公司治理结构调整 - 公司董事会全票通过取消监事会并修订公司章程及附件的议案 共14票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 取消监事会及监事职位后 由董事会审计委员会行使原监事会职权 同时废止公司《监事会议事规则》 [2][5] - 公司董事会将设置1名职工代表董事 各项规章制度中涉及监事会及监事的规定将不再适用 [2][5] 公司章程修订安排 - 修订范围包括《公司章程》及其附件《股东会议事规则》和《董事会议事规则》 [2] - 修订同时落实《深圳市属国有企业公司章程指引》规定并根据公司实际业务需要进行调整 [6] - 在股东大会审议通过前 第五届监事会将继续履行监督职能维护公司和股东利益 [5] 股东大会安排 - 取消监事会议案需提交股东大会审议 [3] - 董事会全票通过召开2025年第二次临时股东大会的议案 共14票同意 0票反对 0票弃权 [3]

公司章程修订 - 取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权，废止《监事会议事规则》，设1名职工代表董事[2] - 原注册号改为统一社会信用代码91440300192408392D[4] - 法定代表人辞任，三十日内确定新法定代表人，经股东会同意可由其他董事或经理担任[4] - 股东可起诉公司董事、高级管理人员等[5] - 高级管理人员指经理、副经理等，董事会可调整岗位名称和职责[8] - 明确建立党的工作机构，配备党务工作人员[9] - 删除公司员工工会相关内容[10][11][12] 股份相关 - 股份发行实行公开、公平、公正原则，同种类每股权利同等，股票以人民币标明面值[7] - 公司或子公司一般不为他人取得股份提供财务资助，员工持股计划除外，为公司利益资助累计总额不超已发行股本总额10%，董事会决议需三分之二以上董事通过[7] - 公司可多种方式增加资本，减少注册资本按规定程序办理[7][8] - 公司收购本公司股份有多种情形和方式，不同情形有决议要求和时间规定[8] - 用于收购职工股份不超已发行股份总额5%，资金从税后利润支出，1年内转让给职工[9] - 公司合计持本公司股份数特定情形下不得超已发行股份总数10%，3年内转让或注销[9] - 发起人及公开发行股份前已发行股份1年内不得转让，董事等人员任职期间每年转让股份不得超所持同一类别股份总数25%，离职后半年内不得转让[9] - 董事等人员买卖本公司股票6个月内收益归公司，特定情形除外[9] 股东权益 - 股东可按持股份额获股利等利益分配、参加股东会并行使表决权、监督公司经营并提建议或质询、转让等处置股份、参与剩余财产分配、要求公司收购股份等[10] - 股东查阅信息或索取资料需提供持股证明文件[10][11] - 股东会、董事会决议违法或程序违法，股东可请求法院认定无效或撤销，特定情形下股东会、董事会决议不成立[11] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，特定情形下可书面请求相关机构诉讼或自行诉讼[12] - 股东需依认购股份和方式缴纳股金，除规定情形外不得退股[12] - 股东滥用权利给公司或其他股东造成损失应赔偿，滥用法人独立地位和有限责任损害债权人利益需承担连带责任[13] - 控股股东、实际控制人应依法行使权利、履行义务，质押和转让股份应遵守规定[13][14] 股东大会（股东会） - 股东大会（股东会）有权决定公司经营方针等多项重大事项，审议相关报告和方案[14] - 出售资产、对外投资、担保等达到一定比例需股东大会（股东会）审议[15][16] - 董事人数少于10人、未弥补亏损达实收股本总额1/3、单独或合并持有公司股份总数10%以上股东书面请求等情形，需2个月内召开临时股东大会[17] - 独立董事等提议召开临时股东大会，董事会等应在规定时间内反馈和发出通知[17][18] - 连续90日以上单独或合计持有公司10%以上股份的股东可自行召集和主持股东大会，决议公告前持股比例不得低于10%[19] - 董事会等有权向公司提出提案，单独或合并持有公司3%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提出临时提案[19] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且不得变更[20] - 股东会网络或其他方式投票时间有规定[20] - 股东会拟讨论董事选举事项，通知应披露候选人详细资料，除累积投票制外每位董事候选人单项提案[20] - 股东大会作出普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过，股东会类似[66] - 公司在一年内购买、出售重大资产或担保金额超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[68] - 股东买入公司有表决权股份违反规定，超过部分36个月内不得行使表决权[69] - 关联事项决议须非关联股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[25] 董事相关 - 董事任期三年，可连选连任，独立董事连任不超六年，兼任高级管理人员等董事总计不超公司董事总数二分之一[29] - 董事应遵守忠实和勤勉义务，任期届满前辞职有信息披露和履职要求[29][30] - 董事会由15名董事组成，其中独立董事5人，设董事长、副董事长，下设多个委员会[31] - 董事会负责多项职权，决定公司经营计划等事项，授权董事长审批部分项目[31][32][38] - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议有提议和通知规定，会议由过半数无关联关系董事出席，决议须经无关联关系董事过半数通过[39][101][102][103][104] - 独立董事行使部分职权需全体独立董事过半数同意，审计委员会等各委员会有人员组成、会议和决议规定[43][44][45] 高级管理人员 - 公司高级管理人员不超过10名，包括经理、副经理等，总裁每届任期三年[141][145] - 经理可审批一定金额范围内的对外投资、产权变动、关联交易等事项[50][51] 监事会 - 原监事会由5名监事组成，设主席、副主席，每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过，会议记录保存10年[53][63][64] 财务与利润分配 - 公司按规定时间报送年度、中期、季度财务会计报告[55] - 分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[55] - 公司现金股利政策目标为稳定增长股利，满足条件时每年现金分配利润不低于当年可分配利润的25%，年度利润分配金额不得超过当年末累计未分配利润，原则上每年进行一次现金分红，董事会可提议中期现金分红[55][57] - 法定公积金转增资本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[56] - 董事会须在股东大会召开后2个月内完成股利（或股份）的派发事项[56] - 调整利润分配政策的议案，需经出席股东会的股东所持表决权的2/3以上通过[56] 公司合并、分立等 - 公司合并支付款项不超净资产10%可不经股东会决议，但需董事会决议，合并、分立、减资等要通知债权人并公告，债权人有相应权利[59][60] - 公司为增加注册资本发行新股时，股东一般无优先认购权[60] 其他 - 公司内部审计机构向董事会负责，内部控制评价由其负责，聘用、解聘会计师事务所由股东会决定[58] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东可请求法院解散公司，公司出现解散事由应公示、组成清算组等[61] - 修改章程使公司存续，须经出席股东会会议股东所持表决权的2/3以上通过[61] - 章程修订事项需股东大会审议通过，通过后授权经营管理层办理工商变更登记[64]

股东大会时间 - 2025年9月26日14点30分开现场会议[4] - 2025年9月26日进行网络投票[5] 会议相关信息 - 审议取消监事会并修订《公司章程》及其附件议案[7] - 会议资料不迟于2025年9月16日在上海证券交易所网站刊登[7] 股权与股东登记 - 股权登记日为2025年9月19日[14] - 股东登记时间为2025年9月22 - 23日[16] - 登记地点在深圳市福田区梅坳一路268号深燃大厦[16]

公司治理 - 第五届第三十七次董事会临时会议于2025年9月9日以通讯方式召开 [1] - 会议审议关于召开2025年第二次临时股东大会的议案 [1] 业务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成：管道燃气占比53.28% [1] - 天然气批发占比16.96% [1] - 光伏胶膜占比12.56% [1] - 石油气批发占比5.12% [1] - 燃气工程及材料占比5.02% [1] 市场表现 - 收盘价6.62元 [1] - 市值190亿元 [1]

会议情况 - 深圳燃气第五届董事会第三十七次会议于2025年9月9日通讯召开[2] - 应到董事14名，实表决14名[2] 议案通过 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>及其附件的议案》14票同意通过[2] - 《关于召开2025年第二次临时股东大会的议案》14票同意通过[3] 议案安排 - 取消监事会议案需提交股东大会审议[3]

投资评级 - 维持买入评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为12/11/9倍 [6][8][9] 核心观点 - 城燃主业稳健增长 燃气资源与综合能源成为新增长点 但智慧服务业务阶段性承压致短期业绩下滑 [6][9] - 2025H1营收154.32亿元同比增11.99% 归母净利润6.38亿元同比降13.61% 主因智慧服务分部利润下滑59.30% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.38/17.64/20.68亿元 同比增速5.53%/14.73%/17.21% [8][9] 业务分部分析 - **城市燃气分部**：2025H1净利润2.77亿元同比降6.94% 管道燃气销售量26.30亿立方米同比增5.71% 其中电厂气量同比增11.98%带动管道燃气毛利增26.82%至12.62亿元 [9] - **燃气资源分部**：2025H1净利润2.47亿元同比大增42.9% 批发气量7.58亿立方米同比增305.65% 批发业务毛利增长280.54% [9] - **综合能源分部**：2025H1净利润0.46亿元同比增58.74% 深燃热电发电量9.31亿千瓦时同比增113.54% 但光伏胶膜业务因价格竞争致毛利下滑62.34%至0.62亿元 [9] - **智慧服务分部**：2025H1净利润1.31亿元同比降59.30% 主因深圳"瓶改管"工程收官致营收降68.76% [9] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为313.37/320.23/328.09亿元 同比增速10.54%/2.19%/2.46% [8] - 预计ROE将逐步提升 2025-2027年分别为9.26%/9.92%/10.80% [8] - 当前市盈率处于低位 2025-2027年预测P/E分别为12.22/10.65/9.09倍 [8] 战略布局 - 积极推进天然气储备能力建设 二期扩建项目拟新建2座16万立方米LNG储罐和1座LNG船泊位 [9] - 布局SOFC等综合供能项目 建设全国首个300千瓦SOFC商业化推广示范项目 [9]

行业产量数据 - 2025年7月中国煤气产量达142.6亿立方米 同比增长1.9% [1] - 2025年1-7月累计产量993.39亿立方米 累计增长率1.9% [1] - 数据来源为国家统计局与智研咨询整理 [2] 相关企业 - 涉及上市企业包括ST金鸿（000669） 深圳燃气（601139） 贵州燃气（600903） 百川能源（600681） [1] 研究机构 - 智研咨询发布《2025-2031年中国焦炉煤气行业市场研究分析及发展前景规划报告》 [1] - 机构专注于产业研究领域 提供深度产业报告与定制咨询服务 [2]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润6.38亿元 同比下降13.61% [1] - 燃气资源收入34.06亿元 同比增长123.88% 主要经营指标创历史新高 [1] - 智慧服务板块收入3.19亿元 同比减少68.76% 毛利1.77亿元 同比减少68.96% [1] 用户规模 - 截至2025年6月底管道气用户862万户 较期初净增21万户 [1] - 大湾区用户588万户 净增12万户 其他地区用户274万户 净增9万户 [1] 业务发展 - 深圳地区"瓶改管"工程收官导致燃气设备销售减少 [1] - 全力拓展大湾区城燃、电厂和综合能源市场 与汕尾市政府签订战略合作协议 积极推进东莞能源市场合作 [1] - 成功拓展2个大湾区电厂用户 持续加大气电一体化布局 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025H1营业收入154.32亿元，同比增长11.99%，主要因燃气资源销售收入增长 [1][7] - 归母净利润6.38亿元，同比下降13.61%，主要受智慧服务板块利润减少影响 [1][7] - 燃气资源收入34.06亿元，同比增长123.88%，天然气批发量7.58亿立方米，同比增长205.65% [7] - 管道天然气销售量26.30亿立方米，同比增长5.71% [7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.51元、0.52元、0.53元，对应PE均为13倍 [7] 财务数据 - 当前股价6.65元，总市值191.30亿元，总股本28.77亿股 [4] - ROE（TTM）8.74%，12月最高价8.09元，最低价6.00元 [4] - 2025E归母净利润预测14.67亿元（1467百万元），2026E为14.89亿元（1489百万元），2027E为15.12亿元（1512百万元） [8] 业务表现 - 管道气用户862万户（截至2025年6月底），较期初净增21万户，其中大湾区用户588万户（净增12万户） [7] - 大湾区城市燃气销售量7.63亿立方米（同比增长4.66%），其他地区城市燃气销售量11.19亿立方米（同比增长2.57%） [7] - 电厂销售量7.48亿立方米（同比增长11.98%） [7] - 深燃热电发电量9.31亿千瓦时（同比增长113.54%），供热量4.25万吨（同比增长8.63%） [7] - 气电装机规模达1300兆瓦 [7] 战略发展 - 推进燃气资源"一盘棋"管理，强化气源采购议价能力和协同效应 [7] - 拓展大湾区城燃、电厂及综合能源市场，与汕尾市政府签订战略协议 [7] - 2025H1成功拓展2个大湾区电厂用户，加强气电一体化布局 [7] 板块表现 - 智慧服务板块收入3.19亿元（同比减少68.76%），毛利1.77亿元（同比减少68.96%），因深圳地区"瓶改管"工程收官导致设备销售减少 [7]

燃气板块整体表现 - 9月1日燃气板块较上一交易日上涨0.19% [1] - 当日上证指数上涨0.46%至3875.53点 深证成指上涨1.05%至12828.95点 [1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 百川能源领涨板块 收盘价3.87元 涨幅4.31% 成交量33.66万手 成交额1.29亿元 [1] - 九丰能源涨幅3.09% 收盘价29.66元 成交量13.00万手 成交额267.6万元 [1] - 胜通能源涨幅2.38% 收盘价12.04元 成交量5.62万手 成交额6725.00万元 [1] 下跌个股表现 - 佛燃能源跌幅最大达1.71% 收盘价11.48元 成交量11.28万手 成交额1.30亿元 [2] - 蓝天燃气下跌1.10% 收盘价9.93元 成交量9.69万手 成交额9634.51万元 [2] - 大众公用下跌0.96% 收盘价4.12元 成交量43.61万手 成交额1.80亿元 [2] 资金流向情况 - 燃气板块整体主力资金净流出2129.74万元 [2] - 游资资金净流入2093.63万元 [2] - 散户资金净流入36.12万元 [2] 个股资金流向明细 - 九丰能源主力净流入6143.70万元 占比16.19% 游资净流出2673.04万元 占比7.04% [3] - 陕天然气主力净流入773.30万元 占比4.48% 游资净流出282.54万元 占比1.64% [3] - 百川能源主力净流入521.31万元 占比4.03% 游资净流入697.47万元 占比5.39% [3] - 深圳燃气主力净流入367.64万元 占比3.96% 游资净流入64.00万元 占比0.69% [3]