项目概况与核心模式 - 南昌市“孺子书房”项目是南昌市打造的“15分钟城市阅读圈”核心组成部分，已被连续两年列入南昌市十大民生实事项目 [2] - 项目采用“政府主导+社会参与”的共建模式，具体通过公建公管、公建民营、民建公助三条路径建设运营 [2] - 项目旨在构建多层次、立体化的文化标识体系，打造“零门槛、高质感”的城市公共服务空间，成为城市文化生活新坐标和响亮的城市文化IP [7][9] 建设规模与运营数据 - 截至目前，南昌市已建成111家免费开放的“孺子书房”，遍布全市12个县区 [2][9] - 书房选址需满足人口集中、交通便利、环境安静原则，确保每座书房服务半径覆盖1.5公里或服务人口5000人 [6] - 以摩天轮分馆为例，平日读者每天约150人次，借还书量日均20本左右 [3] - 以方大分馆为例，室内面积500多平方米，藏书2万余册，阅读座位150个，运营不到两年，每年接待约2-3万人次 [5] - 以经纬分馆为例，日常人流一天80-100人，其中30人左右是固定读者 [6] 设施特点与服务创新 - 书房环境整洁雅致，配备阅览桌椅、私密隔断的自习区域、充电插座、免费WiFi等便民设施 [1][2] - 项目实行“统一规划选址、统一视觉标识、统一资源采购、统一智能配置、统一规范管理” [6] - 所有“孺子书房”已与图书馆系统实现通借通还 [2] - 运营管理上，每个分馆一般有1-2名馆长负责日常运营，区域经理则对10-20家书房进行巡查 [5] - 项目突破了传统单一阅读功能，整合阅读、文化展示、公益服务、社群互动等多元场景，所有活动免费参与 [9][10] 社会参与与资源整合 - 项目积极调动社会资源，2024年上半年已签约6家共建单位，如医院、大学文学院等，利用其优势开展讲座、举办活动 [7] - 具体运营模式多样：摩天轮分馆（利用公园集装箱改造）为“公建公管”；方大分馆（由老国企职工书屋改造）为“民建公助”；经纬分馆（与甜品店融合）为“公建民营” [2][3][5][6] - 志愿者参与日常管理，例如方大分馆聘请了企业内部退休职工作为志愿者 [5] 文旅融合与未来发展 - 项目正推动书房与景区联动，例如在摩天轮、梅湖、八大山人等景区，将书房作为文化体验点，推行“逛景区、读好书”理念，探索“以文促旅，以旅兴文”的发展模式 [9] - 项目持续深化“品牌+服务+创新”协同模式，策划名家讲座、签书会、阅读分享会等特色活动，并打造主题阅读空间及文化IP延伸品 [9] - 目标是将“孺子书房”打造成为新型公共文化空间，并与既有的公共图书馆、乡镇街道图书室、1993个基层综合文化服务中心和1136个农家书屋一起，在全省率先实现公共阅读设施四级网络全覆盖 [9]

文章核心观点 - 甘肃省水运海事系统通过“水运大讲堂”总结了“十四五”发展成效，并为“十五五”期间的工作明确了以服务国家战略、聚焦核心航道、深化融合发展和强化安全保障为核心的行动路径，旨在推动行业高质量发展 [1][2][3] “十四五”期发展成效总结 - 基础设施不断完善，实施了44座便民渡口码头安全提升工程，兰州港码头至黄河母亲码头航线入选全国水路旅游客运精品航线 [2] - 服务效能提质升级，2024年水路旅客运量达到157.48万人，水上巴士实现全天候运营，水旅融合成为发展亮点 [2] - 安全防线坚实牢固，开展了32次安全专项整治行动，排查治理隐患1890余项，实现了较大及以上安全生产责任事故“零发生” [2] - 创新动能持续集聚，推进了西部七省区船舶检验区域合作与虚拟航标技术应用，完成了全国小型船舶检验优化试点任务 [2] “十五五”期发展规划与重点任务 - 战略定位聚焦于服务“国家向西开放战略通道”，以黄河和白龙江“一河一江”为核心推进航道建设 [3] - 工程建设重点包括推进黄河干流临夏州流域航道综合整治、兰州城区段航运建设等工程，旨在打通南向水运通道并融入西部陆海新通道 [3] - 深化服务提质，优化港口码头布局，升级便民渡口，完善“一横一纵三支多点”航道布局，推动水运与城市建设、生态保护、乡村振兴深度融合 [3] - 筑牢安全屏障，健全跨部门协同机制，实现10客位以上涉客船舶智能监控全覆盖，构建“专业力量+社会力量”应急救援体系 [3] - 强化智慧赋能，推进水路运输电子证照系统高效运行与政务系统互联互通 [3] - 建强海事队伍，深化“四化”建设，提升执法专业能力与装备水平，并以运河精神、黄河文化与皮筏客精神赋能行业发展 [3] 行业文化根基与行动共识 - 黄河在甘肃境内“两进两出”的独特轨迹孕育的皮筏客精神，与运河的连通属性共同构成了甘肃水运海事发展的历史与文化根基 [1] - 行业内部通过讲座凝聚了思想共识，明确了将学习成果转化为在航道建设、服务提质、安全监管、智慧赋能等重点工作中主动作为的实际行动 [4]

文章核心观点 - 中国国际服务贸易交易会成为观测老字号品牌进化路径的“创新坐标系”，老字号企业正通过一个三维战略（X轴：多元化发展；Z轴：瞄准Z世代；Y轴：拥抱年轻消费者）实现破局生长 [1] X轴拓展：多元化发展的边界突破 - 华天集团通过“IP+沉浸式体验”生态构建实现跨界联动，与央视1999版《西游记》动画IP深度合作，打造“物华天宝·西游盛宴”动漫市集，将传统餐饮市集转化为“可看、可玩、可尝、可分享”的“西游主题乐园”，并将此模式系统化、长效化，沉淀为可反复体验的品牌资产 [2] - 全聚德实施“餐饮+文化+场景”融合战略，通过在前门起源店打造3D沉浸式“光影餐厅”、在王府井店呈现“宫囍·龙凤呈祥”主题空间、在和平门店构建“空中四合院”并设立博物馆，将餐饮场所转变为可体验、可打卡的文化空间 [3] Z轴深耕：与Z世代的情感共振 - 全聚德推出“好的鸭”文创系列，通过可摇动发声、可捏玩及配套“小倔强”酱包可挤泡泡等设计，传递“情绪价值”，满足Z世代对解压、悦己与社交分享的需求，将产品功能升维为情感媒介 [4][5] - 张一元旗下新品牌“元来是茶”坚持选用自有茶叶和优质鲜牛奶，承诺零奶精、零植脂末、零香精、零反式脂肪酸，并提供“甜度DIY”及“0卡糖”选项，以健康化革新呼应Z世代对品质生活与健康消费的关注 [5] Y轴拥抱：与年轻潮流的同频共舞 - 全聚德通过展示京剧月饼等国潮礼盒、规划跨界联名产品、推出“卫星店”外卖模式及关注即时零售等举措，形成系统的年轻化组合策略，以国潮设计、跨界合作和数字渠道拉近与年轻消费者距离 [6] - 张一元针对服贸会国际嘉宾推出冷萃龙毫、野子等创新茶饮，并定制中英文双语茶单，以兼具本土文化特色与国际表达的方式服务全球年轻客群 [7] - 华天将服贸会视为提升品牌战略能级的“价值放大器”，致力于构建“老字号联合舰队”的集团化创新体系，系统总结从供应链到文化IP运营的解决方案，实现系统化年轻转型 [7]

股东减持计划完成情况 - 公司股东胡欣女士、姚国兴先生、徐芳女士的减持计划实施期限已届满 [1] - 胡欣女士减持公司股份40.5万股 [1] - 姚国兴先生减持公司股份36.28万股 [1] - 徐芳女士减持公司股份27.1万股 [1] - 本次股东减持计划合计减持公司股份103.88万股 [1]

减持情况 - 减持前胡欣合计持股占比15.0354%，姚国兴占比1.0772%，徐芳占比0.2802%[3] - 胡欣、姚国兴、徐芳分别减持40.5、36.28、27.1万股[4] - 胡欣减持总金额3119.13323万元，姚国兴3034.3372万元，徐芳2317.9022万元[9][10] - 减持后胡欣持股比例2.0625%，姚国兴0.8113%，徐芳0.0816%[10] 利润分配 - 2025年9 - 11月公司合计每股派现0.55元(含税)[11] 合规情况 - 本次减持遵守规定，与计划一致，无违规[12]

公司战略与市场定位 - 公司致力于打造属于中国人自己的豪华越野新坐标，肩负引领中国民族汽车工业崛起的重任 [3] - 公司依托奇瑞28年技术积淀，并承袭13年携手捷豹路虎的豪华越野基因 [3] - 公司不复制已有的豪华越野路径，旨在以技术冗余推动豪华越野的时代进化，让越野性能与豪华体验不再对立 [6] 产品表现与市场成绩 - 首款车型G700在2025环塔拉力赛上作为唯一未上市便参赛的量产车，斩获五个赛段冠军 [5] - G700于10月16日完成横渡长江的极限挑战，成为百年汽车工业史上首款成功横渡长江的越野车 [5] - G700于10月19日全球上市，并于11月18日登陆迪拜，迈出国际化第一步 [5] - 2025年11月，G700全球交付4232台，上市至今累计订单量已突破2万台 [5] - 在累计订单中，45%以上用户主动选择高配版本，30%用户额外增配越野穿越包，20%用户针对性选装外挂制氧机 [5] 渠道建设与服务网络 - 2025年12月19日，公司第100家体验中心在上海开业，标志着渠道布局的关键节点 [1] - 体验中心实现从第1家到第100家的跨越式发展，与产品上市及出海节奏同频共振 [8] - 公司已完成全国一二线城市及省会等重要中心城市的渠道覆盖，准入合作渠道超120家 [21] - 服务网络包括150家独立驿站、50家公路驿站及移动服务车，以实现随时响应、随地可及的服务守护 [21] - 技术守护通过175家外网团队提供24小时支援及云端预警 [21] 用户体验与生态构建 - 第100家体验中心是集产品展示、场景体验、专属服务于一体的高端汽车服务空间，以“自由之地”为设计内核 [10] - 中心内部设有开放式展车区、温馨客休区、亲子互动区及越野改装区，构建全场景沉浸式体验 [13][16] - 公司推出“纵横中国计划”，已完成50城越野学院、150家服务驿站、357家生态驿站、50家公路驿站的全国布局 [22] - 该计划规划了13条精选“纵横之路”，打通318国道、新疆大环线等热门路线的“食住行游”权益网络 [22] - 公司提供“纵横生态定制”服务，覆盖8项独家专利、5款行业首发产品及103款联名定制选项，为用户打造个性化方案 [25]

政策核心与行业动态 - 财政部等部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，从支持国内商品进店销售、扩大经营品类、放宽审批权限、完善便利化和监管措施等方面细化举措，旨在加大免税店对出入境旅客的吸引力 [1] - 政策明确将口岸出境免税店设立、经营主体确定方式变更等审批权限下放至口岸所在地省级有关部门，现行口岸出境免税店经营面积调整为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定，经营主体可根据实际情况灵活调整 [8][9] - 政策鼓励具有免税经营资质的企业和经批准的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度，采购国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口，享受退（免）增值税、消费税 [5] - 政策要求口岸出境免税店、市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的1/4 [5] 业态创新与渠道拓展 - 多地首家市内免税店竞相落地，例如广州、成都、西安、天津等地，市内免税店相比机场口岸店位置更便利，能有效提升游客购物便利度并成为拉动城市旅游的“招牌菜” [2] - 市内免税店经营模式多样，如天津采用“免税+有税”、“进口+国产”、“线下+线上”模式，并同步设有离境退税业务 [2] - 政策支持免税店提供“网上预订+线下提货”等便利化服务，例如允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货，以符合线上购物习惯并拉动消费 [3] - 广州为提升购物交通便利性，已开通自动驾驶国金专线，并试运营穗港直通巴士，目标逐步实现每天双向20班次往返香港机场，同时市内免税店正与文旅部门、旅行社及酒店联动，将免税购物纳入主题旅游线路 [3] 商品结构优化与国货崛起 - 免税店经营品类进一步增加，更多便于携带的消费品被纳入，包括手机、微型无人机、运动用品、保健食品以及老字号、文创、非遗等能体现中华优秀传统文化的特色优质产品 [1][4] - “进口+国产”的商品组合成为趋势，例如中免集团大连市内免税店在销售国际品牌的同时，也销售本地文创、特产及国内名特优产品，让入境游客便捷购买特色纪念品，也让出境旅客将国货精品带往全球 [4][5] - 国货品牌积极入驻免税渠道，例如自然堂已入驻上海、海南、广州、深圳等地的免税店，其明星产品受到境外旅客青睐，政策有利于国产品牌开拓市场并走向国际 [6] - 地方积极推动特色产品进入免税店，例如广州推荐广绣、核雕等岭南非遗衍生品、十五运会特许经营商品以及陈李济、致美斋等百年中华老字号品牌进入市内免税店 [6] 区域发展与特色体验 - 中哈霍尔果斯国际边境合作中心凭借“国门+免税”的独特吸引力成为新疆旅游新地标，合作中心内各国商品琳琅满目，日均验放人员超过2.8万人次，最高单日客流量可达4.4万 [7] - 新疆税务部门为支持合作中心发展，设立跨境税收服务岗并组建“多语种”税收志愿服务队，为企业与客商提供专业辅导，政策红利与服务完善推动商户营业额显著增长 [7] - 中免集团举办2025年终盛典，旗下海南离岛免税店、机场免税店、市内免税店等30余家门店及3个线上电商平台共同参与，通过举办巡游表演及主题演出，以“免税+文旅”双轮驱动创造沉浸式消费体验 [8] - 政策支持地方因地制宜整合优化免税店布局，注重突出地域文化优势，为消费者提供更具地方特色的购物场景及体验 [9]

政策核心内容 - 财政部等部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，从支持国内商品进店销售、扩大经营品类、放宽审批权限、完善便利化和监管措施等方面细化举措，以加大免税店对出入境旅客的吸引力 [1] - 政策支持将更多便于携带的消费品纳入经营范围，包括手机、微型无人机、运动用品、保健食品、老字号产品、文创产品、非遗产品等 [1] - 政策鼓励免税店提供“网上预订+线下提货”等便利化服务，允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [3] - 政策支持国内商品进入免税店销售，采购国内商品视同出口，享受退（免）增值税、消费税，并要求口岸出境免税店和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的1/4 [5] - 政策放宽免税店审批权限，将口岸出境免税店设立、经营主体确定方式变更等审批权限下放至口岸所在地省级有关部门，经营面积也可根据实际经营情况灵活调整 [8] 市内免税店发展 - 多地首家市内免税店在2023年竞相落地，例如8月开业的广州首家市内免税店、9月开业的成都首家市内免税店、11月开业的西安和天津首家市内免税店 [2] - 市内免税店相比机场口岸店位置更便利，能有效提升游客购物便利度，并成为拉动城市旅游的“招牌菜” [2] - 广州市内免税店正筹备线上预订系统，并与文旅部门、旅行社及酒店联动，将免税店纳入主题旅游线路，提供“旅游+跨境交通+免税购物”的全新服务 [3] - 为提高交通便利性，广州已开通自动驾驶国金专线，并与香港环岛中港通合作试运营穗港直通巴士，目标逐步实现每天双向20班次往返香港机场 [3] 商品品类与国货拓展 - 免税店经营品类进一步增加，更多优质国货和国际热销品摆上货架，形成“进口+国产”的商品组合 [4] - 政策鼓励引入老字号、文创、非遗等体现中华优秀传统文化的特色优质产品进入免税店，有利于弘扬传统文化和提振消费 [5] - 中免集团大连市内免税店在“双11”促销中取得良好业绩，其中国内各地名特优产品种类繁多，成为展示国潮特色商品的平台 [4] - 自然堂集团已积极入驻上海、海南、广州、深圳等地的免税店，其明星产品如自然堂小紫瓶系列、极地圣水等受到境外旅客青睐 [6] - 广州市商务局正推荐广绣、核雕、榄雕等岭南非遗衍生品以及十五运会特许经营商品进入市内免税店，并协助引入陈李济、致美斋等百年中华老字号品牌 [6] 地方特色与“免税+”模式 - 各地鼓励因地制宜，将“免税+”融入更多地方特色，例如中哈霍尔果斯国际边境合作中心凭借“国门+免税”的独特吸引力成为新疆旅游新地标，日均验放人员超过2.8万人次，最高单日客流量可达4.4万 [7] - 为支持合作中心发展，新疆税务部门设立跨境税收服务岗和“多语种”税收志愿服务队，为企业与客商提供专业辅导 [7] - 合作中心内一家免税店的负责人表示，进口商品如俄罗斯巧克力、越南咖啡、澳洲绵羊油很受欢迎，店铺营业额较之前增长显著 [7] - 中免集团于2025年底开启年终盛典，旗下30余家门店及3个线上电商平台共同参与，通过举办巡游表演及主题演出，以“免税+文旅”双轮驱动，创造沉浸式消费体验 [8] - 政策支持地方因地制宜整合优化免税店布局，有利于更多地区依据客流、旅游资源等情况布局免税业态，为消费者提供更具地方特色的购物场景 [9]

核心观点 - 杭州市在“十四五”期间，通过数字赋能和资源均衡布局，构建了全方位、全周期的健康服务体系，实现了从“以治病为中心”向“以人民健康为中心”的转变，为健康中国建设提供了“杭州范式”[7][15] 数字健康与智慧医疗 - 杭州利用数字经济先发优势，构建“数据多跑路、群众少跑腿”的服务体系，全市二级以上医院全流程智慧服务覆盖率达100%[9] - 市互联网医院平台服务超300万人次，数字健康人“安诊儿”智能体累计服务3727.2万人次[7][9] - 全市257家医疗机构实现30天内医学检查检验结果互联互通、互认共享[9] - 国家人工智能应用（医疗）中试基地落户杭州，AI应用于院前急救、儿童发育筛查及慢性病管理[9][10] - 搭载AI辅助质控系统的智能救护车投入运行，实现患者“上车即入院”[10] - 慢性病一体化门诊今年已发放健康处方510余万份[10] 医疗资源均衡与下沉 - 杭州通过“双下沉、两提升”升级版、市属医院集团化一体化改革等措施，推动优质医疗资源下沉基层[11] - 实行“市县融合”路径，通过“学科共建、人才共育、管理同质”快速提升区县医院能级[11] - 市一医院桐庐医院实行集团化管理后，急性心梗手术量及重症创伤救治成功率处于全省同级别医院前列，当地急危重症患者外转率明显下降[12] - 15分钟优质健康服务圈覆盖率达98%[7] - “十五五”期间将竣工多个重大医疗卫生建设项目，包括市一医院新院区（2026年投用）、市四医院迁建等[17] “一老一小”及全周期健康服务 - 杭州构建全方位健康保障体系，重点守护“一老一小一孕”[13] - 建成基层“医防护”儿童健康管理中心101家、儿童友好医院143家、生育友好医院42家、老年友善机构323家[14] - 为77.13万名65岁及以上老年人提供医养结合服务，全市域开展安宁疗护服务[14] - 推进普惠托育服务，全市每千人托位数达4.84个，普惠托位占比85.89%，2岁以下托位占比33.21%[16] - 开展养育照护小组活动1.7万场，上线全国首个婴幼儿养育照护智能体“杭小育”，累计服务88万名家长，精准识别1.4万名发育风险儿童[10][16] - 目标到2025年实现2岁以下入托人数翻倍[14] 中医药传承与创新发展 - 杭州入选国家中医药传承创新发展试验区，新引进国医大师、全国名中医等高层次人才12名，新获评25名省级名中医[15] - 作为国家儿童青少年中医药脊柱侧弯干预试点城市，为200万名学生筛查，阳性孩子干预有效率达90%[15] - 推出中医药具身机器人、体重管理智能体等智慧服务，并举办526场中医药特色文旅市集及58场“百医敬老”服务活动[15] 未来规划与目标 - “十五五”期间将拓展“AI+健康”服务，包括研发家庭医生智能体提供24小时服务，以及青少年心理健康服务智能体[16] - 将继续深化市属医院集团化改革，支持多个学科争创国家级、省级重点学科或质控中心[17] - 推进淳安、桐庐医疗卫生人才“县乡村一体化”改革，丰富云诊室、云入院等乡村健康场景[18] - 目标到2030年，重点人群家庭医生签约服务覆盖率将达95%以上，社区嵌入式健康管理单元覆盖率将达80%以上[18]

外资对2026年中国股市的展望 - 2025年被视为外资重估中国资产的元年，2026年外资有望继续回归中国市场 [1] - 多家外资机构对2026年中国股市的投资方向判断呈现较高一致性，普遍看好科技、消费及高附加值出海企业 [1] - 进入2026年，盈利增长将接替估值修复，成为驱动中国市场上涨的主要动力 [2] 市场驱动因素与资金流向 - 2025年上证指数中枢从年初3200点抬升至3900点左右 [2] - 高盛预计2026年MSCI中国指数每股盈利增速将提升至约12%，显著高于2020-2024年约8%的平均水平 [2] - 当前外资对中国资产仍处于低配状态，在全球可投基金中，中国股票权重占比不到5% [2][3] - 亚太（除日本外）基金对中国市场的增配意愿最为显著，若经济结构更趋平衡、企业业绩增长显著、消费得到提振，将有更多国际资金进入 [3] - 大规模、长期配置型外资（如公募基金、养老金等）刚刚开始恢复增持，未来增配空间很大 [3] 科技与人工智能板块 - 2026年中国市场的机会大概率仍在“科技成长”这一主线 [3] - 人工智能是实现科技跨越发展与生产力整体跃升的核心驱动力 [3] - 高盛预计中国科技行业未来12个月资本开支增速有望达到20%左右，并与盈利增长形成正向循环 [5] - 摩根大通认为2026年全球AI基础设施资本支出增长将继续利好中国相关供应商 [4] - 中国凭借充足电力供应、低成本优势及模型快速迭代，在全球AI竞争中领跑 [4] - 杰富瑞指出全球AI竞争聚焦算力与模型性能两大维度，中国领跑全球 [4] - 景顺表示中国已崛起为全球人工智能竞赛中的强大竞争者，具备数据规模、能源效率和基础设施优势 [5] - 在AI产业链内部，AI基础设施（如电力、储能）相关领域尚未进入高速成长期 [4] - 电池、储能、光伏等可再生能源领域直接受惠于全球AI数据中心建设带来的巨大电力需求，2026年出口有望持续展现出韧性 [4] - 看好包括光伏、电池及电池材料在内的整个电力解决方案产业链 [4] 消费板块 - 消费需求的结构性分化是消费从商品向服务、从生存向体验升级内在驱动下的长期趋势 [6] - 看好新产品（情绪和健康需求）、新技术（AI+和生物技术）、新渠道（性价比需求下的渠道变革）、新市场（国际化和下沉）四大方向 [6] - 消费相关板块当前估值普遍处于低位，食品饮料与家用电器估值均远低于历史均值 [6] - 预期2026年企业盈利将企稳回升，带动人均薪酬及销售费用同步回暖，是消费复苏的关键 [6] - 普徕仕看好消费服务平台和科技创新驱动型消费电子企业的发展 [7] - 随着科技重塑生活方式，AI智能硬件与消费场景深度融合将成为驱动消费发展的方向 [7] - 许多优质消费公司正经历估值和库存的双重出清，估值处于低位、具备长期价值的消费龙头或将迎来较好布局机会 [7] 中国企业出海 - 中企出海正从被动转为主动，借助技术与成本优势拓展全球收入 [8] - 高附加值出海或将是2026年A股的核心投资主线 [8] - 中国企业出海正从“全球供应链的加工环节”升级为“真正的本土化运营” [8] - 高盛预计中国企业海外收入占比提升幅度将从2015-2022的年均0.3个百分点加速至2023-2028年的年均0.8个百分点 [8] - MSCI中国指数和沪深300指数成分股的海外收入占比分别从2024年的11%和17%上升至2025年上半年的14%和19% [9] - 新能源汽车、消费电子、人工智能相关科技硬件、机械、电力设备、生物技术以及非必需消费品领域的海外收入改善尤为显著 [9] - 瑞银预计2026年中国企业将加快出海脚步，为汽车、电池、建筑、太阳能及电网设备乃至部分消费行业创造可观的海外增长空间 [9] - 部分企业在海外享有高于国内的毛利率，2022–2024年海外溢价持续走阔，海外收入占比提升有望整体抬升A股公司盈利水平 [9] - 行业上，重视高端制造（新能源、医疗医药）、科技（算力硬件）、消费（零售、媒体娱乐、家电）等出海龙头 [8]