2025年汽车行业利润与产业链表现 - 2025年汽车行业实现利润4610亿元，同比增长0.6%，销售利润率仅为4.1%，创近五年新低 [2] - 2025年12月行业利润表现下滑尤为明显，单月实现利润207亿元，同比下降57.4%，利润率降至1.8%，为近五年最低（剔除2022年4月疫情极端值） [2] - 2025年前三季度产业链业绩呈现“上游零部件稳健增长，整车制造分化显著，下游经销商普遍承压”的格局 [1][2] 产业链各环节业绩分化 - **上游零部件**：129家A股零部件公司中，80家净利润同比增长，占比超六成，其中73家实现营收、净利双增长 [3] - **整车制造**：22家A股车企中16家盈利，但10家车企净利润同比下滑，其中广汽集团净利润同比下滑3691.33% [3] - **整车制造**：6家亏损公司中，广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车前三季度净利润分别为-43.1亿元、-34.3亿元、-14.3亿元 [3] - **下游经销商**：2025年前三季度，仅28%的经销商完成销售目标，亏损比例攀升至55%，“以价换量”导致新车销售普遍价格倒挂 [3] 成本压力与行业挑战 - 原材料成本大幅上涨：中国电池级碳酸锂价格从2025年1月1日的每吨75700元飙升至2026年1月23日的175250元，同比涨幅达131.4% [3] - 原材料成本大幅上涨：近3个月金属锂价格上涨115.4%，导致一辆搭载80kWh电池的纯电车成本增加约3800元 [4] - 原材料成本大幅上涨：一辆典型中型智能电动车约需200公斤铝和80公斤铜，截至2026年1月的三个月内，单车铝成本增600元，铜成本增1200元 [4] - 成本难以转嫁：瑞银测算一辆典型中型智能电动车的成本通胀高达4000元至7000元，在竞争激烈、利润微薄的市场环境下，足以将车企利润完全吞噬 [4] - 政策与需求端压力：自2026年起征收5%的新能源汽车购置税，以及“国补”政策优化按购置价格补贴，增加了消费者购车成本 [4] 行业数据与展望 - 2025年汽车行业销售利润率4.1%，低于下游工业企业5.9%的平均水平 [2] - 2025年1至12月汽车行业产业链总体单车收入32.1万元（含重复计算），同比下降1.6万元，单车成本降1.3万元，产业链单车毛利润为1.3万元 [3] - 中国汽车工业协会预测，2026年中国汽车总销量将达到3475万辆，同比增长1%，其中新能源汽车1900万辆，同比增长15.2% [4] 企业应对策略 - 车企与上游企业深化合作以应对挑战，例如中铝集团与中国一汽围绕新材料研发应用、汽车轻量化等深化战略合作 [5]

此外，2025年12月新能源皮卡销量0.6万辆，同比下降3%，环比下降30%；1—12月新能源皮卡累计 销 量7.3万辆，增长243%，形成超强于皮卡总体增速的较好走势。 北京商报讯（记者 蔺雨葳）1月28日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会发布的数据显示， 2025年12月，皮卡市场销售5.2万辆，同比增长8.8%，处于近5年的高位水平。2025年1—12月皮卡市场 销售58.9万辆，同比增长11.8%。2025年12月皮卡生产为4.8万辆，同比增长5.2%，处于近5年的中高位 水平。2025年1—12月皮卡市场生产57.5万辆，同比增长14%。 长城汽车持续保持强势皮卡领军地位，国内外表现均较平稳。受出口持续同比增长促进，长城汽车、长 安汽车、上汽大通、江淮汽车、郑州日产表现较强。在国内皮卡零售市场，长城汽车、江铃汽车、郑州 日产、雷达汽车、江西五十铃等表现较好，国内"皮卡一超多强"格局继续保持。 ...

市场表现 - 2025年1月28日，乘用车板块整体下跌0.81%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股普遍下跌，赛力斯以-3.75%的跌幅领跌板块，比亚迪是板块中唯一录得上涨的个股，涨幅为1.67% [1] - 从资金流向看，当日乘用车板块主力资金净流出10.29亿元，而游资和散户资金分别净流入2.67亿元和7.62亿元 [1] 个股行情 - **比亚迪**：收盘价93.34元，上涨1.67%，成交额65.53亿元，主力资金净流出1.22亿元，散户资金净流入2.86亿元 [1] - **赛力斯**：收盘价108.36元，下跌3.75%，成交额39.58亿元，主力资金净流出5.05亿元，游资资金净流入2.21亿元，散户资金净流入2.84亿元 [1] - **长安汽车**：收盘价11.29元，下跌1.57%，成交额11.49亿元，主力资金净流出2.19亿元，散户资金净流入2.36亿元 [1] - **上汽集团**：收盘价14.20元，下跌1.25%，成交额13.55亿元，主力资金净流出1224.64万元，游资资金净流入1.05亿元 [1] - **北汽蓝谷**：收盘价8.24元，下跌2.25%，成交额10.72亿元，主力资金净流出8453.17万元，游资资金净流入5377.62万元 [1] - **长城汽车**：收盘价20.87元，下跌1.04%，成交额4.26亿元，主力资金净流出2420.70万元，游资资金净流入4567.22万元 [1] - **广汽集团**：收盘价7.99元，下跌1.48%，成交额3.58亿元，主力资金净流出2837.73万元，游资资金净流入2853.87万元 [1] - **海马汽车**：收盘价7.01元，下跌2.09%，成交额3.75亿元，主力资金净流出3367.58万元，散户资金净流入4034.54万元 [1] 相关ETF产品动态 - **人工智能AIETF**：产品代码515070，近五日上涨3.60%，市盈率64.92倍，最新份额增加4350.0万份至52.2亿份，净申购9173.5万元，估值分位为79.32% [5] - **游戏ETF**：产品代码159869，近五日下跌2.94%，市盈率40.93倍，最新份额增加6200.0万份至90.4亿份，净申购9800.7万元，估值分位为59.97% [5] - **机器人ETF**：产品代码562500，近五日上涨0.63%，市盈率73.27倍，最新份额减少5700.0万份至234.3亿份，净赎回6358.4万元，估值分位为92.04% [5] - **A50ETF**：产品代码159601，近五日下跌1.02%，最新份额减少520.0万份至17.7亿份，净赎回553.7万元 [6]

2025年汽车行业利润表现 - 2025年1至12月汽车行业实现利润4610亿元，同比增长0.6%，销售利润率为4.1%，创下近五年新低 [2] - 2025年12月单月利润表现下滑尤为明显，实现利润207亿元，同比下降57.4%，利润率仅为1.8%，为近五年最低水平之一 [2] - 汽车行业销售利润率4.1%低于下游工业企业5.9%的平均水平，且较2024年的4.3%进一步下降，显示行业利润持续疲软 [2] 产业链各环节业绩分化 - 上游汽车零部件板块表现稳健，在统计的129家A股零部件公司中，80家净利润同比增长，占比超六成，其中73家实现营收与净利双增长 [3] - 整车制造环节业绩分化显著，22家A股车企中16家盈利，但比亚迪、一汽解放等10家车企净利润同比下滑，广汽集团净利润同比下滑3691.33% [3] - 下游经销商环节普遍承压，2025年前三季度仅28%的经销商完成销售目标，亏损比例攀升至55%，新车销售普遍价格倒挂难以贡献利润 [3] 成本压力急剧上升 - 核心原材料价格大幅上涨，电池级碳酸锂价格从2025年1月1日的每吨75700元飙升至2026年1月23日的175250元，同比涨幅达131.4% [4] - 金属锂价格在近3个月上涨115.4%，导致一辆搭载80kWh电池的纯电动车成本增加约3800元 [4] - 铝和铜等大宗商品价格快速上涨，一辆典型中型智能电动车所需铝和铜的成本在截至2026年1月的三个月内分别增加600元和1200元 [4] - 瑞银测算，一辆典型中型智能电动车的成本通胀高达4000元至7000元，在竞争激烈的市场环境下，车企难以将成本转嫁给消费者 [4] 行业面临的宏观与政策挑战 - 自2026年起对新能源汽车征收5%的购置税，且“国补”政策优化后按车辆购置价格进行补贴，增加了消费者的购车成本 [4] - 中国汽车工业协会预测，2026年中国汽车总销量将达到3475万辆，同比增长1%，其中新能源汽车销量1900万辆，同比增长15.2% [5] 车企应对策略 - 部分车企正加速与上游企业深化合作以应对挑战，例如中铝集团与中国一汽围绕新材料研发应用、汽车轻量化等领域深化供需对接与联合研发 [5]

核心摘要 - 2025年中国汽车总销量达3440万辆，同比+9.4%，其中乘用车3010万辆（+9.2%），商用车430万辆（+10.9%）[9] - 2025年申万汽车板块整体涨幅+24.3%，跑赢沪深300指数（+17.7%）[9] - 展望2026年，行业增长逻辑由销量扩张转向深挖结构性机遇与提升全球产业链地位，预计汽车总销量微增+1%，其中新能源车增速+15.2%，出口增速+4.3%[9] - 2026年是汽车高阶智驾技术成熟度、政策法规、用户接受度与商业模式共同突破的窗口，建议重视汽车智能化[9] - 投资主线围绕智能化与全球化，关注具备全栈自研能力的头部整车企业、向系统集成方案商转变的零部件企业以及Robotaxi商业化受益的营运服务商[9] 复盘展望：总量承压，结构突围 - **行情回顾**：2025年申万汽车指数累计涨幅约25%，较沪深300指数实现约7个百分点的超额收益，其中摩托车及其他（约43%）与汽车零部件（约40%）板块表现最为强劲[12] - **销量复盘**：2025年汽车累计销量3435万辆，同比+9.3%，新能源乘用车1-11月销1391万辆（+29.3%），累计渗透率达51.1%[16] - **车企分化**：根据2025年1-11月数据，16家主流车企平均目标完成率约80%，零跑、小米、小鹏提前达标，而部分车企完成率明显不足[20] - **出口表现**：2025年国产车出口总量达710万辆，同比增长21%，继续保持全球汽车出口第一大国地位，乘用车为出口增长核心引擎[30] - **出口格局**：出口头部集中度提升，自主车企出口占比从2024年的22%提升至2025年的24%，成为增长主力[30] - **出口目的地**：区域结构重塑，墨西哥（17%）、俄罗斯（15%）、阿联酋（14%）构成第一梯队，三者合计占比达46%[30] - **车企出口排名**：奇瑞（134万辆）、比亚迪（105万辆）与上汽（95万辆）稳居出口第一梯队[31] - **海外产能布局**：中国车企正从“产品出海”向“产业出海”跨越，2026–2027年或为海外产能集中投产与爬坡期，新增产能主要投向东南亚、拉美、中东非及欧洲市场[34] - **零部件出海**：受国内竞争加剧及供应链成本效率优势驱动，中国汽车零部件企业加快出海步伐，2024年汽车零部件出口额已突破1000亿美元[36] - **政策展望**：2026年新能源购置税从全额免征转为减半征收（上限1.5万元），以旧换新政策延续但管理更加精细化，地方激励向“使用端”后移[40] - **2026年销量预测**：预计2026年汽车总销量3490万辆（+1%），其中乘用车3025万辆（+0.5%），商用车450万辆（+4.7%），新能源车1900万辆（+15.2%），出口740万辆（+4.3%）[44] 行业趋势：智能化+全球化驱动增长 - **智能化趋势**：2025年1-10月新能源乘用车L2+渗透率达25.9%（2024年同期仅11.9%），技术下沉趋势显著，预计2026年高阶智能化将从导入期迈入成长期[49] - **L3准入进展**：2025年12月，长安汽车、北汽蓝谷率先获L3产品准入许可，标志着高阶智驾正式进入商业化试点阶段[49] - **算力需求**：智能化带动智能汽车算力配置升级，高算力成为智驾及座舱用户体验的基础保证，车载SoC正向高算力、低功耗、舱驾融合演进[58] - **舱驾融合**：使用一颗SoC同时实现智驾和座舱的功能是技术发展方向，是电子电气架构向中央计算演进的关键步骤[59] - **智能底盘市场**：2023年中国乘用车市场智能底盘规模达392亿元，预计2030年超过1800亿元，2025-2030年复合增速约20%[67] - **线控制动发展**：当前主流方案为EHB（电子液压制动），未来发展趋势是EMB（电子机械制动），EMB系统可减重10%，制动响应时间由430ms减少至80ms[74] - **空气悬架普及**：空气悬架正加速从百万级豪华车下探至30万元级别国产新能源车型，国内供应商如保隆科技、拓普集团等发展迅猛[78] - **线控转向应用**：线控转向（SBW）凭借其响应速度和控制精度优势，将成为实现L3级以上高阶自动驾驶功能的核心执行部件[83] - **Robotaxi商业化**：技术、法规与商业模式协同演进，竞争重心从技术可能性转向限定区域的运营竞争[87] - **Robotaxi市场格局**：全球形成中美双极清晰格局，中东因高客单价、监管开放度与高人力成本替代需求，或成为国内企业短期盈利与全球复制的优选市场[91] - **Robotaxi市场规模**：预计2030年中国Robotaxi保有量有望达40万辆，市场规模超1500亿元，其中打车服务841亿元、整车销售680亿元[92] - **Robotaxi成本优势**：测算纯无人Robotaxi单公里成本有望降至0.55元，较传统燃油网约车下降72%[94] 投资建议 - **核心观点**：2026年是汽车高阶智驾技术成熟度、政策法规、用户接受度与商业模式共同突破的窗口，建议重视汽车智能化[98] - **产业影响**：智能化将重构产业逻辑、颠覆商业模式、分化竞争格局并革新产品定义，从“交通工具”转向“AI移动终端”[98] - **整车领域**：具备大模型、算法、芯片及数据闭环等全栈自研能力的头部车企，将率先实现技术落地与体验领先，并受益于智能化带来的产品溢价与估值提升，关注小鹏汽车、小米集团、理想汽车、零跑汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团[98] - **零部件领域**：看好具备Tier 0.5能力的自主零部件企业从单一模块供应向全栈系统集成方案供应转变，关注保隆科技、地平线机器人[98] - **营运服务领域**：Robotaxi有望随高阶自动驾驶技术成熟加速商业化，看好具备领先高阶智驾方案的车企及系统级解决方案商率先受益，关注曹操出行、小马智行、文远知行[98]

港股汽车板块市场表现 - 港股汽车股在午后交易时段持续走高，呈现普涨态势 [1] - 理想汽车(02015.HK)与比亚迪股份(01211.HK)股价涨幅领先，均超过4% [1] - 蔚来汽车(09866.HK)股价上涨接近4% [1] - 小鹏汽车(09868.HK)与长城汽车(02333.HK)股价涨幅均超过2% [1]

公司认证里程碑 - 光束汽车获得德国莱茵TÜV颁发的ISO 9001:2015质量管理体系及IATF 16949:2016汽车质量管理体系认证证书 标志着其质量管理水平达到国际标准要求 [1] - 认证仪式由光束汽车首席执行官李书利 公司及产品质量和可持续发展总监Daniela Calinski 公司质量与产品合规及可持续发展高级经理王芳 以及TÜV莱茵北京公司执行董事麦苗 大连分公司总经理张孝宽等双方代表出席 [2] 公司战略与背景 - 光束汽车是长城汽车与宝马集团以50:50持股比例组建的合资公司 遵循"平等和平衡"的管理理念 [7] - 公司集研发 生产 仓储物流于一体 产品面向全球市场销售 旨在实现"联合研发 中国制造 服务全球顾客"的崭新业态模式 [7] - 光束汽车自筹备阶段便融合了宝马标准和长城汽车在本土市场的实践经验 以实现全球化目标 [5] - 此次获得国际第三方认证被视为公司体系建设的里程碑节点 是对前期工作的肯定和未来发展的鞭策 [5] 行业服务与合作 - TÜV莱茵作为全球领先的技术服务商 在汽车检测认证领域拥有逾百年的技术和经验 服务涵盖传统车辆和新能源汽车 [7] - 其服务范围包括研发阶段的目标市场法规调研 整车与零部件测试及认证 道路适应性测试 市场准入认证 生产阶段的质量管理 售后阶段的服务质量提升 以及供应商能力搭建 人员资质认证等 [7] - TÜV莱茵专家团队基于汽车行业发展趋势和企业实际运营状况提供专业的审核认证服务 以助力企业实现可持续发展 [7] - TÜV莱茵表示此次认证将为光束汽车在电动汽车领域的布局与拓展打下坚实基础 并期待未来进一步加强合作 共同推动汽车行业高质量发展 [5]

文章核心观点 毫末智行作为长城汽车内部孵化、曾备受重视的智能驾驶子公司，因内部管理混乱、技术路线选择失误、关键产品屡次跳票以及与母体长城汽车之间逐渐恶化的信任关系，最终从“含着金汤匙出生”走向了业务停滞、员工维权的困境，而长城汽车则转向与外部供应商合作并加强内部自研，以继续推进其智能化战略 [3][6][60] 毫末智行的成立背景与早期高光 - 公司成立于2019年11月29日，前身为长城汽车技术中心的智能驾驶前瞻部，是长城汽车董事长魏建军实际控制（受益股份约37%）的子公司 [7][8] - 成立初衷是借鉴丰田等国际巨头模式，将零部件业务独立，目标是成长为全球化零部件公司，而长城汽车专注整车 [8] - 成立初期正值长城汽车发展向上期：2020年销量达111.16万辆，同比增长4.8%，并发布“331”智能驾驶战略，目标成为行业领导者 [9] - 在长城汽车“内部创业运动”背景下，毫末成为少数获得融资突破的项目之一，与蜂巢能源等并列 [13][16] - 2021年12月获得A轮融资近10亿元，投资方包括美团、高瓴创投等 [18] 公司的治理结构与根本矛盾 - 管理层持股比例低，CEO顾维灏及董事长张凯等合计持股不超过12%，而魏建军及长城汽车持股超50%，董事会由长城系高管控制 [19][21] - 采用“双领导制”，董事长张凯与CEO顾维灏共同决策，未设CTO，导致决策效率低下并为日后内耗埋下隐患 [24][32] - 多数投资人表示，投资逻辑是奔着魏建军个人及其“兜底”承诺而去，而非公司独立的治理结构 [22] 技术路线、产品跳票与内部问题 - 公司早期规划了乘用车辅助驾驶、末端物流配送及智能硬件三大业务线，借鉴了Cruise模式，并较早提出轻图/无图路线和数据闭环 [25][26] - 低速物流车“小魔驼”获美团、阿里订单；乘用车辅助驾驶系统HPilot 1.0（基于Mobileye EyeQ4）和2.0先后量产 [27] - 但早期量产成绩主要依赖长城汽车“托举”，HPilot 1.0被指仅为走账，核心感知算法来自Mobileye [29][30] - HPilot 2.0承诺的行泊一体功能未兑现，暴露了感知能力薄弱的问题 [31] - 承诺于2022年底城市NOA小批量量产、2023年Q1大规模量产均跳票，Demo也未通过验收 [31] - 内部“双领导制”导致形成“百度派”与“保定派”两大阵营，北京、上海研发团队与保定团队存在严重分歧，甚至爆发公开冲突 [32][33][35] - 管理不透明，公司巅峰期员工未超800人，但员工感觉距离高层远，信息上下贯通不畅 [36] 关键的战略失误：高通芯片选择 - 2020年底，长城汽车选择高通作为智能驾驶芯片供应商，价格较英伟达有优势，且有助于降低出海门槛 [39] - 但高通8540/9000芯片（算力360TOPS）生态不完善、工具链和支持不足，毫末需为其“填坑”，导致基于该芯片的NOH 3.0项目从2022年底一再延期至2023年底仍未量产 [41][42] - 同时，公司自研感知算法存在明显短板，多数P0级问题可追溯至感知模块 [43] - 2023年行业已转向端到端技术，但毫末深陷旧技术路线，且因长城体系内责任清晰化的要求，纠正路线困难重重 [46][47] 长城汽车的转向与毫末的衰落 - 2023年底，长城汽车组织毫末与元戎启行的方案PK，毫末落败，长城随后将城市NOA项目交给元戎启行，中阶高速NOA交给卓驭，并引进Momenta [49][50] - 2024年4月，魏建军在直播中亲自体验并认可元戎启行的无图城市NOA方案，并于同年11月向其独家投资1亿美元 [49] - 毫末几乎全面失去长城汽车项目，2024年初其IPO进程（按约100亿元估值推进）被叫停，因外部股东期望150-200亿元估值且要求长城提供更多支持 [51][52][53] - 尽管2024年4月公司账上还有4亿元，并获得了现代汽车5年50万辆（价值约25亿元）的辅助驾驶订单，但已无力回天 [53] - 2024年10月，长城汽车派出副总裁刘向上接管毫末；11月进行内部裁员；2025年11月，公司银行账户被股东申请冻结，运行停滞，近300名员工安置成问题 [54][55] 现状与行业反思 - 员工在北京总部组织维权，并向长城汽车保定总部发送联名信，核心诉求是拿回工资、赔偿、离职证明等，希望长城作为大股东承担责任 [56][58] - 长城汽车已内部组建数千人的智能化自研团队，由高管姜海鹏负责 [58] - 行业观点认为，主机厂孵化的公司如毫末，缺乏市场化锻炼和独立竞争能力，如同“温室里的孩子”，一旦失去母体支持便难以生存 [59] 长城汽车当前的智驾进展 - 在放弃毫末后，长城汽车智驾能力突飞猛进：2025年前三季度，其L2++（城市NOA）渗透率达19.9%，位居传统车企第一（比亚迪6.1%，吉利11.6%）[5] - 2024年广州车展，长城展台集中展示23台搭载端到端智驾的魏牌蓝山 [4] - 2025年12月22日，长城汽车量产VLA大模型，首搭魏牌蓝山智能进阶版，成为国内唯二有能力量产VLA的车企（另一家是理想）[4]

2025年中国皮卡市场总体表现 - 2025年12月皮卡市场销售5.2万辆，同比增长8.8%，处于近5年高位水平 [2] - 2025年1-12月皮卡市场累计销售58.9万辆，同比增长11.8% [2] - 2025年皮卡批发市场年末走强明显，但国内需求走弱，增量主要来自出口 [5][7] 皮卡市场生产与出口 - 2025年12月皮卡生产4.8万辆，同比增长5.2% [2] - 2025年1-12月皮卡累计生产57.5万辆，同比增长14% [2] - 2025年12月皮卡出口2.8万辆，同比增长12%，环比下降13%，出口量占当月总销量54% [3][9] - 2025年1-12月皮卡累计出口近30万辆，同比增长21%，出口量占累计总销量50% [3][9] - 皮卡已成为中国商用车出口中最强品类，2024年出口占比为45% [3][9] 新能源皮卡市场 - 2025年12月新能源皮卡销售0.6万辆，同比下降3%，环比下降30% [3] - 2025年1-12月累计新能源皮卡销售7.3万辆，同比大幅增长243%，增速远超皮卡市场整体 [3][11] - 2024年全国新能源皮卡销量2.1万辆，同比增长170% [11] - 12月主要新能源皮卡销量：吉利雷达2,092辆、比亚迪海外1,200辆、郑州日产1,081辆、长安增程753辆、江铃285辆 [3] 市场竞争格局 - 长城汽车持续保持强势领军地位，国内外表现平稳，在国内零售市场占据近50%份额 [2][22][27] - 国内市场呈现“一超多强”格局，江铃汽车、郑州日产、江西五十铃等表现较好 [2][22] - 出口市场表现突出的厂商包括长城汽车、长安汽车、上汽大通、江淮汽车 [2][20][25] - 随着出口市场增长，中间企业挤压尾部企业销量特征明显 [20] 区域市场特征 - 皮卡市场主力区域在西南、西北，2025年12月两地需求合计占总体需求的46% [2][14] - 西南地区2025年份额为23.1%，西北地区为20.6% [14] - 皮卡销售以中小城市和县乡市场为主，但电动化和乘用化皮卡推动大城市需求改善 [16] - 2025年12月深圳等限购城市表现较好，县乡市场大幅走强 [16] - 特大城市的皮卡市场逐步萎缩，但限购城市中北京因牌照紧张表现较好 [17] 市场驱动因素与趋势 - 皮卡属于生产资料车型，销售旺季在春节后的3-4月，与房地产、工程项目需求相关 [5] - 中年群体潮玩文化、自驾游需求增加，带动皮卡用于游玩和野外工作 [6] - 新能源皮卡正从补贴驱动转向消费驱动，特斯拉、比亚迪海外、吉利雷达等推动私人消费 [13] - 皮卡电动化、乘用化趋势明显，未来随着比亚迪皮卡国内上市，新能源趋势将更明显 [28] - 皮卡增量主要来自西南和东北市场，客户包括工程建筑、市政电力等传统领域及高端化、乘用化、越野玩车的新客户 [28]

市场整体表现 - 2025年1月27日，乘用车板块整体下跌0.89%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，北汽蓝谷上涨4.59%领涨，赛力斯下跌1.76%领跌 [1] - 从资金流向看，当日乘用车板块主力资金净流出8.12亿元，而游资和散户资金分别净流入1.76亿元和6.36亿元 [1] 个股价格与交易表现 - **北汽蓝谷 (600733)**：收盘价8.43元，上涨4.59%，成交量252.33万手，成交额21.26亿元，是板块中涨幅最大的个股 [1] - **赛力斯 (601127)**：收盘价112.58元，下跌1.76%，成交量19.28万手，成交额21.81亿元，是板块中跌幅最大的个股 [1] - **比亚迪 (002594)**：收盘价91.81元，下跌0.89%，成交量36.30万手，成交额33.41亿元，是板块中成交额最高的个股 [1] - **长安汽车 (000625)**：收盘价11.47元，下跌0.86%，成交量65.18万手，成交额7.49亿元 [1] - **上汽集团 (600104)**：收盘价14.38元，下跌1.57%，成交量82.71万手，成交额11.93亿元 [1] - **长城汽车 (601633)**：收盘价21.09元，下跌0.85%，成交量13.10万手，成交额2.77亿元 [1] - **广汽集团 (601238)**：收盘价8.11元，下跌0.86%，成交量28.21万手，成交额2.29亿元 [1] - **海马汽车 (000572)**：收盘价7.16元，上涨1.99%，成交量90.84万手，成交额6.34亿元 [1] 个股资金流向分析 - **比亚迪 (002594)**：主力资金净流出5.93亿元，净占比-17.74%，是板块中主力资金流出最多的个股；游资净流入1.59亿元，散户净流入4.33亿元 [2] - **赛力斯 (601127)**：主力资金净流出2.48亿元，净占比-11.36%；游资净流入7028.11万元；散户净流入1.77亿元 [2] - **长安汽车 (000625)**：主力资金净流出8624.54万元，净占比-11.51%；游资净流出2628.82万元；散户净流入1.13亿元 [2] - **上汽集团 (600104)**：主力资金净流出6710.12万元，净占比-5.62%；游资净流入7433.64万元 [2] - **北汽蓝谷 (600733)**：主力资金净流入2.20亿元，净占比10.33%，是板块中唯一获得主力资金净流入的个股；游资净流出1.29亿元；散户净流出9095.48万元 [2] - **海马汽车 (000572)**：主力资金净流出2956.13万元；游资净流入1485.77万元；散户净流入1470.35万元 [2] - **广汽集团 (601238)**：主力资金净流出494.64万元；游资净流入631.90万元；散户净流出137.26万元 [2] - **长城汽车 (601633)**：主力资金净流出320.82万元；游资净流入573.64万元；散户净流出252.82万元 [2]