公司事件与回应 - 长城汽车董事长魏建军于3月6日就魏牌官宣其作为V9X代言人拍摄的海报涉嫌抄袭事件进行公开致歉 [1] - 魏建军承认经过核查，该海报的确存在抄袭行为，并表示不能有任何辩解 [1] - 魏建军向路虎品牌、原版海报的设计师以及网友道歉，并愿意承担由此带来的全部法律和经济责任 [1]

公司事件与回应 - 长城汽车董事长魏建军发布视频，就魏牌V9X新车官宣海报被指抄袭事件进行公开道歉 [1] - 魏建军承认经过核查海报的确抄袭，表示不能有任何辩解，并向路虎、原版海报设计师及网友道歉 [1] - 公司及董事长魏建军表示愿意承担由此带来的全部法律和经济责任 [1] 事件原因与反思 - 魏建军将问题归因于其作为代言人审核把关不严，责任主要在其本人 [1] - 公司承诺将在管理和流程上进行深刻反思，坚决杜绝抄袭行为 [1] 公司立场与未来承诺 - 长城汽车强调其一直坚持原创精神 [1] - 公司呼吁广大网友和用户未来继续监督，随时指出不足以督促其进步 [1] 事件背景 - 事件起因是长城汽车旗下魏牌官宣董事长魏建军成为魏牌V9X代言人并发布相关海报 [1] - 随后有网友在社交平台质疑该广告设计抄袭了其为路虎揽胜运动版所做的创意 [1]

事件概述 - 长城汽车董事长魏建军于3月6日晚间就“魏牌新车海报涉嫌抄袭”风波作出公开回应，承认抄袭事实并致歉 [1] - 魏建军在视频声明中表示，经过核查，魏牌V9X代言人海报的确存在抄袭，不能有任何辩解 [1] 公司回应与责任认定 - 魏建军以魏牌V9X代言人身份承认其拍摄的海报的确抄袭，并表示责任在于其本人，把关不严 [3][6] - 魏建军及长城汽车愿意承担此次事件带来的全部法律与经济责任 [1] - 公司向路虎品牌、原版海报创作者及广大网友表达了歉意 [1] 事件影响 - 该抄袭风波近期引发了市场热议 [1] - 相关社交媒体内容在短时间内获得了一定关注度，例如一条相关动态在发布1小时内获得了498次转发和165条评论 [5][6]

股权信息 - 股东特别大会股权登记日公司已发行股份总数为8,557,872,240股，含6,239,096,240股A股和2,318,776,000股H股[6] - 股东特别大会出席股份5,981,295,550股，占全部已发行股本69.89%[6] - H股股东类别股东大会出席股份749,100,557股，占全部具投票权已发行H股32.31%[7] - A股股东类别股东大会出席股份5,230,838,802股，占全部具投票权已发行A股83.84%[8] 议案表决 - 调整2023年限制性股票激励计划业绩考核目标，A股同意比例99.87449%，H股同意比例85.39154%，普通股合计同意比例98.06119%[10] - 修改《长城汽车股份有限公司2023年限制性股票激励计划实施考核管理办法》，A股同意占比99.87465%，H股同意占比85.42535%，普通股合计同意占比98.06190%[11] - 调整2023年股票期权激励计划业绩考核目标，A股同意占比99.89550%，H股同意占比96.32298%，普通股合计同意占比99.44727%[11] - 修改《长城汽车股份有限公司2023年股票期权激励计划实施考核管理办法》，A股同意占比99.89500%，H股同意占比96.31814%，普通股合计同意占比99.44674%[12] - 调整2023年第二期员工持股计划业绩考核目标，A股同意占比99.93407%，H股同意占比89.09228%，普通股合计同意占比98.57391%[13] - 修改《长城汽车股份有限公司2023年第二期员工持股计划管理办法》，A股同意占比99.93537%，H股同意占比89.07378%，普通股合计同意占比98.57476%[14] 回避表决 - 2023年限制性股票激励计划激励对象中持有A股23,849,377股的股东对相关议案回避表决[10][11][19][20] - 2023年股票期权激励计划激励对象中持有A股9,591,112股的股东对相关议案回避表决[11][12][20] - 2023年第二期员工持股计划激励对象中持有A股5,711,340股的股东对相关议案回避表决[13][14] 其他信息 - 会议于2026年3月6日在河北保定召开，由执行董事李红栓主持[4] - 会议采用现场投票及网络投票结合方式，网络投票由A股股东通过上交所交易系统参与[5] - 公司审计师德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）担任监票人[22] - 会议经公司中国法律顾问北京金诚同达律师事务所指派的律师见证，股东会召集、召开程序等合法有效[23]

报告行业投资评级 - 汽车行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 建立中国品牌海外库存跟踪体系是判断出海质量与增长持续性的关键前瞻工具 [5] - “电为主，油为辅”特征下的新品类将驱动全球汽车电气化进程，推动中国品牌份额提升并引领PHEV品类的全球定价权 [5][24] - 海外终端份额、海外库存、海外终端售价和本地化生产占比是跟踪判断中国品牌出海销量和盈利的四大核心指标 [5][19] 引言 - 汽车产业是推动中国制造高质量“走出去”的关键依托，2025年中国汽车出口金额占中国出口总金额的比例已从2020年的0.6%提升至3.8% [13][21] - 2025年乘用车出口销量占国内批发销量的比例已从2015年的2.0%提升至19.9% [13] - 报告旨在构建“海外批发-终端实销-库存”联动分析体系，以补充和完善海外研究框架 [30] 如何建立中国品牌海外乘用车库存的数据跟踪体系？ - 海外库存是判断出海质量与可持续性的“领先指标”，直接关系到渠道健康程度与未来盈利能力 [36] - 仅跟踪出口批发数据易高估真实竞争力，需结合终端实销与库存数据以识别供需错配与盈利波动风险 [5][36] - 构建体系需完成两项基础工作：1)获取海关总署分国别批发数据；2)结合Marklines及各国官方数据补齐海外终端实销数据 [37] - 海外库存关键跟踪指标包括：1)海外库存绝对值（基础压力指标）；2)海外库销比（库存÷过去3个月终端实销均值，衡量周转效率）；3)现库存水平隐含的预期销量（库存÷合理库销比，反映短期需求判断）[5][39][50] - 库存跟踪可细分为分车企、分动力类型、分区域等多个维度 [5][39] 以比亚迪为代表样本看海外库存跟踪的关键维度 - **海外批发销量**：比亚迪的中汽协口径与“海关+海外生产”口径数据高度一致，验证了批发数据的可靠性 [43][44] - **海外终端实销**：目前可跟踪终端销量的国家对应海关出口量占比已达约90%（2025年覆盖度为88.3%），能较全面反映真实需求 [46][49] - **海外库存绝对值**：截至2025年12月底，比亚迪海外渠道库存为16.7万辆 [5][56]。2025年随需求扩张，在合理偏低库销比背景下库存绝对值显著增长 [53] - **海外库销比**：2025年比亚迪海外库销比在1.5左右波动（参考国内合理渠道库销比为1.5-2.0），处于偏低位置，库存健康，具备较强补库潜力 [5][54][57] - **现库存水平隐含的预期销量**：比亚迪当前库存水平隐含的未来几个月月销量预期值为8.3万辆（按库销比2.0计算）。考虑到其2025年12月海外终端实销预计已达9.4万辆，此预期销量较大概率实现，海外批发总量有望维持高增长 [5][58][62] 投资建议 - 建议关注三条出海路径下的公司 [5][59]： 1. **“自我为主”路径**：比亚迪（A/H）、长城汽车（A/H）、上汽集团、小鹏汽车、长安汽车 2. **“授权合作”路径**：零跑汽车 3. **“两条腿走路”路径**：吉利汽车、奇瑞汽车

股东会出席情况 - 2026年第二次临时股东会出席股东和代理人1822人，其中A股1821人，H股1人[6] - 2026年第一次H股类别股东会议出席2人，A股类别股东会议出席1821人[8] 表决权股份情况 - 2026年第二次临时股东会出席股东表决权股份59.81亿股，占比69.89%[8] - 2026年第一次H股类别股东会议表决权股份7.49亿股，占比32.31%[8] - 2026年第一次A股类别股东会议表决权股份52.31亿股，占比83.84%[8] 议案表决情况 - 多项激励计划业绩考核目标调整及管理办法修改议案获高比例同意[11][12][13][14] - 2026年第一次H股类别股东会议部分议案同意比例96.32%左右[16][17] - 2026年第一次A股类别股东会议部分议案同意比例99.87%左右[18][19] - 2026年第二次临时股东会部分议案同意比例86.59% - 96.18%[20] 回避表决情况 - 截至2026年3月2日，部分A股股东对相关议案回避表决[23][25] 见证情况 - 北京金诚同达律师事务所见证股东会，认为合法有效[26]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会于3月6日下午2点在河北保定现场召开，网络投票时间为3月6日9:15 - 15:00，1月15日公告召开[6][8][10] - 出席2026年第二次临时股东会的股东及授权代表1822人，代表股份数5,981,295,550股，占公司有表决权股份总数的69.89%[11] - 出席2026年第一次H股类别股东会议的股东及授权代表2人，代表股份数749,100,557股，占该类别有表决权股份总数的32.31%[11] - 出席2026年第一次A股类别股东会议的股东及授权代表1821人，代表股份数5,230,838,802股，占该类别有表决权股份总数的83.84%[12] 议案审议 - 本次股东会审议6项议案，包括调整激励计划业绩考核目标和修改管理办法等[15] 议案表决情况 - 2026年第二次临时股东会议案1非关联股东同意5,863,550,330股，占出席会议有表决权股东所持股份总数的98.06119%，中小股东同意748,550,330股，占86.58961%[18] - 2026年第二次临时股东会议案2非关联股东同意5,865,295,230股，占出席会议有表决权股东所持股份总数的98.06190%，中小股东同意750,295,230股，占86.61747%[18] - 2026年3月2日，2023年限制性股票激励计划激励对象中公司股东合计持有23,849,377股A股，对议案1和议案2回避表决[18] - 2026年3月2日，2023年股票期权激励计划激励对象中公司股东合计持有9,591,112股A股，对调整业绩考核目标议案回避表决，非关联股东同意5,948,235,162股，占比99.44727%，中小股东同意833,235,162股，占比96.18371%[19] - 2026年3月2日，2023年股票期权激励计划激励对象中公司股东合计持有9,591,112股A股，对修改管理办法议案回避表决，非关联股东同意5,947,220,862股，占比99.44674%，中小股东同意832,220,862股，占比96.17630%[20] - 2026年3月2日，2023年第二期员工持股计划激励对象中公司股东合共持有5,711,340股A股，对调整业绩考核目标议案回避表决，非关联股东同意5,895,910,574股，占比98.57391%，中小股东同意780,910,574股，占比90.15282%[21] - 2026年3月2日，2023年第二期员工持股计划激励对象中公司股东合共持有5,711,340股A股，对修改管理办法议案回避表决，非关联股东同意5,894,708,474股，占比98.57476%，中小股东同意779,708,474股，占比90.14626%[21] - 2026年第一次H股类别股东会议，调整2023年限制性股票激励计划业绩考核目标议案，同意637,753,037股，占比85.37060%[23] - 2026年第一次H股类别股东会议，修改2023年限制性股票激励计划实施考核管理办法议案，同意637,964,037股，占比85.37474%[23] - 2026年第一次H股类别股东会议，调整2023年股票期权激励计划业绩考核目标议案，同意720,313,656股，占比96.32044%[23] - 2026年第一次H股类别股东会议，修改2023年股票期权激励计划实施考核管理办法议案，同意721,583,656股，占比96.32667%[24] - 2026年第一次A股类别股东会议，2023年限制性股票激励计划激励对象中公司股东合计持有23,849,377股A股，对调整业绩考核目标议案回避表决，非关联股东同意5,224,273,602股，占比99.87449%，中小股东同意109,273,602股，占比94.33247%[24] - 2026年第一次A股类别股东会议，2023年股票期权激励计划激励对象中公司股东合计持有9,591,112股A股，对修改管理办法议案回避表决，非关联股东同意5,225,346,515股，占比99.89500%，中小股东同意110,346,515股，占比95.25868%[27]

股东会出席情况 - 2026年第二次临时股东会出席股东和代理人1822人，A股1821人，H股1人[13] - 出席股东表决权股份总数59.81亿股，占比69.89%，A股占比61.12%，H股占比8.77%[15] - 2026年第一次H股类别股东会议出席2人，表决权股份7.49亿股，占比32.31%[15] - 2026年第一次A股类别股东会议出席1821人，表决权股份52.31亿股，占比83.84%[15] 议案表决情况 - 多项激励计划业绩考核目标调整及管理办法修改议案获高比例同意[18][19][20][21][25][26][27][28] - 2026年第二次临时股东会议案1 - 4为特别决议案，2/3以上通过；议案5 - 6为普通决议案，1/2以上通过[30] - 2026年第一次H股类别股东会议议案1 - 4为特别决议案，2/3以上通过[31] 回避表决情况 - 截至2026年3月2日，2023年限制性股票激励计划激励对象中公司股东持23,849,377股A股，对相关议案回避表决[30][32] - 截至2026年3月2日，2023年股票期权激励计划激励对象中公司股东持9,591,112股A股，对相关议案回避表决[30][32] - 截至2026年3月2日，2023年第二期员工持股计划激励对象中公司股东持5,711,340股A股，对相关议案回避表决[30] 表决合法性 - 本次股东会召集、召开等符合规定，表决结果合法有效[33]

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：02333（港幣櫃台）及82333（人民幣櫃台） 海外監管公告 此海外監管公告是根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B 條發出。以下為長城 汽車股份有限公司於上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）所刊發之「北京金誠同達律師事 務所關於長城汽車股份有限公司2026年第 次臨時股東會、2026年第一次H股 別股東會議及 2026年第一次A股 別股東會議的法律意見書」。 承董事會命 長城汽車股份有限公司 公司秘書 李紅栓 李紅栓 公司秘書 長 城 汽 車 股 份 有 限 公 司 GREAT WALL MOTOR COMPANY LIMITED* 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何 聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國河北省保定市，2026 年 3月6日 於本公告日期，董事會成員如下： 執行董事： 魏建軍先生、趙國慶先生及李紅栓女士。 职工董事：盧彩娟女士。 非執行董事：何平先生。 獨立非執行董事： ...

全球汽车行业产能收缩现状 - 多家国际汽车巨头正面临工厂关停与产能削减的困境 例如日产计划在2028财年前关闭全球17家工厂中的7家 削减250万至300万辆过剩产能[5] 大众汽车集团曾计划在德国关闭至少3家工厂[5] Stellantis关停了英国卢顿的商用车工厂 结束了其120年的生产历史[5] - 产能收缩行动在北美地区尤为显著 Stellantis在2025年上半年将北美汽车出货量削减了23% 并暂时关停了加拿大和墨西哥的工厂[7] 通用汽车永久停止了加拿大英格索尔CAMI工厂的电动送货车生产 并暂停了其与LG新能源在美国的两家电池工厂六个月[7][9] - 欧洲市场产能闲置问题突出 行业平均产能利用率仅为55% 远低于75%-85%的盈亏平衡点 咨询公司测算欧洲需关闭8家工厂才能达到可持续水平[19] 产能利用率数据与核心矛盾 - 欧美地区汽车行业产能利用率普遍偏低 2025年美国汽车及零部件产能利用率在60%-70%区间震荡 汽车和轻型车利用率约为65%[12] 加拿大汽车组装量从2016年的230万辆降至2025年的120万辆 近乎腰斩[16] - 燃油车向电动车转型的“两难”局面是产能利用率低下的重要原因 原有工厂难以快速适配电动化需求 而新建工厂又需巨额投入[19] 同时 电动汽车销量增长不及预期与政策不确定性加剧了供需匹配的困难[19] - 生产效率与灵活性之间存在矛盾 纯电动或纯燃油汽车工厂的生产效率通常高于可生产多种动力系统的综合型工厂 这进一步拖累了行业产能利用率[20] 中国车企的全球化扩张与战略机遇 - 中国汽车出口量持续高速增长 2025年达709.8万辆 同比增长21.1% 连续三年位居全球第一[22] 在墨西哥市场份额从近乎零增长至近20% 2025年12月在欧洲市场份额达到9.5%[22] - 全球闲置产能为中国车企提供了实现本土化跃升的“近道”[10] 同时 欧美等地政策转向 要求“市场换技术”和制造本地化 例如欧盟《工业加速器法案》要求外资伴随技术转让和本地培训[23] 这迫使中国车企加速提升海外本土化率 该比率目前仅约30% 远低于欧美日车企超80%的水平[23] - 中国车企具备承接全球闲置产能的能力 将国际巨头的“产能危机”转化为自身全球化发展的“入局契机”[22] 中国车企实现本土化的四种主要模式 - **收购模式**：通过收购闲置工厂 快速获取土地、厂房、设备及资质 缩短本土化周期[26] 例如长城汽车收购通用泰国罗勇府工厂[28] 奇瑞收购南非日产罗斯林工厂[30] 以及长城收购巴西奔驰工厂[28] - **合资模式**：借助合作伙伴的本土经验 规避独资风险并快速打开市场[31] 例如奇瑞在巴西和西班牙通过合资扭转经营困境并重启工厂[31] 吉利与马来西亚宝腾合作 使其连续六年稳居当地市场销量第二[32] 零跑与Stellantis在西班牙成立合资公司实现欧洲投产[34] - **代工模式**：在欧美等发达市场 通过代工降低政治与运营风险 是介于出口与建厂之间的“1.5阶段”[35] 例如小鹏、广汽与奥地利麦格纳工厂合作 利用其产能实现本土化制造以规避欧盟关税[35] 通常年销量突破10万辆才具备自建工厂的经济合理性[37] - **绿地模式**：通过新建工厂满足规模化发展需求 可以是合资或独资[38] 例如上汽在泰国合资新建工厂[38] 比亚迪在匈牙利、土耳其、泰国等地独资建厂[40] 长城在俄罗斯独资建设全工艺整车制造基地[40] 海外政府与产业界的务实合作态度 - 海外政府层面将中国车企视为延续本地制造业、保留就业的可行伙伴 合作重点转向如何让本地产业获益[42] 例如西班牙、南非、泰国政府均支持中国车企收购或重启工厂以保留就业岗位[42][44] - 为吸引投资与合作 部分国家调整政策 加拿大将中国电动汽车进口关税从100%降至6.1% 并设立进口配额[47] 英国政府推动奇瑞利用捷豹路虎工厂生产以重振制造业[45] 德国地方政府对大众出售工厂给中国买家持开放态度[45] - 美国政策与现实存在撕裂 虽有限制性法案 但美国企业如福特正探索与吉利、宁德时代等技术合作[47] 超过半数美国民众支持政府采购中国清洁技术产品[49] 企业层面接纳中国车企作为“接盘手”是其摆脱自身工厂关停困境的现实选择[49]