期低于1% [5] - 负债成本持续下降，但净息差未企稳，一季度末较上年末下降0.1个百分点，降幅同比扩大 [3] 行业环境与挑战 - 在信贷需求疲软、中收承压的行业背景下，公司营收净利仍保持双位数增长，但增速较历史同期有所放缓 [1] - 拨备覆盖率下滑近11个百分点，2024年16%的利润增长部分依赖拨备反哺，显示盈利质量承压 [3]

品大事 - 江特电机筹划控制权变更 7月22日起停牌 预计停牌不超2个交易日 全资下属公司宜春银锂拟停产检修26天 预计对全年业绩无重大不利影响 [3] - 科瑞技术拟1.56亿元出售中山科瑞100%股权 同时转让495.13万元和617.32万元设备给子公司 预计实现收益8200万元 拟向科瑞科技增资3亿元 整合资源优化业务架构 [4] - 丰茂股份拟不超15亿元投建智能底盘热控系统生产基地 终止嘉兴汽车零部件生产基地项目 相关建设内容将在余姚总部继续开展 [5] - 豪鹏科技实控人自愿延长限售股份锁定期12个月 基于对公司发展的信心 [6] - 良品铺子控股股东涉及9.96亿元股份转让纠纷案已获法院受理 诉讼可能导致控制权转让事项存在不确定性 [7] 观业绩 - 海天瑞声预计上半年净利润294.4万元至441.6万元 同比增607.01%至960.52% 营收1.49亿元至1.65亿元 同比增61.06%至78.01% AI技术推动三大业务板块增长 [9] - 格科微预计上半年营收34.11亿元至38.09亿元 同比增22.27%至36.51% 单芯片高像素技术获市场认可 5000万像素产品导入多家客户 [10] - 晶合集成预计上半年净利润2.6亿元至3.9亿元 同比增39.04%至108.55% 营收50.7亿元至53.2亿元 同比增15.29%至20.97% 产能利用率维持高位 [11] - 贝斯美预计上半年净利润3311.23万元至4441.9万元 同比增100.07%至168.38% 贸易类产品利润大幅增长 募投项目毛利转正 [12] - 聚灿光电上半年净利润1.17亿元 同比增3.43% 营收15.94亿元 同比增19.51% 拟10转4.5股 [13] - 常熟银行上半年净利润19.69亿元 同比增13.55% 营收60.62亿元 同比增10.1% 总资产4012.51亿元 较年初增9.46% [14] - 科达利预计上半年净利润7.5亿元至8.2亿元 同比增15.73%至26.53% 新能源汽车销量增长带动订单增加 [15] - *ST四通上半年净利润亏损1620.1万元 上年同期亏损908.47万元 营收1.74亿元 同比增75.88% [16] 签大单 - 高德红外签订6.85亿元海外市场订单 占2024年营收25.59% 为完整装备系统总体外贸产品 [18] - 大金重工签署4.3亿元欧洲海上风电场单桩基础供应合同 占2024年营收11.38% [19][20] - 东方精工与乐聚机器人签订战略合作协议 聚焦具身智能机器人方向 [21] - 初灵信息全资子公司签订4.21亿元智能算网一体机框架合同 含税上限1.6万台 [22] - 宏鑫科技与国内头部飞行汽车公司签订零部件采购合同 涉及定子主壳体等产品开发 [23] 增减持 - 东材科技董事长拟减持不超0.43%股份 合计383万股 [25] - 天创时尚股东Visions拟减持不超1%股份 合计419.7万股 [26]

2025年半年度主要财务数据和指标 - 营业收入60.62亿元，同比增长10.10% [2][4] - 营业利润24.40亿元，同比增长11.42% [2] - 利润总额24.58亿元，同比增长12.80% [2] - 归属于普通股股东的净利润19.69亿元，同比增长13.55% [2][4] - 基本每股收益0.59元/股，同比增长13.46% [2] - 总资产收益率1.10%，同比上升0.02个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率13.33%，同比上升0.05个百分点 [2] 资产和负债情况 - 总资产4,012.51亿元，较年初增长9.46% [2][4] - 总贷款2,514.71亿元，较年初增长4.40% [2][4] - 总负债3,692.68亿元，较年初增长9.93% [2] - 总存款3,107.77亿元，较年初增长8.46% [2][4] - 归属于普通股股东的所有者权益298.98亿元，较年初增长4.36% [2] - 股本33.16亿元，较年初增长9.98% [2] 资产质量 - 不良贷款率0.76%，较年初下降0.01个百分点 [2][4] - 拨备覆盖率489.53%，较年初下降10.98个百分点 [2] 经营业绩和财务状况说明 - 客户生态不断扩容，创新业务多点开花 [4] - 省内版图再启新篇 [4] - 营收利润继续保持"两位数"增长 [4] - 资产质量处于行业较好水平 [4]

收入和利润（同比） - 2025年1 - 6月营业收入60.62亿元，同比增长10.10%[3][5] - 2025年1 - 6月归属于普通股股东的净利润19.69亿元，同比增长13.55%[3][5] - 2025年基本每股收益0.59元/股，同比增长13.46%[3] 其他财务数据（较年初） - 截至2025年6月末总资产4012.51亿元，较年初增长9.46%[3][5] - 截至2025年6月末总贷款2514.71亿元，较年初增长4.40%[3][5] - 截至2025年6月末总存款3107.77亿元，较年初增长8.46%[3][5] - 2025年股本33.16亿元，较年初增长9.98%[3] - 2025年归属于普通股股东的每股净资产9.01元/股，较年初下降5.16%[3] 资产质量指标（较年初） - 2025年6月末不良贷款率0.76%，较年初下降0.01个百分点[3][5] - 2025年6月末拨备覆盖率489.53%，较年初下降10.98个百分点[3][5]

银行基本面与市场表现 - 银行基本面承压但市场表现亮眼 2025Q1商业银行净利润同比负增2 32% 较去年同期增速低2 97pct 银行板块PB为0 75倍 处于近十年50%历史分位数水平 [1] - 银行股价与基本面长期存在"背离"现象 经济上行周期中银行股缺乏吸引力 经济承压时防御属性突出 [1] - 银行基本面持续筑底且有边际改善 2025年净息差降幅有望显著收窄 预计国有行 股份行净息差分别为1 34% 1 55% 较2024年末下行12 9bp [2] 资产质量与政策影响 - 资产质量保持平稳且有改善空间 2025Q1末商业银行不良率1 51% 较2024年末上行1bp 拨备覆盖率208% 环比下行3 06pct [2] - 政策红利释放将带来增量资金 险资入市 主动基金增配和被动基金扩容或增强估值修复可持续性 [1] - 政策持续落地有望改善资产质量 地产 城投产业链 零售不良生成预期逐步好转 [2] 资金面驱动与估值修复 - 低利率和资产荒凸显银行高股息优势 截止7月11日银行板块股息率4 87% 投资吸引力提升 [3] - 增量资金持续涌入带动估值修复 中长期资金入市 公募基金新规等政策增加配置需求 [3] - 银行板块PB估值0 75倍 距离1倍PB仍有较大修复空间 [3] 重点推荐标的 - 优质地区中小银行推荐成都银行(601838 SH) 常熟银行(601128 SH) [1] - 国股行推荐农业银行(601288 SH) 中国银行(601988 SH) 邮储银行(601658 SH) [1]

A股上市银行2024年度分红情况 - 2024年7月以来A股上市银行迎来分红高峰期，已有三十余家完成年度分红，另有数家银行发布分红派息实施公告 [1][3][4] - 工商银行以1097.73亿元总派息额位居上市行之首，民生银行派发现金红利约84.06亿元 [1][3] - 招商银行向全体A股股东每股派发现金红利2.000元，合计派发504.40亿元，其中A股现金红利达412.58亿元 [4] - 六大国有银行2024全年累计分红金额合计超过4200亿元，较上年有所提高 [2][4] - 工商银行1097.73亿元 [4][6] - 建设银行1007.54亿元 [4][6] - 农业银行846.61亿元 [4][5][6] - 中国银行713.60亿元 [4][6] - 交通银行281.46亿元 [4][6] - 邮储银行259.41亿元 [4][6] 银行股市场表现 - 2025年上半年银行板块表现亮眼，浦发银行以34.89%累计涨幅居首，青岛银行以32.43%涨幅紧随其后 [12] - 兴业银行、江苏银行、渝农商行等8家银行上半年累计涨幅均超过20% [12] - 国有大行中农业银行、建设银行、工商银行上半年涨幅均超过12% [13] - 部分银行表现相对靠后，如郑州银行上半年累计下跌1.9%，邮储银行、兰州银行、华夏银行累计涨幅不足5% [13] 2025年中期分红计划 - 多家上市银行已启动2025年中期分红计划，包括招商银行、沪农商行、杭州银行、长沙银行、常熟银行等 [1][7][8] - 长沙银行拟以2025年半年度合并报表中归属于母公司普通股股东的净利润为限进行中期分红 [8] - 常熟银行已审议通过《提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配方案》 [8] - 杭州银行股东大会授权董事会制定并实施2025年中期分红方案 [8] - 沪农商行2024年已首次实施中期分红，现拟安排2025年中期分红方案 [9] - 招商银行董事会已审议通过2025年度中期利润分配计划，系该行首次进行中期分红 [10] 股东增持情况 - 华夏银行部分董事、监事等计划增持不低于3000万元股份，因定期报告窗口期与二级市场波动等因素暂未实施 [13] - 成都银行因股价持续超过增持价格上限等因素，股东成都产业资本集团、成都欣天颐尚未增持股份 [14][15]

村镇银行改革化险加速推进 - 贵州、新疆、四川、江苏四地密集落地吸收合并案例 贵州银行吸收合并铜仁丰源村镇银行并注销其法人资格 新疆银行拟吸收合并新疆汇和银行 成都农商行吸收合并四川省内6家村镇银行并承接全部债权债务 常熟银行吸收合并3家村镇银行并新设三家支行[1][2] - 本轮中小银行化险由试点摸索转向批量复制阶段[3] - 国家金融监督管理总局2025年将中小金融机构改革化险列为首要任务 2024年有接近200家中小金融机构合并重组或撤销 2025年重点恢复后续经营[4] 村镇银行退出与吸收合并模式 - 截至7月15日 2025年退出总行级村镇银行达90家 超过2024年全年的83家 这些银行多成立于2010年后 存续不足20年[4] - 吸收合并主体多为经营良好的城商行或农商行 合并后多新设分支机构[5] - 形成四种差异化处置路径 翻牌支行为最主流模式 保留网点但注销法人牌照 实现客户无感切换和低成本扩张 常熟银行将三家村镇银行翻牌为支行并当月开业 苏州农商行以73.3万元对价增持0.29%股份完成股权归集[6][7] - 股权收购后再吸收合并适合股东多、历史包袱重标的 分两步清理股权和注销法人 青岛农商行现金增持三家村镇银行至100%后整体并入 齐鲁银行通过子公司吸收合并三家兄弟村镇银行[7] - 存续吸收合并保留一家法人主体 其余并入 形成规模网络 江苏沭阳东吴村镇银行吸收三家东吴系村镇银行 常熟银行将如东融兴村镇银行改设为南通分行下辖网点[8] - 现金并购后直接注销 以净资产一次性买断股份 长沙银行以16.1亿元净资产对价并购祁阳村镇银行 该行当年亏损2.79亿元[9] 银行网点布局与扩张策略 - 商业银行支行退出加速 截至7月15日2025年退出2027家 超过2024年全年的1673家 六大国有行2024年网点数量下降361家[9] - 部分城农商行通过吸收合并村镇银行实现扩张 苏农银行将靖江润丰村镇银行改制为支行 实现泰州地区全覆盖 常熟银行通过吸收合并深入县域市场 扩展外省布局 完成湖北宜昌4家村镇银行整合[10] - 村镇银行结构性重组将加快 数量逐步减少 需出台指导性意见引导回归服务乡村振兴和小微企业本源 防范大型银行非市场化过度下沉的挤出效应 给予中小银行差别化政策支持[11]

指数表现 - 上证基本面300指数7月14日收盘报8033.05点 单日微涨0.02% 成交额达1008.27亿元[1] - 近一个月累计上涨2.88% 近三个月涨幅7.58% 年初至今累计涨幅3.00%[1] 编制方法 - 指数以2004年12月31日为基日 基点1000点 样本选自沪市证券[1] - 按基本面价值选取最大300家上市公司 权重配置由基本面价值决定[1] - 基本面价值通过营业收入/现金流/净资产/分红四个财务指标衡量[1] - 样本每年调整一次 实施时间为每年6月第二个星期五的下一交易日[3] 权重结构 - 前十大权重股合计占比8.43% 中芯国际以1.04%居首 东吴证券1.02%次之[2] - 行业分布高度集中 工业占比26.97% 原材料占14.39% 金融板块占10.86%[3] - 信息技术(8.52%)/医药卫生(8.34%)/可选消费(8.33%)占比相近 能源与公用事业分别占5.03%和3.88%[3] - 样本全部来自上海证券交易所 无深圳证券交易所证券[3]

A股上市银行分红情况 - 截至7月13日，42家A股上市银行中已有35家完成2024年年度分红，包括5家国有大行（工商银行、交通银行、邮储银行、建设银行、中国银行）、7家股份制银行（招商银行、兴业银行等）和23家城商行及农商行 [1] - 分红密集落地原因包括落实新"国九条"要求、回报投资者传递业绩向好信号、强化市值管理形成良性循环 [1] - 在低利率环境下，高分红银行资产成为投资者追求稳健收益的重要方向，分红比例提升有助于强化银行配置价值和推动股价上行 [1] 银行股息率水平 - 以7月11日收盘价计算，近12个月内42家A股上市银行中约半数股息率超4%，其中招商银行、长沙银行、邮储银行、建设银行、重庆银行、中国银行6家股息率突破7% [2] - 高股息率成因包括银行长期经营稳健、投资者风险偏好较低注重稳健收益、银行股估值相对较低及积极响应分红政策 [2] - 银行板块年内累计涨幅达19.34%（按算术平均计算），多家银行增加年中分红频次（如上海农商行、常熟农商行2025年中期分红议案已获通过）以增强投资吸引力 [2] 银行板块后续展望 - 在市场风险偏好抬升环境下，银行稳健经营和偏高股息水平对投资者有较强吸引力，板块有望延续震荡上行态势 [3] - 宏观政策影响下投资者对银行经营业绩预期较好，高股息特征强化防御属性，在当前外部冲击增强情况下仍具较高投资价值 [3]

机构调研上市银行概况 - 2025年1月1日至7月12日共有26家上市银行获机构调研总次数达230次主要集中在中型银行[1] - 常熟银行以33次调研总次数居首宁波银行以195家调研机构数量成为"人气王"[3] - 调研频次前五银行包括常熟银行(33次)苏农银行(26次)瑞丰银行(25次)宁波银行(24次)杭州银行(22次)[4] 息差管理策略 - 2025年一季度行业净息差为1.43%同比下降11个基点[4] - 江苏银行提出资产端提升投研能力稳定贷款利率负债端优化存款结构并适时调降利率[5] - 常熟银行采取"做小做散做信用"策略提升高收益资产占比同时控制高成本存款规模[6] - 杭州银行预计2025年息差仍处探底阶段但整体降幅将小于2024年[6] 资本补充动态 - 宁波银行计划发行不超过450亿元资本类债券并推进资本计量高级方法研究[8] - 苏州银行近50亿元可转债转股增强资本实力将持续优化业务结构提升资本效率[8] - 苏农银行拟发行10亿元二级资本债券截至2025年3月末核心一级资本充足率达10.77%[8][9]