| 证券代码：603877 | 证券简称：太平鸟 | 公告编号：2025-078 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113627 | 债券简称：太平转债 | | 宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 回售价格：100.49 元人民币/张（含当期利息） 回售期：2025 年 10 月 23 日至 2025 年 10 月 29 日 回售资金发放日：2025 年 11 月 3 日 回售期内"太平转债"停止转股 一、回售条款及价格 关于"太平转债"可选择回售的第二次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： "太平转债"持有人可回售部分或全部未转股的可转换公司债券。"太平转债" 持有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有强制性。 本次满足回售条款而"太平转债"持有人未在上述回售期内申报并实施回售的， 本计息年度（即 2025 年 7 月 15 日至 2026 年 7 月 14 日）不能再行使回售权。 风险提示：投资者选择回售等同于以 100.49 元/张卖出持有的"太平转债"。 截至 ...

证券日报网讯 10月16日晚间，太平鸟发布公告称，投资者选择回售等同于以100.49元/张卖出持有的"太 平转债"。截至2025年10月16日，"太平转债"的收盘价格高于本次回售价格，投资者选择回售可能会带 来损失，敬请投资者注意风险。 （编辑 楚丽君） ...

太平转债回售信息 - 回售价格100.49元/张（含当期利息）[5][7][9] - 回售期2025年10月23日至29日[5][9] - 回售资金发放日2025年11月3日[5][9] 太平转债相关情况 - 第五年票面利率1.80%，利息约0.49元/张[7] - 2025年8月27日至10月15日公司A股股价低于转股价格70%[4] - 截至2025年10月16日收盘价格高于回售价格[4][11] 回售规则 - 回售期停止转股[5][10] - 若回售致流通面值少于3000万元，回售期结束公告三日后停交易[10] - 行使回售权应在申报期内通过上交所系统申报[9] 公司联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话0574 - 56706588，邮箱board@peacebird.com[12]

回售条款触发条件 - 公司A股股票自2025年8月27日至2025年10月15日连续三十个交易日收盘价低于当期转股价格的70%，触发“太平转债”有条件回售条款 [2] - 回售条款规定在可转债最后两个计息年度，若公司股票任意连续三十个交易日收盘价低于当期转股价格的70%，持有人有权按面值加当期应计利息回售 [2] - 若期间发生转股价格调整，则连续三十个交易日需从转股价格调整后第一个交易日起重新计算 [3] 回售具体安排 - 回售价格为100.49元人民币/张，其中债券面值100元，当期应计利息约0.49元，系根据第五年票面利率1.80%及计息天数100天（2025年7月15日至10月22日）计算得出 [7][12] - 回售申报期为2025年10月23日至2025年10月29日，持有人可通过上交所交易系统进行申报，方向为卖出 [9][11] - 回售资金发放日为2025年11月3日，公司将在回售期满后公告回售结果及影响 [13][14] 回售期间交易与行权规则 - 回售期间“太平转债”将继续交易但停止转股，同一交易日内系统优先处理卖出指令而非回售指令 [15] - 本次回售不具有强制性，持有人可选择回售部分或全部未转股的可转债 [8] - 若本计息年度回售条件首次满足后持有人未在公告期内申报回售，则该计息年度不能再行使回售权 [1][5]

太平转债回售信息 - 回售价格为100.49元/张（含当期利息）[4,5,8,9] - 回售期为2025年10月23日至2025年10月29日[4,5,9] - 回售资金发放日为2025年11月3日[5,9] 太平转债相关规则 - 2025年10月23 - 29日停止转股，10月30日复牌[4] - 2025年8月27 - 10月15日触发有条件回售条款[5] - 第五年票面利率为1.80%[7] - 计息天数为100天（2025.7.15 - 2025.10.22）[7] - 截至2025.10.15，收盘价高于回售价，回售或有损失[4,11] - 回售致流通面值少于3000万，回售期结束公告三日后停交易[10] - 行使回售权需申报期内上交所卖出申报且不可撤销[9]

沪深两市融资融券余额总体情况 - 上周（10月9日至10月10日）沪深两市融资融券余额为24343.03亿元，较上个交易日增加475.63亿元 [1] - 融资余额为24181.86亿元，环比增加472.14亿元 [1] - 沪市两融余额为12417.59亿元，较上个交易日增加223.66亿元 [1] - 深市两融余额为11925.44亿元，较上个交易日增加251.97亿元 [1] 融资资金净买入个股概况 - 上周共有2135只个股获得融资资金净买入 [3] - 有3只个股净买入金额超过10亿元，分别是中兴通讯（20.72亿元）、新易盛（17.09亿元）、东方财富（13.28亿元） [3] 融资净买入额居前个股 - 融资净买入额排名前列的个股包括：中兴通讯（20.72亿元）、新易盛（17.09亿元）、东方财富（13.28亿元）、紫金矿业（9.46亿元）、北方稀土（7.79亿元）、协创数据（6.76亿元） [5] - 其他净买入额较高的个股有：金山办公（6.43亿元）、赛力斯（6.37亿元）、寒武纪（5.93亿元）、海康威视（5.58亿元）、药明康德（5.09亿元） [6] 融资净买入额占总成交金额比例较高个股 - 共有19只股票融资净买入额占总成交金额比例超过10% [6] - 占比排名前三的个股为裕同科技（20.48%）、太平鸟（19.08%）、卓越新能（19.02%） [6][7][8] - 其他占比超过10%的个股包括众鑫股份（17.92%）、风神股份（17.04%）、爱科科技（14.58%）等 [8]

整体零售环境 - 2025年1-6月社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0%，增速较去年同期的3.7%略有提升 [2] - 全国网上零售额7.43万亿元，同比增长8.5%，线下零售额17.12万亿元，同比增长3.75%，线上增速显著高于线下 [2] - 2025年上半年国内至少有1.71万家门店宣布闭店，涵盖超过100家企业，涉及商超、百货、餐饮、服饰等多个行业 [2] 商超行业 - 2025年上半年全国至少有720家超市关门，涉及卜蜂莲花、华润万家、永辉超市、大润发等全国性及区域性品牌 [3] - 即时零售非餐市场规模从2017年的366亿元攀升至2023年的6500亿元，预计2024年将占实物商品网上零售额的6.0%，增速达20.0%，冲击商超地理位置和一站式购齐优势 [6] - 2024年我国零食量贩市场规模达1045.9亿元，成为增速最快的零食渠道，挤占传统超市空间 [6] - 传统商超面临硬件老化与租约到期压力，许多企业选择关闭低效门店并改造留存门店，例如永辉超市调改开业124家门店，其中99家开通线上业务 [6] - 行业向业态创新转型，布局硬折扣店和社区店，如中百集团开设小百惠折扣店，联华超市在浙江孵化折扣业态已开13家门店 [7] 百货行业 - 2024年1-6月百货零售总额同比增长1.2%，虽较去年同期下滑3%有所好转，但仍不及大盘增速 [8] - 2025年上半年全国至少有23家百货、购物中心关闭，运营最久的长沙阿波罗商业广场已运营27年 [8] - 传统百货模式采用品牌联营形式，不掌控商品和定价，导致商品竞争力不足，业态单一缺乏有效引流手段 [11][12] - 购物中心通过体验式业态成功引流，南京德基广场通过引进稀缺品牌、打造艺术空间等升级为体验式生活空间 [12] 茶饮与咖啡行业 - 2025年上半年全国至少有6673家茶饮、咖啡门店关闭，茶饮行业35个品牌关闭5788家门店，咖啡行业关闭885家门店 [13][16] - 茶饮闭店潮集中在单品类和中腰部品牌，书亦烧仙草净减少1049家门店，规模下降18.32%，柠季关店404家，下降19.2% [14][15] - 咖啡行业收缩品牌包括早期入华国际品牌和新兴精品品牌，COSTA COFFEE净减28家，星巴克关闭11家，MODA COFFEE关闭至少74家 [17][19] - 果咖品牌“本来不该有”净减少37家门店，规模下滑25.69%，受巨头切入赛道冲击 [20] 服饰行业 - 2025年上半年服饰类零售额同比增长3.1%，弱于社零大盘，全国至少有4563家服饰门店关闭 [21] - 森马关闭629家门店数量最多，海澜之家关闭504家，太平鸟关闭311家 [21][23] - 闭店主因包括库存高企倒逼渠道优化、品牌老化导致客群流失、以及“大店模式”运营成本高企但坪效下降 [24][25][26] - 美特斯邦威直营店年化坪效为3793.85元/平方米/年，下降58.13%，行业正从追求门店数量转向提升单店质量 [26][27] 影院行业 - 2025年上半年全国至少有38家电影院关闭，全国影院空场率长期维持在30%-40% [28][31] - 影院面临重资产运营与高固定成本压力，营收高度依赖影片内容导致不稳定，2025年上半年总票房292亿元，其中2月票房160亿元占比超50%，但6月票房仅19.1亿元跌至近十年低点 [30] - 消费者娱乐习惯改变，网民每天刷短视频时间接近160分钟，影院平均每场观众仅2~4人，空场率高达40% [30][31] 其他行业 - 宠物、家居建材、教培、潮玩等行业均有闭店，如红星美凯龙关闭23家门店，童程童美关闭12家门店，潮玩星球关闭13家门店 [34]

财务表现 - 公司25年上半年营收29亿元，同比减少8% [1] - 公司25年上半年归母净利润0.8亿元，同比大幅减少55% [1] - 公司25年第二季度营收12亿元，同比减少8%，归母净利润为-0.5亿元，出现亏损 [1] - 预测公司25年至27年营收分别为68亿元、71亿元、74亿元 [1] - 预测公司25年至27年归母净利润分别为2.1亿元、3.4亿元、4.0亿元，较前次预测值3.9亿元、4.8亿元、5.1亿元有所下调 [1] - 基于盈利预测，公司25年至27年对应市盈率分别为31倍、19倍、16倍 [1] 战略举措 - 公司落地“悦享品质时尚”品牌心智新赛道，并推进“2-5-10”战略 [1] - “2-5-10”战略围绕产品革新、渠道重构、科技赋能、数字化转型四个维度展开，旨在驱动品牌全域升级 [1] - 未来两年公司将深耕“品质时尚”产品内核，以稳固盈利基本面 [1] 渠道与运营优化 - 公司经营重点转向提升终端品牌形象和门店平效，聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善 [1] - 公司持续关闭低效门店，并更加清晰渠道的价值定位和经营拓展重点区域 [1] - 渠道发展遵循“降楼层、扩面积、提平效”的原则，为公司未来高质量增长调整渠道结构 [1] 业绩展望与挑战 - 零售业绩短期承压，同时公司直营店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大 [1] - 研究报告维持对公司“增持”评级 [1]

可转债转股结果 - 截至2025年9月30日，累计已有人民币24.9万元太平转债转换为公司A股股票，累计转股10,765股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0023% [2][8] - 截至2025年9月30日，尚未转股的太平转债金额为人民币7.99751亿元，占可转债发行总量的99.9689% [2][8] - 2025年第三季度期间，累计已有人民币1,000元太平转债转换为公司股票，累计转股47股 [2][8] 可转债发行概况 - 公司于2021年7月15日公开发行800万张可转债，每张面值人民币100元，募集资金总额为8亿元，期限6年 [3] - 太平转债于2021年8月6日起在上海证券交易所挂牌交易，债券代码113627 [3] - 可转债转股期间为2022年1月21日至2027年7月14日 [8] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为50.32元/股 [3] - 转股价格历经多次调整，包括因权益分派、限制性股票回购注销及主动下修等因素 [3][4][5][6] - 当前转股价格为20.88元/股 [7]

投资评级 - 报告对太平鸟的6个月投资评级为“增持”，并维持该评级 [6] - 当前股价为13.83元 [6][7] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第二季度营收为12亿元，同比下降8%，归母净利润为-0.5亿元 [1] - 2025年上半年营收为29亿元，同比下降8%，归母净利润为0.8亿元，同比下降55% [1] - 2025年上半年公司计提各类减值准备共计0.65亿元 [1] - 报告预测公司2025年至2027年营收分别为68亿元、71亿元、74亿元，归母净利润分别为2.1亿元、3.4亿元、4.0亿元 [4] - 对应2025年至2027年的市盈率分别为31倍、19倍、16倍 [4] 战略规划 - 公司正推进围绕产品革新、渠道重构、科技赋能、数字化转型四大维度的“2-5-10”战略 [1] - 未来2年，公司将深耕“品质时尚”产品内核，稳固盈利基本面 [1] - 5年内，公司将依托研发中心攻克产品科技壁垒，剑指行业引领者地位 [1] - 10年内，公司力求在全球时尚产业版图中占据关键席位 [1] 渠道发展与零售创新 - 2025年初，公司在上海南京路开设“超级壹号店”，通过集成式零售模式构建时尚消费新场景 [2] - 截至2025年6月末，公司已在宁波、武汉、杭州、重庆等黄金商圈落地8座旗舰店 [2] - 公司渠道发展原则为“降楼层、扩面积、提平效”，经营重点转向提升终端品牌形象和门店平效 [3] - 公司持续关闭低效门店，优化渠道结构，为未来高质量增长奠定基础 [3] 财务数据与预测 - 公司2024年营业收入为68.024亿元，预计2025年将微增0.40%至68.293亿元，2026年和2027年预计分别增长3.83%和4.90% [5][11] - 公司毛利率呈现提升趋势，从2024年的55.23%预计提升至2027年的60.53% [11] - 净资产收益率在2024年为5.74%，预计将于2027年回升至8.30% [11] - 公司每股收益在2024年为0.55元，预计2025年降至0.45元后，于2026年和2027年分别升至0.72元和0.85元 [5][11]