市场整体表现 - 沪指7月4日上涨0.32%，申万行业中13个上涨，银行和传媒涨幅居前，分别为1.84%和0.91% [1] - 美容护理和有色金属跌幅居前，分别下跌1.87%和1.60%，基础化工行业位居跌幅榜第三 [1] - 两市主力资金全天净流出219.26亿元，8个行业主力资金净流入，23个行业净流出 [1] 行业资金流向 - 计算机行业主力资金净流入规模居首，全天净流入28.11亿元，行业微跌0.05% [1] - 银行行业资金净流入7.58亿元，日涨幅1.84% [1] - 有色金属行业主力资金净流出规模最大，全天净流出44.13亿元 [1] - 电力设备行业净流出41.16亿元，电子、国防军工、机械设备等行业净流出较多 [1] 基础化工行业表现 - 基础化工行业今日下跌1.22%，主力资金净流出21.74亿元 [2] - 行业401只个股中41只上涨，4只涨停；354只下跌，4只跌停 [2] - 资金净流入个股121只，其中7只净流入超5000万元 [2] - 华峰超纤净流入资金居首，达1.62亿元，东材科技和利民股份分别净流入1.39亿元和1.24亿元 [2] - 资金净流出个股中12只超5000万元，大东南、万华化学、盐湖股份净流出居前，分别为1.96亿元、1.38亿元和9839.02万元 [2][3] 基础化工个股资金流向 - 资金流入榜中，华峰超纤涨1.83%，换手率16.59%，净流入1.62亿元 [2] - 东材科技涨停，换手率11.12%，净流入1.39亿元 [2] - 利民股份涨5.83%，换手率22.57%，净流入1.24亿元 [2] - 资金流出榜中，大东南涨2.55%，换手率38.91%，净流出1.96亿元 [3] - 万华化学跌0.86%，换手率0.72%，净流出1.38亿元 [3] - 盐湖股份跌2.43%，换手率0.88%，净流出9839.02万元 [3]

市场表现 - A股三大指数探底回升 沪指涨0.41%创年内新高 深证成指涨0.05% 创业板指涨0.18% [1][4] - 银行股板块指数涨幅接近1.7% 浦发银行、中信银行等涨幅超2% 工商银行等涨超1% 多只银行股刷新历史新高 [3][9] - 光伏概念股集体异动 亚玛顿等5股涨停 东材科技逼近涨停 [4] - 钢铁板块集体拉升 柳钢股份涨停 凌钢股份等跟涨 [6] - 人脑工程板块异动 塞力医疗连续4日涨停 创新医疗涨近8% [7] 行业动态 光伏行业 - 工信部召开光伏行业座谈会 14家企业参与交流 强调依法治理低价无序竞争 推动落后产能退出 [4][5] - 券商认为政策密集吹风 后续针对性政策有望出台 光伏供给侧将迎转机 [6] 钢铁行业 - 信泰人寿举牌华菱钢铁 持股比例达5% 刺激板块走强 [6] - 光大证券指出在政策推动下 钢铁板块盈利有望修复至历史均值 PB估值或同步修复 [6] - 信达证券认为行业格局稳中趋好 优特钢企业和龙头钢企存在估值修复机会 [6] 人脑工程 - 国家药监局发布公告 支持基于脑机接口技术的医疗器械产品 [7] - 四川省出台方案 推动脑机接口技术创新发展 加强神经信号采集等技术攻关 [7] - 券商表示脑机接口从实验室向规模化应用迈进 行业进展值得关注 [8] 银行业 - 2025年以来险资举牌近20次 银行股为主要对象 [9] - 湘财证券指出市场偏好高股息策略 银行估值有望提升 建议关注"高股息+区域增长"标的 [9][10] - 银河证券认为货币政策宽松基调不变 银行基本面积极因素积累 公募低配修复将带动估值重塑 [10]

算力硬件板块表现 - A股算力硬件板块7月4日表现强劲 PCB及铜缆高速连接相关领域持续活跃 [1] - 沪电股份与景旺电子股价刷新历史新高 逸豪新材涨幅超10% 金安国纪涨停 [1] - 奥士康 东材科技 中一科技等多只个股涨幅超5% 神宇股份 沃尔核材涨幅可观 [1] 市场驱动因素 - 美股英伟达创历史新高 为国内相关概念股提供积极预期支撑 [1] - AI服务器及HPC系统推动低损耗高多层板需求爆发 高端PCB量价齐升 [1] - 高多层及高阶HDI产能稀缺 上游高端材料供应紧张 产业链面临供需不平衡 [1] 算力租赁概念表现 - 数据港涨停 南凌科技涨幅超10% 润泽科技 奥飞数据 光环新网涨幅均超5% [1] 行业需求趋势 - 海内外头部厂商持续发力基础设施建设 以满足激增的推理算力需求 [2] - ASIC市场空间预期上调 为PCB产业链维持高景气度提供支撑 [2] 产业链技术发展 - PCB作为电子元器件电气连接核心载体 在AI服务器及高性能计算系统中发挥关键作用 [1] - AI技术快速发展带动算力硬件产业链需求爆发 相关企业产品需求呈现爆发式增长 [1]

可转债转股情况 - 截至2025年6月30日，"东材转债"累计转股金额为88,000元，形成股份数量7,511股，占转股前公司股本总额917,710,612股的0.0008% [1] - 2025年第二季度转股金额为0元，转股数量为0股，占转股前公司股本总额的0.0000% [1] - 尚未转股金额为1,399,912,000元，占发行总量的99.9937% [1] 可转债发行与上市 - "东材转债"于2022年11月16日公开发行，总额14亿元（1,400万张，每张面值100元），期限6年 [2] - 债券简称"东材转债"，代码"113064"，2023年5月22日起进入转股期，初始转股价11.75元/股 [2] 转股价格调整 - 2023年6月6日因利润分配调整转股价至11.65元/股（原11.75元/股） [3] - 2024年6月5日因利润分配调整转股价至11.50元/股（原11.65元/股） [3] - 2024年7月17日因限制性股票回购注销调整转股价至11.63元/股（原11.50元/股） [4] - 2025年6月17日因利润分配调整转股价至11.53元/股（原11.63元/股） [5] 股本变动 - 2025年第二季度总股本无变动，保持896,784,623股（无限售条件股份896,784,623股，有限售条件股份0股） [6]

可转债发行与上市 - 公司2022年11月16日公开发行可转债140,000万元，期限6年[4] - “东材转债”2022年12月12日在上海证券交易所上市交易[5] 转股情况 - 截至2025年6月30日，累计转股金额88,000元，转股数量7,511股，占比0.0008%[3] - 2025年第二季度转股金额0元，转股数量0股，占比0.0000%[3] - 截至2025年6月30日，尚未转股金额1,399,912,000元，占发行总量99.9937%[3] 转股价格调整 - 2023年6月6日，转股价格由11.75元/股调整为11.65元/股[8] - 2024年6月5日，转股价格由11.65元/股调整为11.50元/股[8] - 2024年7月17日，转股价格由11.50元/股调整为11.63元/股[10] - 2025年6月17日，转股价格由11.63元/股调整为11.53元/股[10]

电解槽技术路线竞争 - 电解槽作为氢能产业最热门的整机设备，碱性和PEM是两大主流技术路线，PEM制氢设备近年因绿电制绿氢项目示范推动获得更多市场关注 [3] - 碱性电解槽的内卷化给PEM带来成本压力，PEM企业通过产品创新应对，其中全氟磺酸质子交换膜在材料和工艺方面出现重大创新尝试 [3] 质子交换膜市场发展重点 - PEM电解槽当前发展重点是快速降低成本并提升性能，以保持与碱性电解槽的竞争优势，质子交换膜作为高成本关键零部件承担主要降本任务 [4] - 设备一次性购置成本对早期示范产业影响大于全生命周期成本，降低电解槽本身成本是市场最关注的方向 [4] - 提高电流密度是提升电解槽性能同时降低成本的有效方式，需确保单位制氢能耗尽可能低 [4] 质子交换膜创新方向 - 质子交换膜创新研发集中在确保同等小室电压下更高电流密度，同时保证安全性和耐久性，主要方式包括寻找更高电导率的全氟磺酸树脂和降低膜厚度 [5] - 复合膜通过降低厚度提升电流密度，杜邦117质子交换膜厚度从近200微米降至80微米及以下，复合膜还能减少全氟磺酸使用量实现降本 [5][6] - 复合膜需支撑材料作为骨架涂布全氟磺酸树脂溶液，企业需对产线进行技改或增设产线，支撑材料存在差异性如ePTFE增强和PEEK增强等 [6] 短支链全氟磺酸树脂应用 - 短支链全氟磺酸树脂因更高有序化和更低EW值对提升质子交换膜电导率有关键作用，复合膜对其需求尤为迫切 [7] - 世索科Aquivion短支链全氟磺酸是市面上已量产且支链最短的全氟磺酸树脂，最低EW值720，在膜电极浆料市场占有率已达60%，是全氟磺酸制氢复合膜标配树脂 [7] 行业活动与论坛 - DT新能源将于2025年7月10-11日在江苏举办第五届可再生能源制氢产业发展论坛，重点探讨ALK/PEM/AEM制氢技术市场发展现状及关键部材创新 [13] - 论坛邀请世索科胡君作《Aquivion短支链离聚物在绿氢行业中的应用》报告，东材科技和鹭岛氢能等企业也将参与分享 [8][13] - 论坛设置PEM技术研讨对接会、实地参观交流、供需对接等活动，邀请产业链上下游企业及专家参与 [13]

可转债发行与交易 - 公司获准公开发行不超14亿元可转债，实际募资净额138,410.47万元[8] - 14亿元可转债于2022年12月12日在上海证券交易所上市交易[9] - 可转债期限6年，自2022年11月16日至2028年11月15日[14] - 可转债票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[15] - 可转债转股期自2023年5月22日至2028年11月15日止[21] - 可转债初始转股价格为11.75元/股[22] 业绩数据 - 2024年公司营业收入447,010.64万元，同比增长19.60%[60] - 2024年归属上市公司股东净利润18,102.26万元，同比下滑44.54%[60] - 2024年归属上市公司股东扣非净利润12,414.75万元，同比下降42.08%[60] - 2024年基本每股收益0.20元，同比下降45.95%[60] - 2024年末归属上市公司股东净资产454,188.33万元，同比减少0.44%[62] - 2024年末总资产1,044,344.64万元，同比增长5.29%[62] - 2024年经营活动产生的现金流量净额9,102.95万元，同比下降49.76%[62] - 2024年加权平均净资产收益率3.99%，较2023年减少3.56个百分点[62] 募集资金使用 - 本次发行可转债募集资金用于5个项目，总投资16.7652亿元[49] - 截至2024年12月31日，募集资金专户初始存储金额1,386,132,075.47元，余额13,596,041.25元[66] - 本年度投入募集资金总额为1,384,104,716.98元，累计投入进度为100.12%[69] 项目投入情况 - 东材科技成都创新中心及生产基地项目（一期）投入进度为100.87%[69] - 东材科技成都创新中心及生产基地项目（二期）投入进度为102.47%[69] - 年产25000吨偏光片用光学级聚酯基膜项目投入进度为95.10%[69] - 年产20000吨超薄MLCC用光学级聚酯基膜技术改造项目投入进度为100.83%[69] - 补充流动资金投入进度为100.41%[69] 转股价格调整 - “东材转债”转股价格由11.50元/股调整为11.63元/股，2024年7月17日起生效[57] - 2023年6月6日权益派发，转股价格由11.75元/股调为11.65元/股[80] - 2024年6月5日权益派发，转股价格由11.65元/股调为11.50元/股[80] - 2024年因激励计划回购注销股票，转股价格由11.50元/股调为11.63元/股[82] - 2025年6月17日权益派发，转股价格由11.63元/股调为11.53元/股[83] 其他事项 - 2024年1月16日董事曹学因涉嫌犯罪被采取强制措施，1月26日辞职[55] - 公司决定回购注销2093.35万股限制性股票[57] - 2024年度受托管理人公告临时受托管理事务报告2次[55] - 公司主体和本期可转债信用级别均为AA，评级展望稳定[53] - 2024年度发行人未召开债券持有人会议[72] - 2024年3 - 4月及2025年4 - 5月触发转股价格向下修正条款，决定不向下修正[84][85]

信用评级与展望 - 维持主体长期信用等级为AA，展望稳定，同时维持"东材转债"信用等级为AA [1] - 评级机构认为公司偿还债务能力仍属很强，本期债券违约概率很低 [3] - 可能引致评级上调的因素包括在建项目投产后收入利润大幅提升或引入战略投资者增强资本实力 [4] 经营状况 - 2024年营业总收入同比增长19.60%至44.70亿元，但综合毛利率同比下降5.08个百分点 [5] - 新能源材料、光学膜材料及电子材料业务产能利用率不高，市场竞争加剧导致产品价格下降 [5][6] - 应收账款规模达9.28亿元，占流动资产26.58%，对营运资金形成占用 [6] 财务表现 - 2024年利润总额同比下降50.27%至1.81亿元，营业利润率从18.27%降至13.06% [8] - 资产负债率从52.53%升至55.38%，全部债务资本化比率从43.81%升至47.25% [8] - 经营活动现金流净额同比下降49.76%至0.91亿元，现金短期债务比从1.23倍降至0.90倍 [8] 产能与项目 - 在建项目总投资16.95亿元，涉及超薄聚丙烯薄膜、光学膜和高速通信基板用电子材料 [7] - 年产20000吨MLCC用光学级聚酯基膜项目因设备交付延期和技术复杂性推迟投产 [6] - 2024年新增新能源材料产能1.34万吨/年、光学膜材料4万吨/年、电子材料14.61万吨/年 [5] 行业分析 - 光伏行业新增装机2.78亿千瓦带动背板基膜需求，但双玻组件渗透率提升挤压单玻市场份额 [14] - 全球AI服务器出货量同比增长46%，推动高速电子树脂等高性能覆铜板原材料需求 [18] - 中国新能源汽车销量同比增长35.5%至1286.6万辆，带动车用薄膜电容器需求增长 [16]

公司信息 - 公司证券代码为601208，简称为东材科技，转债代码为113064，简称为东材转债[1] 评级信息 - 前次公司主体和“东材转债”信用等级均为“AA”，评级展望“稳定”，评级机构为联合资信，时间为2024年6月12日[3] - 2025年6月24日联合资信出具跟踪评级报告，维持原等级和展望，结果较前次无变化[4][5] - 本次跟踪评级报告详见上海证券交易所网站[5]

信用评级 - 公司主体长期信用等级和“东材转债”信用等级均维持为AA，评级展望为稳定[4] 业绩数据 - 2024年营业总收入44.70亿元，同比增长19.60%，利润总额1.81亿元，同比下降50.34%[10][27][78] - 2025年1 - 3月营业总收入11.34亿元，同比增长23.23%，利润总额1.01亿元，同比增长101.83%[27][78] - 2024年综合毛利率同比下降5.08个百分点，2025年1 - 3月综合毛利率16.39%，较2024年全年有所回升[48] 资产负债 - 2024年底公司股本为8.97亿元，控股股东高金集团持股比例为20.34%[26] - 2024年合并资产总额104.43亿元，2025年1 - 3月为109.48亿元[27] - 2024年底所有者权益46.60亿元，2025年3月底为47.50亿元[27] - 截至2025年3月底，负债总额较上年底增长7.16%，全部债务46.94亿元，较上年底增长12.45%[77] 项目投资 - 在建项目预计总投资金额16.95亿元，截至2025年3月底已投资8.28亿元，尚需投资8.67亿元[14][58] - 2024年多个项目有投入，如G7投入0.42亿元，G2投入0.11亿元等[31] 产能产量 - 截至2024年底，各主要板块产能分别为电工绝缘4.94万吨/年、新能源材料8.89万吨/年等[43] - 2024年电工绝缘材料产量5.01万吨，销量5.00万吨等[53] 研发情况 - 2024年研发投入1.92亿元，占营业总收入的4.30%[43] - 截至2024年底，累计申请专利565项、已获授权有效专利335项[43] 市场销售 - 2024年对前五大客户销售额占年度销售总额比例为14.82%，集中度较低[52] - 2024年除乙二醇外主要原材料采购价格下降，前五大供应商采购金额占比35.63%[55] 现金流 - 2024年经营活动现金净流入额同比下降49.76%，现金收入比由79.72%增长至82.15%[82] - 2025年1 - 3月经营活动现金净流出1.90亿元，投资活动现金净流出1.53亿元，筹资活动现金净流入3.72亿元[83] 其他 - 2024年新设1家孙公司，合并范围变更对报表影响不大[62] - 2024年公司主要子公司存在非法堆放危险废物行为[91]