日前，据每日经济新闻，有消息称，刘艳钊已升任长城汽车副总裁，主管公司传播中台，为长城汽车公关体系一号位，同时不再担任魏牌、坦克品牌总经理。此外，冯复之、常尧已分别接任魏牌 财报显示，今年一季度，长城汽车总营收为400.19亿元，同比下降6.63%；归母净利润为17.51亿元，同比下滑45.60%。累计销量为25.68万辆，同比下滑6.73%。 | | | | | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | | 上年同期 | | | | 调整前 | | | 营业总收入 | 40. 019. 080. 365. 54 | 42,859,766,505,58 | 42, 8 | | 营业收入 | 40, 019, 080, 365. 54 | 42,859,766, 505. 58 | 42, 8 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 1, 751, 178, 715. 35 | 3, 227, 751, 398. 16 | 3, : | | 归属于上市公司股东的扣除非 | 1, 469, 047, 346. 34 | 2,024,325,461.23 | 2,1 | | 经常 ...

汽车行业整体数据 - 2025年6月汽车销量290.4万辆，同比+13.8%，环比+8.1%；1-6月累计销量1565.3万辆，同比+11.4% [2] - 乘用车6月销量253.6万辆，同比+14.5%，环比+7.8%；1-6月销量1353.1万辆，同比+13.0% [2][3] - 商用车6月销量36.9万辆，同比+9.5%，环比+10.3%；1-6月销量21.2万辆，同比+9.5% [2] - 6月汽车经销商库存系数1.42，较5月1.38上升，其中自主品牌库存系数1.5，合资1.26，进口1.38 [2] 乘用车市场分析 销量结构 - 分车系：自主品牌市占率68.8%（同比-1.7pct），欧系13.7%（+0.5pct），日系9.6%（+0.9pct） [3] - 分级别：B级车占比28.2%（+0.4pct），C级车14.4%（+1.1pct），A00级3.9%（-0.2pct） [4] - 分价格：30万元以上车型占比13.7%（+0.9pct），25-30万元占比7.7%（+0.4pct），0-10万元占比21.8%（-1.4pct） [5] 重点车企表现 - 同比增速：吉利汽车+46.4%，长城汽车+53.6%，上汽通用五菱+27.0%，特斯拉-15.0% [6] - 环比增速：长安汽车+10.0%，一汽大众+12.5%，长城汽车+40.3%，上汽通用五菱-18.3% [6] 折扣率动态 - 6月行业整体折扣率16.7%，环比+0.22pct；燃油车折扣率19.0%（环比+0.35pct），新能源车12.6%（环比+0.11pct） [8][9] - 合资品牌折扣率22.3%高于自主品牌11.3% [10] 商用车市场 - 货车6月销量31.6万辆，同比+7.5%；客车5.3万辆，同比+23.1% [11] - 1-6月货车销量156万辆（同比-33.8%），客车26万辆（同比+5.7%） [11] 政策与行业动态 - 工信部推动汽车行业反内卷：要求车企缩短供应商账期至60天内，禁止低于成本价销售，加强质量监管 [14] - 7月第1周乘用车销量40.5万辆，同比+18.7%，新车密集上市推动基本面改善（小米YU7、理想i8等） [14] - 智元机器人收购上纬新材63.62%股份，特斯拉Q2业绩会及世界人工智能大会或成机器人板块催化剂 [15] 新能源车表现 - 6月新能源车销量132.9万辆，同比+26.7%，渗透率45.8%；1-6月累计销量693.5万辆，同比+40.3% [20] - 纯电动车（BEV）6月销量78.5万辆，同比+38.8%；插混车（PHEV/EREV）46.8万辆，同比+7.9% [20] - 重点车企新能源占比：比亚迪100%，吉利58.2%（同比+20.71pct），长安57.8%（+16.47pct） [24] 投资组合建议 - 乘用车推荐：吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团 [16] - 零部件推荐：智能化（伯特利、科博达）、新势力产业链（拓普集团、新泉股份） [16] - 机器人推荐：拓普集团、伯特利、双环传动 [16] - 摩托车推荐：春风动力 [16]

长城汽车Hi4混动技术分析 REEV技术痛点 - REEV（增程式电动车）采用串联结构，发动机仅用于发电，存在能量损失约10% [2] - 动力电池在低电量（SOC约10%）时输出功率下降，导致驱动功率不足，某REEV车型在低电量时总驱动功率不足200kW，较峰值功率300+kW下降三分之一 [2] - 缺乏机械直连导致高速失速和加速能力下降，存在安全隐患 [2] PHEV技术优势 - PHEV（插电混动）增加直驱结构（变速器），不依赖电池即可像燃油车一样驱动车辆 [4] - 长城Hi4混动技术定位"全工况出行"，通过动态切换与智能能量管理实现效率最优 [5] Hi4技术架构 - Hi4分为Hi4-T（机械四驱）和Hi4-Z（电驱四驱），后者取消传动轴以提升城市工况节能性，并允许布置更大电池 [7] - Hi4-Z采用纵置发动机、多档DHT变速器（4档）、P2+P4双电机架构，支持发动机直驱前轴、P2电机发电/驱动、P4电机驱动后轴 [9][11] - 行星齿轮功率分流系统连接发动机与P2电机，DHT变速器覆盖低速（越野）、中速（城市）、高速（巡航）工况 [11] Hi4-Z能效优化 - 后轴P4电机配备离合器，时速超过63km/h时可断开连接以减少空转损耗，百公里油耗降低0.4-0.7L [13] - P4电机配备2档变速器拓宽效率区间，支持纯电前驱、后驱、四驱及串联增程等多种驱动模式 [13] - 坦克500 Hi4-Z最大功率863马力，最大扭矩1195牛米，WLTC亏电油耗8.6L/100km [14] Hi4技术挑战 - 多档DHT、功率分流及解耦系统增加复杂度，对调校要求高 [14] - 零部件增多可能影响可靠性，P2电机需兼顾驱动与发电功能 [14] - 纯电状态下无法长时间维持四驱，需发动机介入影响行驶品质 [14]

整体情况 - 2025年6月中国乘用车终端销量2120万辆 同比增长227% 环比上涨149% [1] - 新能源乘用车总销量1117万辆 同比增长33% 环比增长15% [1] - 纯电车型销量681万辆 同比增长42% 环比增长17% [1] - 插混车型销量321万辆 同比增长31% 环比增长18% [1] - 增程车型销量115万辆 无明显变化 [1] 车市概况 - 7月多地以旧换新补贴资金出现阶段性缺口 部分城市暂停置换更新补贴申请 短期触发经销商"末班效应"刺激消费 [3] - 2025年降价促销力度大幅降低 4-6月降价车型大幅减少 [3] - 汽车信贷政策收紧 贷款返利补贴力度缩小 经销商销售运营压力剧增 [3] 品牌表现 头部车企 - 比亚迪以382585辆月销量领跑全球新能源市场 同比增长12% 海外销售90049辆 宋（59万辆）和海鸥（51万辆）包揽全品类冠亚军 海豹06旅行版首月破29万辆 [4] - 吉利汽车销量236036辆 同比增42% 银河系列新能源车单月破9万辆（同比+202%） 星愿轿车10万级纯电市场单月批售41万辆 欧洲出口激增150% [4] - 奇瑞集团销量233607辆 同比增166% 新能源汽车销售71582辆（同比+596%） 出口106330辆 占比461% [4] - 长安汽车总销量235098辆（同比+448%） 新能源车首破10万辆（100815辆 同比+5711%） 占比升至429% 深蓝汽车交付29893辆（同比+79%） 阿维塔交付10153辆（同比+117%） [4] 其他品牌 - 长城汽车总销量110690辆 同比增1286% 新能源占比仅33%（364万辆） 哈弗品牌（624万辆 同比+307%）和wey（102万辆 同比+247%）高增长 欧拉（3283辆 同比-456%）和坦克（216万辆 同比-172%）失速 [5] - 零跑汽车交付48006辆（同比+138%） 连续四月登顶 c16车型以1518万元起售价抢占6座suv市场70%份额 [5] - 问界交付44685辆 m9单月13718辆稳居50万+市场第一 [5] - 理想汽车交付36279辆（同比-24%） [5] - 小鹏汽车交付34611辆（同比+224%） 年度目标完成率5634%居新势力首位 [5] - 小米汽车su7交付超25000辆 yu7订单18小时锁单超24万台 北京工厂年产能仅30万辆 标准版交付周期57周 [5] - 蔚来汽车交付24925辆（同比+175%） 乐道（6400辆）未达1万辆预期 萤火虫（3932辆）遭比亚迪海鸥压制 [5] 细分市场数据 新能源品牌销量（万辆） - 比亚迪308 长安63 特斯拉61 五菱55 吉利55 赛力斯44 零跑41 银河40 理想36 小鹏33 埃安28 小米25 奇瑞23 魏派20 方程豹18 一汽16 蔚来16 领克15 极氪14 腾势12 [6] 纯电车型销量（万辆） - 特斯拉Model Y44 星愿43 比亚迪海鸥30 宏光MINI28 小米SU721 比亚迪海豚18 长安LUMIN17 特斯拉Model 317 小鹏M0315 比亚迪元UP14 五菱缤果14 比亚迪海狮0514 比亚迪元PLUS13 比亚迪秦L EV12 奔腾小马12 熊猫mini12 钛312 比亚迪宋PLUS12 银河E511 零跑B1010 [7] 插混车型销量（万辆） - 比亚迪秦PLUS27 比亚迪秦L22 比亚迪宋Pro20 比亚迪海豹0618 比亚迪宋L18 比亚迪宋PLUS13 比亚迪海豹0511 银河星耀809 启源Q0709 银河星舰709 腾势D908 比亚迪汉07 梦想家07 比亚迪唐07 别克GL806 风云T906 比亚迪海豹06 哈弗猛龙05 高山05 领克90005 [8] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [13] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [13] - CATL储能市场增速高于动力电池领域 [13]

| India | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 一、小鹏汽车 | | 170.53 | 1 +0.1 | 17.93 | | 长安汽车 | | 156.18 | + -0.25 | 1.78 | | Rivian | | 148.42 | + -2.87 | 12.39 | | JAC | 江淮汽车 | 129.49 | 1 +3.65 | 5.93 | | 斯巴鲁 | | 124.24 | -1.99 | 16.99 | | 雷诺 | | 112.79 | + -25.55 | 39.11 | | | 和泰汽车 | 104.44 | | 18.68 | | | 蔚来汽车 | 94.28 | -3.21 | 4.11 | | 五十铃 | | 92.51 | +0.19 | 13.02 | | | 广汽集团 == 0 . | 89.52 | + +0.23 | 1.06 | | LP | Leapmotor | 88.71 | 1 +0.6 | 7.6 | | FQ | 福特奥托生 | 83.32 | + -0.48 | 2.37 | | | VinFas ...

人事调整 - 刘艳钊升任长城汽车副总裁，主管传播中台，不再担任魏牌CEO和坦克品牌CEO [2] - 魏牌CEO由冯复之接任，坦克品牌CEO由常尧接任 [2] - 调整旨在优化营销资源配置，强化"全面ToC"战略落地执行 [2] - 刘艳钊是长城汽车老将，历任多个关键岗位，2021年起担任坦克品牌CEO，2022年底兼任魏牌CEO [2] - 传播中台是2023年底成立的七大中台之一，负责统一规划营销、优化资源配置、形成品牌合力 [2] - 冯复之拥有新势力车企经验，曾任职小鹏汽车和理想汽车，主导"长城智选"直营渠道建设 [2] - 常尧深耕长城用户运营体系，历任用户中心高级总监、用户运营中台负责人 [2] - 调整后哈弗、欧拉、魏牌、坦克四大乘用车品牌均设立独立"一把手"，结束交叉管理局面 [3] 销量表现 - 上半年长城汽车累计销量约56.9万辆，同比增长1.8% [5] - 哈弗品牌上半年销量32.14万辆，同比增长7.24% [5] - 魏牌上半年销量3.45万辆，同比大增73.62%，得益于新款蓝山上市 [5] - 欧拉品牌上半年销量1.39万辆，同比下滑56.19% [5] - 坦克品牌上半年销量10.37万辆，同比下滑10.67% [5] - 长城皮卡上半年销量9.62万辆，同比增长4.69% [5] - 6月单月哈弗品牌销量6.24万辆，同比增长30.73% [5] - 6月单月魏牌销量1.02万辆，同比大增246.95% [5] - 6月单月欧拉品牌销量3283辆，同比下滑45.55% [5] - 6月单月坦克品牌销量2.16万辆，同比下滑17.22% [5]

纪要涉及的公司和车型 - 吉利银河星耀8 - 长城魏牌全新高山 核心观点和论据 吉利银河星耀8 - **价格优势**：叠加一万块厂商置换补贴后，现实价格11.58 - 15.58万，置换补贴条件宽松，类似现金优惠[2] - **配置丰富**：部分配置搭载千里浩瀚高阶智驾H1、Flyme Auto智商系统、三个扬声器的Flyme Sound音响等；有七个配置，两种动力总成，不同电量对应不同纯电续航，部分配置有高速OVA [3] - **对比优势**：与汉DMI支架版对比，部分车型在空间、油耗、扬声器、座椅功能等方面有优势，但在安全气囊、隔音玻璃、外后视镜功能等方面有劣势 [4][5] - **销量展望**：参考汉DMI 24年月均零售销量，预计星耀8月销达7000 - 10000台 [6] 长城魏牌全新高山 - **价格优势**：高山8和高山9上市价比预售价格分别下跌2万和2.6万，与竞品相比指导价低、置换补贴多 [6][10][11] - **空间优势**：主打大空间，二三排无滑轨设计，支持前后长距离移动，中间通道宽，上下车方便，高山9第三排和第二排乘坐空间体验相似 [7] - **配置升级**：支架、座舱、舒适性配置全面升级，如前排待遇屏尺寸增大、增加HD、扬声器升级等 [9] - **销量展望**：产品力大幅提升、性价比高，参考竞品销量，预计高山8和高山9月销达5000台 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 星耀8置换补贴只需拿自己或亲友的旧车行驶证即可享受，条件宽松 [2] - 星耀8两种续航的基础版本无高速OVA，预售之后在上海车展推出两个基础辅助驾驶车型 [3] - 老款高山月销最高1000台，平时稳态月销几百台，产品本身有瑕疵、定价偏高 [8] - 高山8和高山9主要差异在座椅布局、电池及续航、第三排座椅方面 [8] - 高山劣势主要是后备箱稍小 [12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：乘用车行业 - **公司**：特斯拉、通用、福特、比亚迪（秦、汉、唐系列）、大众、别克、凯迪拉克、本田、丰田、吉利汽车、坦克、阿维塔、领克、新坐标、米食集团、耐斯特、鸡丰 纪要提到的核心观点和论据 一季度出口情况 - **核心观点**：一季度乘用车出口增速受合资车下滑影响，后续插混出口有望带来增量 - **论据**：一季度乘用车出口同比增速6.1%，自主和合资出口增速分别为11.5%和 -16.7%，合资和独资车企下滑主要因特斯拉出口销量同比下滑57%，减少5万台；后续通用和福特有返销北美情况可能短期影响二季度出口销量，看好插混出口带来增量[1][2] 二五年全年销量增速 - **核心观点**：二五年一季度累计销量至少是零到五个点的小幅正增长，维持二五年乘用车行业量稳价缓观点 - **论据**：参考17年一季度销量占比年化后同比增速为7.8%，但24年以旧换新政策刺激力度小于16年购置税优惠减半政策，所以7.8%需打折扣[3][4] 三月份竞品组合变化 - **秦PLUS组合**：迪阿迪、海康银河L6份额环比增长最多，分别增长2个点和1.2个点；大众朗译份额环比下滑最多，下滑1.7个点[4][5] - **比亚迪汉组合**：别克军威份额环比提升最多达2个点，因2月28日推出一口价策略大幅降价；其他合资燃油车如凯迪拉克CT5等也通过降价实现份额环比提升；后续关注轻药8在5月9号上市及吉利汽车星18上市带来的新产品周期[5] - **比亚迪唐组合**：坦克300因3月推出活力版本，份额环比增长1.2个点[6] - **高端SUV组合**：特斯拉Model Y因3月国内集中交付实现份额环比大幅增长，阿维塔07份额也环比正增长；后续关注4月28号上市的领克900份额提升情况[6] 其他重要但可能被忽略的内容 - 用中端落地价划分主流车型的竞品组合分析方法，因传统用指导价划分的方法论随着合资车大幅降价有效性快速下降[4] - 推荐新坐标、米食集团、耐斯特和鸡丰，认为新坐标拐点即将出现[7]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：长城汽车 - 行业：汽车行业 纪要提到的核心观点和论据 产品策略与更新 - 新车定价维持市场竞争力，保持现有定价策略[1] - 二代大狗在混动系统、性能和智能化方面有提升，换用二代hi4混动系统，提升燃油经济性，后桥差速锁可能下放到部分车型，新座舱平台优化智能化[2] - 坦克品牌增加智能化属性，提升二排舒适性，适配城市用户需求，保持越野能力[5][6] 销售情况与预期 - 500Z销量受市场环境制约，后续有提升弹性[4] - 蓝山日均订单约150单[7] - 枭龙MAX月初受假期和月初淡季影响，保守预期6月销量8000台，内部挑战目标破万[11][12] 行业毛利率趋势 - 汽车行业竞争压力大，整体毛利率难大幅改善，可能维持当前水平或有有限下移空间[8][9] - 自主品牌市场渗透率和销量规模上升，不同车企因规模差异和产品结构变化，毛利率会有个体差异，长城汽车产品结构优化，高端车型推出或增强毛利率[9][10] 销量提升举措 - 针对枭龙MAX销量问题，通过宣发改善用户认知，提升终端销售能力，进行渠道管理和人员培训，开展新媒体活动[13][14] 直营渠道情况 - 二季度直营渠道扩张速度放缓，已达可观规模，一季度直营门店建设和经营费用同比增长约7亿多[16][17] - 直营门店首要目标是提升品牌形象和产品露出，依托指引体系考核，提升高山等产品销量[18][19] 公司未来展望 - 下半年新品持续推出，6月新车推出将提升二季度销量，相比一季度更乐观[21] - 三季度魏牌、坦克、哈弗、欧拉等都有新产品推出，将提升高端市场销量规模、优化产品结构和盈利能力，三四季度逐季度环比改善[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 关于中欧之间最低价政策进展无更多信息[7] - 电话端参会者按话机信号键再按数字1提问，网络端参会者可在直播间互动区域文字提问或点击举手按钮申请语音提问[7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车行业、自动驾驶行业、减刃器行业、转向器行业 - **公司**：小鹏、广丰、日产、蔚来、华为、地平线、特斯拉、文远、小马、罗罗快跑、滴滴、一空、西迪、浴室科技、YN科技、宁波高发、万能科技、长城汽车、北极软骨、比亚迪、吉利、理想 纪要提到的核心观点和论据 行业观点 - **价格竞争**：科技掀起新一轮汽车价格竞争，如长安、比亚迪、吉利等车企推出优惠活动，原因是供应链成熟，车企为争夺市场份额以在长期发展中存活[1]。 - **市场影响**：价格竞争带来销量数据变化，汽车板块和产业链股价表现低迷，但长期看价格变化会带来销量回补和竞争上升，目前是车企实现差异化的关键时期，打造差异化客户群体和产品可避免价格内卷[3][4]。 - **自动驾驶行业前景**：关注三个方向，一是自驾渗透率提升带来整车和零部件机遇，如中低阶自驾功能渗透速度快，消费者对高阶自驾接受度高；二是高阶自驾性能上限突破推动行业落地，今年三季度左右自驾体验或上台阶，算法和硬件层面有革新；三是无人驾驶Robotaxi发展，马斯克将发布特斯拉Robotics，国内玩家也在关注，商用车无人驾驶领域机会多[5][8][16]。 公司观点 - **YN科技**：三个核心增长逻辑，一是新客户与新业务扩展迅猛，进入新车型供应链，新增两轮车ABS业务和电业转向系统业务；二是副车架业务是核心驱动力，产品量价提升，采用硬体成型空间技术，降低成本；三是作为商用车自动领域优势企业，将受益于AEB强制前装政策[31][32][34]。 - **宁波高发**：在传统优势领域做到绝对融合地位，正迈向全球核心供应链新阶段，在新势力和国际巨头方面有良好卡位，产品升级带来结构升级和价值量提升机会，加大对过往份额不高客户的深耕力度[35][36][37]。 - **万能科技**：拥有稳固盈利且盈利能力持续增长，基本盘扎实，传统业务构筑深厚护城河，技术地位高，提供全套解决方案，实现产业革新，有成本和技术优势，新业务有望成为增长引擎[38][39]。 - **长城汽车**：旗下哈佛、坦克、欧拉等车型后续将增加自驾功能；受欧洲市场收紧和俄罗斯市场销量承压影响，但预计5月开始销量环比提升；二季度预计销量增长15% - 20%，通过推出高端车提升毛利率，销售费用同比下降[42][45][46][51][52][53]。 - **北极软骨**：通过缩减量、提升高端车型占比、推进价格优化、探索新盈利生态等方式提升盈利能力，部分车型降价增配，预计部分车型月销和年销有提升，设立产业品牌专属销售区域，门店预计最多100家[55][56][58]。 - **比亚迪**：短期面临竞争压力，尤其是GP针对其爆款车型推出低价竞品[66]。 - **吉利**：银河系列采用降价增配打法，受益对标比亚迪打法，销售情况较好[71]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **小鹏车型**：消费者对高阶自驾接受度高，小鹏用户群体偏向年轻化，如某车型约83%用户选购麦克版，大定两万左右时订购麦克版用户占比达50% - 60%[7]。 - **转向器公司**：浙江世宝在转向领域传统布局，20%产品为商用车循环球转向器，80%为乘用车产品，包括CPSR、EPS、DEP EPS等，新拓展PDP的ZPS产品，拿到RCS产品定点，未来将放量[27][28]。 - **长城汽车海外市场**：在俄罗斯有基本产能，预计7 - 8月87工厂投产，拓展南美市场，后续拓展南欧市场并引入川淮车型[48]。 - **比亚迪环保问题**：全新车型逐步切换到高压油箱，环保问题合法合规[70]。