报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入29.94亿元,同比增长8.75%;实现归母净利润3.64亿元,同比增长25.97% [2] - 2024年第三季度,公司营业收入10.06亿元,同比下降3.96%,环比下降3.23%;归母净利润1.23亿元,同比增长28.88%,环比下降20.98% [3] - 公司主要产品价格环比有所提升,各项原材料采购价折算至单吨产品后基本持平,带来产品价差环比小幅走阔 [3] - 公司重庆基地三季度因受装置技改影响,产能未能充分发挥,销售收入的收缩在一定程度上影响了公司规模效益的释放 [3] 行业及公司发展前景 - 预计至2026年,全球铬盐有望迎来年均5%以上的增速 [4] - 公司重庆基地技改搬迁完成后,实际铬盐产能有望提高至35万吨/年以上,行业领先地位得到进一步巩固加强 [4][5] - 公司充分利用行业供需格局的结构性变化,产品线延伸至金属铬,在铬盐景气周期中有望实现业绩高增 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为42.01、44.97、50.01亿元,归母净利润分别为5.01、5.43、6.53亿元 [5][6] - 公司2024-2026年预测PE分别为13、12、10倍 [5] - 公司2024-2026年ROE分别为17%、18%、21% [6]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月19日，实施期限至2025年2月18日[3] - 预计回购金额4000万元至8000万元[3] - 回购用途为员工持股计划等[3] 回购进展 - 累计已回购股数4695056股，占总股本0.9224%[3][6] - 累计已回购金额46380382.44元[3][6] - 实际回购价格区间8.500元/股至11.166元/股[3][6] - 2024年10月回购股份0股[6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 - 公司2024年三季度实现营收10.06亿元,同比-3.96%,环比-3.23%,实现归母净利润1.23亿元,同比+28.88%,环比-20.98%[5] - 公司Q3铬盐销量不及预期,导致业绩环比有所下降[5] - 公司重庆基地装置技改对短期业绩有所影响,但9月以来产能利用率已充分恢复[5] - 公司重庆基地拟以土地置换方式在潼南区工业园东区迁建,未来铬盐产能有望扩张,市占率持续提升[5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为5.10亿元(-0.36亿元)、6.13亿元、6.47亿元,EPS分别为1.00元(-0.07元)、1.20元、1.27元[5][6] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标预计保持稳定增长[6] - 公司2022-2026年ROE分别为16.6%、13.0%、15.6%、16.2%、14.9%,偿债能力较强[6]

产品价格 - 2024年三季度重铬酸盐平均售价10644.15元/吨，环比增2.21%，同比增4.38%[1] - 2024年三季度铬的氧化物平均售价21154.91元/吨，环比增0.55%，同比增0.26%[1] - 2024年三季度铬盐联产产品平均售价11518.58元/吨，环比增15.73%，同比降1.89%[1] - 2024年三季度超细氢氧化铝平均售价3761.97元/吨，环比降1.32%，同比降3.98%[6] 产品产销及营收 - 重铬酸盐产量2.18万吨，销量2.33万吨，营收24760.20万元[2] - 铬的氧化物产量8.75万吨，销量7.72万吨，营收163372.85万元[2] - 铬盐联产产品产量2.51万吨，销量2.39万吨，营收27537.87万元[2] - 超细氢氧化铝产量3.02万吨，销量3.06万吨，营收11495.58万元[2] 原料采购价 - 2024年三季度铬铁矿平均采购价2724.68元/吨，环比增4.21%，同比增12.50%[3] - 2024年三季度纯碱平均采购价1763.76元/吨，环比降8.94%，同比降16.97%[3]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入10.06亿元，同比减少3.96%；年初至报告期末为29.94亿元，同比增加8.75%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增加28.88%；年初至报告期末为3.64亿元，同比增加25.97%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.22亿元，同比增加22.87%；年初至报告期末为3.67亿元，同比增加23.63%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额1.58亿元，同比减少16.83%[2] - 本报告期基本每股收益0.24元/股，同比增加26.32%；年初至报告期末为0.72元/股，同比增加26.32%[3] - 本报告期稀释每股收益0.24元/股，同比增加26.32%；年初至报告期末为0.71元/股，同比增加24.56%[3] - 本报告期加权平均净资产收益率4.09%，增加0.51个百分点；年初至报告期末为12.43%，增加1.40个百分点[3] - 本报告期末总资产48.84亿元，较上年度末增加14.93%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益30.50亿元，较上年度末增加8.71%[3] - 年初至报告期末非经常性损益合计 - 349.45万元[5] - 2024年前三季度营业总收入29.94亿元，较2023年同期的27.53亿元增长8.75%[12] - 2024年前三季度营业总成本25.86亿元，较2023年同期的24.08亿元增长7.37%[14] - 2024年前三季度营业利润4.20亿元，较2023年同期的3.43亿元增长22.73%[14] - 2024年前三季度利润总额4.18亿元，较2023年同期的3.31亿元增长26.15%[14] - 2024年前三季度净利润3.64亿元，较2023年同期的2.90亿元增长25.41%[14] - 2024年第三季度末资产总计48.84亿元，较之前的42.49亿元增长14.92%[11] - 2024年第三季度末负债合计17.84亿元，较之前的13.81亿元增长29.17%[12] - 2024年第三季度末所有者权益合计30.99亿元，较之前的28.68亿元增长8.06%[12] - 2024年第三季度末固定资产17.73亿元，较之前的17.37亿元增长2.09%[11] - 2024年第三季度末在建工程2.86亿元，较之前的1.72亿元增长65.98%[11] - 归属于母公司股东的净利润2024年为363,871,841.94元，2023年为288,848,171.75元[15] - 少数股东损益2024年为174,495.28元，2023年为1,433,613.16元[15] - 综合收益总额2024年为364,046,337.22元，2023年为290,281,784.91元[15] - 基本每股收益2024年为0.72元/股，2023年为0.57元/股[15] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,562,838,403.44元，2023年为1,720,617,212.69元[16] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为157,990,096.87元，2023年为189,968,446.05元[16] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 177,499,095.88元，2023年为 - 218,197,453.12元[17] - 2024年筹资活动现金流入小计为563,832,928.68元，2023年为525,835,374.40元[17] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为107,294,416.16元，2023年为 - 82,364,425.79元[17] - 2024年前三季度公司营业收入为16.3977414141亿元，较2023年同期的13.6890242579亿元增长约19.8%[20] - 2024年前三季度公司营业成本为12.0681456683亿元，较2023年同期的9.8116685966亿元增长约23%[20] - 2024年前三季度公司净利润为2.4672324315亿元，较2023年同期的1.6759552964亿元增长约47.2%[22] - 2024年第三季度末公司存货为3.7369633576亿元，较之前的3.3163264782亿元增长约12.7%[19] - 2024年第三季度末公司流动资产合计为19.8795281371亿元，较之前的16.6625840807亿元增长约19.3%[19] - 2024年第三季度末公司非流动资产合计为19.9385197907亿元，较之前的18.4406015393亿元增长约8.1%[19] - 2024年第三季度末公司资产总计为39.8180479278亿元，较之前的35.10318562亿元增长约13.4%[19] - 2024年第三季度末公司流动负债合计为4.3977251384亿元，较之前的4.8849441882亿元下降约9.97%[20] - 2024年第三季度末公司非流动负债合计为10.9702587292亿元，较之前的7.04298093亿元增长约55.8%[20] - 2024年第三季度末公司所有者权益（或股东权益）合计为24.4500640602亿元，较之前的23.1752605018亿元增长约5.5%[20] - 2024年前三季度综合收益总额为246,723,243.15元，2023年为167,595,529.64元[23] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到现金928,685,857.08元，2023年为923,061,813.70元[24] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金26,432,544.78元，2023年为19,102,336.87元[24] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计955,118,401.86元，2023年为942,164,150.57元[24] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付现金576,918,940.99元，2023年为522,319,145.56元[24] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计45,039,689.15元，2023年为20,078,000.00元[24] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计119,144,601.37元，2023年为216,566,957.20元[25] - 2024年吸收投资收到现金401,540,188.68元[25] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计614,734,373.78元，2023年为603,420,323.92元[25] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额129,559,309.28元，2023年为 - 43,365,823.09元[25] 前十大股东持股情况 - 前10大股东中，蔡再华持股189,153,619股，占比37.16%；罗宾木业有限公司持股10,709,000股，占比2.10%[7] 业务线产品销量数据变化 - 公司本季度铬化学品净销售量（折重铬酸钠）约6.03万吨，环比下降约9.87%[9] - 三季度公司合金添加剂产品（含金属铬及铬刚玉）销量约4420吨，环比未大幅波动[9] 特定时间点资产项目数据对比 - 2024年9月30日，公司流动资产合计2,256,607,102.76元，2023年12月31日为1,795,442,755.51元[10] - 2024年9月30日，公司存货为784,480,525.95元，2023年12月31日为642,765,569.39元[10] - 2024年9月30日，公司长期股权投资为4,055,810.83元，2023年12月31日为4,199,279.65元[10] - 2024年9月30日，公司货币资金为382,491,018.88元，2023年12月31日为267,512,840.44元[10] - 2024年9月30日，公司交易性金融资产为52,492,058.81元，2023年12月31日为3,618,942.24元[10] - 2024年9月30日，公司应收账款为581,166,968.56元，2023年12月31日为373,171,688.47元[10] - 2024年9月30日，公司其他应收款为9,221,343.21元，2023年12月31日为3,438,455.67元[10] - 2024年9月30日应收票据为550,000.00元[18]

| 证券代码：603067 | 证券简称：振华股份 公告编号：2024-066 | | --- | --- | | 债券代码：113687 | 债券简称：振华转债 | 本次担保是否有反担保：无 对外担保逾期的累计数量：无 一、担保情况概述 （一）担保基本情况 近日，公司与中国银行股份有限公司重庆两江分行签署了《最高额保证合同》 （合同编号：渝中银两江司最保字 2024005 号），合同约定公司为民丰化工向中 国银行股份有限公司重庆两江分行办理的最高债权额为 5000 万元人民币的授信 业务提供连带责任担保。 湖北振华化学股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 被担保人名称及是否为上市公司关联人：本次被担保人为重庆民丰化工有限 责任公司（以下简称"民丰化工"），民丰化工为湖北振华化学股份有限公司（以 下简称"公司"）全资子公司，本次担保不存在关联担保。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：公司本次为民丰化工向中国银 行股份有限公司重庆两江分行申请 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 搬迁工作预计平稳过渡，政府补助有望增厚利润 - 公司全资子公司重庆民丰化工位于重庆市潼南区工业园北区，此次搬迁拟以土地置换的方式于潼南区工业园东区迁建"铬钛新材料绿色智能制造环保搬迁项目"。搬迁腾地工作将于新厂区全面建成且生产设备调试完成、平稳运行后启动，预计不会影响公司生产经营。此次搬迁为响应及落实政府关于化工企业环保技改升级搬迁的决策部署，存获得搬迁补偿的可能性，有望增厚当期利润。[3] 重庆基地铬盐产能翻倍，进一步巩固行业领先地位 - 公司当前拥有黄石和重庆两大铬盐生产基地，2023年铬盐产量约25万吨。此次迁建项目包括20万吨/年铬盐、1500吨/年五氧化二钒、5000吨/年维生素K3、5万吨/年超细氢氧化铝等。项目投产后，公司实际铬盐产能有望达35万吨/年，行业领先地位得到进一步巩固加强。[4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为43.86、46.29、51.43亿元，归母净利润分别为5.28、5.85、6.78亿元，对应PE为11、10、9倍。考虑到此次迁建完成后，公司产能有望大幅提升，维持"买入"评级。[4]

公司现状 - 子公司民丰化工占地837亩[4] - 拥有10万吨/年铬盐等生产能力[4] 未来展望 - 拟迁建铬钛新材料项目，有多项生产装置[4] - 项目已完成环评首次公示，正办审批[4] 搬迁情况 - 搬迁腾地预计不影响生产，评估中，协议未签[4][5] - 范围及金额以正式协议为准，实施以审批为准[6]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月19日，实施期限至2025年2月18日[3] - 预计回购金额4000万元至8000万元[3] - 回购用途为员工持股或股权激励、转换可转债[3] 回购进展 - 截至2024年9月30日，累计回购4695056股，占比0.9224%[3][6] - 截至2024年9月30日，累计回购金额46380382.44元[3][6] - 实际回购价8.500元/股至11.166元/股[3][6] 9月回购情况 - 2024年9月回购1124600股，占比0.2209%[6] - 9月购买最高价10.142元/股，最低价10.090元/股[6] - 9月支付金额11375402.00元[6] 其他 - 回购价格不超过13.39元/股[4]

限制性股票授予 - 2021年6月28日向97名激励对象首次授予920万股，授予价3.62元/股[8][14] - 2021年8月20日向陈前炎授予18万股，授予价3.62元/股[9] - 2022年7月13日向50名激励对象预留授予60万股，授予价3.62元/股[11] 股本变更 - 2021年7月13日首次授予登记后股本由499,036,166股变为508,236,166股[8] - 2021年9月6日暂缓授予登记后股本由508,236,166股变为508,416,166股[10] - 2022年7月13日预留授予登记后股本变为509,016,166股[11] 解除限售情况 - 2022年7月13日首次授予第一期解锁368万股，剩余未解锁552万股[14] - 2023年7月13日首次授予第二期和预留授予第一期部分解除限售[12] - 2024年7月17日首次授予第三期解锁276万股，剩余未解锁0万股[14][15] - 本次暂缓授予第三个解除限售期于2024年8月19日届满，可解除限售54,000股[16][18] - 本次解除限售股票于2024年9月6日上市流通，数量54,000股[4][19] 业绩数据 - 2023年经审计归属于上市公司股东净利润为379,999,226.75元，较2020年增长153.61%[17] 其他 - 董事和高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，离职后半年内不得转让[19] - 本次解除限售已获必要批准和授权，需履行披露和登记手续[22]