活动概述 - 浙江金融职业学院联合浙商银行绍兴分行、中国银河证券投资者教育基地举办"5 15全国投资者保护宣传日"校园健康跑暨投资者教育与财商教育活动，主题为"心系投资者 携手共行动" [1] - 活动包括5 15公里健康跑和防非反诈、存款保险互动游园区，参与者通过游戏挑战掌握识别金融陷阱的技巧 [1] - 浙商银行绍兴分行青年宣讲员为同学们带来防诈反非讲座，剖析非法金融活动常见作案手法，普及存款保险基础知识 [1] 参与情况 - 来自浙商银行绍兴分行、浙金院师生共一百余人参与健康跑 [1] - 投资保险学院学生表示通过活动认识到金融风险无处不在，今后会更加理性对待投资 [2] 活动意义 - 活动旨在普及防非反诈知识，守护"钱袋子"，倡导"强健体魄"与"健康财商"并重的理念 [2] - 作为浙商银行绍兴分行金融顾问防非反诈"百千万"系列活动的开篇，拉开了浙金院2025年投资者教育的序幕 [2] - 后续将联动《股东来了》（2025）、"防非我来说"短视频征集、财商教育等活动，形成"运动+教育+实践"的立体化宣教体系 [2] 行业影响 - 浙商银行绍兴分行副行长表示学生群体容易成为金融诈骗目标，活动响应了金服会和总行金融顾问防非反诈"百千万"行动号召 [2] - 活动通过"运动赋能教育"形式，将金融知识普及与体质提升结合，推动投资者保护工作走深走实 [2]

人工智能行业 - 国内人工智能行业追赶趋势迅猛 [1] - 头部互联网公司有望实现后发先至并在AI层面实现价值重估 [1] 产业链发展 - 互联网大厂带动下更多企业和开发者可能围绕DeepSeek构建应用和服务 [1] - AI应用产业链向头部核心模型集聚提升产业协同效应和创新能力 [1]

行业表现 - 25Q1石油化工板块营业收入10151亿元，同比下降7.1%，归母净利润170亿元，同比下降23.5% [1] - 25Q1基础化工板块营业收入6070亿元，同比上升6.4%，归母净利润371亿元，同比上升4.7% [1] - 石油化工板块毛利率14.3%，基础化工板块毛利率17.9%，均处于历史底部区间 [1] 业绩驱动因素 - 油价回落是拖累石油化工板块业绩的主要原因 [1] - 基础化工板块业绩增长与行业规模扩张、供应扰动引发部分产品涨价潮有关 [1] 行业展望 - 化工行业低景气有望加速落后产能淘汰、增强行业自律动能 [1] - 国内刺激内需政策持续加码，终端需求动能有望逐步企稳 [1] - 行业景气周期有望筑底向上 [1]

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-032 中国银河证券股份有限公司 2025年度第二期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 中国银河证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2025 年 2 月 12 日 成功发行了中国银河证券股份有限公司 2025 年度第二期短期融资券（以下简 称"本期短期融资券"），本期短期融资券发行额为人民币 30 亿元，票面利 率为 1.81%，短期融资券期限为 91 天，兑付日期为 2025 年 5 月 14 日。（详见 本公司于 2025 年 2 月 13 日刊登于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的 《中国银河证券股份有限公司 2025 年度第二期短期融资券发行结果公告》）。 2025 年 5 月 14 日，本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币 3,013,537,808.22 元。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2025 年 5 月 16 日 ...

本期债券存在承销机构及其关联方认购情况，为主承销商中信建投证券股 份有限公司获配本期债券人民币 0.2 亿元，其关联方中信银行股份有限公司获 配本期债券人民币 3 亿元；主承销商国信证券股份有限公司获配本期债券人民 币 2 亿元，其关联方国泰海通证券股份有限公司获配本期债券人民币 0.5 亿元。 前述认购报价及程序均符合相关法律法规的规定。 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意中国银河证券股份有限公 司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕71 号），同意中国银河证券股份有限公司（以下简称"发行人"）向专业投资者 公开发行面值总额不超过 200 亿元次级公司债券的注册申请。 根据《中国银河证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行次级 债券（第二期）募集说明书》，中国银河证券股份有限公司 2025 年面向专业 投资者公开发行次级债券（第二期）（以下简称"本期债券"）的发行规模为 不超过人民币 30 亿元（含 30 亿元），期限为 5 年期，发行价格为每张 100 元，采取网下面向专业投资者簿记建档的方式发行。 本期债券发行工作已于 2025 年 5 月 15 日结束 ...

中美贸易摩擦与关税政策 - 2025年4月中国对美出口同比下滑21%，美国市场出口占比降至10.5% [1][3] - 美国对中国商品加征总关税税率达145%，部分商品面临最高245%关税 [1] - 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》将大部分中国商品关税从145%暂时下调至30% [2] - 美国暂停对大部分经济体实施对等关税政策，仅实施10%基准关税，期限90天 [1] 美国进口商行为与供应链变化 - 89%受访美国企业优先取消订单，61%转向东南亚采购 [3] - 美国进口商采取临时措施如保税仓暂存、加拿大仓库中转、转口贸易等 [3] - 供应链国际化布局成为趋势，企业期待中国供应商扩大东南亚等海外供应能力 [3][4] - 美国进口集装箱周预订量从30万TEU降至23万TEU，洛杉矶港进口量同比下降35% [7] 美国市场库存与通胀压力 - 2025Q1美国商品贸易逆差同比+67.4%，但库存提升不明显 [5] - 美国零售市场主要销售库存，品牌提价不普遍，仅1%亚马逊产品涨价6% [5][6] - 消费电子行业外资品牌提价较多，中国品牌如TCL未提价，扫地机价格下降 [6] - 若无关税缓解，美国市场库存消化后可能面临更多产品提价和高通胀 [6] 中国企业国际化布局与行业竞争 - 消费行业龙头如TCL电子、海信视像已通过墨西哥和越南供应美国市场 [8] - 美的集团预计2025Q3海外生产基地可满足大部分美国需求 [8] - 东南亚地区短期内产能提升弹性较小，大规模新建计划处于观望中 [8] - 行业竞争加剧，小型出口企业和中国工人就业受负面影响，内销市场竞争加剧 [9] 短期出口与订单动态 - 东南亚地区因美国3个月窗口期正在抢出口 [8] - 中国出口订单将出现短暂抢单，但部分产品因20%税率差仍不具备优势 [8] - 美国客户订单利润较好，但海外工厂利润率普遍低于中国工厂 [9]

券商债券交易市场表现 - 2024年上交所债券交易百强名单中券商及券商资管公司合计达49家，其中39家为券商，10家为券商资管公司 [1] - 上交所债券市场托管债券数量达32746只，同比增长7.89%，托管市值18.22万亿元，同比增长6.17% [1] - 交易所债券市场持续推动买方市场建设，通过排名活动鼓励多类型机构参与交易以提升二级市场流动性 [1] 头部券商及资管子公司的市场地位 - 债券交易量前十名券商包括中信证券、东方证券、中国银河、华泰证券等头部机构 [2] - 券商资管子公司中表现突出的有中信证券资管、浙商资管、财通证券资管等 [2] - 上交所设立"债券交易及投资菁英"名单，覆盖ABS、产业债券、绿色债券等细分领域，表彰服务实体经济的参与主体 [2] 券商自营与做市业务发展 - 债券投资作为券商自营业务核心组成部分，头部券商如红塔证券通过投研体系自动化和宏观利率研究提升交易效率 [3] - 华林证券依托科技优化利率债配置策略，强化市场跟踪能力以提高投资收益 [3] - 券商做市业务通过专业定价能力提升债券市场效率，降低流动性溢价并支持实体经济发展 [3]

AI基础设施建设带动硬件增长 - AI算力、端侧SoC、PCB等板块一季度保持业绩高增长 [1] - AI+技术将重铸电子行业生态并推动硬件更新迭代 [1] 消费电子板块表现超预期 - 国家补贴政策刺激消费电子板块淡季不淡 [1] - 苹果产业链业绩稳健增长 [1] - 液态金属、AI眼镜、光学创新等后续创新有望持续提升供应链业绩 [1] 元器件板块供需平衡 - 一季度元器件板块受下游政策补贴刺激需求强劲 [1] - 二季度面板、LED、被动元件等维持供需平衡 [1] - 龙头公司经营稳健 [1]

战略合作协议签署 - 中国国新与中国银河证券股份有限公司于5月12日在北京签署战略合作协议 [1] - 中国国新党委书记、董事长徐思伟表示希望以此次签约为新起点深化合作 [1] 合作领域 - 双方将在基金投资领域进一步深化合作 [1] - 双方将在资产管理领域进一步深化合作 [1] - 双方将在证券业务领域进一步深化合作 [1] - 双方将在健康大数据领域进一步深化合作 [1]

债券发行 - 2024年8月21日获不超200亿元公司债券注册[1] - 2025年第一期科技创新公司债券规模不超20亿[1] - 2025年5月13日结束本期债券发行工作[2] 债券数据 - 本期债券期限3年，发行价100元[1] - 实际发行规模10亿元[2] - 最终票面利率1.75%[2] - 认购倍数7.02倍[2] 认购情况 - 持股超5%股东及关联方未参与认购[2] - 主承销商关联方中信银行获配3亿[2] - 其他承销机构及其关联方未参与认购[2]