基金表现 - 方正证券现金港货币基金(970116)截至2025年6月30日期末净资产90.01亿元 较上期减少33.23% [1] - 该基金近3个月收益率0.21% 近一年收益率0.82% 成立以来收益率3.8% [2] 基金经理 - 基金经理宫健2012年入职民族证券 曾任固收交易员和投资经理 2016年加入方正证券 [1] - 宫健现任证券投资部投资经理和投决会委员 具有经济学硕士学历和证券从业资格 [1] - 宫健长期从事固定收益投资工作 对债券投资交易和资产管理经验丰富 [1] 基金规模变动 - 2025年6月30日期间赎回0.01亿份 期末总份额0.02亿份 净资产0.02亿元 较上期减少24.80% [2] - 2025年3月31日净资产0.02亿元 较上期减少2.54% [2] - 2024年12月31日期间赎回0.02亿份 净资产0.02亿元 较上期减少47.96% [2] - 2024年9月30日期间赎回0.02亿份 净资产0.04亿元 较上期减少27.77% [2] 公司信息 - 方正证券成立于1994年10月 总部位于长沙 注册资本82.32亿元人民币 [2] - 公司法定代表人为施华 主要从事资本市场服务业务 [2]

行业业绩表现 - 证券行业上半年业绩大幅增长，主要驱动因素为自营业务反弹、交投活跃度激增及政策红利释放[1][5][9] - 33家披露业绩的券商中32家预增，12家增幅超100%，3家中小券商（江海证券、华西证券、国联民生）增幅超1000%[3][4][5][8] - 头部券商表现分化，国泰海通净利润预增205%-218%至152.83亿-159.57亿元，中信证券预计增幅低于50%[8] 业绩驱动因素 - 自营业务受益于A股回暖，OCI账户构建及银行板块向好放大收益[9] - 上半年日均成交额超1.6万亿元，两融余额回升至1.8万亿元以上，带动经纪与信用业务收入[9] - 政策红利包括香港跨境投行业务重启、科创板做市扩容及并购重组活跃[9][10] 政策影响与行业趋势 - 2025年多项政策出台，如《管理办法》和"证券业28条"，推动券商代销保险、理财牌照扩容[12][14] - 政策引导行业向专业化服务转型，头部券商更易布局跨境衍生品等新赛道，中小券商需差异化竞争[14][15] - 财富管理转型成行业重点，保险和银行理财代销有望成为新收入来源[13][14] 市场表现与历史对比 - 券商指数年内仅上涨0.75%，显著跑输大盘，与"牛市旗手"称号不符[17] - 历史牛市周期中券商指数超额收益明显（如2014-2015年涨幅3倍），但近年弹性减弱，2019-2021年超额收益收窄[18][19] - 商业模式重资产化导致收入弹性弱化，未来领涨效应或持续减弱[20]

可转换公司债券基本情况 - 公司于2022年8月5日公开发行332.50万张可转换公司债券，每张面值100元，期限6年，募集资金总额3.325亿元[1] - 债券简称"京源转债"，债券代码"118016"，自2023年2月13日起可转换为公司股份，初始转股价格为13.93元/股[2] - 转股价格经历三次调整：2022年9月因股权激励从13.93元/股调整为13.90元/股；2023年6月因权益分派调整为9.82元/股；2024年2月因股权激励进一步调整为9.79元/股[2][3] 赎回条款触发情况 - 赎回条款规定：若公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，或未转股余额不足3000万元时，公司有权赎回[3] - 2025年6月28日至7月18日期间，公司股票已满足连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价格130%（即12.727元/股）的条件，触发赎回条款[5] 不提前赎回决策 - 公司董事会于2025年7月18日审议通过不提前赎回议案，决定不行使赎回权，且未来三个月内（至2025年10月18日）均不行使该权利[5] - 决策基于对公司发展前景的信心及当前经营情况、市场环境等因素，旨在维护投资者利益[5] 相关主体持股情况 - 公司实际控制人、控股股东等关键主体在赎回条件触发前6个月内未交易"京源转债"，且未收到未来6个月内减持计划[6] - 若相关主体拟减持，公司将督促其依法合规操作并履行信息披露义务[6] 保荐机构核查意见 - 保荐机构认为公司不赎回决策已履行必要审议程序和信息披露义务，符合《可转换公司债券管理办法》等法规要求及《募集说明书》约定[6][7]

玻纤行业供需与价格展望 - 2025年玻纤粗纱和普通电子纱市场供需仍有一定压力 但价格波动区间有限 行业竞争范式重构和企业稳价共识增强背景下 [1] - 2026年起新增供给逐渐消化 企业竞争向高价值领域延伸 供需关系料边际改善 [1] - 粗纱2025年需求端风电新增装机预测同比+18% 热塑纱受益新能源车轻量化 全年需求增速预计+6.4% [2] - 2025年全球粗纱供给增速或达9.3% 但行业竞争格局较优 价格有望持稳运行 [2] - 2026年粗纱供给增速降至4.7% 需求增速提升至6.3% 周期有望复苏 [2] - 普通电子纱2025年需求总量151万吨 同比增速5.4% 供给净新增9.8万吨 同比+6.6% 价格以稳为主 [3] - 2026年普通电子纱需求总量159万吨 供给净新增5.9万吨 同比+3.2% 价格有望向上修复 [3] 行业投资主线与结构性机会 - 中低端品稳价是主基调 结构性机会聚焦特种电子布等中高端品种 龙头企业成本优势强 盈利弹性突出 [1] - 粗纱和制品通货型产品价格窄幅波动环境下 量增弹性大的企业应重点关注 [1] - AI算力发展驱动特种电子布需求爆发 要求低介电损耗、低膨胀系数等高性能方向演进 [1] - 2025年全球Low-Dk电子布市场将突破2亿美元 2031年达5.3亿美元 CAGR达18.7% [1] - 中材科技特种电子布业务25-27年净利润贡献有望达2.6/7.4/9.6亿元 宏和科技为0.7/2.6/4.7亿元 国际复材为0.8/2.1/3.7亿元 [1] 龙头企业战略升级与竞争范式重构 - 行业竞争维度从低端内卷走向高端卡位 中国巨石等龙头企业降低对中低端普通纱的盈利依赖度 [4] - 龙头企业定价策略从"价格压制抢份额"转向"协同提价保现金流" 聚焦高增长赛道如特种电子布、风电纱、光伏边框等 [4] - 主动协同换取整体价格体系稳定与现金流健康 形成"反内卷"时代的长期最优解 [4]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案经2025年5月30日股东大会通过[4] - 以8,232,101,395股为基数，每股派现0.0593元，共派488,163,612.72元[5] 时间安排 - A股股权登记日为2025/7/24，除权（息）日和发放日为2025/7/25[3][6] 税收情况 - 自然人等不同股东持股期限对应不同税负[7][8][9] 咨询方式 - 对权益分派有疑问可工作日联系董事会办公室，电话010 - 56992870[10]

草铵膦市场概述 - 草铵膦是全球用量第二的除草剂 2024年全球市场份额达4 99亿美元 [1] - 草铵膦兼具百草枯快速作用性和草甘膦长效性 因百草枯禁用范围扩大及草甘膦抗性问题加剧 市场需求显著提升 [1] - 草铵膦通过抑制植物体内谷氨酰胺合成酶导致氨积累破坏细胞代谢 除草机理独特 [1] 中国草铵膦产能 - 2025年中国草铵膦产能合计15 1万吨 主要生产企业包括内蒙古灵圣作物(7 5万吨) 山东亿盛(2 4万吨) 利尔化学(2 35万吨) 甘肃滨农(1万吨) [2] - 海外生产企业巴斯夫宣布2024年底停止德国两基地草铵膦生产 2025年停止制剂生产 印度UPL产能仅0 8万吨 [2] 草铵膦价格与供需 - 2025年7月14日95%草铵膦原粉均价4 37万元/吨 跌破行业成本5 69万元/吨 [3] - 主流工厂开工良好 部分中小工厂停车 现货供应偏紧 行业库存较上周下滑8 94% 较年内高点下滑27 3% [3] - 南美 东南亚需求释放 部分企业排单至8月下旬 价格下降空间有限 库存低位或引发涨价预期 [3]

中央汇金概况 - 中央汇金是中国投资有限责任公司全资子公司，代表国家行使对重点金融机构股东权利 [1] - 自2003年成立以来通过注资和股权管理推动26家A股大金融类上市公司改革，提升治理水平和经营效率 [1] - 在银行、保险、证券公司改革和维护金融稳定方面发挥核心作用 [1] A股银行上市公司 实际控股银行 - 工商银行：全球资产规模最大商业银行，中央汇金持股1240亿股(34.79%)，汇金资管持股10.14亿股(0.28%) [3] - 农业银行：三农金融领域优势显著，中央汇金持股1405亿股(40.14%)，汇金资管持股12.55亿股(0.36%) [6] - 中国银行：全球化历史最悠久，中央汇金持股1887.92亿股(64.13%)，汇金资管持股18.10亿股(0.61%) [8][9][10] - 建设银行：基建融资和数字人民币领先，中央汇金持股1429亿股(57.14%)，汇金资管持股4.966亿股(0.20%) [12] - 光大银行：传统与创新业务并重，光大集团持股261.3亿股(44.23%) [14] 重仓银行 - 中信银行：投行业务行业前三，中央汇金持股2.671亿股(0.48%) [16][17] - 浦发银行：科技金融领先，中央汇金持股3.872亿股(1.32%) [20] - 宁波银行：16个城市设分行，中央汇金持股7550万股(1.16%) [23] - 华夏银行：货币金融服务为主，中央汇金持股1.634亿股(1.06%) [25] A股保险上市公司 - 中国平安：综合金融与科技驱动，汇金资管持股4.703亿股(2.58%) [27] - 中国人寿：国资寿险龙头，汇金资管持股1.172亿股(0.41%) [29] - 新华保险：健康险+寿险双轮驱动，中央汇金持股9.775亿股(31.34%)，汇金资管持股2825万股(0.91%) [31] A股证券上市公司 实际控股券商 - 中金公司：投行贵族，中央汇金持股19.36亿股(40.11%) [33] - 申万宏源：研究+投资+投行综合服务，中央汇金持股50.21亿股(20.05%) [35][36] - 中国银河：经纪业务强，中央汇金间接控制48.20% [41] - 信达证券：AMC系首家券商，中央汇金间接控制 [43][44] - 东兴证券：综合性券商，中央汇金间接控制 [46][47][48][49] 重仓券商 - 中信建投：全面指定交易商，中央汇金持股23.86亿股(30.76%) [50][51] - 方正证券：华中地区领先，汇金资管持股1.358亿股(1.65%) [54] - 中信证券：投行业务第一，汇金资管持股2.05亿股(1.39%) [55] - 国元证券：全牌照经营，汇金资管持股6798万股(1.56%) [57] - 山西证券：区域优势明显，汇金资管持股5170万股(1.44%) [59] - 东北证券：技术驱动，汇金资管持股4010万股(1.71%) [60] 其他金融上市公司 - 东方财富：互联网金融服务领先，汇金资管持股1.517亿股(1.14%) [61] - 浙江东方：多元金融牌照，汇金资管持股3012.56万股(0.88%) [63] - 陕国投A：西北信托龙头，汇金资管持股5097万股(1.00%) [65] 行业影响 - 中央汇金控股或重仓26家大金融上市公司将推动行业优化资源配置和集中度提升 [67] - 整合预期和政策红利有望提升相关公司股价和估值 [67]

证券行业业绩表现 - 国泰海通预计2025年上半年归母净利润152.83亿元-159.57亿元，同比增长205%-218%，主要因吸收合并海通证券产生负商誉及财富管理业务收入增长[1] - 申万宏源预计上半年归母净利润41亿元-45亿元，同比增长92.66%-111.46%，受益于投资交易、财富管理等业务收入增长[6][7] - 中金公司预计上半年归母净利润34.53亿元-39.66亿元，同比增长55%-78%，投行、股票及财富管理业务收入增加[8] - 中信建投预计上半年归母净利润44.30亿元-45.73亿元，同比增长55%-60%，自营、经纪及投行业务收入增长[9] - 东方证券预计上半年归母净利润32.50亿元-36.00亿元，同比增长54%-71%，财富管理及机构业务收入增长[38] 航空运输业经营状况 - 南方航空预计上半年净亏损13.38亿元-17.56亿元，受旅客结构变化及国际环境影响[2] - 中国东航预计上半年净亏损12亿元-16亿元，因国内市场竞争激烈及国际环境复杂[3] - 中国国航预计上半年净亏损17亿元-22亿元，受高铁冲击及国际环境不确定性影响[4] - 海航控股预计上半年净利润4500万元-6500万元，实现扭亏，受益于民航市场回暖及汇兑收益[5] 新能源与材料行业 - 山东黄金预计上半年归母净利润25.5亿元-30.5亿元，同比增长84.3%-120.5%，受益于金价上涨及生产效率提升[10] - 洛阳钼业预计上半年归母净利润82亿元-91亿元，同比增长51.37%-67.98%，铜钴产品量价齐升[13] - 隆基绿能预计上半年净亏损24亿元-28亿元，同比减亏，组件销量增长但价格跌破成本线[14] - 通威股份预计上半年净亏损49亿元-52亿元，光伏行业供需失衡导致产品价格低迷[15] 消费与零售行业 - 永辉超市预计上半年净亏损2.4亿元，因门店调改及供应链改革短期影响[22] - 酒鬼酒预计上半年净利润800万元-1200万元，同比下降90.08%-93.39%，白酒行业深度调整[57] - 水井坊预计上半年净利润1.05亿元，同比下降56.52%，商务宴请需求承压[73] - 良品铺子预计上半年净亏损7500万元-1.05亿元，产品结构调整及门店优化影响[75] 科技与制造业 - 新易盛预计上半年归母净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%，受益于AI算力投资增长[34][35] - 华勤技术预计上半年归母净利润18.7亿元-19.0亿元，同比增长44.8%-47.2%，智能产品平台战略见效[37] - 闻泰科技预计上半年归母净利润3.9亿元-5.85亿元，同比增长178%-317%，半导体业务回暖[68] - 大族激光预计上半年归母净利润4.5亿元-5亿元，同比下降59.18%-63.26%，消费电子市场回暖[72] 房地产与建筑行业 - 保利发展预计上半年归母净利润27.35亿元，同比下降63.15%，房地产项目结转规模下降[11][12] - 金地集团预计上半年净亏损34亿元-42亿元，可结转面积减少及计提资产减值[61][62] - 信达地产预计上半年净亏损35亿元-39亿元，交付规模减少及计提减值[67] 并购重组动态 - 金浦钛业拟通过重大资产置换及发行股份购买利德东方100%股权[39] - 苏州规划拟发行股份及支付现金购买北京东进航空科技100%股权[40] - 中化装备筹划发行股份购买益阳橡胶及蓝星化工机械100%股权[41] 其他行业亮点 - 游族网络预计上半年归母净利润4000万元-6000万元，同比增长768.75%-1203.13%，游戏业务表现强劲[65] - 万达电影预计上半年归母净利润5亿元-5.6亿元，同比增长340.96%-393.87%，春节档影片带动业绩[66] - 赤峰黄金预计上半年归母净利润10.8亿元-11.3亿元，同比增长52.01%-59.04%，金价上涨推动[78] - 完美世界预计上半年归母净利润4.8亿元-5.2亿元，扭亏为盈，《诛仙世界》游戏贡献增量[84]

行业趋势 - AI算力需求持续增长带动光模块龙头新易盛上半年净利润预计大增327.68%-385.47%至37亿-42亿元 [1][2] - 数据中心基础设施需求上升推动城地香江扭亏为盈 预计上半年净利润2800万-4200万元 [8] - 光伏行业竞争加剧导致隆基绿能、通威股份等企业亏损扩大 其中隆基预计亏损24亿-28亿元 [40][53] 公司业绩 - 新易盛受益于高速率产品需求增加 预计上半年净利润37亿-42亿元 [2] - 星辉娱乐拟1.3亿欧元出售西班牙人俱乐部99.66%股权 交易含现金及股份支付 [3] - *ST宇顺计划33.5亿元现金收购三家公司 布局数据中心及液晶显示业务 [4] - 盐津铺子股东拟减持2.04%股份 涉及张学文等三名股东 [5] - 立昂微预计上半年净亏损1.21亿元 营业收入16.66亿元 [6] 并购重组 - 金浦钛业筹划收购南京利德东方100%股权 涉及重大资产重组 [9] - 苏州规划拟收购北京东进航空科技100%股权 股票复牌 [12] - 中化装备计划收购益阳橡机和北化机100%股权 股票停牌不超过10个交易日 [24] 股东变动 - 安恒信息股东阿里创投减持306.11万股 持股比例降至5.1969% [10] - 杭钢股份股东诚通金控拟减持不超过2%股份 [28] 业务转型 - 永辉超市关闭227家亏损门店 上半年预计亏损2.4亿元 [20] - 横店影视拓展短剧业务 预计净利润同比增长103.55%-160.09% [45] 扭亏为盈 - 云南锗业预计上半年净利润1600万-2300万元 同比扭亏 [21] - 鹏欣资源预计净利润1亿-1.5亿元 同比扭亏 [14] - 莱绅通灵黄金业务收入增长超30% 预计净利润5900万元 [65] 业绩下滑 - 洽洽食品预计上半年净利润同比下降71.05%-76.25% [46] - 酒鬼酒净利润预计下降90.08%-93.39% 营业收入降43% [22] - 水井坊净利润预计下降56.52% 营业收入降12.84% [47] 高增长领域 - 中科电气预计上半年净利润增长235%-335%至2.32亿-3.01亿元 [15] - 生益电子净利润预计增长432.01%-471.45%至5.11亿-5.49亿元 [72] - 神农集团生猪出栏量增40.93% 净利润预计增长175.12%-238.85% [60] 重大亏损 - 渤海租赁因商誉减值预计上半年亏损18亿-24亿元 [9] - 绿地控股预计亏损30亿-35亿元 房地产交付规模减少 [18] - 金地集团预计亏损34亿-42亿元 [33] - 信达地产预计亏损35亿-39亿元 [39]

财务数据关键指标变化 - 2025年半年度业绩预告适用情形为实现盈利且净利润同比上升50%以上[3] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润229,609万元到243,202万元，同比增长70%到80%[3][4] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润229,892万元到243,029万元，同比增长75%到85%[3][4] - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增加94,498万元到108,091万元[4] - 2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比增加98,525万元到111,662万元[4] - 2024年半年度公司利润总额133,453.84万元[6] - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润135,111.71万元[6] - 2024年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润131,367.31万元[6] - 2024年半年度公司每股收益0.16元[7] 各条业务线表现 - 2025年上半年公司业绩增长主要因财富管理和投资与交易业务收入增加[8]