2024年度A股CFO数据报告分析 行业整体薪酬情况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 摩托车行业（申万二级）进入统计的上市公司共15家，CFO薪酬合计金额1637.29万元，平均年薪约109.15万元 [1] 摩托车行业CFO薪酬排名 - 隆鑫通用CFO王建超年薪276.04万元，涨幅61.7%，高居业内榜首 [1] - 爱玛科技CFO郑慧年薪237.32万元，涨幅6.5% [2] - 绿通科技CFO彭丽君年薪231.67万元，降幅6.7% [2] 摩托车行业公司业绩表现 - 隆鑫通用归母净利润11.21亿元，增速92.2% [2] - 爱玛科技归母净利润19.88亿元，增速5.7% [2] - 钱江摩托归母净利润6.77亿元，增速45.8% [2] - 春风动力归母净利润14.72亿元，增速46.1% [2] - 涛涛车业归母净利润4.31亿元，增速53.8% [2] 其他摩托车行业公司数据 - 久祺股份CFO雍师年薪71.51万元，涨幅30.9% [2] - 林海股份CFO李鹏鹏年薪56.76万元，涨幅17.2% [2] - 信隆健康归母净利润-0.19亿元，降幅187.2% [2] - 新日股份CFO膏达年薪40.35万元，涨幅48.6% [2]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日上涨1.09%，领涨个股为涛涛车业（涨幅6.13%）[1] - 板块表现强于大盘，上证指数下跌0.12%，深证成指下跌0.26%[1] - 板块内个股涨跌分化明显，涨幅最高达6.13%（涛涛车业），跌幅最大为-5.06%（绿通科技）[1][2] 个股价格表现 - 涛涛车业收盘价168.62元，涨幅6.13%，成交量3.58万手，成交额5.97亿元[1] - 春风动力收盘价254.83元，涨幅4.53%，成交量2.05万手，成交额5.19亿元[1] - 隆鑫通用收盘价13.40元，涨幅2.92%，成交量37.76万手，成交额5.04亿元[1] - 绿通科技收盘价31.71元，跌幅-5.06%，成交量6.73万手，成交额2.16亿元[2] - 九号公司收盘价62.61元，跌幅-2.29%，成交量14.56万手，成交额9.27亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.26亿元，游资资金净流入3927.37万元，散户资金净流入8652.26万元[2] - 信隆健康主力净流入1687.02万元，占比12.59%，游资净流出1147.91万元[3] - 上海凤凰主力净流入1582.31万元，占比13.05%，游资净流入581.33万元[3] - 春风动力主力净流出718.21万元，游资净流入3085.88万元，占比5.95%[3] - 中路股份主力净流出512.31万元，占比-10.55%，散户净流入560.01万元[3]

董秘薪酬总体情况 - A股上市公司董秘薪酬总额达40.86亿元 平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超过百万元 占比超过21% [1] 摩托车行业董秘薪酬 - 摩托车行业17家上市公司董秘薪酬合计1858.89万元 平均年薪109.35万元 [1] - 九号公司董秘徐鹏以458.04万元年薪位居行业首位 薪酬增长265.45万元 增幅137.83% [2] - 隆鑫通用董秘叶珂伽年薪263.67万元 增长20.05万元 增幅8.23% 位居行业第二 [1][2] 薪酬变动情况 - 行业内9位董秘获得薪酬增长 最高增幅达137.83% [2] - 华洋赛车董秘任宇薪酬下降5.14万元 降幅5.11% 为唯一降薪案例 [2] - 涛涛车业董秘孙永薪酬增长35.92% 增幅居行业前列 [2] 学历分布 - 本科学历董秘占比最高 达到6位 [2] - 硕士学历董秘2位 专科学历董秘2位 [2] - 爱玛科技董秘王春彦为博士学历 年薪154.78万元 [2]

股价表现 - 截至2025年8月7日收盘股价报13.02元 较前一交易日上涨2.44% [1] - 当日成交额达5.53亿元 [1] 资金流向 - 8月7日主力资金净流入2036.89万元 [1] - 近五日累计净流入3031.46万元 [1] 业务构成 - 公司属于交运设备板块 主营业务涵盖摩托车及发动机、通用机械等产品的研发、生产和销售 [1] - 旗下品牌"无极机车"在高端摩托车市场具备一定竞争力 [1] 市场拓展 - 公司积极拓展海外市场 [1] - 摩托车业务在国内外市场具备增长潜力 特别是在中大排量摩托车领域表现突出 [1] 机构评级 - 民生证券发布研报给予"推荐"评级 [1]

公司业绩与市场地位 - 公司为国内摩托车行业领先企业，2024年摩托车出口销量超150万辆，位居行业头名 [1] - 公司摩托车业务营收连续四年实现正增长，2024年摩托车业务营收为126.9亿元，同比+34.0%，创历史新高 [1] 品牌战略与产品布局 - 公司聚焦自主品牌推广建设，打造差异化定位的三大自主品牌：无极VOGE高端摩托车、隆鑫非道路运动机车、茵未BICOSE高端电摩 [1] - 看好公司无极品牌产品端+渠道端双重扩展，量利共振加速成长 [1] 国际市场拓展计划 - 公司将继续深耕欧洲市场，打造西班牙、意大利市场标杆效应 [1] - 借助无极在欧洲市场的品牌势能，深化布局拉美、东南亚等其他市场，实现"1+N"市场协同发展 [1]

股价表现与资金流向 - 截至2025年8月7日收盘，公司股价报收于13.02元，上涨2.44% [1] - 当日换手率2.08%，成交量42.63万手，成交金额5.53亿元 [1] - 主力资金净流入2036.89万元，占成交额3.68% [1] - 超大单净流入205.03万元(0.37%)，大单净流入1831.86万元(3.31%) [1] - 中单净流出1721.06万元(3.11%)，小单净流出315.82万元(0.57%) [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入46.46亿元，同比增长40.98% [1] - 归属净利润5.07亿元，同比增长96.79% [1] - 扣非净利润4.84亿元，同比增长95.97% [1] - 流动比率1.969，速动比率1.842，资产负债率42.58% [1] 公司基本情况 - 公司全称隆鑫通用动力股份有限公司，成立于2007年 [1] - 注册地位于重庆市，主营业务为汽车制造业 [1] - 注册资本205354.185万人民币，实缴资本72000万人民币 [1] - 法定代表人李耀 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资19家企业 [2] - 参与招投标项目55次 [2] - 拥有商标信息431条，专利信息3863条 [2] - 持有行政许可92个 [2]

公司评级与推荐理由 - 民生证券给予隆鑫通用推荐评级 最新股价为13 09元 [2] - 评级理由包括隆鑫通用作为摩托车出海老兵无极焕发新机 [2] - 无极机车乘势而上实力强劲爆品频出立足欧洲迈向全球 [2] 摩托车行业内销趋势 - 摩托车行业内销结构演变趋势明确 [2] - 中大排摩托车加速渗透 [2] 摩托车行业出海趋势 - 摩托车行业出海方面中大排出海提速 [2] - 出海趋势将打造全新增长曲线 [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级，目标价12.71元对应2025年PE为14倍 [6][7] 核心观点 - 隆鑫通用作为摩托车出海龙头，2024年出口销量超150万辆位居行业第一，摩托车业务营收126.9亿元同比+34%创历史新高 [3] - 无极品牌定位高端表现亮眼，2024年销售收入31.5亿元同比+111.4%，占摩托车业务比重提升至24.8% [5] - 预计2025-2027年营收201.6/234.1/270.5亿元，归母净利润18.8/22.4/26.1亿元，对应EPS 0.91/1.09/1.27元 [6] 行业分析 内销市场 - 中大排摩托车渗透率从2020年2.5%提升至2025H1的11.4%，预计2025/2030年将达12%/20%对应销量60/100万辆 [3] - 国内人均中大排保有量仅10.3辆/万人，较欧美日119.5/96.2/39.0辆存在5-10倍差距 [56][57] - 自主品牌三强格局稳固，春风/钱江/隆鑫2024年合计市占率56.5% [60] 出口市场 - 全球摩托车市场规模约5000万辆，2024年海外250cc+市场空间550万辆为国内9倍 [4][77] - 2024年中国250cc+摩托车出口35.9万辆同比+81.9%，预计2025年出口51.3万辆同比+50.4% [89][96] - 欧洲市场2024年销售收入10.2亿元同比+133%，西班牙/意大利市占率突破4% [5] 公司竞争力 产品矩阵 - 形成无极VOGE高端摩托、隆鑫非道路机车、茵未BICOSE电摩三大品牌矩阵 [3][102] - 2024年推出SR250GT运动踏板、CU525巡航车等爆款，2025年计划推出RR500S仿赛等新品 [5] - 自主研发热舒适系统等核心技术，解决巡航车"烤大腿"痛点 [103] 渠道布局 - 无极品牌国内门店突破1000家，欧洲建立标杆市场带动拉美、东南亚"1+N"扩张 [5][12] - 2024年欧洲区域收入占比达76%，西班牙销量9313辆，意大利SR16踏板跻身销量TOP12 [5] 财务表现 - 2024年营收168.2亿元同比+28.8%，归母净利11.2亿元同比+92.3% [18][29] - 摩托车业务毛利率回升至17.9%，250cc+产品收入大增81.2%推动净利率提升至10.8% [24][38] - 2024年现金分红8亿元创历史新高，股利支付率超70%对应股息率4.4% [36]

公司概况 - 隆鑫通用是国内摩托车行业领先企业，2024年摩托车出口销量超150万辆，位居行业头名 [2] - 公司摩托车业务营收连续四年正增长，2024年达126.9亿元，同比+34.0%，创历史新高 [2] - 公司聚焦自主品牌建设，打造无极VOGE高端摩托车、隆鑫非道路运动机车、茵未BICOSE高端电摩三大差异化品牌 [2] - 2024年公司营收168.2亿元，同比+28.8%，归母净利润11.2亿元，同比+92.3% [17][27] 摩托车行业分析 内销市场 - 2020年以来中大排摩托车需求旺盛，内销渗透率从2020年2.5%提升至2025H1的11.4% [3] - 对标海外，我国中大排渗透率/人均保有量与发达国家存在5-10倍差距 [3] - 预计2025/2030年中大排内销渗透率达12%/20%，对应销量60/100万辆 [3] - 2024年国内燃油摩托车内销441万辆，中大排销量39.7万辆，渗透率9.0% [57] 出口市场 - 全球摩托车市场容量约5000万辆，2024年海外250cc+市场空间550万辆，为内销9倍 [4][66] - 2024年250cc+摩托车出口35.9万辆，同比+81.9%，2025H1出口7.6万辆，同比+69.9% [77] - 自主品牌加速出海，春风、钱江、隆鑫为出口三强，2025H1合计市占率43.2% [80][81] 公司核心业务 无极品牌 - 2024年无极品牌收入31.5亿元，同比+111.4%，占摩托车业务24.8% [5][104] - 欧洲市场表现突出，2024年收入10.2亿元，同比+133.38%，占出口76% [5][116] - 西班牙市场销量9313辆，市场份额突破4.0%，意大利市场SR16踏板车型销量进入TOP12 [118][122] - 产品矩阵丰富，SR250GT、CU525等爆品持续热销，2025年将推出RR500S、CU625等新品 [5][99] 通路车业务 - 2024年通路车营收47.3亿元，同比+21.7%，墨西哥市场占比70% [128][131] - 核心客户为墨西哥本土品牌Italika，该品牌占据当地68.8%市场份额 [138] 财务表现 - 2024年毛利率17.6%，净利率6.3%，2025Q1提升至18.1%/10.8% [19] - 摩托车业务毛利率从2021年低点回升至2024年17.9% [21] - 2025-2027年营收预计201.6/234.1/270.5亿元，归母净利润18.8/22.4/26.1亿元 [6][144] - 2024年现金分红8亿元，股利支付率超70%，对应股息率4.4% [32]

海外重点市场趋势 - 欧美市场处于稳定复苏阶段 预计未来复合年增长率稳定在个位数区间 踏板和街车占比较高 同时巡航/旅行/运动车型普及 呈现K型分布结构 [1] - 拉美市场处于稳健增长阶段 预计未来复合年增长率保持低双位数水平 以踏板和都市通勤车为主 地形崎岖有利于街车/运动/越野车型普及 [1] - 东盟市场处于企稳恢复阶段 预计未来复合年增长率保持个位数水平 消费者追求实用性和经济性 同时出现明显消费升级趋势 未来市场潜力较大 [1] 中国企业出海竞争力分析 - 产品矩阵较单薄导致出货结构不均衡 如春风动力未布局踏板车 市场覆盖范围较小 [1] - 部分车型高性价比优势明显 踏板/ADV车型性价比策略卓有成效 帮助企业快速抢占市场份额 [1] - 巡航/仿赛车型尚未启动价格竞争策略 未来同样具有发展潜力 [1] 海外市场发展空间 - 欧美市场单一中国品牌有望实现15-20万辆年销量 [2] - 拉美市场单一中国品牌有望实现约70万辆年销量 [2] - 东盟市场单一中国品牌有望实现约60万辆年销量 [2] - 随着产品矩阵进一步完善 通过性价比优势可持续抢占市场份额 [2] 重点推荐企业 - 推荐全地形车出口龙头及中大排量摩托车领导者春风动力(603129 SH) [1] - 推荐具有美国本土化运营和成本控制优势的涛涛车业(301345 SZ) [1] - 关注优秀出海企业隆鑫通用(603766 SH) [1]