公司运营动态 - 新华人寿保险股份有限公司河北分公司平乡营销服务部营业场所变更申请获得监管批准 营业场所新址为河北省邢台市平乡县城建设街南段东侧(泰和苑商业B区104+204号)房间 [1] - 公司需按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜 [1] 监管审批进程 - 邢台金融监管分局于2025年12月25日发布批复 同意上述营业场所变更 [1] - 该批复是针对公司提交的《新华人寿保险股份有限公司河北分公司关于平乡营销服务部变更营业场所的请示》(新保冀字〔2025〕145号)所作出的正式回复 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对证券和保险板块分别给出了具体的投资建议 [2][4] 核心观点 - **证券板块**：长期资本支持科技创新进入体系化实施阶段，国家创业投资引导基金的设立有望撬动万亿规模社会资本，改善创投生态 [1] 上市券商三季报业绩超预期，全年利润增速有望实现高增，但当前板块PB估值1.4倍，与业绩显著错配，存在投资机会 [2] - **保险板块**：“新保险合同准则”转换的企业所得税处理新规对上市险企当期利润与净资产基本无影响 [3] 负债端进入量价齐升的向上周期，高景气度有望带来估值切换行情，资产端在股市、利率稳定或向好的情况下，负债端增长将强化保险行情 [4] 市场回顾 - 本周（12月22日至12月28日）A股市场，沪深300指数上涨1.9%，非银金融（申万）指数上涨2.1%，跑赢大盘0.1个百分点 [10] 其中，证券、保险、多元金融子板块分别上涨1.6%、3.0%、2.7% [10] 数据追踪 - **券商业务数据**： - **经纪业务**：本周A股日均成交额19，652亿元，环比增长11.6% [16] 2025年1-11月日均股基成交额20，560亿元，同比增长77.4% [16] 2025年1-11月新发权益类公募基金份额合计5，366亿份，同比增长89.4% [16] - **投行业务**：2025年11月，IPO累计募资规模1，004亿元，同比增长73%；再融资累计募资规模9，046亿元，同比增长317% [16] 2025年11月债券累计承销规模146，087亿元，同比增长16% [16] - **资管业务**：截至2025年10月末，公募非货基规模21.9万亿元，较上月末下降0.8%；权益类公募规模10.2万亿元，较上月末下降0.8% [16] 截至2025年11月末，私募基金规模22.1万亿元，环比增长0.2% [16] - **保险相关数据**： - **利率与指数**：本周10年期、30年期国债到期收益率分别上升0.68个基点、下降0.19个基点，至1.84%、2.22% [28] 与险资配置风格匹配的中证红利指数本周上涨0.55%，恒生中国高股息率指数本周上涨0.67% [28] - **险资举牌/增持**：2024年至今，保险资金举牌/增持共计51家公司，偏好红利风格，尤其是H股，投资方向除银行、保险外，还包括公用事业、交通运输等 [30][32][33][34] 例如，12月22日，平安资管增持农业银行H股4，405.0万股，涉及资金2.42亿港元，增持后持股比例升至25.01% [30] 行业动态 - **保险行业保费**：2025年1-11月，保险行业累计保费收入57，629亿元，同比增长7.6% [35] 11月单月保费收入2，796亿元，同比微降0.4% [35] 其中，人身险11月单月保费同比降幅收窄至2.4%，增速环比改善2.2个百分点；财产险11月单月保费同比增长2.3%，增速环比大幅改善7.8个百分点 [35] - **长期护理保险**：长护险制度已覆盖约3亿人，累计惠及超330万名失能群众，基金支出超千亿元，“十五五”期间将从试点转向全面建制 [36] - **金融政策支持**：中国人民银行等八部门联合发布意见，提出21条金融支持举措推动西部陆海新通道高质量发展，包括在重庆设立西部陆海新通道基金等 [37] - **国家创业投资引导基金**：基金正式启动，存续期设定为20年（10年投资期+10年退出期），旨在做早期、耐心、市场化的标杆基金，预计撬动万亿级社会资本，支持战略性新兴产业和未来产业 [38][39] - **科创板上市标准细化**：上交所发布指引，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，支持优质商业火箭企业上市 [40] 投资建议 - **证券板块**：建议关注三条主线 [2] 1. 质地优但估值仍与业绩错配的券商，重点关注国泰海通；建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商 [2] 2. 四川双马：其科技赛道占优，创投业务有望受益，已投项目上市进程加快 [2] 3. 业绩增速亮眼的多元金融，建议关注九方智投控股、易鑫集团、远东宏信 [2] - **保险板块**：重点推荐开门红预期较好，以及业务质地较好（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 春季躁动行情启动，看好保险“开门红”表现 [1] - 非银金融行业目前平均估值较低，具有安全边际，攻守兼备 [4][45] - 行业推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融 [4][45] 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年12月22日-2025年12月26日），多元金融行业上涨3.20%，保险行业上涨2.98%，证券行业上涨1.54%，非银金融整体上涨1.97%，沪深300指数上涨1.95% [4][9] - 2025年初以来（截至2025年12月26日），保险行业上涨35.78%，多元金融行业上涨11.52%，券商行业上涨5.49%，非银金融整体上涨14.15%，沪深300指数上涨18.36% [10] - 公司层面，最近5个交易日中，保险行业中国平安、中国太保表现较好；证券行业中中银证券表现较好；多元金融行业中瑞达期货表现较好 [11] 证券行业观点 - 交易量环比下降：截至2025年12月26日，12月日均股基交易额为21509亿元，较上年12月上涨22.49%，但较上月下降4.02% [4][14] - 两融余额同比显著提升：截至12月25日，两融余额25454亿元，同比提升35.40%，较年初增长36.51% [4][14] - IPO发行情况：截至12月26日，12月IPO发行15家，募集资金190.85亿元 [4][14] - 政策动态：沪深交易所支持境外机构投资者开展交易所债券回购业务，需委托具有会员资格的境内证券公司作为交易参与人 [4][16][18] - 市场表现：12月权益市场上行，沪深300指数上涨2.56%，创业板指数上涨6.12%，上证综指上涨1.83% [15] - 估值水平：截至2025年12月26日，证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值为1.3倍 [4][19] - 投资建议：推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺等 [4] 保险行业观点 - 保费数据改善：2025年1-11月人身险原保费44206亿元，同比增长9.2%；11月单月人身险公司原保费1548亿元，同比下降2.4%，但降幅较10月收窄2.2个百分点 [4][20] - 看好2026年“开门红”：当前开门红预录数据表现较好，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力明显，对新单保费和NBV增长持乐观预期，同时分红险占比提升有助于优化负债成本 [4][20] - 产险增速转正：11月单月产险公司保费1248亿元，同比增长2.3%，增速转正（10月为同比下降5.5%）；车险保费同比增长1.9%，非车险保费同比增长3.1%，增速均转正 [20] - 资产负债管理新规征求意见：金监总局就《保险公司资产负债管理办法》公开征求意见，新增监管指标（财险3项、寿险4项）并以最低标准进行限额管理，优化指标计算口径，引导保险公司长期经营 [4][23][24][26] - 行业顺周期特性：保险业经营具有显著顺周期特性，随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善 [4][27] - 估值处于低位：2025年12月26日保险板块估值0.69-1.02倍2025E P/EV，处于历史低位 [4][27] - 投资建议：受益于经济复苏、利率上行，储蓄类产品销售占比大幅提升，预计负债端将持续改善 [4][45] 多元金融行业观点 - **信托行业**： - 2025年6月末，全行业信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11%，较2024年末增长9.73% [4][30] - 2025年上半年信托行业经营收入343.62亿元，同比增长3.34%；利润总额196.76亿元，同比微增0.45% [4][30] - 政策红利时代已过，行业进入平稳转型期，未来将通过强化管理、产品创新谋求转型 [33] - **期货行业**： - 2025年11月，全国期货市场成交量7.70亿手，成交额66.61万亿元，同比分别增长13.54%和7.11% [4][34] - 2025年10月，期货公司实现营业收入33.06亿元，同比下降17.58%；净利润8.64亿元，同比下降26.72% [4][38] - 创新业务是未来方向：以风险管理业务为代表的创新型业务将是行业转型重要方向，截至2025年10月31日，共有92家期货公司设立95家风险管理公司 [39] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序：保险 > 证券 > 其他多元金融 [4][45] - 重点推荐公司：中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中信证券、同花顺等 [4][45]

文章核心观点 - 中国保险监管体系建立了完善的消费者权益保护机制，即使保险公司出现经营问题，投保人的保单权益也能得到充分保障，无需过度担忧 [3][5][11] 历史案例与处置结果 - 中国保险业历史上存在公司经营不善的案例，如国信人寿、东方人寿等，部分公司资产规模曾超万亿 [1] - 当保险公司出现问题时，监管部门会提前介入并接管，确保业务持续运行，客户保单有效且理赔不受影响 [3] - 被接管公司的处置方式包括：由其他大型保险机构接手业务（如新华人寿在保险保障基金注资后恢复经营并上市），或成立新公司承接原有保单与资产 [3][4][5] - 所有被接管或处置公司的客户，其保单权益均未受到实质性影响，部分客户甚至未察觉保单已被转移 [8] 监管保护机制 - 国家设立保险保障基金，各保险公司按规定比例缴纳，用于在保险公司出问题时救助投保人和受益人 [5] - 《保险法》规定，经营有人寿保险业务的保险公司除因合并、分立或被依法撤销外，不得解散，必须履行对客户的承诺 [5] - 监管部门实施偿付能力监管制度，定期检查保险公司偿付能力充足率，对不达标公司采取责令增资、限制业务等措施 [6] - 再保险制度构成风险分散的防护网，保险公司通过购买再保险共同应对潜在赔付压力 [8] - 保险保障基金规模随行业发展增长，资金使用优先级确保被保险人权益优先于其他债权 [8] 行业现状与国际比较 - 保险行业竞争加剧与管理要求提升，促使保险公司加强自身管理，经营不善者被淘汰或重组，有利于行业长期健康发展 [9] - 中国的保险消费者保护机制借鉴了国际经验（如美、英），且在偿付能力监管等某些方面标准更为严苛 [9] - 监管部门会及时公开通报保险公司重大风险及处置进展，并通过媒体广泛报道，确保消费者知情 [9] 对消费者的建议与结论 - 消费者无需因保险公司可能出问题而放弃购买保险，应专注于选择适合自身需求的产品 [11] - 完善的监管制度旨在维护金融系统稳定，保险涉及千家万户与国民经济重要领域 [12] - 消费者在听闻保险公司风险时，应查询监管部门通知以了解保单处理情况，其权益受保护程度很高 [13]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 保险行业11月保费数据显示产险和寿险单月保费增速均有改善，继续看好寿险2026年开门红表现及负债端增长[1] - 负债端与资产端均持续改善，行业估值处于历史低位，仍有较大向上空间[6] 人身险业务分析 - 2025年1-11月人身险原保费收入44206亿元，同比增长9.2%，规模保费49969亿元，同比增长8.4%[6] - 11月单月人身险公司原保费1548亿元，同比下降2.4%，但降幅较10月收窄2.2个百分点[6] - 1-11月保户投资新增交费（以万能险为主）同比增长3%，投连险同比增长17%[6] - 11月单月保户投资新增交费同比增长8%，增速较10月提升1个百分点；投连险同比增长11%，增速由10月的同比下降35%转为正增长[6] - 开门红预录数据表现较好，展望2026年，市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力明显，对新单保费和新业务价值增长持乐观预期[6] - 分红险占比继续提升有助于进一步优化负债成本[6] 健康险业务分析 - 2025年1-11月健康险保费同比增长2.4%[6] - 11月单月健康险保费同比增长3.3%，增速较10月提升2.8个百分点[6] - 11月末健康险在总保费中占比为21%，较10月末提升0.3个百分点[6] - 健康险市场长期发展空间显著，在监管政策引导下，分红型长期健康险和个人账户式长期医疗险等新产品有望推向市场，或将进一步激发市场增长潜力[6] 财产险业务分析 - 2025年1-11月产险公司保费达16157亿元，同比增长3.9%[6] - 11月单月产险公司保费达1248亿元，同比增长2.3%，增速由10月的同比下降5.5%转为正增长[6] - **车险业务**：1-11月车险保费同比增长3.1%[6] - 11月车险保费同比增长1.9%，增速由10月的同比下降6.6%转为正增长[6] - 根据汽车工业协会数据，11月汽车产销在高基数上分别同比增长2.8%和3.4%，新能源车产销分别同比增长20%和20.6%[6] - 由于新能源车单均保费较传统燃油车更高，伴随新能源汽车渗透率提升，将增强车险保费增长动力[6] - **非车险业务**：1-11月非车险保费同比增长4.8%[6] - 11月单月非车险保费同比增长3.1%，增速由10月的同比下降3.4%转为正增长[6] - 11月非车险细分品类中，健康险/意外险/责任险/农险保费分别同比增长34%/9%/3%/-10%，增速分别较10月变化+16个百分点/+12个百分点/+6个百分点/-4个百分点[6] - 预计非车险业务“报行合一”分批落地实施，短期保费增长或有压力，但长期有助于规范行业费用投放，改善整体盈利水平[6] 资产端与估值分析 - 近期十年期国债收益率企稳于1.84%左右，预计未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解[6] - 当前公募基金对保险股持仓仍然欠配[6] - 截至2025年12月26日，保险板块估值对应2025年预测内含价值倍数为0.67-1.0倍，市净率为1.31-2.17倍，处于历史低位[6] 图表数据摘要 - 2025年1-11月，财产险、意外险、健康险、寿险、投资款新增交费、投连险新增交费保费规模及同比增速如图所示[8] - 健康险保费累计增速自2018年以来的变化趋势如图所示[11] - 2020年以来车险单月及累计保费同比增速变化趋势如图所示[15] - 截至2025年12月26日，10年期中债国债到期收益率如图所示[14] - 2022年第二季度至2025年第三季度，人身险公司资金运用配置结构（包括银行存款、债券、股票、证券投资基金、长期股权投资等）变化趋势如图所示[17] - 2022年第二季度至2024年第四季度，保险资金财务收益率年化与综合收益率年化情况如图所示[20] - 报告列出了中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保、中国人保等上市保险公司截至2025年12月26日的股价、内含价值、新业务价值、每股收益、每股净资产及相关估值倍数（市盈率、市净率、内含价值倍数、新业务价值倍数）的预测数据[19]

文章核心观点 文章汇总了近期中国保险行业在监管、公司、产品及市场等多维度的动态，核心观点是：行业正处于政策密集支持、业务创新加速、资本市场表现强劲的活跃发展期，特别是在养老健康、科技应用、绿色金融及风险处置等领域展现出显著的趋势与机遇 [2][4][5] 监管动态 - **政策支持多领域金融创新**：八部门联合发文支持发展多式联运“一单制”金融保险服务，以提升现代港口综合金融服务能力 [6]；三部门鼓励探索“农业保险+融资”模式，以盘活农村资源要素 [7][8]；金融监管总局提出探索发展数据资产、网络安全等保险业务，为科技创新提供风险保障 [12] - **法规与准则更新落地**：财政部与税务总局公告，企业执行《保险合同准则》产生的税务影响可自2026年起调整或分五年均匀计入 [9]；《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》将于2026年9月1日起施行，对产品募集、存续、终止各环节信息披露进行全面规范 [13][14] - **重点领域风险化解与市场稳定**：央行报告强调坚定推进融资平台债务风险化解，积极稳妥处置中小金融机构风险，并创设新工具支持资本市场稳健发展 [10]；央行进一步推动证券、保险等领域信用信息归集共享应用 [10] - **长期护理保险制度深化**：医保局表示长护险报销比例将向居家和社区服务倾斜 [15]；截至当前，长护险制度已覆盖约3亿人，累计惠及超330万名失能群众，基金支出超千亿 [16][17] - **地方金融创新与数据**：上海提出创新信贷、保险等产品支持科创走廊建设 [20]；2025年1—11月，上海辖内保险公司原保险保费收入累计2784.47亿元，赔付支出累计974.13亿元 [21]；广东发布低空金融“十二条”，鼓励保险机构研究针对性产品 [22] - **行业自律与培训**：中保协发布覆盖118家机构、超6.4万名从业者的《2024年中国保险行业人力资源报告》 [18]；并组织开展数据安全管理专题培训 [19] 公司动态 - **外资增持与市场信心**：中国人保获摩根大通增持1083.61万股，涉资约6995.3万港元，持股比例升至11.02% [24]；同时获贝莱德增持444.01万股，持股比例升至6.01% [25] - **资本运作与增资**：国民养老拟增资5亿元，注册资本将增至117.14亿元，由四家新增地方国资股东认购 [26] - **股价表现与业绩强劲**：中国太保A股股价创历史新高，单日涨幅达2.75%，年内累计上涨超28% [27]；前三季度归母净利润457.00亿元，同比增长19.3% [27]；中国平安AH股股价均创多年新高，获中信证券列为保险板块2026年首选标的，目标价A股88元/H股91港元 [28][29]；新华保险A股收盘价创历史新高，年内累计上涨超50%，前三季度归母净利润328.57亿元，同比增长58.9% [30] - **公司治理结构变革**：中国人寿与中国太保修订后的公司章程获监管核准，正式撤销监事会，改由董事会相关委员会行使职权 [31][32] - **投资与资产配置策略**：锦泰财险计划调整高分红股票投资规模上限，并计划将其指定为FVOCI，以应对利率下行压力 [36] - **风险处置与股东纠纷**：上海人寿风险处置取得进展，由浦发银行、太保寿险等共同出资106.41亿元成立合伙企业 [58]；平安人寿向华夏幸福董事会提出的五项临时议案遭全部否决，双方纠纷持续 [33][34] - **股权变动**：民生人寿3.7亿股股份（占总股本6.17%）再次被挂牌转让，为原股东第三度尝试出让 [35] 行业动态 - **险资加速布局私募领域**：2025年新增54家私募证券管理人，其中泰康资产、太平洋资产、太平资产、人保资产旗下私募均具险资背景，太保致远（上海）私募管理规模突破100亿元 [46][47] - **保险板块资本市场表现突出**：截至12月23日，申万保险指数年内累计上涨28.44%，大幅跑赢仅上涨6.86%的银行指数，新华保险年内涨幅达72.84% [48] - **养老保险基金审计与整改**：审计报告披露，13省份将406.26亿元城乡居民养老保险基金等挪用于“三保”支出等，目前相关省份已归还被挪用基金130.83亿元 [50][51] - **新能源车险市场高速增长**：预计2025年新能源车险保费（含交强险）将达到2000亿元，同比增长超30% [53] - **监管新规影响资产配置**：随着“偿二代二期”与新会计准则过渡期结束，保险公司资产端面临“资本充足率+利润稳定性”双约束，高评级信用债配置需求可能上升 [54] - **养老健康领域发展**：泰康之家与平安臻颐年入选2025年中国康养十大影响力品牌 [56]；《保险业健康服务管理白皮书》指出养老行业人才供给缺口约550万人，新增从业人员流失率约40%至50% [69][70]；中国人寿已在16个城市布局20个机构养老项目 [67] - **险资债权投资计划展期**：万科子公司与太平资产的两笔保险资金不动产债权投资计划获得展期1年，涉及融资余额合计26.2亿元 [57] - **保险科技公司进展**：白鸽在线正式通过港交所聆讯，有望成为港股“AI+保险”第一股 [61] 产品与服务 - **普惠保险产品创新**：北京“普惠家财保”已累计服务超30万户家庭，提供风险保障超万亿元，2026年产品方案升级并新增“骑行版”和“农房版” [72] - **政策性保险服务拓展**：海南自贸港全岛封关后首张出口贸易险保单落地 [73]；中国信保发布新版短期出口信用保险出口前保险产品，覆盖货物与服务贸易，并延伸至全额预付款贸易模式 [74] - **健康管理服务落地**：昆仑健康保险“健康之家”落户浙江湖州社区，打造“保险保障+健康管理”的社区服务模式 [75]

文章核心观点 - 偿二代二期对保险公司流动性风险监管框架进行了重要调整，引入了三类环环相扣的指标：实际经营指标（净现金流）、预测类指标（流动性覆盖率）和预测回溯类指标（经营活动净现金流回溯不利偏差率）[10][11] - 基于2025年第三季度数据，对73家寿险公司的流动性风险监管指标进行分析，发现部分公司在某些指标上可能已不满足监管要求[11] 流动性风险监管新框架 - 监管指标包括：净现金流（反映实际经营）、流动性覆盖率（未来压力测试）、经营活动净现金流回溯不利偏差率（评估预测偏离度）[3] - 净现金流监管要求：过去两个会计年度及当年累计净现金流不能连续小于零[3][19] - 经营活动净现金流回溯不利偏差率监管要求：最近两个季度不利偏差率不得连续低于-30%[3] - 流动性覆盖率监管要求：基本情景和压力情景下整体流动性覆盖率不得低于100%；压力情景下不考虑资产变现情况的流动性覆盖率不低于50%[3] - 国家金融监督管理总局在2025年12月19日发布的《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》中，明确将压力情景下的流动性覆盖率作为核心现金流监管指标[3] 行业整体净现金流状况 - 2025年第三季度，73家寿险公司产生的净现金流为-237亿元，行业已连续三个年度净现金流量为负[13] - 行业净现金流平均值为-3.25亿元，中位数为-0.32亿元，净现金流为负的公司有38家[15] - 从近三年（2023、2024及2025年第三季度）累计净现金流看：始终为正的公司有16家；一个年度为负的公司有37家；两个年度为负的公司有19家；连续三个年度为负的公司有1家（大家养老）[4][20] 经营活动净现金流回溯不利偏差率分析 - 2025年第三季度，73家寿险公司经营活动净现金流回溯不利偏差率为126%，表明行业实际结果好于预测值[29] - TOP7+1公司的不利偏差率为72%，而中小型公司的不利偏差率为226%，显示中小型公司预测更为谨慎[30] - 监管要求最近两个季度该指标不得连续低于-30%[32] - 2025年第二季度、第三季度连续两次小于-30%的公司有2家（三峡人寿、平安养老），出现过一次小于-30%的公司有3家[6][32] - 2025年第三季度，该指标平均值283.3%，中位数84.0%，小于0的公司有5家，其中三峡人寿、平安养老和国联人寿低于-30%[34][36] 流动性覆盖率分析 - 基本情景下，73家寿险公司未来12个月流动性覆盖率平均值为147%，中位数为111%，所有公司均满足不低于100%的监管要求[42][46] - 必测压力情景下，未来12个月流动性覆盖率平均值为300%，中位数为286%，所有公司均满足不低于100%的监管要求[46][49] - 在不考虑资产变现的必测压力情景下，未来12个月流动性覆盖率平均值为96.2%，中位数为91.3%[8][49] - 监管要求该情景下流动性覆盖率不低于50%，和泰人寿、恒安标准养老、人保寿险和中信保诚等四家公司的该类指标可能不满足监管要求[8][53] 潜在不满足监管要求的公司汇总 - **净现金流指标**：大家养老连续三个年度公司净现金流为负，可能不满足监管要求[4][20] - **经营活动净现金流回溯不利偏差率指标**：三峡人寿、平安养老在最近两个季度该指标均低于-30%，可能不满足监管要求[6][34] - **流动性覆盖率指标**：在不考虑资产变现的压力情景下，和泰人寿、恒安标准养老、人保寿险和中信保诚等四家公司的流动性覆盖率可能低于50%的监管要求[8][53]

保险板块市场表现 - 2023年12月26日，保险板块整体下跌0.26%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股普遍下跌，新华保险领跌，跌幅为0.77%，收盘价为71.30元，中国太保下跌0.73%，中国人寿下跌0.55%，中国人保下跌0.54% [1] - 中国平安是板块内唯一上涨的个股，涨幅为0.51%，收盘价为71.16元 [1] 保险板块成交情况 - 中国平安成交最为活跃，成交量为65.70万手，成交额为46.89亿元 [1] - 中国人保成交量次之，为62.88万手，成交额为5.81亿元 [1] - 中国太保成交量为23.83万手，成交额为10.15亿元，新华保险成交量为18.88万手，成交额为13.49亿元，中国人寿成交量相对较低，为13.68万手，成交额为6.40亿元 [1] 保险板块资金流向 - 当日保险板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为6431.47万元 [1] - 游资资金整体净流入5965.47万元，散户资金整体净流入466.0万元 [1] - 个股层面，中国人保获得主力资金净流入6814.30万元，主力净占比为11.73% [2] - 中国太保获得游资净流入1.02亿元，游资净占比为10.08% [2] - 新华保险主力资金净流出最为显著，净流出1.08亿元，主力净占比为-7.97%，但其散户资金净流入1.60亿元，散户净占比达11.89% [2] - 中国平安主力资金小幅净流出289.84万元，但获得游资净流入9179.86万元 [2] - 中国人寿主力资金净流出606.86万元，游资净流出2890.82万元，但散户净流入3497.67万元 [2]

2025年12月24日，国家金融监督管理总局黔江监管分局发布批复称，《关于新华人寿保险股份有限公司 重庆市黔江支公司营业场所变更的请示》(新保渝字〔2025〕66号)收悉。经审核，现批复如下： 一、同意新华人寿保险股份有限公司黔江支公司将营业场所变更为：重庆市黔江区城西街道新华大道西 段1128号(工商银行大楼11楼)。 二、新华人寿保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 ...

文章核心观点 - 2025年末，保险公司主导的高品质养老社区加速入市并实现“全国组网”，为银发群体提供“候鸟式养老”等多元选择，险企正成为养老服务体系建设的核心力量 [1] - 保险公司布局养老产业是响应老龄化趋势、落实政策、满足市场需求的关键举措，旨在打造银发经济新生态并推动行业自身高质量发展 [1][4][9] 从单点布局到全国组网 - 2025年险企开发运营的养老社区集中入市，规模化、网络化成为行业鲜明标签，全年推出的养老社区项目已超10个 [2] - 参与主体涵盖中国人寿、泰康保险、中国太保、中国平安、大家保险、招商仁和人寿等多家公司，形成“头部领衔、中小跟进”的多元竞争格局 [2] - 经过前期建设积累，2025年险资系养老社区集中进入运营高峰期，呈现蓬勃发展态势 [2] - “十四五”时期，保险业累计建设养老社区项目130个，构建起覆盖广泛的养老服务网络 [2] - 头部险企网络化布局初见成效，通过资源互补与差异化定位为长者提供个性化选择 [2] - 泰康保险已在全国37个重点城市布局47个项目，总容量约9万名长者，其中24城27个项目已运营，在住居民超1.9万人 [3] - 新华保险“新华悦”旅居服务网络覆盖45个城市、落地55个项目 [3] - 中国人寿推进四大养老产品线协同落地，截至2025年三季度末，累计在16个城市布局20个机构养老项目 [3] - 险企通过打通旗下不同养老社区的入住资格，实现“一地投保、全域养老”，匹配异地养老多元化需求 [3] 驱动因素与布局模式 - 险企加速布局养老社区是市场、政策与企业自身发展三重因素驱动 [4] - 市场需求方面，我国60岁以上人口已超3.1亿，预计2035年银发经济规模将达30万亿元 [4] - 政策导向方面，国家金融监督管理总局明确支持保险机构稳健有序投资养老机构 [4] - 企业自身方面，养老社区与保险主业高度协同，“保险产品+养老社区”模式可促进大额保单销售，且险资规模大、周期长的特性与养老社区长期投资需求高度契合 [4] - 布局模式上，险企已形成重、中、轻资产多元并行格局 [4] - 大型险企资金实力雄厚、客户基础扎实，多选择自建自营的重资产模式 [4] - 中小型险企更倾向轻资产模式，通过生态合作或租赁方式快速切入赛道 [4] - 重资产模式品控效果好，但面临沉没成本高、回报周期长的挑战；轻资产模式资金占用少、投产见效快，但服务依赖第三方，品控相对被动 [5] - 越来越多险企选择“轻重结合”的策略，以最大化发挥优势 [5] 发力居家养老 - 在深耕机构养老基础上，2025年险企将目光延伸至居家养老，作为“9073”格局中占比90%的核心需求场景 [6] - 轻资产、广覆盖、强融合的服务模式让养老服务更具普惠性 [6] - 险企将保险产品与上门服务包深度捆绑，构建覆盖居家安全与改造、医疗护理上门、日常生活支援、精神关怀与社交的四大核心服务板块 [7] - 以中国平安为例，截至2025年11月初，其居家养老线下服务已覆盖全国100个城市，近24万名客户获得服务资格 [7] - 泰康保险打造“旗舰CCRC社区—城心机构—‘社区+居家业务’”三位一体的城市“养联体”模式 [7] - 从养老社区到居家服务的全链条布局，能满足长者多层次养老需求，拓宽险企服务边界 [8] - 从中国传统养老观念和居民财富分布特点来看，居家养老群体是绝对主力，市场空间广阔 [8] 打造第二增长曲线与行业挑战 - 险企布局养老赛道是具有战略意义的长远布局，有望打造寿险业务的第二增长曲线，推动行业从“卖产品”向“卖服务”转型 [9] - 养老产业对保险主业的赋能效应已逐步显现：在社区养老领域，养老社区显著拉动大额保单销售；在居家养老领域，附赠服务成为保单差异化卖点，短期实现“服务促销售”，中期通过健康管理服务实现“控制赔付、增强黏性” [9] - 随着市场竞争加剧，“保险+养老服务”成为差异化竞争的必然趋势，但其核心挑战在于保单销售与服务提供的时间错配，即如何确保长期承诺的养老床位兑现及持续把控服务品质 [9] - 养老社区运营方面，资金成本高、回报周期长是行业共性难题，业内共识是入住率需达60%以上才能实现现金流自给 [10] - 为加速提升入住率，部分险企已优化运营策略，将“仅靠买保险获入住权”调整为“保险入住+直接缴费入住”并行 [10] - 居家养老领域的挑战集中在运营层面：“轻资产”不等于“轻运营”，客户需求个性化导致服务成本高企、付费意愿不足影响持续盈利、服务标准化难、合作方可控性弱等问题考验着险企的运营能力 [10]