核心观点 - 天目湖2024年营收和净利润双降，归母净利润同比缩水近三成，核心景区业务业绩下滑显著，酒店、温泉等配套项目业务大幅萎缩 [1][2] - 公司营收连续五个季度同比下滑，2025年一季度归母净利润同比增长26.45%，但营收同比下滑1.6% [2] - 两个募投项目交付时间一再延迟，推进缓慢，未来业绩前景充满未知数 [8][10] 核心景区业务 - 2024年景区业务营收2.824亿元，同比下降13.03%，主营利润1.989亿元，同比暴降32.5%，毛利率降至70.43% [3] - 山水园景区营收1.479亿元，同比下滑17.47%，主营利润1.031亿元，同比下滑18.3% [5] - 南山竹海景区营收1.346亿元，同比下滑7.58%，主营利润9584万元，同比下滑8.9% [5] 酒店业务 - 2024年酒店业务营收1.594亿元，同比缩水23.1%，主营利润3411万元，同比下滑27.86%，毛利率从29.88%滑落至21.4% [6] - 酒店业务营收占比从2023年的32.92%缩水至2024年的29.74% [6] 温泉和水世界业务 - 温泉业务营收4228万元，同比缩水10.4%，主营利润1986万元，同比下滑13.05%，毛利率降至46.98% [7] - 水世界业务营收746.5万元，同比暴降41.28%，主营利润由盈利转为亏损323.9万元，同比下降464.96% [7] - 两大业务合计营收4974.5万元，占公司营收比重分别为7.89%和1.39% [7] 募投项目 - 南山小寨二期项目和御水温泉装修改造项目原计划2022年和2021年交付，但多次延期至2025年12月 [9][10] - 截至2024年底，南山小寨项目累计投入资金仅131.28万元，实施进度0.57%，御水温泉项目累计投入资金2228.44万元，实施进度37.14% [10] - 两个项目合计推进进度仅8.14%，未来业绩前景充满未知数 [10]

利润分配方案 - 每股现金红利0 235元人民币 以总股本270 126 710股为基数进行分配 [1][2] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过 实施日期为2025年5月16日 [1] - 差异化分红送转政策未实施 所有股东按相同比例分配 [1] 股权登记与红利发放 - A股股权登记日为2025年5月29日 除权除息日与现金红利发放日均为2025年5月30日 [1][3] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 需办理指定交易方可领取 [1][2] - 限售股及特定股东（如溧阳市城市建设发展集团等）现金红利由公司直接派发 [2] 税务处理细则 - 个人及证券投资基金持股超1年免征个人所得税 持股1年以内暂不扣税 实际派发0 235元/股 [2][3] - 限售股个人股东及QFII按10%税率代扣所得税 税后实际派发0 2115元/股 [3][4] - 沪股通投资者适用10%税率代扣所得税 税后派发0 2115元/股 [5] - 居民企业股东自行缴纳所得税 税前派发0 235元/股 [5] 实施流程 - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 待指定交易完成后派发 [1] - 个人及基金转让股票时 证券公司按持股期限计算应纳税额并代扣 [3] - QFII股东可自行申请税收协定待遇 需向主管税务机关提交材料 [4]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月16日经股东大会通过[3] - 以270,126,710股为基数，每股派现金红利0.235元，共派63,479,776.85元[4] 时间安排 - A股股权登记日为2025/5/29，除权（息）日和发放日为2025/5/30[2][6] 红利派发 - 无限售流通股红利委托中国结算上海分公司派发，部分股东由公司直派[7][8] 税收政策 - 不同持股期限个人股东及基金、QFII、港股通投资者按不同税率缴税[9][10][11]

财务表现 - 2024年公司营收5.36亿元同比-14.87% 归母净利润1.05亿元同比-28.8% 扣非净利润1.01亿元同比-27.77% [1] - 24Q4单季营收1.32亿元同比-15.18% 归母净利润0.19亿元同比-28.64% [1] - 25Q1营收1.05亿元同比-1.6% 归母净利润1384万元同比+26.45% 扣非净利润1257万元同比+34.46% [1] - 2024年分红每股0.235元 分红率60.65% [1] 业务收入 - 2024年景区收入2.8亿元同比-13% 其中山水园营收1.48亿元同比-17.5% 南山竹海收入1.35亿元同比-7.6% [1] - 酒店业务营收1.59亿元同比-23% 温泉业务营收0.42亿元同比-10% [1] 盈利能力 - 2024年毛利率52.4%同比-1.9pct 景区业务毛利率-0.8pct 酒店业务毛利率-8.5pct 温泉业务毛利率-1.4pct [2] - 2024年期间费用率21.6%同比+1.5pct 归母净利率19.5%同比-3.8pct [2] - 25Q1毛利率41.44%同比+3.3pct 归母净利率13.2%同比+2.9pct [2] 项目进展 - 推进南山小寨二期项目和平桥文旅综合体项目建设 同时推进御水温泉提档升级和龙兴岛彩蝶谷改造 [3] - 筹划御水温泉三期项目 平桥特色休闲体验旅游区项目及农文旅项目 [3] - 中标溧阳天目湖动物王国文旅综合体一期运营项目 2025-2027年将收取4438万元前期服务费 [3] 发展预期 - 2025年预计实现营收5.8亿元 利润1.49亿元 [4] - 溧阳城发成为第一大股东 政企合作有望带来更多资源协同 [4] - 预计25-27年归母净利润1.3/1.5/1.7亿元 同比增速26%/12%/17% [4]

董事会会议召开情况 - 公司第六届董事会第十三次会议于2025年5月20日以现场表决方式召开，会议通知于2025年5月16日书面发出 [1] - 会议由董事长李淑香女士主持，应参会董事9名，实际到会董事9名，符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》，表决结果为同意9票、弃权0票、反对0票 [1] - 公司计划使用不超过9,000万元闲置募集资金进行现金管理，使用期限不超过12个月，资金可循环滚动使用 [2] - 闲置募集资金现金管理到期后将归还至募集资金专户，且不影响募集资金投资项目进度和公司正常生产经营 [2] - 该议案已通过董事会审计委员会审议并提交董事会 [2]

资金募集 - 公开发行可转债募资3亿元，净额2.89731亿元[3] 项目投资 - 南山小寨二期项目投资2.649204亿元，拟用募资2.29731亿元[4] - 御水温泉（一期）装修改造项目投资6911.94万元，拟用募资6000万元[4] 资金管理 - 拟用不超9000万元闲置募资现金管理，期限不超12个月[2][6][9] - 截至2024年12月31日，募资专户余额3.037570282亿元[5] - 投资保本型产品，有效期自董事会通过起12个月[2][6] - 保荐机构同意此次现金管理[10][11]

会议信息 - 公司第六届董事会第十三次会议于2025年5月20日召开[2] - 会议通知于2025年5月16日书面发出[2] - 应参会董事9名，实际到会9名[2] 资金管理 - 公司使用不超过9000万元闲置募集资金进行现金管理[3] - 现金管理使用期限不超过12个月，额度内可循环滚动使用[3] - 闲置募集资金现金管理到期后归还至募集资金专户[3] 议案审议 - 审议通过《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意9票，弃权0票，反对0票[3] - 本议案已通过董事会审计委员会审议[3]

资金募集 - 公司公开发行可转换公司债券募集资金3亿元，净额2.89731亿元[1] 资金管理 - 公司拟使用不超9000万元闲置募集资金进行现金管理[3][11] - 闲置募集资金现金管理使用期限不超12个月，可循环滚动使用[3][11] - 闲置募集资金用于购买保本型银行理财产品等低风险、高流动性产品[4] 管理监督 - 公司内部审计部门每季度对理财产品投资项目全面检查[8] - 独立董事、审计委员会有权监督检查，必要时可聘请专业机构审计[9]

现金管理额度 - 2024年5月24日同意用不超9000万元闲置募资现金管理，期限不超12个月[1] - 2025年1月10日同意用不超2.1亿元闲置募资现金管理，期限不超12个月，合计不超3亿[2] - 目前已使用2.01亿元，未使用9900万元，总额度3亿元[8] 投资与赎回 - 2025年1月8日认购6笔大额存单共9000万元[3] - 2025年5月16日赎回部分产品，收回本金3000万元，收益20.26万元[4] - 2025年5月19日赎回剩余产品，收回本金6000万元，收益41.48万元[4] 收益情况 - 本次赎回大额存单年化预期收益率1.90%[5] - 最近12个月实际投入3.81亿元，收回本金1.8亿元，收益164.54万元，未收回2.01亿元[8] - 最近12个月累计收益占最近一年净利润1.36%[8] 投入占比 - 最近12个月单日最高投入2.91亿元，占最近一年净资产19.83%[8]

募集资金现金管理情况 - 公司于2024年5月24日通过董事会和监事会决议，批准使用不超过9,000万元闲置募集资金进行现金管理，期限不超过12个月，可循环滚动使用[1] - 2025年1月10日再次通过决议，将闲置募集资金现金管理额度提升至不超过21,000万元，使用期限同样为12个月[2] - 合计可使用不超过30,000万元闲置募集资金进行现金管理[2] 现金管理赎回详情 - 赎回大额存单产品6笔，每笔金额1,500万元，合计9,000万元，资金及收益已归还至募集资金账户[3] - 产品受托人为中国农业银行溧阳市支行，产品类型为公司类法人客户人民币大额存单[3] 最近12个月现金管理数据 - 实际投入金额累计38,100万元，实际收回本金12,000万元，尚未收回本金26,100万元[4] - 最近12个月内单日最高投入金额29,100万元，占最近一年净资产的19.83%[4] - 现金管理累计收益占最近一年净利润的1.02%[4] - 目前已使用现金管理额度26,100万元，剩余额度3,900万元，总额度为30,000万元[4]