做市商评价结果 - 2025年二季度做市商评价结果显示东北证券、开源证券、上海证券排名前5%并获得100%经手费减免 [2][4] - 排名前5%-10%的券商包括国元证券、天风证券、广发证券获得70%经手费减免 [4] - 排名前10%-20%的券商包括海通证券、中山证券等6家获得50%经手费减免 [4] - 广发证券排名从一季度前10%-20%上升至前5%-10% 申万宏源从一季度未上榜升至前10%-20% [5] 券商做市业务策略 - 部分券商主动收缩新三板做市业务规模 将资源转向北交所做市业务 [3][6] - 中小券商在新三板做市业务中占据优势 头部券商在该领域投入较少 [7] - 国元证券称其新三板做市交易能力已跃升至行业第一梯队 [8] - 第一创业证券2024年为9家企业提供新三板做市服务 财达证券累计做市项目达68个 [8] 做市商评价体系 - 评价体系满分100分 包括做市规模(40分)、流动性提供(40分)和报价质量(20分)三大指标 [9] - 做市规模细分为股票数量(20分)和股票市值(20分) 流动性提供细分为成交金额(20分)等三项 [9] - 全国股转公司将持续优化评价激励机制 推动做市商制度健康发展 [9]

事件概述 - 陶氏公司宣布关闭三家欧洲上游资产，包括德国伯伦乙烯裂解装置、德国施科堡氯碱及乙烯基装置、英国巴里基础硅氧烷工厂，预计2026年年中开始，2029年完成 [2] - 陶氏英国巴里工厂关停的聚硅氧烷产能为14.5万吨，占欧洲地区产能30.5%，占海外产能13.7%，占全球产能3.4% [2] 行业供需格局 - 全球约75%的DMC产能集中在中国，海外产能增长缓慢 [2] - 2015-2024年海外聚硅氧烷产能退出约29万吨，预计到2026年海外产能进一步缩减至91.5万吨 [1][3] - 2025年行业新增产能增速预计降至3.0%，需求领域有望实现12%增长率，行业将迎来新一轮供需错配 [3] 中国有机硅出口影响 - 2024年中国有机硅对欧洲出口量约9.8万吨，占国内总出口量18% [4] - 陶氏英国工厂关停后，按60%产能利用率计算，对应一年DMC产量约8.7万吨，占2024年中国对欧洲出口量88%，占总出口量15.9% [1][4] - 中国有机硅对欧洲出口份额有望提升，边际拉动出口增量效应明显 [1][4] 公司推荐 - 重点推荐新安股份(600596.SH)，建议关注合盛硅业(603260.SH)、东岳硅材(300821.SZ) [5] 行业趋势 - 中国有机硅需求增速维持快速增长，2021-2024年表需CAGR为15.5% [3] - 当前有机硅价格运行至相对底部区间，2025年边际供需改善，产品价格有望上行 [3]

宠物消费升级趋势 - 宠物消费从"基础温饱型"向"品质升级型"跃迁，新一代宠主(90后、00后占比67%)科学养宠理念深化，选购标准转向"配料表优先"，配料工艺、适用阶段、品种适配等精细化指标成为决策核心 [1] - 刚性囤货需求仍是主力，主粮、零食、猫砂等高频消耗品占比高达92%，头部直播间通过科学规划产品规格(4-6个月用量)平衡集中采购与食用新鲜度 [1] - 消费升级推动直播间优化选品逻辑，严控配方多样性及保健品、药品质量，构建一站式宠物健康解决方案 [1] 国产品牌崛起与市场表现 - 国产品牌受青睐，行业聚焦"国产替代+消费升级"双主线 [1] - 2025年618大促期间，宠物食品赛道全网销售额达75亿元，印证行业需求韧性与结构性升级并行 [2] - 淘天平台策略调整为"简化促销-弱化价格战-聚焦长期价值"，推动行业从"流量消耗型增长"转向"用户心智-品牌壁垒-复购沉淀"的健康模型 [2] 线下渠道创新与场景化营销 - 中国宠物品牌加速体验经济转型，麦富迪打造自然主题慢闪店，通过烘焙派对等互动活动提升高端主粮认知 [3] - 朝云集团推出商场"4S模式"，整合选宠、洗护、猫咖及零售业态 [3] - 宠胖胖以千平"人宠生活中心"聚合13大功能区，结合明星营销与智能硬件构建服务闭环 [3] 平台与品牌竞争策略 - 具备全域运营能力(直播+货架+私域)与垂直品类创新势能的品牌，有望在"弱价格战、强价值战"的新周期中持续领跑 [2] - 三大线下模式均以场景体验撬动消费升级，依托轻资产运营与私域沉淀突破同质化竞争 [3]

券商行业业绩表现 - 32家券商中29家实现业绩增长，2家扭亏为盈，1家净利润增速为负，上半年净利润总额预计至少超过500亿元 [1] - 行业"马太效应"凸显，头部券商如国泰海通、中信建投等表现亮眼，国泰海通净利润预计152.83亿元至159.57亿元，同比增长205%至218% [1] - 27家券商净利润同比增速超50%，占比超84%，其中12家增速超100%，锦龙股份、天风证券扭亏为盈，五矿证券净利润同比减少30.30% [1] 券商融资动态 - 华泰证券获批发行不超过400亿元公司债券，批复有效期24个月，可分期发行 [2] 政府投资基金动向 - 上半年政府资金类LP出资额同比增长超102%，其中政府投资基金出资增幅达151.22% [3] - 政策推动政府投资基金投向与运作更趋精准高效，部分地区提升出资比例加速基金落地 [3] 基金市场动态 - 年内超130只基金宣告清算，包括红利、医药等热门主题基金，反映市场化选择与基金管理能力的重要性 [4] - 基金发行和退出市场化趋势明显，行业竞争加剧，促使优胜劣汰 [4]

中央城市工作会议核心目标 - 2025年中央城市工作会议提出以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标 [1] - 城市发展主题为高质量发展，主线为内涵式发展，重要抓手为城市更新 [1][2] - 推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效 [2] 中国城市发展阶段转型 - 城市发展历经三阶段：1960年代控制人口规模→1978年大规模城镇化→2015年质量变革为核心 [2] - 城镇化率已达相对高位，增长斜率放缓，重心从扩容转向提质 [2] - 发展核心从城市建设现代化转向以人民群众价值判断和满意度为核心 [2] 新型城镇化战略重点 - 国务院2024年行动计划提出5年内常住人口城镇化率提升至70% [3] - 三大行动体现战略重心：农业转移人口市民化（以人为本）、潜力地区城镇化提升（分类施策）、城市更新与安全韧性（差异化推进） [3] 城市更新政策内涵演变 - 政策目标从基础民生转向构建"宜居、韧性、智慧城市" [4] - 驱动模式从物理空间改造转向可持续多层次机制建设 [4] - 重点任务包括老旧小区更新、基础设施补短板、历史文化遗产保护及数字化绿色化转型 [4] 城市更新相关投资领域 - 城市规划领域涉及蕾奥规划、苏州规划、新城市等企业 [6] - 建筑建材领域包括中国中铁、东方雨虹、北新建材等标的 [6] - 智慧城市领域覆盖深城交、数字政通、秦川物联等技术服务商 [6] - 地下管网与公用事业涉及三和管桩、深圳燃气、伟星新材等基础设施供应商 [6]

公司人事任命 - 天风证券股份有限公司于2025年7月15日召开第四届董事会第五十二次会议 审议通过聘任汪洋先生为公司财务总监的议案 [1] - 汪洋先生具备相关法律法规及公司章程规定的高级管理人员任职资格条件 任期自董事会审议通过之日起至第四届董事会任期结束之日止 [1] - 自董事会审议通过之日起 公司总裁王琳晶先生不再代行财务总监职责 [1] 新任财务总监背景 - 汪洋先生出生于1983年12月 籍贯湖北汉川市 拥有在职硕士研究生学历 本科毕业于华中科技大学会计学专业 硕士毕业于华中科技大学工商管理专业(MBA) [4] - 职业经历包括长江证券股份有限公司财务总部会计核算岗 佛山营业部财务经理 财务总部营业部绩效管理岗 财务管理部经理 财务总部副总经理 [4] - 曾任第一创业证券股份有限公司计划财务部负责人 上海证券有限责任公司财务总监 2025年7月起担任天风证券财务总监 [4] 关联关系声明 - 截至公告披露日 汪洋先生未持有公司股份 与公司其他董事 监事 高级管理人员或持股5%以上股东不存在关联关系 [4] - 不存在上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作第3.2.2条所列情形 [4]

公司治理与人事任命 - 天风证券董事会于2025年7月15日以通讯表决方式召开第四届第五十二次会议 全体14名董事参与表决并通过全部议案 [1] - 聘任汪洋先生为新任财务总监 任期自董事会审议通过之日起至第四届董事会任期结束 原代行财务总监职责的总裁王琳晶先生不再兼任 [1] - 新任财务总监任命议案经董事会薪酬与提名委员会、董事会审计委员会前置审议通过 [1] 管理层考核机制优化 - 审议通过经理层成员"两书一协议"制度 包括岗位聘任协议、年度业绩目标责任书和任期业绩目标责任书 [2] - 修订《公司高级管理人员考核与薪酬管理办法》 优化管理层考核体系 [2] - 两项议案均获得14票赞成 0票反对 0票弃权 且均经过董事会薪酬与提名委员会前置审议 [2]

人员变动 - 2025年7月15日公司聘任汪洋为财务总监，王琳晶不再代行职责[1] - 汪洋任期至第四届董事会任期结束之日止[1] 人员信息 - 汪洋1983年12月生，毕业于华中科技大学，曾任职多家证券[4] - 截至公告披露日，汪洋未持股，与公司相关人员无关联[4]

人事变动 - 同意聘任汪洋为公司财务总监，王琳晶不再代行该职责[1] 制度决策 - 同意制定公司经理层成员岗位聘任协议等[2] - 同意修订《公司高级管理人员考核与薪酬管理办法》[2] 会议情况 - 2025年7月8日发通知，15日完成表决，14名董事全参与[1] - 各议案表决均14人赞成、0人反对和弃权[1][2]

指数表现 - 上证小盘指数收盘4785.48点 单日下跌0.56% 成交额1421.22亿元 [1] - 近一个月上涨4.76% 近三个月上涨5.96% 年初至今上涨3.92% [1] - 指数基日为2003年12月31日 基点1000.0点 [1] 指数构成 - 十大权重股包括上海电气(1.03%) 赤峰黄金(0.9%) 东吴证券(0.81%) 四川长虹(0.81%) 天风证券(0.76%) 九号公司(0.75%) 瑞芯微(0.71%) 永泰能源(0.71%) 亨通光电(0.67%) 芯原股份(0.66%) [1] - 样本全部来自上海证券交易所 占比100% [1] 行业分布 - 工业占比最高达22.62% 信息技术占20.63% 原材料占12.00% [2] - 金融行业占比10.68% 医药卫生占8.86% 可选消费占7.36% [2] - 通信服务占5.27% 主要消费占4.09% 公用事业占3.42% 能源占2.81% 房地产占2.28% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 单次调整样本比例通常不超过10% 上证50/180/小盘调整自动同步至中盘/中小盘/全指指数 [2] - 特殊情况启动临时调整 退市样本立即剔除 并购分拆等情形参照细则处理 [2]