指数表现与成分股动态 - 2026年1月30日早盘截至10:43，国证自由现金流指数下跌2.86% [1] - 成分股涨跌互现，福斯达领涨，亚翔集成、宏力达跟涨 [1] - 成分股中南山铝业领跌，株冶集团、白银有色跟跌 [1] 指数构成与相关产品 - 截至2025年12月31日，国证自由现金流指数前十大权重股合计占比51.95% [2] - 前十大权重股包括中国海油、上汽集团、格力电器、中远海控、中国铝业、宝钢股份、长城汽车、正泰电器、中国联通、潍柴动力 [2] - 现金流ETF嘉实(159221)紧密跟踪国证自由现金流指数，构建“现金牛”组合 [2] - 场外投资者可通过现金流ETF嘉实场外联接(024574)把握机会 [3] 有色金属行业观点 - 电解铝供需缺口持续扩大，叠加全球财政与货币政策共振，铝价有望持续创出新高 [1] - 考虑成本端有望维持低位，吨铝利润有望随铝价上行进一步走阔 [1] - 铜价短期虽受宏观情绪与AI铜需求修正扰动，但长期逻辑未改 [1] - 铜矿供给持续紧张，现货加工费持续下跌 [1] - 国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [1] - 叠加海内外流动性宽松趋势不变，铜价仍获坚实支撑 [1] 宏观与配置策略观点 - 紧跟《“十五五”规划建议》及后续增量政策导向 [1] - 在继续关注有业绩支撑的科技成长的同时，也可逢低关注部分周期品种行情、内需消费、红利股以及景气度改善的方向 [1] - 顺周期方向受益反内卷政策及经济好转 [1] - 内需消费涵盖老年人“银发经济”、年轻人“悦己消费”、大众“平价消费”及消费新活力等 [1] - 红利股择低仍有配置价值 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10][29] 核心观点 - 长城汽车发布全球首个原生AI全动力汽车平台“归元平台”，开启全新产品周期 [1][13] - 公司销量结构持续优化，魏牌、坦克等高价位车型表现亮眼，带动整体向上 [21] - 基于归元平台，未来将推出5大动力形式、7大品类、50余款全球车型，其中首发车型7款 [5][18] - 魏牌全新产品由2025年调整至2026年上市，因此下调了2025年盈利预测，但看好2026年新平台开启的产品周期 [6][29] 归元平台技术亮点 - **全动力兼容**：归元平台是行业内唯一兼容FCEV氢燃料、ICE高效燃油、BEV纯电、HEV油电混动、PHEV插电混动五种动力形式的全动力平台 [1][13] - **超级Hi4插混平台**：配备4挡混动专用变速箱、2.0T专用发动机、270kW后桥电机及800V高压架构，以平台D级SUV为例，WLTC综合续航达1393公里（同级全球第一），其中纯电续航363公里，馈电油耗6.3L/100km（同级全球最低） [2][15] - **纯电架构升级**：电气电压架构升级至900V，搭载自研6C电芯电池包，峰值充电功率可达600kW以上，10分钟可补能80%，支持打造零百加速4秒级产品及V2V对外放电技术 [3][15] - **原生AI智能化**：搭载汽车行业首个原生AI智能体ASL2.0，涵盖Coffee EEA 4.0算力底座、AI OS车载系统、全球首个双VLA大模型及仿生学运动控制系统，实现整车AI对座舱、辅助驾驶等多环节的快速响应控制，具备高速弯道爆胎整车姿态控制、智能道路预瞄等能力 [4][16][18] 近期经营表现 - **2025年销量创新高**：全年销售新车132.37万辆，同比增长7.33% [21] - **新能源与海外市场强劲**：新能源车型销售40.37万辆，同比增长25.44%；海外销售50.61万辆，同比增长11.68%，均刷新纪录 [21] - **高价车型表现亮眼**： - **魏牌**：2025年全年销售10.2万辆，同比增长86.5%；其中魏牌高山全年销售超7万辆，霸榜2025年7-12月全国MPV销量冠军 [21] - **坦克**：2025年全年销售23.3万辆，同比增长0.9%；12月坦克400/坦克500销量双双破6000辆 [21] - **2026年展望**：魏牌SUV产品矩阵将发布多款重磅新品；坦克品牌多款产品将推出智享版，覆盖更主流用户群 [21] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2025-2027年营收分别为2325.25亿元、2762.39亿元、3093.88亿元（此前2025年预测为2402.08亿元） [10][29] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为118.02亿元、156.00亿元、181.73亿元（此前2025年预测为140.40亿元，2026年预测为158.45亿元） [10][12][29] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年EPS分别为1.38元、1.82元、2.12元（此前2025年预测为1.64元，2026年预测为1.85元） [10][29] - **估值水平**：以2026年1月28日收盘价21.09元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为15.29倍、11.57倍、9.93倍 [10][12][29]

金轩奖概况与宗旨 - 金轩奖创立于2014年，旨在发掘具有创新价值与市场回响的汽车营销实践，并肯定幕后团队，其已陪伴中国汽车营销行业走过12年，见证并记载了汽车营销伴随产业变革的历程 [2][3] - 奖项认为在互联网信息过载和汽车行业内卷的背景下，将产品优势和企业价值触达目标用户，是车企打破困局、撬动销量增长并赢得消费者信任的关键抓手 [1] 第十二届金轩奖项设置与评选 - 第十二届金轩奖共设立20个营销案例金奖、6个年度奖项以及43个营销案例优秀奖 [2] - 奖项类别覆盖创意作品类、公益与可持续发展类、AIGC营销、品牌IP化营销等，旨在贴合营销生态并确保不同领域的实践都能得到衡量 [2] - 评选经过案例征集与提名、线上投票以及12位评委的线下终审流程 [3] 第十二届金轩奖主要获奖名单 - **营销案例金奖（共20个）**：大众汽车集团（中国）与丰田中国获公益与可持续发展类金奖；五菱汽车获创意作品类金奖；梅赛德斯-奔驰与上汽奥迪获跨界营销金奖；东风日产与一汽-大众获品牌IP化营销金奖；长城汽车获人格化营销金奖；广汽本田获产品力营销金奖；乐道获明星营销金奖；极氪获娱乐营销金奖；零跑汽车获内容营销金奖；阿维塔与红旗获事件营销金奖；享界汽车、广汽丰田、启境汽车、极石汽车、大通、MG获上市营销金奖 [3] - **年度奖项（共6个）**：零跑汽车创始人、董事长、CEO朱江明获年度人物；岚图汽车与奇瑞汽车获年度品牌；iCAR、极狐汽车、问界汽车获年度团队 [3] 行业营销趋势与观点 - 场景实验室创始人吴声指出，新汽车时代营销的核心超越产品本身，应从温度、刻度、态度三个维度解读，其中“温度”是基于AI技术平权与普惠的价值，“刻度”是被场景激活并渗透用户用车时时刻刻的体验瞬间 [4] - 金轩奖评审团主席肖明超表示，中国消费者已进入品质精算时代，需求是“既要、又要、还要”的叠加，这导致营销难度增加，留给从业者的核心命题是如何实现营销的意义再造与价值重构 [4] - 第十二届金轩盛典于2026年1月23日在北京举行，评委会在会上分享了年度营销趋势和解法，旨在为2026年中国汽车营销提供解题思路 [4]

市场整体表现 - 2025年1月29日，乘用车板块整体上涨0.12%，表现略强于上证指数（上涨0.16%），但弱于深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内个股表现分化，上汽集团以1.20%的涨幅领涨，而北汽蓝谷以-1.70%的跌幅领跌[1] - 从资金面看，当日乘用车板块整体呈现主力资金净流出7.09亿元，但游资和散户资金分别净流入2.08亿元和5.01亿元[1] 个股价格与交易表现 - **上汽集团**：收盘价14.37元，上涨1.20%，成交121.38万手，成交额17.19亿元，为板块涨幅最高个股[1] - **长城汽车**：收盘价21.10元，上涨1.10%，成交26.63万手，成交额5.53亿元[1] - **广汽集团**：收盘价8.07元，上涨1.00%，成交34.14万手，成交额2.73亿元[1] - **长安汽车**：收盘价11.38元，上涨0.80%，成交102.68万手，成交额11.55亿元[1] - **赛力斯**：收盘价108.95元，上涨0.54%，成交30.91万手，成交额33.26亿元[1] - **比亚迪**：收盘价92.31元，下跌1.10%，成交37.18万手，成交额34.23亿元[1] - **海马汽车**：收盘价6.90元，下跌1.57%，成交57.02万手，成交额3.96亿元[1] - **北汽蓝谷**：收盘价8.10元，下跌1.70%，成交144.48万手，成交额11.70亿元[1] 个股资金流向分析 - **主力资金净流出显著的个股**： - 比亚迪主力资金净流出2.45亿元，净占比-7.15%[2] - 上汽集团主力资金净流出1.31亿元，净占比-7.63%[2] - 赛力斯主力资金净流出1.22亿元，净占比-3.68%[2] - 长安汽车主力资金净流出7544.47万元，净占比-6.53%[2] - 北汽蓝谷主力资金净流出5512.53万元，净占比-4.71%[2] - 长城汽车主力资金净流出4507.29万元，净占比-8.15%[2] - 海马汽车主力资金净流出3381.43万元，净占比-8.55%[2] - 广汽集团主力资金净流出91.31万元，净占比-0.33%[2] - **游资资金净流入显著的个股**： - 北汽蓝谷游资净流入8772.79万元，净占比7.50%[2] - 上汽集团游资净流入1.29亿元，净占比7.49%[2] - 长城汽车游资净流入2134.84万元，净占比3.86%[2] - **散户资金净流入显著的个股**： - 比亚迪散户资金净流入2.64亿元，净占比7.71%[2] - 赛力斯散户资金净流入1.23亿元，净占比3.71%[2] - 海马汽车散户资金净流入4655.68万元，净占比11.77%[2] - 长安汽车散户资金净流入6343.07万元，净占比5.49%[2] - 广汽集团散户资金净流入951.05万元，净占比3.48%[2]

2025年中国商用车市场整体表现 - 2025年全年商用车国内销量达310万台，同比增长9%，创下自2022年以来的新高 [1][6][7] - 2025年12月单月商用车国内销量为30万台，同比增长5%，环比增长15% [1][7] - 市场走势呈现1月春节前置后，2-12月持续走强，其中6-12月受新能源拉动明显，9月异常强劲，12月创下近期历史新高 [5] 新能源商用车市场销量与增长 - 2025年新能源商用车全年累计销量达91万台，同比增长57% [1][8] - 2025年12月单月新能源商用车销量达14万台，同比增长71%，环比增长49% [1][8] - 新能源商用车在2024年销量为57.9万台，同比增长84% [8] 新能源商用车渗透率 - 2025年12月新能源商用车渗透率达到46%，较2024年12月的29%大幅提升17个百分点 [1][11] - 2025年1-12月新能源商用车平均渗透率达到29%，较2024年全年的20%提升9个百分点 [11][12] - 渗透率从2019-2021年的约3%快速提升，2022年达9%，2023年达11%，2024年达20% [1][12] 卡车与客车细分市场新能源渗透率 - 2025年12月，卡车新能源渗透率为38%，客车新能源渗透率为78% [2][14] - 卡车中，重卡和轻卡的电动车渗透率提升较大 [2][13] - 客车中，轻客电动化趋势明显，替代微客成为市场主力 [14] 商用车市场竞争格局 - 北汽福田、上汽通用五菱、中国重汽是商用车市场主力，销量领先 [15] - 2025年全年，北汽福田销量约46万台，同比增长18%；中国重汽销量约24万台，同比增长22%；上汽通用五菱销量约32万台，同比下滑11% [15] - 部分车企增长迅猛：吉利汽车2025年销量约8万台，同比增长5%；上汽大通销量约10万台，同比增长26%；陕汽集团销量约11万台，同比增长43%；徐工集团销量约5万台，同比增长101% [15] 中重型卡车市场分析 - 2025年12月中重卡新能源渗透率达52%，较2024年的21%大幅提升 [16][17] - 区域市场：西南、华南、京津沪地区市场份额较高且新能源渗透率提升快，其中京津沪地区渗透率达78% [16] - 企业竞争：中国重汽、一汽解放、北汽福田、东风汽车是主力，中国重汽2025年12月市场份额为16% [17] - 部分二线车企新能源渗透率极高：徐工集团达92%，湖南汽车达99%，三一重工达81% [17] 轻型卡车市场分析 - 2025年12月轻卡新能源渗透率为36%，较2024年的25%有所提升 [18][20] - 区域市场：东部-华南和华北、西南地区份额较高，其中东部-华南地区新能源渗透率达67% [18] - 企业竞争：北汽福田是绝对主力，2025年12月市场份额为23% [20] - 新能源轻卡主力企业包括吉利汽车（渗透率100%）、上汽大通（渗透率68%）、中国重汽（渗透率22%） [20][21] 轻型客车市场分析 - 2025年12月轻客新能源渗透率达77%，较2024年的56%大幅提升 [22][24] - 区域市场：销售集中于经济发达的华东和华南地区，华南地区新能源渗透率达93% [22][23] - 企业竞争：江铃汽车、上汽大通、吉利汽车、上汽通用五菱、长安汽车是主力 [24] - 多家企业新能源渗透率达100%，包括吉利汽车、上汽通用五菱、山西新能源等 [24] 大中型客车市场分析 - 2025年12月大中客新能源渗透率为84%，维持高位 [25][26] - 区域市场：西南、华南地区份额较高，西北地区公交电动化份额提升较大 [25] - 企业竞争：郑州宇通是龙头，2025年12月市场份额为37% [26] - 新能源大中客渗透率高的企业多为二线企业，主力企业如宇通在燃油车和新能源领域全面发展 [26][27]

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 国家知识产权局信息显示，长城汽车股份有限公司申请一项名为"屏幕共享状态下的语音控制方法及系 统、存储介质、车辆"的专利，公开号CN121415775A，申请日期为2025年10月。 专利摘要显示，本申请涉及一种屏幕共享状态下的语音控制方法及系统、存储介质、车辆，属于车辆多 屏互动技术领域，所述方法包括：响应于用户在第一音区唤醒语音功能且第一屏幕处于共享状态，对所 述第一屏幕共享的界面进行热词注册，得到与虚拟音区对应第一语音热词，所述第一屏幕为所述第一音 区对应的屏幕；响应于用户在所述第一音区输入语音控制指令，判断所述语音控制指令与所述第一语音 热词是否匹配，若匹配，则在所述界面执行与所述语音控制指令对应的操作。本申请实现可见即可说在 共享屏幕状态下能正常使用，提高用户体验。 天眼查资料显示，长城汽车股份有限公司，成立于2001年，位于保定市，是一家以从事汽车制造业为主 的企业。企业注册资本855894.5933万人民币。通过天眼查大数据分析，长城汽车股份有限公司共对外 投资 ...

俄罗斯汽车市场销售额下滑的主要原因包括俄罗斯央行的高基准利率抬高了汽车贷款成本，市场需求较 为疲软；另一方面，俄罗斯汽车报废税上调等政策因素对消费者购车也造成了一定影响。 2022年俄乌冲突爆发，俄罗斯当年乘用车销量跌破100万辆，同比下降58.8%，2023年和2024年俄罗斯 汽车市场回暖，分别同比增长69%和48.4%。 中国品牌在俄市场份额由2024年的58.5%减少至51.7%。 近日，俄罗斯汽车经销商协会公布的数据显示，2025年全年俄罗斯新车及二手车市场交易总规模为 13.8 万亿卢布，较 2024 年下降 7.8%。据统计，这是俄罗斯汽车（含新车和二手车）市场销售额自2015年以 来首次出现负增长。 其中，俄罗斯2025年新车市场销售额为4.6万亿卢布，同比下降18.4%；二手车市场交易成交额为 9.2万 亿卢布，同比下降1.4%。从销售数据来看，2025年俄罗斯乘用车新车销量达132.6万辆，同比下跌 15.6%。 虽然2022年俄罗斯新车销量更高，但俄罗斯市场与中国市场不同，其二手车的份额比新车高。2025年， 俄罗斯新车占市场货币价值的 33%，而二手车份额达到 67%。2022年，俄罗 ...

俄罗斯汽车市场总体走势 - 2025年12月俄罗斯汽车销量达到15万辆，同比增长6% [1][8] - 2025年全年俄罗斯汽车累计销量为149万辆，同比下降19% [1][7][8] - 2024年俄罗斯汽车总销量达到183万辆，同比增长91%，创近期年度新高 [8] - 市场月度波动剧烈，2022年俄乌冲突后月度销量曾跌至不足3万辆的低水平，2023年恢复至月销10万辆左右，2024年恢复至月销15万辆左右规模 [5] - 2025年市场呈现前低后高走势，1-6月销量在10万辆左右平稳，7-9月改善至13.5万辆，4季度进一步改善，10月达18.3万辆，12月回升至15.5万辆的近期高点 [5] 俄罗斯市场政策环境 - 2025年俄罗斯实施以“税收加码+渠道封堵+本土化导向”为核心的密集政策调整 [6] - 税收方面，1月起进口关税上调至20%-38%，8月实施的新版报废税法对车龄1-3年、功率超160马力的燃油车及电动车形成冲击，报废税最高飙升至304万卢布，涨幅近900倍 [6] - 认证与渠道管控同步收紧，进口车型需通过本土OTTC认证，周期延长至一年，成本激增，平行进口及中亚转运等灰色渠道被全面封堵 [6][18] - 政策向本土产业倾斜，对本土品牌给予每台30万卢布补贴及免息贷款，并通过积分制推动外资车企本地化生产 [6] - 2025年第一季度俄罗斯进口汽车报废税已提高至66.7万卢布（约7500美元），较2023年翻倍，导致终端售价上涨10%-15% [22] 中国车企在俄罗斯市场的表现与战略 - 中国自主品牌在俄罗斯市场份额从2021年的6.9%飙升至2025年的57.2%，占据市场主导地位 [13][14] - 2025年1-12月，中国自主车企在俄罗斯的当地销量为85.0万辆，是中国对俄出口量（58.3万辆）的146%，实现了大幅去库存 [9][11] - 中国车企采用“多生孩子好打架”的群狼战略，通过整车官方出口、平行出口、绕道出口、本地化建厂、合资组装等多种模式并举 [1] - 为应对复杂环境，中国车企加速本土化生产与供应链重构，具体举措包括：深化KD组装模式以规避关税并缩短交付周期；搭建区域配件中心仓，将核心部件本地化率提升至60%以上；针对极寒气候强化技术适配与专项研发，将故障率降低30%；构建三级售后网络，将服务覆盖率提升至90%以上；通过技术背书与场景化营销重塑品牌价值，并利用人民币结算体系降低汇率风险 [2] 俄罗斯市场品牌竞争格局 - 俄乌冲突前，俄罗斯市场由欧系、韩系、日系车企主导，中国品牌份额不足10% [13] - 冲突后，国际车企相继退出或缩减业务，俄罗斯本土品牌（如拉达）和中國品牌迅速填补市场空白 [13][14][21] - 2025年，按集团销量计，奇瑞集团（24.6万辆）、长城汽车（19.8万辆）、吉利集团（17.8万辆）是中国品牌在俄的三大主力 [18][20] - 中国品牌已占据俄罗斯中高端市场，其车型在俄售价因关税、运输等因素较国内更高，2025年俄罗斯已将中国制造的高端燃油车与电动车纳入豪华车征税清单 [22][24] 俄罗斯新能源汽车市场 - 俄罗斯新能源车销量总体较低，但随着中国车企进入，新能源车受到高端消费者青睐 [17] - 市场呈现插电混动（PHEV）销量高于纯电动（BEV）的特色 [17] - 2025年，俄罗斯新能源车市场随整体市场回落，其中插混销量增长3%，纯电动销量下滑55%，燃油车下滑19% [17] - 中国自主新能源车在俄表现突出，尤其是增程式/插电混动等高端车型，主要品牌包括理想、极氪、岚图、比亚迪、问界等 [24][25][26] - 2025年，理想汽车在俄新能源车销量为1.31万辆，东风集团岚图品牌为0.95万辆，比亚迪品牌为0.38万辆 [24]

2025年汽车行业利润与产业链表现 - 2025年汽车行业实现利润4610亿元，同比增长0.6%，销售利润率仅为4.1%，创近五年新低 [2] - 2025年12月行业利润表现下滑尤为明显，单月实现利润207亿元，同比下降57.4%，利润率降至1.8%，为近五年最低（剔除2022年4月疫情极端值） [2] - 2025年前三季度产业链业绩呈现“上游零部件稳健增长，整车制造分化显著，下游经销商普遍承压”的格局 [1][2] 产业链各环节业绩分化 - **上游零部件**：129家A股零部件公司中，80家净利润同比增长，占比超六成，其中73家实现营收、净利双增长 [3] - **整车制造**：22家A股车企中16家盈利，但10家车企净利润同比下滑，其中广汽集团净利润同比下滑3691.33% [3] - **整车制造**：6家亏损公司中，广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车前三季度净利润分别为-43.1亿元、-34.3亿元、-14.3亿元 [3] - **下游经销商**：2025年前三季度，仅28%的经销商完成销售目标，亏损比例攀升至55%，“以价换量”导致新车销售普遍价格倒挂 [3] 成本压力与行业挑战 - 原材料成本大幅上涨：中国电池级碳酸锂价格从2025年1月1日的每吨75700元飙升至2026年1月23日的175250元，同比涨幅达131.4% [3] - 原材料成本大幅上涨：近3个月金属锂价格上涨115.4%，导致一辆搭载80kWh电池的纯电车成本增加约3800元 [4] - 原材料成本大幅上涨：一辆典型中型智能电动车约需200公斤铝和80公斤铜，截至2026年1月的三个月内，单车铝成本增600元，铜成本增1200元 [4] - 成本难以转嫁：瑞银测算一辆典型中型智能电动车的成本通胀高达4000元至7000元，在竞争激烈、利润微薄的市场环境下，足以将车企利润完全吞噬 [4] - 政策与需求端压力：自2026年起征收5%的新能源汽车购置税，以及“国补”政策优化按购置价格补贴，增加了消费者购车成本 [4] 行业数据与展望 - 2025年汽车行业销售利润率4.1%，低于下游工业企业5.9%的平均水平 [2] - 2025年1至12月汽车行业产业链总体单车收入32.1万元（含重复计算），同比下降1.6万元，单车成本降1.3万元，产业链单车毛利润为1.3万元 [3] - 中国汽车工业协会预测，2026年中国汽车总销量将达到3475万辆，同比增长1%，其中新能源汽车1900万辆，同比增长15.2% [4] 企业应对策略 - 车企与上游企业深化合作以应对挑战，例如中铝集团与中国一汽围绕新材料研发应用、汽车轻量化等深化战略合作 [5]

此外，2025年12月新能源皮卡销量0.6万辆，同比下降3%，环比下降30%；1—12月新能源皮卡累计 销 量7.3万辆，增长243%，形成超强于皮卡总体增速的较好走势。 北京商报讯（记者 蔺雨葳）1月28日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会发布的数据显示， 2025年12月，皮卡市场销售5.2万辆，同比增长8.8%，处于近5年的高位水平。2025年1—12月皮卡市场 销售58.9万辆，同比增长11.8%。2025年12月皮卡生产为4.8万辆，同比增长5.2%，处于近5年的中高位 水平。2025年1—12月皮卡市场生产57.5万辆，同比增长14%。 长城汽车持续保持强势皮卡领军地位，国内外表现均较平稳。受出口持续同比增长促进，长城汽车、长 安汽车、上汽大通、江淮汽车、郑州日产表现较强。在国内皮卡零售市场，长城汽车、江铃汽车、郑州 日产、雷达汽车、江西五十铃等表现较好，国内"皮卡一超多强"格局继续保持。 ...