行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 游戏版号已实现常态化稳定供给，为行业复苏和高质量发展奠定政策基础，2026年有望成为游戏行业的产品大年 [4][5] - 1月国内游戏市场稳健增长，跨端新品与出海业务成为核心增长驱动力 [6] - 建议关注具备持续产品供给能力的游戏厂商 [7] 行业基本情况与市场表现 - 报告发布日（2026年3月18日）传媒行业收盘点位为825.13，52周最高为1021.75，52周最低为591.71 [1] - 行业相对指数表现图表显示，传媒指数相对于沪深300指数的表现 [2][3] 游戏版号发放情况 - 2026年2月，国家新闻出版署共发放146款国产网络游戏与6款进口网络游戏版号，另有6款游戏版号变更 [4] - 过去一年，每月国产游戏获批版号数量在100到200之间，中位数在150左右，发放已趋于稳定 [5] - 本次获批厂商包括腾讯、三七互娱、4399、恺英网络、益世界、灵犀互娱、游卡、莉莉丝、雷霆游戏、咪咕等知名公司 [5] - 获批名单中包含知名IP新作，如腾讯的《雪中悍刀行之世子多娇》和三七互娱的《斗罗大陆：传承》 [5] 游戏市场运营数据 - **国内市场整体**：2026年1月，国内游戏市场实际销售收入为324.68亿元，环比增长2.99%，同比增长4.47% [6] - **跨端游戏市场**：1月国内客户端游戏市场实际销售收入达82.36亿元，环比增长7.77%，同比增长23.46%，增长主要受《明日方舟：终末地》、《逆战：未来》等双端新品驱动，二者共带来超5亿元增量，其中《明日方舟：终末地》国内市场PC端流水占比近60% [6] - **游戏出海市场**：1月，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入达到20.77亿美元，同比增长24.05% [6] 投资建议 - 报告建议关注具备持续产品供给能力的游戏厂商，列举公司包括：腾讯控股、网易、恺英网络、吉比特、完美世界、巨人网络、世纪华通、贪玩、心动公司、三七互娱、神州泰岳等 [7]

市场整体表现 - 2026年3月3日，A股主要指数全线下跌，上证综指收于4122.67点，下跌1.43%，深证成指收于14022.39点，下跌3.06%，创业板综指收于4029.40点，下跌3.48%，科创50指数收于1388.40点，下跌5.21% [2] - 同日，全球主要市场普遍收跌，道琼斯指数下跌0.82%至48501.27点，纳斯达克指数下跌1.02%至22516.69点，德国DAX指数下跌3.43%至23790.65点，日经225指数下跌3.06%至56279.05点 [4] - 公募基金整体规模在2026年1月底达到37.77万亿元，连续10个月创历史新高，环比微增0.14% [23][24] 互联网与人工智能行业 - 2026年2月，恒生科技指数单月下跌10.15%，纳斯达克互联网指数单月下跌7.87%，港股互联网个股中，京东集团、京东健康、阅文集团单月跌幅分别为-7.1%、-10.3%、-11.7% [7] - 截至2026年2月27日，恒生科技指数PE-TTM为21.20x，处于指数成立以来17.18%分位点 [7] - 2026年被视为AI Agent元年，Claude Opus 4.5跨越Agentic Coding拐点和OpenClaw产品的火爆出圈，预计将改变用户与数字化生态的交互形式，互联网巨头将加大在资本支出、AI人才招聘和营销费用方面的投入 [8][9] - 投资策略建议观察Agent对互联网生态的影响，并优选领先的大模型厂商和算力供应链企业 [3][9] - 传媒互联网行业投资逻辑发生范式转换，从“算法崇拜”转向寻找“AI HALO”资产，即具备物理与社交壁垒、AI难以复制的重资产，需警惕AI导致的“数字通缩”和“Capex黑洞” [15][16] - 正面投资机会在于布局AI时代的“数字地皮”与“文化矿产”，包括高质量专有数据、强IP粘性且具备线下变现闭环的公司（如泡泡玛特）以及边缘算力 [16][17] - DeepSeek将于下周发布全新多模态大语言模型V4，是继2025年1月R1推理模型后的首次重大更新 [13] - OpenAI与亚马逊达成多年深度合作，亚马逊将向OpenAI投资500亿美元，首期投入150亿美元 [13] 建筑材料行业 - 2026年第9周（节后首周），全国10692个工地开复工率为8.9%，农历同比增加1.5个百分点，劳务上工率15.5%，农历同比增加3.7个百分点，资金到位率29%，农历同比增加9.4个百分点 [9] - 上海市自2月26日起优化调整房地产政策，重点调减限购政策，并提高公积金贷款额度、减免房产税 [9] - 水泥市场方面，全国水泥市场价格环比回落0.78%，节后需求尚未启动，预计元宵节后恢复，部分区域价格存在推涨可能 [10] - 玻璃市场方面，浮法玻璃价格部分报价上涨，但节后厂库存大幅增加，光伏玻璃需求未见好转，下游组件企业开工率维持低位 [10] - 玻纤市场方面，春节后无碱粗纱市场企业报价维稳，2400tex缠绕纱主流价格3300-3700元/吨，全国企业报价均价3603.50元/吨，电子纱G75主流报价10300-10700元/吨 [10][11] - 投资建议短期关注节后开复工情况及涨价品种，中期看好电子布、消费建材、水泥玻璃等板块，推荐中国巨石、中材科技、三棵树、北新建材、旗滨集团、海螺水泥等公司 [12] 传媒与游戏行业 - 2026年2月24日至27日当周，传媒行业下跌4.44%，跑输沪深300指数（下跌1.08%）和创业板指（下跌1.05%） [12] - 春节期间电影《飞驰人生3》领跑票房，截至3月1日当周票房为10.96亿元，占比47.7% [14] - 投资建议把握AI应用破圈及商业化落地加速的机会，关注受益于流量入口竞争的GEO机会、优质语料及大模型平台，推荐昆仑万维、浙数文化、中文在线、哔哩哔哩等 [15] - 建议把握游戏板块底部布局机会，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等标的，并关注泡泡玛特的底部修复机会 [15] 重卡行业与中国重汽 - 中国重汽是重汽集团的核心上市实体，营收利润处于增长态势，产品以重卡为主导，销售网络覆盖全球主要地区 [17] - 重卡行业出海趋势强劲，重汽集团占据半壁江山，其海外优势区域在非洲，拥有良好的品牌效应和销售服务网络 [18] - 国内重卡需求呈现周期性，当前国四车被替代，新能源渗透率已提升至28%以上 [18] - 公司轻卡业务处于复苏趋势中，金融服务业务收入与总销量和市场环境相关 [18][19] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为1068.27亿元、1229.05亿元、1328.27亿元，同比增速分别为12.4%、15.1%、8.1%，归母净利润分别为65.47亿元、79.64亿元、88.74亿元 [19] 金融工程与工业软件 - 国证工业软件主题指数发布于2015年2月17日，精选50只股票，全面反映中国工业软件产业表现，前十大权重股合计占比56.37% [21] - 指数成分股研发投入占比从2022年的4.31%提升至2025年三季度的9.22%，成分股中专精特新公司有34只，占比68% [21] - 指数以计算机行业为核心，占比62%，成分股平均市值约276亿元，市值低于200亿元的权重超过七成，呈现小盘风格 [21] - 预计指数2025年、2026年归母净利润增速分别达59.22%、30.12%，每股收益增速为59.93%、59.32% [22] - 2017年至2026年2月，该指数的年化收益为2.52%，年化夏普比0.23，优于中证计算机、中证软件服务等指数 [22] - IDC预测中国核心工业软件市场规模将从2024年的318.6亿元增长至2029年的765亿元，五年复合增速约19.1%，“AI+工业软件”细分市场2024-2029年复合增速将达41.4% [20] 其他市场数据与动态 - 2026年3月3日，商品期货中ICE布伦特原油上涨7.25%至77.74美元，黄金上涨1.89%至1189.16美元，白银下跌4.77%至23023.00元 [29] - 近期有多家公司面临非流通股解禁，例如西部证券解禁36038.70万股，流通股增加100%，郑州银行解禁27150.00万股，流通股增加73.69% [5][31] - 2026年3月3日市场情绪显示，收盘时有80只股票涨停，88只股票跌停，当日封板率69%，连板率40% [25] - 截至2026年3月2日，两融余额为26740亿元，占流通市值比重2.5% [26]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市”，且为“维持”该评级 [4] 报告的核心观点 - 2月游戏版号供给稳步释放，数量保持稳定，国内游戏市场持续修复与回暖 [2][7] - 国内游戏市场延续回暖态势，客户端游戏与跨平台产品表现尤为亮眼，增速高于整体市场 [7] - 游戏变现策略的优化成为影响产品生命周期与收入的核心变量，头部产品采用复合变现机制 [7] - 投资建议关注腾讯控股、网易-S、恺英网络、电魂网络、吉比特、完美世界、汤姆猫、姚记科技、神州泰岳、巨人网络等公司 [7] 根据相关目录分别进行总结 版号审批情况 - 2026年2月，国家新闻出版署共批准152款网络游戏版号，包括146款国产游戏和6款进口游戏，另有6款游戏版号变更 [7] - 国产游戏中，有6款为移动兼端游、2款为端游、2款为移动兼页游，其余122款为移动游戏（内含52款休闲益智类） [7] - 获批产品覆盖多家重点厂商，包括腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》、灵犀互娱《森林乐消消》、三七互娱《斗罗大陆：传承》《我的动物公司》等 [7] - 2月版号数量保持稳定，同比去年2月有所上涨，进口版号数量维持在个位数区间 [7] 市场表现与收入数据 - **整体市场**：2026年1月，中国游戏市场实际销售收入为324.68亿元，环比增长2.99%，同比增长4.47% [7] - **市场趋势**：环比增长延续了2025年末的稳健走势，得益于头部常青游戏的稳定贡献及部分新品的良好表现；同比增长速度虽较前期略有收窄，但维持连续正增长，行业进入结构性趋稳阶段 [7] - **客户端游戏市场**：2026年1月，中国客户端游戏市场实际销售收入达82.36亿元，环比增长7.77%，同比增长23.46%，增速显著高于整体游戏市场 [7] - **增长驱动**：客户端游戏增长主要由新品供给驱动，《明日方舟：终末地》、《逆战：未来》等双端新品上线，二者共带来超过5亿元增量，其中《明日方舟：终末地》在国内市场PC端流水占比近60% [7] 行业趋势与变现策略 - **头部产品集中度**：根据SensorTower数据，2025年全球TOP100手游收入约466亿美元，占全球手游总收入的份额提升至57%，预计2026年将攀升至530亿美元，占比达58% [7] - **变现机制**：2025年全球收入排名前100的手游中，83%的产品采用5–7个变现机制，通过复合策略覆盖不同玩家，以实现收入和用户体验的最大化 [7] - **成功案例**：《Archero 2》凭借“低门槛拉新+中档位稳收+高客单价冲高”的金字塔式分层付费体系，精准覆盖全层级玩家，成为2025年全球收入增长最高的动作手游 [7]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 核心观点 - 游戏行业方面，完美世界旗下《异环》定档4月23日，其将GTA式开放世界与二次元融合的创新模式有望打破现有竞争格局，但上线后将面临《原神》《鸣潮》等成熟产品的压力，并与《明日方舟：终末地》等新品竞争，实际表现有待市场检验[1][10] - AI方面，谷歌发布Nano Banana 2图像生成模型，在速度、成本、文本生成与角色一致性上显著优化，强化了多模态生成与端侧部署潜力，推动AI图像生成走向工业化、低成本、规模化商用，标志着竞争进入“效率+成本”新阶段[1][10] - 中长期看，游戏行业新品供给持续，版号常态化趋势稳固，市场潜力充足，应关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局的头部厂商[1][11] - 随着AI能力提升，下游应用场景商业化成为主线，应重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的[1][11] 市场行情回顾 - 上周（2.24-2.27）传媒行业（申万）下跌5.10%，跑输沪深300指数（上涨1.08%）6.18个百分点，跑输创业板指数（上涨1.05%）6.15个百分点[1][12] - 年初至今，传媒行业（申万）累计上涨7.63%，跑赢沪深300指数（上涨2.13%）5.50个百分点，跑赢创业板指数（上涨2.84%）4.79个百分点[1][16] 行业估值 - SW传媒行业PE（TTM）估值较年前（2月13日）微幅下跌至29.51倍，但高于2018-2025年均值水平26.24倍，上涨幅度为12.44%[4][19] 产业动态：游戏 - 完美世界旗下《异环》于2月26日宣布全平台公测定档4月23日，该作基于虚幻5引擎开发，将同步登陆PC、移动端及PS5等六大平台[3][21] - 2月27日，国家新闻出版署下发新一批版号，共有146款国产游戏和6款进口游戏过审，重点产品包括腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》、莉莉丝《塔塔冒险队》以及吉比特、三七互娱、灵犀互娱等厂商的新作[3][21] 产业动态：AI - 谷歌于2月27日正式发布新一代图像生成模型Nano Banana 2，该模型兼具Pro级画质与Flash级速度，并在Image Arena盲测榜单以1279分登顶[3][21]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[2] 报告核心观点 - 游戏行业方面，国内二次元开放世界赛道已步入红海竞争、格局白热化阶段，用户时长与预算持续向头部集中，行业竞争壁垒显著抬升[1][10]。《异环》上线后将直面《原神》《鸣潮》等成熟头部产品的压力，同时与《明日方舟：终末地》等重磅新品同场竞技，产品实际成色有待市场检验[1][10]。但《异环》具备鲜明差异化优势，有望凭借GTA式开放世界与二次元框架的创新融合，打破现有竞争格局[1][10]。 - AI方面，谷歌发布Nano Banana 2图像生成模型，在速度、成本、文本生成与角色一致性上实现显著优化，进一步强化多模态生成能力与端侧部署潜力[1][10]。这巩固了谷歌在多模态AI领域的技术领先性，推动AI图像生成走向工业化、低成本、规模化商用，标志着AI生图竞争进入“效率+成本”新阶段[1][10]。 - 中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，市场潜力充足，建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商[1][11]。 - 随着AI能力的提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，建议重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的[1][11]。 市场行情回顾 - 上周（2.24-2.27）传媒行业（申万）下跌5.10%，居市场第31位[1][12]。跑输沪深300指数6.18个百分点，跑输创业板指数6.15个百分点[1][12]。 - 年初至今，传媒行业（申万）累计涨幅7.63%[1][16]。跑赢沪深300指数5.50个百分点，跑赢创业板指数4.79个百分点[16]。 产业动态 - 游戏：完美世界旗下幻塔工作室研发的《异环》正式宣布，全平台公测定档4月23日，基于虚幻5引擎开发，将同步登陆PC、移动端及PS5等六大平台[3][21]。 - 游戏：2月份游戏版号下发，共有146款国产游戏和6款进口游戏过审[3][21]。重点产品包括腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》、莉莉丝《塔塔冒险队》以及吉比特、三七互娱、灵犀互娱等厂商的新作[3][21]。 - AI：谷歌正式发布新一代图像生成模型Nano Banana 2，该模型兼具Pro级画质与Flash级速度，并在Image Arena盲测榜单以1279分登顶[3][21]。 行业估值 - SW传媒行业PE（TTM）估值较年前（2月13日）微幅下跌至29.51倍，但高于2018-2025年均值水平26.24倍，上涨幅度为12.44%[4][19]。

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 2026年2月游戏版号审批结果落地，共有152款游戏过审，其中146款为国产网络游戏，6款为进口网络游戏，另有6款游戏版号变更 [2][20]。重点产品包括腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》、三七互娱《斗罗大陆：传承》、莉莉丝《塔塔冒险队》、恺英网络《七日防线》等，腾讯《王者万象棋》新增客户端 [2][20]。截至2月，2026年累计过审游戏版号已达334款 [2][20]。版号发放节奏稳定，验证了监管政策的连续性与可预期性，多元化的产品矩阵提供了丰富的优质供给，头部厂商依托成熟IP进行系列化开发的策略正持续释放动能，行业健康发展基础进一步夯实 [2][20] - 美国AI公司Anthropic指控国内模型公司DeepSeek、Kimi和MiniMax通过“蒸馏”方式优化自身模型 [3][21]。报告认为，模型训练本就依赖互联网公开数据，“蒸馏”更接近于“数据合成”或“冷启动”，是资源受限条件下的一种阶段性追赶策略 [3][21]。随着海外模型在中文理解等垂直场景的不足显现，国内厂商正通过聚焦细分领域与架构创新寻找差异化突破口，在全球化竞争中持续积累自身技术能力 [3][21] - 当前AI应用发展迅速，叠加文娱消费回暖，建议关注三大投资方向：1）港股互联网龙头，因其在促消费、稳就业方面的社会价值；2）游戏行业，受益于政策激励提振内需、科技赋能强化产品竞争力以及广阔的出海增长空间；3）电影及文旅产业，消费政策有望促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 [3][21]。报告列举的受益标的包括腾讯、阿里、中文传媒、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [6][21] 市场行情回顾 - 2026年第8周（2026年2月23日至2月27日），主要市场指数表现分化：上证指数上涨**1.98%**，沪深300指数上涨**1.08%**，创业板指数上涨**1.05%**；恒生指数上涨**0.82%**，但恒生互联网指数下跌**2.49%** [1][11] - SW传媒指数当周下跌**5.1%**，跑输创业板指数**6.15**个百分点，在申万一级31个行业中涨跌幅排名位列第**31**位（倒数第一） [1][11][13] - 传媒子行业中，影视、游戏和广告营销位列涨幅前三位，周涨跌幅分别为上涨**4.26%**、上涨**0.37%**和下跌**0.17%** [1][11]。体育、互联网服务、广电等子行业跌幅居前 [14] - 当周传媒行业个股涨幅前五名为：中信出版 (**+37.76%**)、ST华闻 (**+11.52%**)、拓维信息 (**+10.13%**)、ST联创 (**+8.92%**)、中公教育 (**+8.33%**) [14][15]。跌幅前五名为：光线传媒 (**-28.40%**)、横店影视 (**-24.44%**)、幸福蓝海 (**-21.72%**)、掌阅科技 (**-20.18%**)、中国电影 (**-19.89%**) [14][15] - 港股主要互联网公司当周股价表现：京东上涨**0.58%**，美团上涨**0.5%**，网易下跌**0.06%**，腾讯下跌**0.77%**，阿里巴巴下跌**2.86%**，百度下跌**4.11%**，心动公司下跌**4.95%**，快手下跌**5.49%** [16][19] 子行业数据总结 电影行业 - 2026年第8周电影票房冠军为《飞驰人生3》，周票房**94,822.7**万元，票房占比**48.10%**，累计票房已达**357,650.7**万元 [22][23] - 票房亚军为《镖人：风起大漠》，周票房**34,787.9**万元，票房占比**17.60%**，累计票房**104,119.4**万元 [22][23] - 票房季军为《惊蛰无声》，周票房**26,230.1**万元，票房占比**13.30%**，累计票房**105,070.8**万元 [22][23] 游戏行业 - 当周iOS游戏畅销榜前三名依次是：《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》，均为腾讯旗下产品 [7][24][25] - 当周安卓游戏热玩榜前三名依次是：《心动小镇》（心动网络）、《潜水员戴夫》（心动网络）、《我的世界：移动版》（网易） [7][24][25] 影视剧集行业 - 当周播映指数排名第一的剧集为《太平年》（多平台播放），播映指数为**80.3** [7][26][27] - 排名第二的剧集为《除恶》（爱奇艺播放），播映指数为**79** [7][26][27] - 排名第三的剧集为《纯真年代的爱情》（腾讯播放），播映指数为**78.8** [7][26][27] 综艺及动漫行业 - 当周综艺播映指数排名第一的是《现在就出发第3季》（腾讯播放），播映指数为**69.6** [7][28][29] - 排名第二的是《最强大脑第十三季》（多平台播放），播映指数为**65.8** [7][28][29] - 排名第三的是《你好星期六2026》（芒果播放），播映指数为**64.8** [7][28][29] - 当周动漫播放量指数排名第一的是《开心锤锤》（多平台播放），播放量指数达**288.1** [7][29][30] - 排名第二的是《仙逆》（腾讯播放），播放量指数达**234.4** [7][29][30] - 排名第三的是《光阴之外》（优酷播放），播放量指数达**229.5** [7][29][30]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - **游戏版号发放稳定，行业供给丰富**：2026年2月，国家新闻出版署共发放152款游戏版号，包括146款国产网络游戏和6款进口网络游戏，另有6款游戏版号变更[2]。截至2月，2026年累计过审游戏版号已达334款[2]。版号发放节奏稳定，验证了监管政策的连续性与可预期性[2]。头部厂商如腾讯、三七互娱、莉莉丝、恺英网络等均有重点产品过审，多元化的产品矩阵和依托成熟IP的系列化开发策略为市场提供优质供给[2]。 - **AI模型“蒸馏”事件引发技术路径关注**：美国AI公司Anthropic指控国内模型DeepSeek、Kimi和MiniMax通过“蒸馏”方式优化自身模型[3]。报告认为，在资源受限的条件下，“蒸馏”作为一种追赶策略具有阶段性意义，更接近于“数据合成”和“冷启动”[3]。随着海外模型在中文理解等垂直场景的不足显现，国内厂商正通过聚焦细分领域与架构创新寻找差异化突破口，以积累自身技术能力[3]。 - **AI应用发展与文娱消费回暖带来投资机会**：报告建议关注三大投资方向：1）港股互联网龙头，因其在促消费、稳就业方面的社会价值[3]；2）游戏行业，受政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，且出海布局增长空间广阔[3]；3）电影及文旅产业，消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放[6]。受益标的包括腾讯、阿里、中文传媒、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑[6]。 市场行情回顾 - **主要指数表现**：2026年第8周（2026.2.23-2026.2.27），上证指数上涨1.98%，沪深300指数上涨1.08%，创业板指数上涨1.05%[1][11]。恒生指数上涨0.82%，但恒生互联网指数下跌2.49%[1][11]。 - **传媒行业表现落后**：SW传媒指数当周下跌5.1%，跑输创业板指数6.15个百分点，在申万一级31个行业中涨幅排名位列第31位[1][11]。传媒行业落后恒生指数3.31个百分点[1][11]。 - **子行业表现分化**：在传媒子行业中，影视、游戏和广告营销位列涨幅前三位，分别上涨4.26%、上涨0.37%和下跌0.17%[1][11]。体育、互联网服务、广电等子行业跌幅居前[14]。 - **个股与港股表现**：当周传媒行业个股涨幅前五为中信出版（+37.76%）、ST华闻（+11.52%）、拓维信息（+10.13%）、ST联创（+8.92%）、中公教育（+8.33%）[14]。跌幅前五为中国电影（-19.89%）、掌阅科技（-20.18%）、幸福蓝海（-21.72%）、横店影视（-24.44%）、光线传媒（-28.40%）[14]。港股互联网龙头中，京东上涨0.58%，美团上涨0.5%，网易下跌0.06%，腾讯下跌0.77%，阿里巴巴下跌2.86%，百度下跌4.11%，心动公司下跌4.95%，快手下跌5.49%[16][19]。 子行业数据总结 - **电影行业**：当周票房冠军为《飞驰人生3》，票房为94,822.7万元，票房占比48.10%[22][23]。《镖人：风起大漠》和《惊蛰无声》分列二、三位，票房分别为34,787.9万元（占比17.60%）和26,230.1万元（占比13.30%）[22][23]。 - **游戏行业**：iOS游戏畅销榜前三名为《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》[7][24]。安卓游戏热玩榜前三名为《心动小镇》、《潜水员戴夫》、《我的世界：移动版》[7][24]。 - **影视剧集行业**：当周播映指数前三的剧集为《太平年》（指数80.3）、《除恶》（指数79）、《纯真年代的爱情》（指数78.8）[7][26][27]。 - **综艺及动漫行业**：当周综艺播映指数前三为《现在就出发第3季》（指数69.6）、《最强大脑第十三季》（指数65.8）、《你好星期六2026》（指数64.8）[7][28][29]。动漫播放量指数前三为《开心锤锤》（指数288.1）、《仙逆》（指数234.4）、《光阴之外》（指数229.5）[7][29][30]。

行业投资评级 - 报告对传媒行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 2026年2月底传媒板块开年后略有回调，但行情仍在，AIGC新叙事仍可期 [3][48] - 企业端，AIGC公司阶跃星辰在2026年1月估值达200亿元，AI新势力公司陆续资本化将推动AI商业化新需求和新探索 [3][48] - 产品端，谷歌发布图片生成模型nano banana2.0，AI新品如DeepSeek仍值得期待 [3][48] - 2026年3月2日至5日，MWC 2026将在巴塞罗那开幕，主题是“智能新纪元”，有望推高AI应用与AI产品的实战场热度 [3][48] - 伴随AI内容进入“通货膨胀”，优质内容的价值有望提升，进而拉动注意力经济 [3][15][48] - 投资维度：第一，关注AIGC板块；第二，关注字节跳动及小红书产业链；第三，关注AIGC新势力公司资本化进展 [3][48] 行业回顾与市场表现 - 2026年2月24日-2月27日，传媒(申万)指数近1个月下跌5.0%，近3个月上涨10.0%，近12个月上涨35.2% [1] - 同期，沪深300指数近1个月上涨0.1%，近3个月上涨4.1%，近12个月上涨21.1% [1] - 2026年2月24日-2月27日当周，上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.98%、2.80%、1.05% [13] - 传媒子行业中，AI穿戴设备指数涨幅较大，网红经济指数跌幅较大 [13] - 周度个股涨幅Top3为中信出版(上涨37.76%)、金陵体育(上涨17.41%)、佳创视讯(上涨12.69%)；跌幅Top3为博纳影业(下跌28.97%)、光线传媒(下跌28.40%)、横店影视(下跌24.44%) [13] 行业动态：AI与内容 - **AI应用竞争**：2026年春节AI应用入口竞争告一段落，字节豆包与阿里千问竞争激烈 [14] - 字节豆包日活(DAU)从1月约3500万跃升至2月近4900万，春节活动期间日活超8400万人，除夕与春晚高峰日活达1.45亿人 [14] - 阿里千问日活从约500万增至1500万，春节活动次日日活用户达7352万人 [14] - 阿里预计在2026年3月的MWC上发布首款同名AI眼镜，致力于将千问打造成软硬一体、跨终端的AI助手 [4][14] - **海外AI资本热度**：OpenAI在2026年2月27日官宣完成1100亿美元的新一轮融资，投前估值7300亿美元，投资方包括软银(300亿美元)、英伟达(300亿美元)、亚马逊(500亿美元) [14] - OpenAI已有超过900万付费企业用户，Codex周活跃用户达160万 [14] - **内容生产范式变革**：谷歌发布图像生成与编辑模型Nano Banana2，AI新模型持续迭代 [15] - 以字节跳动Seedance2.0为代表，推动内容生产进入卡尔达肖夫指数II型文明（AI驱动），内容生成门槛降低，导致“内容通货膨胀”，优质内容价值凸显 [15][16] - **AIGC赋能细分领域**：AIGC+数字营销（GEO）、AIGC+游戏、AIGC+剧集/国漫/阅读等板块均受益 [15][16] 细分领域动态 - **游戏**： - 2026年春节期间，女性向模拟经营游戏《我的花园世界》登顶微信和抖音小游戏畅销榜，实现“双榜第一” [22] - 《时尚百货城》2月累计预估收入（扣除平台分成）超过1300万元 [22] - 2026年2月共发放152款游戏版号（国产146款，进口6款），2026年累计发放版号总数突破330款 [23] - 重点国产游戏包括腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》、三七互娱《斗罗大陆：传承》等 [23] - **电商**： - 阿里巴巴2026年天猫“38开门红&38焕新周”活动时间为2月24日至3月9日 [24] - 京东上线“百亿超市”频道，计划未来3年内投入超200亿元商品补贴，目标帮助品牌实现额外销售增量2000亿元，用户规模目标从3亿增长至5亿 [25] - 京东与DHL集团合作，支持德国品牌通过京东平台面向超过7亿中国消费者销售 [25] - **影视**： - 2026年初漫剧赛道迎来爆发期，腾讯、字节、百度等大厂均已布局 [27] - 美团在主App内上线漫剧板块“饭团漫社”，正式进入漫剧赛道 [27] - 国家电影局2026年1月备案立项10部虚拟现实影片，并发布行业技术标准文件《虚拟现实电影 第1部分：通用技术要求》 [28][29] - 国家电影专资办等联合宣布，全年预计投放不少于12亿元的惠民观影补贴 [29] - **美妆护肤**： - 国际美妆巨头加速AI布局，如欧莱雅集团投入超26亿元人民币在印度投建AI美妆科技中心 [30] - 联合利华将AI工具引入多芬、清扬等品牌的图片制作流程，内容创作成本降低55%，效率提升65% [30] - 淘宝“AI种草官”数据显示，Z世代购买决策时间缩至17分钟，转化率反升2.3倍 [30] - **海南免税**： - 2026年春节假期（2月15日-23日），海口海关监管离岛免税购物金额27.2亿元，同比增长30.8%；购物人数32.5万人次，同比增长35.4% [31] - 美妆香化类产品销售额占比超50%，测算春节假期香化产品销售金额超13.6亿元 [31] - **玩具潮玩**： - 2026年1月，天猫毛绒玩具市场头部品牌JELLYCAT销售额占比29.9%，近6个月销售额同比增幅达47.3% [33] - 阿里巴巴内测潮玩AI平台“妙呀AI”，聚焦AI捏娃功能 [34][35] 市场数据 - **电影市场**：2026年2月23日-2月27日（第8周），周度票房为15.47亿元 [36] - 周票房Top3为《飞驰人生3》（7.47亿元）、《镖人:风起大漠》（2.72亿元）、《惊蛰无声》（2.06亿元） [36] - **电视剧市场**：周度收视率靠前的电视剧为上海东方卫视的《唐宫奇案之青雾风鸣》、湖南卫视的《太平年》、北京卫视的《生命树》 [40] - **综艺市场**：周度全网热度榜靠前的综艺有《势均力敌的我们 第二季》、《宇宙闪烁请注意》、《日落时分说爱你》 [42] - **游戏市场**： - 页游热门游戏为《刀剑笑·霸刀「搜打撤」》和《000000氪超变》 [44] - iOS手游免费榜前三为《鹅鸭杀》、《我的花园世界》、《三角洲行动》；畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》 [45][46] 重点推荐公司及逻辑 - **A股关注**： - 顺网科技300113：2026年关注游戏新品测试进展，打造“电竞+社交+生活”融合场景 [4][49] - 姚记科技002605：受益字节跳动旗下电商抖省省 [4][49] - 完美世界002624：游戏新品《异环》全平台公测定档2026年4月23日，剧集储备丰富 [4][49] - 万达电影002739：春节档后回调，在手主投主控影片仍可期 [4][49] - 博纳影业001330：AI电影《三星堆：未来往事》新供给有望助力主业回暖 [4][49] - 芒果超媒300413：看芒果大模型AI赋能主业，小芒电商迎盈利拐点 [4][49] - 奥飞娱乐002292：践行AI+IP战略，2026年新品供给不断 [4][49] - 风语筑603466：受益具身智能应用 [4][49] - 蓝色光标300058：数字营销头部企业，积极拥抱AI，卡位GEO [4][49] - 浙文互联600986：地方国企数字营销代表企业，受益于GEO [4][49] - 中信出版300788：央企大众阅读头部企业，积极关注AI赋能主业进展 [4][49] - 华策影视300133：全面推进“内容+科技”战略升级，优先修复现金流 [4][49] - 恺英网络002517：国风国漫IP《岁时令》衍生的同名短剧热播 [4][49] - **港股关注**： - B站9626：关注三国百将牌游戏产品进展 [4][49] - 腾讯0700：看元宝AI后续用户留存进展 [4][49] - 阿里巴巴9988：发力千问AI，探索打造软硬一体、跨终端AI助手 [4][49] - 美图1357：已回购，关注AI赋能旗下产品进展 [4][49] - 阜博集团3738：全球领先的数字资产和交易服务提供商 [4][49] - 万咖壹联1762：关注AI手机时代AI Agent商业化进展 [4][49] - 毛戈平1318：静待“3·8”电商活动节带来持续增量 [4][6][49] - 名创优品9896：YOYO与春晚联名推出衍生品，YOYO人形机器人也在开发中 [4][6][49]