报告行业投资评级 **看好（维持）** [6] 报告的核心观点 **业绩改善，息差延续企稳** [2] 报告认为，2026年银行板块有望回归基本面叙事，看好其绝对收益，主要基于：十五五开局之年，在政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底 [9]。 根据相关目录分别进行总结 一、业绩增速延续改善，净利息收入增速普遍回升 - 截至2025年末，22家A股上市银行营收、归母净利润累计同比增速分别为1.2%和1.3%，较25Q3均提升0.4个百分点，业绩增速延续改善 [9][15] - 净利息收入增速环比改善0.6个百分点，主要得益于四季度行业息差阶段性企稳 [9][15] - 净手续费收入增速环比改善1.4个百分点，因资本市场活跃度提升，代理和理财业务有所回暖 [9][15] - 国有行业绩增速延续改善，营收增速环比提升0.5个百分点至2.3%，各项收入增速全面回升 [20] - 股份行业绩绝对增速依然偏弱（营收-1.7%），但边际回暖，各分项收入均有所改善 [20] - 城农商行绝对增速领先（归母净利润+8.0%），净利息收入是主要贡献，增速提升1.2个百分点至9.0% [21] 二、信贷增速走势分化，金融投资延续高增 - 截至2025年末，样本银行生息资产增速较25Q3上行0.3个百分点至9.1%，但贷款增速环比下降0.4个百分点至6.9%，金融投资增速环比下行1.9个百分点至13.5% [9][25] - 有效信贷需求仍待修复，国有行和股份行贷款增速分别环比回落0.5和0.2个百分点，但样本城农商行贷款增速环比改善，优质区域信贷需求有望领跑 [9][28] - 贷款结构上，对公贷款是增长主力，增速环比提升0.1个百分点至8.9%，贡献贷款增量超7成；零售贷款增速延续下降，环比下降2.0个百分点至1.6% [30] - 负债端，存款增长总体稳健，增速环比小幅下降0.2个百分点至7.3%；银行对主动负债依赖度较高，同业负债增速环比大幅提升5.7个百分点至23.6% [9][33] - 存款结构上，对公活期存款占比较25H1下行0.8个百分点，个人定期存款占比小幅上行0.3个百分点，居民储蓄意愿或较为稳定 [33][38] 三、息差延续企稳态势，负债成本优化空间可观 - 测算2025年样本上市银行净息差为1.33%，自2025年上半年以来阶段性企稳，相比2024年仅收窄12个基点，其中样本城农商行净息差边际回升1-2个基点 [9][41] - 资产端收益率延续下行，2025年生息资产收益率为2.75%，较2024年下行44个基点；但负债成本改善更显著，计息负债成本率为1.60%，较2024年改善37个基点 [42] - 展望2026年，资产端收益率降幅有望收窄，负债端仍将持续受益于存款重定价窗口，叠加同业存款自律机制进一步从严，预计负债成本改善空间依旧可观，有望支撑净息差相对韧性表现 [9][42] 四、不良率稳中有降，风险暴露或有加速 - 截至2025年末，样本上市银行加权平均不良率为1.24%，较25Q3下行1个基点，总体稳中有降 [9][46] - 对公贷款不良率普遍改善，其中房地产不良率边际仍有抬升，但预计暴露高峰已基本过去；城投相关资产质量在化债推进下持续改善 [47] - 零售贷款不良率继续上行，加权平均不良率较25H1上行11个基点至1.37%，居民去杠杆加速，资产质量压力依然较大，但预计政策托底下风险总体可控 [9][49] - 前瞻性指标方面，相比25H1，关注率上升3个基点，测算不良生成率抬升5个基点，风险暴露或有小幅加速 [9] 五、资本充足率基本稳定，年度分红比例稳中有升 - 截至2025年末，样本上市银行核心一级资本充足率、资本充足率较25Q3分别改善0.4和4个基点，资本充足率基本稳定 [9] - 样本上市银行2025年年度分红比例为29.87%，较上一年略有提升 [9] - 跟踪前十大股东变化来看，险资仍持续增持银行 [9] 六、投资建议 - 现阶段关注两条投资主线：一是基本面确定的优质中小行，相关标的包括南京银行、渝农商行、宁波银行、杭州银行（均为“买入”评级） [4] - 二是基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的包括交通银行、工商银行（均为“未评级”） [4]

核心观点 - 工商银行陕西省分行通过举办融资对接会并依托其科技专营支行 积极拓展科技金融业务 旨在服务科技型中小企业并打通金融服务“最后一公里” [1] 银行具体行动与业务进展 - 陕西工行协同其下属科技专营支行等单位举办了专精特新中小企业融资需求对接会 [1] - 对接会期间 60余家专精特新中小企业及高新技术企业代表就科技型企业全生命周期业务需求开展银企合作交流探讨 [1] - 陕西工行在对接会上专题发布了科技金融产品手册 并定制了结合科技型企业“轻资产、高研发、成长快”特点的专属金融产品与方案 [1] - 银行在现场与参会企业就业务办理流程、授信审批要求、专属服务政策等进行交流 [1] 科技专营支行业务成果 - 陕西工行科技专营支行是国内商业银行设立的科技金融专营机构或特色分支机构 专注于服务科技型企业 [1] - 该行自成立以来已累计为10余家专精特新、高新技术企业提供授信支持 [1] - 截至目前 陕西工行科技专营支行投放科技金融贷款已超过4000万元 [1]

公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于近期取得一项名为“测试案例评估方法、装置、设备、介质和程序产品”的专利 [1] - 该专利授权公告号为CN115687078B，申请日期为2022年8月 [1] 公司知识产权概况 - 根据天眼查大数据分析，中国工商银行股份有限公司共拥有专利信息5000条 [1] - 公司还拥有商标信息965条 [1] 公司基本信息 - 中国工商银行股份有限公司成立于1985年，位于北京市 [1] - 公司是一家以从事货币金融服务为主的企业 [1] - 企业注册资本为35640625.7089万人民币 [1] 公司经营与投资活动 - 公司共对外投资了28家企业 [1] - 公司参与招投标项目11763次 [1] - 公司拥有行政许可79个 [1]

银行ETF鹏华市场表现 - 4月3日，银行ETF鹏华（512730）开盘上涨0.36%，报价为1.654元 [1][2] - 该ETF自2019年12月19日成立以来，总回报率达到65.03% [1][2] - 该ETF近一个月的回报率为3.76% [1][2] 银行ETF鹏华持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证银行指数收益率 [1][2] - 该ETF由鹏华基金管理有限公司管理，基金经理为余展昌 [1][2] - 其重仓股在4月3日开盘表现各异：招商银行、兴业银行、交通银行、浦发银行、上海银行、民生银行股价无变动；工商银行下跌0.13%；农业银行上涨0.14%；江苏银行上涨0.18%；平安银行上涨0.09% [1][2] 技术信号与市场关注 - 市场信息提示MACD金叉信号形成，相关股票涨势不错 [2][3]

文章核心观点 - A股“国家队”（中央汇金、中国证金、社保基金）2025年末持仓动向披露，其调仓行为对普通投资者判断市场阶段、识别风险、构建投资组合及理解长期投资理念具有重要参考价值 [1][2][6][7][8] 中央汇金持仓分析 - 中央汇金投资有限责任公司持有8只金融股，持仓市值巨大，按市值排序前五为中国银行、农业银行、工商银行、新华保险、建设银行 [3][10] - 汇金投资2025年持股数量未变，农业银行、中国银行、工商银行、新华保险、建设银行因股价上涨持仓市值增加，中信建投、申万宏源、中金公司等券商股因股价下跌市值减少 [3][10] - 中央汇金投资有限责任公司持有工商银行市值达9834亿元 [1][7] - 汇金资产管理有限责任公司持仓市值前五大个股为中国平安、中国银行、农业银行、工商银行、美的集团 [3][10] - 汇金资管持有中国石油约2.02亿股，市值约21.0亿元；持有立讯精密约0.58亿股，市值约32.9亿元，持仓保持稳健未调仓 [3][10] 社保基金持仓分析 - 截至2025年末，社保基金共计增持（含新进）170家公司，减持57家公司 [4][11] - 增持（新进）持仓数量变化最大的三家公司是兴业证券、东方证券和渝农商行 [4][11] - 全国社保基金118组合新进兴业证券约1.75亿股、东方证券约1.31亿股、方正证券约0.91亿股 [4][11] - 全国社保基金116组合新进渝农商行 [4][11] - 全国社保基金103组合增持三一重工约0.16亿股、鹏鼎控股约0.05亿股 [4][11] - 全国社保基金413组合增持金风科技约0.17亿股 [4][11] - 全国社保基金114组合增持中国国航约0.12亿股 [4][11] - 减持持仓数量变化最大的三家公司是云铝股份、天山铝业、赤峰黄金 [4][11] - 全国社保基金118组合减持云铝股份约0.68亿股，持股从约1.56亿股降至约0.87亿股；减持天山铝业约0.54亿股，持股从1亿股变为0.46亿股；减持赤峰黄金约0.29亿股，持股从约0.57亿股降至约0.29亿股；减持中国铝业约0.26亿股，持股从约1.26亿股降至约0.99亿股 [5][11] - 全国社保基金113组合减持传音控股约0.07亿股，持股从约0.19亿股降至约0.12亿股 [5][12] - 全国社保基金103组合减持华鲁恒升约0.17亿股 [5][12] - 全国社保基金112组合减持顺丰控股约0.01亿股 [5][12] 中国证金持仓分析 - 截至2025年末，中国证金前八大重仓股持仓市值均超过150亿元，分别为中国银行、中国人寿、中国神华、紫金矿业、招商银行、建设银行、工商银行、美的集团 [5][13] - 证金公司前八大重仓股持仓市值均超100亿元 [1][7] - 证金公司持有招商银行约5.24亿股，持仓市值约221亿元；持有紫金矿业约6.91亿股，持仓市值约238亿元；持有中国石化约23.25亿股，持仓市值约144亿元 [5][13] “国家队”持仓的参考价值 - “国家队”加仓常被视为市场进入相对安全区间的信号，从“护盘”到“调仓”的转变往往意味着市场可能进入结构性分化阶段 [2][8] - “国家队”对高估值板块的减持可作为过热风险的警示，其长期偏好高股息、符合国家战略的龙头公司，为个人构建均衡组合提供思路借鉴 [2][8] - “国家队”传递“稳中求进、价值为王”的长期投资理念，是投资者学习长期主义、避免追涨杀跌、在优质资产回调时布局的重要参考，投资者应重在理解其投资思路而非简单模仿具体持股 [2][9] - 证金公司的进退标志着系统性风险的临界管控点，其增持周期通常对应估值底与市场底的共振区间 [6][14] - 中央汇金的配置偏好低估值、高股息、国央企改革的压舱石，锚定了A股长期安全边际的坐标系 [6][14] - 社保基金的行业迁徙映射人口结构变迁与消费升级，其在医药、消费、高端制造的增配是产业蓝图在资本市场的提前兑现 [6][14] - 当三者形成增持合力时，往往孕育未来12至18个月的结构性行情，“政策底—估值底—盈利底”的三底叠加是重要的资产配置窗口 [6][14]

“杭创E站”平台及贴息消费券政策 - 杭州市于2025年7月创设“杭创E站”科创企业服务平台，构建全生命周期、全链条覆盖的“5+X”陪伴式科创生态服务体系 [1] - 杭州市科技局与财政局联合推出总额5000万元的科创企业银行贷款贴息消费券活动，于4月1日起通过“杭创E站”平台向国家高新技术企业等六类科创企业发放 [1] - 该政策旨在优化科创企业融资环境，助力杭州“296X”先进制造业集群培育壮大 [1] 工商银行杭州分行的业务落地 - 工商银行杭州分行于4月1日成功为一家具有国家高新技术企业等多个科创标签的企业发放了首笔“杭创E站”银行贷款贴息消费券融资 [1] - 该分行在活动开始前已组织辖内支行全面解读政策，引导意向客户在平台完成注册与授权 [2] - 工行杭州湖墅支行针对该企业专精特新资质及轻资产运营特点，量身定制了融资服务方案 [2] - 4月1日，企业在客户经理指导下，于平台领券后使用工行线上融资产品，几分钟内即完成合同签署并收到贷款资金 [2] - 活动开启当日，工行杭州分行已接连落地多笔此类融资业务 [2] 工商银行杭州分行的科创金融服务战略 - 作为首批入驻“杭创E站”平台的金融机构，工行杭州分行构建了“债权、股权、结算、生态”综合金融服务体系 [3] - 该分行以“工杭科创、伴你前行”为服务理念，旨在陪伴科技企业跨越不同发展阶段 [3] - 未来，该分行计划持续深化政银合作，借助平台整合“投、贷、补、担、保”资源，以资金链对接创新链 [3] - 其具体策略是“投早、投小、投长期、投硬科技”以及“贷实、贷新、贷生态、贷未来”，为杭州打造“创新活力之城”提供金融支持 [3] 相关科创企业的特征与需求 - 获得首笔融资的企业是一家拥有国家高新技术企业、省级科技型中小企业等多个科创标签的科技型企业 [1] - 该公司近年来在技术研发、市场拓展及分支机构布局上持续投入，但面临研发资金占用大、项目回款周期长的压力 [1]

报告行业投资评级 - 银行行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 核心观点为对福建省129家区域性银行进行全面梳理，旨在丈量地方性银行的发展状况 [1] 福建省经济结构梳理 - 福建省下辖9个地级市，2025年福州市GDP占全省比重25.1%，其次为泉州（1.38万亿元）、厦门（0.90万亿元）、漳州（0.62万亿元）[15] - 2025年宁德市GDP增速最高，达9.0%，其余地市GDP增速在2.9%左右 [15] - 2024年福建省存款与贷款金额分别为7.8万亿元、7.9万亿元，较上年同比增长6.1%、5.5% [19] - 金融资源集中于福州、厦门，但福州、漳州、宁德等区域存贷款增速较高 [19] 福建区域性银行全貌 - 福建省现阶段共有129家商业银行，按类型划分：城商行4家，村镇银行54家，农商行28家，民营银行1家，外资银行1家，信用社41家 [6][21] - 按成立时间划分：2006-2010年成立35家，2011-2015年成立51家，2016-2020年成立13家 [6][21] - 厦门国际银行以170.46亿元注册资本排名第一，其总资产为1.14万亿元，是区域内规模最大的银行 [23] - 总资产超过1500亿元的银行还包括厦门银行、福建海峡银行、泉州银行 [23] （一）资产/资负结构 - **资产增速**：2017年以来，福建省城商行扩表速度无明显变化，农商行扩表速度整体下降 [6][27] - 2025年上半年（25H1），主要城商行资产增速为5.1%，低于上市城商行资产增速14.2个百分点 [6][27] - 25H1主要农商行资产增速为6.1%，低于上市农商行资产增速6.7个百分点 [6][27] - 厦门银行（8.9%）、福建南安农商行（8.2%）、福建福清汇通农商行（7.6%）、福建海峡银行（7.2%）资产增速靠前 [29][32] - **资产结构**： - 贷款占总资产比重自2019年起逐渐提升 [6] - 25H1城商行贷款占总资产比例为52.4%，同比下降1.10个百分点；农商行该比例为48.5%，同比下降0.4个百分点 [6][32] - 金融投资占比自2016年以来总体下行，25H1城商行该比例为33.0%，较上年提升1.4个百分点；农商行为37.1%，同比上升0.6个百分点 [32] - **贷款结构**： - 城商行以公司贷款为主，25H1公司贷款占比为59.6%，高于个人贷款的35.6% [35] - 农商行以个人贷款为主 [35] - 对公贷款以批发和零售业（平均占比33.0%）、制造业（17.8%）、租赁和商务服务业（14.8%）、房地产业（9.1%）为主 [39] - 与城投相关的四大行业平均占比22.3%，其中厦门国际银行占比最高，达49.1% [39] - 25H1城商行对公房地产贷款占总贷款比重为6.10%，略低于上市行平均值6.15%；农商行该比例为0.49%，显著低于上市农商行平均值3.30% [40] - **金融投资结构**：25H1城商行AC/OCI/TPL账户占比分别为29.5%/42.2%/28.3%；农商行分别为31.5%/67.4%/1.1% [45] - **负债结构**： - 25H1城商行负债端客户存款占比为68.6%，高于上市城商行66.2%；农商行该比例为90.3%，高于上市农商行83.4% [6][46] - 2017年以来，城商行客户存款占总负债比重总体上升，农商行无明显变化 [6][46] - 厦门银行（58.6%）、厦门国际银行（66.8%）、泉州银行（69.4%）的存款占比较低 [51][52] - **存款结构**： - 25H1城商行公司活期/个人活期存款占总存款比重分别为18.7%/5.5%，农商行分别为7.1%/14.9% [52] - 25H1城商行公司定期/个人定期存款占比分别为38.5%/27.1%；农商行以个人定期为主，公司和个人占比分别为65.0%/5.6% [52] （二）息差/盈利能力 - **生息资产收益率**：持续下行 [54] - 25H1城商行平均为3.1%，低于上市城商行平均水平3.5% [54][58] - 25H1农商行平均为3.6%，高于上市农商行平均水平3.3% [54][58] - 福建莆田农商行、福建南安农商行生息资产收益率均为3.8%，高于其他主要银行 [57][58] - **计息负债成本率**：2016年以来无明显变化 [58] - 25H1城商行平均为2.1%，高于上市城商行平均水平2.0% [58][63] - 25H1农商行平均为1.7%，低于上市农商行平均值1.8% [58][63] - 福建福清汇通农商行（1.6%）、福建莆田农商行（1.7%）、福建南安农商行（1.8%）成本率较低 [62][63] - **净息差**：持续收窄 [63] - 25H1城商行净息差为1.18%，低于上市行平均水平1.53% [63][67] - 25H1农商行净息差为1.98%，高于上市农商行平均水平1.56% [63][67] - 福建莆田农商行净息差为2.3%，福建南安农商行为2.1%，高于其他银行 [65][67] - **营业收入增速**：低于上市行 [67] - 25H1城商行营业收入增速为-4.66%，低于上市城商行平均水平5.36% [67][71] - 25H1农商行营业收入增速为14.1%，高于上市农商行平均值4.91% [67][71] - 厦门国际银行（11.2%）、福建福清汇通农商行（8.3%）增速较高 [68][71] - **归母净利润增速**：低于上市行 [70] - 25H1城商行归母净利润增速为-8.97%，低于上市城商行平均值6.08% [70][75] - 25H1农商行归母净利润增速为-5.66%，低于上市农商行平均值6.03% [70][75] - 福建福清汇通农商行归母净利润增速为2.0%，表现相对较好 [73][75] - **成本收入比**：高于上市行 [75] - 25H1城商行成本收入比为35.17%，高于上市城商行平均值25.68% [75] - 25H1农商行该比例为28.46%，高于上市农商行平均值27.06% [75] - **盈利能力指标（ROA/ROE）**：均低于上市行 [6][77][81] - **ROA**：25H1城商行平均为0.35%，低于上市城商行平均值0.77%；农商行平均为0.66%，低于上市农商行平均水平0.92% [6][77][81] - 福建莆田农商行（1.04%）、福建福清汇通农商行（0.94%）ROA较高 [80][81] - **ROE**：25H1城商行平均为8.20%，低于上市城商行平均水平11.99%；农商行平均为8.89%，低于上市农商行平均值10.95% [6][81][85] - 福建福清汇通农商行（12.06%）、福建莆田农商行（10.22%）、厦门银行（8.36%）ROE较高 [83][85] （三）资产质量/资本水平 - **不良率**：高于上市行 [6][85] - 25H1城商行平均不良率为1.33%，高于上市城商行平均值1.14% [6][85] - 25H1农商行平均不良率为1.36%，高于上市农商行平均值1.04% [6][85] - **拨备覆盖率**：低于上市行 [6][87] - 25H1城商行平均拨备覆盖率为230.7%，低于上市城商行平均值304.4% [6][87] - 25H1农商行平均拨备覆盖率为350.0%，低于上市农商行平均值354.8% [6][87] - **关注率**：低于上市行 [6][90] - 25H1城商行关注率为1.58%，低于上市城商行平均值1.78% [6][90] - 25H1农商行关注率为1.57%，低于上市农商行平均值1.72% [6][90] - **逾期率**：城商行低于上市行，农商行高于上市行 [6][92] - 25H1城商行逾期率为1.42%，低于上市行平均值1.81% [6][92] - 25H1农商行逾期率为1.81%，高于上市农商行平均值1.55% [6][92] - **资本充足率**：与上市行差异不大，留有较高安全边际 [6][95] - 25H1城商行资本充足率/核心一级资本充足率平均为13.6%/10.9% [6][95] - 25H1农商行资本充足率/核心一级资本充足率分别为18.4%/15.5% [6][95] 重点公司估值与财务分析 - 报告列出了包括工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行、杭州银行等在内的多家A股及H股上市银行的详细估值与财务预测数据，评级均为“买入” [7]

A股2025年报分红概况 - 截至4月1日晚间，A股市场已有1196家上市公司披露2025年报，其中940家公司计划分红，占比78.6% [3][4] - 940家公司合计分红金额超过1.01万亿元，其中沪市公司分红8080.25亿元，占A股市场分红规模近八成 [3][4] - 从每股分红“豪气”程度看，吉比特拟每10股派70元最豪气，宁德时代拟每10股派69.57元次之，同花顺拟每10股派51元 [3][5] 分红主力与高额分红公司 - 银行、保险、石油石化等板块是A股分红主力军，22家公司分红金额超百亿元，其中20家来自沪市 [3][4] - 工商银行以601.97亿元分红金额遥遥领先，建设银行以530.79亿元位居第二，中国移动、中国石油、农业银行分红金额均超450亿元 [4] - 中国银行、中国平安、宁德时代分红金额超300亿元，美的集团、招商银行、中国海油、中国神华分红金额超200亿元，宁德时代和美的集团分红金额跻身前十 [5] 一年多次分红趋势 - 在已披露现金分红方案的940家公司中，有352家公司在2025年内分红超过2次，占比37.45% [5] - 迈瑞医疗在2025年推出4次分红，全年累计现金分红53.10亿元，占2025年度净利润的65.27% [6] - 海天味业、药明康德、南山铝业、天山铝业、吉比特、方正证券等17家公司在2025年度共推出3次分红方案 [7] 2025年高分红总额与行业贡献 - 从2025全年维度看，28家公司分红总额在100亿元以上，其中工商银行、中国移动、建设银行全年分红金额超千亿元 [7] - “三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）2025年合计分红约1650亿元 [7] - 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）2025年合计分红约1300亿元，同比增长2.4% [7] - 四大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行）2025年累计现金分红合计3725亿元，较2024年小幅增加 [7] 不分红公司情况 - 在披露年报的公司中，有200多家公司不进行分红，包括长年不分红的“铁公鸡”和因业绩亏损首次暂停分红的公司 [7] - 这些不进行分红的公司中，121家公司营收同比下滑，131家公司归母净利润同比下滑，155家公司归母净利润亏损 [7] - 中毅达自1992年上市以来从未现金分红，累计亏损18.95亿元，2025年末母公司口径累计未分配利润为-21.66亿元 [8] - 凯盛新能自1995年上市以来仅进行过1次现金分红，上市以来净利润累计亏损16.64亿元，2025年归母净利润亏损超9亿元 [8] - 银星能源上市近28年仅现金分红3次，2003年以来连续22年未进行现金分红 [8] 因业绩首亏而暂停分红的公司 - 万东医疗因2025年录得上市以来首亏（归母净利润亏损2.28亿元），打破了20余年来持续年末分红的惯例 [10] - 豫园股份因2025年归母净利润亏损48.97亿元（上市以来首次年度亏损），暂停了自1992年上市以来几乎每年现金分红的传统 [10][11]

文章核心观点 - 2026年将是内地上市商业银行净息差的筑底年份 同时银行业净利息收入也有望在2026年普遍“同比转正” [2] 净息差现状：降幅收窄，呈现筑底特征 - 从已披露的2025年年报数据看 商业银行净息差整体仍处于同比下降态势 但下降幅度较2024年明显收窄 [2] - 从监管披露的环比数据看 商业银行净息差已连续三个季度（2025年二、三、四季度）保持在1.42%的水平 不再单边下滑 [2] - 标普信评认为 商业银行平均净息差在2025年期间稳定在1.42%左右 行业整体已呈现筑底特征 [4] 不同类型银行净息差表现 - 少数银行净息差已实现回升或持平 例如民生银行净息差1.40% 同比提升1个BP 渤海银行净息差1.37% 同比上升6个BP 浦发银行净息差1.42% 同比持平 [5] - 整体仍以下行为主 但降幅收窄 例如工商银行2025年净息差同比下降14个BP 降幅较2024年收窄5个BP 建设银行同比下降17个BP 降幅收窄2个BP [5] - 股份制银行降幅同样收窄 例如招商银行同比下降11个BP 降幅收窄6个BP 平安银行同比下降9个BP 降幅较2024年的51个BP大幅收窄 [5] - 部分城商行与农商行降幅收窄或回升 例如青岛银行净息差1.66% 同比下降7个BP 降幅收窄3个BP 重庆银行净息差1.39% 同比实现4个BP的小幅回升 [6] 净息差企稳的驱动因素 - 负债端成本持续下行是主要助力 2026年到期的居民定期存款是最后一批享受“3”字头利率的长期资金 银行将其置换为低利率存款直接拉低存款成本率 [6] - 上市银行实施多轮存款利率下调 大额存单利率不断下调 目前5年期产品难觅踪影 3年期产品普遍显示“售罄”或“额度紧张” [6] - 资产端压力缓释 2025年LPR仅下调一次（10个BP） 央行进一步降息空间有限 [7] - 新兴领域信贷需求旺盛 新能源、芯片制造等新兴领域信贷与融资需求旺盛、盈利向好 结构性动能带动整体金融服务需求扩张 [7] 未来展望：净息差走势与净利息收入 - 多家银行管理层预计 2026年净息差同比降幅将大幅收窄 收窄幅度有望好于2025年 净利息收入将实现正增长 [9] - 工商银行副行长判断 2026年净息差大概率呈现“L型”走势 如不考虑利率大幅调整 预计该行利息净收入将同比转正 净息差降幅会较2025年进一步收敛 [9] - 部分银行2025年净利息收入已实现正增长 例如交通银行净利息收入1730.75亿元 同比增长1.91% 招商银行净利息收入2155.93亿元 同比增长2.04% [9] - 瑞银认为 2026年银行业净利息收入有望普遍同比转正 随着存量高成本定期存款集中到期重定价 存款成本持续下行 能有效对冲资产端收益率下行压力 [9] 净息差回升的挑战与结构性差异 - 净息差短期回升仍存困难 重点取决于信贷需求回暖、居民收入与就业预期改善以及房地产财富负效应状况的扭转 [10] - 资产端仍存小幅下行压力 主要来自存量按揭利率与企业贷款利率重定价、优质信贷资产供给有限、银行竞争加剧 2025年银行业贷款收益率整体下行约30BP至50BP 零售端降幅更高 [10] - 负债端对冲效应将逐步减弱 2026年上半年存款成本快速下行后 定期存款利率已降至1%及以下 后续下行空间有限 [10] - 区域性中小银行可能更早实现净息差回升 2025年农商行净息差从一季度的1.58%回升至四季度的1.60% 而国有大行则由1.33%小幅下降至1.30% [10] - 区域性城农商行因定期存款占比较高 存量存款到期重定价有助于显著压降负债成本 而国有大行和头部股份行活期存款占比已高 负债成本下行空间相对有限 [11] - 区域性银行信贷客户以小微企业、城投等为主 具备相对更高的贷款定价水平 息差空间更宽 [11]

文章核心观点 - 工商银行举办座谈会，旨在通过股权投资支持上海及长三角地区的国际科技创新中心建设，以金融力量推动科技创新、产业升级与新质生产力培育 [1] 会议背景与目的 - 会议旨在落实“十五五”规划纲要关于加快高水平科技自立自强、引领发展新质生产力的战略部署 [1] - 会议于4月2日在上海举办，主题为“股权投资支持上海（长三角）国际科技创新中心建设” [1] 会议参与方 - 主办方为中国工商银行 [1] - 邀请的参会方包括国家发展改革委、工业和信息化部、上海市有关部门 [1] - 参会方还包括投资机构、科创企业、高校科研院所等机构代表 [1] 会议讨论内容 - 与会代表围绕股权投资赋能科技创新、产业升级与新质生产力培育进行交流 [1] - 会议目标是共商共促，以金融力量助推科技创新与产业创新深度融合 [1]