报告行业投资评级 无 报告的核心观点 碳酸锂市场情绪回暖，盘面表现偏强，碳酸锂趋势强度为0，处于中性状态 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 碳酸锂2605合约收盘价为148,100元，成交量为619,542手，持仓量为355,770手；2607合约收盘价为148,640元，成交量为75,776手，持仓量为90,516手；仓单量为33,084手 [2] - 基差方面，现货-2605为5,400元，现货-2607为4,860元，2605 - 2607为 - 540元，电碳-工碳为3,500元，现货 - CIF为19,978元 [2] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格为1,947美元，锂云母（2.0% - 2.5%）价格为4,745元 [2] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格为153,500元，工业级碳酸锂价格为150,000元，电池级氢氧化锂（微粉）价格为155,250元 [2] - 消费相关方面，磷酸铁锂（动力型）价格为54,385元，三元材料523（多晶/消费型）价格为187,500元，六氟磷酸锂价格为136,000元 [2] 宏观及行业新闻 - 上海市将深化国际经济中心建设，在多行业开展技术改造和产线升级，推动多个领域产业发展，促进债券市场互联互通，探索构建离岸金融体系 [3][4] - 利华益维远化学股份有限公司“25万吨/年电解液溶剂项目”全面投产并产出合格产品，主要生产多种电解液溶剂并副产丙二醇、食品级二氧化碳 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍受宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈；不锈钢二月检修减产频出，镍铁预期托底下方 [2][5][6] - 碳酸锂市场情绪回暖，盘面表现偏强 [2][12] - 工业硅需关注市场情绪变化，多晶硅需关注北京会议情况 [2][16] 各品种总结 镍与不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价134,830，不锈钢主力收盘价13,585；沪镍主力成交量663,364，不锈钢主力成交量377,013 [6] - 1进口镍134,450，俄镍升贴水 -100，镍豆升贴水800等多项产业数据有不同变化 [6] 宏观及行业新闻 - 印尼暂停发放新冶炼许可证，涉及镍相关产品 [6] - 中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [7] - 印尼将修订镍矿商品基准价格公式，计划下调镍矿石产量目标等多项行业动态 [7][8][9][10] 趋势强度 - 镍和不锈钢趋势强度均为0 [11] 碳酸锂 基本面跟踪 - 2605合约收盘价148,100，成交量619,542，持仓量355,770等多项数据有不同变化 [12] 宏观及行业新闻 - 上海提出产业发展和金融相关举措 [13][14] - 利华益维远化学“25万吨/年电解液溶剂项目”投产 [14] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0 [14] 工业硅与多晶硅 基本面跟踪 - Si2605收盘价8,815，成交量256,241，持仓量234,800；PS2605收盘价50,000等多项数据有不同变化 [16] 宏观及行业新闻 - 2025年12月全国新增新能源发电项目情况 [15][16] 趋势强度 - 工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [18]

合作概况 - 山东海科新源材料科技股份有限公司与深圳市比亚迪锂电池有限公司签署了为期3年的湖北项目管输合作协议[1] - 协议约定海科新源湖北基地为比亚迪锂电池湖北宜昌枝江市电解液项目提供为期不低于10年的稳定供应保障[1] 合作内容与模式 - 核心供应产品涵盖碳酸二甲酯（DMC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（EMC）等全系列碳酸酯电解液溶剂[1] - 合作采用封闭管廊运输模式，旨在构建上下游敏捷交付体系[1] - 该模式是封闭式管廊敏捷交付模式的落地实施，为双方联合打造的上下游直连封闭管输网络[1] 行业痛点与模式优势 - 新模式旨在解决新能源产业链中原材料运输成本高、交付周期长、安全风险可控性不足等痛点[1] - 该模式实现电解液溶剂从生产基地到电池制造车间的“无缝衔接”[1] - 预计能大幅降低公路、铁路运输带来的物流成本与损耗[1] - 通过全封闭运输环境保障产品纯度，同时缩短交付周期[1]

重要政策与规划 - 中共中央、国务院批复《现代化首都都市圈空间协同规划（2023—2035年）》，提出构建“一核两翼、双城多点、双廊多圈”的空间格局，发挥北京辐射带动作用，高标准建设雄安新区和北京城市副中心，推动天津加强北方国际航运核心区建设 [2] - 市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，围绕五大核心领域建立“四维融合”标准体系，目标到2027年基本建立标准体系，到2030年标准超过300项 [3] - 商务部等九部门印发春节促消费方案，鼓励各地增加消费品以旧换新补贴，动员企业持续开展汽车、家电、数码等展销活动，并打造智能终端体验专区 [3] - 广东省发布2026年优化营商环境工作方案，提出加大融资力度，推广“信易贷”等模式，推动小微企业融资可得性提升，并争取到2026年底明示企业综合融资成本的贷款规模达到3000亿元 [4] - 上海实质性启动收购二手住房用于保障性租赁住房项目，首批房源将精准对接新市民、青年人等租赁需求 [4] 交易所与市场动态 - 上海期货交易所发布通知，提示近期市场波动较大，要求加强风险管理和投资者风险教育 [5] - 上海国际能源交易中心发布类似通知，提示关注市场动态，加强风险管理 [5] 公司动态与产品发布 - 特斯拉宣布第三代特斯拉人形机器人即将亮相，该产品通过观察人类行为学习新技能，预计年产百万台 [7] - 国投瑞银决定参考白银期货国际主要市场的价格变动幅度，对基金资产进行合理重估 [8] - 芯导科技发布沪市首份年报，2025年净利润为1.06亿元 [9] - 长飞光纤表示，与数据中心相关的新型产品占需求总量比例较小 [10] - 美的集团已累计耗资19.98亿元回购公司0.35%的股份 [11] - 歌尔股份已累计耗资11.08亿元回购公司1.14%的股份 [12] - 润都股份提示，其盐酸去甲乌药碱注射液能否获批上市等存在不确定性 [13] - 奥瑞德控股子公司拟投资约1.45亿元购买算力设备 [14] - 茂业商业表示，公司股票交易存在市场情绪过热情形 [15] - 长龄液压公告，核芯破浪拟以35.82元/股的要约价收购公司12%的股份 [16] - 维远股份25万吨/年电解液溶剂项目已投产 [17]

公司项目进展 - 维远股份25万吨/年电解液溶剂项目于近日打通全部流程，并已顺利生产出合格产品 [1] - 该项目投产后，公司将增加电子级碳酸丙烯酯、碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯的产能 [1] 产业链与产品结构 - 公司实现了“丙烷脱氢-环氧丙烷-电解液溶剂”新能源产业链的全链条贯通 [1] - 项目将副产丙二醇、食品级二氧化碳等产品，使公司产品结构更加丰富 [1] 公司发展影响 - 新项目的投产将进一步提高企业的市场竞争力 [1] - 产业链贯通与产品结构丰富将促进公司的长远发展 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-19700万元至-17500万元，同比预增26.22%至34.46% [1] - 预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润为-20500万元至-18200万元，同比预增24.01%至32.53% [1] 业绩变动原因 - 下游新能源汽车、储能市场快速发展，主营产品电解液溶剂、添加剂市场需求持续攀升 [1] - 凭借与行业头部客户的深度合作，产品销量实现同比大幅增长 [1] - 公司持续推进技术改造，稳步提升卓越运营能力，全年整体盈利能力逐步向好 [1] - 主要产品电解液溶剂及添加剂于2025年11月下旬迎来价格上行，但因临近年末，对全年盈利的拉动效应未能充分释放 [1]

行业整体表现与盈利状况 - 2025年汽车行业利润4610亿元 同比增长0.6% 行业收入111796亿元 同比增长7.1% 成本98498亿元 同比增长8.1% [1] - 2025年汽车行业销售利润率降至4.1% 处于历史低位 且低于下游工业企业5.9%的平均水平 其中12月利润率仅为1.8% 创近期低点 [1] - 2025年汽车生产3478万台 同比增长10% 工业企业利润整体增长 扭转连续三年下降态势 [1] 全球及区域市场动态 - 2025年全球纯电动汽车销量预计将超过1210万辆 保持两位数同比增长 增长核心来自入门级市场 [3] - 2025年斯泰兰蒂斯集团在欧洲市场新车销量突破242万台 市场份额达16% 巩固其欧洲第二大整车制造商地位 [9] - 大众汽车因高压电池可能过热问题 在美国召回43881辆2023-2025款ID.4车型 [9] 公司战略与业务发展 - 比亚迪计划在韩国推出至少三款新车型 包括海豚、后轮驱动版海豹及搭载DM-i混动系统的车型 目标年销量超1万辆 [4] - 比亚迪与越南金龙汽车签约 投资1.3亿美元在越南建设商用电动汽车电池工厂 [9] - 比亚迪与埃克森美孚签署长期战略合作备忘录 探索在混动及相关领域更深入合作 [8] - 理想汽车回应称将调整关闭少量低效门店 此为正常经营调整 网传“关闭100家门店”为不实信息 [5] - 小鹏汽车预计今年将实现“非常强劲”的增长 海外市场销售增速可能超过国内市场 [6] 供应链与合作伙伴关系 - 海科新源与比亚迪锂电池签署为期3年的管输合作协议 其湖北基地将为比亚迪电解液项目提供不低于10万吨/年的电解液溶剂供应 [7] - 越南电动车商VinFast与自动驾驶技术公司Autobrains合作 共同开发自动驾驶技术 旨在提升其电动汽车技术水平及L2级自动驾驶能力 [10] 资本市场与公司财务 - 通用汽车2025年第四季度营收452.9亿美元 同比减少5.1% 调整后息税前利润28.4亿美元 同比增长13% 调整后每股收益2.51美元 上年同期为1.92美元 [9] - 通用汽车批准新的60亿美元股票回购授权 [9] - 通用汽车预计2026年调整后每股收益在11美元至13美元之间 [9] 地方政府促消费政策 - 东莞将统筹安排1.5亿元开展促消费活动 其中安排8000万元发放汽车购新补贴 最高补贴5000元/辆 [2]

核心观点 - 报告为一份综合性市场晨报，涵盖全球主要股指表现、重要新闻及公司公告，并推荐了固收和低空经济/交运行业的专题研究报告 [1][4][6] - 固收报告核心观点：央行超额续作MLF释放流动性，债市延续反弹，但建议谨慎追涨，以短端套息为主要策略 [16] - 低空经济/交运报告核心观点：行业技术落地与商业化进程加速，政策与公司动态频繁，显示行业进入快速发展期 [16] 股市回顾 - A股市场：三大指数集体收跌，沪指跌0.09%报4133点，深证成指跌0.85%报14317点，创业板指跌0.91%报3319点，沪深京三市成交额达32810亿元 [4][9] - 亚太市场：香港恒生指数涨0.06%报26765.52点，恒生科技指数跌1.24%报5725.99点，日经225指数跌1.79%报52885.25点，韩国综合指数跌0.81%报4949.59点 [4][9] - 欧美市场：德国DAX指数涨0.13%报24933.08点，法国CAC40指数跌0.15%报8131.15点，英国富时100指数涨0.05%报10148.85点，美股道指涨0.64%报49412.4点，标普500指数涨0.5%报6950.23点，纳指涨0.43%报23601.36点 [4][9] - 中概股：多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.63%，万得中概科技龙头指数跌0.44% [4][9] 国际要闻 - 贸易政策：美国前总统特朗普表示，由于韩国未批准贸易协议，美方计划将对韩国汽车、木材、制药等商品的关税税率从15%上调至25% [4][8] - 欧美关系：欧洲议会国际贸易委员会表示，尚未决定是否恢复欧美贸易协议的批准程序，相关会议定于2月23日至24日举行 [4][8] - 科技合作：英伟达宣布扩大与数据中心服务商CoreWeave的合作，追加投资20亿美元认购其股票，并优先提供算力硬件新品，以支持CoreWeave在2030年前建设5吉瓦AI工厂的目标 [8] - 监管调查：欧盟委员会宣布对马斯克旗下X平台的人工智能聊天机器人Grok展开调查，评估其在欧盟传播非法内容的风险及平台采取的缓解措施是否充分 [8][10] 国内要闻 - 消费政策：商务部表示将近日推出加快培育服务消费新增长点的政策文件，措施包括扩大入境消费、启动国家数字贸易示范区、优化消费品以旧换新、开展汽车流通消费改革试点以及上线国家海外综合服务大平台 [4][11] - 金融政策：中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，强调将逐步拓展宏观审慎政策覆盖范围，前瞻研判系统性金融风险，创新政策工具以维护金融稳定 [4][11] - 太空科技：国星宇航披露全球首个服务硅基智能体的太空算力网计划，旨在构建一个由2800颗计算卫星组成的网络，预计在2035年前完成组网 [4][12] 重要公司公告 - 紫金矿业：计划以280亿元人民币收购联合黄金100%的股权 [4][13] - 海科新源：与比亚迪锂电池签署电解液溶剂长期合作协议，承诺每年供应至少10万吨产品 [4][13] - 九鼎新材：其全资子公司甘肃九鼎正加快推进“大型兆瓦级风电叶片生产线项目”建设 [4][13] 研报核心内容摘要 固收市场 - 流动性操作：央行超额续作7000亿元MLF，并表示降准降息仍有空间，人民币汇率升值缓解资金面担忧 [16] - 市场表现：LPR报价持平，债市对经济数据反应平淡，在A股监管降温信号下，债券市场延续反弹，利率债收益率曲线平坦下移 [16] - 收益率变动：全周AAA级3年期中期票据到期收益率下行3.43BP至1.8459%，10年期国债到期收益率下行1.26BP至1.8298%，R001利率上行9.2BP至1.4654% [16] - 投资观点：尽管债市赔率好转，但在潜在成本推动型通胀及股票市场慢牛背景下，报告建议谨慎追涨，策略上以短端套息为主，长端波段交易风险敞口不宜过大 [16] 低空经济与交运行业 - 行业动态：蓝霄航空发布800V航空增程器；eVTOL试飞与运行研讨会在成都召开；深圳完成超高层建筑灭火救援测试；RX1E-A机型获得生产许可证，开启量产时代 [16] - 政策动态：东莞市交通运输局就《东莞市低空经济交通基础设施发展研究(草案)》公开征求意见；上海市发布《上海市民用无人驾驶航空器飞行安全管理暂行办法》 [16] - 公司融资案例：Eve Air Mobility于1月23日完成1.5亿美元五年期债务融资，融资后总资金达12亿美元，将用于eVTOL技术研发与FAA适航认证，目标在2028年实现商业化 [4][15]

重要事项 - 紫金矿业拟以280亿元人民币收购联合黄金100%股权，目标公司拥有黄金资源量533吨 [1] - 九鼎新材全资子公司拟收购九鼎新能源100%股权，以加快推进大型兆瓦级风电叶片生产线项目 [1] - 海螺水泥计划在2026年，用于购买银行理财产品等的单日最高余额合计不超过500亿元人民币 [1] - 埃夫特筹划购买盛普股份股权，股票因此停牌 [1] - 圣湘生物拥有获得CE认证的尼帕病毒核酸检测试剂盒以及国内的科研版试剂盒 [1] - 三维通信共同投资设立合伙企业，投资方向为智能制造、航空航天、新能源等高新技术行业的非上市股权 [1] - 海科新源与比亚迪锂电池签署电解液溶剂长期合作协议，协议约定每年供应至少10万吨产品 [1] - 信通电子自主研发了新一代具身智能线路防冰机器人 [1] - 川环科技拟投资11亿元人民币建设华东智造总部基地 [1] - 东芯股份涉及的存储产品目前均在价格上涨通道，呈现持续向好的态势 [1] - 联科科技控股子公司拟投资5.1亿元人民币建设高分散二氧化硅配套项目 [1] - 浙海德曼拟定增募资不超过15.17亿元人民币，用于高端复合化机床产业化及机器人硬件智造研发项目 [1] - 安路科技拟向特定对象发行股票募资不超过12.62亿元人民币，用于先进工艺平台FPGA芯片研发等项目 [1] 业绩 - 中国稀土预计2025年净利润为1.43亿元人民币至1.85亿元人民币，同比实现扭亏为盈 [1] - 利通电子2025年净利润同比预增997%至1241%，增长主要源于算力业务端盈利增加 [1] - 三生国健2025年第四季度净利润预计环比增长1097%，主要因收到辉瑞就707项目支付的首付款并确认收入约28.9亿元人民币 [1] - 普冉股份2025年第四季度净利润预计环比增长696%，"存储+"系列产品市场份额持续快速提升 [1] - 多氟多2025年第四季度净利润预计环比增长356%至655%，六氟磷酸锂等主要产品销量同比大幅提升 [1] - 富士莱2025年净利润同比预增282.17%至296.80% [1] - 淳中科技2025年净利润同比预增209%至238%，公司持有沐曦股份股票对归母净利润影响额为3.03亿元人民币 [1] - 中科电气2025年净利润同比预增50%至70%，增长原因为锂电负极材料产能增加及降本增效成效显著 [1]

宏观政策与金融 - 全国科技工作会议强调要努力抢占国际竞争制高点，牢牢掌握科技竞争主动权 [2] - 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，要求前瞻性研判系统性金融风险隐患，维护金融市场稳健运行和金融体系整体稳定 [2][6] - 中国人民银行副行长邹澜表示将支持香港离岸人民币市场建设，支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元 [3] 国际贸易与外交 - 美国总统特朗普称若加拿大同中国达成贸易协定，将对所有加拿大进口商品征收100%关税，外交部回应中加关系不针对任何第三方 [2][6] - 特朗普宣布将韩国的汽车、木材、药品等对等关税税率从15%提高到25% [4] - 外交部和中国驻日本使领馆提醒中国公民近期避免前往日本，多家航司针对日本航线客票提供免费退改服务 [2][7] 行业动态与监管 - 商务部表示将优化实施消费品以旧换新，促进家电等大宗耐用商品消费，并出台扩大入境消费政策措施 [5][6] - 商务部表示2026年将扩大市场准入和开放领域，有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放 [5] - 中国汽车工业协会召开政府座谈会，重点讨论了行业反内卷、芯片短缺、促消费、出口等内容 [7] - 近期A股头部宽基ETF基金份额集体走低，近7个交易日全市场6只千亿级规模权重宽基ETF份额平均减少27.24% [5] 科技创新与航天 - 国星宇航成功将通义千问Qwen3大模型部署至“星算”计划01组太空计算中心，是全球首次将通用大模型从地面上注至在轨卫星 [7] - 北京人形机器人创新中心“具身天工”机器人成功连接银河航天新型翼阵合一互联网卫星，实现了具身智能人形机器人直连低轨卫星的全球首次成功试验 [8] - 宇树科技官宣成为2026年春晚机器人合作伙伴 [1][9] 公司公告与业绩 - 紫金矿业拟以280亿元收购联合黄金100%股权 [10] - 东方日升预计2025年净亏损23亿元-29亿元 [10] - 淳中科技预计2025年净利润为2.65亿元至2.90亿元，同比预增209%-238% [10] - 中国稀土预计2025年净利润1.43亿元-1.85亿元，同比扭亏 [10] - 利通电子预计2025年净利润为2.70亿元到3.30亿元，同比预增997%-1241% [12] - 多氟多预计2025年净利润2亿元-2.8亿元，同比扭亏为盈 [14] - *ST天山公告公司股票可能被终止上市 [10] - 豫光金铅公告近期公司产品白银价格出现较大涨幅，未来价格能否维持高位存在不确定性 [11] - 铜陵有色公告米拉多铜矿二期工程正式投产时间尚不确定，预计将对2026年经营业绩产生影响 [11] - 海科新源与比亚迪锂电池签署电解液溶剂长期合作协议，每年供应至少10万吨产品 [12] - 海螺水泥公告2026年拟购买银行理财产品等单日最高余额合计不超过500亿元 [14] - 埃夫特筹划购买盛普股份股权，股票停牌 [14] - 九鼎新材全资子公司拟收购九鼎新能源100%股权 [14] - 圣湘生物拥有获得CE认证的尼帕病毒核酸检测试剂盒以及国内的科研版试剂盒 [11] 消费与互联网 - 腾讯宣布春节将在元宝APP分10亿现金红包，百度文心助手推出瓜分5亿现金红包活动，开启春节AI竞赛 [17] - 2026年春节假期国内旅游市场出游人数预订量较去年同期激增300%，热门线路进入“抢订”阶段 [18] 全球市场与商品 - 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.43%，道指涨0.64%，标普500指数涨0.5% [1][16] - 现货白银一度上涨14%达117美元/盎司，随后跳水收报约103.7美元/盎司；现货黄金一度上涨2.5%达5110美元/盎司，随后回落一度跌破5000美元/盎司 [13] - 国际油价小幅下跌，WTI 3月原油期货收于每桶60.63美元，布伦特3月原油期货收于每桶65.59美元 [16] - 美国上市新兴市场ETF上周合计录得资金流入68.3亿美元，连续第14周录得资金流入，其中中国市场资金流入最多达16.5亿美元 [15] - 美元连续第三个交易日下跌，美元兑日元一度下跌1.5%至153.31 [16] - 芝加哥地区周一实时电力价格曾跌至-227.93美元/兆瓦时 [16]