（编辑 姚尧） 证券日报网讯 10月20日晚间，国泰海通发布公告称，2025年半年度权益分派方案为A股每股现金红利 0.15元（含税），股权登记日为2025年10月27日，除权（息）日为2025年10月28日。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 國泰海通證券股份有限公司 Guotai Haitong Securities Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：02611） 海外監管公告 本公告乃由國泰海通證券股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司 證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列本公司於上海證券交易所網站發佈之《北京市海問律師事務所關於國泰海 通證券股份有限公司差異化分紅的專項法律意見書》，僅供參閱。 承董事會命 國泰海通證券股份有限公司 朱健 董事長 中國上海 2025年10月20日 截至本公告日期，本公司的執行董事為朱健先生、李俊傑先生以及聶小剛先生； 本公司的非執行董事為周杰先生、管蔚女士、鐘茂軍先生、陳航標先生、呂春芳 女士、哈爾曼女士、孫明輝先生以及陳一江先生；本公司的職工董事為吳紅偉先 生；及本公司的獨立非執行董事為李仁傑先生、王國剛先生、浦永灝先生、毛付 根先生、陳方若先 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 國泰海通證券股份有限公司 Guotai Haitong Securities Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：02611） 國泰海通證券股份有限公司 朱健 董事長 中國上海 2025年10月20日 截至本公告日期，本公司的執行董事為朱健先生、李俊傑先生以及聶小剛先生； 本公司的非執行董事為周杰先生、管蔚女士、鐘茂軍先生、陳航標先生、呂春芳 女士、哈爾曼女士、孫明輝先生以及陳一江先生；本公司的職工董事為吳紅偉先 生；及本公司的獨立非執行董事為李仁傑先生、王國剛先生、浦永灝先生、毛付 根先生、陳方若先生以及江憲先生。 海外監管公告 本公告乃由國泰海通證券股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司 證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列本公司於上海證券交易所網站發佈之《國泰海通證券股份有限公司2025年 半年度權益分派實施公告》，僅供參閱。 承董事會命 ...

北京市海问律师事务所 关于国泰海通证券股份有限公司 差异化分红的 专项法律意见书 2025 年 10 月 海问律师事务所 HAIWEN & PARTNERS 北京市海问律师事务所 地址：北京市朝阳区东三环中路 5 号财富金融中心 20 层（邮编 100020） Address：20/F, Fortune Financial Center, 5 Dong San Huan Central Road, Chaoyang District, Beijing 100020, China 电话(Tel)：(+86 10) 8560 6888 传真(Fax)：(+86 10) 8560 6999 www.haiwen-law.com 北京 BEIJING 丨上海 SHANGHAI 丨深圳 SHENZHEN 丨香港 HONG KONG 丨成都 CHENGDU 北京市海问律师事务所 关于国泰海通证券股份有限公司差异化分红的 专项法律意见书 致：国泰海通证券股份有限公司 北京市海问律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国（以下简 称"中国"）法律执业资格的律师事务所。本所受国泰海通证券股份有限公司（以 下简称"国泰海 ...

利润分配 - A股每股现金红利0.15元（含税）[2] - A股股权登记日为2025/10/27，除权（息）日和现金红利发放日为2025/10/28[2] - 公司回购专用证券账户115,303,000股A股不参与分配[3] - A股总股本14,123,165,981股，实际参与分配14,007,862,981股[5] 税负情况 - 个人持股1个月内税负20%，1个月至1年税负10%[11] - QFII和RQFII股东按10%税率代扣，税后每股派0.135元[12] - 香港投资者按10%税率代扣，税后每股派0.135元[13] - 居民企业含义A股股东自行缴税，实际派每股0.15元[14]

股指期货数据日报 2025年10月20日 IM每日行情 IM行情概要 IM成交持仓 | | | | | 收盘价 | +/- | 成交量 | +/- | 成交额 +/- | | 持仓量 | +/- | 持仓保证金 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 中证1000 | 7239.18 | 0.75% | 21,858 | -14% | 3,284 | -14% | | | | | IM2511 | 7137.60 | 0.47% | 44,989 | -19% | 645 | -18% | 71,066 | -6,537 | 122 | | IM2512 | 7059.20 | 0.50% | 143,577 | -17% | 2,036 | -17% | 189,654 | -9,694 | 321 | | IM2603 | 6841.60 | 0.49% | 28,288 | -14% | 389 | -14% | 82,550 | -4,721 | 136 | | IM2606 | 6637.40 | 0.00% ...

指数及成分股表现 - 截至2025年10月20日15:00，国证证券龙头指数成分股涨跌互现，光大证券领涨1.98%，方正证券上涨0.74%，东方财富上涨0.64% [1] - 证券ETF龙头当日上涨0.08%，报收1.33元，获得净申购4800万份 [1] - 市场冲高回落，创业板指一度涨超3%，沪深两市成交额1.74万亿元，较上一交易日缩量2005亿元 [1] 行业前景与机构观点 - 开源证券指出，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善 [1] - 头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动其ROE扩张 [1] - 券商板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好板块战略性配置机会 [1] 指数构成与特征 - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比79.09% [2] - 前三大权重股为东方财富、中信证券、华泰证券 [2] - 指数旨在反映证券主题优质上市公司表现，为投资者提供指数化投资工具 [1]

财务预测与估值 - 维持特步国际2025-2027年归母净利润预测为13.7/14.9/16.1亿元人民币 [1] - 基于2026年15倍市盈率及汇率换算，目标价为8.74港元，维持“增持”评级 [1] - 预计集团2025年全年利润维持约10%的增长 [2] - 预计2025年全年派息比例不低于50% [2] 主品牌第三季度运营表现 - 主品牌第三季度流水实现低单位数增长 [1] - 主品牌折扣水平为7至75折，库存为4至4.5个月 [1] - 7月和8月流水趋势良好，9月因天气暖和可能影响秋冬产品销售 [1] - 电商渠道增速表现优于线下渠道增长 [1] - 跑步等功能性产品竞争优势突出，流水增速快于生活类产品 [1] 索康尼品牌增长表现 - 索康尼品牌第三季度流水同比增长超过20% [1] - 线下渠道流水增速快于线上，主要因公司主动调整电商运营，如收紧低价产品与折扣、优化供应链 [1] - 维持对索康尼品牌2025年全年收入增长30%以上的预测 [2] 库存与现金流展望 - 公司当前库存水平健康 [2] - 预计到2025年底库存有望降至20亿元人民币以下 [2]

核心观点 - 国泰海通维持特步国际2025-2027年归母净利润预测分别为13.7亿元/14.9亿元/16.1亿元人民币 [1] - 基于公司作为第三大国产运动集团及索康尼带来的第二增长曲线 给予2026年15倍市盈率 目标价8.74港元 维持"增持"评级 [1] - 维持对特步主品牌2025年收入正增长 索康尼收入增长30%以上 集团整体利润增长约10%的预测 [2] 主品牌第三季度运营表现 - 主品牌第三季度流水实现低单位数增长 [1] - 第三季度折扣水平为7至75折 库存水平为4至4.5个月 [1] - 分月份看 7月和8月流水趋势良好 9月因天气暖和可能影响秋冬产品销售 [1] - 分渠道看 电商渠道增速表现优于线下渠道增长 [1] - 分产品看 跑步等功能性产品竞争优势突出 流水增速快于生活类产品 [1] 索康尼品牌表现与展望 - 索康尼品牌第三季度流水同比增长超过20% [1] - 分渠道看 线下流水增速快于线上 主要由于公司主动调整电商运营 如收紧低价产品与折扣、优化供应链等 [1] - 对索康尼后续成长空间持乐观态度 [1] 财务预测与股东回报 - 预计到2025年底集团库存水平有望降至20亿元以下 [2] - 预计2025年全年派息比例不低于50% [2]

行业核心观点 - 行业基本面受益于供给和需求端的双重好转，煤价涨幅持续超预期 [1] - 供给侧反内卷政策强化供给收缩预期，需求端冷冬预期及反常高温推动日耗至历史高位 [1] - 市场风格切换诉求下，煤炭行业的红利属性和基本面拐点吸引力大幅提升 [1] 供给端分析 - 反内卷政策下煤炭供给收缩幅度领跑全行业，7-8月全国产量分别为3.8亿、3.9亿吨，弱于过去1年半月均约4亿吨的水平 [2] - 8月规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降3.2%，环比7月增加1000万吨 [2] - 预计Q4受查超产影响全国产量小幅环比下降，9-12月单月产量维持3.9-4亿吨，全年产量约47.5亿吨，同比下降3000-5000万吨 [2] 需求端分析 - 8月全社会用电总量累计增长回升至4.6%，较Q1的2.5%大幅回升，预计全年增速回升至5%以上 [2] - 9-10月需求淡季显现超预期，10月长假后华东区域日耗为过去5年同期最高水平，库存较23-24年同期更低 [2] 动力煤市场 - 截至2025年10月17日，北方黄骅港Q5500平仓价750元/吨，较前一周上涨34元/吨，涨幅4.7% [2] - 国内供给稳定，进口继续缩量，预计全年总供给基本维持稳定下滑 [2] - 需求端淡季不淡，Q3盈利有望迎来反弹 [2] 焦煤市场 - 截至2025年10月17日，京唐港主焦煤库提价1690元/吨，较前一周上涨30元/吨，涨幅1.8% [3] - 上周日均铁水产量环比微降，需求端有望淡季不淡 [3] - 同期澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价上涨2美元/吨，涨幅2.2% [3] 行业数据回顾 - 港口一级焦价格1696元/吨，周环比下降0.5% [3] - 炼焦煤三港库存合计266.2万吨，周环比下降7.7% [3] - 200万吨以上焦企开工率为79.18%，周环比上升0.08个百分点 [3] 投资标的 - 推荐红利核心标的：中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、中煤能源(601898.SH) [3] - 继续推荐兖矿能源(600188.SH)、晋控煤业(601001.SH) [3]