报告公司投资评级 - 振华股份（603067.SH）的投资评级为“买入(维持)”[3] 报告的核心观点 - 振华股份作为铬盐行业龙头企业，受益于铬盐需求扩容，销量和利润同比高增[9] - 公司通过全流程循环经济和资源综合利用体系，有效降本增效[10] - 公司积极拓展下游产品序列至精细化工领域，打开新的成长空间[11] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价为12.56元，总市值为64亿元，总股本和流通股本均为509百万股，52周价格范围为7.31-12.88元，日均成交额为89.98百万元[4] 市场表现 - 振华股份与沪深300指数的市场表现对比图显示，振华股份的表现波动较大[5] 相关研究 - 报告提到了三篇历史研究报告，分别关注公司的业绩、市场拓展和行业景气度提升[7] 半年度报告 - 2024年上半年，公司实现营收19.87亿元，同比增长16.57%；归母净利润2.41亿元，同比增长24.54%。第二季度单季度营收10.40亿元，同比增长21.59%，环比增长9.69%；归母净利润1.55亿元，同比增长69.83%，环比增长81.83%[8] 投资要点 - 公司铬盐产品出货量（折重铬酸钠）约13.3万吨，销量和单季度净利润均达建厂峰值。三类主营产品销量分别为1.43万吨、5.33万吨和1.64万吨，同比增加58.75%、9.70%和5.29%[9] - 黄石基地钒产品收得率由2023年的88%提升至92%，超细氢氧化铝、高纯元明粉出货量同比分别提升约7.7%和3.3%[10] - 公司维生素K3的生产能力已居全球首位，产品主要用于营养性饲料添加剂[11] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.99元、1.07元和1.23元，当前股价对应PE分别为12.6倍、11.7倍和10.2倍，给予“买入”投资评级[13] 预测指标 - 预测主营收入2024年为36.99亿元，2025年为46.72亿元，2026年为49.59亿元，增长率分别为4.7%、26.3%和6.1%。归母净利润2024年为3.71亿元，2025年为5.05亿元，2026年为5.45亿元，增长率分别为-11.1%、36.3%和7.8%[15] 主要财务指标 - 2024-2026年预测的毛利率分别为25.1%、25.0%和25.6%，净利率分别为10.9%、11.0%和11.7%，ROE分别为15.8%、15.4%和15.9%[18] 现金流量表 - 2024年预测的经营活动现金净流量为2.85亿元，投资活动现金净流量为1.16亿元，筹资活动现金净流量为-1.87亿元，现金流量净额为2.14亿元[19] 利润表 - 2024年预测的营业收入为46.72亿元，营业成本为35亿元，营业利润为5.80亿元，归母净利润为5.05亿元[20]

振华股份 2024 年半年报交流会纪要 行业和公司概况 - 振华股份是一家上市公司,主要从事铬化学品的生产和销售,包括金属铬、铬酸盐等产品 [1] - 公司在国际市场上占据领先地位,凭借成本优势和保供能力,在全球市场上排名第一 [8] - 公司被评为国家级制造业单项冠军,显示出在市场容量和产品附加值提升方面的潜力 [8] 财务业绩和销售情况 - 公司 2024 年上半年财务业绩有所提升,主要得益于主要产品的销售量和销售价格的增长 [3] - 公司上半年总销量为 13.13 万吨,同比增加超过 20% [3] - 金属铬是公司上半年重要的利润来源,尽管销售收入未达到总收入的 10% [5] - 截至 6 月底,公司的库存总额约为 6 亿多元,其中包括原材料和产成品,实际的商品库存约为 3 亿元 [10] 产品价格和市场策略 - 公司在产品定价上采取温和策略,避免价格大幅波动,更关注市场份额和销量的增长 [4] - 铬盐产品价格在上半年有所提升,但由于订单执行的滞后性,提价效应将在三季度逐步显现 [4] - 公司将根据市场需求调整产品价格,确保市场份额和客户服务 [7] 金属铬业务发展 - 金属铬是公司上半年重要的利润来源,上半年出货量为 4000 吨,预计下半年将继续满产状态 [5] - 金属铬的市场需求旺盛,尤其在高温合金领域,预计未来 2-3 年将有良好增长 [5] - 公司计划逐步提升金属铬的高纯度产品线,并通过增加铬酸盐的产量和销售,整体利润仍然可观 [5][6] - 公司未来将继续扩展金属铬的产能 [6] 原材料和成本控制 - 铬铁矿价格波动对公司成本影响有限,公司通过优化加工成本保持竞争优势 [7] - 公司原材料成本具有滞后性,三季度使用的铬铁矿仍为高价矿,预计四季度才会使用到低价矿 [7] 市场拓展和竞争优势 - 公司在国际市场上占据领先地位,未来将继续拓展海外市场,预计在 1-2 年内有良好表现 [8] - 公司拥有铬化学品全产业链一体化经营优势,致力于向高附加值产品拓展,并通过循环经济和资源利用体系提升竞争力 [8] 其他重要信息 - 维生素 K3 的全球年消费量稳定在 7000 吨到 8000 吨之间,公司与兄弟科技两家公司合计拥有全球 70% 的设计产能 [15] - 目前国内有 4 家规模化的金属铬生产厂家,其中只有一家不生产铬化合物,而是直接从矿石提取铬化学品再制成金属铬 [18] - 除了公司和另外两家已经延伸到金属铬的厂家外,其他铬盐厂商的产量有限,投资效益不高,且金属铬产品的客户准入门槛较高 [20]

公司投资评级 - 振华股份（603067.SH）的投资评级为“买入”，维持评级[3] 报告的核心观点 - 看好振华股份的铬盐与VK3产品的盈利弹性，维持“买入”评级[9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，振华股份实现营收19.87亿元，同比增长16.57%；归母净利润2.41亿元，同比增长24.54%。其中，2024年第二季度归母净利润1.55亿元，同比增长69.83%，环比增长81.83%[9] 铬盐产品 - 2024年上半年，振华股份铬盐产品总体出货量（折重铬酸钠）约13.3万吨，同比增长21%。主要产品销量增长，重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品销量分别达到1.43、5.33、1.64万吨，分别同比增长58.75%、9.70%、5.29%。价格方面，铬盐产品自2024年3月以来连续三次提价，市场均价已达到31800元/吨[9] VK3产品 - VK3价格自2023年12月起底部反弹，2024年第一、二季度均价分别回升至7.9、8.4万元/吨。截至2024年8月中旬，VK3市场均价已达到12万元/吨。公司拥有VK3产能2700吨/年，价格反弹有望为公司贡献重要业绩增量[9] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.46、6.13、6.47亿元，EPS分别为1.07、1.21、1.27元，当前股价对应PE分别为11.7、10.5、9.9倍[9]

产品价格 - 2024年半年度重铬酸盐平均售价10512.54元/吨，环比2.62%，同比-7.88%[2] - 2024年半年度铬的氧化物平均售价21129.33元/吨，环比-0.32%，同比-1.71%[4] - 2024年半年度铬盐联产产品平均售价10651.09元/吨，环比21.44%，同比-13.75%[4] - 2024年半年度超细氢氧化铝平均售价3788.70元/吨，环比-1.48%，同比-3.68%[4] 产品产销及营收 - 重铬酸盐产量1.27万吨，销量1.43万吨，营收15025.94万元[3] - 铬的氧化物产量5.33万吨，销量5.33万吨，营收112620.57万元[3] - 铬盐联产产品产量1.66万吨，销量1.64万吨，营收17452.17万元[3] - 超细氢氧化铝产量1.98万吨，销量1.96万吨，营收7422.56万元[3] 原料采购价 - 2024年半年度铬铁矿平均采购价2668.22元/吨，环比3.79%，同比14.19%[4] - 2024年半年度硫酸平均采购价198.31元/吨，环比15.97%，同比76.07%[4]

独立性条件 - 直接或间接持股1%以上或为前十股东自然人及其亲属，不具独立性[2] - 在持股5%以上或前五股东任职人员及其亲属，不具独立性[3] - 最近12个月内有特定情形，不具独立性[3] 不良记录条件 - 最近36个月受证监会处罚或司法刑事处罚，有不良记录[3] - 最近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评，有不良记录[3] 任职限制 - 兼任独立董事境内上市公司不超三家[4] - 在湖北振华化学连续任职不超六年[4]

独立董事提名 - 提名问立宁为公司第五届董事会独立董事候选人[1] 任职资格 - 被提名人不直接或间接持有公司已发行股份1%以上等多项合规条件[2][3][4] 审查情况 - 被提名人通过公司第四届董事会提名委员会资格审查[4] 声明时间 - 提名人声明时间为2024年[5]

湖北振华化学股份有限公司 以募集资金置换已投入募集资金 项目及支付发行费用的自筹资金的 审核 报 告 大信专审字[2024]第 2-00214 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.nof.gov.c 报告编码:京24YVBE96BD WUYIGE Certified Public Accountants.LLF 路 1 号 Room 2206 22/F, Xueyuan International Tower No.1 Zhichun Road, Haidian Dist. Beijing, China, 100083 +86 (10) 82327668 ww daxincna.com.cn 以募集资金置换已投入募集资金项目 及支付发行费用的自筹资金的审核报告 大信专审字[2024]第 2-00214 号 湖北振华化学股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的湖北振华化学股份有限公司(以下简称"贵公司")截至 2024年 6月 30日《关于以募 ...

独立董事任职要求 - 需具备5年以上法律等相关工作经验[1] - 特定股东及亲属不具备独立性[2] - 近12个月有影响独立性情形人员无独立性[3] - 近36个月受处罚人员无任职资格[3] 独立董事任职限制 - 兼任境内上市公司不超3家[4] - 在公司连续任职不超六年[4] 候选人情况 - 已通过公司提名委员会资格审查[5] - 确认符合上交所任职资格要求[5]

独立董事任职经验 - 被提名人需有5年以上法律、经济、会计等相关工作经验[1] 独立性要求 - 直接或间接持股1%以上或为前十股东自然人股东亲属不具独立性[2] - 直接或间接持股5%以上股东或前五股东任职人员亲属不具独立性[3] - 近12个月有不具独立性情形人员不具独立性[3] 不良记录情况 - 近36个月受证监会行政处罚或司法刑事处罚候选人有不良记录[3] - 近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评候选人有不良记录[3] 其他任职条件 - 被提名人兼任境内上市公司独立董事不超三家[4] - 被提名人在公司连续任职不超六年[4] 资格核实 - 提名人核实确认独立董事候选人任职资格符合要求[4]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会8月29日14点在湖北黄石公司新办公楼五楼会议室召开[5] - 网络投票8月29日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[6] - 审议非累积投票议案9项，累积投票议案2项[8][9] - 特别决议议案为修订《公司章程》[10] - 对中小投资者单独计票议案有3项[10] 股权与登记信息 - 股权登记日为2024年8月26日，A股代码603067，简称为振华股份[14] - 会议登记时间为8月28日8:00 - 11:30、13:30 - 17:00[16] - 会议登记地点在公司新办公楼五楼证券部办公室[16] 投票表决权信息 - 股东持100股，应选董事10名时，董事会选举议案组有1000股选举票数[22] - 投资者持100股，“选举董事议案”有500票表决权[22][23] - 投资者持100股，“选举独立董事议案”有200票表决权[22][23] - 投资者持100股，“选举监事议案”有200票表决权[22][23] - 投资者可将500票集中或分散投给董事候选人[23]