报告行业投资评级 - 投资分析意见：维持观点，对食品饮料行业整体看好，认为优质白酒公司已进入战略配置期 [2] - 白酒板块：对优质公司而言，已经进入战略配置期 [2][8] - 大众品板块：具备顺周期属性、估值低位且具备中长期成长空间的子行业将迎来机会 [2] 报告核心观点 - 白酒行业展望：从三季报看，主要白酒上市公司收入同比大幅下滑，报表加速出清，高端白酒价格近期继续下跌，市场在加速寻找量价平衡 [2][7] - 未来业绩预测：预计2026年第一季度（26Q1）动销同比仍有双位数下滑压力，报表端继续释放压力，26Q2有望企稳，26Q3有望迎来基本面的拐点，随着库存出清与需求回暖，预计批价也将企稳回升 [2][7][8] - 中长期机会：展望2026年，若基本面如期修复，预计2026年底至2027年将迎来估值与业绩双击，对中长期资金来讲，已可以对优质企业进行长期定价 [2][7] - 大众品行业机会：大众消费的系统性机会，核心观测指标是CPI，结合需求端的结构性改善，企业竞争策略从价格竞争转向质量竞争，以及原材料成本的企稳回升 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 板块市场表现：上周（报告期内）食品饮料板块下跌1.63%，其中白酒下跌1.50%，上证综指下跌0.34%，板块跑输大盘1.28个百分点，在申万31个子行业中排名第22 [6] - 个股表现：涨幅前三位为盐津铺子（5.11%）、会稽山（4.85%）、新乳业（3.22%）；跌幅前三位为西王食品（-15.43%）、海欣食品（-15.29%）、惠发食品（-14.73%）[6] - 高端酒批价数据：本周茅台散瓶批价1500元，周环比下跌45元，整箱批价1520元，周环比下跌30元；五粮液批价约780元，周环比下跌20元；国窖1573批价约830元，周环比持平 [8][37] - 茅台批价波动分析：茅台批价近三周快速下跌100元以上，主因前期经销商渠道发货量加大以完成年度任务，淡季需求平淡，供给增加导致价格快速下跌，本周公司对经销商政策调整传递积极信号，批价自低点1485元提升至1500元，预计价格将企稳修复 [8] - 重点公司更新：盐津铺子召开战略发布会，明确聚焦三大零食赛道并强化品牌合作 [11]；珍酒李渡集团董事长透露，“大珍·珍酒”上市200天，签约3816家联盟商，实现回款5.8亿元 [11] - 成本数据：主产区生鲜乳平均价为3.02元/公斤，同比下降3.2% [38]；上周仔猪价格23.71元/公斤，生猪价格11.88元/公斤，猪肉价格22.74元/公斤 [38] - 板块估值：截至12月12日，食品饮料板块2025年动态市盈率（PE）为19.92倍，溢价率22%，环比下降1.70个百分点；白酒动态PE为18.60倍，溢价率14%，环比下降1.65个百分点 [38] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 相对表现：在25/12/08-25/12/12期间，食品饮料行业跑输申万A指1.88个百分点 [52] - 子行业跑输幅度：依次为啤酒（跑输1.56个百分点）、饮料乳品（跑输1.60个百分点）、调味品（跑输1.60个百分点）、白酒（跑输1.75个百分点）、休闲食品（跑输2.94个百分点）、食品加工（跑输3.28个百分点）、其他酒类（跑输3.51个百分点）[52] - 历史超额收益表：提供了食品饮料及各子行业从2023年第一季度至2025年第四季度（截至12月12日）相对于申万A指每个季度的超额收益情况 [54] 3. 行业事项提示 - 本周重要股东交易：一鸣食品股东宁波心悦及宁波诚悦分别减持7.99万股和1.22万股 [62]；巴比食品高管苏爽增持0.89万股 [62] - 本周重要公告摘要：包含多家上市公司关于销售数据、分红派息、担保、股份质押/减持、募集资金使用、可转债、经营情况公告等，例如克明食品11月销售生猪5.16万头，销量同比增长710.84% [12]；五粮液中期分红向全体股东每10股派现25.78元，合计100.07亿元 [13]；贵州茅台中期分红每股派现23.96元，合计300.01亿元 [14]；安记食品在12月2日至8日期间股价累计涨幅61.05%，公司发布风险提示公告 [21] 4. 重点公司推荐列表 - 白酒重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、五粮液 [2][7] - 白酒关注：迎驾贡酒、金徽酒、古井贡酒、今世缘等 [2][7] - 大众品重点推荐：安井食品、伊利股份、千禾味业、天味食品、新乳业、青岛啤酒股份 [2][7] - 大众品关注：东鹏饮料、盐津铺子、卫龙美味等 [2][7] - 大众品细分领域：2026年重点关注餐饮供应链相关的调味品、复合调味品和速冻食品，推荐安井食品、千禾味业、天味食品，关注海天味业 [9]；乳业推荐伊利股份、新乳业 [9]；高股息角度推荐伊利股份、青岛啤酒股份 [9]

投资评级与核心观点 - 报告给予安井食品“强烈推荐”评级，并维持该评级 [2] - 报告核心观点：安井食品主业经营稳定，发展思路清晰，战略坚定明确，能够迅速适应市场变化，成长脉络清晰 [1][3] - 报告预测公司2026年实现销售收入增长7.52%，归母净利润增长13.23%，实现每股收益5.39元，当前股价对应市盈率为14.80倍，给予目标估值20倍市盈率 [5] 公司战略与渠道发展 - 公司全面拥抱定制化战略，主攻餐饮定制化和商超定制市场，以适应渠道碎片化和新兴渠道崛起的变化 [3] - 定制化战略已取得积极成果，公司成功进入山姆渠道，并与盒马、胖东来、大润发、沃尔玛、麦德龙、永辉等主流商超形成合作 [3] - 公司一直秉承“BC兼顾，全渠发力”的渠道策略，在传统渠道积累了较大优势 [3] 产品创新与营销策略 - 公司今年推出“嫩鱼丸”新品，通过“活鱼现杀”概念强化产品新鲜度，产品规格包括200g锁鲜装、400g家庭装以及2.5KG的B端产品 [4] - 针对去年C端烤肠盈利能力欠佳的情况，公司在火山石烤肠等烤机渠道产品2024年取得初步成效的基础上进行“升级换代”，涵盖概念创新、包装和克重调整，进一步向高端化发展 [4] - 营销策略从B端转向C端，针对C端推出锁鲜装6.0“肉多多烤肠系列”，包括原味大肉粒肉肠、黑松露爆汁肉肠、法式香草风味芝士肉肠、日式照烧风味肉肠等四种口味以及烤肠全家福产品 [4] - 预计锁鲜装6.0鳕鱼丸新品也即将上市 [4] 新赛道布局与增长曲线 - 公司整合“安斋”品牌布局清真食品板块，新品牌既可满足国内部分地区长期存在的需求，也符合中东、东南亚等市场出海要求 [4] - 公司调整募集资金使用方向，向“鼎益丰烘焙面包项目”投资4.1亿元，布局冷冻烘焙市场 [4] - 对于清真食品和冷冻烘焙新赛道的布局，有望形成公司新的增长曲线 [4][5] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年营业收入分别为157.75亿元、169.60亿元、184.20亿元，增长率分别为4.28%、7.52%、8.61% [6] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为13.96亿元、15.80亿元、17.73亿元，增长率分别为-6.00%、13.23%、12.18% [6] - 报告预测公司2025年至2027年每股收益分别为4.76元、5.39元、6.04元 [6] - 报告预测公司2025年至2027年净资产收益率分别为10.36%、11.24%、12.04% [6] - 报告显示公司当前总市值为265.9亿元，流通市值为233.99亿元 [8] 公司基本情况 - 安井食品集团股份有限公司成立于2001年12月，主营速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售 [7] - 经过二十多年发展，公司已成长为国内最具影响力和知名度的速冻食品企业之一 [7]

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司可利用被收购新宏业、新柳伍两家优势，以小龙 虾为核心原料研发出：小龙虾味烤肠、小龙虾味虾滑等创新产品，验证其市场可行性并推广。 安井食品（603345.SH）12月12日在投资者互动平台表示，今年公司顺应市场需求，陆续推出黑虎虾 滑、鱼籽虾滑、大颗粒虾滑，进一步丰富了涉虾类产品矩阵。公司也将持续关注消费趋势变化，结合自 身供应链与研发优势，稳步推进相关产品的迭代与推广。 （记者 张明双） ...

核心观点 - 报告对食品饮料行业2026年投资策略给出“优于大市”评级，认为在需求总量温和复苏的背景下，行业将呈现结构性机会，核心在于渠道分化与供给升级 [1][2] - 2025年行业回顾：内需疲弱导致行业整体降速，城镇居民人均可支配收入同比增速放缓至4.4%，食品饮料板块下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点，但软饮料和零食（特别是量贩零食与魔芋零食）子板块维持相对景气 [1][12][20] - 2026年展望：消费趋势将从极致比价回归追求平价高质，消费者对“质”的评判维度更趋多元（包括便捷性、健康程度、情绪体验等），供给侧产品与服务创新空间更为宽阔 [2][29] 2025年行业回顾总结 - **宏观环境疲弱**：2025年前三季度中国城镇居民人均可支配收入同比增速为4.4%，消费者信心指数仍在90以下，社会消费品零售增速受年中限酒条例扰动，10月餐饮收入增速开始回暖 [12] - **行业业绩降速**：2025年前三季度，食品饮料行业整体累计收入、利润增速分别降至0.3%和-4.5%，大众品板块收入、利润增速分别为4.5%和2.3% [20][22] - **子板块表现分化**： - 软饮料行业相对景气，前三季度收入增速为10.8% [20] - 零食板块前三季度收入增速为31.1%，但主要增量由万辰集团新开门店贡献，剔除后板块收入增速为-0.1% [20] - 啤酒、饮料、调味品板块因部分原辅料成本下行，毛利率有较明显提升 [21] - **板块市场走势**：截至2025年11月25日，食品饮料板块年初以来下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点，保健品、软饮料、零食板块涨幅居前，分别上涨10.3%、5.5%、5.0%，而啤酒、调味品、白酒板块跌幅居前 [25] 2026年行业展望与各子板块分析 - **总体判断**：在需求总量温和复苏假设下，大众品呈现结构性机会，渠道端细分化、专业化、高效化、差异化趋势明显，同时即时零售等新渠道加速发展 [29] - **啤酒板块**： - 非现饮渠道（如即时零售）是重要增量，预计餐饮啤酒销量占比已降至40%左右 [33] - 看好精酿、生鲜、茶啤等差异化品类发展，龙头厂商入场有望收回部分市场份额，相关产品定价在15-25元/1L罐 [34][35] - 传统啤酒高端化速度放缓，资源聚焦于原有优势产品，看好10-12元档的喜力、嘉士伯、青岛白啤，以及8-10元档的燕京U8、珠江97纯生 [37] - 2026年成本端预计较为平稳，大麦成本持平或略降，铝罐成本可能小幅上涨，盈利能力提升需依靠运营效率与产品结构升级 [38] - **零食板块**： - 量贩零食渠道红利减弱，预计2026年扩店速度进一步放缓，即时零售渠道预计将继续高速成长，成为新的红利渠道 [39][40] - 竞争维度多元化，从价格竞争转向效率与创新竞争，会员制超市（如山姆）和新型商超（如胖东来）显示消费者对高品质、差异化产品有需求 [42] - 2026年部分农产品价格（如魔芋精粉、葵花籽）可能周期性回落，有助于缓解厂商成本压力 [42][46] - **饮料板块**： - 行业需求韧性强，2025年Q1/Q2/Q3板块收入分别为102.2亿、89.8亿、106.2亿，同比增速分别为+2.4%、+17.8%、+14.4% [47] - 行业挤压式扩容，龙头强者恒强，农夫山泉与东鹏饮料通过冰冻化陈列、数字化建设及中大包装产品进一步抢占市场 [48] - 细分品类中，即饮茶已成为第一大品类，功能饮料（电解质水、营养素饮料）增长最快，健康化的包装水、无糖茶、能量饮料景气度高 [51] - 中大包装产品（900-1000ml）表现更好，契合“囤货”与“性价比”消费心智 [51] - **乳品板块**： - 需求经历两年下滑后，2026年预计平稳修复，当前液奶行业仍存在低价竞争，销量预计下滑中低单位数 [52] - 上游奶牛存栏缓慢去化，生鲜乳价格仍在底部区间，头部乳企通过产品结构升级等方式提升盈利 [52][56] - 推荐高股息标的伊利股份，其承诺2025-2027年分红率不低于75%，2025年三季报首次进行中期分红 [53][57] - **餐饮供应链板块（调味品、速冻食品等）**： - 2025年前三季度受消费场景受限及竞争加剧影响，行业增速放缓，但四季度出现回暖迹象，2025年10月社零餐饮收入增速回升，餐饮门店数量逐步回升 [59][60] - 随着政策影响减弱，行业需求有望逐步复苏，竞争未进一步加剧，当前处于基本面筑底、弹性与机会并存的阶段 [59] 估值分析 - 食品饮料板块估值受基本面和市场流动性共同影响，历史上有随收入增速上升而抬升的阶段，也有受流动性宽松推动快速上扬的时期 [62] - 截至2025年11月25日，主要子板块估值仍处于历史低位，啤酒、调味品、白酒等板块估值处于近10年历史25%分位以下 [78] - 展望2026年，在经济增长动能修复、内需回暖及美联储维持降息路径、市场流动性充沛的预期下，板块具备估值回升的条件 [78] 投资建议与重点公司 - 报告提出五大投资主线及相关推荐公司 [3][79][80][83][84]： 1. **产品及服务的高质价比改造**：推荐巴比食品，关注万辰集团、百润股份 [3][79] 2. **渗透率持续提升的高景气品种**：推荐东鹏饮料、农夫山泉、卫龙美味、盐津铺子 [3][79] 3. **前期受损较重行业的预期反转**：推荐安井食品、颐海国际，关注千味央厨、青岛啤酒等 [3][80] 4. **个股逻辑主导下业绩确定性较强的标的**：推荐燕京啤酒 [3][83] 5. **高股息或高综合股东回报标的**：推荐伊利股份 [3][84] - **重点公司盈利预测摘要**（基于报告预测）[4][86]： - 燕京啤酒：预计2025/2026年归母净利15.7亿/18.5亿元，同比+49.1%/+17.7%，对应PE 22/19倍 [84] - 卫龙美味：预计2025/2026年归母净利14.7亿/18.0亿元，同比+37.7%/+22.2%，对应PE 17/14倍，承诺分红比例不低于60% [84] - 盐津铺子：预计2025/2026年归母净利8.3亿/10.2亿元，同比+29.7%/+23.0%，对应PE 22/18倍 [84] - 安井食品：预计2025/2026年归母净利14.2亿/15.4亿元，同比-4.4%/+8.8%，对应PE 18.8/17.3倍 [85] - 颐海国际：预计2025/2026年归母净利7.7亿/8.6亿元，同比+4.6%/+11.1%，对应PE 15.5/14.0倍，分红率高 [87] - 巴比食品：预计2025/2026年归母净利2.9亿/3.3亿元，同比+3.1%/+16.5%，对应PE 23.7/20.4倍 [87] - 农夫山泉：预计2025/2026年EPS为1.35/1.56元，对应PE 32.5/28.1倍 [4] - 东鹏饮料：预计2025/2026年EPS为8.67/11.01元，对应PE 30.1/23.7倍 [4] - 伊利股份：预计2025/2026年EPS为1.78/1.93元，对应PE 16.3/15.0倍，承诺2025-2027年分红率不低于75% [4][57]

近期经营趋势与行业竞争 - 四季度公司经营延续较好趋势，下游餐饮需求环比有一定改善，经销商库存较低，进入旺季以来下单订货情况较好 [4] - 三季度以来冻品企业之间价格竞争有所趋缓，盈利能力或环比改善，公司三季度促销力度减缓 [4] 增长策略与核心产品表现 - 公司增长策略从渠道驱动转向新品驱动，强调加大C端产品升级换代，提升产品结构中C端占比，理想状态下C端销售占比达到40% [5] - 锁鲜装前三季度收入接近双位数同比增长，后续将继续推出锁鲜装6.0新品，以推动火锅料高端升级 [5] - 虾滑销售额增速较为亮眼、超出公司预期，近期已成功进入山姆系统 [5] - 嫩鱼丸为今年新品，主打“活鱼现杀”概念，公司相较竞品具有较强的淡水活鱼原料优势 [5] 新赛道布局与产能规划 - 公司布局冷冻烘焙、清真食品等新赛道，此前公告变更募投项目，募集资金将用于鼎益丰烘焙面包项目，增加冷冻烘焙板块产能 [5] - 公司以收购方式布局清真食品赛道，有望打造新的增长曲线 [5] 渠道策略与客户管理 - 公司提出拥抱商超大B定制化，与大润发、麦德龙、沃尔玛、盒马、山姆等主流商超系统均已建立合作 [6] - 针对商超客户差异，公司对大客户系统及定制程度进行分级，强调有管控的拥抱商超定制化，以提高运营效率 [6]

基金市场周度表现与资金流向 - 本周国内权益市场指数普遍上涨，创业板指上涨1.86% [5] - 周期主题基金表现占优，消费、医药主题基金净值回调 [5] - 国内市场新成立基金39只，合计发行份额为365.89亿份 [5] - 股票型ETF资金小幅流入，主要加仓方向为中小盘、TMT等主题ETF，港股ETF资金流入显著 [5] - 主动偏股基金仓位呈现下降趋势 [5] 金属新材料行业动态 - 继续全面看好金属新材料板块 [5] - 锂价已达到9.2万元/吨附近，锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的 [5] - 钴类多品种价格上涨 [5] - 钨价维持2012年以来高位 [5] - 氧化镨钕价格处于19个月高位 [5] 医药生物行业政策更新 - 新版医保目录和首版商保创新药品目录同时发布 [5] - 本次基本医保谈判成功率为88%，创7年新高 [5] - 首版商保目录纳入19种药品，协商成功率79% [5] - 医保目录扩容与提质并重，目录外药品专家评审的通过率为41.48%，整体较为严格 [5] - 目录内谈判药品原价续约率高达75% [5] - 双目录协同并轨，支持创新药“真创新”和“差异化创新” [5] 老铺黄金投资价值分析 - 公司实现高质量破圈，产品设计围绕中西方经典文化元素，传递美好寓意，并踩中新中式热潮 [7] - 产品让黄金成为消费者日常穿搭的时尚单品，引领黄金消费走向年轻化 [7] - 门店集中于高端商圈，形象契合古法金奢华之感 [7] - 门店数量虽少，但单店产出能力突出 [7] - 线上通过低总价、低克重的单品引流，吸引年轻客群，加速古法金渗透 [7] - 线上业务能反哺线下长期发展 [7] 安井食品经营跟踪 - 四季度公司经营延续较好趋势 [7] - 行业价格竞争有望趋缓，结合经销商/市场反馈、促销申请、自身毛利率水平来看，三季度以来冻品企业之间价格竞争有所趋缓 [7] - 公司盈利能力或环比改善 [7]

市场表现方面，机构买入型评级个股今日平均下跌0.59%，表现弱于沪指。跌幅较大的个股有万通液 压、天奈科技、安联锐视等，跌幅分别为2.99%、2.86%、2.31%。 行业来看，电子、机械设备等行业最受青睐，均有2只个股上榜机构买入评级榜。计算机、食品饮料等 行业也较受机构关注，分别有2只、1只个股上榜。 机构今日买入型评级记录 8只个股今日获机构买入型评级，4股机构首次关注。 证券时报·数据宝统计显示，今日机构研报共发布8条买入型评级记录，共涉及8只个股。北方华创、汉 得信息等关注度最高，均有1次机构买入型评级记录。 从机构评级变动看，今日机构买入型评级记录中，有4条评级记录为机构首次关注，涉及安井食品、安 联锐视等4只个股。 （文章来源：证券时报网） | 代码 | 简称 | 机构名称 | 最新评级 | 上次评级 | 预测目标价（元） | 最新收盘价（元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603345 | 安井食品 | 国投证券 | 买入-A | 未评级 | 94.05 | 79.50 | | 300553 | 集智股份 | 甬兴证券 | 买入 ...

公司经营与财务表现 - 安井食品第三季度经营稳健 [1] - 公司在速冻调制食品、速冻菜肴制品等传统业务上保持稳健增长 [1] - 毛利率保持稳健，销售与管理费用率下降 [1] 业务增长与渠道拓展 - 新品新渠道增速显著 [1] - 商超定制与特通直营增速显著 [1] - 商超渠道受益于与沃尔玛等传统商超开展产品定制 [1] - 特通直营增速显著主要系与国内多家餐饮连锁客户以及休闲食品类上市公司上游供应链企业建立长期合作关系 [1] - 新零售及电商渠道营收稳步增加得益于平台合作 [1] 产品与品牌发展 - 面向C端的锁鲜装系列在渠道持续扩张的同时迅速抢占行业制高点 [1] - 锁鲜装系列大大提高了公司的盈利能力和品牌影响力 [1] 并购与估值 - 鼎味泰并表贡献增量 [1] - 结合可比公司估值均值，给出6个月目标价94.05元，对应2026年19.7倍市盈率 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为**餐饮供应链**，具体包括**速冻食品**、**调味料**和**预制菜**行业[1] * 涉及的公司包括**安井**、**思念**、**三全**、**湾仔**、**央厨**、**知味香**等速冻食品企业，以及**海天**、**厨邦**、**千禾**等调味料企业[1][6][12] 核心观点与论据 1 餐饮渠道复苏与全年表现 * **九至十一月餐饮渠道复苏加速**，主要受益于国庆、中秋、双十一等季节性节庆活动、品牌促销以及直营模式的灵活性[5] * 具体数据：9月调味料增长约4%，冻品增长约8%；10月调味料增长约7%，冻品增长8%到10%[2]；11月冻品出库量同比增长13.3%，调味料增长6.5%[3] * **但1-11月整体增幅低于全年预期**：调味料平均增幅仅为4.9%，低于预期的6-7%；冻品增幅约9%，低于预期的15%[1][3] 2 主要公司销售表现与策略分化 * **安井表现突出**：2025年1-11月销售额已达10亿多元，有望年底达12-13亿元[1][6]；增长得益于**新品类**（如丸子、烤肠）、**多元化渠道**拓展（零售网点、企业团购、私域渠道）以及通过即时零售和电商平台投放冰柜进入社区[7] * **其他公司增长乏力或下滑**：思念达成8亿元左右；三全仅增长3%；湾仔增长2%；央厨负增长7%；知味香预计能完成年度任务[1][6] * **央厨业务表现不佳**，主要受村宴、早餐点等商业用户流失影响，他们转向即时零售或其他品牌[1][8] 3 渠道动态与战略选择 * **社区团购、社区门店等新兴渠道受青睐**：公司认为其相比零食量贩模式更稳健、与消费者关系紧密，对冻品餐料等粘性产品有信任度[9] * 该渠道目前网点占比约3%，生意占比约2%-3%，但**连续三年保持两位数增长**，今年预计增长20%-25%[10] * 厂商对该渠道提供软文宣传、特价促销、样品提供等支持[11] * 企业尝试向C端消费市场转型，但约90%的业务仍依赖经销商，短期内完全直营可能性不大[19] 4 市场竞争与价格态势 * **冻品行业价格竞争激烈**：7月至10月价格波动较大，11月趋稳，主要因行业持续清库存[13][14] * 预计双十二、圣诞、元旦及春节前仍有促销活动[1][13] * **小企业面临退出压力**，主要因知名品牌降价竞争激烈，冲击其依赖的农贸市场和零食量贩等渠道[16] * 2025年9-10月促销力度比2024年增加约10%，但1-11月整体与去年相比变化不大[15] 5 消费趋势与产品创新 * 消费者对速冻食品需求**多样化**，更注重质量和便捷性，方便烹饪的预加工食品如面点、手抓饼、肠类受欢迎[4][17] * **安井新品增长显著**：烤肠占比达4%以上，同比增长110%；紫薯糯米球增长30%；豆腐类产品如藕盒、茄盒增长40%[17][18] 6 季节因素与未来预期 * **2026年春节错期对销售是利好**：春节在2月下旬使得1月备货旺季与2月节前需求叠加，预计2026年第一季度业绩将优于2025年同期[4][21] * 预计2026年第一季度占全年销售比例将提高至35%-40%[4][21] * 备货节奏有所延迟，2025年底未出现大量清库存，有利于2026年初价格稳定[22][23] 7 预制菜行业展望 * 预制菜行业目前发展较为混乱，标准不统一，自媒体影响大[25] * 随着国家标准逐步确立，预计到2026年行业将趋向**规范化、集中化**[4][25] * 但短期内难现一家独大的巨头企业，连锁餐厅仍是主要消化渠道[4][26] 其他重要内容 * 调味料（餐料）促销全年都有，大包装产品尤其如此；海天促销稳定，厨邦下半年调整较大，千禾因换包装导致费用增加但效果不佳[12] * 渠道方面，零售和电商渠道稳定，但餐饮团购、小B大C渠道波动大，主要体现在价格及产品种类丰富度上[8] * 企业与连锁企业合作推出自由品牌或定制产品，长期可能对自有品牌产生负面影响，从供应链角度看不建议过多推行[19]

机构评级来看，近5日共有3家机构给予该股评级，预计目标价最高的是华泰证券，12月8日华泰证券发 布的研报预计公司目标价为113.04元。（数据宝） 12月9日安井食品大宗交易一览 | 成交量 | 成交金 | 成交价 | 相对当日 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | 额 | 格 | 收盘折溢 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | 股） | （万 | （元） | 价 | | | | | 元） | | （%） | | | | 20.00 | 1700.00 | 85.00 | 6.54 | 中国银河证券股份有限公司北京金融街 | 中信证券股份有限公司河北 | | | | | | 证券营业部 | 分公司 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 安井食品12月9日大宗交易平台出现一笔成交，成交量20.00万股，成交金额1700.00万元，大宗交易成交 价为85.00元，相对今日收盘价溢价6.54%。该笔交易的买方营业部为中国银河证券股份有限公司北京金 融街证券营业部，卖方营业部为中信证券股份有限公司河北分公司。 证券时报•数据 ...