| | | | | т шутагтнамына (Фгаир) Фоториту от монны, ши. Фытамалындам Фильмы | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 17. 有關事件的詳情: | | | | | | | | | | | 以前 / 現時持有股份的身分 | | 買 / 賣或涉及的股份數 交易的貨 | | 場內 | | 플라 | | | 有關事件的簡述 | 有關事件之前 | 有關事件之後 | m | #f | 最高價（ 后) | 平均價 ( 每 股) | 平均代價 gil 股 | 代價的性質 | | 好倉 1101 你的股份權益的百分率 | | 2101 寅益擁有人 | 146,853,000HKD | | 4.9000 | 4.8314 | | | | 水平有所上升,原因 | | | | | | | | | | אום | | | | | | | | | | 你買入了股份 | | | | | | | | | | 淡自 | | | | | | | | | | 18. 緊接在有關事 ...

业绩相关 - 2020年5月8日公司发行850亿元无固定期限资本债券[1] - 公司有权在2025年5月12日赎回2020年无固定期限资本债券（第一期）[1] - 截至公告日公司已全额赎回本期债券[1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年4月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國農業銀行股份有限公司 呈交日期: 2025年5月8日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01288 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 30,738,823,096 | RMB | | 1 RMB | | 30,738,823,096 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 30,738,823,096 | RMB | | 1 RMB | | 30,738,823,096 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份 ...

2020 年 4 月 29 日，中国农业银行股份有限公司（以下 简称"本行"）在全国银行间债券市场簿记发行规模为人民 币 400 亿元的 10 年期二级资本债券（以下简称"本期债券"）， 并于 2020 年 5 月 6 日发布了《中国农业银行股份有限公司 关于二级资本债券发行完毕的公告》。根据本期债券募集说 明书相关条款规定，本期债券设有发行人赎回权，发行人有 权在本期债券第五年末（即 2025 年 5 月 6 日），全额赎回本 期债券。 截至本公告日，经国家金融监督管理总局认可，本行已 行使赎回权，全额赎回了本期债券。 特此公告。 中国农业银行股份有限公司董事会 证券代码：601288 证券简称：农业银行 公告编号：临 2025-021 号 中国农业银行股份有限公司 关于赎回二级资本债券的公告 中国农业银行股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任 何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整 性承担法律责任。 二〇二五年五月七日 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][12] 报告的核心观点 - 农业银行县域金融业务发展态势良好，有稳定低成本存款拓展优势，线上+线下渠道整合协同后，县域业务有望带动公司贷款增户扩面；在经济复苏不确定、信贷需求待提振背景下，公司资产端稳步扩张，重点领域信贷投放景气度高，县域“三农”业务稳步增长，营收贡献度持续提升 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月29日，农业银行发布2025年一季报，一季度营收1867亿，同比增速0.4%，归母净利润719亿，同比增速2.2%，年化加权平均净资产收益率（ROAE）10.82%，同比下降0.6pct [4] 点评 - 息差降幅趋缓、非息增长提速，营收盈利维持正增长；1Q25营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为0.4%、 -0.3%、2.2%，较2024年分别下降1.9、1.8、2.5pct；净利息收入、非息收入增速分别为 -2.7%、11.1%，较2024年分别变动 -4.3、 +5.6pct；成本收入比、信用减值损失/营收分别为25.6%、30.6%，同比分别上升0.2、0.7pct；规模、非息、所得税为主要贡献分项，分别拉动业绩增速14.1、6.3、4.3pct；提振因素有息差降幅趋缓、非息收入增长提速、所得税正向贡献提升、营业费用负向影响弱化；拖累因素有规模扩张节奏趋缓、拨备正向贡献转负 [5] - 规模稳步扩张，县域等重点领域贷款维持高增；1Q25末，生息资产、贷款同比增速分别为6.3%、9.8%，较上年末分别下降2、0.4pct；季内贷款、金融投资、同业资产规模分别新增1.3、0.2、0.02万亿，同比分别多增364亿、少增1.1万亿、多增4409亿，季末贷款占生息资产比重59%，较上年末提升1pct；1Q25单季对公、零售、票据分别新增1.08万亿、4595亿、 -2537亿，同比分别少增3199、833亿、少减4597亿；“五篇大文章”相关领域贷款投放保持较高景气度，1Q季末战略性新兴产业贷款、制造业贷款、绿色贷款、民营企业贷款较年初增幅分别达24%、14%、12%、11%，均高于各项贷款/对公贷款（不含贴现）增幅5.1%/7.6%；县域业务延续高增态势，1Q季内县域存、贷款分别新增7261、8485亿，占新增存、贷款比重分别为57%、48%，季末县域存、贷款同比增速达12.6%、6%，明显高于全行存、贷款增速3%、9.8% [6][7] - 存款延续低速增长，定期化趋势延续，客群基础扎实；1Q25季末付息负债、存款同比增速分别为6.3%、3%，分别较上年末下降1.9、1.7pct；季内存款新增1.75万亿，同比少增4272亿，季末存款占付息负债比重较上年末提升1.2pct至78%；季内定期、活期存款分别新增1.4万亿、4823亿，同比分别少增577、3403亿，季末定期存款占比57%，较上年末提升1.4pct；从日均余额看，公司季内境内日均存款新增1.8万亿，增速6.3%，增量、增速均居可比同业首位，客群基础较为扎实；存款偏离度2.35%，同比下降1.08pct，为可比同业最优，核心负债增长稳定 [8] - 息差仍在下行通道，降幅同比收窄；1Q25公司NIM为1.34%，较2024年下行8bp，降幅同比收窄8bp；1Q25生息资产收益率2.74%，环比2024年下行32bp；1Q25付息负债成本率1.58%，较2024年下行25bp，综合负债成本下行部分缓释息差收窄压力 [9] - 手续费收入负增幅度收窄，其他非息延续高增；1Q25农行非息收入461亿（YoY +11%），增速较2024年提升5.6pct，占营收比重较2024年提升6.4pct至25%；手续费及佣金净收入280亿（YoY -3.5%），降幅环比2024年收窄2.1pct，占非息收入比重较2024年提升2.6pct至61%；净其他非息收入181亿（YoY +45%），增速环比上年走阔19pct；季内投资收益、公允价值变动收益分别为72、39亿，同比多增35亿、少增3亿；1Q25债市波动调整加剧，TPL账户金融资产价值重估对非息收入增长形成一定拖累；公司季内适度增加债券交易流转，1Q25季内OCI户规模减少1055亿，同比少增1.3万亿，配置户资产浮盈变现带动其他非息收入增长进一步提速 [10] - 不良率进一步下行，风险抵补能力稳健；1Q25末，农业银行不良率为1.28%，较上年末下降2bp，创历史新低；季末不良余额3346亿，较年初增125亿，增量同比下降21亿；1Q农行信用减值损失571亿，同比多增14.5亿，信用减值损失/营收比例为30.6%，同比提升0.7pct；季末公司拨贷比、拨备覆盖率分别为3.81%、297.8%，环比2024年分别下降7bp、1.8pct，风险抵补能力较强；资本安全边际厚，1Q25季末核心一级/一级/资本充足率分别为11.2%、13.4%、17.8%，较上年末分别下降19bp、27bp、40bp；季末风险加权资产增速8.2%，环比上年末提升7pct，公司扩表强度较高，对资本消耗程度加大 [11] 盈利预测、估值与评级 - 维持公司2025 - 27年EPS预测为0.83、0.85、0.87元，当前股价对应PB估值分别为0.68、0.63、0.59倍，对应PE估值分别为6.5、6.35、6.24倍 [12][13]

报告公司投资评级 - 行业为银行/国有大型银行Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级），当前价格5.42元 [7] 报告的核心观点 - 2025年一季度农业银行营收约1867亿元，YoY+0.35%；归母净利润719亿元，YoY+2.20%；不良率1.28%，拨备覆盖率298% [1] - 净利息收入1406亿元，YoY - 2.74%，占营收比重75.3%；非息收入461亿元，同比增长24.7%；拨备前利润、归母净利润分别同比 - 0.26%、+2.20% [2] - 投资净收益亮眼，手续费及佣金收入280亿元，同比 - 3.54%，其它非息净收入181亿元，同比增长45.30%，投资净收益72亿元，同比增长95.77% [2] - 净息差录得1.34%，环比下行8bp，同比下行10bp [3] - 生息资产总计43.92万亿元，同比增长6.3%，信贷投放和金融投资是规模增长主要动能，分别同比增长10.0%、12.7% [3] - 计息负债余额40.96万亿元，同比增长8.0%，存款规模同比增长3.0% [3] - 不良贷款率1.28%，较2024年末下行2bp，拨备覆盖率298%，较2024年末下行1.8pct [3] - 核心一级资本充足率11.23%，环比下行19bp，可能因信贷高增和低息差环境影响 [4] - 预测企业2025 - 2027年归母净利润同比增长为2.25%、4.12%、5.08%，对应现价BPS：7.95、8.50、8.99元 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|6948|7106|7192|7432|7780| |增长率（%）|0.03|2.26|1.21|3.34|4.69| |归属母公司股东净利润（亿元）|2694|2821|2884|3003|3156| |增长率（%）|3.91|4.72|2.25|4.12|5.08| |每股收益（元）|0.77|0.81|0.82|0.86|0.90| |市盈率(P/E)|7.04|6.72|6.58|6.32|6.01| |市净率(P/B)|0.79|0.73|0.68|0.64|0.60| [6] 基本数据 - A股总股本319244.21百万股，流通A股股本319244.21百万股，A股总市值1730303.62百万元，流通A股市值1730303.62百万元 [8] - 每股净资产7.54元，资产负债率92.99%，一年内最高/最低5.65/4.08元 [8] 财务预测摘要 - 利润表：净利息收入、手续费及佣金、其他收入等项目在2023 - 2027年有相应数据及增速变化 [12] - 规模增长：生息资产、贷款、同业资产等项目在2023 - 2027年有相应增速 [12] - 存款结构：活期、定期、其他存款占比在2023 - 2027年有相应变化 [12] - 贷款结构：企业贷款（不含贴现）、个人贷款占比在2023 - 2027年有相应变化 [12] - 资产质量：不良贷款率、正常、关注等指标在2023 - 2027年有相应数据 [12] - 资本状况：资本充足率、核心资本充足率等指标在2023 - 2027年有相应数据 [12] - 其他数据：总股本在2023 - 2027年均为3500亿 [12]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度末农业银行营收、归母净利润分别同比增长+0.35%、+2.19%，归母净利润增速在国有大行同业中位列第一，延续2024年的领跑势头；个贷增长持续领跑全国大盘，一季度贷款净新增额56.6%由县域贡献；净息差小幅下降，降幅同比大幅收窄；资产质量持续改善，风险抵补能力保持稳健 [4][5][6][8] - 城镇化进程放缓下，深耕县域的银行有望受益于城乡融合加速发展，农业银行深耕三农县域、中西部地区，2025年一季度利润增速、拨备安全垫均领先国有大行，实施县域优先的资源配置策略，负债端具备低成本优势，不良率持续下行，资产质量保持稳健，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 预计2025 - 2027年营业收入分别同比增长-0.96%/1.81%/4.53%，归母净利润分别同比增长1.26%/1.36%/2.37% [9] - 2024 - 2027年ROAA分别为0.65%、0.62%、0.56%、0.52%；ROAE分别为9.26%、9.02%、8.67%、8.35%；每股收益分别为0.75、0.82、0.83、0.85元；P/E分别为7.22、6.64、6.55、6.40；P/B分别为0.73、0.69、0.64、0.60 [11] 资产负债表 - 2024 - 2027年贷款总额分别为23,977,013、27,702,002、29,738,345、31,783,832百万元；债券投资分别为13,849,103、15,303,259、16,848,888、18,500,079百万元等 [12] 利润表 - 2024 - 2027年净利息收入分别为580,692、582,080、594,110、622,290百万元；净手续费收入分别为75,567、72,922、76,641、80,925百万元等 [12] 盈利及杜邦分析 - 2024 - 2027年净利息收入增长率分别为1.56%、0.24%、2.07%、4.74%；净手续费收入增长率分别为-5.65%、-3.50%、5.10%、5.59%等 [12] 资本状况 - 2024 - 2027年核心一级资本充足率分别为11.42%、11.92%、12.48%、12.58%；一级资本充足率分别为13.63%、14.10%、14.60%、14.57%；资本充足率分别为18.19%、18.35%、18.72%、18.70% [12] 每股指标 - 2024 - 2027年EPS分别为0.75、0.82、0.83、0.85；BVPS分别为7.40、7.83、8.43、9.03；每股拨备前利润分别为1.29、1.27、1.31、1.37 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度末农业银行营收、归母净利润分别同比增长+0.35%、+2.19%，归母净利润增速在国有大行同业中位列第一，延续2024年的领跑势头，其他非息表现亮眼 [4] - 个贷增长持续领跑全国大盘，一季度贷款净新增额56.6%由县域贡献，县域金融战略不断深化 [5] - 净息差小幅下降，降幅同比大幅收窄，农业银行具备低成本负债优势，在负债结构调优下息差有较强支撑 [6] - 资产质量持续改善，风险抵补能力保持稳健，县域金融战略深化下资产质量有望持续改善 [8] - 维持盈利预测假设，预计公司2025 - 2027年营业收入分别同比增长 - 0.96%/1.81%/4.53%，归母净利润分别同比增长1.26%/1.36%/2.37%，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年5月1日，收盘价5.42元，近12个月最高/最低为5.65/4.08元，总股本349,983百万股，流通股本319,244百万股，流通股比例91.22%，总市值18,969亿元，流通市值17,303亿元 [1][7] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|710,555|703,715|716,426|748,904| |收入同比|2.26%|-0.96%|1.81%|4.53%| |归属母公司净利润（百万元）|282,083|285,629|289,525|296,393| |净利润同比|4.72%|1.26%|1.36%|2.37%| |ROAA|0.65%|0.62%|0.56%|0.52%| |ROAE|9.26%|9.02%|8.67%|8.35%| |每股收益（元）|0.75|0.82|0.83|0.85| |P/E|7.22|6.64|6.55|6.40| |P/B|0.73|0.69|0.64|0.60| [11] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |贷款总额|23,977,013|27,702,002|29,738,345|31,783,832| |贷款减值准备|929,174|922,870|913,287|906,430| |债券投资|13,849,103|15,303,259|16,848,888|18,500,079| |存放央行|2,134,452|2,245,618|2,491,038|2,655,552| |同业资产|2,473,294|2,249,744|2,123,678|1,952,675| |资产总额|43,238,135|48,902,513|54,231,760|59,923,644| |吸收存款|29,786,679|32,080,253|34,454,192|36,729,624| |同业负债|6,494,632|9,500,202|12,005,563|14,987,503| |发行债券|2,678,509|2,806,321|3,045,500|3,267,895| |负债总额|40,140,862|45,656,397|50,774,875|56,254,643| |股东权益|3,097,273|3,246,116|3,456,884|3,669,002| [12] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利息收入|580,692|582,080|594,110|622,290| |净手续费收入|75,567|72,922|76,641|80,925| |其他非息收入|54,296|48,713|45,675|45,689| |营业收入|710,555|703,715|716,426|748,904| |税金及附加|(7,548)|(14,649)|(15,462)|(16,575)| |业务及管理费|(244,420)|(235,745)|(235,991)|(244,667)| |营业外净收入|(580)| - | - | - | |拨备前利润|450,308|446,144|456,950|478,825| |资产减值损失|(130,840)|(123,990)|(130,842)|(145,431)| |税前利润|319,468|322,154|326,108|333,394| |税后利润|282,938|286,201|290,106|296,987| |归属母行净利润|282,083|285,629|289,525|296,393| [12] 盈利及杜邦分析 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利息收入|1.40%|1.26%|1.15%|1.09%| |净非利息收入|0.31%|0.26%|0.24%|0.22%| |营业收入|1.71%|1.53%|1.39%|1.31%| |营业支出|0.61%|0.54%|0.49%|0.46%| |拨备前利润|1.08%|0.97%|0.89%|0.84%| |资产减值损失|0.31%|0.27%|0.25%|0.25%| |税前利润|0.77%|0.70%|0.63%|0.58%| |税收|0.09%|0.08%|0.07%|0.06%| |ROAA|0.68%|0.62%|0.56%|0.52%| |ROAE|9.44%|9.02%|8.66%|8.34%| [12] 业绩增长率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利息收入|1.56%|0.24%|2.07%|4.74%| |净手续费收入|(5.65%)|(3.50%)|5.10%|5.59%| |营业收入|2.26%| - 0.96%|1.81%|4.53%| |拨备前利润|1.57%| - 0.92%|2.42%|4.79%| |归属母行净利润|4.72%|1.26%|1.36%|2.37%| [12] 驱动性因素 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |生息资产增长|8.05%|9.77%|7.97%|7.35%| |贷款增长|10.38%|7.52%|7.64%|7.12%| |存款增长|4.74%|7.70%|7.40%|6.60%| |净手续费收入/营收|10.63%|10.36%|10.70%|10.81%| |成本收入比|34.40%|33.50%|32.94%|32.67%| |实际所得税税率|11.43%|11.16%|11.04%|10.92%| [12] 每股指标 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PE|7.22|6.64|6.55|6.40| |PB|0.73|0.69|0.64|0.60| [12] 资本状况 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |核心一级资本充足率|11.42%|11.92%|12.48%|12.58%| |一级资本充足率|13.63%|14.10%|14.60%|14.57%| |资本充足率|18.19%|18.35%|18.72%|18.70%| |风险加权系数|52.28%|55.14%|54.92%|54.68%| [12] 其他每股指标 - EPS分别为0.75、0.82、0.83、0.85；BVPS分别为7.40、7.83、8.43、9.03；每股拨备前利润分别为1.29、1.27、1.31、1.37 [13]

报告公司投资评级 - 行业为银行/国有大型银行Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级），当前价格5.42元 [7] 报告的核心观点 - 2025年一季度农业银行营收约1867亿元，YoY+0.35%；归母净利润719亿元，YoY+2.20%；不良率1.28%，拨备覆盖率298% [1] - 预测企业2025 - 2027年归母净利润同比增长为2.25%、4.12%、5.08%，对应现价BPS为7.95、8.50、8.99元 [5] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2025年一季度营收1867亿元（YoY+0.35%），净利息收入1406亿元（YoY - 2.74%），占营收比重75.3%；非息收入461亿元，同比增长24.7%；拨备前利润、归母净利润分别同比 - 0.26%、+2.20% [2] - 手续费及佣金收入280亿元，同比 - 3.54%；其它非息净收入181亿元，同比增长45.30%；投资净收益72亿元，同比增长95.77% [2] 净息差情况 - 2025年一季度受新年贷款重定价影响，净息差录得1.34%，环比下行8bp，同比下行10bp [3] 资产端情况 - 2025年一季度生息资产总计43.92万亿元，同比增长6.3%；信贷投放和金融投资同比分别增长10.0%、12.7% [3] - 生息资产结构上，贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行占生息资产比重分别较2024年变动+0.92、 - 0.60、 - 1.94、+1.61pct [3] 负债端情况 - 2025年一季度计息负债余额40.96万亿元，同比增长8.0%；存款规模同比增长3.0%，较2024年末进一步提升 [3] - 负债结构上，存款、已有债券、同业负债及向央行借款占计息负债比重分别变动+1.03、+0.78、 - 1.28、 - 0.52pct [3] 资产质量情况 - 2025年一季度不良贷款率1.28%，较2024年末下行2bp；拨备覆盖率298%，较2024年末下行1.8pct [3] 资本充足情况 - 2025一季度核心一级资本充足率11.23%，环比下行19bp，可能因信贷持续高增致风险加权资产扩张，低息差环境对内源性资本补充有压力 [4] 盈利预测与估值情况 - 预测2025 - 2027年归母净利润同比增长为2.25%、4.12%、5.08%，对应现价BPS为7.95、8.50、8.99元 [5] 财务数据情况 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|6948|7106|7192|7432|7780| |增长率（%）|0.03|2.26|1.21|3.34|4.69| |归属母公司股东净利润（亿元）|2694|2821|2884|3003|3156| |增长率（%）|3.91|4.72|2.25|4.12|5.08| |每股收益（元）|0.77|0.81|0.82|0.86|0.90| |市盈率(P/E)|7.04|6.72|6.58|6.32|6.01| |市净率(P/B)|0.79|0.73|0.68|0.64|0.60|[6]

金融服务民营企业举措 - 农业银行包头分行成立支持民营企业信贷投放工作专班 由主要负责人担任组长 统筹协调前后台多部门骨干力量 建立跨部门协同工作机制 [2] - 工作专班定期召开专项会议分析融资难点 建立"日跟踪 周调度 月总结"督导机制 对各支行信贷投放进度和服务质效进行协同指导 [2] - 通过工作专班高效运转实现资源优化配置和服务流程无缝衔接 为民营企业提供专业高效金融服务 [2] 企业走访与需求对接 - 组织各支行常态化开展民营企业走访活动 组建专业服务团队深入工业园区和产业集聚区了解企业状况 [3] - 对暂时困难但基本面良好企业采取调整还款方式 展期 无还本续贷等措施帮扶 [3] - 累计走访民营企业74家 收集有效融资需求近20亿元 建立重点企业融资需求台账并制定"一企一策"方案 [3] 信贷服务优化 - 执行业务平行作业机制 将调查 审查 审批等环节同步推进 实施限时办结制度缩短办理时间 [4] - 开辟民营企业信贷业务"绿色通道" 对优质企业实行优先受理 优先审批 优先放款 [4] - 2025年以来累计发放民营企业贷款38.39亿元 贷款余额达72.05亿元 较年初增长14.18% 服务1.5万余户企业 [4]