纪要涉及的行业和公司 行业：银行业 公司：中国农业银行 纪要提到的核心观点和论据 2024年经营业绩 - **经营质效提升**：全年净利润2827亿元，盈利增速在上半年可比同业中率先由负转正后下半年继续改善[1] - **存款表现优异**：境内存款日均增量2.29万亿元，存款便利度0.42，均为可比同业第一；境内个人存款日均余额17.8万亿元，新增1.74万亿元，境内对公客户存款日均余额11.5万亿元，新增0.55万亿元[1][18] - **资产质量向好**：不良贷款率1.3%，较上年末下降3BP；关注类贷款率1.40%，下降2BP；预期贷款率1.18%，预期不良比90.98%；拨备覆盖率299.61%，风险抵补能力强[2] - **资本实力增强**：累计发行3200亿资本债和二级资本债，资本充足率18.19%，较上一年提升1.05个百分点；核心一级资本充足率11.42%，较上年末提升0.70个百分点[2] - **股价涨幅领先**：2024年A股、H股股价较上年末分别增长55%和58%，涨幅均居可比同业首位[2] 管理层推动工作的五个聚焦 1. **聚焦主责主业，强化三农金融服务**：县域贷款年增量突破万亿元，余额达9.85万亿元，占全行境内贷款比重超40%；国家乡村振兴重点帮扶县贷款增速接近15%；惠农e贷余额1.49万亿元，增速37.7%[3] 2. **聚焦实体经济，书写五篇大文章** - **科技金融**：战略新兴产业贷款余额超2.5万亿元，增速超22%[5] - **绿色金融**：绿色信贷业务余额4.97万亿元，较上年末增长22.9%；积极承销发行绿色债券，加大自营绿色债券投资，创新ESG主题理财产品[5] - **普惠金融**：央行口径普惠型小微企业贷款增速连续6年超30%，贷款余额4.66万亿元，居同业第一[6] - **养老金融**：实体社保卡、电子社保卡、医保码用户数居行业领先；养老金受托管理规模和客户数量快速增长，新增养老金融产品147只，养老产业贷款增速68%[6] - **其他**：响应城市房地产融资协调机制，审批通过白名单项目超千个，完成贷款投放4000亿元；对接服务设备更新和技术改造清单项目，贷款签约金额1335亿元，投放贷款258亿元；国际结算量、跨境人民币结算量同比增长7.8%和13.4%[7] 3. **聚焦金融为民，守护美好生活** - **服务重点客户**：优化老年人、外籍来华人员等群体支付服务体验，精准帮扶贷款余额6339亿元，增速8.4%，带动脱贫群众515万人[8] - **保护消费者权益**：建立完善消保制度体系，2024年每千家营业网点和每千万个人客户投诉量可比同业最少，监管评价升级进位[8] 4. **聚焦风险防控，统筹发展与安全** - **重点领域风险防控**：健全主动智能风险防控体系，加强新兴产业、普惠零售业务风险化解处置[9] - **市场风险防控**：高标准推进3D六中心容灾体系建设，完成主机下移和分布式架构下首次年终决算[9] - **科技风险防控**：健全网络安全防护体系，核心系统工作日日均交易量15.5亿笔，主要业务时段可用率99.99%，全年无重大生产运行事件[10] 5. **聚焦改革创新，打造业务新动能** - **科技创新**：推进智慧银行建设，精准识别项目向纵深推进，数据和AI应用成效显现，探索应用大模型技术[10] - **人员与服务优化**：客户经理总量增至11.3万人，网点客户等待时间压降20%[10] 2025年展望与工作重点 1. **宏观经济环境**：我国经济长期向好，消费有望平稳增长，投资增速改善，房地产市场持续改善，出口保持韧性，将实施积极财政政策和适度宽松货币政策[11] 2. **工作重点** - **坚守主责主业**：加大县域农村金融供给[12] - **落实宏观政策**：做优做实五篇大文章[12] - **防范金融风险**：守住金融风险底线[12] - **深化改革创新**：以客户和员工满意为标准，深化重点领域改革创新[12] 各业务板块具体情况与展望 1. **信贷业务** - **2024年情况**：贷款余额24.9万亿，新增2.3万亿元，增速10.1%；对公贷款新增1.4万亿元，增速10.6%，新增有贷客户8.5万户；个人贷款新增7543亿元，增速9.4%；三农、县域贷款分别增长21%和14.8%，农户贷款余额突破1.5万亿元，增速36.6%；五篇大文章等重点领域增长快，战略性新兴产业贷款、绿色信贷增速超22%，制造业中长期贷款增速20.2%；普惠金融领域贷款余额4.66万亿，增量超1万亿元，民营企业贷款余额6.53万亿元，新增1.08万亿，余额增量均居可比同业首位；养老产业贷款突破百亿元；重大营销项目库全年投放超7400亿元；设备更新和技术改造贷款签约投放金额居可比同业前列；含信用卡在内个人消费贷款增量增速可比同业领先；零售信贷优势巩固，个人卡透支和消费贷款增量2943亿元，同比多增948亿元，个人经营类贷款增量6462亿元，同比多增1553亿元，截至今年3月17日个人贷款余额同月率先超9万亿元[23][24][25] - **2025年展望**：全年贷款总量保持平稳均衡增长，优先保障三农领域信贷规模，做好春耕备耕等金融服务；做好扩内需金融服务，完善重大项目营销服务机制；推进普惠金融和民营企业服务，满足各类企业融资需求；拓展绿色信贷投放空间，提升县域绿色信贷和普惠小微企业绿色信贷占比[26][27] 2. **零售业务** - **2024年情况**：个人客户总量超8.83亿户；个人贷款余额8.8万亿元，增量增幅连续五年保持可比同业领先；理财、基金、私人银行、信用卡、零售保险、手机银行等业务发展良好；运营集约、渠道整合、客户权益体系重构等改革取得进展；在全球500家中小银行参与的国际权威机构评价中，连续4年位居全球零售银行品牌价值排行榜榜首；全年投放个人贷款6.8万亿元，增量7543亿元，可比同业增量份额达53%，同比多增2397亿元，增幅9.4%；不良贷款率1.03%，拨备覆盖率296%；住房按揭贷款投放6111亿元，余额4.98万亿元；经营类贷款投放3.28万亿元，增量6462亿元，增幅35%，余额2.49万亿元；不含信用卡居民消费贷款投放5616亿元，增量1355亿元，增幅39.8%，余额4764亿元；信用卡贷款增量1588亿元，增幅22.7%，可比同业增量份额达46%，信用卡消费额超2.2万亿元，信用卡贷款不良率1.46%，保持可比同业最优[32][33][34][35] - **2025年重点**：推动经营重点、范围、方式转变；加大贷款投放，满足居民和企业融资需求；优化消费金融政策和资源保障；深化与电商平台合作；服务普惠金融、民营企业和农业农村；推动房地产市场止跌维稳；统筹发展与安全，构建数字化智能化风控体系，做好量价协同管理，合规展业[36][37][38] 3. **手续费及其他非息收入业务** - **2024年情况**：集团手续费及佣金净收入756亿，增速逐级向好；投行业务收入增长8.5%，信用卡业务收入增长3.8%，理财业务收入稳健增长；其他非息收入增长较快[14][39] - **2025年展望**：消费类业务响应提振消费政策，拓展金融消费场景；财富管理业务把握资本市场回暖趋势，提升综合服务水平；对公综合业务服务现代化产业体系，提升服务质效；把握资本市场政策机遇，挖掘增收潜力，保持较好投资收入水平[40][41] 4. **三农县域业务** - **2024年情况**：县域业务贷款余额9.85万亿，24年贷款增量占全部贷款增量近一半；农户贷款增速36.6%[42] - **2025年重点**：聚焦主责主业，深耕县域农村，推动县域贷款和惠农贷款增长，承接特别国债、地方债落地县域项目资金；巩固拓展脱贫攻坚成果，支持脱贫地区和人口；服务农业新生产力，推进渠道人员下沉，提升服务三农能力[44][45] 5. **智慧银行建设** - **成效**：数字化产品和场景生态体系完善，惠农e贷业务规模显著提升，升级推出系列产品，搭建惠农云数字乡村平台；线上线下渠道协同强化，手机银行同业首家适配鸿蒙系统，月活客户数突破2.5亿户；智慧银行建设的数据基础和科技基础夯实，强化数据资产组织和整理，建设数据工具，保障科技安全[46][47][48] - **人工智能创新实施纲要**：按两条路径、八大领域、六个方面、三个阶段布局AI+落地重点工作；在智慧办公、智慧营销等领域应用DeepSeek大模型取得初步效果[48][50] 6. **养老金融业务** - **2024年进展**：助力扩大国家养老三大支柱体系覆盖，实体及电子社保卡、医保码用户数量居同业前列，企业年金受托、养老保险类基金托管业务规模快速增长，服务个人养老客户超2400万；推进基础设施服务设施升级，完成营业网点适老化硬件改造；养老产业贷款余额111亿元，增幅68%，支持养老产业债券投资及股权投资金额261亿元[52][53] - **工作措施**：价值驱动，践行以人民为中心理念，助力养老体系建设，推动养老产业发展；改革驱动，创新服务和产品，服务普惠性养老需求；数字驱动，推进养老数字服务工程，打造多元化服务场景，实现客户分群服务，推出AI数字员工[52][53][54] 7. **民营企业和普惠金融业务** - **2024年情况**：民营企业贷款余额6.53万亿元，普惠金融领域贷款余额4.66万亿元，贷款年增量均超1万亿元；普惠型小微企业有贷户数458万户，较上年增加104万户；民营和普惠贷款余额增量、有贷客户数等指标同业领先[56] - **2025年重点**：聚焦重点领域加大信贷投放，推进落实相关协调机制，将民营科创外贸企业纳入支持范围；夯实发展基础，提升服务能力，配置专项信贷资源，优化政策，创新产品服务模式，完善体制机制，培育人才队伍[57][58] 8. **科技金融业务** - **2024年情况**：科技金融贷款余额2.22万亿元，增速22.4%，高于全行各项贷款增速12.3个百分点；健全立体化服务体系，科技专业支行数量接近300家；完善专属服务模式，创新信贷服务体系，优化模型，专精特新企业有贷户超2.4万户，贷款余额超4700亿元，年增量超2200亿元，增长近90%；加强股权投资供给，设立苏州、杭州、广州基金并推进项目投放[60][61] - **2025年重点**：推动融资上量，单列信贷规模，优化政策体系，加大资源投入；提升服务质效，加强AI和大数据赋能，培养专业人才；扩大金融服务覆盖，提供适配产品组合，推广线上信贷产品，创新个人金融服务；打造科技金融生态圈，与多方深度合作[62][63] 9. **净息差情况** - **2024年情况**：集团净息差1.42，较上半年下降3BP，降幅明显收窄[64] - **2025年展望**：资产贷款收息率面临下行压力，但存款付息率有下行空间，净息差有望企稳；从资产端优化结构，提升定价管理有效性；从负债端沉淀低成本资金，优化期限结构；加强资产负债双向组合动态管理[64][65][66] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 招聘计划按全年制定，建议用全年招聘数据和情况对比以全面了解整体招聘情况[9] - 2025年前两个月存贷款保持平稳增长，经营效益良好，同业中率先突破七万亿大关，县域贷款同比多增，增量占比达47%[15][16] - 2024年存款增长呈现高质量发展，具有存款总量增长与服务实体经济需要、存款偏离度与监管要求、存款付息成本与资金运用收益三个匹配的特点[18][19] - 预计2025年负债成本因去年存款利率下调成效释放、非银同业活期存款利率纳入自律管理、发达经济体降息周期等因素有一定程度下降[20]

会议安排 - 中国农业银行2025年4月29日召开董事会会议[3] - 会议将考虑及批准2025年第一季度业绩[3] 公告信息 - 公告日期为2025年4月15日[3] 公司人员 - 执行董事为谷澍、王志恒和林立[3] - 非执行董事有周济等5人[3] - 独立非执行董事有梁高美懿等5人[3]

文章核心观点 4月11日沪指上涨，各申万行业表现分化，电子、汽车涨幅居前，农林牧渔、煤炭跌幅居前；两市主力资金净流入，电子、银行行业主力资金净流入规模居前，农林牧渔、商贸零售行业主力资金净流出规模居前；银行行业个股涨跌不一，部分个股资金流向差异明显 [1][2] 各行业表现 - 沪指4月11日上涨0.45% [1] - 申万行业中16个行业上涨，电子、汽车涨幅居前，分别为3.77%、2.20%；农林牧渔、煤炭跌幅居前，分别为3.18%、1.18% [1] - 银行行业4月11日上涨0.27% [1][2] 资金流向情况 两市整体 - 两市主力资金全天净流入11.09亿元 [1] 行业层面 - 11个行业主力资金净流入，电子行业净流入规模居首，为98.31亿元；银行行业净流入10.43亿元 [1] - 20个行业主力资金净流出，农林牧渔行业净流出规模居首，为28.15亿元；商贸零售行业净流出25.34亿元 [1] 银行行业个股层面 - 银行行业42只个股中，13只上涨，26只下跌 [2] - 资金净流入个股25只，其中5只净流入超亿元，农业银行净流入3.93亿元居首，招商银行、工商银行分别净流入1.93亿元、1.70亿元 [2] - 资金净流出个股中，8只净流出超千万元，浦发银行、江苏银行、常熟银行净流出居前，分别为1.05亿元、5803.00万元、4128.98万元 [2][3]

文章核心观点 中国农业银行数据中心原党委委员、纪委书记林鹏涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查 [1] 详细要点 - 4月11日中央纪委国家监委网站通报中国农业银行数据中心原党委委员、纪委书记林鹏涉嫌严重违纪违法 [1] - 林鹏正接受中央纪委国家监委驻中国农业银行纪检监察组纪律审查和山东省菏泽市定陶区监察委员会监察调查 [1]

文章核心观点 - 药明康德收到中国农业银行9亿元股票回购贷款承诺函，为回购股份提供融资支持 [1] 相关要点总结 贷款信息 - 中国农业银行上海市分行出具《中国农业银行贷款承诺函》，承诺贷款额度不超过9亿元，专项用于回购公司A股股票 [1] - 贷款期限为三十六个月 [1] 资金限制 - 实际回购贷款金额与用于回购的自有资金金额合计不超过本次回购股份金额的上限 [1]

报告公司投资评级 - 行业为银行/国有大型银行Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级），当前价格5.11元，目标价格6.16元 [6] 报告的核心观点 - 农业银行24年营收和利润稳步改善，资产质量稳健，预测2025 - 2027年归母净利润同比增长为2.25%、4.12%、4.31%，使用股息贴现模型测算目标价为6.16元，对应25年0.78x PB，现价空间21%，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 盈利展现公司经营韧性 - 24年营收约7106亿元（YoY + 2.26%），净利息收入5807亿元（YoY + 1.56%），利息净收入占比回升至81.7%，非息净收入1299亿元，同比增长5.51% [2][10] - 拨备前利润和归母净利润同比增速在24年各阶段呈向上趋势，24年拨备较2023年减少48亿元 [2][10] - 24年生息资产收益率下滑至3.12%，较2024年中、2023年末下行10bp、29bp；计息负债成本率较年中改善7bp至1.85% [2][13] - 24年末净息差录得1.42%，环比下行3bp，同比下行18bp [4][14] - 24年手续费及佣金净收入756亿元，YoY - 5.65%，占全年营收比重降至10.63%；其它非息净收入543亿元，同比高增26.31%，投资净收益贡献311亿元收入，YoY + 12.22% [19] 对公重点行业信贷稳定扩张 - 24年末生息资产总计42.43亿元，较2024年中增长3.1%，比2023年末增长5.3%，贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行占比分别为56.5%、32.6%、5.8%、5.0% [20] - 2024年对公贷款同比增长10.2%，基建类、建筑业、批发和零售业贷款扩张强劲，分别增长11.3%、14.8%、16.3%；零售增速9.3%，个人经营性贷款同比高增234%，个人住房贷款年末同比下滑3.6% [4][20] - 24年计息负债余额39.21万亿元，同比增长9.8%，较2024年中增长4.3%，存款、已有债券、同业负债及向央行借款占比分别为76.0%、6.8%、15.0%、2.2% [21] - 24年活期存款规模较2023年末下行2.0%，对公活期和零售活期分别 - 6.2%、1.8%；定期类存款全年同比增长5.5%，对公定期和零售定期分别增长5.5%、7.1% [21] 资产质量稳健 - 24年末不良贷款率压降至1.30%，较2024年中、2023年末下行2、3bp；逾期率较2023年末上行10bp至1.18% [4][26] - 24年末对公不良贷款比例1.52%，较2024年中、2023年末改善12、15bp，采矿业、制造业、批发和零售业改善幅度较大，建筑业小幅上行；零售不良率较2024年中、2023年末上行25、30bp至1.03%，零售经营性贷款不良增长幅度较大 [26] - 24年末贷款拨备率3.88%，同比下行0.12pct；拨备覆盖率为299.6%，较2024年中下行4.3pct [26][27] 财务预测摘要 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为7192、7432、7691亿元，增速分别为1.21%、3.34%、3.48%；归母净利润分别为2884、3003、3133亿元，增速分别为2.25%、4.12%、4.31% [5][30] - 预计生息资产、贷款、证券投资等资产和计息负债、存款等负债在2025 - 2027年有不同程度增长 [30] - 预计2025 - 2027年不良贷款率呈下降趋势，拨备覆盖率下降，净息差和净利差收窄 [30]

文章核心观点 绿色金融周报关注绿色金融领域前沿动态和市场趋势，为相关参与方提供决策依据和参考，近期重点关注中国绿色主权债券发行、非洲可持续论坛及全国碳市场行情，还介绍了农业银行绿色信贷发展情况 [1] 重点关注 - 中国财政部在伦敦成功发行60亿元绿色主权债券，含3年期和5年期各30亿元，发行利率分别为1.88%和1.93%，创境外人民币国债发行新低，总申购金额达415.8亿元，是发行金额6.9倍，亚太地区投资者占比83.5%，绿色可持续类投资者占22%，债券将在港交所和伦交所上市 [6] - 4月3日上午中国财政部在伦敦证券交易所举行发行仪式，财政部副部长廖岷称此次发行标志中英绿色金融合作深化，对提振国际投资者信心、稳定市场预期有积极意义 [6] - 21碳中和课题组认为此次发行具有里程碑意义，对稳定市场预期、推动跨境金融合作有战略意义，是中英绿色金融合作重要突破和人民币国际化积极信号 [6] - 3月27 - 28日“非洲可持续论坛”在南非约翰内斯堡举行，聚焦可持续金融政策框架与分类目录建设等六大议题 [7] - CASI主席马骏指出非洲绿色发展独特优势并提出四项发展路径，与会专家强调建立统一分类标准等的重要性，呼吁国际社会支持非洲气候适应能力建设 [7] - 南非财政部官员表示建立可持续金融分类目录是评估投资项目环境和社会影响的前提，绿色和低碳转型等金融工具在气候行动中意义重大，应注重普惠金融对中小企业与弱势群体的支持作用 [7] - 21碳中和课题组认为该论坛聚焦非洲可持续金融发展，搭建国际协作平台推动相关建设，整合资源提出务实路径，助力区域低碳转型 [8] - 4月3日上海环交所发布上周全国碳市场行情，最高价86.25元/吨，最低价85.40元/吨，收盘价较上周五下跌0.85% [9][10] - 上周挂牌协议交易成交量171,100吨，成交额14,275,439元；大宗协议交易成交量1,563,489吨，成交额118,816,318元 [11] - 上周全国碳排放配额总成交量1,734,589吨，总成交额133,091,757元 [12] - 2025年1月1日至4月3日，全国碳市场碳排放配额成交量7,188,179吨，成交额616,293,893.07元 [13] - 截至2025年4月3日，全国碳市场碳排放配额累计成交量637,456,843吨，累计成交额43,649,020,996.58元 [14] 绿金实践 - 4月2日中国农业银行发布报告，截至2024年末全行绿色信贷余额突破4.97万亿元，同比增长22.9%，重点支持美丽中国建设等领域 [14] - 截至2024年末全行县域贷款余额9.85万亿元，保障国家粮食安全，加大重点地区金融支持力度，出台服务农业农村绿色转型工作方案，促进农业农村绿色发展 [14] - 21碳中和课题组认为农业银行2024年绿色贷款在大基数上超20%增长，且聚焦主责主业，支持乡村振兴，促进农村绿色发展投入大量资源 [14]

文章核心观点 农业银行2024年业绩亮眼，净利润同比增长超4.8%，后续盈利增长关键看2024年增长动力后劲及2025年新增长动力支撑，行长王志恒介绍2024年工作围绕“五个聚焦”，并阐述2025年工作方向及保持盈利增长举措 [1][2][7] 2024年经营业绩 - 净利润2827亿元，同比增长4.8%；营业收入7114亿元，同比增长2.3%；利息净收入5807亿元，同比增长1.6% [1][3] - 手续费及佣金净收入756亿元，同比有所下降；业务及管理费2444.2亿元；信用减值损失1308亿元，同比小幅降低3.6%；税前利润总额3192.01亿元 [3][4][6] - 经营活动产生的现金流量净额13530.42亿元 [4] 2024年资产质量与资本实力 - 不良贷款率1.30%，较上年末下降3个BP；关注类贷款率1.40%，较年初下降2个BP；逾期贷款率1.18%，逾期不良比90.98%；拨备覆盖率299.61% [5] - 累计发行3200亿元资本债和TLAC债；资本充足率为18.19%，较上年末提升1.05个百分点；核心一级资本充足率11.42%，较上年末提升0.70个百分点 [5] 2024年投资者价值回报 - A股、H股股价较上年末分别增长55%、58%，涨幅均居可比同业首位 [5] - 董事会建议在中期分红基础上，再向全体股东每10股普通股派发现金股利1.255元，两次合计每10股派息2.419元，派息总额846.61亿元 [2][5] 2024年公司经营举措 - 优化信贷结构，实体贷款余额23万亿元，增长2.1万亿元，增速10.1%，占境内贷款93.8% [5] - 强化量价平衡，净息差为1.42%，同比下降18个BP，环比上半年微降3个BP [6] - 深挖非息收入潜力，投行业务收入增长8.5%，信用卡收入增长3.8%，理财业务收入稳健增长 [6] - 有效控制风险成本，不良贷款率下降，信用减值损失降低，资产减值准备超万亿元 [6] 2025年工作方向 - 加大县域农村金融供给；落实积极有为宏观政策，做优做实“五篇大文章”；防范化解金融风险；深化重点领域改革创新 [2] 2025年保持盈利增长举措 - 把握经济增长机遇，推动高质量发展，前两月存贷款、经营效益平稳增长，重点领域增速高于整体 [7] - 强化量价协同，优化生息资产结构，提升资产边际收益，保持利息净收入总体稳定 [7] - 强化综合研判，稳固非息收入贡献，挖掘非息收入增长空间 [8] - 强化风险管理，保持资产质量总体稳定，防范化解重点领域信用风险 [8]

文章核心观点 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》后 农业银行信用卡推出十大推进措施助力消费和扩大内需 [1] 平台聚势赋能消费生态焕新 - 扩大消费品以旧换新支持力度 总分协同联动各地政府、银联、线上平台参与合作 升级农行掌银APP“以旧换新”专区 打通客户一站式领取补贴资格、支付和享受优惠的链路 [2] - 深化与总对总车企合作 计划全年开展超1000场“汽车节”专场活动 针对县域市场开展新能源汽车下乡活动 扩大家装分期展业范围 [2] 场景裂变强引擎生态共振开新局 - 聚焦居民日常消费场景 推出全场景、多品类促消费活动 深化与地方政府、银联及头部平台合作 打造景区门票、酒店住宿、特色餐饮全链路优惠体系 [3] - 推广“县域旅游节”“奇遇冰雪游”等文旅项目 切入特色场景 适配乡村度假消费业态 [3] - 创新打造“周三京东农行日” 与头部平台开展线上缴费联合营销合作 拓展农行网点周边优质商户 提供线下生活服务优惠 [3] 普惠润泽固本跨境联通拓疆 - 针对县域市场 构建“一县一商圈”线下消费生态体系 发布乡村振兴信用卡升级版（惠农卡）产品 [4] - 围绕留学、商旅等客户需求 升级推出留学信用卡、粤港澳大湾区信用卡等产品 配套多重权益服务 [4] - 联合卡组织打造“乐游天下”跨境活动品牌 在境外消费旺季推出出境机酒优惠活动 [4] 科技智擎优链支付互联畅全球 - 把握监管政策红利 加快落地信用卡远程面签试点及推广 打造线上发卡新模式 推出支付宝、京东等平台积分抵现功能 [5] - 加快推进内卡POS商户开通相关外卡受理功能 强化收银员培训 结合免签政策扩大后的境外来华重点口岸城市、热点城市 发展旅游消费场景 [5] - 未来将聚焦政府补贴发放、商户场景渗透和客户消费需求 提升信用卡产品与服务核心竞争力 提供一站式、个性化消费金融服务解决方案 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][4][8] 报告的核心观点 - 农业银行2024年营收同比增长2.3%，归母净利润同比增长4.7%，位列六大行首位；2024Q4单季度营收与利润同比增速较2024Q1 - Q3均提升；资产规模与贷款同比增速环比有所下降，存款同比增速环比有所提升；县域金融对业绩贡献度进一步提升；个人经营贷、交运等基建相关行业、制造业为信贷主要增长方向；资产质量指标可控；首次覆盖给予“买入”评级，预测2025 - 2027年营收、归母净利润等指标有相应增长 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月28日，农业银行发布2024年年度报告 [3] 市场数据 - 截至2025年4月2日，农业银行当前价格5.17元，52周价格区间4.08 - 5.44元，总市值1,809,412.29百万，流通市值1,650,492.57百万，总股本34,998,303.39万股，流通股本31,924,421.08万股，日均成交额1,989.94百万，近一月换手0.13% [2][5] 业绩表现 - 2024年营业收入7105.55亿元，同比增长2.3%；归母净利润2820.83亿元，同比增长4.7%；2024Q4单季度营业收入同比增速较2024Q1 - Q3增加4.21pct至5.50%；归母净利润同比增速较2024Q1 - Q3增加5.83pct至9.21% [4] 资产规模与存贷款情况 - 2024Q4末资产规模超43.23万亿元，同比增长8.4%，较2024Q3末同比增速降低4.11pct；2024Q4末存款余额同比增长4.9%，较2024Q3末同比增速提升1.35pct；2024Q4末贷款毛额同比增长10.1%，较2024Q3末同比增速降低0.39pct [4] 县域金融业务 - 县域金融业务营收较2023年同比增长5.4%，占总营收比重同比提高1.4pct；2024年新迁建网点超70%布局到县域、城乡结合部和乡镇地区，且将全行员工招聘计划的50%以上用于县域，强化“三农”县域FTP优惠和定价支持 [5] 信贷增长方向 - 个人经营类贷款较2023年末增长35.0%，贡献2024年农行最主要的贷款净增量（占比28.2%），个人贷款增量、增速均居可比同业首位；交通运输仓储和邮政业、租赁和商务服务业、制造业分别贡献13.4%、10.1%、8.5%的贷款净增量，同比增长11.2%、10.8%、7.8% [5] 资产质量指标 - 2024Q4末不良率为1.30%，较2024Q3末下降2bps；逾期贷款占比较2024Q2末提升11bps至1.18%；2024Q4末拨备覆盖率为299.61%，较2024Q3末降低2.75pct，环比平稳，保持可比同业领先 [6][7] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营收为7156亿元、7619亿元、8185亿元，同比增速为0.71%、6.47%、7.43%；归母净利润为2858亿元、2988亿元、3167亿元，同比增速为1.33%、4.55%、5.97%；EPS为0.77元、0.81元、0.86元；P/E为6.73倍、6.42倍、6.04倍，P/B为0.64倍、0.60倍、0.56倍 [8] 分红情况 - 2024全年每股分红0.2419元（含税），分红比率30.01%，分红时间2025/7/17，股息率（根据4月2日收盘价计算）4.68%；2024Q1 - Q2每股分红0.1164元（含税），分红比率30%，分红时间2025/1/7；2023年每股分红0.2309元（含税），分红比率30%，分红时间2024/6/6；2022年每股分红0.2222元（含税），分红比率30.01%，分红时间2023/7/17 [11]