长期成长基金池理念与表现 - 长期成长投资策略聚焦盈利持续稳定增长的行业，代表性行业包括食品饮料、医药等，当前主要集中于消费和周期板块 [7] - 长期成长类行业能保持5-10年甚至更久的盈利增长，产业需求持续扩张突破渗透率限制 [7] - 基金池2014-2025年期间年化收益率13.88%，相对偏股基金指数年化超额收益5.05%，年化波动21.11%，夏普比率0.66 [10] - 近三个月组合实现3.4%超额收益，但2024年以来受消费板块影响超额收益有所回调 [11] - 行业配置和选股均贡献超额收益，最新一期持仓更偏大盘且质量提升，增加制造和金融行业配置 [1][17] 长期成长基金筛选标准 - 定义标准：近一年重仓股中成长股平均占比>60%，最小值>40%，且长期成长股占比>40% [20] - 筛选条件：主动股基，任职1年以上，规模>1亿元，权益仓位>60%，前十大重仓占比>35% [20] - 筛选因子：持仓股盈利能力、管理效率、预期分红等，选取打分前10基金等权配置 [21] - 最新一期基金池包括汇添富大盘核心资产混合A（规模18.53亿元，今年回报17.43%）等10只基金 [21] 重点行业与基金分析 - 细分成长赛道中，半导体设备10年净利润复合增速90.02%，锂电池51.98%，光伏设备58.52% [8][9] - 汇添富大盘核心资产混合A聚焦商业模式稳健、现金流优质的企业，偏好中长期布局 [23] - 前海开源中国稀缺资产混合A深度锚定科技和消费赛道，行业轮动精准 [25] - 博时产业新趋势混合A聚焦医药、消费产业新趋势，布局贴合时代主线 [28] - 长城品牌优选混合A选择发展模式透明、业绩增长清晰的企业，换手率较低 [31] 组合特征与风格 - 配置风格呈现高流动性、高动量、成长属性突出特点 [16] - 板块配置以消费为主（60-70%），但最新一期占比有所降低 [17][19] - 超额收益来源中，选股贡献长期稳定，2021和2024年因消费下挫出现回撤 [11][12] - 2015年超额收益达27.46%，2022年超额11.18%，展示牛市高弹性和下跌控制回撤能力 [12]

股价表现 - 嘉益股份连续6个交易日下跌 区间累计跌幅达8.65% [1] 股东结构 - 汇添富基金旗下3只产品进入公司前十大股东 [1] - 汇添富消费升级混合A二季度增持 [1] - 汇添富消费行业混合二季度增持 [1] - 汇添富价值创造定开混合二季度新进 [1] 基金业绩表现 - 汇添富消费升级混合A年内收益率21.39% 同类排名837/3671 [1] - 汇添富消费行业混合年内收益率-2.55% 同类排名3569/3671 [1] - 汇添富价值创造定开混合年内收益率16.56% 同类排名1258/3671 [1] 基金经理背景 - 三只基金均由胡昕炜管理 其为清华大学工学硕士 [7] - 胡昕炜2011年加入汇添富 2016年起担任基金经理 [7] - 现任汇添富消费行业混合等多只产品基金经理 [7] 基金公司股权结构 - 汇添富基金成立于2005年2月 [8] - 东方证券持股47% 为第一大股东 [8] - 东航金控与文汇新民联合报业集团各持股26.5% [8]

公司领导层变动 - 董事长李文在任职10年后于2025年7月14日离任 原因为董事会换届[4][5][8] - 新任董事长鲁伟铭由大股东东方证券调任 拥有丰富的固收业务经验 曾担任东方证券固收总部总经理等职务[6][7] - 鲁伟铭于2025年1月起担任公司党委书记 具备证券从业资格和基金从业资格[7] 权益投资业务表现 - 公司权益产品占比从2020年末的近50%降至2025年二季度末的不足27%[8][11] - 混合型产品规模从2021年二季度末的3413亿元降至2025年一季度的1368亿元 缩水近60%[14] - 非货币型基金管理规模排名从2020年三季度末的行业第二跌至2025年二季度末的行业第九[13] 基金经理业绩表现 - 明星基金经理胡昕炜管理规模从2021年末的693亿元降至2025年二季度末的290亿元 缩水近60%[17] - 胡昕炜管理的多只基金任职回报亏损在17%-36%区间 其代表产品汇添富消费行业混合近三年多个阶段行业排名表现为"不佳"[15][19][20] - 公司近一年新聘基金经理13人 离任仅1人 整体平均管理年限高于行业平均[15] 新基金发行情况 - 2025年前七个月发行新基金31只 发行规模约172亿元 仅为2024年全年256亿元的67%[23] - 新发基金规模只有2020年的约12% 呈现"小而密"的特征[23] 财务表现 - 年度营收从2021年的93.79亿元降至2024年的48.28亿元 缩水将近一半[27][28] - 净利润从2021年的32.63亿元降至2024年的15.47亿元 缩水超一半[27][28] 合规管理事件 - 2025年7月被曝有员工私下操作他人账户进行证券投资[30] - 2014年曾发生基金经理苏竞利用200万元启动资金非法获利3652万元的"老鼠仓"事件[29] - 2023年旗下三只基金在航天动力财务造假事件曝光后仍买入该股票[31][32] 业务亮点 - 汇添富香港优势精选2025年上半年以超86%的收益获得主动权益基金冠军[32] - 汇添富国证港股通创新药ETF和汇添富恒生生物科技ETF上半年业绩排名靠前[32] - 公司平台投研体系比较完善[32]

人事变动 - 汇添富基金原董事长李文因任期届满离任，由鲁伟铭接任董事长，鲁伟铭此前在东方证券担任多项关键职务，市场期待其强化与东方证券的战略协同 [3] - 李文2015年掌舵以来为公司文化建设和长期稳健发展作出积极贡献，离任后将在其他岗位继续任职 [3] 财务表现 - 2024年汇添富基金营收48.28亿元同比下滑10.11%，净利15.47亿元同比增长9.3%，成本管控和结构优化成效显现 [4] - 汇添富为东方证券贡献投资收益5.48亿元占后者净利润12.6%，个人养老金和REITs等赛道有望进一步提升利润占比 [4] 业务发展 - 2024年末管理资产规模1.16万亿元较年初增长逾9%，全年新发32只公募产品，覆盖全品类包括首单医药仓储物流REIT和入选个人养老金目录的指数增强基金 [5] - 推动客户服务投顾化转型，构建数字化智慧服务生态提升运营效率和投资者体验 [5] 金融科技布局 - 推出AI服务"帮你看"融合CAPM理论进行收益归因分析，并上线DeepSeek智能问答服务 [8] - 完成通义千问、DeepSeek等大模型私有化部署，成立DeepFund团队攻坚金融场景应用 [8] 基金经理调整 - 郑磊卸任"汇添富创新医药"基金经理由张韡接任，该基金近5年收益率-29.57%但张韡管理的汇添富香港优势精选上半年收益率达86.48% [11] - 2025年上半年全市场收益率前50中汇添富占据6席，乐无穹管理的创新药ETF收益率58.77% [12] 历史问题与挑战 - 2020-2021年发行的股票型、混合型基金因赛道降温表现不佳，如胡昕炜管理的消费行业混合近3年收益率-30.34%，赵剑管理的碳中和主题累计回报-48.12% [13] - ETF赛道掉队，指数型基金规模1666.35亿元远低于华夏(8179.43亿元)和易方达(7809.6亿元)，缺乏创新产品 [16] - 权益类规模缩水严重，股票型基金从2020年末392.19亿元降至176.29亿元，混合型基金从3662.94亿元降至1395.74亿元 [16] - 合规问题再现，员工因违规炒股被罚，需强化基础合规管理 [17]

基金经理胡昕炜的投资策略与业绩 - 胡昕炜管理的汇添富消费行业混合基金净值从最高点9.977元跌至4.591元，回撤超50%，近三年严重跑输同类平均水平 [3] - 2025年Q1减持茅台并将泡泡玛特买成第三大重仓股，腾讯、小米、阿里巴巴也在重仓之列，前十持仓中仅保留泸州老窖、贵州茅台两家白酒股（高峰期前十持仓有7家白酒） [5] - 管理的同类基金产品业绩差异巨大，汇添富消费升级今年收益达20%左右，引发不公平对待投资者的质疑 [5] - 选股理念为"在一些不错的行业里找到做得不错的公司"，2024年开始看重股息率，增加家用电器、汽车、轻工业出口等子行业配置，降低食品饮料等行业配置 [8] 泡泡玛特的投资争议与基金经理分类 - 泡泡玛特近一年半已翻十倍，胡昕炜快速重仓引发是否高位站岗的争议 [5] - 消费基金经理可分为四类：挖掘者（如农冰立，2024年收益率41.62%）、追风者（如胡昕炜，2025年Q1增持泡泡玛特150万股）、坚守者（如张坤）、见好就收（如周中，2025年Q1减持105万股） [10] - 胡昕炜认为优秀公司长期震荡向上，倾向于维持中高股票仓位，通过行业和个股选择获取收益 [9] 汇添富基金公司的现状与挑战 - 2024年汇添富全年营收48.28亿元，同比下滑10.12%；净利15.48亿元，同比增长9.33%，业内排名第9 [5] - 非货币公募基金规模排名第十，通过降低费率抢市场、牺牲利润换规模、债基发力实现 [5] - 产品布局失衡，过度强调主动投资能力，被动产品线滞后，主动权益集中于消费、医药、TMT三大赛道，错失新能源、半导体等新兴行业机会 [13] - 错失指数基金发展机遇，2022年11月才发布指数基金品牌"指能添富"，被动指数基金规模3.96万亿元首次超越主动权益类基金3.44万亿元 [13] - 公司治理和投研文化存在问题，规模扩张导致"长期主义"和"客户第一"理念异化，明星基金经理被过度开采 [14] 明星基金经理的集体表现 - 胡昕炜管理的总规模最高七百多亿元，给投资者带来超过三百亿亏损，基金公司收取管理费赚得盆满钵满 [7] - 劳杰男管理的多只产品2025年仍在盈亏线挣扎，雷鸣转投私募，刘江离职，杨瑨除汇添富问题娱乐混合外均跑输基准 [11] - 新生代基金经理如张韡业绩亮眼但管理经验尚浅，难以独自扛起大旗 [11]

基金经理胡昕炜的投资策略调整 - 胡昕炜管理的汇添富消费行业混合基金净值从最高点9.977元跌至4.591元，回撤超50%，近三年跑输同类平均水平 [1] - 2025年Q1减持茅台并将泡泡玛特买成第三大重仓股，腾讯、小米、阿里巴巴也在重仓之列，前十持仓中仅保留泸州老窖和贵州茅台两家白酒股 [4] - 胡昕炜当前管理的基金产品收益率正负各一半，面临严重业绩挑战 [6] 汇添富基金公司的经营状况 - 2024年汇添富全年营收48.28亿元，同比下滑10.12%，净利15.48亿元，同比增长9.33%，业内排名第9 [5] - 汇添富2024年非货币公募基金规模排名第十，通过降低费率抢市场、牺牲利润换规模及债基发力实现 [5] - 公司过度集中于消费、医药、TMT三大赛道，缺乏全市场配置能力，错失新能源、半导体等新兴行业机会 [12] 泡泡玛特的市场表现与基金经理分类 - 泡泡玛特近一年半股价翻了十倍，成为年轻一代的"茅台" [1] - 消费基金经理分为四类：挖掘者（如农冰立）、追风者（如胡昕炜）、坚守者（如张坤）、见好就收（如周中） [9][16] - 胡昕炜2025年Q1增持泡泡玛特150万股，成为基金中最"激进"的投资者 [16] 汇添富基金公司的内部问题 - 明星基金经理集体失手，劳杰男产品挣扎盈亏线，雷鸣转投私募，刘江离职，杨瑨多数产品跑输基准 [11] - 公司治理和投研文化异化，2020-2021年市场高点时大肆发行新基金收割规模，导致业绩崩盘和口碑坍塌 [13] - 汇添富错失指数基金发展机遇，2022年11月才发布指数基金品牌，被动指数基金规模3.96万亿元首次超越主动权益类基金3.44万亿元 [12] 胡昕炜的投资理念与操作 - 胡昕炜选股理念为"在不错行业里找到做得不错的公司"，2024年开始看重股息率 [8] - 2024年增加家用电器、汽车、轻工业出口等子行业配置，降低食品饮料行业配置 [8] - 胡昕炜2023年7月赎回两只基金合计3835.73万元，之后基金净值大幅下跌 [10]

基金经理胡昕炜的投资策略调整 - 胡昕炜管理的汇添富消费行业混合基金净值从最高点9.977元跌至4.591元，回撤超50% [1][4] - 2025年Q1减持茅台并将泡泡玛特买成第三大重仓股，带动汇添富消费升级基金收益达20% [4] - 前十持仓中仅保留泸州老窖和贵州茅台两家白酒股，高峰期曾有7家白酒股 [4] - 胡昕炜选股理念转向看重股息率，认为消费龙头评估标准需更新 [7] - 2024年增加家用电器、汽车、轻工业出口等子行业配置，降低食品饮料行业配置 [8] 泡泡玛特成为投资新宠 - 泡泡玛特近一年半股价翻十倍，被称作"年轻人的茅台" [1] - 景顺长城品质长青混合A基金经理农冰立2024年Q1转向泡泡玛特，产品收益率达41.62% [13] - 交银启道混合基金经理周中2024年6月重仓泡泡玛特，2025年Q1减持105万股 [13] - 张坤2022年Q3清仓泡泡玛特后未再买入 [13] 汇添富基金公司面临的挑战 - 2024年营收48.28亿元同比下滑10.12%，净利润15.48亿元同比增长9.33%，业内排名第9 [4] - 非货币公募基金规模排名第十，靠降低费率抢市场和债基发力实现 [4] - 错失指数基金发展机遇，2022年11月才发布指数基金品牌"指能添富" [10] - 被动指数基金规模2024年末达3.96万亿元，首次超越主动权益类基金的3.44万亿元 [10] - 产品布局失衡，过度集中于消费、医药、TMT三大赛道 [10] 明星基金经理表现 - 胡昕炜管理规模最高达768亿元，给投资者带来超300亿亏损 [5] - 2023年7月胡昕炜赎回汇添富消费行业3025.83万元和汇添富消费升级809.9万元 [8] - 劳杰男管理的多只产品2025年仍在盈亏线挣扎 [9] - 雷鸣转投私募，刘江离职，杨瑨多数产品跑输基准 [9]

文章核心观点 2025年3月29日美的集团发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金、外资基金持股变化[1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月28日1673个机构投资者披露持有美的集团A股股份，合计持股量44.81亿股，占总股本58.53% [1] - 前十大机构投资者包括美的控股等，合计持股比例达50.12%，较上一季度下跌0.44个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一期持股增加的公募基金103个，如景顺长城沪港深精选股票A等，持股增加占比0.13% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金203个，如华泰柏瑞沪深300ETF等，持股减少占比0.54% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金385个，如景顺长城中证A500ETF等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金911个，如易方达消费行业股票等 [2] 外资基金持股变化 - 本期较上一季度持股减少的外资基金1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比0.21% [2]