ETF市场表现 - 中证500成长ETF（562340）12月3日开盘报1.229元，上涨0.24% [1] - 该ETF自2024年4月25日成立以来，累计回报率为22.72% [1] - 该ETF近一个月回报率为-3.99% [1] 成分股价格变动 - 杰瑞股份表现突出，开盘上涨7.81% [1] - 恒玄科技开盘跌幅较大，下跌0.81% [1] - 华工科技开盘跌0.19%，恺英网络跌0.13% [1] - 东吴证券开盘涨0.22%，天山铝业跌0.08% [1] - 科达利与水晶光电开盘价格持平，春风动力与顺络电子微涨0.03% [1] 基金产品基本信息 - 中证500成长ETF（562340）的业绩比较基准为中证500质量成长指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为银华基金管理股份有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为张亦驰 [1]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块在12月1日较上一交易日上涨1.36%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25% [1] - 板块内多数个股上涨，其中隆鑫通用领涨，涨幅达4.94% [1] - 板块整体资金流向呈现分化，主力资金净流出3757.76万元，游资资金净流入1.06亿元，散户资金净流出6879.43万元 [2] 领涨个股表现 - 隆鑫通用收盘价为15.08元，成交量41.15万手，成交额达6.11亿元 [1] - 华洋赛车上涨3.65%，收盘价32.97元，成交额1910.88万元 [1] - 九号公司上涨3.51%，收盘价58.91元，成交额6.43亿元，但主力资金净流出2906.90万元，净占比-4.52% [1][3] - 春风动力上涨2.32%，收盘价270.64元，成交额4.54亿元 [1] 资金流向分析 - 游资为板块主要买入力量，净流入1.06亿元，而主力和散户均为净流出 [2] - 在个股层面，征和工业获得主力净流入616.68万元（净占比3.90%）和游资净流入948.55万元（净占比5.99%） [3] - 久祺股份主力净流入351.55万元，净占比高达10.95% [3] - 华洋赛车游资净流入360.37万元，净占比达18.86% [3]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月28日10:08，中证500质量成长指数上涨0.38% [1] - 指数成分股杰瑞股份上涨10.00%，顺络电子上涨3.45%，安井食品上涨2.27%，恒玄科技上涨2.18%，水晶光电上涨2.07% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF(560500)上涨0.27% [1] - 指数前十大权重股合计占比21.64%，包括华工科技(权重3.37%)、恺英网络(权重2.96%)、东吴证券(权重2.46%)等 [2] 中国内地及香港IPO市场回顾 - 安永报告指出，2025年A股和香港市场全年IPO数量和筹资额占全球总量的16%和33% [1] - 全球IPO筹资额相比去年增长，中国企业占据全球十大IPO中的五席，数量较2024年有所增长 [1] - 中国大型IPO企业所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [1] - 从行业结构看，工业、科技与材料行业位列IPO数量前三位 [1] A股市场前景与指数构成 - A股市场在震荡中逐步修复，整体趋势转暖，市场信心持续回升，技术形态保持强势 [2] - “十五五”规划政策指引、资本市场政策演绎、利率下行背景下的资产配置等因素对市场构成积极影响 [2] - 三季报业绩显示基本面有适度改善迹象，未来基本面改善或成为推动市场进一步回暖的重要因素 [2] - 中证500质量成长指数从中证500样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量充沛且具成长性的上市公司证券作为样本 [2]

指数及ETF表现 - 中证500质量成长指数截至2025年11月26日10:40上涨0.63% [1] - 指数成分股柳工上涨6.12%，巨星科技上涨5.45%，春风动力上涨4.71%，生益电子上涨4.57%，新泉股份上涨4.21% [1] - 500质量成长ETF(560500)上涨0.18% [1] - 中证500质量成长指数前十大权重股合计占比21.64% [2] 行业政策与趋势 - 工业和信息化部印发《高标准数字园区建设指南》，引导企业数字化改造，建设制造业数字化转型促进中心 [1] - 政策支持开展"人工智能+制造"应用探索，推进工业机器人等智能制造装备规模化部署 [1] - 工业机器人10月产量同比增长17.9%，1-10月累计增长28.8% [2] - 人形机器人产业快速发展带来成长空间，国内政策发力及"反内卷"措施有望带动制造业盈利能力修复 [2] 市场前景与规模预测 - 中信建投证券预计具身智能远期市场规模超过万亿 [1] - 大模型带来的泛化能力是核心变量，有机会让多个应用规模化，打破机器人在场景落地的障碍 [1] 指数构成与样本特征 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括华工科技(权重3.37%)、恺英网络(权重2.96%)、东吴证券(权重2.46%)等 [2]

公司股价表现 - 11月26日股价上涨5.01%，报收264.95元/股 [1] - 当日成交额2.59亿元，换手率0.65% [1] - 公司总市值达到404.25亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为全地形车、摩托车、游艇及休闲运动装备等后市场用品的研发、生产和销售 [1] - 四轮车业务收入占比最高，为47.95% [1] - 两轮车业务收入占比42.79% [1] - 配件及其他业务收入占比6.89% [1] 基金持仓情况 - 华安基金旗下华安幸福生活混合A（005136）重仓持有春风动力 [2] - 该基金三季度增持4700股，总持股数达12.33万股 [2] - 持有春风动力占基金净值比例为4.64%，为第六大重仓股 [2] - 以11月26日股价涨幅计算，该基金单日浮盈约155.85万元 [2] 相关基金业绩 - 华安幸福生活混合A最新规模为7.08亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为41.05%，同类排名1176/8134 [2] - 近一年收益率为37.9%，同类排名1514/8056 [2] - 成立以来累计收益率为162.24% [2]

文章核心观点 - 中国摩托车行业相关上市公司受到关注，智研咨询发布了行业市场分析报告[1] - 浙江春风动力股份有限公司2025年9月摩托车产销量实现显著增长[1] 公司产销数据 - 2025年9月浙江春风动力股份有限公司摩托车产量为50915辆，同比增长37.16%[1] - 2025年9月浙江春风动力股份有限公司摩托车销量为48652辆，同比增长41.52%[1] - 2025年9月浙江春风动力股份有限公司摩托车产销率为95.56%，当期积压2263辆[1] 行业相关公司 - 新闻提及多家摩托车行业上市公司，包括钱江摩托、信隆健康、春风动力等16家公司[1]

公司发展历程与转型 - 公司创始人赖国贵于20世纪90年代初从温州一间不足20平方米的摩托车零配件生产小作坊起步 [1][2] - 1992年公司成功研制出125cc发动机气缸头，填补国内空白，企业从“小作坊”升级为“配套商”，年营收首次突破百万元 [2][3] - 1998年公司进行第二次关键转型，从零部件制造转向整车生产，并推出首款水冷两轮踏板车，开启“春风”品牌征程 [3] - 2005年公司将目光投向全地形车（ATV）领域，此为从“本土配套商”向“全球制造商”转型的关键伏笔 [4] - 2007年公司在美国明尼苏达州设立首个海外子公司，全地形车出口量逐年攀升 [5] - 2017年8月公司登陆资本市场，成为国内全地形车行业首家上市公司 [6] - 2020年公司启动“双轮驱动”战略，强化海外本地化运营并加速电动化布局，2022年营收首次突破100亿元 [6] 近期财务与运营表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入148.96亿元，同比增长30.1%，归母净利润14.15亿元，同比增长30.89% [1][7] - 自2016年至2024年的9年间，公司营业收入和归母净利润持续保持双增长 [8] - 2024年以来，公司主动终止与KTM在欧洲五国的代销合作，进行代理商切换，但2025年前三季度业绩未受影响并继续增长 [6][7] - 公司通过供应链端优化效率、产品端加大智能化研发、市场端拓展新兴市场等三个维度应对挑战 [7] 未来发展规划与资本开支 - 公司近期公告拟募资不超过21.79亿元，用于产能扩张、营销网络建设、信息化升级及补充流动资金 [2][8] - 募集资金中14.59亿元将投入“年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目”，以应对电动两轮车等业务的快速增长需求 [8] - 公司目前市值达379亿元，已成为全地形车龙头企业 [1][8]

业绩数据 - 报告期各期末存货余额分别为210,572.59万元、174,107.78万元、263,899.12万元和257,220.58万元[14][121] - 报告期各期末应收账款余额分别为85,812.55万元、109,568.33万元、154,103.24万元和175,046.13万元[15][122][123] - 公司近三年营业收入分别为113.78亿元、121.10亿元和150.38亿元，复合增长率达14.96%[40] - 2024年度春风动力总资产282,246.10万元，净资产57,210.63万元，营业收入396,367.35万元，净利润3,959.19万元[157] - 2025年上半年极核电动实现销量25.05万辆[39] 可转债发行 - 公司拟向不特定对象发行总额不超过217,876.32万元可转换公司债券[25] - 可转债期限为自发行之日起六年，采用每年付息一次的付息方式[59][61] - 转股期自可转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止[65] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价[67] 募集资金项目 - 年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目投资总额350,000.00万元，拟使用募集资金145,876.32万元[45] - 营销网络建设项目投资总额90,000.00万元，拟使用募集资金45,000.00万元[45] - 信息化系统升级建设项目投资总额12,000.00万元，拟使用募集资金12,000.00万元[45] - 补充流动资金项目投资总额15,000.00万元，拟使用募集资金15,000.00万元[45] 市场与政策 - 截至2024年12月底我国电动两轮车社会保有量约4.25亿台[35] - 2024年1 - 12月全行业完成燃油摩托车产销1,656.45万辆和1,645.62万辆，同比增长13.86%和12.99%[36] - 2025年1 - 6月中国摩托车行业产销达1,061.41万辆和1,061.46万辆，同比分别增长11.83%和11.54%[36] - 美国地区销售占公司总收入比重降至30%以内[18] 公司股权 - 截至2025年6月30日，公司股本总额为152,577,663股，前十大股东持股比例合计56.50%，持股数量为86,200,436股[148] - 春风控股集团有限公司持股比例29.49%，持有数量45,000,808股[148] - 重庆春风投资有限公司持股比例8.30%，持有数量12,661,734股，质押4,800,000股[148] 管理层信息 - 公司现有董事9名（其中独立董事3名，职工董事1人），总裁1名（兼任董事长），副总裁7名，财务负责人1名，董事会秘书1名[172] - 2024年度公司董事及高级管理人员薪酬合计1308.61万元[185][186] - 截至2025年6月30日，公司董事、高级管理人员直接持股合计1150738股，持股比例0.75%[187][188] 激励计划 - 2021年股票期权激励计划拟授予股票期权数量253.20万份，占公司股本总额15,007.7374万股的1.69%[199] - 拟授予激励对象共计756人[199] - 授予股票期权的行权价格为121.09元/股[200] - 激励计划有效期最长不超过48个月[200] 风险提示 - 公司国内工厂出口至美国子公司CFP的U\Z产品需补缴17.5%的关税差额，预计补缴账单总金额对2025年损益的影响不超过归母净利润的15%[18] - 公司生产所需原材料成本占生产成本比例较大，价格受多种因素影响存在不确定性[116] - 公司围绕消费升级和行业技术前沿加大新产品研发投入，但开发具有周期长、投入大、不确定性高的特点[117] - 公司外销收入占营业收入比例较高，贸易政策变化可能对经营带来不利影响[125] - 公司产品消费需求与全球宏观经济变化密切相关，宏观经济波动会影响下游需求[124]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块在11月21日较上一交易日下跌1.47% [1] - 当日上证指数报收于3834.89点，下跌2.45%，深证成指报收于12538.07点，下跌3.41% [1] - 板块主力资金净流出2.32亿元，游资资金净流入6951.95万元，散户资金净流入1.62亿元 [3] 个股涨跌幅 - 征和工业领跌，跌幅为5.63% [3] - 九号公司逆势上涨1.15%，成交额达6.17亿元 [1] - 跌幅较大的个股包括林海股份（-4.93%）、绿通科技（-4.82%）、华洋赛车（-4.81%）和上海凤凰（-4.74%） [3] 个股资金流向 - 春风动力主力资金净流入2796.32万元，主力净占比6.39% [4] - 中路股份主力资金净流入486.17万元，主力净占比5.77% [4] - 绿通科技主力资金净流出586.22万元，主力净占比-11.73% [4] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF近五日下跌1.88%，最新份额为109.8亿份，减少5400万份，净申赎-3143.1万元 [6] - 游戏ETF近五日下跌3.98%，最新份额为81.9亿份，减少1.8亿份，净申赎-2.5亿元 [6] - 科创50ETF近五日下跌5.59%，最新份额为515亿份，增加5.4亿份，净申赎7.5亿元 [6] - 云计算50ETF近五日下跌2.06%，最新份额为2.9亿份，增加100万份，净申赎154.4万元 [6]

融资与资本开支计划 - 公司向不特定对象发行可转债申请获上交所审核通过，拟募集资金总额不超过21.79亿元 [2] - 募集资金将用于三个项目建设及补充流动资金，核心项目为“年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目”，拟使用募集资金14.59亿元，占总募集资金的66.86% [2] - 营销网络建设项目和信息化系统升级建设项目分别拟使用募集资金4.5亿元和1.2亿元，另有1.5亿元用于补充流动资金 [2][3] 核心产能扩张项目效益 - 核心产能项目达产后预计新增燃油摩托车销量20万辆、电动自行车销量170万辆、电动摩托车销量110万辆 [2] - 项目预计新增年均销售收入合计为141.9亿元，税后静态投资回收期（不含建设期）为6.13年，税后财务内部收益率为12.64% [2] - 项目将围绕电动两轮车和摩托车整车制造及关键零部件自主研发，打造高标准智能化工厂 [2] 公司经营业绩表现 - 公司营收从2014年的13.39亿元增长至2024年的150.4亿元，增幅超过十倍，归母净利润从约0.91亿元增长至14.72亿元，期间增幅超过15倍 [3] - 2025年前三季度，公司实现营收149亿元，同比增长30.10%，归母净利润14.15亿元，同比增长30.89% [3] - 公司创立于1989年，2017年上市，现已成长为集大排量摩托车、全地形车、新能源摩托车及核心部件研发制造销售于一体的大型国际化企业 [3] 全地形车业务表现 - 2025年上半年，公司全地形车板块实现销量10.18万辆，销售收入47.31亿元，同比增长33.95% [4] - 公司全地形车出口额占行业74.05%，持续领跑行业出口榜单 [4] - 业务依托产品矩阵完善与海外渠道高效赋能，巩固了龙头地位并提升了品牌全球势能 [4] 研发投入与技术实力 - 2023年至2025年前三季度，公司研发费用分别为9.24亿元、10.26亿元以及8.49亿元，近三年研发费用总计达27.99亿元 [4] - 截至2025年上半年末，公司已获得有效授权专利达1812项，其中发明专利169项、实用新型专利1417项、外观设计专利226项 [4] - 公司秉持“技术立企”理念，通过强化技术研发能力构建具备国际化竞争力的创新体系 [4]