行 业 及 产 业 2026 年 04 月 10 日 "上游涨价+AI 带动"的结构性高 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——1Q26 电子业绩前瞻 相关研究 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 陈俊兆 A0230124100001 chenjz@swsresearch.com 联系人 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 研究支持 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 电子 景气 - ⚫ 电子行业以 AI 算力为增长引擎、半导体国产需求为辅线，存储、CCL、半导体设备零件 等子板块公司普遍表现亮眼。 ⚫ 半导体设备/零件国产化旋律持续演绎：零件及材料板块自 2025H2 景气度修复，刻蚀、 PVD、量检测设备受益国产化代表企业实现营收 ...

半导体行业 买入（维持） 周期上行驱动业绩高增，多业务线协同发展 公 司 点 兆易创新（603986.SH）2025 年年报点评 2026 年 4 月 10 日 投资要点： 事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营收 92.03亿元，同比增长 25.12%，实现归母净利润 16.48亿元，同比增长 49.47%。 评 点评： 刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn | 主要数据 2026 | 年 | 4 | 月 10 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | 265.09 | | | 总市值（亿元） | | | 1,872.40 | | | 总股本（亿股） | | | 7.01 | | | 流通股本（亿股） | | | 7.01 | | | ROE(TTM) | | | 8.67% | | | 12 月最高价（元） | | | 331.16 | | | 12 月最低价（元） | | | 98.87 | | 资料来源：东莞证券研究 ...

| 名称 | 涨跌幅 ▼ | 现价 | | --- | --- | --- | | 傅里叶 | 15.59% | 130.500c | | 兆易创新 | | 12.06% 392.200c | | 峰昭科技 | 7.92% | 109.000 c | | 天数智芯 | 6.35% | 314.800c | | 骏码半导体 | 5.43% | 0.097 c | | 中村国际 | 4.58% | 58.250c | | 天岳先进 | 3.83% | 58.250c | | ASMPT | 3.54% | 114.200c | | 壁勿科技 | 2.74% | 35.300 c | | QPL INT'L | 2.50% | 0.410c | | 澜起科技 | | 2.36% 199.400c | | 中电华大科技 | 1.74% | 1.170c | | 伟志控股 | 1.54% | 0.660 c | | ┣海复日 | 1.33% | 39.680c | | 非机非导体 | 1.32% | 92.000 c | | 天域半导体 | 0.51% | 42.980 c | 锂电池板块上涨，超威动力涨超16%，双登 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“超配”，且为维持评级 [3] 报告的核心观点 - 半导体行业进入业绩披露期，行业整体呈现景气高企，存储企业受益涨价业绩爆发，设备、材料国产替代持续，模拟、功率板块景气度呈边际向上 [34] - AI仍为2026年科技行业创新主线，AI算力需求正从以训练为主转向以推理为绝对主导，建议关注25Q4、26Q1业绩预增的存储、设备、材料、模拟等板块 [34] 半导体行业行情回顾 - 截至2026年4月9日，申万半导体行业指数近两周累计上涨5.16%，跑赢沪深300指数3.18个百分点 [5][10] - 2026年以来申万半导体行业指数累计上涨7.44%，跑赢沪深300指数8.82个百分点 [5][10] 半导体产业新闻 - 中国AI大模型调用量连续五周超越美国，上周（3月30日至4月5日）周调用量上升至12.96万亿Token，较此前一周上涨31.48% [12] - 苹果首款折叠屏手机已在试产，预计2026年下半年推出 [13] - 芯片“基石”半导体靶材一季度涨势最猛，常规靶材涨20%，特殊小金属类靶材涨幅高达60%—70% [14][15] - 机构预计至2027年全球半导体溅射靶材市场规模将达到251.10亿元 [14][15] - 机构预计二季度全球DRAM平均价格涨幅将从一季度的70%以上收窄至30%-50%，下半年涨幅继续收窄 [16] 公司公告与动态 - 海光信息首发基于“内生安全”理念的DCU软件栈年度版本 [17] - 深圳华强预计2026年上半年存储涨价仍将持续 [18] - 兆易创新2025年实现净利润16.48亿元，同比增长49.47%，拟10派7.5元 [19] - 兆易创新推出大容量SPI NAND Flash产品，目前已进入样品阶段 [20] - 圣邦股份2025年归母净利润5.47亿元，同比增长9.36%，拟10派2元 [21] - 圣邦股份预计未来3—5年汽车电子将占营收10%—15%的规模 [22] - 中微公司2025年净利润21.11亿元，同比增长30.69%，拟10转4.9派3.5元，其中Q4净利润9亿元，环比增长78% [23] - 澜起科技2025年度归属于上市公司股东的净利润22.36亿元，同比增长58.4% [24] - 豪威集团预计2026年第一季度营收61.80亿元至64.70亿元，同比下降4.51%至0.03%，受存储芯片涨价影响当期营收规模下降 [25] 半导体产业数据更新 - **智能手机出货数据**：2025年第四季度全球智能手机出货量3.36亿台，同比增长2.28%；2025年全年出货12.59亿台，同比增长1.75% [26] - **智能手机出货数据**：2026年2月国内智能手机出货量1625.80万台，同比下降12.60%；2026年1-2月累计出货3695.4万台，同比下降14.28% [26] - **新能源汽车销售数据**：2026年2月国内新能源汽车销量76.5万辆，同比下降14.2%，占当月国内汽车总销量（180.5万台）的42.38% [29] - **全球半导体销售数据**：2026年2月全球半导体销售额887.8亿美元，同比增长61.8%，环比增长7.6% [31] - **中国半导体销售数据**：2026年2月中国半导体销售额236.3亿美元，同比增长57.4%，环比增长3.6% [31] - **全球半导体销售数据**：2025年全球半导体销售额合计7663.0亿美元，同比增长23.47% [31] - **中国半导体销售数据**：2025年中国半导体销售额合计2108.8亿美元，同比增长14.68% [31][32] 投资建议 - 建议关注半导体设备与材料、存储芯片、模拟芯片、先进封装与测试、SoC与CIS、算力芯片及晶圆代工等细分板块 [35] - **具体建议关注标的**： - 半导体设备与材料：北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、长川科技、精智达、鼎龙股份、江丰电子 [35] - 存储芯片：兆易创新、澜起科技、佰维存储、德明利 [35] - 模拟芯片：圣邦股份、思瑞浦 [35] - 先进封装与测试：长电科技、通富微电、伟测科技 [35] - SoC与CIS：恒玄科技、思特威、瑞芯微 [35] - 算力芯片：海光信息 [35] - 晶圆代工：中芯国际 [35]

致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 兆易創新科技集團股份有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年3月31日 狀態: 新提交 呈交日期: 2026年4月9日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 603986 | 說明 | | 於上海證券交易所上市之A股 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 667,849,351 | RMB | | | 1 RMB | | | 667,849,351 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | | | | 本月底結存 | | | 667,849,351 | RMB | | | 1 RMB | ...

央视50ETF国联（159965）市场表现 - 4月9日，央视50ETF国联（159965）开盘下跌0.55%，报1.637元 [1][2] - 该ETF自2019年3月19日成立以来总回报为64.72% [1][2] - 该ETF近一个月回报为-0.01% [1][2] 央视50ETF国联（159965）重仓股开盘表现 - 重仓股普遍下跌，其中兆易创新开盘跌2.33%，信维通信开盘跌2.40%，跌幅居前 [1][2] - 恒瑞医药开盘跌0.92%，海康威视开盘跌0.97%，中国平安开盘跌0.76% [1][2] - 招商银行开盘跌0.35%，伊利股份开盘跌0.34%，兴业银行开盘跌0.27% [1][2] - 工商银行与贵州茅台开盘涨跌幅为0.00% [1][2] 央视50ETF国联（159965）产品基本信息 - 该ETF的业绩比较基准为央视财经50指数收益率 [1][2] - 该ETF的管理人为国联基金管理有限公司 [1][2] - 该ETF的基金经理为陈薪羽和杜超 [1][2]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交2932.75亿元，其中沪股通成交1368.41亿元，深股通成交1564.34亿元 [1][2] - 沪股通成交额首位个股为兆易创新，成交金额35.41亿元 [1][3] - 深股通成交额首位个股为宁德时代，成交金额61.94亿元 [1][4] 板块与个股资金流向 - 从板块表现看，贵金属、AI应用、算力硬件等板块涨幅居前，油气、煤炭板块跌幅居前 [5] - 电子板块主力资金净流入居首，净流入240.36亿元，净流入率为5.37% [6] - 医药板块主力资金净流出居首，净流出18.10亿元，净流出率为-1.24% [6][7] - 个股方面，工业富联主力资金净流入居首，净流入25.14亿元，净流入率为18.12% [8][9] - 个股方面，亨通光电主力资金净流出居首，净流出13.02亿元，净流出率为-11.51% [10] ETF市场成交动态 - 成交额前十的ETF中，黄金ETF华安（518880）成交额100.518亿元位居首位，环比增长88.52% [12] - 中证500ETF南方（510500）成交额91.275亿元位居次席，环比增长263.34% [12] - 成交额环比增长前十的ETF中，港股互联网ETF华宝（513770）环比增长898.70%位居首位，当日成交10.0535亿元 [13] 龙虎榜机构与游资动向 - 存储芯片人气股香农芯创20CM涨停，获四家机构买入2.57亿元，同时获深股通买入3.47亿元 [1][15] - AI应用概念股蓝色光标涨停，获两家游资席位（国泰海通证券海阳西路、国泰海通证券杭州富春路）分别买入7.39亿元和1.37亿元，同时获深股通买入5.19亿元 [1][17] - 油气股通源石油在板块调整中获四家机构买入1.29亿元 [15] - 量化资金方面，中油资本获中金公司上海分公司买入6778万元，同时遭开源证券西安太华路卖出2.88亿元 [18]

兆易创新股东减持计划 - 公司控股股东、实际控制人朱一明计划减持不超过1,121万股，约占公司总股本1.60% [1] - 减持方式包括集中竞价交易（不超过700万股）和大宗交易（不超过421万股） [4] - 减持期间为2026年4月30日至2026年7月29日 [1] - 减持原因为股东个人资金需求 [1] - 截至公告日，朱一明直接持有公司股份45,758,013股，占总股本6.53%，其一致行动人香港赢富得有限公司持有13,053,500股，占总股本1.86% [1] - 拟减持股份来源包括IPO前取得股份及大宗交易取得股份 [4] 北京君正股东减持计划 - 公司股东四海君芯计划减持400万股，占公司总股本0.83% [4] - 公司控股股东、实际控制人之一、董事李杰计划合计减持200万股，占公司总股本0.41%，其中通过集中竞价减持50万股（0.10%），通过大宗交易减持150万股（0.31%）[4] - 公司职工代表董事张燕祥计划减持18万股，占公司总股本0.04% [4] - 公司副总经理兼董事会秘书张敏计划减持30万股，占公司总股本0.06% [4] - 公司股东刘飞计划减持30万股，占公司总股本0.06% [4] - 上述股东减持期间均为2026年4月29日至2026年7月28日 [4]

减持计划 - 朱一明拟减持不超1121万股A股，占总股本1.60%，减持期为2026年4月30日至7月29日[4] - 集中竞价交易减持不超700万股，大宗交易减持不超421万股[5] - 拟减持股份来源为IPO前和大宗交易取得股份[6] 股东持股 - 朱一明持有公司A股4575.8013万股，占总股本6.53%[4] - 朱一明一致行动人香港赢富得有限公司持有公司A股1305.35万股，占总股本1.86%[4] 减持承诺 - 朱一明承诺36个月内不转让，任职每年转让不超25%，离职半年内不转让[8] - 锁定期满2年内减持，价格不低于IPO发行价[8] 其他说明 - 减持原因是股东自身资金需求[6] - 减持计划实施有不确定性，不会导致控制权变更[9]

减持计划核心信息 - 控股股东及实际控制人朱一明先生计划减持公司股份，减持原因为个人资金需求 [1] - 计划减持股份总数不超过1121万股，约占公司总股本的1.60% [1][7] - 减持方式包括集中竞价交易（不超过700万股）和大宗交易（不超过421万股） [1][7] - 减持计划实施期间为2026年4月30日至2026年7月29日 [1][7] 股东当前持股情况 - 截至公告披露日，朱一明先生直接持有公司股份4575.80万股，约占公司总股本的6.53% [1][6] - 其一致行动人香港赢富得有限公司持有公司股份1305.35万股，约占公司总股本的1.86% [1][6] - 朱一明及其一致行动人合计持有公司股份5881.15万股，占公司总股本的8.39% [1][6] - 朱一明所持股份来源为IPO前取得（38,307,655股）及大宗交易取得（7,450,358股） [1][6] 减持合规性与承诺 - 本次减持计划与朱一明在公司IPO时作出的股份锁定、减持价格等承诺一致 [1] - 朱一明承诺在任职期间每年转让股份不超过所持总数的25% [1][9] - 锁定期满后两年内减持价格不低于发行价 [1][9] - 公司表示本次减持不会导致控制权发生变更，不会对公司治理结构及持续性经营产生重大影响 [2]