经营情况 - 2023年公司实现营业收入156.95亿元，同比增长11.46%，归属上市公司股东净利润38.70亿元，同比增长21.37% [1] - 2024年第一季度公司实现营业收入38.03亿元，同比增长14.06%，归属上市公司股东净利润9.29亿元，同比增长26.27% [1] 发展战略 - 2024年公司保持长期经营策略，加快推动“智能生态、新能源用电、国际化”三大业务战略发展，建立“技术领先、只为客户、数智驱动、全球突破”四轮驱动战略能力，构筑综合竞争优势 [1] 投资者交流问题及解答 毛利率问题 - 2023年度、2024年一季度毛利率同比显著提升，源于大宗原材料价格下降和内部经营管理能力提升，内部管理能力提升是保持高盈利水平主要驱动因素且可持续 [2] 地产行业逆势增长问题 - 公司在现有行业寻找产品与模式创新机会，前瞻布局打造时尚产品生态并推动渠道综合化变革，积极布局新能源新赛道实现穿越周期 [2] 新能源业务进展问题 - 2023年新能源业务收入3.80亿元，同比增长148.64%；新能源汽车充电业务C端线上领先、线下网点增加，B端开拓公共运营市场和中大型运营商客户；储能业务家庭储能产品海外试销，推出工商业储能产品处于筹备阶段；2024年强化产品竞争力和渠道建设 [2] 转换器产品创新问题 - 2023年转换器产品以时尚、安全定位引领行业潮流，推出满足新需求、解决细分场景痛点和针对东南亚市场的创新产品 [2] 海外业务展望问题 - 2024年加快国际化走本地化道路，发达国家新能源业务构建家庭能源解决方案、开发安装商渠道、提升品牌知名度；新兴国家业务以电连接为核心多品类发展；跨境电商实现线上线下协同，布局新兴电商平台 [3] 装饰渠道旗舰店问题 - 4.0全品类旗舰店是装饰渠道门店升级版本，满足消费者集成化购买需求；2023年试点验证，2024年推动渠道变革，建设工作顺利推进 [3] 大宗原材料价格上涨应对问题 - 公司在采购端建立大宗原材料套期保值机制，销售端有产品价格形成机制，可应对原材料价格波动 [3] 合同负债增幅问题 - 2024年一季度合同负债较年初增幅大是预收订单款项未交付或经销商未确认收货的业务跨期造成，属正常动态活动 [3]

业绩总结 - 公牛集团2023年全年实现营收156.95亿元，同比增长11%[3] - 公牛集团2023年归母净利润为38.70亿元，同比增长21%[3] - 公牛集团2024年第一季度实现营收38.03亿元，同比增长14%[3] - 公牛集团2024年第一季度归母净利润为9.29亿元，同比增长26%[3] - 公牛集团2024年第一季度扣非净利润为8.18亿元，同比增长27%[3] - 公牛集团新能源业务同比增长149%，达到3.8亿[3] - 公牛集团2026年预计营业总收入将达到23875百万元，较2023年增长52.1%[10] - 公牛集团2026年预计每股收益将达到6.65元，市盈率为17.52[10] 其他重要信息 - 公牛集团营业利润占营业收入比例稳定在29%左右[10] - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送、发布的人员[16] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主做出决策[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[16] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与公司和作者无关[16] - 请阅读最后评级说明和重要声明[18]

业绩总结 - 公牛集团2023年营收稳健增长，达到156.9亿，同比增长11.5%[1] - 公牛集团2023年归母净利润为38.7亿，同比增长21.4%[1] - 公牛集团2024年一季度继续保持稳健增长，收入达到38.0亿，同比增长14.1%[1] - 公牛集团2023年新能源业务收入增长达148.6%，毛利率为34.2%[1] - 公牛集团2023年毛利率为43.2%，净利率为24.7%，2024年一季度毛利率为42.2%，净利率为24.5%[2] 股东回报 - 公牛集团拟向全体股东每10股派发现金红利31元，现金分红率为71.4%[1] - 公牛集团发布2024年股权激励计划与特别人才持股计划，股权激励计划拟授予限制性股票数量243万股[2] 未来展望 - 公牛集团预计2024-2026年归母净利润分别为44.7/51.5/59.5亿，同比增长分别为16%/15%/15%[3] - 公牛集团市盈率为22.0，2024年预计市盈率为23.2[3] 投资潜力 - 公牛集团与可比公司相比，市盈率处于中等水平，具有投资潜力[5]

财务数据 - 公牛集团2023年营业收入为156.95亿元，同比增长11.46%[1] - 公牛集团2024年第一季度营业收入为38.03亿元，同比增长14.06%[1] - 公牛集团2023年毛利率为43.20%，同比增长5.20pct[7] - 公牛集团2023年期间费用率为14.41%，同比增长1.76pct[9] - 公牛集团2023年ROE为27%[14] 业务表现 - 公牛集团2023年电连接业务实现营业收入73.87亿元，同比增长4.77%[3] - 公牛集团2023年智能电工照明业务实现营业收入79.02亿元，同比增长15.37%[4] - 公牛集团2023年新能源业务实现营业收入3.80亿元，同比增长148.64%[5] 未来展望 - 公牛集团预计2024-2026年营业收入分别为186.11/215.49/246.07亿元[11] - 公牛集团2024年预计ROE为26%[14] 公司发展 - 公牛集团发布2024年限制性股票激励计划，拟向888名员工授予243万股限制性股票[10] - 公牛集团具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[20]

业绩总结 - 公牛集团2023年实现营收156.95亿元，同比增长11.46%[1] - 公牛集团2024年一季度实现营收38.03亿元，同比增长14.06%[2] - 公牛集团毛利率持续提升，2023年为43.20%[3] 核心业务 - 公牛集团的核心业务呈现稳健增长，新能源业务增长迅速，盈利水平持续提升[6] 财务展望 - 公牛集团的营业收入预计在2026年达到22,293百万元，较2022年增长约58.2%[6] - 公牛集团的净利率在2026年预计达到24.5%，较2022年提升约1.9个百分点[6] - 公牛集团的ROE在2026年预计为26.7%，呈现稳定增长趋势[6] - 公牛集团的每股收益预计在2026年达到6.13元，较2022年增长约71.5%[6] 风险提示 - 本报告提醒投资者过去表现不代表未来表现，投资者可能会损失本金[18] - 投资者应慎重考虑本公司可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[24]

业绩总结 - 公司23年实现收入156.95亿元，同比增长11.46%[1] - 公司23年四季度及24年一季度收入分别为40.88/38.03亿元，同比增长20%+13.34%/+14.06%[1] - 公牛集团的营业收入增长率分别为13.7%、11.5%、13.8%、13.7%、13.2%[4] 用户数据 - 公司新能源业务实现高增长，智能电工照明/电连接/新能源收入分别为79.02/73.87/3.80亿元，同比增长-20%+15.37%/+4.77%/+148.64%[2] 未来展望 - 公司23年归母净利润38.70亿，同比增长21.37%[1] - 公牛集团的净利润增长率分别为14.7%、21.4%、18.0%、16.5%、14.4%[4] - 公牛集团的ROE分别为25.7%、26.8%、24.0%、21.9%、20.0%[4] 新产品和新技术研发 - 公司新能源业务实现高增长，智能电工照明/电连接/新能源收入分别为79.02/73.87/3.80亿元，同比增长-20%+15.37%/+4.77%/+148.64%[2] 市场扩张和并购 - 公牛集团的营业收入增长率分别为13.7%、11.5%、13.8%、13.7%、13.2%[4] - 公牛集团的净利润增长率分别为14.7%、21.4%、18.0%、16.5%、14.4%[4]

财务表现 - 公牛集团23年实现营收156.95亿，同比增长11.46%[1] - 公牛集团23年归母净利润38.70亿，同比增长21.37%[1] - 公牛集团24年一季度实现营收38.03亿，同比增长14.06%[1] - 公牛集团24年一季度归母净利润9.29亿，同比增长26.27%[1] - 公牛集团2024年预测营业收入为18047万元，同比增长14.99%[2] - 公牛集团2024年预测归母净利润为4324万元，同比增长11.72%[2] 盈利能力 - 公牛集团23年毛利率大幅提升，归属净利率同比增加2.0个百分点至24.7%[1] - 公牛集团24年净利率同比增加2.4个百分点，毛利率增加5.0个百分点[2] - 公牛集团2023年净利润率为22.93%，2024Q1为24.44%[4] 业绩展望 - 公牛集团23年报、24年一季报表现优异，预计24-25年营收和净利润将继续增长[2] - 公牛集团2026年预计营业收入将达到23668百万元，较2022年增长69.1%[5] - 2026年预计净利润为5574百万元，较2022年增长75.1%[5] 公司策略 - 公司推出激励方案，包括特别人才持股计划和限制性股票激励，以保障员工积极性和稳定性[2] 市场前景 - 公司23年收入同比增长11%，24Q1收入同比增长14%[3] - 公司23年业绩同比增长21%，24Q1业绩同比增长26%[3]

业绩总结 - 公牛集团2023年营收达到156.95亿元，同比增长11.46%[1] - 公牛集团2023年归母净利润为38.7亿元，同比增长21.4%[1] - 公牛集团2024年预计归母净利润将达到58.32亿元，同比增长13.6%[4] - 公司2023年实现营收156.95亿元，同比增长11.46%[7] - 公司2023年实现归母净利润38.7亿元，同比增长21.4%[7] 毛利率和净利率 - 公牛集团2023年毛利率为43.2%，同比增长5.2个百分点[2] - 公司2023年毛利率为43.2%，同比增长5.2%[11] - 公司2023年净利率为24.66%，同比增长2.01%[11] 费用率和扣非净利润 - 公司2023年期间费用率为14.41%，同比增长1.76%[13] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率同比分别增加1.14/0.43/0.11/0.08pct[13] - 公司2023年实现扣非归母净利润37.03亿元，同比增长27.5%[14] 未来展望 - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为44.66/51.35/58.32亿元[14] - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产达到217.65亿元，营业收入为229.12亿元[17] - 预计2026年归属母公司净利润为58.23亿元，每股收益为6.54元[17] - 公司的净利率逐年增长，2026年预计达到25.4%[17] - ROE预计2026年将达到29.3%，ROIC为355.1%[17] - 公司2026年预计的P/E为17.8，P/B为5.2，EV/EBITDA为18.7[17]

财务数据 - 公司24Q1实现营业收入为38.03亿元，同比增长14.06%[1] - 公司24Q1实现归母净利润为9.29亿元，同比增长26.27%[1] - 公司24Q1实现扣非归母净利润为8.18亿元，同比增长26.73%[1] - 公司23年营业收入为156.95亿元，同比增长11.46%[1] - 公司23年归母净利润为38.70亿元，同比增长21.37%[1] - 公司23年扣非净利润为37.03亿元，同比增长27.51%[1] - 公司23年新能源业务收入增长148.64%，毛利率为34.15%[2] - 公司23年毛利率为40.89%，同比增长6.64%[2] - 公司24Q1毛利率为42.16%，同比增长5.01%[8] - 公司24Q1现金流净额为15.19亿元，同比增长5.52%[11] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到229.84亿元，营业利润为66.74亿元[15] - 公司2026年预计每股收益将达到4.28元，ROE为27.9%[15] - 公司2026年预计资产负债率将降至23.4%，流动比率将达到3.75[15] 市场策略 - 公司建议股票评级为"买入"，预计相对同期相关证券市场指数涨幅将超过15%[17] 其他信息 - 公司强调信息披露义务，客户可登录官网查询相关信息[18] - 报告中的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[20] - 公司不保证报告中所含信息的准确性或完整性，也不对使用报告所产生的任何损失承担责任[20] - 过往业绩不应作为日后表现的依据，公司不保证预测回报会实现[20] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[21] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[22]

业绩总结 - 公牛集团2023年实现收入156.9亿元，同比增长11.46%[1] - 公牛集团2023年毛利率同比提升5.2个百分点至43.2%[2] - 公牛集团归母净利润为38.7亿元，同比增长21.37%[1] - 公牛集团归母净利率同比增长2.0个百分点至24.7%[2] - 公司预测2026年的营业收入将达到23,700.66百万元，较2022年增长约68.2%[4] - 营业利润预计在2026年将达到7,183.97百万元，较2022年增长约88.2%[4] - 净利率预计在2026年将达到25.57%，较2022年增长约3.93个百分点[4] - ROE预计在2026年将达到31.86%，较2022年增长约6.14个百分点[4] 未来展望 - 公牛集团积极推进智能生态、新能源、国际化三大战略，预计未来几年归母净利润将持续增长[3] 其他新策略 - 报告中提到的意见、评估和预测仅代表报告出具日的观点和判断[8] - 天风证券的销售人员、交易人员可能会根据不同假设和标准发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点[9] - 投资者应考虑到天风证券及相关人员可能存在的利益冲突，不应将报告视为唯一参考依据[10] - 天风证券的投资评级体系包括买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性和弱于大市等评级[11]