纪要涉及的行业和公司 - **行业**：建筑行业 - **公司**：中国建筑、中国化学、四川路桥、中材国际、中钢国际、中国能建、中铁建、中交建、中建、中国核电、利欧特、红鹿、智特、华铁、青鸟、江河集团、燕翔集成、深城交、华车集团、苏交科、东华科技、航天工程、中石化炼化、鸿路钢构 纪要提到的核心观点和论据 1. **建筑行业基本面变化**：建筑行业进入平台期，2024 年企业收入首次下降，应收类资产占比提升，现金流和收益率表现较弱；基建和地产投资占 GDP 比例从 2015 - 2016 年的 30%多下降到 2024 年的 25%左右，其中地产占比回落至 7%左右，基建仍保持在 18%左右的高位[1][2] 2. **未来投资方向**：关注两重方向相关领域、外需转型、高股息、优质商业模式、新生产力和工人出海等；短期内，高股息和新景气是主要关注点[2] 3. **推荐公司** - **央国企**：首推中建筑、中化学和四川路桥；从股息角度首选中国建筑，预计 2025 年股息率接近 4% - 5%；从成长性角度优选中国化学，订单增速快且具备企业改善预期[2][3][16] - **专业工程领域**：推荐中材、中钢；中材国际、中钢国际等公司海外订单显著增加，一带一路倡议带来主题性投资机会，煤化工产业在能源安全方面具有重要意义[2][3][18] - **顺周期维度**：重点关注宏润钢构、志特新材、海南华铁、江河集团和青鸟消防的合作机会[2] 4. **经济环境对建筑行业需求的影响**：2025 年基建总体基调稳而不拉，投资紧扣国家发展战略和民生需求；政府债发行加速对需求有支撑作用，但很多增量资金用于化债，施工量相对有限；下半年需求不必过度悲观，但缺乏更大弹性[5] 5. **建筑行业并购重组**：建筑行业处于转型升级阶段，园林装饰等领域的小市值公司具备较多并购重组机会，可实现转型升级[4] 6. **建筑行业商业模式及选股思路**：商业模式特点为轻资产、高负债、人力密集，缺乏规模优势，应收类资产占比较高；选股优先选择制造业、新经济领域，再到专业工程和优质区域企业[1][12] 7. **传统央企发展前景**：老基建承压，企业分化加大，需关注新兴领域和专业细分市场；2024 年仅中国能建和中国化学实现业绩增长，2025 年预计仍将保持增长[1][13][14] 8. **一带一路倡议影响**：带来主题性投资机会，多数建筑央企海外订单增速显著高于国内水平，中材国际、中钢国际等公司值得关注，对应股息率分别接近 6%和 5%[19] 9. **专业工程领域投资机会**：聚焦工程出海和国家安全；工程出海方面，中材国际、中钢国际等公司海外订单显著增加；国家安全方面，核电发展前景广阔，相关标的有中国核电及利欧特[18] 10. **顺周期地产链情况**：当前数据偏热但降幅收窄，PMI 指数 4 - 6 月因贸易摩擦走弱，长周期基本面仍有压力；推荐红鹿、智特、华铁、青鸟和江河[23] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **股息率**：中国建筑预计 2025 年股息率接近 4% - 5%，中材国际、中钢国际对应股息率分别接近 6%和 5%[3][16][19] 2. **企业订单情况**：中国化学订单增速快；中材国际、中钢国际等公司海外订单显著增加；江河集团订单量维持稳中向上趋势[3][16][18][29] 3. **企业业绩目标**：中铁建 2025 年目标高于 2024 年，其他企业普遍预期下降[14] 4. **企业业务发展**：红鹿剥离施工业务专注钢铁生产；智特开拓东南亚和中东市场，推动 Alpha sense 和新材料驱动估值；华铁拓展算力租赁业务并计划赴新加坡上市；青鸟布局科技类业务并开拓海外市场；江河集团开展 BIPV 专业化业务且已形成千万级量产[24][25][27][28][30] 5. **行业并购重组案例**：2015 年以来，特别是 2021 - 2022 年，深桑达、中泰国际等公司通过更换时空人、新增主业或资产注入等方式活跃于市场[31]

富时中国A50指数成分股午盘行情 - 酿酒行业全线走高，贵州茅台市值17802.84亿，成交额15.53亿，股价上涨0.46%至175.30元；五粮液市值4680.05亿，成交额7.22亿，股价上涨0.55%至120.57元 [3] - 石油板块表现强劲，中国石化市值15721.50亿，成交额3.29亿，股价上涨0.70%至15.33元；中国石油市值2374.58亿，成交额4.65亿，股价下跌0.52%至5.68元 [3] - 半导体行业涨跌互现，北方华创市值2397.67亿，成交额7.22亿，股价下跌0.12%至542.30元；寒武纪市值2268.71亿，成交额11.30亿，股价上涨0.17%至332.27元 [3] 行业板块表现 - 银行板块分化，中国平安市值10285.14亿，成交额10.78亿，股价上涨0.09%至56.48元；中国人保市值3634.57亿，成交额4.31亿，股价下跌0.46%至8.69元 [3] - 汽车整车板块涨跌不一，比亚迪市值18069.21亿，成交额2.66亿，股价上涨0.35%至328.85元；长城汽车市值1878.69亿，成交额22.49亿，股价微涨0.08%至5.72元 [3] - 电力行业表现分化，长江电力市值7342.91亿，成交额5.54亿，股价下跌0.53%至23.05元；中国核电市值3642.83亿，成交额49.89亿，股价上涨1.32%至30.01元 [4] 个股突出表现 - 立讯精密股价大涨10.01%至35.24元，市值5238.93亿，成交额11.59亿 [4] - 迈瑞医疗股价下跌0.61%至217.44元，市值1717.13亿，成交额3.78亿 [4] - 陕西煤业股价上涨1.42%至19.14元，市值1855.62亿，成交额3.86亿 [3] 其他重要行业 - 煤炭行业整体上涨，中国神华市值12063.94亿，成交额22.38亿，股价微涨0.05%至37.68元 [3] - 通信服务板块表现平稳，中国联通市值2462.70亿，成交额4.62亿，股价上涨0.71%至5.96元 [4] - 食品饮料行业普遍上涨，海天味业市值2268.70亿，成交额1.95亿，股价上涨0.65%至38.85元 [4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：大建筑央企、金融行业、建筑板块 - 公司：中国建筑、中国交建、中国化学、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国能建、中国中冶 纪要提到的核心观点和论据 1. **中国建筑投资价值高** - 股息率约 4.6%，高于银行板块平均，且 2025 年派息平稳，分红和业绩预期支撑股息率[2][4] - 一季度归母净利润正增长，预计上半年稳定增长，订单充足，盈利能力和分红稳定性好[2][4] - PB 约 0.5 倍，PE 约 5 倍，均处三年低位，市场关注度提升但情绪悲观，估值修复空间大[2][4] - 下半年专项债发行加速，监管加强专款专用，资金环境改善，推动项目开工，利于基本面和盈利能力提升[2][4] 2. **市场风格具备切换基础** - 今年以来小票表现亮眼，但上周个股分化，建议关注底部未涨权重股，与中字头央企匹配度高[6] 3. **牛市预期下大金融央企有望成焦点** - 复盘 2008 - 2009 年和 2014 年牛市，小票先启动，大行情时权重股发力 - 2014 年牛市中，八大建筑央企在“一带一路”提出前跑赢沪深 300 指数约 20%，2014 年 11 月至 2015 年 6 月超额收益 140%，申万一级行业排名第三 - 2008 - 2009 年牛市启动后，大金融央企表现出色，申万 31 个行业中排名第六[7] 4. **推荐关注大金融央企** - 中国建筑股息率高，启动可能性大，建议关注 - 大建筑央企板块性同涨同跌，中国交建弹性大，还应关注中国化学等其他建筑央企 - 这些企业高股息，近期保险资金和偏绝对收益资金关注度增加[8][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 大金融央企底部特征明显，下行空间有限，建议左侧布局把握投资机会[3][4][5] - 中国交建今年以来跌幅约 12%，中国建筑跌幅不到 2%[4]

会议召开 - 董事会每年至少召开4次定期会议，计划上年年底前确定，通知提前10日送达[6] - 特定情形可提议召开临时会议，董事长10日内召集[6][7] - 定期和临时会议通知分别提前10日和5日送达[9] - 定期会议变更通知需在原定会议召开日前3日发出[11] 会议举行 - 过半数董事且过半数独立董事出席方可举行会议[11] - 董事委托他人出席需书面委托，载明相关信息[11][13] - 1名董事不得接受超2名董事委托，不得委托已接受2名其他董事委托的董事[14] 会议表决 - 审议通过提案一般需超全体董事半数投赞成票，特定事项需全体董事2/3以上表决同意[18] - 担保和财务资助事项决议需全体董事过半数且出席会议的2/3以上董事同意[18] - 关联董事回避表决有相关规定[20] - 特定情况会议应暂缓表决[26] 会议记录与决议 - 会议记录应包含会议届次等内容，与会董事需签字确认[26][27] - 董事会秘书可安排制作会议纪要和决议记录[27] - 不同决议矛盾时，以形成时间在后的决议为准[19] 决议效力与责任 - 决议内容违反法律、行政法规无效，股东可请求撤销有瑕疵决议[31] - 董事对决议承担责任，表明异议并记载可免责[29] 其他 - 董事会应每年对部分重大投资项目和上年度有问题项目综合评价并反馈[30] - 董事会应建立决议跟踪落实及后评价制度，监督检查决议执行[32] - 董事会应督促公司整改审计等发现的问题[33] - 董事会会议档案永久保存，设董事会经费，办公室负责年度预算[33][34]

规则修订 - 2025年7月7日公司会议审议通过修订《董事会议事规则》议案，待股东会审议[1] 职权授予 - 董事会可将部分对外投资等职权授予董事长、总经理行使[5] 审议批准标准 - 审议批准不同类型交易及投资项目的净资产占比标准[6][7][8] 决议规则 - 普通决议需超半数董事赞成，特定事项需2/3以上董事同意[9][10] - 担保和财务资助决议需全体董事过半数且出席会议2/3以上董事同意[11] 其他说明 - 矛盾决议以形成时间在后为准，规则数字含本数说明[11]

会议信息 - 公司第四届监事会第八次会议于2025年7月7日在北京召开[1] - 5名监事均出席会议[1] 议案审议 - 审议通过《关于修订<中国建筑股份有限公司董事会授权决策方案>的议案》，5票同意[1] - 审议通过《关于修订<中国建筑股份有限公司董事会议事规则>的议案》，5票同意[2] - 同意将《关于修订<中国建筑股份有限公司董事会议事规则>的议案》提交股东会审议[2]

会议信息 - 公司第四届董事会第十九次会议于2025年7月7日召开[1] - 会议通知于2025年7月4日以邮件方式发出[1] - 7名董事参与投票表决[1] 议案审议 - 审议通过《关于修订<中国建筑股份有限公司董事会授权决策方案>的议案》，7票同意[1][2] - 审议通过《关于修订<中国建筑股份有限公司董事会议事规则>的议案》，7票同意，将提交股东会审议[3] - 审议通过《关于<中国建筑股份有限公司市值管理评价考核办法（试行）>的议案》，7票同意[3][4]

银行股表现 - 银行股多数上涨 具体成分股未列出涨幅数据 [1] 保险行业 - 中国太保上涨0.09元(+1.60%) 市值3860.75亿元 成交额8.81亿元 [3] - 中国平安上涨0.09元(+1.01%) 市值10276.04亿元 成交额18.14亿元 [3] - 中国人保上涨0.06元(+1.37%) 市值3629.75亿元 成交额5.90亿元 [3] 酿酒行业 - 贵州茅台下跌11.52元(-0.81%) 市值17721.18亿元 成交额33.71亿元 [3] - XD山西汾酒上涨0.39元(+0.23%) 市值2104.32亿元 成交额10.30亿元 [3] - 五粮液下跌0.48元(-0.40%) 市值4654.44亿元 成交额7.66亿元 [3] 半导体行业 - 北方华创下跌2.47元(-0.74%) 市值2400.63亿元 成交额12.51亿元 [3] - 寒武纪-U下跌6.09元(-1.11%) 市值2264.86亿元 成交额18.10亿元 [3] - 海光信息上涨0.47元(+0.35%) 市值3161.80亿元 成交额9.82亿元 [3] 汽车整车行业 - 比亚迪下跌2.41元(-0.73%) 市值18054.92亿元 成交额29.01亿元 [3] - 长城汽车上涨0.16元(+0.73%) 市值1882.11亿元 成交额3.22亿元 [3] 铁路公路行业 - 京沪高铁持平0.00元(0.00%) 市值2788.76亿元 成交额2.93亿元 [3] 石油行业 - 中国石化下跌0.03元(-0.53%) 市值6850.36亿元 成交额5.02亿元 [3] - 中国石油下跌0.07元(-0.81%) 市值15611.69亿元 成交额7.45亿元 [3] 航运港口行业 - 中远海控下跌0.07元(-0.45%) 市值2386.97亿元 成交额6.27亿元 [3] 煤炭行业 - 陕西煤业下跌4.91元(-1.85%) 市值7490.43亿元 成交额17.47亿元 [3] - XD中国神华下跌0.24元(-1.24%) 市值11894.78亿元 成交额45.69亿元 [3] 电池行业 - 宁德时代下跌1.09元(-2.81%) 市值1854.65亿元 成交额7.97亿元 [3] 电力行业 - 长江电力上涨0.10元(+0.33%) 市值7404.08亿元 成交额15.35亿元 [4] - 中国核电下跌0.05元(-0.22%) 市值3595.42亿元 成交额56.93亿元 [4] 互联网服务行业 - 东方财富上涨0.07元(+0.74%) 市值1949.85亿元 成交额8.17亿元 [4] 食品饮料行业 - 海天味业下跌0.26元(-0.67%) 市值4118.63亿元 成交额3.36亿元 [4] 证券行业 - 中信证券上涨0.13元(+0.47%) 市值3399.01亿元 成交额15.89亿元 [4] - 国泰君安下跌0.06元(-0.31%) 市值2254.10亿元 成交额7.68亿元 [4] 化学制药行业 - 恒瑞医药上涨0.17元(+0.71%) 市值2519.86亿元 成交额15.16亿元 [4] 消费电子行业 - 工业富联下跌0.54元(-1.53%) 市值3494.49亿元 成交额39.35亿元 [4] - 立讯精密下跌0.61元(-1.15%) 市值4762.30亿元 成交额30.57亿元 [4] 家电行业 - 格力电器下跌0.25元(-0.53%) 市值2604.09亿元 成交额8.83亿元 [4] - 海尔智家下跌0.24元(-0.93%) 市值2402.96亿元 成交额5.84亿元 [4] 农牧饲渔行业 - 牧原股份下跌0.29元(-0.66%) 市值2373.03亿元 成交额8.80亿元 [4] 物流行业 - 顺丰控股上涨0.21元(+0.39%) 市值2623.84亿元 成交额10.14亿元 [4] 化学制品行业 - 万华化学下跌7.39元(-3.30%) 市值2417.94亿元 成交额20.20亿元 [4] 医疗器械行业 - 迈瑞医疗下跌0.15元(-0.31%) 市值1704.88亿元 成交额4.19亿元 [4] 通信服务行业 - 中国联通上涨0.01元(+0.19%) 市值1672.65亿元 成交额6.32亿元 [4] 有色金属行业 - 紫金矿业下跌0.25元(-1.25%) 市值5262.36亿元 成交额16.58亿元 [4] 工程建设行业 - 中国建筑上涨0.04元(+0.68%) 市值2462.70亿元 成交额7.03亿元 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设步入加速期，2025 - 2030年是国内低轨卫星加速发射阶段，建筑建材领域上海港湾有望受益 [5] - 防水头部企业工程端产品提价，行业“反内卷”下头部企业集体提价或推动价格回升，但需求疲软下价格修复程度待察 [5] - 建议关注鸿路钢构、中国巨石等多家公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 周专题：轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设步入加速期 - 通信卫星常用轨道分地球静止轨道、中地球轨道和低地球轨道，低地球轨道可减少功率衰减和通信时延、简化设计，但需多星组网，相比地球静止轨道，低地球轨道和中地球轨道时延小、卫星小，可一箭多星发射，降低成本和周期 [7] - 低轨空间轨道和频段资源“先占先得”，低轨卫星总容量约6万颗，星链计划占4.2万颗，L、S、C频段资源殆尽，Ku、Ka频段协调难度大，运营商需按国际电信联盟规则在规定时间内完成卫星部署，竞争激烈，2025 - 2030年是国内低轨卫星加速发射阶段 [11][12] - 国家鼓励民间资本参与商业航天，商业航天被纳入战略性新兴产业，国内商业航天发展历经多阶段政策支持，行业发展迎来加速期 [16] - 全球低轨通信星座建设中SpaceX领跑，多国企业跟进，未来几年全球将迎卫星大规模发射高峰 [17] - 国内代表性星座计划有“国网”“千帆”“鸿鹄 - 3”等，均有分阶段发射计划 [23] - 2024年国内商业航天发射未达预期，2025年下半年起发射节奏有望提速，上海港湾前瞻性布局卫星领域，产品助力卫星发射，有望受益 [27] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告给出海南华铁、濮耐股份等多家公司的盈利预测、估值与评级情况，包括收盘价、EPS、P/E、P/B等指标及投资评级变动 [33] 周行情回顾 - 建筑、建材行业本周有不同涨跌幅表现，建筑各子板块和各行业指数涨跌幅排名有差异 [35][37][40] - 建材行业本周涨跌幅前五标的有中材科技、万里石等，基础设施公募REITs本周也有不同涨跌幅，平均涨跌幅算术平均情况为周涨跌幅1.07%、月涨跌幅1.31%、年初至今涨跌幅20.99%、250日涨跌幅27.50%、IPO以来涨跌幅24.97% [44][46][47] 总量数据跟踪 - 展示全国房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交面积当月同比，房地产成交相关数据，社融数据，基建投资增速，八大建筑央企季度新签合同情况，专项债发行等数据 [49][58][68][78][87][94][95] 高频数据跟踪 - 展示水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维、镁砂及氧化铝、上游原材料、实物工作量等相关数据，如价格走势、产量、库存、开工率等 [106][113][121][126][133][150][158][166]

核心观点 - 2025 年下半年基建基调以稳为主，政府债发行加速、化债资金落地支撑需求但缺乏弹性，关注特别国债对“两重”支持带来的结构性机会 [2][5] - 长期优选偏制造业企业如鸿路钢构等，重视新质生产力、工程出海等方向；短期关注高股息、细分景气方向等机会 [2][6] 大势研判 总量判断 - 近年基建与地产分化，占 GDP 比例整体下行，2024 年合计降至 25.9%，其中地产占比降至 7.4%，基建占比维持 18.4%高位 [26] - 2024 年主要央企收入下滑，三大基建类央企收入同比下滑 5.1%；全行业上市公司首次出现收入下滑，2024 年全行业收入 86962.78 亿元，同减 4.29%，业绩降幅大于收入 [28][30] - 下游占款与企业现金流逐年承压，截至 2025Q1 全行业相关资产合计 9.3 万亿，较期初增长 3.9%，占总资产比例为 58.09%，较 2024 年增 1.41pct [34] 需求展望 - 2025 年基建基调稳而不拉，紧扣国家发展战略和民生需求，政府债发行加速、化债资金落地支撑需求但缺乏弹性 [37] - 年初以来经济各部门数据总体偏稳，财政政策短期或保持定力，预计下半年以稳为主，超常规刺激难出现 [40] - 2025 年政府债发行加速，1 - 6 月累计发行 121809.96 亿元，同比增长 57%；专项债发行加速，截至 6 月 27 日累计发行 21127 亿元，同比多 6192 亿元，累计发行进度 48%，同比快 9.7pct [42] - 2025 年以来债券发行加速，重心在化债，特殊再融资专项债发行 17959.38 亿元，特殊新增专项债累计发行 4422.84 亿元，累计发行进度 55.29%，同比快 48.79pct [47] - 年初以来实物工作量同比表现弱于统计局数据，预计全年表观基建投资增速维持韧性，项目间进一步分化 [51] 机会研判 - 2025 年加大对“两重”项目支持力度，2024 年安排 7000 亿元超长期特别国债支持 1465 个重大项目建设，2025 年拟发行 1.3 万亿元 [60][65] - 关注水利、电力等资金保障到位、投资相对景气领域，1 - 5 月电力、水上运输、水利等领域投资增速显著高于其他板块 [72] 配置思路 长期看模式 - 从商业模式等视角筛选，制造业好于施工，新质生产力方向好于传统经济方向，出海好于国内，专业工程好于传统工程，优质区域国企好于全国性大央企 [104] - 制造业如鸿路钢构等具备规模效应、现金流与回款更优、长期成长性好等优势 [104] - 新质生产力方向的专业工程企业如洁净室相关企业更具成长性 [104] - 工程出海企业如中钢国际、中材国际等发展潜力大、商业模式好、分红水平高 [105] - 专业工程如中国化学等具备资质等壁垒、竞争格局好、中期需求有持续性 [105] - 区域型企业如四川路桥等经济大省地方国企需求持续性强、股息率高 [105] 短期重边际 - 关注高股息带来的强安全边际和高胜率、细分景气赛道的结构性投资机会、强事件驱动的主题性机会、个股重大边际变化机会 [108] 传统央国企 建筑央企 - 2024 年以来建筑央企经营分化，2024 年多数企业业绩增速为负，2025Q1 仅中国建筑、中国能建、中国化学业绩正增长 [111] - 2025 年整体目标更保守，中铁收入、中冶订单设定下降预期，下游倾向专业工程的电建、能建与中国化学相对较好 [114] - 公募新规下，八大央企作为沪深 300 成分股或得到增量关注，全部被市场低配 [118] - 首推中国建筑与中国化学，中国建筑分红稳定性强，2025 年业绩对应当前股息率接近 5%；中国化学成长性好，PB 有望修复 [122] 地方国企 - 化债背景下中央加杠杆、地方有分化，大省挑大梁，部分经济大省地方国企具备高分红、高股息 [126][137] - 首推四川路桥，地处四川战略腹地需求预期强、潜力大，大股东支持下分红能力强，2025 年业绩对应当前股息率近 6% [7][137] 专业工程 国际工程 - 出海企业客户结构优、商业模式好、成长性强，海外订单持续提升，部分公司低估值、高股息 [147][149] - 重视国际工程的主题机会和股息回报，推荐中材国际（股息率 6%）、中钢国际（股息率 5%）等 [152][154] 国家安全 能源安全 - 核电方面，中国核电发电量占比低于全球与核电大国，发展空间广阔，我国重启核电机组核准浪潮，预计 2035 年发电量占比达 10%，关注中国核建、利柏特等 [162][168] - 煤化工方面，政策推进新疆煤化工发展，今年投资有望加速，新疆目前拟建、在建项目约 5142 亿元，关注中国化学等受益标的 [181][184] 产业链安全 - 中美科技竞争加剧加速半导体国产化进程，洁净室需求有望提升，关注亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等 [188][195] 低空经济 - 低空经济发展需完善安全法规制度等，建筑 + 低空经济标的多点开花，关注中交设计、深城交等相关企业 [198][203] 顺周期 逻辑梳理 - 短期地产销售数据弱、制造业受贸易摩擦影响在左侧，基本面或阶段性承压，关注相关标的低位布局时点 [206] - 部分标的海外开拓与业务转型驱动行情，首推鸿路钢构，其具备最好商业模式与较大潜在弹性 [209] 推荐标的 - 鸿路钢构成本优势显著，推进智能化制造有望降本增效，重视左侧布局时机 [211][216] - 志特新材规模、管理、技术优势明显，出海布局早、海外业务放量，开展新材料业务 [219][225] - 海南华铁租赁设备保有量提升，拓展算力租赁业务，筹划境外上市 [228][233] - 青鸟消防布局全产业链消防产品，自研芯片赋能，海外市场布局良好，探索 AI 及机器人领域 [236][243] - 江河集团是幕墙领域全球龙头，布局海外市场，开展产品化战略 [244][253] 并购重组 - 并购重组得到政策支持，建筑行业走向成熟期，企业有通过并购重组提升经营预期的动机 [257][258] - 建筑板块并购重组案例增加，后续并购重组多来自设计、装饰、园林等基本面较弱、小市值标的聚集的板块 [263][265]