行业整体表现 - 资本市场高水平双向开放持续推进 海外市场成为中资券商拓展业务版图的重要方向[1] - 2025年上半年中资券商跨境一体化联动水平提升 综合金融服务体系优化 国际业务取得出色成绩[1] - 15家A股上市券商中有12家上半年境外业务收入同比增长超过10%[1] 头部券商国际业务表现 - 中金公司实现境外业务收入40.24亿元 同比增长75.66%[2] - 中信证券国际实现营业收入14.92亿美元 同比增长52.8% 净利润3.87亿美元 同比增长65.85%[2] - 华泰国际实现净利润11.45亿港元 同比增长25.55%[2] - 国泰君安国际实现营业收入28.25亿港元 同比增长30% 净利润5.5亿港元 同比增长182.05%[2] 中小券商国际业务发展 - 国元证券上半年实现国际业务收入1.78亿元 同比增长65.05%[2] - 境外市场提供更大操作空间 部分券商海外子公司上半年实现年化ROE超20%[2] - 中资券商凭借对中国优质资产深刻理解和本土资源优势展现国际竞争力[2] 海外市场布局策略 - 多家中资券商积极推进设立国际子公司提升国际服务能力[3] - 第一创业拟出资不超过5亿元港币设立香港控股公司开展多牌照业务[3] - 西部证券拟出资等值10亿元人民币设立香港子公司服务跨境投融资需求[3] 未来发展战略 - 中信证券将加强境内外一体化管理 围绕多产品多渠道多场景策略加速海外业务发展[4] - 华泰证券将持续完善跨境一体化综合金融服务体系 通过美国和新加坡子公司拓宽全球机构投资者覆盖面[4] - 绿色金融业务和数字资产交易需求有望带来丰富业务机遇[4][5] - 东南亚和中东等新兴市场金融需求快速增长 具有可观业务潜力[5] - 针对高净值客户跨境资产配置需求提供定制化财富管理服务[5]

头部券商国际业务业绩表现 - 中信证券国际营收14.92亿美元（约116.15亿港元）同比增长52.8% 净利润3.87亿美元（约30.16亿港元）同比增长65.38% [2] - 中金国际营收68.77亿港元同比增长30.1% 净利润26.34亿港元同比增长约169% [2] - 国泰君安金融控股营收43.76亿港元同比增长19.36% 净利润9.58亿港元同比增长47.84% [2] - 华泰国际营收37.62亿港元 净利润11.45亿港元同比增长25.6% [2] 国际业务对母公司贡献度 - 中信证券国际对母公司净利润贡献率约20%（去年同期15.7%） [3] - 中金国际净利润约占中金公司净利润一半 [3] - 银河证券国际业务营收10.99亿元人民币（约12亿港元）同比增长4.71% 净利润1.63亿元人民币（约1.78亿港元） [5] 港股市场驱动因素 - 港股股权融资规模419.92亿美元（约3272亿港元）同比增长490.96% 其中IPO规模137.03亿美元（约1068亿港元）同比增长673.95% [4] - 中资离岸债发行规模551.19亿美元（约4296亿港元）同比增长12.53% [4] - 恒生指数上半年上涨逾20% 港股日均成交额2400亿港元同比增长82% [4] 业务发展策略 - 中信证券国际保荐赤峰黄金H股上市 助力比亚迪股份H股配售 [5] - 中金国际投行业务主承销规模市场第一 金融工具公允价值收益净额增加 [5] - 华泰国际打造跨境金融服务平台 银河证券深化境内外协同运作体系 [5] - 头部券商通过衍生品交易、境外投资等资本运用型业务提升利润 [1][2]

中资券商国际业务增长 - 2025年上半年12家A股上市券商境外业务收入同比增长超过10% [1] - 中金公司境外业务收入40.24亿元同比增长75.66% [2] - 国元证券国际业务收入1.78亿元同比增长65.05% [2] 国际子公司业绩表现 - 中信证券国际营业收入14.92亿美元同比增长52.8% [2] - 中信证券国际净利润3.87亿美元同比增长65.85% [2] - 华泰国际净利润11.45亿港元同比增长25.55% [2] - 国泰君安国际营业收入28.25亿港元同比增长30% [2] - 国泰君安国际净利润5.5亿港元同比增长182.05% [2] 海外业务布局进展 - 第一创业拟出资不超过5亿港币设立香港控股公司 [3] - 西部证券拟出资等值10亿元人民币设立香港子公司 [3] - 中信证券将加强境内外一体化管理并扩大海外业务版图 [4] - 华泰证券通过美国和新加坡子公司拓宽全球机构客户覆盖 [4] 未来业务发展方向 - 绿色金融和数字资产交易领域存在业务机遇 [5] - 东南亚和中东新兴市场具有业务开展潜力 [5] - 跨境资产配置服务可打造差异化竞争优势 [5]

市场表现 - A股三大指数全线下跌 券商板块内部分化明显 太平洋单日收涨逾6% 主力资金净流入26.86亿元 东方财富跌近3% 头部券商普遍下跌逾1% [1] - 券商ETF（512000）场内价格单日下跌1.27% 日线连续3日收阴 全天成交额超18亿元 维持高流动性 [1] - 券商板块自8月上旬创年内新高后走势趋缓 但资金通过ETF持续布局 单日净流入4.62亿元 近20日累计净流入超41亿元 [3] - 券商ETF（512000）基金规模达312亿元 创历史新高 年内日均成交额超9亿元 为行业规模与流动性双领先的ETF产品 [3] 市场预期分析 - 摩根士丹利认为A股未全面过热 成交量与两融余额虽提升但未破历史纪录 风险整体可控 [5] - 中原证券指出A股处于政策利好与流动性充裕环境 预计短期市场以震荡上行为主 需关注政策与资金面变化 [5] 行业基本面 - A股49只券商股上半年归母净利润均实现正增长 其中13家增幅超100% 两家盈利增长近1200% [6] - 市场交投活跃度提升驱动经纪与自营业务增长 成为券商业绩核心回暖动力 [6] - 中证全指证券公司指数市净率PB为1.65倍 处于近10年51.47%分位水平 估值处于中位区间 [6] 板块配置价值 - 证券公司指数较历史高点仍有距离 在所有一级行业中排名中后 存在补涨空间 [8] - 公募新规实施后 低估值的券商板块有望受益于"基准回归"带来的增量资金 [8] - 政策端以"活跃资本市场"为导向 注册制深化、交易机制优化及中长期资金引入直接拓宽投行、经纪与资管业务空间 [13] - 资金端市场信心修复推动成交与两融回升 养老金及保险等增量资金入市预期为业绩提供弹性 [13] - 行业向财富管理与机构业务转型 优化收入结构并增强盈利稳定性 兼具Beta弹性与Alpha增长潜力 [13]

法定/註冊股本變動 - 證券代號02611法定股本保持不變 月底結存為3,505,759,848股 面值人民幣1元 對應股本總額人民幣3,505,759,848元 [1] - 證券代號601211法定股本減少782,867股 從上月14,123,948,848股降至本月底14,123,165,981股 對應股本總額減少人民幣782,867元至人民幣14,123,165,981元 [1] - 兩證券合計法定/註冊股本總額為人民幣17,628,925,829元 [1] 已發行股份及庫存股份變動 - 證券代號02611已發行股份無變動 維持3,505,759,848股 且無庫存股份 [1] - 證券代號601211已發行股份（不包括庫存股份）減少782,867股 從14,008,645,848股降至14,007,862,981股 庫存股份數量保持115,303,000股不變 [1] - 證券代號601211已發行股份總數因上述變動從14,123,948,848股減少至14,123,165,981股 [1] 股份變動詳情 - 證券代號601211通過普通股A類別減少已發行股份（不包括庫存股份）782,867股 無庫存股份變動 [1] - 股份期權、權證、可換股票據及其他股份發行協議本月均不適用 [1] - 香港預託證券相關資料本月不適用 [1] 公司基本資訊 - 公司名稱為國泰海通證券股份有限公司 註冊於中華人民共和國 [1] - 報告截至2025年8月31日 於2025年9月2日提交至香港交易及結算所有限公司 [1] - 公司註冊地不適用法定股本概念 報告中法定股本信息實際反映已發行股本 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为2025年9月2日股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH各期货合约当日行情，包括收盘价、成交量、成交额、持仓量等指标变化，还涉及基差、分红影响及各合约主要席位持仓情况 各合约情况总结 IM合约 - 主力合约IM2509下跌1.85%，报收7251.4点，四合约总成交337746手，较前日增加85941手，总持仓401271手，较前日增加26043手，主力合约贴水62.48点，较前日上升58.07点，年化基差率为 - 17.47%，四合约分红影响分别为1.81点、4.01点、5.42点和8.55点 [3][5] IF合约 - 主力合约IF2509下跌0.69%，报收4481.2点，四合约总成交195366手，较前日增加51069手，总持仓298335手，较前日增加21717手，主力合约贴水9.25点，较前日上升3.86点，年化基差率为 - 4.19%，四合约分红影响分别为2.39点、7.17点、11.66点和20.39点 [23][24] IC合约 - 主力合约IC2509下跌1.83%，报收6896.2点，四合约总成交172836手，较前日增加46175手，总持仓254784手，较前日增加18794手，主力合约贴水65.49点，较前日上升30点，年化基差率为 - 19.26%，四合约分红影响分别为1.52点、5.46点、7.69点和13.61点 [42][43] IH合约 - 主力合约IH2509上涨0.28%，报收2991.2点，四合约总成交80614手，较前日增加26017手，总持仓109749手，较前日增加12783手，主力合约贴水1.68点，较前日上升1.52点，年化基差率为 - 0.45%，四合约分红影响分别为3.02点、7.42点、9.67点和17.97点 [61][62]

股份数据 - H股本月底法定/注册股份数目为3,505,759,848股，本月无增减[1] - A股本月底法定/注册股份数目为14,123,165,981股，本月减少782,867股[1] - 本月底法定/注册股本总额为人民币17,628,925,829元[1] - H股本月底已发行股份（不包括库存股份）数目为3,505,759,848股，无增减[3] - A股本月底已发行股份（不包括库存股份）为14,007,862,981股，减少782,867股[3] - A股于2025年8月15日赎回股份并注销致股份减少[5]

行业薪酬总额概况 - 超八成券商薪酬总额实现增长 行业人均薪酬同步回升 [1] - 券商"一哥"中信证券2025年上半年薪酬总额达111.23亿元 同比增长13.58% [1] - 中金公司2025年上半年薪酬总额55.72亿元 同比增长27.53% [1] - 华泰证券2025年上半年薪酬总额51.37亿元 同比增长21.46% [1] 头部券商薪酬分化 - 中信建投成为四家头部券商中唯一负增长机构 薪酬总额30.76亿元同比下滑14.41% [1] - 中信建投人均薪酬23.93万元 同比下降9.46% [1] - "三中一华"作为行业头部机构出现明显分化 [1] 地区性券商表现 - 华东地区券商整体表现强劲 国泰海通薪酬总额88.05亿元同比增长118.29% [1] - 国泰海通人均薪酬42.22万元 增长56.20% [1] - 浙商证券、东吴证券等地区性券商实现20%以上增长 [1] - 华南地区广发证券薪酬总额45.53亿元增长20.92% 人均薪酬32.97万元 [1] - 招商证券薪酬总额35.61亿元 增长13.92% [1] 中小券商薪酬增长 - 华西证券薪酬总额10.67亿元增长42.61% 人均薪酬26.33万元增长48.67% [2] - 国海证券薪酬总额7.03亿元同比增长36.30% 人均薪酬20.99万元增幅达45.97% [2] - 部分中小券商薪酬增长显著 [2] 行业内部分化 - 长城证券、财通证券、中原证券等券商人均薪酬出现不同程度下跌 [2] - 行业内部薪酬水平存在巨大差异 [2] - 国联民生薪酬总额31.74亿元同比增长384.73% 人均薪酬97.23万元增长432.48% [3] - 平安证券薪酬总额21.74亿元增长79.25% 人均薪酬40.38万元增长75.11% [3] - 新商证券薪酬总额20.68亿元增长95.72% 人均薪酬39.01万元 [3] - 中原证券薪酬总额4.35亿元同比下降14.42% 人均薪酬17.11万元下降7.86% [3]

股份与股本情况 - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份3,505,759,848股，无增减，法定/注册股本3,505,759,848元[1] - 截至2025年8月底，A股法定/注册股份14,123,165,981股，减少782,867股，法定/注册股本14,123,165,981元[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额17,628,925,829元[1] 已发行股份情况 - 截至2025年8月底，H股已发行股份3,505,759,848股，无增减[3] - 截至2025年8月底，A股已发行股份14,007,862,981股，减少782,867股[3] 股份变动事项 - 2025年8月15日，公司赎回并注销A股782,867股[5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4539.18万元，较上年同期1.27万元实现显著增长[1][3] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.89亿元，较上年同期-3.62亿元亏损幅度收窄20.1%[1][3] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.16亿元，较上年同期-2.64亿元改善56.1%[1][3] 历史亏损情况 - 公司连续四年亏损，2021年至2024年归属于上市公司股东的净利润分别为-3.22亿元、-5.76亿元、-8.01亿元、-7.97亿元[3] - 同期扣非净利润分别为-3.34亿元、-6.45亿元、-8.13亿元、-8.04亿元[3] - 2024年亏损较2023年略有收窄，但扣非净利润仍维持在-8.04亿元高位[4] 资产与资本结构 - 报告期末归属于上市公司股东的净资产18.31亿元，较上年度末21.26亿元下降13.87%[3] - 总资产31.17亿元，较上年度末31.46亿元微降0.91%[3] - 2023年IPO募集资金净额32.91亿元，较原计划39.80亿元少募集6.89亿元[5] 上市与融资情况 - 公司于2023年6月20日在科创板上市，发行9168万股，发行价37.88元/股[4] - 发行费用总额1.81亿元，其中保荐承销费用1.65亿元[5] - 募集资金主要用于抗体产业化基地改扩建、研发项目及补充流动资金[5]