报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布24年一季报：24Q1营收11.0亿元（同比+12.5%），好于预期，归母净利润0.96亿元（同比+6.6%），符合预期 [1] - 羊毛、羊绒双轮驱动成势，当下产销两旺是最佳佐证 [2] - 毛精纺纱：23年营收25.0亿元（同比+11.3%），分拆销量1.5万吨（同比+9.8%），均价16.7万/吨（同比+1.4%），毛利率25.1%（同比-0.3pct） [2] - 羊绒：23年营收12.2亿元（同比+14.1%），分拆销量1996吨（同比+24.1%），均价61.3万/吨（同比-8.1%），毛利率12.7%（同比+1.3pct） [2] - 毛条：23年营收6.6亿元（同比+12.8%），分拆销量7179吨（同比+20.9%），均价9.2万/吨（同比-6.7%），毛利率3.6%（同比-1.9pct） [2] - 当下羊绒、毛条利润率相对较低，暂时制约综合盈利能力上台阶 [3] - 优势业务毛精纺纱扩张积极，多地扩产保障未来成长性 [4] 财务数据及盈利预测 - 24-26年归母净利润预计为4.5/5.4/6.3亿元，对应PE为12/10/8倍 [5] - 24Q1毛利率19.9%（同比+0.6pct），期间费用率8.45%（同比+1.3pct），最终归母净利率8.7%（同比-0.5pct） [1] - 公司23年综合毛利率18.6%（同比-0.2pct），其中毛精纺纱毛利率25.1%，远超羊绒12.7%、毛条3.6% [3]

证券代码：603889 证券简称：新澳股份 公告编号：2024-024 浙江新澳纺织股份有限公司 第六届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 二、董事会会议审议情况 （一）审议并通过了《公司 2024 年第一季度报告》 本议案事前已经公司董事会审计委员会审议通过，并同意提交至公司董事会 审议。 表决结果：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票。 特此公告。 浙江新澳纺织股份有限公司董事会 2024 年 4 月 23 日 浙江新澳纺织股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第九次会议 于 2024 年 4 月 22 日在公司会议室以现场方式召开，本次会议通知于 2024 年 4 月 12 日以书面、电话等方式通知全体董事、监事、高级管理人员。会议由董事 长沈建华先生召集并主持，会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人。本次会议 的召集和召开程序符合《公司法》和《公司章程》的规定，会议合法有效。 ...

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为1,099,710,339.59元，同比增长12.48%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为96,051,022.16元，同比增长6.59%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-290,675,786.58元[4] - 总资产为5,535,783,013.37元，较上年末下降1.94%[5] 股东持股情况 - 前十名股东中，浙江新澳实业有限公司持有股份最多，持股数量为222,768,000股，占比30.49%[7] - 沈建华持有股份为103,872,587股，占比14.22%[8] - 夏坤松通过信用证券账户持有57,600股，汤玫持有9,940,080股[10] 公司资产情况 - 浙江新澳纺织股份有限公司2024年第一季度流动资产总额为335,196,726,144元，较上一季度略有下降[12] - 公司2024年第一季度非流动资产总额为218,381,575,193元，较上一季度有所增加[13] 现金流量情况 - 公司未提及财务指标变动情况及股东信息中的具体原因和情况[4][7] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-290,675,786.58元，较去年同期的-268,851,991.05元有所下降[18] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-221,931,819.50元，较去年同期的26,018,501.97元下降明显[19] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为170,616,057.67元，较去年同期的69,950,563.22元有所增加[19]

一、本次会计政策变更概述 证券代码：603889 证券简称：新澳股份 公告编号：2024-026 浙江新澳纺织股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次会计政策变更不会对公司财务状况、经营成果和现金流量等产生重大影 响。 本次会计政策变更后，公司将按照财政部发布的解释第 17 号相关规定执 行。其他未变更部分，仍按照财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各 项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相关 规定执行。 二、本次会计政策变更对公司的影响 本次会计政策变更是公司根据财政部相关规定和要求进行的变更，变更后的 会计政策能够客观、公允地反映公司的财务状况和经营成果，符合相关法律法规 的规定和公司实际情况。本次会计政策变更不会对公司财务状况、经营成果和现 金流量产生重大影响，亦不存在损害公司及股东利益的情况。 特此公告。 浙江新澳纺织股份有限公司董事会 （一）本次会计政策变更的原因 2023 年 10 月 25 日，财政部发布了 ...

本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：603889 证券简称：新澳股份 公告编号：2024-025 浙江新澳纺织股份有限公司 一、 监事会会议召开情况 浙江新澳纺织股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第九次会议 于 2024 年 4 月 22 日在公司会议室以现场方式召开，本次会议通知于 2023 年 4 月 12 日以书面、电话方式通知全体监事。会议由监事会主席张焕祥先生召集并 主持，会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。本次会议的召集和召开程序符 合《公司法》和《公司章程》的规定，会议合法有效。 二、监事会会议审议情况 第六届监事会第九次会议决议公告 （一）审议并通过了《公司 2024 年第一季度报告》 表决结果：同意票 3 票、反对票 0 票、弃权票 0 票。 特此公告。 浙江新澳纺织股份有限公司监事会 2024 年 4 月 23 日 ...

业绩总结 - 公司发布2023年报，营业收入同比增长12.4%[1] - 公司2023年毛利率同比下滑至18.6%[2] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.63、0.74和0.86元[4] 用户数据 - 毛精纺纱收入同比增长11%[1] - 销量同比增长9.8%[1] 未来展望 - 新产能稳步推进，包括越南项目和功能性纤维改性处理生产线项目[3] - 公司2026年预计营业收入将达到6,433百万元，较2022年增长约62.7%[6] - 公司2026年预计净利润为678百万元，较2022年增长约65.7%[6] - 公司2026年预计每股收益为0.86元，较2022年增长约62.3%[6] - 公司2026年预计ROE为15.9%，较2022年增长约2.2个百分点[6]

业绩总结 - 公司23年收入为44.38亿，同比增长12.4%[1] - 公司23年毛利率为18.6%，同比减少0.2%[1] - 公司计划派发现金红利2.19亿元，分红率为54.23%[1] - 公司24-26年预计收入分别为50.84/57.93/64.02亿元[9] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1494.87百万元，较2022年增长56.7%[12] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利分别为4.8/5.7/6.2亿元[9] - 公司营业收入预计在2024年至2026年间呈现逐年增长趋势，市盈率逐年下降[11] - 营业收入预计在2026年将达到6401.64百万元，较2022年增长62.2%[12] - 每股收益预计在2026年将达到0.85元，较2022年增长0.32元[12] 其他新策略 - 天风证券可能会根据不同的假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[17] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[18] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[19]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2023年报,利润端符合预期。2023年营收44.4亿元(同比+12.4%),归母净利润4.0亿元(同比+3.7%),扣非归母净利润3.9亿元(同比+13.3%) [1][2] - 羊毛、羊绒双轮驱动成势,当下产销两旺是最佳佐证。毛精纺纱2023年营收25.0亿元(同比+11.3%),销量1.5万吨(同比+9.8%),毛利率25.1%(同比-0.3pct);羊绒2023年营收12.2亿元(同比+14.1%),销量1996吨(同比+24.1%),毛利率12.7%(同比+1.3pct) [2] - 当下羊绒、毛条利润率相对较低,暂时制约综合盈利能力上台阶。公司2023年综合毛利率18.6%(同比-0.2pct),其中毛精纺纱毛利率25.1%,远超羊绒12.7%、毛条3.6% [3] - 优势业务毛精纺纱扩张积极,多地扩产保障未来成长性。浙江桐乡总部1.5万锭毛精纺纱产能预计2024年H1投产,越南基地首期2万锭毛精纺纱产能预计2024年底投产 [4] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入4,438百万元,同比增长12.4% [7] - 2023年归母净利润404百万元,同比增长3.7% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为450/542/632百万元,对应PE为12/10/8倍 [5][7]

证券代码：603889 证券简称：新澳股份 公告编号：2024-023 浙江新澳纺织股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 1、浙江新澳纺织股份有限公司（以下简称"公司"或"新澳股份"）为控股 子公司新澳羊绒担保金额为人民币 11,000 万元，截至公告披露日，除本次 担保外，公司及子公司已实际为新澳羊绒提供的担保余额为 74,378.20 万 元。 2、公司为全资子公司新中和担保金额为人民币 13,000 万元，截至公告披露 日，公司及子公司已实际为新中和提供的担保余额为 31,016.04 万元。 重要内容提示: 一、担保情况概述 （一）担保基本情况： 1、为满足控股子公司新澳羊绒生产经营业务发展需要，近日公司与中国建 设银行股份有限公司灵武分行签署了相关的最高额保证合同,在人民币 11,000 万元的最高余额内为上述担保提供连带责任保证。公司持有新澳羊绒 70%的股 权，其余股东未提供担保。 被担保人名称： 1、宁夏新澳羊绒有限公司（以下简称"新澳羊绒"），系公 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][45] 报告的核心观点 - 海外品牌去库存影响下，2023年新澳股份收入实现双位数增长，羊绒业务盈利改善；第四季度收入保持双位数增长，但毛利率下降；年度现金分红占归母净利润54%；2024年至今毛精纺订单增速较可观，看好今年国内外产能释放 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年收入增长12.4%至44.4亿元，毛精纺纱/羊绒纱收入分别增长11%/14%至25.0/12.2亿元，价格分别同比变动+1%/-8% [1] - 全年毛利率略减少0.2百分点至18.6%，其中毛精纺纱毛利率小幅下跌，羊绒纱毛利率提升1.3百分点至12.7% [1] - 各项费用率相对稳定，合计同比提升0.2百分点，主要由于汇兑收益减少 [1] - 归母净利润增长3.7%至4.0亿元，归母净利率下降0.6百分点至9.7% [1] - 宁夏新澳羊绒+邓肯公司净利润合计0.86亿元，同比增加0.39亿元，羊绒业务盈利改善显著；新中和羊毛公司受年内羊毛价格持续下跌影响，净利润减少0.17亿元至0.14亿元 [1] - 2023Q1 - Q4收入增速分别为9%、10%、18%、12%，下半年收入增长提速；Q3、Q4毛利率分别下降2.0、1.6百分点至17.6%、15.6%；Q4归母净利润增长2.3%至0.5亿元，归母净利率下降0.6百分点至6.2% [1] - 2023年公司资本开支为6.8亿元，大部分是羊绒资产由租赁转为固定资产；经营现金流净额5.5亿元，净现比1.4；由于2023年资本支出较多，自由现金流为负、负债率有所提升；2023年公司现金分红合计约2.2亿元，占归母净利润比重54% [1] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.7/5.5/6.3亿元，同比增长15.0%/17.7%/15.0% [1][45] 投资建议 - 经营稳健，看好公司产能扩张，持续获取市场份额；在毛纺行业格局优化背景下，公司凭借优秀的综合竞争力积极拓展市场，实现逆势扩张；在品牌去库进入尾声、海外需求陆续回暖背景下，公司积极布局海外扩张，开拓新品类和客户，中长期成长空间广阔；维持目标价8.4 - 9.0元，对应2024年PE 13 - 14x [1][45] 可比公司估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价（人民币） | EPS（2022A） | EPS（2023A） | EPS（2024E） | EPS（2025E） | PE（2022A） | PE（2023A） | PE（2024E） | PE（2025E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603889.SH | 新澳股份 | 买入 | 6.82 | 0.76 | 0.55 | 0.64 | 0.75 | 9.0 | 12.4 | 10.7 | 9.0 | | 002003.SZ | 伟星股份 | 买入 | 11.14 | 0.47 | 0.50 | 0.61 | 0.71 | 23.7 | 22.3 | 18.3 | 15.7 | | 603055.SH | 台华新材 | 买入 | 10.22 | 0.30 | 0.50 | 0.73 | 0.90 | 33.9 | 20.5 | 13.9 | 11.4 | | 601339.SH | 百隆东方 | 买入 | 5.60 | 1.04 | 0.34 | 0.34 | 0.51 | 5.4 | 16.5 | 16.5 | 11.0 | | 平均值 | - | - | - | - | - | - | - | 21.0 | 19.7 | 16.2 | 12.7 | [46]