业绩总结 - 2024年燃油摩托车销量28.65万辆，营收60.37亿元，同比增长37.14%[12] - 2024年极核电动销量突破10.60万辆，销售收入3.97亿元，同比增长414.15%[13] - 2024年全地形车出口额占国内同类产品总额的71.89%[20] 用户数据 - 公司产品出口至全球100多个国家和地区[21] - 国内大于200CC跨骑摩托车市场，报告期内公司销量位居行业第一[21] 未来展望 - 公司拟采取措施降低发行摊薄股东即期回报影响[1] - 公司将推进募投项目建设以提升业绩和盈利能力[1] - 公司将在定期报告中披露填补回报措施完成情况及承诺履行情况[31] 新产品和新技术研发 - 截至2024年底，公司共获有效授权专利1,659项，其中发明专利141项[18] - 截至2024年底，公司参与54项国家、行业及团体标准的制定，已发布标准25项[18] 市场扩张和并购 - 本次募投项目包含年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目等[12] 其他新策略 - 公司构建多层次销售与服务网络，优化极核电动车网点布局[13] - 公司升级信息化系统，运用前沿技术优化多方面系统功能[14] - 公司制定《募集资金管理制度》规范资金使用[24] - 公司将完善治理架构强化内部控制管理[26] - 公司制订《浙江春风动力股份有限公司股东未来三年分红回报规划（2025 - 2027年）》[27] 可转债相关 - 2025年4月28日公司审议通过向不特定对象发行可转换公司债券相关议案，尚需多项审核注册[2] - 假设2025年12月底完成发行，分别假设2026年12月底全部未转股和2026年6月底全部转股两种情形[3] - 假设发行募集资金总额为250,000.00万元[5] - 发行前总股本为152,577,663股，假设转股价格为169.68元/股[5][6] - 假设2025、2026年度扣非前后净利润增长率有持平、增长10%、增长20%三种情况[6] - 2024年总股本15,143.19万股，2025年为15,257.77万股，2026年12月底未转股为15,257.77万股，6月底转股后为16,731.13万股[8] - 情形一：2025、2026年净利润持平，2026年12月底未转股基本每股收益9.65元/股，6月底转股后9.20元/股[8] - 情形二：2025、2026年净利润增长10%，2026年12月底未转股基本每股收益11.67元/股，6月底转股后11.13元/股[8] - 情形三：2025、2026年净利润增长20%，2026年12月底未转股基本每股收益13.89元/股，6月底转股后13.25元/股[8] - 本次发行可转债后即期回报存在被摊薄风险，转股价格向下修正可能扩大摊薄作用[10] - 2025年4月28日董事会和监事会审议通过相关议案，尚需提交股东大会审议[31] 承诺相关 - 全体董事、高级管理人员承诺确保填补回报措施履行[28] - 控股股东、实际控制人及一致行动人承诺确保填补回报措施履行[30]

浙江春风动力股份有限公司 截至 2024 年 12 月 31 日止 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn)_"进行 | | | --- | | 5 | | V | | | | | | 前次募集资金使用情况报告的鉴证报告 | 1-2 | | --- | --- | --- | | ------ | 前次募集资金使用情况报告 | 1-3 | t with the 前次募集资金使用情况报告及 鉴证报告 BDO CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 关于浙江春风动力股份有限公司截至2024年12月31日止 前次募集资金使用情况报告的鉴证报告 信会师报字[2025]第ZF10687号 浙江春风动力股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的浙江春风动力股份有限公司(以下简称 "春风动力")截至2024年12月31日止前次募集资金使用情况报告(以 下简称"前次募集资金使用情况报告")执行了合理保证的鉴证业务。 一、管理层的责任 春风动力管理层的责任是按照中国证券监督管理委员会《监管规 则适用指 ...

证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2025-040 浙江春风动力股份有限公司 关于最近五年未被证券监管部门和交易所 采取监管措施或处罚的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司"）自上市以来严格按照《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关法律法 规、规范性文件及《浙江春风动力股份有限公司章程》等相关要求，不断完善公 司治理结构，建立健全内部管理及控制制度，规范公司运营，提高公司治理水平， 促进公司持续、健康、稳定发展。 鉴于公司拟申请向不特定对象发行可转换公司债券，根据相关要求，公司对 最近五年是否被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚的情况进行了自查， 自查结果如下： 一、公司最近五年被证券监管部门和交易所处罚的情况 经自查，公司最近五年不存在被证券监管部门和交易所处罚的情况。 二、公司最近五年被证券监管部门和交易所采取监管措施的情况 经 ...

证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2025-038 浙江春风动力股份有限公司 前次募集资金使用情况报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国证券监督管理委员会《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的相 关规定，浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司"）将截至 2024 年 12 月 31 日止前次募集资金使用情况报告如下： 经中国证券监督管理委员会证监许可[2021]2340 号《关于核准浙江春风动力 股份有限公司非公开发行股票的批复》核准，由主承销商华泰联合证券有限责任 公司于 2021 年 9 月 8 日非公开发行人民币普通股（A 股）15,700,074 股，发行 价格 110.00 元/股，募集资金总额为 1,727,008,140.00 元，扣除发行费用人民币 17,954,757.94 元（不含税）后，募集资金净额为人民币 1,709,053,382.06 元，其 中注册资本人民币 15,700,074.00 元，溢价人民币 1,693,353,308.06 元计入资本公 ...

浙江春风动力股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议材料 （召开时间：2025 年 5 月 7 日） 1 / 42 浙江春风动力股份有限公司 2024 年年度股东大会会议须知 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股东会规则》和《公司章程》的有 关规定，为便于各位股东及其授权代理人出席会议并确保会议顺利进行，以下事 项敬请注意： 一、本次大会期间，全体参会人员应以维护股东的合法权益，确保大会的 正常秩序和议事效率为原则，自觉履行法定义务。 二、请按股东大会通知公告要求，按时办理股东登记手续，确认与会资格。 三、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，除出席会议的股东及股东代理 人、董事、监事、公司高级管理人员、公司聘任律师及中介机构外，公司有权依 法拒绝其他人员入场。 四、股东请尽量提前 30 分钟到达会场，进行会议签到，13:50 为会议报到 的终止时间。股东签到时，应出示以下证件和文件。 2、个人股东亲自出席会议的需持本人身份证、股票账户卡和持股凭证办理 登记；委托代理人出席会议的，代理人须持授权代理人身份证、授权委托书、委 托人证券账户卡、委托人持股凭证、委托人身份证办理登记手续，异地股东可采 用信函或邮件 ...

纪要涉及的公司 春风动力[1][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **股价方面**：2024年股价受出口链炒作、摩托车销量变化、美国大选不确定性及新产品销售表现等多重因素影响 ，当前股价已充分反映利空因素，适合长线投资者配置，预计到2026年公司市值至少达400亿，两到三年内有望翻倍至五六百亿[1][3][4] - **2024年业务表现**：全地形车销量增长百分之十几，由CFMOTO品牌驱动但均价略下滑；燃油摩托车内外销增速显著但均价下降；电动两轮Z - Hole销量达10.6万台但全年略亏损，剔除ZHO后净利率超11%，盈利能力提升[1][6] - **2025年业务展望** - **全地形车**：预计销量双位数增长，高端车型U10 Pro有望提升均价实现20%左右收入增速，公司采取措施减轻美国关税影响，产品结构改善将提升盈利能力[1][7] - **燃油摩托车**：出口销量预期增速超40%，内销增速预计不到20%，产品排量升级将提升盈利能力和毛利率，2025年前三月国内大排量摩托车销量增速超行业平均[1][9] - **电动两轮车**：销量有望达五六十万台，营收预计超18亿元，但净利率或难转正，全年利润预计在17 - 18亿元之间，考虑关税影响净利润约为16.5 - 17亿元，对应市盈率处于历史底部[1][10] - **未来市值增长潜力**：电动两轮车规划产能300万台，若盈利有望贡献七八亿净利润，增厚市值超百亿元；主业考虑关税后全年净利润超20亿元时，公司全年市值有望达400亿元左右，加上ZENSHO市值市场空间更大[4][11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年1月初股价跌至70多元，后因出口链炒作及两轮燃油摩托车销量超预期上涨，5月中旬回调，8月下旬后三季报业绩超预期推动上涨，11月受美国大选影响调整，12月四轮车新产品优10 Pro销售超预期推动上涨，2025年1 - 2月初年报业绩预告超预期涨至最高点216元，此后因关税加征回调[4][5] - 测算全地形车关税影响持续一个季度利润影响约一亿多，持续两个季度利润影响接近3亿[8] - 预计第二季度不受关税影响，当前位置适合长线资金布局[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 公司2024年报及2025一季报业绩超预期，产品矩阵及全球化布局持续完善 [1] - 预计公司2025 - 2027年收入和归母净利润同比增长，24 - 27年复合增速为21% [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年度营收150.4亿元，同比增长24%；归母净利润14.7亿元，同比增长46%；经营性现金流29.7亿元，同比增长115%；拟分红5.9亿元，分红比例40% [1] - 2024年主要产品四轮车/两轮车毛利率分别为36.5%、21.7%，同比下滑1.9、2.4pct；销售净利率为9.9%，同比提升1.2pct；加权平均ROE为26.3%，同比提升4.6pct [1] - 2025Q1营收42.5亿元，同比增长39%；归母净利润4.2亿元，同比增长50% [1] - 预计2025 - 2027年收入为188、229、270亿元，同比增长25%、21%、18%；归母净利润为18、22、26亿元，同比增长24%、22%、16% [5] 产品矩阵与全球化布局 全地形车 - 启用全新三缸动力平台，U10 PRO、X10等新品上市，核心产品矩阵焕新 [2] - 2024年销售16.91万辆，营收72.1亿元，同比增长11%；出口额占行业72%，连续十余年居首 [2] - 美国市场跻身TOP4，欧洲市场收购GOES品牌，市占率第一 [2] 两轮摩托车 - 全球化+高端化双轮驱动，产品谱系丰富 [3] - 2024年销售28.65万辆，营收60.4亿元，同比增长37% [3] - 国内市场销售14.32万台，营收30.9亿元，同比增长44%；>200CC跨骑摩托车销量行业第一；新增渠道81家，累计超600家 [3] - 海外市场销售14.33万台，营收29.4亿元，同比增长30% [3] 极核电动 - 聚焦高端电动出行，成长价值领跑行业 [4] - 2024年销售10.60万辆，营收4.0亿元，同比增长414% [4] - AE2、AE4等爆款发布，AE6、AE8系列在高端电摩市场领先 [4] - 国内渠道数量同比增长1489%，国外产品覆盖30余个国家和地区 [4] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|15038|18836|22858|27007| |(+/-) (%)|24%|25%|21%|18%| |归母净利润（百万元）|1472|1824|2231|2593| |(+/-) (%)|46%|24%|22%|16%| |每股收益(元)|9.74|11.95|14.62|16.99| |P/E|16|13|11|9| |ROE|26%|25%|24%|23%|[7] 重点公司估值表 |代码|公司|市值（亿元）|股价（元）|2024归母净利润（亿元）|2025E归母净利润（亿元）|2026E归母净利润（亿元）|2024PE|2025PE|2026PE|PB (LF/MRQ)|ROE (2024)| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |689009 SH|九号公司|419|58.38|10.8|16.4|22.1|39|26|19|6.9|19%| |603766.SH|*隆鑫通用|262|12.74|11.5|15.7|18.9|23|17|14|2.8|13%| |603129.SH|*春风动力|238|155.88|14.7|18.2|22.3|16|13|11|3.5|26%| |000913.SZ|*钱江摩托|83|15.84|6.8|8.1|9.3|12|10|9|1.7|15%| |301345.SZ|*涛涛车业|57.60|4.3|5.5|7.2|14|11| - |2.1|14%|[12] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在2024 - 2027年的预测数据 [13] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等在2024 - 2027年的预测数据 [13]

纪要涉及的公司 春风动力[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年业绩表现优异**：全年营业总收入150.38亿元，同比增长24.18%；归母净利润14.72亿元，同比增长46.08%；归母扣非净利润14.42亿元，同比增长48.54%；加权平均净资产收益率26.25%，较上年增加4.58个百分点；基本每股收益9.74元，同比增长45.37%；扣非后基本每股收益9.54元，同比增长47.68%；预计派发现金红利总额5.87亿元，分红比例39.91%，连续8年超30%[1][3] - **各业务板块增长显著** - **两轮车业务**：全年销量28.65万辆，同比增长50.37%，营收60.37亿元，同比增长37.14%；国内市场销量14万台，销售收入30亿，同比增44%，200cc以上跨骑摩托车市占率第一；海外市场销量14万台，销售收入29亿，同比增30%[1][4][5] - **全地形车业务**：全年销售16万辆，营收72亿，同比增10%；出口额占国内同类产品出口额71%，美国深化渠道变革，欧洲收购Ghost品牌，双品牌市占率第一[1][6] - **电动出行领域**：极核电动销量10万台，销售收入3亿，同比增414%，推出多款新品，进入30余个国家和地区[1][7] - **研发创新投入大成果多**：全年研发投入10亿元，占营业收入6%，同比增长11%；四轮车、两轮车、极核电动均有新产品推出；参与54项标准制定，25项已发布，获有效授权专利1659项[8] - **2025年一季度持续增长**：营业总收入42亿元，同比增38%；归母净利润4亿，同比增49%；加权平均净资产收益率6%，较去年增加1个百分点；基本每股收益2元，同比增48%；归母净资产67亿，较上年度末增长8%[2][9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年及2025Q1春风动力业绩表现优异，长期看好全地形车承接行业高端化红利，摩托车国内外业务进入产品放量阶段，上调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2025/4/18，当前股价150.75元，一年最高最低216.93/123.82元，总市值230.01亿元，流通市值230.01亿元，总股本1.53亿股，流通股本1.53亿股，近3个月换手率89.28% [3] 业绩情况 - 2024年营收150.4亿元（同比+24.18%），归母净利润14.72亿元（+46.08%），扣非净利润14.42亿元（+48.54%）；2025Q1营收42.5亿元（+38.9%），归母净利润4.2亿元（+49.6%），扣非净利润4.1亿元（+50.8%） [7] 业务拆分 - 全地形车2024全年销售16.91万辆，销售收入72.10亿元，同比增长10.85%，出口额占国内同类产品71.89% [8] - 摩托车2024年累计销售两轮车28.65万辆，销售收入60.37亿元，同比增长37.14%；内销14.32万台，销售收入30.94亿元（+44.44%）；外销14.33万台，销售收入29.43亿元（+30.22%） [8] - 极核电动2024年销量10.60万辆，销售收入3.97亿元，同比增长414.15%，渠道数量同比增1489% [8] 盈利能力 - 2024年毛利率30.1%（-3.4pct），期间费用率16.53%（-5.3pct），净利率9.9%（+1.2pct）；2025Q1毛利率29.7%（-2.8pct），期间费用率14.80%（-4.8pct），净利率9.9%（+0.4pct） [9] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,110|15,038|19,098|23,050|27,903| |YOY(%)|6.4|24.2|27.0|20.7|21.1| |归母净利润(百万元)|1,008|1,472|1,796|2,203|2,703| |YOY(%)|43.7|46.1|22.0|22.7|22.7| |毛利率(%)|32.7|30.1|29.8|30.3|31.0| |净利率(%)|8.3|9.8|9.4|9.6|9.7| |ROE(%)|20.4|23.5|22.6|22.1|21.6| |EPS(摊薄/元)|6.60|9.65|11.77|14.44|17.71| |P/E(倍)|22.8|15.6|12.8|10.4|8.5| |P/B(倍)|4.6|3.7|2.9|2.3|1.8| [10] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年及2025Q1公司业绩表现优异，长期看好全地形车承接行业高端化红利，摩托车国内外业务产品放量可期，上调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年4月20日，当前股价150.75元，一年最高最低为216.93/123.82元，总市值230.01亿元，流通市值230.01亿元，总股本1.53亿股，流通股本1.53亿股，近3个月换手率89.28% [1][3] 业绩情况 - 2024年营收150.4亿元（同比+24.18%），归母净利润14.72亿元（+46.08%），扣非净利润14.42亿元（+48.54%）；2025Q1营收42.5亿元（+38.9%），归母净利润4.2亿元（+49.6%），扣非净利润4.1亿元（+50.8%） [7] 业务拆分 - 全地形车2024年销售16.91万辆，销售收入72.10亿元，同比增长10.85%，出口额占国内同类产品71.89%，居行业首位 [8] - 摩托车2024年累计销售两轮车28.65万辆，销售收入60.37亿元，同比增长37.14%；内销14.32万台，销售收入30.94亿元（+44.44%）；外销14.33万台，销售收入29.43亿元（+30.22%） [8] - 极核电动2024年销量10.60万辆，销售收入3.97亿元，同比增长414.15%，渠道数量同比增1489% [8] 盈利能力 - 2024年毛利率30.1%（-3.4pct），期间费用率16.53%（-5.3pct），净利率9.9%（+1.2pct）；2025Q1毛利率29.7%（-2.8pct），期间费用率14.80%（-4.8pct），净利率9.9%（+0.4pct） [9] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,110|15,038|19,098|23,050|27,903| |YOY(%)|6.4|24.2|27.0|20.7|21.1| |归母净利润(百万元)|1,008|1,472|1,796|2,203|2,703| |YOY(%)|43.7|46.1|22.0|22.7|22.7| |毛利率(%)|32.7|30.1|29.8|30.3|31.0| |净利率(%)|8.3|9.8|9.4|9.6|9.7| |ROE(%)|20.4|23.5|22.6|22.1|21.6| |EPS(摊薄/元)|6.60|9.65|11.77|14.44|17.71| |P/E(倍)|22.8|15.6|12.8|10.4|8.5| |P/B(倍)|4.6|3.7|2.9|2.3|1.8| [10] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025E营业收入190.98亿元，归母净利润17.96亿元等 [13]