行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 2026年看多食品饮料板块，建议关注四条主线：成本红利、效率改善、创新驱动、困境反转机会 [3] - 品类基本面延续分化，排序为白酒 > 食品 > 饮料 [2] - 板块热点及近期催化包括贵州茅台市场化改革、春节旺季催化、预制菜政策 [3] 细分板块观点总结 白酒 - 春节动销渐起，截至春节前1周，全国范围动销下滑10-15%左右，其中礼赠节奏较快，整体下滑幅度预计收窄到10%- [10] - 分品牌看，茅台整体预计增长双位数，其中飞天增长最快；五粮液在自身品牌力强势区域消费者需求同比增长；大众价位剑南春、郎酒表现较优 [10] - 投资首推贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，也建议关注古井贡酒/迎驾贡酒/五粮液/舍得酒业等 [2][10] 啤酒 - 行业库存良性，静待需求回暖，预计后续板块对政策发力、需求回暖的感知较快 [2][11] - 2026年餐饮场景复苏将有助于带动啤酒销量、产品结构双线边际改善 [11] - 优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成长性强的燕京啤酒 [2][11] 饮料 - 淡季去库为主，春节备货平稳，龙头目标积极，无糖茶、能量饮料、大包装的增长红利依然存在 [2][15] - 持续推荐经营加速的农夫山泉、加速全国化和平台化的东鹏饮料，关注今年表现较优的茶饮龙头 [2][15] - 东鹏饮料2026年收入抓手充分，且pet、白糖等成本红利明显 [15] 乳制品 - 春节备货有序推进，优先推荐龙头 [2][14] - 重点推荐具备估值安全边际的龙头乳企伊利，关注低温奶景气增长 [2][14] - 2026年需求预计延续改善，供给端预计春节后奶价或进一步走低，上半年或将加速去化，下半年有望迎来供需平衡拐点 [14] 零食 - 优选确定性强的alpha型个股，重点关注魔芋零食品类红利的渗透 [2][12] - 魔芋零食景气度仍高，龙头卫龙美味、盐津铺子的产品创新活力较足，有助于打开品类天花板，2026年成长确定性较强 [2][12] - 建议重点关注量贩零食龙头万辰集团 [12] 餐饮供应链 - 预制菜国标公开征求意见，行业供给端或将加速出清 [1][13] - 国标征求意见或将推高行业技术门槛与履约成本，合规性低、产能低效的中小作坊将被加速淘汰，行业集中度有望向龙头集中 [13] - 推荐复调板块龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业、产能及渠道布局全国化的安井食品，并关注新渠道有望带来增量的千味央厨 [2][13] 重点公司基本面更新与推荐组合 - 下周推荐组合为安井食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖 [3][16] - **安井食品**：经营改善确定性强，增长驱动力层次清晰，产业政策形成有利催化。预计2025-2027年营业总收入为157.6/170.1/182.5亿元 [17] - **东鹏饮料**：2025H1特饮收入同比增长22%，全年预计20%左右。第二曲线新品如“补水啦”维持高增。预计2025/26/27年收入为209/259/310亿元，净利润为46/58/71亿元 [17] - **泸州老窖**：高度国窖价格领先，38度国窖全国化空间较好。预计2025-2027年收入为272.2/280.7/311.1亿元，归母净利润为113.4/118.3/132.8亿元 [17] - **卫龙美味**：魔芋品类仍在快速成长期，有序培育新增长极。预计2025/2026年营业收入为75.3/90.6亿元，归母净利为14.7/18.0亿元 [18] 行情与数据回顾 - 本周（26年第6周）食品饮料板块（A股和H股）累计上涨4.48% [1] - 其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）上涨4.44%，跑赢沪深300约5.77个百分点；H股食品饮料上涨4.99%，跑赢恒生消费指数0.69个百分点 [1] - 本周板块涨幅前五分别为：皇台酒业(13.50%)、海欣食品(11.90%)、日辰股份(11.36%)、东鹏饮料(10.25%)和麦趣尔(10.25%) [1] - 本周推荐组合（安井食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖）平均涨幅3.97%，跑输食品饮料（申万）0.48个百分点 [16] - 白酒批价方面，本周箱装飞天茅台、散装飞天茅台批价上涨，普五、国窖批价持平 [34]

事件概述 - 2月6日，国家卫生健康委发布《食品安全国家标准预制菜》（征求意见稿），明确了预制菜的范围、保质期、营养品质、包装及添加剂使用等关键要求[1] - 同日，国务院食安办、市场监管总局、商务部发布《推广餐饮环节自主明示的公告（公开征求意见稿）》，旨在保障消费者知情权，提升餐饮服务品质[1] 国家标准核心规定 - 定义预制菜为加热或熟制后方可食用的预包装菜肴产品，不包括主食类、净菜类、即食食品和中央厨房制作的菜肴[2] - 规定中央厨房使用外购预制菜产品不能视为中央厨房自制食品[2] - 禁止使用防腐剂，并尽可能减少食品添加剂使用，将可用添加剂种类缩窄至国标规定的、可在各类食品中按生产需要适量使用的品种[2] - 要求尽量缩短产品保质期，最长不应超过12个月[2] - 详细规定标签标识，要求标明原料、成分投料量及食用方式[2] 餐饮环节明示制度 - 要求餐饮服务提供者保障消费者知情权和选择权，并接受社会监督[3] - 鼓励餐饮服务自主明示菜品加工制作方式[3] - 明示方式包括菜单、点餐小程序标注、门店显著位置展示或应消费者询问后回应[3] - 明示制度有助于消费者了解产品制作真实情况，提高对餐饮的信任度[3] 行业影响与发展趋势 - 国家标准的落地有利于行业健康发展，为行业长期发展奠定基础[1][2] - 标准提升了行业进入门槛与运营成本，明确了行业规范化发展趋势[4] - 行业有望逐渐从有品类、无品牌向品牌化发展，中小企业或将加速淘汰出清[4] - 行业集中度有望向生产能力、供应链管理较强的头部企业集中[1][4] - 头部企业在生产、运输、品控和供应链管理上具有优势，将受益于短期行业规范化提升的红利[1] 市场增长驱动因素 - B端（餐饮端）：预制菜口味标准化、制作简易，能有效解决餐饮业人力成本高企、出餐速度较慢的核心痛点[1] - B端增长驱动为餐饮连锁化率的提升[1] - C端（消费端）：随着消费者信任度的不断提升，行业增长空间广阔[1] - 随着公众对于预制菜信任度的提升，C端预制菜增长潜力巨大[4] - 品牌力较强的预制菜企业有望优先受益于C端市场增长[4] 投资建议 - 建议关注产能、渠道优势明显的安井食品（603345）[4] - 建议关注渠道力持续提升的千味央厨（001215）[4]

行业投资评级 - 食品行业评级为“增持”，且维持该评级 [9] 报告核心观点 - 预制菜国家标准的推出标志着行业从“野蛮生长”进入“有标可依”的规范化阶段，将提高行业准入门槛，有利于保障行业健康有序发展 [6][9] - 行业正在经历从鱼龙混杂到逐步规范的过程，生产运输流程不规范的小企业或将加速出清，行业集中度有望提升 [6] - 头部企业凭借研发、生产、冷链运输、品控和资本方面的综合优势，有望享受合规红利和市场份额提升的双重利好 [7] - 短期看好春节备货需求旺盛带来的渠道信心修复，中长期认可食品工业化的逻辑将持续演绎 [7] 国标主要内容与影响 - **定义明确**：首次在国家层面合理界定预制菜定义，规定其不包括主食类食品、净菜类食品、即食食品和中央厨房制作的菜肴 [10] - **强化安全与添加剂管理**：突出强化对食品污染物（如铅、铬、苯并芘及致病微生物）和添加剂的管理，要求除不得使用防腐剂外，尽可能减少食品添加剂使用，严控品种，做到非必要不添加 [10] - **强调营养与保质期**：鼓励控制烹调油、食盐、食糖的添加量以保持营养品质，并规定预制菜保质期最长不应超过12个月 [10] - **规范标签标识**：要求对投料量或成品含量、食用方式等进行清晰标识，并对包装材料有提示要求，让消费者一目了然 [10] 重点推荐公司及观点 - **安井食品 (2648 HK / 603345 CH)**： - 投资评级均为“买入”，H股目标价99.38港币，A股目标价113.04元人民币 [5][11] - 作为国内速冻火锅料龙头企业，供应链、产品、渠道能力均处行业领先地位，在过去两年逆势获取市场份额 [12] - 公司计划由“渠道”驱动转向“产品与渠道”双轮驱动，未来增长的核心抓手在于多元化与全球化 [12] - 预测2025-2027年归母净利润分别为14.3亿、15.7亿、17.2亿元人民币，同比增速分别为-4.0%、+10.2%、+9.3% [12] - **三全食品 (002216 CH)**： - 投资评级为“买入”，目标价13.44元人民币 [5][11] - 2025年第三季度，在行业需求平淡的背景下，公司通过费用控制（销售费用率同比-1.6个百分点至14.0%）实现了归母净利润同比增长34.9% [12] - 公司持续进行产品品类创新、布局多元化渠道，B端客户开拓进展顺利 [12] - 预测2025-2027年归母净利润分别为5.5亿、5.6亿、6.1亿元人民币 [12] 行业与公司数据 - **安井食品 (2648 HK)**：最新收盘价79.15港币，市值26,380百万港币，预计2026年EPS为4.71元，对应PE为14.95倍 [11] - **安井食品 (603345 CH)**：最新收盘价91.73元人民币，市值30,573百万元人民币，预计2026年EPS为4.71元，对应PE为19.46倍 [11] - **三全食品 (002216 CH)**：最新收盘价12.03元人民币，市值10,577百万元人民币，预计2026年EPS为0.64元，对应PE为18.84倍 [11] - **三全食品2025年前三季度业绩**：实现营收50.0亿元（同比-2.4%），归母净利润4.0亿元（同比+0.4%） [12]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“增持” [1] 报告核心观点 - 顺周期预期企稳，消费在春节旺季迎来边际弱改善，消费板块价值凸显 [3][4] - 白酒行业处于周期底部，高端白酒引领，茅台热销提振市场信心，春节旺季及后续积极指标有望催化股价 [4][8][9] - 大众品关注成长及CPI回升带来的改善机会，包括阿洛酮糖新应用获批、餐饮供应链触底回升 [4][10][11] 投资建议总结 - **白酒**：首选具有价格弹性的贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及有望陆续出清的迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒 [4][7] - **饮料**：受益出行良好景气度，推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），同时重视低估值高股息，推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股） [4][7] - **零食及食品原料**：关注成长标的，推荐百龙创园、卫龙美味（港股）、盐津铺子、西麦食品 [4][7] - **啤酒**：推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股） [4][7] - **调味品、餐供及乳业**：推荐千禾味业、宝立食品、巴比食品、安井食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股） [4][7] 白酒行业分析 - 近期白酒板块涨幅靠前，主要受开门红数据催化及市场风格共振 [4][8] - 茅台公布i茅台月度数据，1月月活用户超1531万，成交订单超212万笔，其中普飞订单超143万笔，带动渠道情绪回暖 [4][8] - 2025年白酒行业深度调整，量价承压，2026年开门红大盘动销预计仍承压，但下滑幅度或将较25Q4收窄 [9] - 品牌分化明显，高端白酒（茅、五）及腰部以下价位带龙头动销表现预计好于大盘 [4][9] - 行业已进入周期底部，春节旺季及后续批价、动销、库存等指标的积极趋势有望对股价形成催化 [4][9] 大众品行业分析 - **阿洛酮糖**：D-阿洛酮糖-3-差向异构酶作为食品添加剂新品种获批，随着健康消费趋势加强，其国内市场应用将逐步扩大，龙头企业百龙创园有望受益 [4][10] - **餐饮供应链**：餐饮等服务业对CPI回升较敏感有望率先受益，行业竞争触底，供需边际回暖可期 [4][11] - 预制菜国标征求意见稿发布，行业有望进一步规范化发展，头部企业受益 [4][11] - **巴比食品**：2025年营收18.59亿元，同比+11.22%，扣非归母净利2.45亿元，同比+16.49%；2026年新店型展望积极，开店趋势良好，有望进入新成长周期 [4][11] 重点公司盈利预测与估值（摘要） - **贵州茅台 (600519.SH)**：总市值18972亿元，预计26年EPS为75.57元，26年PE为20倍 [13] - **五粮液 (000858.SZ)**：总市值4153亿元，预计26年EPS为6.62元，26年PE为16倍 [13] - **东鹏饮料 (605499.SH)**：总市值1547亿元，预计26年EPS为10.60元，26年PE为26倍 [13] - **农夫山泉 (9633.HK)**：总市值4847亿元，预计26年EPS为1.66元，26年PE为26倍 [13] - **百龙创园 (605016.SH)**：总市值113亿元，预计26年EPS为1.14元，26年PE为23倍 [13] - **巴比食品 (605338.SH)**：总市值71亿元，预计26年EPS为1.37元，26年PE为22倍 [13] - **海天味业 (603288.SH)**：总市值2170亿元，预计26年EPS为1.35元，26年PE为27倍 [13] - **伊利股份 (600887.SH)**：总市值1713亿元，预计26年EPS为1.95元，26年PE为14倍 [13]

文章核心观点 - 尽管社会整体消费欲望趋于保守，但在“低欲望社会”或经济下行周期中，依然存在结构性的、逆势增长的投资机会与行业赛道 [3][4][5] - 当前最大的商业机遇在于消费分级和需求迁移，即消费者将支出从传统大宗商品（如房产、奢侈品）转向更具性价比、情感慰藉或解决实际痛点的领域 [5][6] - 中国品牌正面临从“制造效率”向“品牌价值”转型的关键时期，需要学习欧洲顶级品牌通过构建文化叙事、掌控产业链和定义生活方式来建立长期壁垒和定价权 [44] 日本“失落30年”揭示的八大逆势增长行业 - **二手经济**：日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨；中国二手平台如红布林、胖虎业务大涨，闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升 [6][7][9] - **宠物经济**：年轻人养宠意愿强，带动宠物食品（如日本Inaba、中国乖宝）、用品及服务（如新瑞鹏宠物医院、泰淘气保健品）市场持续增长 [11][12][13][14] - **成人护理**：老龄化社会推动成人护理市场，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，中国品牌（如可靠）发展潜力巨大 [16][17][18] - **健康食品饮料**：健康意识提升驱动无糖、功能型产品增长，如日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶；中国对应有东方树叶、简醇、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动、妙可蓝多等 [21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，推动医美及家用美容仪市场，如锦波生物（薇旖美）市值破400亿，Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿 [23] - **户外解压**：户外活动成为情绪出口，日本露营装备公司Snow Peak靠帐篷年赚50亿，中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和等销量高速攀升 [25][26] - **情绪经济**：为心灵慰藉和小确幸付费的消费兴起，包括潮玩（如Labubu）、集合店（如名创优品）、二次元周边及低度酒（如Rio） [28][29][31] - **懒人经济**：年轻一代烹饪时间减少，推动速冻食品（安井、三全、思念等）和智能家居（石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机等）增长 [33][34][35] 中国品牌面临的挑战与转型方向 - 中国制造的成本优势已达极致，品牌增长需转向占据行业生态位和卖出品牌价值 [44] - 当前是生活方式品牌的“黄金十年”，但许多中国企业面临不敢涨价、用户只认折扣、品牌缺乏灵魂故事的困局 [44] - 欧洲百年品牌的底层代码在于“文化共情化”（通过对稀缺性、艺术和标准的定义，让品牌成为身份语言）和“匠心生活化”（通过控制产业链底层材质，将设计力转化为品牌主权） [44] 欧洲顶级品牌的长青内核 - **稀缺性叙事：从“卖产品”到“卖梦想”**：如法国时尚学院(IFM)由LVMH/Kering高管拆解奢侈品金字塔模型；Louis Vuitton故居通过守护手工传统和品牌起源故事构建定价权护城河 [45][46][55] - **产业链自控：定义行业金标准**：如欧莱雅总部以“科技×内容×渠道”构建爆品闭环；米兰顶级面料供应商（如Loro Piana实验室）通过掌控稀缺原材料定义“看不见的奢华” [47][48][49][63] - **生活方式定义：用设计与创新重塑空间与感官**：如Prada平衡传承与创新；蓝带学院通过教育输出标准化餐饮文化；FORMER（miform）将家具提升为“空间艺术”，产品溢价达普通家具3-5倍 [50][51][63] 品牌游学行程核心安排 - 行程涵盖巴黎与米兰，旨在通过实地探访顶级品牌发源地、总部、学院及产业链核心，学习其成功逻辑 [40][53][58] - 关键参访点包括：IFM法国时尚学院（奢侈品管理）、LV Asnières故居（手工与故事）、蓝带学院（生活方式定义与标准化）、欧莱雅全球总部（科技驱动）、Prada（传承与创新）、Loro Piana面料工厂（产业链主权）、FORMER（设计驱动制造） [45][46][48][50][51][60][62][63] - 行程目标为帮助学员挖掘品牌原点基因、构建全场景情绪价值、利用文化叙事重夺定价权 [44]

股价表现 - 安井食品盘中股价一度上涨近4%，最高触及80.80港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨2.77%，报79.80港元，成交额为9645.09万港元 [1] 机构观点与公司战略 - 财信证券认为，安井食品正从渠道导向转型为产品导向，这一转变有望帮助公司重新捕获行业发展机遇并抢占市场份额 [1] 业务板块展望 - 速冻调理制品作为公司基本盘，在“锁鲜装”等产品带动下有望恢复量价齐升 [1] - 速冻米面制品在产品转型和渠道支撑下，有望逐步恢复增长 [1] - 速冻菜肴产品在虾滑、小酥肉、烤肠、牛羊肉卷等系列产品布局下，有望保持快于公司整体的增速 [1]

股价表现与市场反应 - 安井食品港股股价涨近4%，高见80.8港元创上市以来新高，截至发稿报80.6港元，成交额7860.93万港元 [1] 行业整体趋势 - 根据马上赢数据，2025年第四季度食饮各类目整体表现好转，速冻食品销售额同比增长6.5%，环比改善 [1] - 分品类看，火锅丸料、速冻肠和虾滑销售额同比增长约15%、45%和55%，披萨和速冻调理牛肉销售额同比增速超过35%和25%，小酥肉销售额同比增长约20% [1] 公司市场份额与产品表现 - 安井食品在C端火锅丸料、速冻肠发力，市场份额进一步增长 [1] - 速冻调理制品作为公司基本盘，在“锁鲜装”等产品带动下有望恢复量价齐升 [1] - 速冻米面制品在产品转型和渠道支撑下，有望逐步恢复增长 [1] - 速冻菜肴产品在虾滑、小酥肉、烤肠、牛羊肉卷等系列产品布局下，有望保持快于整体的增速 [1] 公司战略转型 - 安井食品正从渠道导向转型为产品导向，这一转变有望帮助公司重新捕获行业发展机遇并抢占市场份额 [1]

公司股价表现 - 安井食品股价上涨近4%，最高触及80.8港元，创上市以来新高，收盘报80.6港元，成交额7860.93万港元 [1] 行业销售数据 - 2025年第四季度，速冻食品行业整体销售额同比增长6.5%，环比改善 [1] - 分品类看，火锅丸料销售额同比增长约15%，速冻肠销售额同比增长约45%，虾滑销售额同比增长约55% [1] - 披萨和速冻调理牛肉销售额同比增速分别超过35%和25%，小酥肉销售额同比增长约20% [1] 公司市场份额与产品表现 - 安井食品在C端火锅丸料和速冻肠品类发力，市场份额进一步增长 [1] - 公司正从渠道导向转型为产品导向，有望重新捕获行业发展机遇并抢占市场份额 [1] - 速冻调理制品作为基本盘，在“锁鲜装”等产品带动下有望恢复量价齐升 [1] - 速冻米面制品在产品转型和渠道支撑下，有望逐步恢复增长 [1] - 速冻菜肴产品在虾滑、小酥肉、烤肠、牛羊肉卷等系列布局下，有望保持快于行业整体的增速 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“领先大市”，评级变动为“维持” [6] 报告的核心观点 - 2025年第四季度，食品饮料板块主动偏股型基金重仓占比环比小幅下降，但超配比例小幅提升，板块整体持仓处于较低水平 [6] - 细分板块呈现分化：白酒基金重仓持股比例环比降低，而大众品基金重仓持股比例环比提升 [6] - 预计2026年消费需求有望改善，考虑到食品饮料板块主动偏股型基金持仓处于较低水平，维持板块“领先大市”评级 [6] 板块整体持仓情况 - **整体持仓与超配**：2025Q4主动偏股型基金重仓食品饮料占比为4.1%，环比下降0.1个百分点，超配比例为0.2个百分点，环比提升0.2个百分点 [6][8] - **板块表现与排名**：2025Q4食品饮料（申万）总市值为43,559亿元，环比下降5.36%，期间食品饮料（申万）指数下跌4.88%，跑输沪深300指数4.64个百分点，在申万一级板块主动偏股型基金重仓持股占比中排名第九位，相比2025Q3降低一位 [6][11] 细分板块持仓分析 - **白酒板块**：2025Q4基金重仓持股占比为2.93%，环比下降0.25个百分点，超配比例为+0.46个百分点 [6][13] - **大众品板块**：2025Q4基金重仓持股占比为1.12%，环比提升0.15个百分点，超配比例为-0.23个百分点 [6][19] - **啤酒**：重仓持股占比0.12%，环比下降0.04个百分点，超配+0.02个百分点 [6][15] - **调味品**：重仓持股占比0.14%，环比提升0.04个百分点，超配-0.13个百分点 [6][21] - **乳品**：重仓持股占比0.27%，环比提升0.10个百分点，超配-0.14个百分点 [6][17] - **软饮料**：重仓持股占比0.18%，环比下降0.05个百分点，超配+0.02个百分点 [6][23] - **预加工食品**：重仓持股占比0.11%，环比提升0.05个百分点，超配+0.04个百分点 [6][26] - **保健品**：重仓持股占比0.01%，环比提升0.01个百分点，超配-0.05个百分点 [6][32] - **零食**：重仓持股占比0.21%，环比提升0.04个百分点，超配+0.10个百分点 [6][28] - **烘焙食品**：重仓持股占比0.05%，环比提升0.03个百分点，超配+0.01个百分点 [6][34] 重点公司持仓变动 - **全市场排名**：2025Q4仅有贵州茅台进入全市场主动偏股型基金重仓持股前20名上市公司，位列第九 [6][30] - **白酒板块环比变动**：贵州茅台持仓环比基本持平，山西汾酒、泸州老窖、五粮液、古井贡酒持仓环比降低 [6] - **大众品板块环比提升**：万辰集团、伊利股份、安井食品、巴比食品、安琪酵母、西麦食品等持仓环比提升 [6] - **大众品板块环比降低**：东鹏饮料、青岛啤酒、百润股份、燕京啤酒等持仓环比降低 [6] - **重仓持股占比增加前十**：优然牧业（仓位环比+0.05个百分点）、伊利股份（+0.04个百分点）、万辰集团（+0.03个百分点）、西麦食品（+0.02个百分点）、安琪酵母（+0.02个百分点）、安井食品（+0.02个百分点）等 [37] - **重仓持股占比减少前十**：五粮液（仓位环比-0.12个百分点）、古井贡酒（-0.06个百分点）、山西汾酒（-0.04个百分点）、东鹏饮料（-0.04个百分点）等 [38] 陆股通持仓情况 - **整体持仓**：2025Q4食品饮料陆股通持股市值占陆股通持仓总市值比例为5.4%，环比下降0.92个百分点，超配比例为+1.52个百分点 [6][39] - **持股比例提升公司**：洽洽食品、仙乐健康、涪陵榨菜、安井食品等陆股通持股占自由流通股本比例提升明显 [6][44] - **持股比例下降公司**：盐津铺子（环比-3.64个百分点）、水井坊（-3.37个百分点）、东鹏饮料（-1.87个百分点）、海天味业（-1.74个百分点）等持股比例下降明显 [45] 港股通持仓情况 - **整体趋势**：2025Q4港股食品饮料板块公司普遍获得南下资金增持 [6] - **获明显增持公司**：安井食品、现代牧业、中国食品、IFBH、优然牧业等获得增持明显 [6] - **持股比例普遍提升**：港股通持股占自由流通股本比例数据显示，优然牧业（环比+10.01个百分点）、现代牧业（+12.25个百分点）、中国食品（+11.32个百分点）、IFBH（+10.12个百分点）、安井食品（+17.48个百分点）等比例提升显著 [46]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为3.33288932亿元人民币[1] - 普通股A类法定/注册股本为2.93294232亿元人民币[2] - 普通股H类法定/注册股本为3999.47万元人民币[3] 股份数量 - 普通股H类已发行股份等上月底和本月底均为3999.47万股[5] - 普通股A类已发行股份等上月底和本月底有对应结存数量[6] 激励计划 - 2023年股票期權激励计划本月底结存637.968万A股[7][8] 持股要求 - 截至2026年1月底，公司符合上市H股公众持股量要求[6]