板块整体表现 - 养殖业板块当日下跌0.5%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.17% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，*ST天山领跌，跌幅达3.30% [1][2] - 板块主力资金净流出658.32万元，游资资金净流入1.11亿元，散户资金净流出1.04亿元 [2] 个股涨跌表现 - 立华股份涨幅居首，上涨1.81%，收盘价19.66元，成交额2.52亿元 [1] - 仙坛股份上涨0.98%，收盘价6.17元，成交额6300.86万元 [1] - *ST天山跌幅最大，下跌3.30%，收盘价9.67元，成交额7319.70万元 [2] - 牧原股份下跌1.19%，收盘价45.81元，成交额13.76亿元，为板块最高 [2] 资金流向分析 - 温氏股份主力资金净流入6114.31万元，净占比9.56%，但散户资金净流出6459.34万元 [3] - 立华股份主力资金净流入1320.32万元，净占比5.25% [3] - 益生股份主力资金净流入1195.78万元，净占比12.73%，为板块最高净占比 [3] - 新希望游资资金净流入1148.15万元，净占比5.26% [3] - 巨星农牧游资资金净流入1680.75万元，净占比8.25% [3] - 湘佳股份主力资金净流出3.19万元，游资资金净流出499.19万元 [3]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业：同步大市 - A（维持）[1] - 海大集团：买入 - A - 圣农发展：买入 - B - 温氏股份：买入 - B - 乖宝宠物：增持 - A - 中宠股份：增持 - A - 唐人神：增持 - B - 神农集团：增持 - B - 巨星农牧：增持 - B - 新希望：增持 - B [8] 报告的核心观点 - 建议关注饲料回升周期和养殖边际改善，随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期，其海外饲料业务有望成业绩潜在增长点 [1][3] - “猪周期”本质是产能周期，当前生猪养殖行业虽进入盈利周期，但降负债路程长，市场对产能回升影响盈利周期预期或过度悲观，忽略原料成本下行筑底和 2025 年宏观需求潜在回升的正面影响，本轮盈利时间持续性或超市场预期，后续有望迎来预期修正和估值修复，推荐温氏股份等生猪养殖股 [4] - 2025 年在上游大宗原料震荡筑底和宏观政策发力情景下，肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升变量，圣农发展处于业绩和 PB 估值周期底部区域，具备配置价值 [5] - 2025 年是宠物主粮品牌决胜关键一年，应关注把握行业趋势、引领品类浪潮且利润端好转增长的优秀国产品牌，推荐乖宝宠物和中宠股份 [5] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖股的逻辑框架：猪价与能繁母猪的 4 象限模型 - 生猪养殖股运行方向取决于“猪价运行方向”和“能繁母猪存栏量运行方向”合力方向，二者组合分 4 个象限，猪价和能繁母猪存栏量 4 个组合象限中，生猪养殖股上涨驱动力从强到弱依次是：象限 4 > 象限 3 ≥ 象限 1 > 象限 2 [18] 农业板块本周行情回顾 - 7 月 21 日 - 7 月 27 日，沪深 300 指数涨跌幅为 +1.69%，农林牧渔板块涨跌幅为 +3.62%，板块排名第 9，子行业中其他种植业、生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、种子表现位居前五 [2][24] - 行业涨跌幅前十公司包括 *ST 天山、大禹节水等；行业涨跌幅后十公司包括 *ST 绿康、永安林业等 [24] 行业数据 生猪养殖 - 7 月 21 日 - 7 月 27 日猪价环比下跌，7 月 25 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 13.60/15.54/14.13 元/公斤，环比上周分别 -0.37%/-0.32%/-1.74%；平均猪肉价格为 20.87 元/公斤，环比上周上涨 1.02%；仔猪平均批发价格 26.00 元/公斤，环比上周持平；二元母猪平均价格为 32.52 元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为 62.16 元/头，外购仔猪养殖利润为 -71.39 元/头 [2][34] - 2025 年 7 月 16 日猪粮比价为 6.23，环比 7 月 9 日下跌 0.64% [34] 家禽养殖 - 截至 7 月 25 日，白羽肉鸡周度价格为 6.70 元/公斤，环比上涨 4.69%；肉鸡苗价格为 1.93 元/羽，环比上周上涨 40.88%；养殖利润为 -1.83 元/羽；鸡蛋价格为 7.40 元/公斤，环比上涨 12.12% [2][48] 饲料加工 - 2025 年 6 月全国工业饲料总产量环比下降，产量 2767 万吨，环比下降 0.1%，同比增长 6.6%，其中配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长 6.6%、3.4%、8.7% [56] - 畜禽配合饲料和浓缩饲料产品出厂价格同比涨幅均在 3%以上，水产饲料略涨，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料出厂价格环比以降为主 [56] - 饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为 36.3%，同比增长 2.5 个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为 13.7%，同比持平 [56] - 2025 年上半年，全国工业饲料总产量 15850 万吨，同比增长 7.7%，其中配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为 14807 万吨、342 万吨，同比分别增长 8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为 614 万吨，同比下降 1.5%，主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比呈下降趋势 [56] 水产养殖 - 海水产品方面，7 月 25 日，海参价格为 90.00 元/千克，环比上周持平；对虾价格为 320.00 元/千克，环比上周持平；鲈鱼 50.00 元/千克，环比上周上涨 4.17% [65] - 淡水产品方面，7 月 18 日，草鱼价格为 16.75 元/公斤，环比下跌 0.06%；鲫鱼价格为 22.97 元/公斤，环比下跌 0.30%；鲤鱼价格为 14.54 元/公斤，环比下跌 0.14%；鲢鱼价格为 14.13 元/公斤，环比上涨 0.36% [65] - 7 月 24 日，国际鱼粉现货价为 1829.81 美元/吨，环比上周上涨 1.11% [65] 种植与粮油加工 - 本周玉米小麦价格环比略有上涨，7 月 25 日，大豆现货价格 3926.32 元/吨，环比上周持平；豆粕现货价格环比上周下跌 0.21%，豆油价格环比上周上涨 0.36%，菜籽油价格环比下跌 0.93%；玉米/小麦现货价格分别为 2407.84/2444.56 元/吨，环比上周分别 +0.12%/+0.20% [76] - 菌类产品方面，金针菇价格为 4.50 元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为 5.50 元/公斤，环比上周持平 [76] - 7 月 25 日，白糖经销价格为 6046.67 元/吨，环比上周上涨 0.06%；7 月 24 日，原糖国际现货价 16.55 美分/磅，环比下跌 2.07% [76] 重点公司公告 - 苏垦农发董事长朱亚东因工作调动辞职，不再担任公司及控股子公司其他职务 [102] - 苏垦农发完成收购金太阳粮油少数股东股权事项，持股比例由 51.25%增至 80%，合并报表范围未变 [102] - 瑞普生物获农业农村部颁发的猪流行性腹泻病毒 mRNA 疫苗（RPS1903）临床试验批件，是国内首个经济动物用 mRNA 疫苗临床批件，该疫苗相比传统疫苗有明显优势 [103]

控股股东增持融资安排 - 控股股东四川巨星企业集团有限公司获得中信银行成都分行提供的2500万元增持专项贷款 期限3年 专项用于对巨星农牧的增持计划[1] - 增持计划总金额不低于5000万元 资金来源包括自有资金及金融机构借款[1] - 截至公告日 控股股东已累计增持公司A股股份金额达2529.26万元[1]

增持计划背景 - 控股股东四川巨星企业集团有限公司基于对公司发展前景的坚定信心及长期投资价值的认可 计划自2024年8月13日起12个月内增持公司无限售流通A股股份 [1] - 增持金额为人民币5000万元 且增持后合计持股比例不超过公司总股本的30% 资金来源为自有资金 [1] 增持计划调整 - 为积极响应监管部门"支持股票增持"政策工具 中信银行成都分行向控股股东提供金额2500万元 期限3年的增持专项贷款 [2] - 增持总金额调整为不低于人民币5000万元 资金来源变更为自有资金及金融机构借款 [2] - 增持后合计持股比例仍不超过总股本的30% [2] 增持计划实施进展 - 截至公告日 控股股东已累计增持公司A股股份金额2529.26万元 [2] - 增持计划尚未实施完毕 后续将继续按计划增持 [2] 信息披露承诺 - 公司将根据上海证券交易所相关规则持续关注控股股东增持情况 及时履行信息披露义务 [2]

增持计划公告 - 公司控股股东四川巨星企业集团有限公司计划自2024年8月13日起12个月内增持公司无限售流通A股股份，增持金额为人民币5,000万元，增持后合计持股比例不超过公司总股本的30%，资金来源为自有资金 [1] 增持资金调整 - 中信银行成都分行向控股股东提供金额为人民币2,500万元、期限3年的增持专项贷款，专项用于本次增持计划 [2] - 增持总金额调整为不低于人民币5,000万元，资金来源变更为自有资金及金融机构借款 [2] - 增持后合计持股比例仍不超过公司总股本的30% [2] 增持进展 - 截至公告日，控股股东已累计增持公司A股股份金额为人民币2,529.26万元 [2] - 增持计划尚未实施完毕，控股股东将继续按照计划增持公司股份 [2] 信息披露 - 公司将根据相关规定持续关注控股股东增持情况并及时履行信息披露义务 [2]

股票回购情况 - 7月29日共有18家上市公司实施股票回购 [1] - 巨星农牧回购金额最高达5917万元 回购数量280万股 [1] - 生物股份回购金额达5371万元 回购数量862万股 [1] - 盛新锂能回购金额达4339万元 回购数量268万股 [1]

增持情况总结 - 巨星农牧控股股东获得2500万元人民币增持资金贷款支持 [2] - 安通控股股东中外运集运及其一致行动人持股比例增至15% [2] - 盐湖股份实际控制人中国五矿增持公司股份达1% [2] 减持情况总结 - 21家A股上市公司披露减持计划 涉及股东类型包括控股股东、实际控制人、董事及高管等 [1][2] - 减持比例最高为苏州规划股东拟合计减持不超过4.5%公司股份 [2] - 联想控股减持拉卡拉535.96万股 权益比例从26.67%降至25.86% 减持0.81个百分点 [2] - 国家集成电路基金减持赛微电子1.06%公司股份 [2] - 宇晶股份高管计划减持数量具体为14.79万股 [2] - 单个股东减持比例较低案例包括科博达实际控制人拟减持不超过0.79% 漫步者董事拟减持不超过0.96% [2]

行业环境变化 - 养猪行业强调反内卷和调控新增产能 行业环境变化传导至资本市场 [1] - 农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会 要求严格落实产能调控举措 合理淘汰能繁母猪 减少二次育肥 控制肥猪出栏体重 严控新增产能 [5][6] 神农集团资本运作调整 - 终止2024年度以简易程序向特定对象发行A股股票事项 撤回申请文件 该定增方案已于2025年4月24日获上交所审核通过 [2] - 终止理由为综合考虑资本市场状况及公司整体发展规划 原定增方案拟募资2.9亿元 其中1.37亿元用于年出栏24万头优质仔猪扩繁基地建设项目 [2] - 发布股权激励计划草案 业绩考核目标涉及营收增长率 生猪屠宰量增长率及养殖完全成本 未包含出栏量增速指标 [2] - 2025年4月养猪完全成本为12.30元/公斤 股权激励要求2027年养殖完全成本不高于12.20元/公斤 [2][3] - 股权激励第三个解除限售期要求：以2024年为基数 2027年营业收入增长率不低于64% 或生猪屠宰量增长率不低于15%且养殖完全成本不高于12.20元/公斤 [2] 巨星农牧资本运作调整 - 将定增授权有效期延长12个月至2026年8月22日 原有效期至2025年8月22日 [1][4] - 定增募投项目包含生猪养殖产能新建项目 养殖技术研究基地建设项目和数字智能化建设项目 [4] - 延长有效期系出于公司发展和项目考虑 [4] 行业战略转向 - 从强调规模扩张转向注重质量提升 通过订单养殖 托管代养等方式建立与中小场户的合作机制 [6] - 控制肥猪出栏体重 减少二次育肥 合理淘汰能繁母猪 [6]

增持计划资金来源 - 中信银行成都分行提供2500万元3年期增持专项贷款[1] - 巨星集团增持资金总额不低于5000万元 其中自有资金及金融机构借款组合[1] 增持实施进度 - 截至公告日已累计增持2529.26万元[1] - 后续将继续实施增持计划[1] 持股比例限制 - 增持完成后合计持股比例不超过公司总股本30%[1]

控股股东增持 - 2024年8月13日披露增持计划，拟12个月内增持5000万元[2] - 中信银行成都分行提供2500万元、3年期增持专项贷款[3] - 巨星集团已累计增持2529.26万元，将继续增持[3] - 增持后持股不超总股本30%，资金含自有及借款[3]