服贸基金二期设立 - 服贸基金二期总规模100亿元，存续期15年，由招商局资本管理（北京）有限公司作为基金管理人[2][3][4] - 财政部出资20亿元（占比20%），深圳市招服投资有限责任公司出资19亿元（19%），杭州产业投资有限公司出资15亿元（15%），锦波生物和昭衍新药各出资1亿元（1%）[4][5] - 基金采取"母基金+直投"模式，70%以上投向子基金，30%以内用于直接投资，重点支持有海外收入的服务贸易企业[5] 投资方向 - 重点投向健康科技、跨境电商、跨境物流、海外仓、数字经济等领域，符合《服务出口重点领域指导目录》和《服务外包产业重点发展领域指导目录》[6] - 目标为创新服务贸易机制、发展数字贸易，发挥财政资金杠杆效应，培育外贸新业态[7] 国家级母基金背景 - 服贸基金是外贸经济领域首支国家级母基金，2018年设立，总规模300亿元分三期募集，首期100.08亿元[8] - 2016年国务院批复在10省市试点设立服贸基金，支持服务贸易企业发展[8] 一级市场募资现状 - 2024年VC/PE新募集基金3981只，规模1.44万亿元，同比下滑43%和20.8%，较2021年峰值下降35%[11] - 政府资金LP成主力，社会化LP因DPI未达预期而退坡，中腰部机构面临压力[13] - 国家创业投资引导基金拟带动近1万亿元资金，科创债试点已落地东方富海、君联资本等机构[12]

产业基金设立 - 小商品城与招商局资本管理（北京）等合伙人签署《合伙协议》，设立产业基金，聚焦创新服务贸易和数字贸易发展，旨在培育外贸新业态新模式并推进贸易强国建设 [1] - 基金合伙期限最长15年，可经全体合伙人一致意见并报商务部、财政部批准后延长或提前终止 [1] 出资与投资策略 - 基金采用人民币现金出资方式，合伙人按认缴比例分期缴付出资，每期出资由普通合伙人提前通知具体金额、比例及到账日期 [2] - 基金认缴总额达100亿元，经营场所位于杭州市萧山区，存续期最长15年，招商局资本（北京）担任基金管理人 [2] - 投资策略包括：增资或新设服务贸易/数字贸易领域子基金、直接投资相关领域企业、受让子基金份额 [2] 行业动态 - 上市公司近期积极参与产业基金设立，反映行业对服务贸易和数字贸易领域的布局趋势 [1][2] - 基金设立符合国家推动贸易创新发展的政策导向，强调财政资金杠杆效应与社会资本协同 [1]

公司投资动态 - 昭衍新药通过全资子公司北京昭衍管理科技有限公司以不超过1亿元人民币投资参与服务贸易创新发展引导基金二期的发起设立[1] - 公司签署《合伙协议》与其他合伙人共同参与服贸二期基金 认缴出资额为10,000万元 占基金总认缴出资额的1%[1][7] 基金基本情况 - 服贸二期基金认缴出资总额为100亿元人民币 存续期限最长为15年 主要经营场所位于杭州市萧山区[4] - 基金围绕创新服务贸易发展机制 发展数字贸易 培育外贸新业态新模式 推进贸易强国建设[4] - 招商局资本管理（北京）有限公司担任基金管理人 提供投资管理服务[4] 出资人结构 - 财政部为最大出资方 认缴200,000万元 占比20%[7] - 深圳市招服投资有限责任公司认缴190,000万元 占比19% 杭州产业投资有限公司认缴150,000万元 占比15%[7] - 浙江省及杭州市级政府平台合计认缴250,000万元 包括浙江省产业基金有限公司50,000万元 杭州萧山产业基金有限公司50,000万元 杭州市钱江合晟控股发展有限公司100,000万元[7] - 多地政府引导基金参与 包括宁波（40,000万元）、石家庄（30,000万元）、大连（20,000万元）、济宁（20,000万元）和邯郸（10,000万元）[7][8] - 上市公司除昭衍新药外 山西锦波生物医药股份有限公司认缴10,000万元 占比1%[7][8] 基金背景 - 服务贸易创新发展引导基金成立于2017年11月 是经国务院批准设立的国家级产业投资基金[8] - 基金总规模300亿元人民币 首期规模100.08亿元 是国家首只投向服务贸易领域的政府投资引导基金[8] - 重点投资领域包括《服务出口重点领域指导目录》和《服务外包产业重点发展领域指导目录》列明的重点领域[8]

医疗医药板块行情 - 港股医疗ETF（159366）早盘一度上涨超2% 冲击3连涨 成分股凯莱英上涨5 90% 微创医疗上涨5 47% 昭衍新药上涨4 73% 微创脑科学 心泰医疗等个股跟涨 [1] - 截至2025年6月9日 港股医疗ETF近1周累计上涨6 32% [1] 政策利好 - 中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》 提出制定药品目录调整机制 推进优质医疗卫生资源共享 扩大社会保障覆盖面 [1] - 药品目录调整机制完善有望拓宽创新药械支付渠道 结合《关于完善药品价格形成机制的意见》征求意见稿和《支持创新药高质量发展意见》第二稿 加速创新药械进入医保/商保覆盖范围 促进市场拓展和可及性提高 激励企业加大新药研发投入 [1] 创新药行业前景 - 2025年为创新药至少3年行情的元年 三大因素共振：创新药重磅BD首付款屡创新高 2026年更多公司盈利 国内创新药环境边际变好 [2] - 中国创新药市场产业逻辑向上 政策支持和出海突破推动市场规模快速爆发 成为医药行业最具想象力空间和蓬勃发展的子版块 也是科技板块"新质生产力"中极具成长性的重要创新赛道 [2] 港股医疗ETF特点 - 港股医疗ETF（159366）汇聚内地稀缺的特色医疗细分龙头 布局互联网医疗 CXO 医疗器械 产品为纯港股通ETF 支持T+0交易 [2]

产业基金合作概况 - 公司全资子公司北京昭衍管理科技有限公司与招商局资本管理（北京）有限公司及其他合伙人签署《合伙协议》，共同设立服务贸易创新发展引导基金二期（有限合伙）[3][15] - 公司或指定子公司以不超过1亿元人民币参与投资，招商局资本担任普通合伙人及基金管理人[2][7] - 基金目标为支持服务贸易、数字贸易领域发展，通过子基金投资、直接股权投资等方式培育新业态[9] 基金运营细节 - 基金期限最长15年，可经全体合伙人一致意见并报商务部、财政部批准后延长或提前终止[4][15] - 出资方式为人民币现金，分期缴付，各合伙人按认缴比例响应缴付出资通知书[5] - 管理费计算基于收费基数、约定费率及实际天数，公式为：管理费金额=收费基数×费率×实际天数/365（或366）[8] 投资与分配机制 - 投资方式包括股权或股权相关债权，重点投向服务贸易、数字贸易企业及子基金[9][10] - 收益分配顺序为：返还实缴出资→分配门槛收益→分配超额收益[11] - 设立投资决策委员会负责投资及退出决策，由管理人招商局资本管理[12] 基金基本情况 - 组织形式为有限合伙企业，注册于杭州萧山区，经营范围涵盖股权投资、资产管理等（需完成基金业协会备案）[15] - 执行事务合伙人为招商局资本管理（北京）有限公司，与公司无关联关系或利益安排[15]

投资情况 - 公司或子公司不超1亿元参与服贸二期基金设立[3] - 全资子公司与其他合伙人签署《合伙协议》[4] 基金信息 - 合伙期限最长15年[5] - 中华人民共和国财政部认缴20亿，占比20%[10] - 深圳市招服投资有限责任公司认缴19亿，占比19%[10] 风险提示 - 基金需履行手续，存在投资失败或亏损风险[12]

公司投资动态 - 公司全资子公司北京昭衍管理科技有限公司参与设立服务贸易创新发展引导基金二期（有限合伙）[1] - 产业基金合伙人包括中华人民共和国财政部及深圳市招服投资有限责任公司等机构[1] - 北京昭衍管理科技有限公司认缴出资额为1亿元人民币 占基金总规模比例1.00%[1] 基金基本信息 - 基金注册地位于杭州市萧山区 存续期限最长为15年[1] - 基金采用有限合伙制形式运作 由招商局资本管理（北京）有限公司担任管理方[1] - 基金名称为服务贸易创新发展引导基金二期（有限合伙）[1]

投资决策 - 2024年10月30日公司审议通过以不超1亿元投资参与服贸二期基金发起设立[8] 合伙企业情况 - 全资子公司签署《合伙协议》，合伙期限最长15年，普通合伙人可调整[9][10] - 聘请招商局资本管理（北京）有限公司为管理人并执行合伙事务[10] 投资目标与方式 - 投资目标包括增资或新设子基金等，以股权或相关债权方式投资[11] 资金与分配 - 中华人民共和国财政部等多家机构实际认缴出资，占比不同[15] - 可分配收入按全部实缴出资额等顺序分配[12] 风险提示 - 基金尚需履行手续，存在投资失败或亏损风险[17]

股份情况 - 截至2025年5月底，H股法定/注册股份118,995,206股，面值1元，股本118,995,206元[1] - 截至2025年5月底，A股法定/注册股份630,482,128股，面值1元，股本630,482,128元[1] - 2025年5月公司法定/注册股本总额749,477,334元[1] 发行情况 - 截至2025年5月底，H股已发行股份118,995,206股，库存股0股[3] - 截至2025年5月底，A股已发行股份627,179,094股，库存股3,303,034股[3] 变动情况 - 2025年5月H股法定/注册、已发行及库存股份数目无增减[1][3] - 2025年5月A股法定/注册、已发行及库存股份数目无增减[1][3]

市场表现 - 5月30日港股收盘恒生指数下跌1.2%报23289.77点 昭衍新药股价上涨11.65%至14.18港元/股 成交量3601.45万股 成交额5.07亿港元 振幅22.52% [1] - 最近一个月昭衍新药累计涨幅30.66% 今年以来累计涨幅35.83% 跑赢恒生指数17.51%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2025年3月31日 公司营业总收入2.87亿元同比减少11.54% 归母净利润4111.95万元同比增长115.11% 毛利率28.61% 资产负债率13.96% [2] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率(TTM)平均值5.64倍 中值5.97倍 昭衍新药市盈率22.4倍行业排名第52位 [3] - 同行业可比公司市盈率：其他精优药业0.68倍 金斯瑞生物科技1.22倍 东瑞制药2.93倍 正大企业国际3.23倍 大健康国际5.59倍 [3] 公司概况 - 昭衍新药成立于1995年 是专业药物研发服务外包企业(CRO) 总部位于北京 在中国多地及美国设有子公司 [4] - 公司拥有国际规范质量管理体系(CNAS/ILAC-MRA认证) 具备多国GLP资质及AAALAC认证 可提供非临床安全性评价等一站式服务 [4] - 主要业务基地为北京和苏州 拥有73200m²国际规范动物实验设施 广州和重庆基地计划2023年投入运营 [4] 公司事件 - 2025年5月26日公告2024年度末期每股派息人民币0.03元(约港币0.032512元) 除权除息日2025-06-26 派息日2025-08-31 [5]