股价表现与上市概况 - 公司股票于2024年10月17日收盘价为27.08元，单日跌幅为6.14% [1] - 公司于2022年1月6日在上交所科创板上市，首次公开发行股票数量为6000万股，发行价格为41.98元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为25.19亿元，扣除发行费用后募集资金净额为22.62亿元 [1] 募集资金使用 - 公司实际募集资金净额比原计划多16.60亿元，原计划募集资金为6.03亿元 [1] - 原计划募集资金拟分别用于云端信息安全芯片设计及产业化项目、基于C*CoreCPU核的SoC芯片设计平台设计及产业化项目、基于RISC-V架构的CPU内核设计项目 [1] 发行相关费用 - 公司首次公开发行股票的发行费用总额为2.56亿元 [1] - 发行费用中，承销费用为2.37亿元，保荐费用为94.34万元 [1] 中介机构信息 - 公司首次公开发行的保荐人（主承销商）为国泰君安证券股份有限公司（现名"国泰海通证券股份有限公司"），保荐代表人为施韬、周丽涛 [1] - 联席主承销商为中信建投证券股份有限公司 [1] 股东回报 - 公司于2023年6月21日发布2022年年度权益分派方案，每股派发现金红利0.25186元（含税），并以资本公积金每股转增0.402978股 [2] - 本次权益分派的股权登记日为2023年6月28日，除权除息日为2023年6月29日 [2]

产品发布与功能 - 华泰证券于10月15日上线AI涨乐APP [1] - AI涨乐打造了注重交互体验的智能投顾 [1] 竞争优势与市场影响 - AI涨乐凭借极致用户体验有望提升华泰证券线上获客与留客能力 [1] - 预计将巩固提升华泰长尾客户服务的竞争优势 [1] - 产品上线有助于提升公司经纪业务市场份额 [1] 财务与估值影响 - 未来盈利模式的形成将进一步增厚公司盈利 [1] - 给予公司1.33x市净率估值 [1] - 维持目标价28.18元及“增持”评级 [1]

产品上线与核心观点 - 华泰证券于10月15日上线AI涨乐APP [1] - AI涨乐的核心是打造注重交互体验的智能投顾 [1] - 该产品预计将巩固并提升公司在长尾客户服务方面的竞争优势 [1] - 未来盈利模式的形成将进一步增厚公司盈利 [1] 竞争优势与业务影响 - AI涨乐凭借极致用户体验有望提升华泰证券线上获客与留客能力 [1] - 该应用将助力提升公司经纪业务市场份额 [1] 估值与评级 - 基于与可比公司的差异 在平均市净率基础上给予折价 给予公司1.33倍市净率 [1] - 维持目标价28.18元 [1] - 维持"增持"评级 [1]

股价表现 - 10月17日公司股价下跌5.04%至10.92元/股 [1] - 当日成交额为10.42亿元 换手率为4.05% [1] - 公司总市值为268.57亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年1月26日 于2009年10月30日上市 [1] - 主营业务为全球范围内的内容分发加速服务(CDN)、互联网数据中心(IDC)服务及云计算服务 [1] - 主营业务收入构成为：CDN及边缘计算占64.34% 安全及增值服务占27.51% IDC及液冷占5.36% 商品销售及其他占2.79% [1] 基金持仓情况 - 国泰君安中证500指数增强A（014155）二季度持有公司股票229.42万股 占基金净值比例为1.2% 为公司第二大重仓股 [2] - 10月17日股价下跌导致该基金单日浮亏约133.06万元 [2] - 该基金成立于2021年12月15日 最新规模为14.51亿元 今年以来收益为30.1% 近一年收益为37.9% 成立以来收益为27.03% [2]

股价表现 - 10月17日股价下跌5.02%，报收11.16元/股 [1] - 当日成交额为9.34亿元，换手率为0.89% [1] - 公司总市值为1311.63亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为起重机械、铲运机械、压实机械、路面机械、桩工机械、消防机械、高空作业机械等工程机械的研发、制造、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：土方机械占比31.05%，其他工程机械、备件及其他占比28.09%，起重机械占比19.11%，矿业机械占比8.64%，高空作业机械占比8.34%，桩工机械占比4.77% [1] 基金持仓情况 - 国泰君安高端装备混合发起A（基金代码017933）在第二季度增持徐工机械1.03万股，总持有股数达10.37万股 [2] - 该基金持有徐工机械占其基金净值比例为6.42%，为第一大重仓股 [2] - 基于10月17日股价下跌测算，该基金当日浮亏约6.12万元 [2] 相关基金表现 - 国泰君安高端装备混合发起A成立于2023年3月1日，最新规模为807.71万元 [2] - 该基金今年以来收益率为13.35%，近一年收益率为11.9%，成立以来收益率为-5.61% [2] - 该基金基金经理李煜累计任职时间2年232天，现任基金资产总规模为1255.52万元 [3]

Wind数据显示，今年港股一级市场股权融资总额（包括IPO与再融资）达4375.9亿港元，同比增幅高达260.41%，市 场活跃度显著提升。中资券商在港股IPO保荐与承销业务中的头部效应尤为明显，中金香港、中信证券（香港）、华 泰香港、中信建投国际等头部机构在承销榜上名列前茅。 港股IPO业务方面，中资券商表现亮眼。今年前三季度，中金公司以保荐25家IPO位居榜首，中信证券（香港）保荐 18家排名第二，华泰金融控股（香港）保荐13家位列第三。在承销金额方面，中金公司以340.29亿港元稳居首位， 承销32家；中信证券（香港）以256.71亿港元位居第二，承销28家；华泰金融控股（香港）、中信建投国际、广发 证券（香港）等紧随其后。 截至10月16日，2024年已有73家企业在港交所成功上市，IPO募资总额达到1886.98亿港元，同比增长227.75%，使香 港稳居全球新股融资额榜首。 面对市场机遇，中资券商正加速国际化布局。国联民生证券香港子公司于10月3日获得香港证监会交易权牌照，华安 证券（香港）金融控股有限公司9月底获批6号牌照，国金证券（香港）有限公司正筹备申请虚拟资产相关交易牌 照，国泰君安国际则 ...

研报核心观点与评级 - 国泰海通首次覆盖乐普生物-B，给予增持评级 [1] - 基于谨慎性原则，采用PS和PB估值法，给予公司目标价9.55元/10.38港元 [1] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为8.53亿元、12.04亿元、16.65亿元 [1] - 参考可比公司2025年平均PS 34.1倍，给予公司2025年23倍PS，对应合理估值10.87元/11.81港元 [1] - 参考可比公司2025年平均PB 18.7倍，给予公司2025年25倍PB，对应合理估值9.55元/10.38港元 [1] 公司产品管线与战略 - 公司已构建覆盖免疫治疗、ADC靶向治疗和溶瘤病毒药物三大领域的肿瘤产品管线 [1] - 公司以抗PD-1抗体候选药物为免疫疗法基石，通过先进ADC技术平台开发创新型ADC，并差异化布局溶瘤病毒 [1] - 公司积极探索PD-L1与ADC类药物的联合疗法 [1] 核心产品MRG003进展 - MRG003单药用于治疗复发或转移性鼻咽癌已于2024年9月获CDE优先审评资格，并于2025年3月提交新药上市申请，近期有望在国内获批 [2] - 2025年9月，MRG003联合PD-1抗体普特利单抗HX008被CDE正式纳入突破性治疗药物品种，针对既往至少经过铂类和PD-1/L1治疗失败的复发或转移性鼻咽癌 [2]

投资评级与估值 - 国泰海通首次覆盖乐普生物-B(02157)并给予增持评级 [1] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为8.53亿元、12.04亿元、16.65亿元 [1] - 基于2025年23倍PS估值，对应合理价值为10.87元人民币/11.81港元 [1] - 基于2025年25倍PB估值，对应合理价值为9.55元人民币/10.38港元 [1] - 采取谨慎性原则，给予公司目标价9.55元人民币/10.38港元 [1] 产品管线与研发策略 - 公司已构建覆盖免疫治疗、ADC靶向治疗和溶瘤病毒药物三大领域的肿瘤产品管线 [1] - 以抗PD-1抗体候选药物为免疫疗法基石，通过先进ADC技术平台开发创新型ADC [1] - 差异化布局溶瘤病毒药物，旨在开发更优化、更创新的药物以满足未满足的临床需求 [1] - 公司积极探索PD-L1与ADC类药物的联合疗法 [1] 核心产品进展 - 公司产品MRG003单药用于治疗复发或转移性鼻咽癌(R/MNPC)已于2024年9月获CDE优先审评资格 [2] - MRG003已于2025年3月提交新药申请(NDA)审评，近期有望在国内获批 [2] - 2025年9月，MRG003联合PD-1抗体普特利单抗HX008被CDE正式纳入突破性治疗药物品种 [2] - 该联合疗法针对的适应症为既往至少经过铂类和PD-1/L1治疗失败的复发或转移性鼻咽癌 [2]

行业价格趋势 - 2025年9月国内乘用车平均零售价为17.6万元，同比上升6.8%，环比上升3.6%，自2024年第四季度触底后持续提升 [2] - 2025年9月国内乘用车相对2023年年初的平均降价幅度为20.1%，但9月降价车系数仅环比增加2个，显示整体价格政策相对温和 [1] - 分动力类型看，燃油车9月平均零售价为17.8万元，同比增4.2%，环比增4.4%；纯电动车为16.1万元，同比增10.0%，环比增1.1%；插混&增程车为19.9万元，同比大幅增16.9%，环比增6.2% [3] 行业竞争格局与驱动因素 - 乘用车价格反弹及零售价格持续回升，说明行业供需状态有所改善 [1][2] - 价格回升与反内卷趋势有关，反内卷改善了乘用车竞争环境，促使主机厂回归价值竞争 [1][3] - 零售价格的回升也与高端新能源车型的投放有一定关系 [3] 产业链影响与展望 - 反内卷的继续进行，有望使经销商的新车业务毛利率回升，头部经销商的盈利改善确定性更大 [1] - 主机厂回归价值竞争，有利于提升行业长期整体利润率，改善全产业链盈利环境 [1] - 在“金九银十”传统消费旺季背景下，市场秩序明显改善 [1]

交易概述 - 易方达基金管理有限公司于10月13日增持国泰海通444.86万股 [1] - 增持每股作价为15.198港元，总金额约为6760.98万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为2.49亿股，最新持股比例为7.09% [1]