担保情况 - 公司不存在对控股股东和实际控制人及其关联人的担保 [2] - 公司及控股子公司均不存在逾期担保的情况 [2]

投资评级 - 行业投资评级为看好丨维持 [13] 核心观点 - 生猪养殖行业从快速发展阶段步入稳态阶段 中长期产能调控成为猪业新常态 优质企业利润底部和中枢有望大幅抬升 [4][7][21] - 宠物食品板块自主品牌处于快速成长期 重点推荐乖宝宠物和中宠股份 [4][7][21] - 饲料行业景气回升 海大集团国内市占率加速提升 海外业务持续快速发展 [4][7][21] 生猪养殖板块 - 2025年上半年营收2601亿元同比增19% 扣非净利润175亿元同比增512% [23] - 2025年上半年生猪价格14.8元/公斤同比下滑4% 但养殖成本改善推动利润增长 [8][23] - 行业自由现金流大幅改善 2025年上半年达183亿元 去年同期为-37亿元 [8] - 头部企业牧原股份7月完全成本11.8元/公斤 温氏股份5月完全成本12.1元/公斤 神农集团4月完全成本12.3元/公斤 [66] - 2025Q2末行业资产负债率56% 同比下降4个百分点 为2021年底以来最低水平 [75] - 政策调控目标能繁母猪存栏量3950万头 2025年7月底存栏4042万头 [37] 饲料板块 - 2025年上半年营收同比增13.0% 扣非净利润同比增70.9% [9][22] - 全国饲料产量1.59亿吨同比增8% [9] - 海大集团饲料外销量同比增26% 其他上市企业整体增长13% [9] - 海大集团海外销量增长40% 海外业务成为重要增长点 [9] 宠物食品板块 - 2025Q2营收同比增22.4% 扣非净利润同比增19.2% [10][22] - 内销市场线上销售额增速9.7% [10] - 乖宝宠物二季度内销收入增速40%+ 中宠股份二季度内销收入增速40%左右 [10] - 外销市场猫狗零食出口额同比-9.6% 对美国出口同比-52% [10] 禽养殖板块 - 2025年上半年营收同比-0.1% 扣非净利润同比-41.1% [22] - 上半年白羽鸡毛鸡均价7.16元/公斤同比跌7.2% 黄羽鸡价格13.8元/公斤同比下降15% [17] 动保板块 - 2025年上半年营收同比增26.4% 扣非净利润同比增51.4% [22] 种业板块 - 2025年上半年营收同比增5.7% 仍处于亏损状态但实现减亏 [22]

担保情况 - 本次对巨星农牧旗下子公司担保金额34420.17万元，实际担保余额207815.78万元[3] - 本次对优质养殖户等担保金额0万元，实际担保余额7524.86万元[3][5] - 截至公告日上市公司及其控股子公司对外担保总额215340.64万元，占最近一期经审计净资产比例65.24%[6] - 乐山巨星农牧股份有限公司为下属子公司担保授权金额不超过505300万元[11] - 乐山巨星农牧股份有限公司为下属子公司采购货款担保授权总额度不超过608600万元[11] - 2025年8月公司对原料供应商采购货款新增担保金额546.05万元，截至8月31日余额124.37万元[34] - 2025年8月公司对饲料供应商采购货款新增担保金额16684.12万元，截至8月31日余额7439.28万元[34] 子公司业绩 - 泸县巨星农牧科技有限公司2025年1 - 6月营业收入11609.69万元，净利润1961.48万元，较2024年度下降[14] - 古蔺巨星农牧有限公司2025年1 - 6月资产总额70927.31万元，较2024年末增长3.87%，负债总额下降6%[15] - 剑阁巨星农牧有限公司2025年1 - 6月营业收入26839.76万元，较2024年度下降40%，净利润下降45.13%[16] - 乐山市巨星科技有限公司2025年1 - 6月资产总额增长17.03%，负债总额增长21.62%，营业收入下降22.64%，净利润增长22.47%[17] - 屏山巨星农牧有限公司2025年6月末资产总额较2024年末增长，2025年1 - 6月净利润较2024年增长[18] - 乐山巨星生物科技有限公司2025年6月末负债总额较2024年末增长，2025年1 - 6月净利润扭亏为盈[19] - 眉山市彭山永祥饲料有限责任公司2025年1 - 6月营业收入较2024年下降，6月末资产总额较2024年末增长[20] - 广元巨星农业有限公司2025年1 - 6月净利润较2024年下降，6月末负债总额较2024年末下降[21] - 叙永巨星农牧有限公司2025年6月末资产总额较2024年末增长[21] - 重庆巨星农牧有限公司2025年上半年净利润较2024年增长，资产总额增长[24] - 安徽巨星农牧有限公司2025年上半年营业收入较2024年下降[25] - 川东巨星（达州）畜牧有限公司2025年1 - 6月营业收入较2024年度大幅增长，净利润扭亏为盈[26] - 绵阳巨星农业有限公司2025年1 - 6月营业收入较2024年度增长，净利润增长[27] - 雅安巨星农牧有限公司2025年1 - 6月营业收入较2024年度增长，净利润增长[28] - 山东巨星农牧有限公司2025年1 - 6月营业收入较2024年度增长，净利润增长[29] - 夹江县巨星农牧有限公司2025年6月30日资产总额15068.05万元、负债总额14597.06万元、资产净额470.99万元、营业收入2.17万元、净利润 - 7.30万元[30] 公司整体业绩 - 公司2025年上半年负债总额较2024年增长，资产净额下降，营业收入下降[22] - 公司资产净额为387.19，营业收入为31.24，净利润为 - 112.81[30] 股权与合同 - 巨星农牧对德昌巨星农牧科技有限公司持股比例为99.88%[13] - 乐山巨星农牧股份有限公司等与大连银行等签署《最高额保证合同》《保证合同》，保证方式为连带责任保证[31][32]

板块表现 - 养殖业板块单日上涨4.16%，显著跑赢上证指数（涨1.65%）和深证成指（涨3.36%）[1] - 立华股份以13.96%涨幅领涨板块，收盘价23.92元，成交49.18万手，成交额11.51亿元[1] - 板块内10只主要个股全部上涨，涨幅区间为1.62%-13.96%，其中东瑞股份涨6.69%、牧原股份涨5.61%、温氏股份涨4.10%[1] 个股交易情况 - 牧原股份成交93.20万手，成交额53.59亿元，为板块内最高成交额个股[1] - 天邦食品成交量达168.58万手，为板块内最活跃个股[1] - 正邦科技成交量223.28万手，成交额6.97亿元，显示较高市场关注度[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出5.83亿元，游资资金净流出7652.8万元，但散户资金净流入6.6亿元[1] - 新希望主力净流入4114.51万元（占比3.84%），但游资净流出4314.98万元（占比-4.03%）[2] - 东瑞股份主力净流入1495.03万元（占比4.75%），游资净流出1704.16万元（占比-5.42%）[2] - 巨星农牧游资净流出6052.80万元（占比-6.99%），但散户净流入5552.07万元（占比6.41%）[2]

猪肉股市场表现 - A股市场猪肉股集体上涨 立华股份涨近12% 邦基科技涨停 天康生物 牧原股份 温氏股份涨超6% 大禹生物 神农集团涨超5% [1] - 立华股份涨幅11.86% 总市值197亿元 年初至今涨幅24.49% [2] - 邦基科技涨幅9.99% 总市值48.16亿元 年初至今涨幅185.72% [2] - 牧原股份涨幅6.54% 总市值3166亿元 年初至今涨幅52.82% [2] - 温氏股份涨幅6.02% 总市值1323亿元 年初至今涨幅21.96% [2] - 大禹生物涨幅5.58% 总市值12.64亿元 年初至今涨幅101.96% [2] - 神农集团涨幅5.50% 总市值180亿元 年初至今涨幅23.94% [2] 行业政策动态 - 农业农村部畜牧兽医局会同国家发展和改革委员会价格司拟于9月16日在北京召开生猪产能调控企业座谈会 [1] - 会议将分析研判当前生猪生产形势 交流生猪养殖企业落实产能调控要求的措施与成效 研究部署今年下半年及明年生猪产能调控工作 [1] - 会议邀请牧原 温氏 双胞胎 新希望 德康 天邦 中粮 大北农等25家企业参会 [1] 参会企业市场表现 - 牧原股份总市值3166亿元 为行业市值最高企业 [2] - 温氏股份总市值1323亿元 年初至今涨幅21.96% [2] - 新希望总市值476亿元 涨幅3.73% 年初至今涨幅17.94% [2] - 天邦食品总市值70.21亿元 涨幅2.27% 年初至今涨幅13.26% [2]

行业表现 - 猪肉股早盘走强 行业呈现普涨态势[1] - 立华股份涨幅超过10% 领涨行业[1] - 温氏股份 牧原股份 神农集团 东瑞股份 巨星农牧等公司跟随上涨[1] 公司表现 - 立华股份表现突出 单日涨幅超10%[1] - 温氏股份作为行业龙头之一 出现跟涨[1] - 牧原股份同步上涨 反映行业整体向好[1]

板块整体表现 - 养殖业板块较上一交易日上涨0.06% 当日上证指数上涨0.13%至3812.22点 深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 板块内10只个股上涨 涨幅最高为东瑞股份2.82% 罗牛山1.92% 福成股份1.35% 巨星农牧1.35% [1] - 板块内5只个股下跌 跌幅最大为晓鸣股份-6.18% 天域生态-0.51% 新希望-0.49% 牧原股份-0.33% [2] 个股交易数据 - 东瑞股份收盘价16.75元 成交量5.16万手 成交额8482.60万元 [1] - 正邦科技成交量114.80万手为板块最高 成交额3.51亿元 温氏股份成交额12.13亿元为板块最高 [1] - 牧原股份成交额18.52亿元 收盘价54.40元 [2] 资金流向 - 养殖业板块主力资金净流出9231.73万元 游资资金净流出1.77亿元 散户资金净流入2.7亿元 [2] - 罗牛山主力净流入2153.51万元 占比10.67% 巨星农牧主力净流入2002.86万元 占比4.72% 立华股份主力净流入1848.13万元 占比7.64% [3] - 东瑞股份主力净流入1183.99万元 占比13.96% 为板块最高主力净占比 [3]

股价表现与交易数据 - 9月9日盘中下跌2.02%至21.33元/股 成交1.72亿元 换手率1.56% 总市值108.80亿元 [1] - 主力资金净流出2624.48万元 特大单净卖出1889.14万元 大单净卖出735.34万元 [1] - 年内股价累计上涨21.32% 近5日涨1.23% 近20日涨1.67% 近60日跌1.16% [1] 主营业务构成 - 生猪养殖业务占比92.32% 饲料业务占比4.80% 皮革产品占比2.72% 其他业务占比0.16% [1] - 公司隶属农林牧渔-养殖业-生猪养殖行业 涉及养鸡、猪肉概念、饲料等概念板块 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入37.17亿元 同比增长66.49% [2] - 归母净利润1.81亿元 同比增长504.12% [2] 股东结构变化 - 股东户数3.63万户 较上期增加0.70% 人均流通股14044股 减少0.70% [2] - 银华内需精选混合持股675万股 较上期减少73万股 [3] - 银华同力精选混合持股638万股 较上期减少11万股 [3] - 国泰中证畜牧养殖ETF新进362.97万股 中欧时代先锋持股260万股减少140万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现2.22亿元 近三年累计派现1.02亿元 [3]

养殖业务销售情况 - 2025年8月销售生猪34.89万头，其中商品猪34.50万头、仔猪0.39万头，销售收入5.82亿元 [2] - 2025年1至8月累计销售数据未披露具体数值，但明确包含在业务统计范围内 [3] - 销售数据来源于内部统计未经审计，可能存在尾差，商品猪销价为当月销售均价 [3] 控股股东股权质押情况 - 控股股东巨星集团持股152,289,646股（占总股本29.86%），累计质押96,771,000股（占其持股63.54%） [7] - 一致行动人合计持股152,359,646股（占总股本29.87%），累计质押96,771,000股（占持股63.51%） [7][8] - 未来半年内到期质押股份4,150万股（占持股27.25%），对应融资余额4.17亿元 [9] - 未来一年内到期（不含半年）质押股份2,507.1万股（占持股16.46%），对应融资余额2.55亿元 [9] 质押风险控制措施 - 控股股东资信状况良好，还款来源包括营业收入、投资收益及股票分红 [9] - 目前质押风险可控无平仓风险，若出现风险将采取补充质押或提前还款等措施 [9] - 质押延期购回不影响公司主营业务、融资能力、治理结构及控制权稳定性 [11] 行业系统性风险提示 - 生猪市场价格大幅波动与动物疫病属于行业不可控外部风险 [3] - 风险可能对经营业绩产生重大影响，但未提供具体量化数据 [3]

公司经营数据 - 2025年8月销售生猪34.89万头 [2] - 生猪销售收入达5.82亿元 [2] - 生猪销量同比增长50.69% [2]