如有疑问，请咨询中信银行24小时客户服务热线，感谢您的理解与支持！ 2025年11月17日，中信银行（601998）发布公告称，为提供更优质便捷的服务，中信银行将分别于2025 年11月22日、2025年11月29日、2025年12月6日、2025年12月13日、2025年12月20日的00：00至05：00 进行系统升级维护。在此期间，手机银行、微信公众号及小程序相关业务功能可能会出现短暂中断，由 此给您带来的不便，敬请谅解。 ...

宏观策略 - 2025年前10个月固定资产投资累计同比增速为-1.70%，较9月份的-0.50%进一步下滑，其中基础设施建设投资增速从3.34%降至1.51%，制造业投资增速从4.00%降至2.70%，房地产开发投资增速从-13.90%降至-14.70% [2] - A股主要指数在2025年11月10日至14日期间窄幅震荡下行，上证指数微跌0.18%，深证成指下跌1.40%，创业板指下跌3.01%，沪深300下跌1.08%，科创综指下跌2.30%，万得全A微跌0.47% [3] - 申万一级行业中，综合和纺织服饰板块周涨幅居前，分别为6.99%和4.41%，而通信和电子板块周跌幅居后，均为-4.77%；二级行业中，能源金属和元件2025年以来累计涨幅分别达92.91%和85.55% [5] - 三级行业中，印制电路板和通信网络设备及器件2025年以来累计涨幅分别为116.64%和114.60%，而专业连锁Ⅲ和铁路运输累计跌幅分别为-13.51%和-13.17% [6] - 市场整体处于“慢牛”运行状态，11月份预计呈现宽幅震荡、逐级上升态势，建议关注反内卷相关传统制造、碳达峰相关大环保板块及“十五五”航天强国细分领域 [7] - 北交所截至2025年11月14日共有282只股票，总市值均值为9017.08亿元，较前一周减少0.72%，总成交额均值为213.80亿元，较前一周下降5.89% [8][9][10] - 北证50指数当前市盈率为72.59倍，处于94%估值分位数，科创50市盈率为159.64倍，处于95%估值分位数，沪深300市盈率为14.24倍，处于98%估值分位数 [13] 行业公司 - 央行2025年三季度货币政策执行报告提出实施适度宽松政策，保持社会融资条件相对宽松，并强化“五篇大文章”引导信贷投向经济重点领域和薄弱环节 [14] - 科技金融是“十五五”规划重点，股权融资、科创债融资与投贷联动机制有望支持科技型中小企业信贷保持较快增长 [15] - 银行净息差呈现边际趋稳态势，负债成本持续下行有助于缓冲资产端收益率下行压力，高股息吸引配置型资金流入，估值有望持续修复 [16] - 建议关注国有大行稳健高股息配置价值，以及经济改善预期下股份行和区域行估值修复机会，推荐工商银行、中国银行、中信银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行、苏州银行等 [17]

文章核心观点 - 南财理财通课题组发布基于代销渠道的银行理财产品业绩榜单，旨在帮助投资者在众多名称相近的“固收+”产品中甄别选择 [1] - 榜单重点关注理财公司发行的“固收+”产品，从28家主要代销机构中筛选表现较优的在售产品 [1] - 榜单按近三月年化收益率排序，并展示近一月、近三月及近六月年化业绩，以反映产品在近期市场波动中的多维度收益表现 [1] 股份行在售固收+产品表现 - 兴业银行代销的兴银理财“睿利兴成锦鑫日开1号”近三月年化收益率最高，达12.94% [6] - 民生银行代销的民生理财产品表现突出，其“贵竹固收增利半年持有期7号”和“富竹纯债91天持有期33号”近三月年化收益率分别为11.83%和9.78% [6][7] - 光大银行代销的中银理财“稳富368天持有期-A份额”近三月年化收益率为10.37% [6] 城商行在售固收+产品表现 - 杭州银行代销的杭银理财产品占据榜单主导地位，其“幸福99添益(平衡盈选)一年持有期理财”近三月年化收益率达12.74% [10] - 宁波银行代销的宁银理财“沁宁个股臻远固定收益类日开理财1号”近三月和近六月年化收益率均表现优异，分别为11.76%和12.31% [10] - 杭银理财“幸福99”系列多款产品近三月年化收益率超过10%，但部分产品近一月收益为负，例如“幸福99鸿益(金盈)90天持有期理财”近一月收益为-3.39% [10][11] 互联网银行在售固收+产品表现 - 微众银行是互联网银行中的主要代销渠道，代销多款宁银理财和民生理财的产品 [13] - 中信百信银行等代销的宁银理财“沁宁个股臻选固定收益类半年定开理财5号”近三月和近六月年化收益率分别为9.53%和10.69% [13] - 微众银行代销的宁银理财“宁享固定收益类臻远日开理财1号”近三月年化收益率为7.77% [13]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组每周发布银行代销理财产品业绩榜单 旨在降低投资者在众多名称相近产品中的选择成本[1] - 榜单统计28家主要代销机构在售产品 按7天、14天、30天、60天最低持有期分类排名 业绩指标为与持有期相同的年化收益率[1] - 同机构同系列同投资周期产品仅保留一只 榜单状态基于投资周期推算 实际购买需以银行APP展示为准[1] 7天持有期产品业绩表现 - 华夏银行代销的民生理财“茂竹纯债7天持有期4号”位列第一 近7天年化收益率达17.12% 业绩比较基准为1.20%-2.00%[4] - 上海银行代销的交银理财“稳享灵动慧利日开43号”排名第二 年化收益率为11.40% 业绩比较基准为1.05%-2.05%[4] - 江苏银行代销的杭银理财“幸福99添益7天持有期11期B份额”排名第三 年化收益率为8.65% 业绩比较基准为7天通知存款利率[4] - 前十名产品年化收益率分布在4.38%至17.12%之间 发行机构以中银理财和交银理财为主 产品类型均为固收类[4] 14天持有期产品业绩表现 - 民生银行代销的民生理财“景裕固收增利双周盈14天持有期12号”排名第一 近14天年化收益率高达19.88% 业绩比较基准为2.10%-2.60%[6] - 民生银行代销的另一只产品“富竹纯债14天持有期17号”排名第二 年化收益率为10.88% 业绩比较基准为1.50%-2.20%[6] - 中国银行代销的中银理财“润泽固收精选14天持有期3号”排名第三 年化收益率为9.30% 业绩比较基准为1.40%-2.40%[6] - 榜单前十名产品年化收益率均超过6% 显示出14天期限产品较强的收益能力[6][7] 30天持有期产品业绩表现 - 民生银行代销的民生理财“贵竹固收增利月月发30天持有期8号”排名第一 近1月年化收益率达21.98% 业绩比较基准为1.90%-2.90%[10] - 交通银行代销的交银理财“慧远日开4号”排名第二 年化收益率为20.36% 业绩比较基准为1.70%-2.70%[10] - 中国银行代销的中银理财“ESG优选固收30天持有期3号”排名第三 年化收益率为10.48% 业绩比较基准为1.40%-2.40%[10] - 30天期限产品收益表现突出 前两名产品年化收益率均超过20% 前十名产品收益率均高于8%[10][11] 60天持有期产品业绩表现 - 中信银行代销的民生理财“卓逸纯债60天持有期12号”排名第一 近两月年化收益率为9.74% 业绩比较基准为1.60%-2.30%[13] - 中信银行代销的另一只民生理财产品“贵竹固收增利双月盈60天持有期3号”排名第二 年化收益率为9.41% 业绩比较基准为1.70%-2.20%[13] - 中国银行代销的中银理财“智富科创趋势60天持有期”排名第三 年化收益率为8.13% 业绩比较基准挂钩科创创业50指数和中债指数[13] - 60天期限产品收益分布相对平缓 前十名产品年化收益率在4.14%至9.74%之间[13][14]

银行黄金积存业务调整 - 建设银行自11月15日起将黄金积存月度起存金额起点提升至1200元，并按10元整数倍递增，同时引入动态调整买卖价差模式，无需提前公告[2] - 中信银行将定时定额积存计划最低金额从1000元提升至1500元，定时定量最低1克起存要求保持不变[2] - 动态点差机制使交易成本难以预估，银行可根据市场行情、头寸状况及流动性需求实时变动买卖点差，可能增加投资者成交成本[3] - 自10月以来，中国银行、工商银行、光大银行、平安银行、兴业银行、宁波银行等多家银行均不同幅度提升起购金额，行业风险管理趋严[3] - 银行提高门槛旨在筛选风险承受能力更强的客户，防范集中赎回，抑制非理性涌入和投机交易，以应对金价高位波动带来的风险压力[3][4] 国际金价近期表现 - 11月14日现货黄金收盘报4082.159美元/盎司，沪金收盘报934.86元/克，跌幅2.53%[1][6] - 现货黄金在11月13日盘中一度升至4244.94美元/盎司，为10月下旬以来高位，但当日收于4171.22美元/盎司，跌幅0.58%，随后连续两个交易日走弱[5] - 11月12日国际金价年内涨幅一度超过60%[5] - 本轮回调主因美国政府停摆风险暂时解除削弱避险需求，以及美联储官员释放谨慎信号导致12月降息概率回落至不足50%，美元指数获得支撑[6] 金价未来走势预期 - 多数机构维持长期看多判断，瑞银策略师认为黄金有望在2026-2027年间某个阶段创出5000美元/盎司的历史高位[6] - 花旗集团给出多种情景预测：50%概率基准情景下，金价可能在2026年因美国经济环境改善回落至3650美元/盎司；30%概率牛市情景下，金价可能在2027年底被动推升至6000美元/盎司；20%概率熊市情景下，金价可能在2026年底至2027年下探至3000美元/盎司左右[7] - 宏观与地缘变量复杂，美国财政赤字与债务问题未实质缓解，中东等地缘风险仍处高位，金融市场避险需求在中短期内可能反复，金价整体格局更可能维持震荡[6]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并予以“维持” [13] 核心观点 - 银行板块表现强劲，本周银行指数上涨1.7%，相对沪深300和创业板指数分别取得2.8%和4.7%的超额收益 [9][16] - 市场驱动因素主要来自上市银行中期分红启动，特别是四大行已公告将提前至年内分红，吸引配置型资金加速布局 [2][9] - H股银行因股息率优势突出且相对A股存在折价，吸引南下资金持续流入，持股比例自10月以来持续上升 [2][9][18] - 10月金融数据显示社融和信贷增长放缓，但非银存款加速增长，反映出资金可能从银行体系流向资本市场 [6][8][37] 市场表现与资金流向 - 个股方面，农业银行A股领涨并创新高，其中期分红提前至12月上旬，三季报显示平安人寿新进其前十大股东 [2][9][16] - H股中，光大银行、工商银行、渝农商行等涨幅靠前，而中信银行A股、南京银行等出现小幅回调 [2][9] - 截至11月24日，六大行A股平均股息率降至3.73%，与10年期国债收益率利差为191个基点，而H股平均股息率达4.77%，相对A股平均折价率为22% [9][18] - 银行板块换手率及成交额占比本周小幅下降，表明增配力量可能主要为配置型资金，交易活跃度趋于平稳 [29][33] 金融数据深度分析 - 10月新增社会融资规模8161亿元，同比少增5959亿元，月末余额同比增速降至8.5% [6][40] - 10月新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元，月末余额同比增速降至6.5% [7][38] - 信贷结构显示居民贷款负增长3604亿元，一般企业贷款负增长1600亿元，仅票据融资同比多增形成支撑 [7][38] - 10月非银行业金融机构存款同比多增7700亿元，增速回升，而居民和企业存款增速环比下降 [8][37][55] - 央行在三季度货币政策报告中指出，信贷增速回落反映经济结构转型调整，未来信贷增速可能继续收敛 [7][37] 潜在投资机会 - 随着银行股行情持续，部分可转债银行的股价距离强制转股价空间收窄，例如常熟银行、上海银行已收敛至10%以内，存在强赎交易机会 [10][24][27]

一、会议基本情况 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 中加基金管理有限公司（以下简称"基金管理人"或"本公司"）已于2025年11月14日在《中国证券报》及 基金管理人官方网站（http://www.bobbns.com）发布了《中加基金管理有限公司关于以通讯开会方式召 开中加科丰价值精选混合型证券投资基金基金份额持有人大会的公告》。为了使本次基金份额持有人大 会顺利召开，现发布关于以通讯开会方式召开中加科丰价值精选混合型证券投资基金基金份额持有人大 会的第一次提示性公告。 基金管理人管理的中加科丰价值精选混合型证券投资基金（以下简称"本基金"）经中国证券监督管理委 员会证监许可[2019]2221号文准予募集注册，于2020年5月8日备案后正式成立。 根据《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》的有关规定和《中加 科丰价值精选混合型证券投资基金基金合同》（以下简称《基金合同》）的有关约定，本公司经与本基 金基金托管人中信银行股份有限公司协商一致，决定以通讯开会方式召开本基金的基金份额持有人大会 （以下简称"本次基金份额持有人大会""本次大会"或"会议"），会议具体安 ...

核心观点 - 报告核心观点为财政支持力度同比下降，M1增速见顶回落，但中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，银行板块配置机会值得重视，银行欠配幅度仍然较大 [1][4] 信贷市场分析 - 10月人民币贷款增速同比为6.5%，环比下降0.12个百分点，新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元，显示信贷量降 [2] - 信贷结构分化显著，居民部门信贷需求疲弱，居民短贷和居民中长贷分别同比少增3356亿元和1800亿元，企业部门则主要依赖票据融资支撑，票据融资同比多增3312亿元，企业中长贷同比少增1400亿元 [2] - 信贷价格趋稳，9月末人民币贷款加权平均利率为3.24%，环比6月末下降5个基点，降幅较6月末的15个基点收窄，一般贷款加权平均利率为3.67%，环比6月末仅下降2个基点 [2] - 利率结构显示，三季度以对公投放为主，企业贷款利率环比下降8个基点至3.14%，按揭贷款利率因监管规定保持稳定为3.06%，票据融资利率下降13个基点至1.14% [2] - 信贷市场面临“供需平衡”关键问题，生产性信贷增加供给而零售信贷需求端数量减少，个人消费贷款贴息等政策有望提升需求，促进供需平衡 [2] 货币供应量分析 - 10月M1同比增速环比下降1个百分点至6.2%，M2同比增速环比下降0.2个百分点至8.2%，M1增速见顶回落 [3] - M1增速回落主要由于资本市场高涨，10月末上证指数突破4000点，导致居民和企业存款流向非银机构，10月居民存款减少1.34万亿元，企业存款减少1.09万亿元，非银存款增加1.85万亿元，同时去年手工补息造成的低基数效应消退 [3] 市场表现回顾 - 2025年11月10日至11月16日，申万银行指数周涨幅为1.70%，跑赢沪深300指数2.78个百分点 [8] - 同期沪深300指数下跌1.08%，上证综指下跌0.18%，创业板指数下跌3.01%，沪深两市主板A股日均成交额为13,226.68亿元，较上周上升2.49% [8] - 10月社会融资规模存量同比增速为8.5%，环比下降0.2个百分点，新增社融8161亿元，同比少增5959亿元，其中人民币贷款同比少增3119亿元，政府债同比少增5643亿元 [8] - 社融结构分化，委托贷款同比多增1873亿元，未贴现银行承兑汇票同比多减1499亿元，委托贷款多增预计受政策性金融工具投放拉动 [8] 投资建议与板块配置 - 投资建议基于中长期资金入市和公募基金改革的逻辑，制度层面推动银行后续仍有增量资金，建议一揽子配置 [4] - 红利策略被强调，银行中长期投资价值持续，多家银行发布估值提升计划，股息率高、资产质量有安全边际的银行具有配置性价比，推荐国有大行及稳健股份行如招商银行、中信银行、兴业银行，以及区域优质中小行如江苏银行、沪农商行、渝农商行，同时关注低估值股份行如浦发银行的ROE提升机会 [4] - 在经济结构转型背景下，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值有更大弹性，系列政策出台有利于稳定银行资产质量改善预期及信贷稳定增长，若政策有效带动经济结构转型及地产消费回暖，看好顺周期策略机会，建议关注招商银行、宁波银行、中信银行等 [4][9] 行业基本数据 - 银行业股票家数为42只，总市值为114,991.99亿元，占全市场13.04%，流通市值为78,973.67亿元，占全市场11.41% [5] - 银行板块相对指数表现显示，过去1个月绝对表现为5.0%，相对表现为2.8%；过去6个月绝对表现为17.3%，相对表现为15.6%；过去12个月绝对表现为17.7%，相对表现为24.4% [6]

花旗更倾向于认为金价在2026年面临回调压力，或回落至3650美元/盎司。 11月14日，国际金价跳水，截至当天收盘，现货黄金报4082.159美元/盎司；沪金跟随下跌，当天收盘报 934.86元/克。 在国际金价高位震荡的大背景下，银行端正迎来新一轮黄金积存业务的集体调整。10月以来，多家大型 银行相继上调积存金起购门槛或调整相关交易规则，以应对价格快速波动带来的风险压力。 与此同时，国际金价近日在连续大涨后出现明显回调，市场对后续走势的判断出现分化，在机构普遍认 可黄金中长期逻辑的同时，2026年前后的短期路径仍存在较大不确定性。 银行再度抬高积存金门槛 随着金价持续攀升并伴随剧烈波动，银行端的黄金积存业务正在经历快速调整。中信银行、建设银行最 新公告显示，自11月15日起，两家银行均将积存金业务的月度起存金额明显上调，门槛普遍进入"千元 时代"。 建设银行公告称，为保护投资者权益、优化交易结构，该行修订了黄金积存业务规则，新增涉及报价机 制、巨额赎回等内容。其中，月积存金额起点由此前的较低水平提升至1200元，并按10元整数倍递增； 新规将自11月15日起正式执行。 值得注意的是，建行此次调整的核心，是 ...

银行业数字化转型态势 - 银行业数字化转型已从选择题变为生存竞争的必修课 标志着行业进入深水区 [1] - 多家银行近期密集释放科技采购招标信号 折射出金融机构以技术破局构建长期竞争力的战略决心 [1] 银行科技采购具体项目 - 浦发银行启动2025至2028年度信息系统研发外协服务招标 计划选出12至18家供应商组建IT外协人力资源池 服务期三年 [2] - 建设银行湖北省分行推进软件开发及技术服务采购 年度招标控制价达2250万元 拟选取3家供应商合作三年 [2] - 中信银行聚焦全面风险智慧管理系统二期实施服务 明确实施工作量不少于227人/月 周期9至11个月 高级工程师及以上人员工作量占比不低于35% [2] - 兴业银行武汉分行推进智慧破产清算资金结算系统采购 将实现账户查询 资金划拨等功能线上化 [3] - 桂林银行发布资产负债管理系统采购公告 最高预算300万元 旨在实现资金头寸智能化管理 [3] 采购潮背后的行业动因 - 利率市场化背景下行业净息差收窄 传统信贷业务承压 银行亟须通过技术手段打造差异化优势并控制运营成本 [4] - 金融科技公司和互联网平台的技术优势对银行传统支付 存款等核心业务领域形成挑战 [4] - 相较于互联网平台 银行在数据整合能力和场景搭建能力上存在短板 科技采购是弥补差距的直接路径 [4] 未来科技投入重点方向 - 未来银行业科技投入将聚焦数据安全与数据应用 涵盖征信 风控等数据的合规使用与价值挖掘 [5] - 合规风控类信息系统的迭代升级是重点方向之一 [5] - 支撑银行智能化转型的智慧金融整体解决方案也是重点投入领域 [5]