业绩数据 - 2024年公司营业收入22.30亿元，同比增长56.27%[11][52][59] - 2024年乘用车营业收入10.54亿元，同比增长122.79%[11] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为 - 1648.13万元[12][45][52][60] - 2024年末公司资产总额33.95亿元，同比增加30.26%[52][56] - 2024年末公司流动资产18.88亿元，同比增长47.92%[52][56] - 2024年末公司非流动资产15.06亿元，同比增长13.31%[52][56] - 2024年末公司流动负债增加77471.73万元，同比增加59.46%[52] - 2024年度公司经营活动产生的现金流量净额3242.84万元，同比下降35.22%[52][64] - 2024年度公司资产负债率74.67%，2023年度为66.15%[54] - 2024年度营业总成本为21.94亿元，同比增长55.88%[59] - 2024年短期借款为4.24亿元，较上期增长182.92%[56] - 2024年应付账款为9.45亿元，同比增长76.11%[56] - 2024年应收账款为7.94亿元，同比增长70.34%[56] - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金为16.02亿元，同比增长21.15%[62] - 2024年经营活动现金流入小计为16.46亿元，同比增长20.96%[62] - 2024年经营活动现金流出小计为16.14亿元，同比增长23.10%[64] - 2024年投资活动现金流入小计为140.12万元，同比增长59.79%[64] - 2024年投资活动现金流出小计为2.37亿元，同比增长42.76%[64] - 2024年筹资活动现金流入小计为8.50亿元，同比增长34.45%[64] - 2024年筹资活动现金流出小计为6.08亿元，同比增长7.03%[64] 公司治理 - 2024年董事会共召开11次会议，审议多项议案[13][15] - 2024年监事会共召开7次会议，审议多项议案[29] - 2024年共召开3次股东大会会议[20] - 董事会下设战略与决策、薪酬与考核、审计、提名四个专门委员会并履职[16] 未来规划 - 董事会计划坚持发展战略，推动公司持续健康发展[21] - 董事会计划优化治理结构，提升规范运作水平[22] - 董事会计划做好信息披露，开展投资者关系管理工作[25] - 董事会计划加强企业文化建设，助力高质量发展[26] - 公司未来三年（2024 - 2026年）有股东回报规划[30] 市场扩张与并购 - 2024年3月18日审议通过对外投资设立控股公司和设立济南子公司的议案[14] - 2024年5月16日审议通过收购长沙安道拓汽车部件有限公司48%股权等议案[14] 财务相关 - 2025年度公司及其子公司拟向金融机构申请不超过19亿元综合授信额度[71] - 公司拟为全资子公司新增担保发生额合计不超过6亿元[74] - 对控股子公司担保合计截至目前担保余额28000万元，本次新增担保额度60000万元，占上市公司最近一期净资产比例69.77%[77] 子公司情况 - AASL 2024年营收21695.05万元，净利润 - 7748.99万元[78] - 郑州天成2024年营收67400.95万元，净利润2997.06万元[80] - 徐州天成2024年营收27089.77万元，净利润329.85万元[81] - 天成航空2024年营收8333.83万元，净利润 - 1492.99万元[82][83] - 武汉天成2024年营收35952.15万元，净利润743.90万元[84] - 吉盛汽车2024年营收0.00万元，净利润 - 26.74万元[84] 审计相关 - 2024年度审计费用为105万元，其中年度财务报表审计费用90万元，内控审计费用15万元[94] - 审计委员会同意提议续聘天健为公司2025年度财务报表及内部控制审计机构，聘期一年[97] 制度建设 - 公司拟制定《会计师事务所选聘制度》[105] - 公司拟修订《对外担保管理制度》[110]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 天成自控乘用车业务持续驱动增长，航空复苏与低空经济打开新空间，调整2025年盈利预测、新增2026年和2027年盈利预测 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年公司营业收入22.30亿元，同比+56.27%；归母净利润-0.16亿元，同比-216.30%；扣非归母净利润-0.16亿元，同比-292.02% [2] - 2025年一季度公司营业收入5.39亿元，同比+46.74%；归母净利润0.21亿元，同比+108.77%；扣非归母净利润0.15亿元，同比+47.32% [2] 业务发展情况 - 乘用车业务高速增长，2024年乘用车营业收入10.54亿元，同比增长122.79%，新项目量产释放产能，多个项目定点提供支持 [3] - 传统业务稳健发展，工程机械与商用车座椅业务2024年营收7.18亿元，同比+5.9%，毛利率维持在25 - 30%；航空座椅业务2024年营收2.17亿元，同比+52.89%，受益航空业复苏交付及新获订单 [4] 业绩与费用情况 - 2024年归母净利润为-1648.13万元，2025年一季度归母净利润为2091.93万元、同比+108.77% [5] - 2025年一季度，销售/管理/研发费用率为1.67%/8.53%/5.94%，同比分别-0.24pct/-2.09pct/+0.49pct，研发投入持续扩大 [5] 全球化布局 - 公司持续推进国际化布局，设立跨国子公司和生产基地，泰国生产基地处于厂线布局最后阶段，将加快投产 [6][7] 低空经济布局 - 公司积极布局低空经济领域，与峰飞航空合作获取eVTOL航空座椅项目，具备认证及取证经验，将加快飞行汽车座椅产品研发 [8] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入为31.66、37.04、40.75亿元，归母净利润为1.52、2.25、2.82亿元，EPS为0.38、0.57、0.71元 [9] - 2025年5月7日收盘价为11.84元，对应PE为30.84、20.85、16.66倍 [9] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,427|2,230|3,166|3,704|4,075| |YoY（%）|0.1%|56.3%|42.0%|17.0%|10.0%| |归母净利润(百万元)|14|-16|152|225|282| |YoY（%）|105.2%|-216.3%|1025.0%|47.9%|25.2%| |毛利率（%）|20.4%|18.9%|19.4%|19.7%|19.8%| |每股收益（元）|0.04|-0.04|0.38|0.57|0.71| |ROE|1.6%|-1.9%|15.1%|18.2%|18.6%| |市盈率|296.00|-296.00|30.84|20.85|16.66|[11]

报告公司投资评级 - 报告对天成自控的投资评级为“增持” [1] 报告的核心观点 - 天成自控乘用车业务持续驱动增长，航空复苏与低空经济打开新空间 基于此调整2025年盈利预测、新增2026年和2027年盈利预测，维持“增持”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年公司营业收入22.30亿元，同比+56.27%；归母净利润-0.16亿元，同比-216.30%；扣非归母净利润-0.16亿元，同比-292.02% 2025年一季度公司营业收入5.39亿元，同比+46.74%；归母净利润0.21亿元，同比+108.77%；扣非归母净利润0.15亿元，同比+47.32% [2] 业务发展情况 - 乘用车业务高速增长，2024年乘用车营业收入10.54亿元，同比增长122.79% 新项目量产释放产能，多个项目定点为后续增长提供支持 [3] - 传统业务稳健发展，工程机械与商用车座椅业务2024年营收7.18亿元，同比+5.9%，毛利率维持在25 - 30% 航空座椅业务2024年营收2.17亿元，同比+52.89%，受益航空业复苏交付并新获订单 [4] 业绩与费用情况 - 2024年归母净利润为-1648.13万元，2025年一季度归母净利润为2091.93万元、同比+108.77% 2025年一季度，销售/管理/研发费用率为1.67%/8.53%/5.94%，同比分别-0.24pct/-2.09pct/+0.49pct [5] 全球化布局情况 - 公司持续推进国际化布局，设立跨国子公司和生产基地 泰国生产基地处于厂线布局最后阶段，将加快投产 [6][7] 低空经济布局情况 - 公司积极布局低空经济领域，与峰飞航空达成战略合作获取eVTOL航空座椅项目 具备认证及取证经验，有望助力客户取证 利用行业经验推进飞行汽车座椅产品研发，参与招标报价 [8] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入为31.66、37.04、40.75亿元，归母净利润为1.52、2.25、2.82亿元，EPS为0.38、0.57、0.71元 2025年5月7日收盘价对应PE为30.84、20.85、16.66倍，维持“增持”评级 [9] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,427|2,230|3,166|3,704|4,075| |YoY（%）|0.1%|56.3%|42.0%|17.0%|10.0%| |归母净利润(百万元)|14|-16|152|225|282| |YoY（%）|105.2%|-216.3%|1025.0%|47.9%|25.2%| |毛利率（%）|20.4%|18.9%|19.4%|19.7%|19.8%| |每股收益（元）|0.04|-0.04|0.38|0.57|0.71| |ROE|1.6%|-1.9%|15.1%|18.2%|18.6%| |市盈率|296.00|-296.00|30.84|20.85|16.66| [11] 财务报表和主要财务比率 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表等多方面财务数据及主要财务指标，如成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等数据 [13]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入22.30亿元，同比增长56.27% [1] - 2024年净利润亏损1648.13万元，主要受研发投入增加和汇率波动影响 [1] - 2025年一季度营收同比增长46.74%，归母净利润扭亏为盈达0.21亿元，同比增长108.77% [1] - 乘用车业务收入同比激增122.79%，成为驱动增长的核心引擎 [1] 业务结构 - 2024年乘用车座椅业务实现营收10.54亿元，占总收入50.42%，首次成为第一大收入来源 [2] - 工程机械与商用车座椅合计占比34.34%，航空座椅占比10.38% [3] - 乘用车业务收入较2018年的1.15亿元增长近10倍 [3] - 工程机械和商用座椅实现销售收入7.18亿元，同比增长5.89% [4] - 航空座椅业务同比增长52.89% [4] 战略布局 - 通过"纵向一体化+横向协同化"发展模式构建三大业务板块 [1] - 在亚洲、欧洲及北美设有5大研发中心，形成全球供应链体系 [1] - 2017年完成对英国Acro航空座椅公司的战略性并购，获得EASA和FAA双重适航认证 [1] - 持续推进武汉、滁州、济南等乘用车生产基地建设 [5] - 通过收购外资股份布局长沙市场 [5] - 设立新加坡、泰国、马来西亚等跨国子公司和生产基地 [5] 市场拓展 - 乘用车业务受益于上汽ZS32、奇瑞CX62D、东风S59等新项目量产 [2] - 新能源商用车领域拿下福田戴姆勒、徐工等客户订单 [4] - 航空座椅获得土耳其飞马航空、沙特航空、春秋航空等采购订单 [4] - 与上汽、北汽、东风、比亚迪、奇瑞等建立密切合作关系 [6] - 与峰飞航空、广东高域等达成战略合作，进军低空经济领域 [5] 技术优势 - 轻量化与智能座椅技术成为差异化优势 [4] - 具备eVTOL座椅研发量产能力和丰富取证经验 [5] - 铝件压铸工艺有望降低航空座椅成本 [4]

业绩总结 - 2024年度公司归母净利润-1648.13万元，母公司净利润-1659.82万元[4] - 截至2024年12月31日，母公司可分配利润-27983.18万元[4] - 2024年度公司不进行利润分配及资本公积金转增股本等[5] 高管薪酬 - 2024年度总经理洪慧党薪酬79.04万元[7] - 副总经理陈昀薪酬124.18万元[7] - 董秘、副总经理（原）吴延坤薪酬30.80万元[7] - 财务总监周平薪酬100.13万元[7] - 董事会秘书林武威薪酬19.00万元[7] - 副总经理黄爱美薪酬47.62万元[7] 未来展望 - 2025年度公司及其子公司拟申请不超19亿元综合授信额度，期限一年[9] 会议相关 - 第五届董事会第十七次会议于2025年4月28日召开，7名董事全出席[1] - 多项议案表决7票同意，0票反对，0票弃权[2][3][6][11][13][14][15][16][18][19][23] - 多项议案需提交股东大会审议[3][5][6][13][14][20][21][22] - 《关于公司高级管理人员2024年度薪酬的议案》关联董事回避后3票同意[7] - 会议审议通过多项议案[19][20][21][22][23] - 审议通过召开2024年年度股东大会议案，表决7票同意[24] - 召开2024年年度股东大会通知于2025年4月29日公布[24] - 董事会听取三份报告，内容于2025年4月29日公布[24] 审计安排 - 公司继续聘请天健会计师事务所为2025年度审计机构[13]

业绩总结 - 2024年度公司归母净利润 -1648.13万元，母公司净利润 -1659.82万元[2] - 截至2024年底，母公司可分配利润 -27983.18万元[2] 利润分配 - 2024年度不分配利润、不转增股本[1][2][4] - 该预案已通过董事会、监事会审议，待股东大会审议[1][2][5][6][7] 风险情况 - 公司不触及被实施其他风险警示情形[1][2][3]

股票期权授予与注销 - 2022年6月17日向121名激励对象授予1580万份股票期权，行权价6.79元/份[4] - 2023年4月28日注销617.50万份股票期权[4] - 2024年4月26日注销490.5万份股票期权[5] - 2025年4月28日拟注销472万份股票期权[1][5][6] - 本次因19名激励对象离职拟注销110万份股票期权[7] - 因2024年未达条件拟注销74名激励对象362万份股票期权[11] 行权目标 - 第一个行权期归母净利润增长率目标不低于100%，营收增长率不低于20%[8] - 第二个行权期归母净利润增长率目标不低于200%，营收增长率不低于45%[8] - 第三个行权期归母净利润增长率目标不低于350%，营收增长率不低于70%[8] 其他 - 本次注销后2022年激励计划授予股票期权剩余部分全注销[11] - 注销已取得必要批准授权且履行披露义务[14] - 公告2025年4月29日发布[17]

业绩总结 - 2024年初占用资金余额总计159,642.92万元[11][12] - 2024年度占用累计发生金额（不含利息）总计147,057.99万元[11][12] - 2024年度占用资金利息为176.75万元[12] - 2024年度偿还累计发生金额总计157,611.61万元[11][12] - 2024年末占用资金余额总计149,266.05万元[11][12] 子公司情况 - 上海天成航空科技有限公司年初年末占用资金余额均为55,116.19万元[11] - 合肥天成汽车部件有限公司年初占用752.78万元，年末802.63万元[11] - 郑州天成汽车配件有限公司年初占用10,592.51万元，年末为0[11] 审计结果 - 天健会计师事务所审计公司2024年度财报及汇总表[3] - 审计认为汇总表如实反映公司非经营性资金占用及关联资金往来情况[8]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[4] 注册会计师职责 - 需对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告重大缺陷[5] 内部控制情况 - 公司2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8] 内部控制风险 - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[6]

募集资金发行情况 - 2016年非公开发行股票11,917,743股，发行价42.55元/股，募集资金50,710.00万元，净额49,516.01万元[1] - 2019年非公开发行股票79,239,302股，发行价6.31元/股，募集资金50,000.00万元，净额48,668.96万元[2][3] - 2022年非公开发行股票26,874,566股，发行价5.57元/股，募集资金14,969.13万元，净额14,549.75万元[4] 募集资金投入与结余 - 2016年截至期末累计项目投入50,413.23万元，利息收入净额897.22万元[6] - 2019年截至期末累计项目投入42,595.34万元，利息收入净额95.51万元，应结余6,169.13万元，实际结余69.13万元，差异6,100.00万元[9] - 2022年截至期末累计项目投入14,553.27万元，利息收入净额3.52万元[11] - 截至2024年12月31日，公司和子公司共有8个募集资金专户，募集资金余额为691,294.56元[16] 项目投入进度与效益 - 乘用车座椅智能化生产基地建设项目承诺投资42,915.00万元，截至期末累计投入40,338.23万元，投入进度100.08%，本年度实现效益3,265.32万元[27] - 补充流动资金项目承诺投资6,601.01万元，截至期末累计投入6,602.32万元，投入进度100.00%[27] - 航空座椅核心零部件生产基地建设项目截至期末累计投入24,812.56万元，进度86.55%，预定可使用状态日期延长至2025年12月[31] - 座椅研发中心建设项目截至期末累计投入2,782.51万元，进度55.65%，预定可使用状态日期延长至2025年12月[31] - 补充流动资金项目截至期末累计投入15,000.27万元，进度100%[31] 资金使用与变更 - 拟将2019年非公开发行股票募集资金33,656.79万元投入方式变更为向子公司提供无息借款[24] - 2019年差异原因系将闲置募集资金6,100.00万元暂时用于补充流动资金[9] - 2016 - 2024年公司多次用闲置募集资金补充流动资金和进行现金管理，且多次归还[28][31][32] - 2016年非公开发行募投项目于2019年5月24日完成，募集资金节余3472.68万元，2019年5月27日同意将其永久性补充流动资金[29] - 2024年12月31日，2022年非公开发行股票募集资金项目已结项，募集资金账户无余额且已注销[34] 项目状态与展望 - 乘用车座椅智能化生产基地建设项目2019年5月建设完工，2020年6月投产，本年度效益不达预期[29] - 受全球航空业等因素影响，2024年12月23日公司将募投项目预定可使用状态日期延长至2025年12月[31] - 经2024年12月23日会议审议通过，“航空座椅核心零部件生产基地建设项目”和“座椅研发中心建设项目”达到预计可使用状态从2024年12月延期至2025年12月[32]