| 序号 | 4695 | 简称 | 更日涨幅 | 年内涨幅 | 股息率(近12个 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | (%) | 月） (%) | | 1 | 002083.SZ | 幸日股份 | 10.02 | 17.95 | 2.57 | | 2 | 601187.SH | 厦门银行 | 2.67 | 25.42 | 4.49 | | 3 | 002807.SZ | 江阴银行 | 1.88 | 17.26 | 4.11 | | 4 | 601288.SH | 农业银行 | 1.74 | 49.11 | 3.17 | | 5 | 000719.SZ | 中原传媒 | 1.56 | 14.32 | 4.84 | | 6 | 600188.SH | 兖矿能源 | 1.55 | 12.17 | 6.32 | | 7 | 603558 SH | 健盛集团 | 1.53 | 5.04 | 5.28 | | 8 | 605599.SH | 菜自股份 | 1.40 | 39.44 | 4.73 | | ರಿ | 600901.SH | 江苏金租 | ...

清晨，社区菜店的王老板使用手机银行的一笔"秒到"信用贷款，支付了他的进货款；午后，数千公里外 的茶园主张大姐，刚刚为她的家庭农场签下了一笔量身定制的"乡村振兴贷"……每时每刻，金融活水都 在无声地汇入中国经济的毛细血管，激活了从街头巷尾到田间地头的每一个经济细胞。普惠金融，正具 体而微地支持着中国经济的"微循环"系统。 作为金融"五篇大文章"之一，普惠金融承载着服务实体经济、促进共同富裕的时代使命，也是体现金融 工作的政治性、人民性的关键所在。 "十四五"期间，我国普惠金融在党中央坚强领导、政策体系强力支撑和金融管理部门的有效引导下实现 了历史性跨越，商业银行普惠金融服务质效持续提升，为经济社会高质量发展注入了强劲动能。目前， 普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，利率下降2个百分点，民营小微企业的融资 获得感不断增强。 "直达基层、快速便捷、利率适宜"企业获得感进一步增强 "没想到银行主动上门为我们降低贷款利率，将贷款执行利率从5.45%大幅下调至3.58%，帮助我们度过 了困难时期。"内蒙古正时生态农业(集团)有限公司负责人对《金融时报》记者感叹道。 企业的直观感受反映出金融服务变化 ...

清晨，社区菜店的王老板使用手机银行的一笔"秒到"信用贷款，支付了他的进货款；午后，数千公 里外的茶园主张大姐，刚刚为她的家庭农场签下了一笔量身定制的"乡村振兴贷"……每时每刻，金融活 水都在无声地汇入中国经济的毛细血管，激活了从街头巷尾到田间地头的每一个经济细胞。普惠金融， 正具体而微地支持着中国经济的"微循环"系统。 作为金融"五篇大文章"之一，普惠金融承载着服务实体经济、促进共同富裕的时代使命，也是体现 金融工作的政治性、人民性的关键所在。 "十四五"期间，我国普惠金融在党中央坚强领导、政策体系强力支撑和金融管理部门的有效引导下 实现了历史性跨越，商业银行普惠金融服务质效持续提升，为经济社会高质量发展注入了强劲动能。目 前，普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，利率下降2个百分点，民营小微企业的 融资获得感不断增强。 "直达基层、快速便捷、利率适宜"企业获得感进一步增强 "没想到银行主动上门为我们降低贷款利率，将贷款执行利率从5.45％大幅下调至3.58％，帮助我们 度过了困难时期。"内蒙古正时生态农业（集团）有限公司负责人对《金融时报》记者感叹道。 企业的直观感受反映出金融服务变化 ...

作者：毛艺融 10月17日盘中，中国农业银行股份有限公司（以下简称"农业银行"）A股市净率（PB）一度站上1倍关 口，打破了国有银行长期"破净"（即市净率低于1倍）的局面。 笔者认为，农业银行市净率的提升，标志着市场正采取更为理性的长期价值判断，评估中国银行业，特 别是国有大行的投资价值。这一变化不仅是银行板块估值修复的积极信号，更是中国资产在全球资本市 场中吸引力稳步提升的有力印证。 第一，基本面韧性构筑估值底部，彰显中国经济内生动力。 估值修复的核心支撑，源于持续向好的经营基本面。2025年半年报显示，农业银行上半年实现营业收入 3699.37亿元，同比增长0.85%；归属于母公司股东的净利润1395.1亿元，同比增长2.7%，在国有四大行 中居首。 这一成绩背后，是农业银行的县域金融战略的持续深化和见效。截至2025年6月末，农业银行县域贷款 余额突破10万亿元，占境内贷款比重达40.9%，不仅构筑了差异化的竞争壁垒，也成为业绩增长的核心 引擎。 农业银行的稳健表现，是中国银行业经营韧性的一个缩影，更折射出中国经济的强大韧性和活力。此次 农业银行市净率一度站上1倍关口，标志着市场对银行业资产质量的信心回 ...

农信系统改革进入新阶段 - 省级农商行重组与国有大行基层整合并行，标志着农信系统改革进入新阶段 [2] - 仅在近一个月内，农业银行就获批收编共192家原属农商行、农信社及村镇银行的分支机构 [2] - 2025年以来，农业银行、工商银行、交通银行等国有大行通过“村改支”、股权全控、机构收编等方式参与地方农信系统改革 [2] 农业银行在吉林省的整合行动 - 10月12日，国家金融监管总局延边监管分局同意三家农商行旗下102家机构变更名称为“农业银行XX支行”或“农业银行XX分理处” [2] - 9月26日，白山金融监管分局批复同意白山江源农商行旗下12家支行更名为农业银行支行 [4] - 同日，松原金融监管分局核准19家营业机构变更为农业银行支行或分理处，通化金融监管分局核准两家村镇银行支行更名为农业银行支行 [4] - 9月29日，吉林金融监管局同意长春发展农商行旗下57家支行更名为农业银行支行 [4] - 上述举措使农业银行在一个月内密集收编192家分支机构 [5] 省级层面农信改革加速推进 - 自2022年新一轮省联社深化改革启动，已有浙江、辽宁、河南、山西等十余省份落地农信改革方案 [2][5] - 2025年上半年，河南农商银行、江苏农商联合银行、江西农商联合银行、内蒙古农商银行相继挂牌开业或获批开业 [5] - 2025年8月末，吉林农商银行及13家分支机构获批开业，该银行由13家法人机构新设合并组建，旨在实现全省统一法人 [5] 国有大行参与改革的主要路径与案例 - “村改支”成为国有大行参与地方中小银行改革化险的主要方式 [6] - 2025年6月，工商银行收购重庆璧山工银村镇银行并设立中央大街支行 [6] - 2025年8月，交通银行受让大邑交银兴民村镇银行2.71%股权，持股比例提升至100%，实现全控 [6] - 2025年9月，农业银行收购厦门同安农银村镇银行并设立农业银行厦门大同支行 [6] - 2025年10月，农业银行收购浙江永康农银村镇银行并设立三家支行 [6] 国有大行的网络布局与改革逻辑 - 截至2025年6月末，农业银行共有境内分支机构2.29万个，并控股六家村镇银行 [7] - 工商银行控股两家村镇银行，交通银行旗下拥有四家村镇银行 [7] - 国有大行正从参股辅导转向更深层次的股权控制、机构接管和资源整合，形成“以强并弱、以大带小”的核心改革逻辑 [7] 中小银行数量变化 - 2025年以来，已有超过300家中小银行被解散、合并或注销 [8] - 截至2025年6月末，我国村镇银行数量为1440家，较2024年末净减少98家 [8]

■毛艺融 这一成绩背后，是农业银行的县域金融战略的持续深化和见效。截至2025年6月末，农业银行县域贷款 余额突破10万亿元，占境内贷款比重达40.9%，不仅构筑了差异化的竞争壁垒，也成为业绩增长的核心 引擎。 农业银行的稳健表现，是中国银行业经营韧性的一个缩影，更折射出中国经济的强大韧性和活力。此次 农业银行市净率一度站上1倍关口，标志着市场对银行业资产质量的信心回升。 10月17日盘中，中国农业银行股份有限公司（以下简称"农业银行"）A股市净率（PB）一度站上1倍关 口，打破了国有银行长期"破净"（即市净率低于1倍）的局面。 笔者认为，农业银行市净率的提升，标志着市场正采取更为理性的长期价值判断，评估中国银行业，特 别是国有大行的投资价值。这一变化不仅是银行板块估值修复的积极信号，更是中国资产在全球资本市 场中吸引力稳步提升的有力印证。 第一，基本面韧性构筑估值底部，彰显中国经济内生动力。 估值修复的核心支撑，源于持续向好的经营基本面。2025年半年报显示，农业银行上半年实现营业收入 3699.37亿元，同比增长0.85%；归属于母公司股东的净利润1395.1亿元，同比增长2.7%，在国有四大行 中居首。 ...

■本报记者 王磊 从守护金融安全到支持产业发展，从构建服务场景到优化适老化体验……近年来，农行山西分行积极履 行国有大行责任担当，围绕银发经济全方位发力，持续优化养老金融服务体系，提升养老客群服务质 效，积极探索和推进"接地气、有温度"的养老金融业务发展模式，为银发经济注入了强劲的金融动能。 为产业发展注入强劲动力 山西省朔州市山阴县洪涛山老年颐养家园是一家民办非企业单位，是"全国33家标准化养老试点单位"之 一。该机构相关负责人常宝告诉《农村金融时报》记者，随着当地养老服务需求的攀升，机构现有的养 老条件难以满足发展需要，急需改善环境、引进先进医养设备，提升服务水平。 得知这一情况后，农行山西朔州分行第一时间成立联合服务小组，现场调研了解机构经营情况和融资需 求，为养老院量身定制金融服务方案，并及时为其发放了720万元流动资金贷款，为养老院的升级改造 和持续发展注入了有力的金融动能。 "这笔贷款真是雪中送炭，有了这笔资金，我们就能马上启动宿舍翻新和医疗设备采购计划，让老人们 住得更舒心，看病更方便。"常宝说道。 农行山西分行相关负责人表示，该分行聚焦养老金融的重点领域和关键环节，通过加强政银合作、支持 养老 ...

农行福建省分行党委在深入分析当前县域网点、"惠农通"服务等渠道布局的基础上，结合福建县域市场 竞争形势特点，提出建设"惠农服务旗舰店"的构想，明确了"惠农服务旗舰店"的发展定位。 前期该分行在"惠农通"服务点建设上下了很大功夫、投入很多资源，累计布放设立服务点2000多个。为 进一步发挥好"惠农通"服务点的功能作用，该分行将部分优质"惠农通"服务点转型升级为"惠农服务旗 舰店"，改变以往"惠农通"服务点只能提供查询、转账、取现等基础金融功能，缺乏综合营销服务能力 的问题，通过配置智能POS机、惠农E站等智能化服务工具，实施上门流动服务，实现为当地客户提供 农户贷款受理、银行卡及社保卡开户、综合缴费、掌银注册激活、个人养老金业务预约、智慧场景推广 等综合金融服务，全方位满足农村客户多元化的金融服务需求。 随着数字乡村工程的加快推进，县域农村的线上渠道客户快速增加，为进一步推进线上线下客户的交互 引流，该分行在"惠农服务旗舰店"推出一系列数字金融工具，结合周边商户、市场等特色，构建金融、 消费、社交等场景生态，引导来点办理业务客户开通掌上银行，培育线上交易习惯；同时，依托掌 银"惠乡村"特色服务场景，向乡村客户推 ...

当前，随着乡村振兴战略全面深入推进，农村市场金融需求日趋旺盛，但农村金融供需不平衡问题仍较 为突出，部分偏远乡村还存在金融服务空白，农村金融供给存在结构性缺口。 农行福建省分行通过构建新型农村普惠金融体系，探索农村金融服务新模式，不断优化金融供给，畅通 服务乡村振兴"毛细血管"，有效弥补农村金融资源缺口、激发乡村经济活力、缩小城乡发展差距。 "新时代农村金融服务创新，应当以实现好、维护好农民根本利益为基本遵循，多谋民生之利、多解民 生之忧，引领农民农村朝着共同富裕的方向稳步迈进。"农行福建省分行相关负责人表示，"我行始终坚 守金融为民初心，扎根乡村、心系'三农'，积极探索服务乡村振兴有效模式，在提升县域网点金融服务 质效的基础上，推动'惠农通'转型升级，创新打造'惠农服务旗舰店'，有效提升县域到乡到村服务能 力。" "靠山吃山唱山歌，靠海吃海念海经"。福建资源禀赋独特，但山海阻隔也曾是金融服务的"末梢"。为了 让农户能够及时享受到便捷的金融服务，农行福建省分行积极践行"金融为民"，探索农村金融服务新模 式，织密新型普惠金融服务网络，让金融服务"上山下海"走进田间地头、送达海上，金融活水润田 畴、"海上银行"到 ...

投资评级 - 行业投资评级为看好，并维持此评级 [11] 核心观点 - 市场对银行股行情持续性存在分歧，但报告认为银行股的估值修复将持续 [2][6] - 银行指数本周上涨5.0%，相较沪深300指数和创业板指数分别取得7.3%和10.7%的超额收益 [2][8] - 支撑银行股估值修复的核心基础牢固，主流银行业绩延续平稳增长 [2][6] 策略角度分析 - 中长期维度，低估值的银行股与市场慢牛方向一致，近一年伴随指数不断创新高 [6] - 短期维度内，受益于高风险偏好的成长股与低风险偏好的银行股走势可能背离，银行股间接发挥平抑指数功能 [6] - 每轮调整带来估值低位的配置机会，保险资本等绝对收益资金对于红利资产的配置逻辑和需求并未改变 [2][7] 基本面分析 - 城投、地产、资本等重大风险底线确立的趋势依然清晰，政策层面仍在支持城投化债及重要银行有序补充资本 [6] - 2025年以来绩优银行的营收增长点已经从投资收益切换至利息净收入，2026年存款成本继续下行，预计更多银行利息净收入增速反转 [6] - 未来扩表速度领先且净息差企稳的银行将继续保持稳定增长，城商行优势最清晰 [6] - 资产质量方面，零售风险尚未确立拐点，政府类对公贷款占比高的城商行资产质量非常稳健 [6] 交易与市场表现 - 四季度以来市场风险偏好回落，银行股三季度调整充分，本周板块启动估值修复行情 [8] - 个股层面，业绩预期优异的重庆银行、渝农商行领涨，临近可转债到期的浦发银行股价上涨弹性突出 [8][9] - 六大行H股平均股息率5.23%，较A股平均折价率24%，H股优势更突出 [8][21] - 六大行A股股息率提升至3.98%，相较10年期国债收益率利差216BP [21][24] 可转债投资机会 - 随着银行股行情持续演绎，建议关注相关可转债银行的强赎交易机会 [9] - 浦发银行可转债余额已从上周五的243亿元降至78亿元，主要股东中国移动连续转股推动持股比例上升 [9][26] 市场交易热度 - 本周各类型银行股的换手率较上周均有所提升，股份行、城商行换手率回升更明显 [10][31] - A股整体换手率回落，但银行股成交额占比依然非常低，预计后续银行股交易热度将进一步上行 [10][31]