会议决策 - 2024年9月2日召开第六届董事会第十二次会议，9名董事全参会[3] - 审议通过变更董事及调整委员会委员议案，提名王勇为非独立董事候选人[4] - 审议通过变更经营范围、注册资本及修订章程议案[5][6] - 提议向下修正“新化转债”转股价格并提交股东大会审议[7][8] - 审议通过召开2024年第一次临时股东大会议案[9][10]

报告公司投资评级 报告给予新化股份"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司三大业务板块共同发力,1H24 业绩同比提升。公司传统脂肪胺和有机溶剂板块营收稳步增长,合成香料板块逐步放量。[2][3][7] 2) 公司合资建设电子级异丙醇新项目,积极推进提锂业务,进一步拓宽成长空间。[7] 3) 预计公司 2024-2026 年营收和净利润将保持良好增长态势,当前股价对应的 PE 倍数较低,维持"买入"评级。[8] 分板块总结 1) 脂肪胺和有机溶剂两大传统板块营收稳步增长,稳固公司底盘。[3] 2) 合成香料板块逐步放量,新增产能逐步释放,成为公司业务主要增长点之一。[7] 3) 公司合资建设电子级异丙醇新项目,锂资源新业务持续推进,利好公司成长。[7]

一、可转债发行上市概况 (一) 可转换公司债券发行上市情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江新化化工股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]2163号）核准，浙江新化化工股份有 限公司（以下简称"新化股份"或"公司"）于2022年11月28日公开发行了 650.00万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额65,000万元。公司 65,000.00万元可转换公司债券于2022年12月16日起在上交所挂牌交易，债券简 称"新化转债"，债券代码"113663"。 | 证券代码：603867 | 证券简称：新化股份 公告编号：2024-053 | | --- | --- | | 转债代码：113663 | 转债简称：新化转债 | 浙江新化化工股份有限公司 关于新化转债预计触发转股价格向下修正条件的提 示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： "新化转债"本次触发转股价格向下修正条件的期间从2024年8月13日起算， 截至2024年8月26日，浙江新化化工股份有 ...

股份情况 - 胡健持有公司股份19,204,660股，占总股本比例10.35%[3] 解除质押 - 本次解除质押股份3,800,000股，占总股本2.05%[3] - 本次解除质押股份占胡健所持股份比例19.79%[3] - 2024/8/21解除质押后胡健剩余被质押股份数量为0[5] - 胡健解除本次质押的股份暂无后续质押计划[6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司半年报业绩符合预期，虽成本提升影响盈利能力，但各业务有增长，宁夏香料业务待放量，电池回收项目将逐步推进，虽下调盈利预测仍维持“买入”评级 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024年8月16日收盘价20.82元，年内最高/最低35.28/19.06元，市净率1.8，息率2.16，流通A股市值38.64亿元，上证指数/深证成指2879.43/8349.87 [1] - 2024年6月30日每股净资产11.38元，资产负债率38.79%，总股本/流通A股186/186百万股，流通B股/H股无 [1] 业绩情况 - 上半年收入14.83亿元（YoY+17.9%），归母净利润1.47亿元（YoY+6.7%），扣非归母净利润1.41亿元（YoY+5.9%） [4] - 24Q2收入7.39亿元（YoY+24.1%，QoQ - 0.6%），归母净利润7105万元（YoY+19.2%，QoQ - 6.7%），扣非归母净利润6768万元（YoY+19%，QoQ - 7.1%） [4] 业务分析 化工业务 - 脂肪胺上半年产销量分别约6.08万吨（YoY+11%）、6.22万吨（YoY+15%），收入约7.34亿元（YoY+11%），产品均价同比下滑约4%至1.18万元/吨 [4] - 有机溶剂上半年产销量分别约2.85万吨（YoY - 3%）、2.86万吨（YoY - 1%），收入约2.41亿元（YoY+7%），异丙醇利润率提升 [4] 香料业务 - 上半年香精香料产销量分别约1.13万吨（YoY+72%）、1.08万吨（YoY+67%），收入约3.74亿元（YoY+64%），馨瑞香料净利润4915万元（YoY+61%），宁夏香料子公司亏损390万元 [4] - 24Q2脂肪胺销量约3.13万吨（YoY+28%，QoQ+2%），收入约3.72亿元（YoY+31%，QoQ+3%） [5] - 24Q2有机溶剂销量约1.38万吨（YoY - 14%，QoQ - 6%），7月已更换催化剂 [5] - 24Q2香料销量约5396吨（YoY+72%，环比微增），下游订单较好，预计三季度产能利用率提升 [5] 项目进展 - 截至2024年6月底，宁夏香料项目逐步转入固定资产，上半年完成转固约5.26亿元，预计下半年盈利，全年完成8000吨产销量 [5] - 电池回收项目与吉利耀宁合作，一期Q4投产，一期运营后开展二期新增3.5万吨/年废旧锂电池回收量，三期新增5万吨/年废旧锂电池回收量，合计10万吨 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别约2.77、3.90、4.96亿元（原预测3.65、4.64、5.52亿元），对应PE约14、10、8倍，维持“买入”评级 [5] 财务摘要（百万元，百万股） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2683|2597|2930|3364|3876| |归母净利润|329|253|277|390|496| |每股收益(元)|1.77|1.36|1.49|2.10|2.67| [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 新化股份为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料板块规模持续扩大，主业经营稳定性相对较好，锂电回收业务具备长期成长性 考虑到公司部分募投项目延期，预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.34亿元、4.51亿元、5.53亿元（其中2024年预测值下调幅度为13%），当前市值对应PE估值分别为11.63/8.62/7.03倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年上半年公司实现营业收入14.8亿元，同比增长18%，归母净利润1.5亿元，同比增长7% [1] - 2季度单季度实现营业收入7.4亿元，同比增长24%，环比下滑0.6%，归母净利润7105万元，同比增长19%，环比下滑7% [1] 经营分析 - 主业经营稳健，产品销量增长带动业绩向好 脂肪胺、有机溶剂和香精香料上半年销量分别为6.2万吨、2.9万吨、1.1万吨，同比增速分别为15%、 - 1%、67%，香料板块销量随新产能释放增长明显 [1] - 上半年脂肪胺销售均价为11813元/吨，同比下滑3.8%；有机溶剂销售均价为8413元/吨，同比提高8.1%；香精香料销售均价为34673元/吨，同比下滑1.4%，有机溶剂涨价明显 [1] - 香精香料产能进一步扩大，助力公司长期成长 控股子公司江苏馨瑞拥有香料产品产能16000吨/年，宁夏新化合成香料产品基地一期16650吨/年产能将逐步释放，江苏馨瑞三期18000吨/年扩建项目已开工建设 [1] - 今年6月11日公司公告将在宁夏基地新增建设7155吨产品，项目计划总投资6000万元，建成后新增2 - 甲基丁酸酯等香料产品29种，建设周期预计为5个月 [1] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.34亿元、4.51亿元、5.53亿元（2024年预测值下调幅度为13%），当前市值对应PE估值分别为11.63/8.62/7.03倍，维持“买入”评级 [2] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入 (百万元)|2,683|2,597|3,196|4,075|4,750| |营业收入增长率|5.03%|-3.23%|23.09%|27.48%|16.57%| |归母净利润(百万元 )|329|253|334|451|553| |归母净利润增长率|67.28%|-23.27%|32.10%|35.02%|22.64%| |摊薄每股收益 (元)|1.783|1.361|1.798|2.428|2.977| |每股经营性现金流净额|1.75|1.52|1.84|2.82|3.73| |ROE( 归属母公司)(摊薄 )|16.16%|11.46%|14.31%|17.02%|18.21%| |P/E|11.73|15.37|11.63|8.62|7.03| |P/B|1.90|1.76|1.67|1.47|1.28| [5] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润等损益表项目，以及货币资金、应收款项、存货等资产负债表项目在2021 - 2026年的预测数据，还有现金流量表相关数据及各项比率分析 [6] 市场中相关报告评级比率分析 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，“增持”得2分，“中性”得3分，“减持”得4分，平均计算得出最终评分作为市场平均投资建议参考 最终评分1.00 =买入；1.01 - 2.0 =增持 ；2.01 - 3.0 =中性；3.01 - 4.0 =减持 [11] 历史评级记录 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2023 - 03 - 06|买入|39.97|50.59～50.59| |2|2023 - 04 - 25|买入|32.20|N/A| |3|2023 - 07 - 03|买入|40.50|N/A| |4|2023 - 08 - 30|买入|32.75|N/A| |5|2023 - 10 - 29|买入|30.06|N/A| [9]

报告公司投资评级 - 公司为"买入"评级 [3] 报告的核心观点 主业经营稳健，产品销量增长带动业绩向好 - 公司三大核心产品脂肪胺、有机溶剂和香精香料上半年销量分别增长15%、-1%、67% [2] - 有机溶剂销售均价同比提高8.1% [2] 香精香料产能进一步扩大，助力公司长期成长 - 公司香料规模不断扩大，控股子公司江苏馨瑞拥有16000吨/年产能 [2] - 宁夏新化合成香料产品基地一期16650吨/年产能将逐步释放 [2] - 江苏馨瑞三期18000吨/年扩建项目已开工建设 [2] - 公司还将在宁夏基地新增7155吨香料产品产能 [2] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.34亿元、4.51亿元、5.53亿元 [3] - 当前市值对应PE估值分别为11.63/8.62/7.03倍 [3]

报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至6月30日[8] 整体财务数据关键指标变化 - 营业收入为14.83亿元，较上年同期增长17.92%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元，较上年同期增长6.70%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.41亿元，较上年同期增长5.94%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为4765.27万元，较上年同期减少67.77%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加[14][16] - 归属于上市公司股东的净资产为22.12亿元，较上年度末增长0.31%[15] - 总资产为40.36亿元，较上年度末增长1.65%[15] - 基本每股收益为0.80元/股，较上年同期增长6.67%[15] - 稀释每股收益为0.77元/股，较上年同期增长6.94%[15] - 加权平均净资产收益率为6.54%，较上年同期增加0.02个百分点[15] - 2024年上半年公司实现营业收入148,290.42万元，同比增长17.92%，净利润14,717.46万元，同比增长6.7%[26] - 营业成本1,157,356,876.55元，同比增长20.74%[27] - 销售费用11,269,196.24元，同比增长7.85%[27] - 财务费用988,890.10元，同比下降48.00%[27] - 固定资产期末数1,328,976,694.49元，较上年期末增长56.71%[29] - 在建工程期末数664,948,255.13元，较上年期末下降39.95%[29] - 短期借款期末数5,004,736.10元，较上年期末下降89.58%[29] - 2024年6月末，公司应收账款账面价值为34518.13万元，占流动资产的比重为19.23%[33] - 2024年上半年末货币资金为5.6128711502亿元，较上期的7.3203066402亿元有所减少[96] - 2024年上半年末应收账款为3.4518132688亿元，较上期的2.7937765660亿元有所增加[96] - 2024年上半年末固定资产为13.2897669449亿元，较上期的8.4802444871亿元有所增加[97] - 2024年上半年末在建工程为6.6494825513亿元，较上期的11.0740174497亿元有所减少[97] - 2024年上半年末流动负债合计为6.9945721462亿元，较上期的7.3943488853亿元有所减少[97] - 2024年上半年末非流动负债中长期借款为1.5599558041亿元，较上期的1.2924136310亿元有所增加[97] - 2024年上半年营业总收入为14.8290422237亿美元，较2023年上半年的12.5752957191亿美元增长17.92%[101] - 2024年上半年营业总成本为12.9806688763亿美元，较2023年上半年的10.8924887313亿美元增长19.17%[101] - 2024年6月30日负债合计为15.6550293546亿美元，较2023年12月31日的15.6861853141亿美元减少0.19%[98] - 2024年6月30日所有者权益合计为24.7051267407亿美元，较2023年12月31日的24.0193931172亿美元增长2.85%[98] - 2024年6月30日流动资产合计为18.2096492453亿美元，较2023年12月31日的17.9775988454亿美元增长1.29%[100] - 2024年6月30日非流动资产合计为12.5539555691亿美元，较2023年12月31日的12.1541383193亿美元增长3.29%[100] - 2024年6月30日流动负债合计为4.8300483831亿美元，较2023年12月31日的4.2727725734亿美元增长13.04%[100] - 2024年6月30日非流动负债合计为6.7599791302亿美元，较2023年12月31日的6.6596404811亿美元增长1.51%[101] - 2024年6月30日应收账款为1.8380786758亿美元，较2023年12月31日的1.1572383840亿美元增长58.83%[99] - 2024年6月30日固定资产为3.3316086490亿美元，较2023年12月31日的3.5222024628亿美元减少5.41%[100] - 公司2024年上半年营业利润为196,219,885.28元，较2023年上半年的175,657,422.64元增长约11.7%[102] - 2024年上半年净利润为170,042,999.46元，较2023年上半年的154,015,631.52元增长约10.4%[102] - 归属于母公司股东的净利润2024年上半年为147,174,578.57元，较2023年上半年的137,936,225.50元增长约6.7%[102] - 2024年上半年母公司营业收入为869,243,396.23元，较2023年上半年的769,560,262.44元增长约13%[104] - 2024年上半年母公司营业成本为734,010,600.67元，较2023年上半年的617,612,053.42元增长约18.9%[104] - 公司2024年上半年销售费用为11,269,196.24元，较2023年上半年的10,448,840.62元增长约7.9%[102] - 2024年上半年管理费用为72,814,994.28元，较2023年上半年的68,820,304.99元增长约5.8%[102] - 2024年上半年研发费用为47,522,848.78元，较2023年上半年的41,624,236.12元增长约14.2%[102] - 2024年上半年财务费用为988,890.10元，较2023年上半年的1,901,598.95元减少约47.9%[102] - 2024年上半年基本每股收益为0.80元/股，2023年上半年为0.75元/股；稀释每股收益2024年上半年为0.77元/股，2023年上半年为0.72元/股[103] - 2024年半年度综合收益总额为138,755,014.31元，2023年半年度为187,135,102.62元[106] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为1,330,419,172.25元，2023年半年度为1,288,789,787.32元[107] - 2024年半年度收到的税费返还为39,552,908.88元，2023年半年度为73,444,672.69元[107] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为47,652,663.51元，2023年半年度为147,834,078.31元[109] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 126,315,632.14元，2023年半年度为87,623,785.62元[109] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 107,740,299.51元，2023年半年度为 - 90,348,657.19元[110] - 2024年半年度汇率变动对现金及现金等价物的影响为6,061,029.05元，2023年半年度为791,233.91元[110] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 180,342,239.09元，2023年半年度为145,900,440.65元[110] - 2024年半年度母公司经营活动产生的现金流量净额为 - 9,898,588.39元，2023年半年度为 - 20,493,101.90元[110] - 2024年半年度母公司投资活动现金流入小计为90,184,783.32元，2023年半年度为357,339,585.89元[110] - 投资活动现金流出小计为66,886,811.66元，上年同期为44,770,576.85元；投资活动产生的现金流量净额为23,297,971.66元，上年同期为312,569,009.04元[111] - 筹资活动现金流入小计为24,119,550.00元；筹资活动现金流出小计为142,420,917.74元，上年同期为102,203,988.01元；筹资活动产生的现金流量净额为 - 142,420,917.74元，上年同期为 - 78,084,438.01元[111] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为2,497,685.79元，上年同期为948,705.93元；现金及现金等价物净增加额为 - 126,523,848.68元，上年同期为214,940,175.06元[111] - 期初现金及现金等价物余额为394,012,315.97元，上年同期为288,065,658.58元；期末现金及现金等价物余额为267,488,467.29元，上年同期为503,005,833.64元[111] - 本年实收资本（或股本）为185,591,474.00元，与上年期末相同[113] - 本期专项储备增加2,143,856.20元，本期提取10,256,330.86元，本期使用8,112,474.66元[113][117] - 本期所有者权益合计增加68,573,362.35元，其中少数股东权益增加61,685,220.89元[113] - 综合收益总额为147,174,578.57元，归属于母公司147,174,578.57元，少数股东22,868,420.89元[114] - 所有者投入和减少资本方面，库存股增加59,991,700.00元，所有者投入普通股38,816,800.00元[114] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为82,438,593.30元[115] - 公司2024年期初所有者权益合计为21.7846390455亿元，本期增减变动金额为0.8488689204亿元，期末余额为22.6335079659亿元[119][122] - 本期综合收益总额为1.5401563152亿元[119] - 所有者投入和减少资本金额为0.3364849365亿元，其中所有者投入的普通股为0.3461435812亿元[119][120] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为1.020742261亿元[120][121] - 专项储备本期提取0.974062894亿元，本期使用1.044363597亿元，期末减少0.070300703亿元[122] - 母公司2024年期初所有者权益合计为19.1993241102亿元，本期增减变动金额为 - 0.02576681亿元，期末余额为19.1735773011亿元[123][127] - 母公司本期综合收益总额为1.3875501431亿元[124] - 母公司所有者投入和减少资本金额为0，其中其他权益工具持有者投入资本为0[124][125] - 母公司利润分配中对所有者（或股东）的分配为0.824385933亿元[125] - 母公司专项储备本期提取0.418458114亿元，本期使用0.308398306亿元，期末增加0.110059808亿元[127] - 2024年半年度综合收益总额为187,135,102.62元[129] - 2024年半年度所有者投入和减少资本为18,446,830.88元，其中所有者投入普通股960,300.00元，其他权益工具持有者投入资本79,888.52元，其他为 - 791,042.64元[129] - 202

产品产量与销量 - 2024年上半年脂肪胺产量60,810.49吨、销量62,162.42吨[2] - 2024年上半年有机溶剂产量28,482.59吨、销量28,593.11吨[2] - 2024年上半年合成香料产量11,321.40吨、销量10,780.65吨[2] 产品销售金额 - 2024年上半年脂肪胺销售金额73,432.55万元[2] - 2024年上半年有机溶剂销售金额24,054.10万元[2] - 2024年上半年合成香料销售金额37,379.35万元[2] 产品均价及变化 - 2024年上半年脂肪胺均价11,813.01元/吨，较2023年上半年下降3.76%[3] - 2024年上半年有机溶剂均价8,412.55元/吨，较2023年上半年上升8.10%[3] - 2024年上半年合成香料均价34,672.63元/吨，较2023年上半年下降1.41%[3] 原料均价及变化 - 2024年上半年丙酮均价6,589.21元/吨，较2023年上半年上升31.75%[4][6] - 2024年上半年酒精均价5,679.80元/吨，较2023年上半年下降9.15%[4][6] - 2024年上半年正丁醇均价7,740.14元/吨，较2023年上半年上升9.94%[4][6] - 2024年上半年液氨均价2,953.32元/吨，较2023年上半年下降15.22%[4][6]

| 证券代码：603867 | 证券简称：新化股份 公告编号：2024-050 | | --- | --- | | 转债代码：113663 | 转债简称：新化转债 | 浙江新化化工股份有限公司 2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据中国证监会发布的《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和 使用的监管要求》和上海证券交易所发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号——规范运作》等有关规定，浙江新化化工股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会编制了截至2024年6月30日止的《新化股份2024年半年度募集资金存放与使用情 况的专项报告》。现将公司2024年半年度募集资金存放与实际使用情况报告如下： 一、募集资金基本情况 (一) 2019年公开发行股票"新化股份" 1. 实际募集资金金额和资金到账时间 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2019〕958号文核准，并经上海证券交易所同 意，本公司由主承销商光大证券股份有限公司采用余额包销方式 ...