市场表现 - A股三大指数低开高走 中证银行指数震荡走强 截至发稿涨0.93% [1] - 银行ETF天弘（515290）截至发稿成交额超3500万元 [1] - 成分股中国银行涨超2% 光大银行、交通银行、邮储银行等跟涨 [1] 产品与规模 - 银行ETF天弘（515290）最新规模近62亿元 [2] - 该ETF打包A股42家上市银行 覆盖国有大行、股份行、城商行全链条 [2] 股东增持动态 - 今年以来区域银行频获高管人员和机构股东增持 包括南京银行、无锡银行、苏州银行、兰州银行、成都银行、重庆银行、青岛银行、厦门银行等 [2] - 仅11月以来 常熟银行、苏农银行、青岛银行、齐鲁银行等披露股东和高管团队的增持计划或进展 [2] 机构观点与行业趋势 - 三季度中国保险资金权益资产配置比例大幅上升接近历史新高 大幅增配银行及钢铁、纺织服装等红利板块 [2] - 上市银行三季度利润增速改善 主要受拨备计提下降、净息差企稳、财富管理相关收入改善带动 展现顺周期特征 [2] - 银行营收端增速有望持续改善 业绩稳定性预计进一步增强 [2]

政策落地与便利化措施 - 齐鲁银行建立优质企业管理机制，企业凭电子指令即可办理跨境人民币结算，无需事前逐笔提交证明材料 [1] - 该行将滨州某原油加工企业纳入优质企业名单，当月新增跨境人民币结算量1亿元 [1] - 今年以来累计为优质企业办理便利化业务规模达12亿元 [1] - 齐鲁银行通过逐户走访为企业制定专属方案，实现从政策解读到业务落地的闭环服务 [2] - 该行已开展跨境人民币业务政策宣介活动50余场，形式包括现场宣讲、线上培训和企业沙龙 [2] 重点领域业务拓展 - 齐鲁银行聚焦重点企业、重点领域、重点地区，提升企业跨境人民币结算意识 [3] - 协助某电声行业龙头企业与香港客户将结算币种由美元转为人民币，激活了该企业及产业链关联企业的跨境人民币首办户 [3] - 为某国有大宗商品贸易企业定制跨境人民币结算+融资一体化方案，帮助企业规避汇率风险并降低汇兑成本，该企业年内累计实现跨境人民币收付量28亿元 [3] - 业务遍及印度尼西亚、韩国、马来西亚等38个国家，办理跨境人民币收支近1700笔 [4] - 服务走出去的基建、能源、装备制造项目二十余个，近三年累计服务跨境人民币客户近千户，年内新增首办户200余户 [4] - 今年重点领域跨境人民币业务收付占总额的80%以上 [4] 数字化服务与效率提升 - 齐鲁银行升级迭代齐鲁泉e达线上跨境金融产品体系，实现渠道全覆盖、功能全集成、流程全线上 [5] - 该行在企业网银、手机银行、银企家园、单一窗口、市场采购平台上线跨境人民币结算与融资功能 [5] - 引导某实体制造企业通过网银/手机银行全流程线上办理业务，实现当天收、当天付、秒级直通入账，平均账期大幅缩短 [6] - 综合运用SWIFT和CIPS系统保障收付汇时效，降低企业结算成本 [6] - 线上化率提升14个百分点，数字化服务竞争力显著提升 [6] 业务成效与增长 - 齐鲁银行在人民银行山东省分行指导下践行本币优先理念，推进跨境人民币业务服务体系建设 [7] - 今年以来跨境人民币业务量同比增长135%，实现翻番 [7] - 跨境人民币业务收支占本外币比重提升18个百分点 [7]

银行股增持概况与特点 - 今年以来超10家上市银行密集获得股东、高管增持，呈现被增持银行规模扩大、增持主体多元化、被增持银行区域较为集中的特点 [1] - 与往年银行股多在股价跌破净资产时启动增持不同，今年增持行为发生在板块上涨阶段，标志着银行板块从防御性配置向主动型投资角色转变 [1][4] 具体增持案例 - 常熟银行：常熟市投资控股集团有限公司在10月9日至11月13日期间增持561.93万股，占总股本0.17%，持股比例提升至3.98%，年内多次增持累计耗资约2亿元，持股比例累计提升0.90个百分点 [2] - 齐鲁银行：董监高人员截至公告披露日合计增持金额约315万元，占计划增持金额90%，计划在9月16日至12月31日期间合计增持金额不低于350万元 [2] - 青岛银行：股东青岛国信产融控股集团有限公司在9月15日至11月5日期间累计增持H股2.43亿股，占总股份4.18%，增持金额合计9.57亿元 [2] - 南京银行：法国巴黎银行在9月22日至9月26日期间增持1.08亿股，占总股本0.87%，持股比例由16.14%增加至17.02% [3] 被增持银行类型与主体 - 获得增持的银行包括常熟银行、厦门银行、苏州银行、成都银行、重庆银行、上海银行、光大银行、兰州银行、邮储银行、无锡银行等，其中城商行占多数 [3] - 增持主体呈现多元化，地方国资参与度明显增强，部分外资也拿出真金白银增持上市银行 [3] 增持背后的投资逻辑 - 密集增持体现了市场对银行股长期投资价值的认可，上市银行在A股市场中具备优质资产优势，头部银行和优质股份行凭借估值优势和股息优势成为增持对象 [4] - 银行业绩改善是市场认可其投资价值的重要原因，42家A股上市银行今年前三季度合计实现营业收入超4.3万亿元，超六成银行营业收入同比正增长 [4] - 银行高管在三季度业绩说明会上表示净息差虽处于下行通道但已出现企稳信号，增持行为转变体现了股东与管理层对经济复苏、息差企稳的乐观预期 [4]

股价与资金流向 - 11月17日盘中股价下跌2.10%，报6.07元/股，总市值373.54亿元 [1] - 当日成交额2.23亿元，换手率0.59%，主力资金净流入2190.11万元 [1] - 特大单买入3202.11万元（占比14.36%），卖出2721.89万元（占比12.21%） [1] - 今年以来股价累计上涨14.01%，近5个交易日下跌2.10%，近60日上涨3.06% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为5.61万户，较上期大幅增加30.16% [2] - 人均流通股109,647股，较上期减少7.07% [2] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股1.28亿股，较上期减少87.65万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月归母净利润39.63亿元，同比增长15.14% [2] - A股上市后累计派现48.72亿元，近三年累计派现32.05亿元 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务收入构成为：公司银行业务59.83%，个人银行业务22.81%，资金营运业务16.05% [1] - 公司属于银行-城商行行业，概念板块包括长期破净、破净股、低市盈率等 [1]

股价与交易数据 - 11月14日，齐鲁银行股价下跌0.64%，成交额为2.30亿元 [1] - 当日融资买入额为2283.33万元，融资偿还额为4091.42万元，融资净买入额为-1808.08万元 [1] - 截至11月14日，融资融券余额合计为14.00亿元，其中融资余额为13.97亿元，占流通市值的3.66%，融资余额超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] - 11月14日融券偿还2500股，融券卖出700股，融券卖出金额为4340元；融券余量为49.66万股，融券余额为307.89万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为5.61万户，较上期增加30.16% [2] - 截至9月30日，人均流通股为109647股，较上期减少7.07% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股1.28亿股，相比上期减少87.65万股 [3] 财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入0.00元；归母净利润为39.63亿元，同比增长15.14% [2] - 公司主营业务收入构成为：公司银行业务59.83%，个人银行业务22.81%，资金营运业务16.05%，其他1.31% [1] 公司背景与分红 - 公司全称为齐鲁银行股份有限公司，位于山东省济南市历下区经十路10817号，成立于1996年6月5日，于2021年6月18日上市 [1] - 公司主营业务涉及公司银行业务、个人银行业务及资金业务等 [1] - A股上市后累计派现48.72亿元，近三年累计派现32.05亿元 [3]

核心业绩表现 - 前三季度营收99.24亿元，同比增长4.63%，归母净利润39.63亿元，同比增长15.14% [1] - 净利润增速在A股42家上市银行中位列前二，15%以上的增速在同业中较为鲜见 [1] - 近三年净利润、资产、净资产收益率的年复合增长率在上市银行中分别排名第四、第三、第六 [8] 业绩驱动因素：量价险均衡发展 - 利息净收入同比增长17.31%，对营收贡献率达78.24%，是营收向好的关键 [4] - 资产和负债总额较年初分别增长12.93%和13.22%，贷款总额增长13.60%，存贷比较年初提升2.27个百分点 [4] - 对公信贷表现强劲，贷款增幅达20.21% [4] - 净息差较上年同期提高8个基点至1.54%，回升速度处于行业第一梯队 [4] - 不良贷款率较上年末下降10个基点至1.09%，第三季度不良生成率同比下降59个基点至0.35% [4] - 信用减值损失同比减少2.52%至32.54亿元，拨备覆盖率较年初提升29个百分点至350%以上 [5] 核心战略：县域金融布局 - 县域金融作为全行核心战略，县域存贷款余额占比均约三成 [3] - 截至2024年末，县域支行贷款余额999.33亿元，存款余额1344.14亿元 [9] - 县域网点数量占全行网点比重已突破四成，县域支行达83家，对省内县域覆盖率达64% [9][13] - 2021-2024年县域贷款增速分别为40.55%、32.35%、26.18%、15.49%，普遍领先全行整体水平 [12] 业务扩张与运营效率 - 近一年新设支行21家，网点处于净增状态 [7] - 业务管理费同比增长6.79%，其他业务成本同比增长187.77%，显示增加投入趋势 [7] - 资本充足率为14.7%，仍有扩张空间，成本收入比降至25.91% [7] - 形成“一县一品”特色模式，推出80款差异化产品，线上普惠贷款增幅在四成以上 [14] 未来挑战与机遇 - 县域贷款增速领先全行的优势由2021年的14.48个百分点收窄至2024年的3.18个百分点 [16] - 未来需通过持续铺设分支提升覆盖率，并深耕风控以应对与地区农商行的竞争 [16][17]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但指出“预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期，届时可能会出现部分银行标的中期分红抢筹行情，红利类投资者可以积极关注”[11] - 报告核心观点在于梳理AH上市银行的股息率排名与中期分红进度，为红利投资者提供关键时间节点和投资机会参考[1][11] 动态股息率计算方法 - 采用“滚动12月每股EPS*现金分红率/每股股价”或等价的“现金分红率/PE（TTM）”来计算动态股息率，以避免年度分红和中期分红重叠或断档问题[1] - 现金分红率统一使用“每股分红*总股本/归属于母公司普通股股东净利润”口径计算，并基于24A分红率、25H1分红率及两者取大者三种方式测算[1] - 截至2025年11月13日，A股银行中按“24A和25H1分红率大者/PE”计算的股息率最高为华夏银行（5.80%），H股银行中最高为光大银行（5.97%）[18][19] 中期分红流程与关键日期 - 上市公司中期分红可采用两种流程：常规分红流程（适用于中期和年度分红）和中期分红简易流程（仅适用于中期分红，流程更简化快捷）[2] - A股投资者需在股权登记日（即除息除权日前一交易日）收盘前买入股票，方可在除息除权日当天获得分红[3] - H股投资者需在除息除权日前一交易日收盘前买入股票，但分红派息日通常在除息除权日之后约1个月，例如建设银行H股24年中期分红，除净日为12月31日，派息日为次年1月27日[4][16] 2025年AH银行中期分红进度 - A股上市银行中，31家明确实施中期分红，9家明确不实施，光大银行和青岛银行待定；H股中11家实施，16家不实施，光大和青岛银行待定[9] - A股实施分红的银行进度分为四类：已实施（8家）、即将实施（8家，四大行派息日在12月中上旬）、待股东大会审议（9家）、待董事会公布方案（6家）[10][20] - H股实施分红的银行进度也分为四类：已实施（民生银行1家）、即将实施（5家，四大行派息日在2026年1月底）、待股东大会审议（3家）、待董事会公布方案（2家）[11][21]

债券发行概况 - 齐鲁银行于2025年11月13日在全国银行间债券市场成功发行完毕一期小型微型企业贷款专项金融债券 [1] - 本期债券发行规模为人民币40亿元 [1] - 本期债券为3年期固定利率品种，票面利率为1.83% [1] 募集资金用途 - 本期债券募集资金将全部用于发放小型微型企业贷款 [1] - 资金将优先用于投向科技创新类企业的贷款项目 [1] - 此举旨在加大对科技创新的支持力度，为小微企业提供金融服务 [1]

债券发行核心信息 - 齐鲁银行在全国银行间债券市场成功发行2025年小型微型企业贷款专项金融债券 [1] - 本期债券发行规模为人民币40亿元，为3年期固定利率品种，票面利率为1.83% [1] - 债券于2025年11月11日簿记建档，并于2025年11月13日发行完毕 [1] 募集资金用途 - 本期债券的募集资金将全部用于发放小型微型企业贷款，为小微企业提供金融服务 [1] - 资金将优先用于投向科技创新类企业的贷款项目，以加大对科技创新的支持力度 [1]

文章核心观点 - 近期A股上市银行获多路资金大手笔增持 呈现“多路资金齐发力”特征 [1] - 董监高或重要股东增持银行股份向市场传递管理层或股东对银行长期价值的认可 有助于稳定市场信心 [7] 地方性商业银行董监高增持 - 齐鲁银行董监高计划自9月16日至12月31日期间增持股份 截至公告披露日增持计划实施期限过半 合计增持金额约为315万元 占计划增持金额的90% [2] - 厦门银行部分董事、监事、高级管理人员累计增持25.44万股 累计增持金额168.57万元 增持计划已实施完毕 [5] - 青岛银行获大股东国信产融控股增持 于9月15日至11月5日期间累计增持H股2.43亿股 占总股本的4.18% 增持金额合计9.57亿元 增持后合计持股比例升至19.17% 成为第一大股东 [5][6] 保险资金增持银行股 - 平安人寿以每股均价5.7094港元增持邮储银行 涉资约7068.81万港元 持股比例由15.95%上升至16.01% [8] - 中国平安增持邮储银行H股641.6万股 斥资约3441万港元 持股比例由年初的6.09%上升至17.01% [8] - 年内险资增持活跃 包括平安人寿增持招商银行H股665.35万股 民生人寿耗资276.79万港元增持浙商银行H股100万股 瑞众人寿增持中信银行H股300万股 新华保险增持杭州银行 [8] 险资入市政策背景 - 今年1月中央金融办等联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 明确提出要提升商业保险资金A股投资比例与稳定性 引导大型国有保险公司增加A股投资 [8] - 国家金融监管总局局长李云泽表示将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场 充分发挥保险资金作为耐心资本和长期资本的作用 [9] - 银行板块凭借高股息特点更受险资青睐 预计险资未来或将进一步加大银行股的持仓比例 [9]