报告公司投资评级 - 报告给予公司"AA-"评级,债券余额9.00亿元,占发行总额89.97%,剩余期限3.50年 [2] 报告的核心观点 - 公司成本控制能力强,成长性更好:养殖规模持续提升,逐步晋身行业第一梯队;养殖成本持续优化,行业领先 [3] - 公司采用"公司+农户"合作模式养殖规模占比约80%,一体化自主养殖——德昌项目今年底将满产,规模持续扩张+产能利用率提升+先进生猪养殖体系,有望打开公司成本下降空间,进一步实现增产增效 [3] - 受市场低迷和过度担忧集团风险影响,公司转债及正股2024年5月以来大幅下跌,目前尚未回归合理价位,估值具有吸引力 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 报告给予公司"AA-"评级,债券余额9.00亿元,占发行总额89.97%,剩余期限3.50年 [2] 报告核心观点 - 公司成本控制能力强,成长性更好:养殖规模持续提升,逐步晋身行业第一梯队;养殖成本持续优化,行业领先 [3] - 公司采用"公司+农户"合作模式养殖规模占比约80%,一体化自主养殖——德昌项目今年底将满产,规模持续扩张+产能利用率提升+先进生猪养殖体系,有望打开公司成本下降空间,进一步实现增产增效 [3] - 受市场低迷和过度担忧集团风险影响,公司转债及正股2024年5月以来大幅下跌,目前尚未回归合理价位,估值具有吸引力 [3]

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-093 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 5%以上股东减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1 | | 股东名称 | 持股数量（股） | 持股比例 | 一致行动关系形 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 成原因 | | 第一组 | 四川和邦投资集团有限公司 | 93,549,502 | 18.34% | 贺正刚先生持有 | | | | | | 和邦集团 99%股 | | | | | | 权，系和邦集团 | | | | | | 的控股股东，与 | | | | | | 和邦集团互为一 | | | | | | 致行动人。 | | | 贺正刚 | 21,210,000 | 4.16% | 贺正刚先生持有 | | | | | | 和邦集团 99%股 | | | | | | 权，系和邦集团 | | | ...

会议主要讨论的核心内容 行业观点 - 未来看,子猪价格和肥猪价格都将趋势性下降,但肥猪价格下降会相对缓慢 [1][2][3] - 这波猪价盈利周期至少能持续到明年上半年 [2] - 行业能繁将持续趋化,优秀公司产能仍将上升,行业集中度将进一步提高 [2][3] 公司分析 - 公司选择了PIC的PSA品种作为主要种猪,是目前全球最大的PIC种猪供应商 [10][11][13] - PSA品种产子率高,但体型较差,养殖过程相对简单,公司通过多年磨合已经掌握了相关养殖技术 [11][12][13][14] - 公司未来3年内产能有望翻倍,成本位于行业第一梯队,估值合理 [4][5] 问答环节 - 投资者认为行业关注点应该更多放在降本和管理上,而非单纯关注供给 [22][23] - 投资者建议公司应该更多关注资产负债表和ROE等指标,而非单纯的PE估值 [23][24][25] - 投资者对公司信息披露不透明表示担忧,但经实地调研后认为公司经营状况良好 [27][28]

乐山巨星农牧股份有限公司 关于首次公开发行股票募集资金专户销户完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可 [2017]2130 号文《关于核准四川振静股份有限公司首次公开发行股票的批复》 核准，乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）首次公开 发行人民币普通股 6,000 万股（以下简称"本次"），发行价为每股人民币 5.58 元，募集资金总额为人民币 33,480.00 万元，扣除各项发行费用（不含增值税） 人民币 3,039.53 万元后，公司实际募集资金净额为人民币 30,440.47 万元，募 集资金到账时间为 2017 年 12 月 12 日。上述募集资金到位情况业经瑞华会计师 事务所（特殊普通合伙）予以验证，并出具瑞华验字[2017]48280005 号《验资报 告》。 二、募集资金专户开立情况 （一）募集资金管理情况 为规范公司募集资金管理，保护投资者的权益，根据中国证监会《上市公司 监管指引第 2 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-092 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 10 月 31 日(星期四) 下午 16:00-17:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 10 月 24 日(星期四) 至 10 月 30 日(星期三)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 ir@juxingnongmu.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 10 月 31 日发 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-089 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 2024 年 9 月份担保情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：1、德昌巨星农牧科技有限公司（以下简称"德昌巨星"）、 巨星农牧有限公司（以下简称"巨星有限"）、古蔺巨星农牧有限公司（以 下简称"古蔺巨星"）、剑阁巨星农牧有限公司（以下简称"剑阁巨星"）、 叙永巨星农牧有限公司（以下简称"叙永巨星"）、重庆巨星农牧有限公司 （以下简称"重庆巨星"）、泸县巨星农牧科技有限公司（以下简称"泸县 巨星"）、平塘巨星农牧有限公司（以下简称"平塘巨星"）、乐山市巨星 科技有限公司（以下简称"乐山科技"）、乐山巨星生物科技有限公司（以 下简称"乐山生物"）、屏山巨星农牧有限公司（以下简称"屏山巨星"）、 眉山市彭山永祥饲料有限责任公司（以下简称"彭山永祥"）、广元巨星农 业有限公司（以下简称"广元 ...

乐山巨星农牧股份有限公司 关于 5%以上股东权益变动超过 1%的提示性公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-090 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 本次权益变动的原因 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 4 月 25 日公开 发行可转换公司债券（以下简称"可转债"、"巨星转债"），受公司可转债累计转 股情况的影响公司总股本增加，同时由于四川和邦投资集团有限公司（以下简称 "和邦集团"）主动减持及股份被动稀释导致持股变动累计达 1.50%，未触及要 约收购。 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，不会影响 公司的治理结构和持续经营。 2024 年 10 月 11 日，公司收到和邦集团出具的《股份减持进展暨权益变动 超过 1%的告知函》（以下简称"告知函"）。本次权益变动情况如下： 一、本次权益变动基本情况 （一）本次权益 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-087 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | ● 未转股可转债情况：截至 2024 年 9 月 30 日，尚未转股的"巨星转债" 金额为 899,744,000 元，占可转债发行总量的 89.9744%。 ● 本季度转股情况：截至 2024 年 9 月 30 日，2024 年第三季度转股金额为 27,000 元，因转股形成的股份数量为 1,070 股。 一、可转债发行上市概况 （一）可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可[2022]663 号核准，公司于 2022 年 4 月 25 日向社会公开发行了面值总额 100,000.00 万元 的可转换公司债券，每张面值为人民币 100.00 元，发行数量 1,000 万张，发行 价格为人民币 100.00 元/张，期限 6 年，本次发行的票面利率：第一年 0.40%、 第二年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 2.25%、第六年 3.00%。 债券代码：113648 债券简称：巨星转 ...

重要内容提示： | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-088 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 回购方案首次披露日 | 2024/8/19 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 6 个月 | | 预计回购金额 | 10,000 万元~20,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 | | | √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 2,061,900 股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.40% | | 累计已回购金额 | 34,225,911.00 元 | | 实际回购价格区间 | 16.27 元/股~17.74 元/股 | 特此公告。 一、 回购股份的基本情况 乐山巨星农牧股份有限公司（以 ...

1、核心观点逻辑 - 成本+资金双优势引领,未来出栏高增可期 [1][2][3] - 国内外资源整合,种+管理助力成本行业领先 [4][16] - 轻资产+一体化产能扩张,未来出栏高增可期 [3][25][26][27][28] - 资金充足撑起产能扩张,资本结构稳健 [5][35][36][37][38] 2、国内外资源整合,种+管理助力成本行业领先 - 整合全球优秀资源,种猪+管理国际体系降本增效 [16][17][18][19] - 国内专业团队保驾护航,管理优化持续增效 [21][22][23][24] 3、轻资产+一体化产能扩张,未来出栏高增可期 - 轻资产模式撑起业绩增速,竞争力迅速提升 [29] - 一体化模式稳步上量,数字化赋能智慧园区 [30][31][32] - 母猪产能持续扩张,出栏量有望实现高增 [32][33][34] 4、资金充足撑起产能扩张,资本结构稳健 - 持续募资扩产能,支撑出栏量增长目标 [35][36] - 资产负债率低,财务状况稳健 [37][38] 5、盈利预测评级 - 生猪出栏量、价格和成本预测 [39][40] - 综合预测公司未来3年业绩 [40] 6、风险提示 - 生猪养殖行业疫病风险 - 自然灾害和极端天气风险 - 产业政策变化风险 - 宏观经济波动风险 - 饲料及原料市场行情波动风险 - 猪价上涨不及预期 - 产能扩张不及预期风险 - 定增进展低于预期风险 - 行业周期性强公司业绩波动较大风险 [42]