文章核心观点 文章汇总了2026年2月初关于多个科技与半导体产业的最新动态及分析师观点，核心观点聚焦于人工智能（AI）驱动的产业变革正在重塑全球科技价值链，具体体现在：AI算力需求持续超预期，推动上游硬件（如存储芯片、AI芯片、光模块、PCB、冷却系统）进入高景气周期；存储芯片（尤其是HBM）因供应紧张成为AI发展的关键瓶颈，韩国企业地位显著提升；AI应用端竞争加剧，大厂生态战与入口战白热化；同时，AI的电力与基础设施需求催生了新的投资机会。 Memory - 摩根士丹利澄清关于长鑫存储大幅折价销售DDR4的报道不实，指出长鑫存储已无自主DDR4产品产出，仅为兆易创新提供代工服务，且兆易创新2026年上半年向长鑫的DRAM采购金额因产品涨价而同比增长 [4] - 英伟达为抢占HBM4产能，要求三星电子跳过最终质量测试提前量产，此举凸显韩国存储企业在AI供应链中的核心地位，Counterpoint Research预计三星与SK海力士将合计占据2026年全球HBM4超80%的市场份额（SK海力士54%，三星28%）[6] - HBM产能集中导致通用存储市场短缺，DRAMeXchange数据显示从去年1月到今年1月消费级DRAM价格涨幅达750%，NAND闪存价格也大幅上涨 [6] - 摩根士丹利预计2026年三星电子和SK海力士的营业利润将分别达24.5万亿韩元和17.9万亿韩元，较去年的4.36万亿韩元和4.72万亿韩元增长4到5倍，且两家公司今年的存储产能已全部售罄 [6] - 西部数据因AI服务器内存芯片需求激增，宣布追加40亿美元用于股票回购，其盘前股价上涨约5%，今年以来累计涨幅达57%，去年股价上涨超三倍 [7] - 在AI热潮推动下，三星电子与SK海力士的总市值首次超越阿里巴巴与腾讯的总和，二者合计市值达1.14万亿美元，超过阿里与腾讯合计的1.07万亿美元，2026年股价分别上涨超39% [8][9] 智驾/Physical AI - 特斯拉官宣第三代人形机器人Optimus V3将亮相，并正式迈向量产，目标年产规模达百万台，单机成本目标控制在2万美元左右 [10] - SpaceX确认收购xAI，合并后估值约1.25万亿美元，实现了马斯克体系内“太空+AI”板块的整合 [10] - 分析师认为Optimus量产标志着特斯拉机器人进入可复制的工业化路径，而SpaceX与xAI合并则在模型、算力、数据与应用场景层面形成闭环，加速AI向高壁垒场景渗透 [10] 机器人 - 财通汽车观点认为2026年人形机器人进入关键量产周期，特斯拉三代机器人预计于2026年一二季度发布并定型，核心供应商定点将陆续落地，年中启动产能爬坡 [11] - 特斯拉内部人士透露，美国弗里蒙特工厂的Model S/X生产线将改为人形机器人产线，预计2026年底前启动量产，最终规划年产能为100万台 [12] AI算力 - 英伟达对OpenAI的投资规模可能远低于此前预期的1000亿美元，引发市场对甲骨文（Oracle）与OpenAI签订的五年3000亿美元云计算服务合同履约能力的担忧 [13][14] - OpenAI自身面临资金压力，其最新一轮1000亿美元融资尚未完全落地，而需要支付包括甲骨文合同在内的约1.4万亿美元承诺款项 [14] - 英伟达即将达成向OpenAI投资200亿美元的协议，这将是其对ChatGPT开发商的最大单笔投资 [15] - Bernstein报告指出，AWS（亚马逊云科技）到2027年可实现约10GW的新增产能上线，达到产能翻倍目标，并预计到2027年AWS的增长率将达到25%左右，且有超过25%的上行空间 [16][17] - 2025年第三季度，AWS重新夺回云支出净新增份额的领先地位，并处于一个定价权环境，预计将转化为利润率上升空间 [17] - AMD第四季度销售额同比增长34%至102.7亿美元，利润从去年同期的4.82亿美元增至15.1亿美元，数据中心业务销售额增长39% [19] - AMD预计2026年第一季度营收将在95亿至101亿美元之间，高于华尔街预期 [19] - xAI与SpaceX的合并被认为对OpenAI和Anthropic构成了更大威胁 [21] AI电力 - 亚马逊在欧洲扩展数据中心的计划因电网连接审批和建设延误而面临严重阻碍，接入欧洲传输网络最长可能需要7年 [21] - 高盛报告指出，潍柴动力的投资逻辑已从重型卡车周期性标的转向AI数据中心供电领域的结构性增长标的 [22] - 高盛预计到2030年，全球三分之一的数据中心将实现现场自主供电，潍柴的AI数据中心供电业务到2030年收入将增长2.3倍，成为公司最大利润贡献板块 [22] - 高盛为潍柴2026年预期业绩赋予20倍市盈率，较历史平均水平溢价约90%，并将其H/A股目标价上调至港股37港元、人民币34元 [22] - 潍柴全球数据中心发电机引擎市场份额有望从2024年的3%提升至2028年的20% [22] 光 - 英伟达正推进CPO（共封装光学）技术，其CPO版本Rubin Ultra机架将采用NVL72×2配置，通过CPO和光纤实现机柜互连 [23] - 报告指出四家受益企业：台湾LOTES（CPO插座独家供应商）、美国Teradyne（测试设备供应商）、日本Mipox和Seikoh Giken（光纤插芯抛光膜及设备主要供应商）[23] - Lumentum FY26Q2营业收入6.655亿美元，同比增长65.5%，Non-GAAP净利润1.439亿美元，同比增长379.67% [24] - Lumentum新增一份数亿美元的CPO订单，预计将于2027年上半年交付，其OCS（光线路交换机）业务积压订单已超过4亿美元 [25] 液冷 - 摩根大通报告认为，尽管英伟达推广温水冷却技术，但数据中心冷水机组的需求将长期保持强劲 [26] - 支撑观点的原因包括：温水冷却技术实际应用率低；气候与硬件特性仍依赖冷水机组；冷水机组成本仅占数据中心总资本支出的2%–4%，是高性价比保障 [27] - 即便采用温水冷却，整个冷却系统中80%–85%的成本来自CDU、泵、热交换器等非冷水机组部件 [28] PCB - 国联民生报告指出，PCB板块调整与正交背板取消的传言及业绩表现一般有关，但认为正交背板没有取消或延期的迹象 [29] - Rubin相关PCB已全面开启备货，HDI产品率先开始，高多层产品订单也已下达 [30] - Rubin在层数规格、材料等级方面相比GB300明显升级，PCB单价提高，预计2026年上半年将呈现量价齐升 [30] - 高盛报告指出，ABF基板市场正进入新一轮上行周期，预计2026年下半年短缺率达10%（受T玻璃供应紧张影响实际可能升至40%以上），2027年和2028年短缺率将进一步扩大至21%和42% [30] - 2025-2028年ABF基板市场规模复合增长率预计达33%，主要驱动因素包括AI GPU/ASIC基板尺寸未来2年将增长2.5-4倍，以及AI服务器芯片出货量年增40%以上 [31][32] - 高盛上调京元电子评级至“买入”，目标价从新台币125.68元上调至370元；维持南电“买入”评级，目标价从340元上调至655元；维持欣兴电子“中性”评级，目标价从170元上调至370元 [33] AI应用 - 2026年春节AI红包大战成为行业焦点，阿里千问投入达30亿元，竞争策略围绕消费支付场景与阿里生态协同 [35] - 天风TMT报告预计2026年全球算力需求或再翻两倍，2027年仍将保持高增长，国内算力核心瓶颈在于中芯国际、华虹半导体等代工厂的产能 [37] - 西部证券报告指出，国内外AI应用公司业绩和股价分化显著，分化的本质是AI收入需规模化增长才能带动估值和EPS修复，2026年下半年将成关键观察期 [42] - 2026年大厂AI竞争从“百模大战”转向生态战与入口战，字节、阿里或于春节前后发布新模型 [43] - 2026年AI应用投资聚焦超级产业趋势、大厂链两大主线，细分赛道包括AI编程、Cloud Bot、AI短剧/漫剧（多模态）[43]

核心观点 - 雷神科技存货规模大幅增长88.27%至7.34亿元，是基于对原材料价格趋势的预判而进行的战略性备货，在强周期市场下，高额存货被视为被低估的战略资产和未来业绩弹性的来源 [1] - 行业正加速向高端化、智能化转型，生成式AI PC与游戏PC细分市场预计将高速增长，这与公司的战略布局高度契合 [5][6] - 公司通过前瞻性备货锁定低成本核心物料，旨在掌握定价权与供应链主动权，构筑成本护城河，其价值实现需要从长期主义视角看待 [4][8] 财务数据变动 - **存货**：截至2025年9月30日，存货达734,698,022.78元，较上年末大幅增长88.27%，主要原因是根据市场销售情况及原材料价格变动趋势，增加了CPU、内存、屏幕等核心原材料和成品的备货 [1][2] - **货币资金**：报告期末为289,825,423.50元，同比下降37.99%，主要原因是支付供应商货款增加、偿还银行贷款以及购置自用办公场所 [2] - **预付款项**：报告期末为34,095,537.21元，同比大幅增长110.89%，主要由于为核心原材料备货，支付给英特尔等供应商的预付货款增加 [2] - **固定资产**：报告期末为2,474,482.57元，同比增长129.27%，主要原因是报告期内为客户提供租赁设备 [2] 行业背景与市场趋势 - **内存价格暴涨**：2025年9月以来，受AI算力需求激增带动，内存价格迎来暴涨，其中DDR5内存涨幅超300%，DDR4内存涨幅达158%，部分消费级型号涨幅突破6倍 [3] - **PC市场结构性变化**：IDC预测2026年中国PC市场总出货量同比微降0.8%，但同期中国GenAI PC市场有望实现146.5%的同比高增长，游戏PC出货量预计达1513万台，同比增长3.1% [5] - **黄金珠宝行业类比**：六福集团截至2025年9月30日存货总额达122.68亿港元，同比增长14.2%，为其股价企稳回升提供支撑，印证了在价格上行周期中，存货作为“时间资产”的价值 [3] 公司战略与前景 - **战略契合度**：行业向高端化、智能化（AI）转型的核心趋势，与雷神科技长期以来的战略布局高度契合，使公司能充分享受GenAI PC和游戏PC两大细分赛道的高增长红利 [5][6] - **全球化布局**：2025年公司在北美、东南亚等核心市场已实现销量突破性增长，未来3至5年内，目标将海外收入占比提升至50%以上 [8] - **长期主义定位**：公司扎根电竞产业“长坡”，坐拥行业景气度上行与内存“超级牛市”的“厚雪”，其价值释放具备长期性 [8]

市场现状与价格动态 - 近期疯涨的内存价格已趋于稳定，部分产品价格出现显著回落，例如有内存条价格从3999元“闪崩”至3199元，英睿达DDR5 16G内存条单根价格从1月25日2000元的最高点降至1699元[1] - 内存价格此前暴涨，已成为与CPU、显卡并列的“烧钱三巨头”，在整机配置中的预算占比大幅提升[1] - 三大内存原厂（三星、SK海力士、美光）宣布同步启动针对下游的“真实需求调查”并释放增产信号，此举对市场产生了显著的“降温”效果[1] 价格涨幅与驱动因素 - 内存价格涨幅惊人，以某品牌16GB DDR4 3200MHz内存条为例，其单条价格从2025年1月的138元飙升至一年后的899元，涨幅超过6倍[4] - DDR5内存价格同样大幅上涨，去年一月售价六七百元的产品，现在普遍涨至三千元以上，由于高单价，实际价差更大[4] - 内存涨价同步影响了显卡售价，据观察，RTX 5070Ti、RTX 5080等大显存显卡价格普遍上涨了20%[4] - 价格上涨的核心驱动因素并非仅是原厂减产和AI需求暴增，更关键的是中长期产量削减预期引发了制造商的恐慌性囤货和主动加价抢购行为[4] 市场机制与供需错配 - 代理商面对大量订单采取观望策略，仅提供少量货源并加紧向原厂下单，新到货源被存入仓库并对外宣称供应紧张，此举配合原厂的“供应紧缺”公告加剧了市场恐慌[8] - 消费端需求无法支撑价格暴涨，去年12月到今年1月，智能手机销量同比大幅下滑，PC因Windows 10系统即将到期获得10%的涨幅，平板电脑增长基本来自中国而全球市场微跌[8] - 当前现象符合“牛鞭效应”，终端需求的微小波动在传递至上游晶圆厂的过程中被逐级放大，导致订单波动被放大几十倍[8] - 经销商囤积大量存货，在“看涨”行情下延迟出货以追求更高利润（晚卖3天利润可能增加10%），人为制造市场真空并导致现货价与合约价脱钩[8] - 内存合约价的实际涨幅据PC巨头公告应在40%-70%之间，预计反馈到PC成品的终端售价涨幅为15%-20%，远低于现货市场600%以上的涨幅，表明当前涨价潮已脱离真实需求[9] 原厂行动与动机 - 三星、SK海力士和美光三家垄断全球90%以上市场份额的厂商罕见联手，展开联合需求调查，旨在给狂热的市场降温，矛头直指拉高价格的代理商[10] - 尽管三大巨头财报创下历史新高，但其营收增速与终端市场6-8倍的价格涨幅不成比例，例如SK海力士2025财年营收同比增长47%，营业利润同比增长101%，但远低于市场价格涨幅[10][11] - 原厂担忧过高的售价会摧毁终端需求，导致内存最终滞销在代理商和制造商手中，引发价格雪崩[11] - 历史教训深刻，2023年因市场需求暴跌，高位囤货的代理商被迫降价回笼资金，导致2TB固态硬盘价格从1500元暴跌至500元，DDR4 16GB内存跌至200元出头，DDR5 16G仅需300元[12] - 上一轮价格崩盘导致三星半导体业务全年亏损达112亿美元，SK海力士净亏损62.6亿美元，美光亏损58.3亿美元[13] - 为避免重蹈覆辙，三巨头在面对巨额利润时保持冷静，选择先调查真实需求再决定扩产规模，追求长期的稳定收入而非短时暴利[15] 未来展望与影响因素 - 三大原厂决定增产是遏制内存涨价的最有效手段，将促使代理商因未来价格下跌预期而降低或暂停囤货，并逐步出清库存[16] - 由于晶圆厂产能爬坡通常需要3-6个月，短期内内存价格难以快速下跌，预计将先逐渐回落至涨幅300%-400%的区间，再随供货增长进一步下探[16] - OpenAI与英伟达关于1000亿美元投资的纠纷为狂飙的AI市场带来了一次“刹车”，促使市场更加冷静，这可能影响未来HBM内存的需求预期[16] - AI显卡的旺盛需求是此轮暴涨的导火索，也将成为价格的“基石”，在AI算力大战暂告一段落前，内存价格可能会维持相对高位，难以回到2023到2025年初的“白菜价”水平[17] - 三大原厂的联手干预主要是为了“自救”，防止8倍涨幅的泡沫继续吹大后破裂带来无法承受的冲击[17]

DRAM市场供应危机与价格动态 - 全球DRAM市场正深陷严重的供应危机，价格出现严重倒挂现象[1] - 2026年1月DDR4内存现货价格相比2025年12月飙升172%，远超DDR5 76%的涨幅[1] - 现货价格飙升表明买家正在市场上疯狂扫货，试图抢购任何能够买到的DRAM芯片[1] 市场前景与供应商策略 - 高盛预警当前的DRAM价格飙升仅仅是一个“开始”，后续市场行情恐将更加严峻[1] - 主要供应商如SK海力士和三星目前更倾向于签署短期合同，以便在合约中迅速反映现货市场的溢价[1] - 下游客户签订长期协议已非常困难[1] 产业链影响与价格传导 - 中游制造商陷入进退两难的境地，既无法锁定长期成本，又必须面对上游不断上涨的报价[1] - 现货市场价格信号表明制造商已无力独自消化不断攀升的成本，最终必然会将压力转嫁给客户[1] - 在接下来的几个月里，GPU和内存模块的零售价格可能会创下历史新高[1]

内存市场价格结构分析 - 当前DDR4内存现货价格较合约价飙升172% [1] - DDR5内存现货与合约价差距达到76% [1] - 现货市场对短期行情反应更敏锐，合约价调整滞后于市场真实供需变化 [1] - 合约价已严重偏离市场供需基本面，后续必将迎来大幅补涨 [1] 行业供需基本面 - 供应端受晶圆厂建设投产周期限制，2026年内DRAM行业新增产能十分有限 [3] - DDR4内存领域在2026年将进一步减产，供给收缩态势明显 [3] - 需求端因AI基础设施加速迭代升级而持续保持高需求 [3] - 存储单元正从单一服务器向机架系统拓展，大幅拉动DRAM内存整体需求 [3] - 供需缺口持续扩大，放大了价格分化的趋势 [3] 市场预期与行业影响 - 下游终端客户已逐步认可2026年第一季度内存价格大幅上涨的预期 [3] - 客户预期为后续合约价上调筑牢了市场基础 [3] - 价差修复及价格上涨将对内存厂商营收带来连锁反应 [3] - 价格上涨趋势也将对下游电子设备制造成本带来连锁反应 [3]

文章核心观点 - AI服务器需求激增引发存储芯片严重供应短缺，导致DDR5等通用内存价格飙涨，并可能引发一个持续数年的超级涨价周期，对下游PC、手机、汽车等行业造成广泛成本压力 [1][4][6][15][19] 存储价格暴涨现状与市场反应 - 2025年12月，单条256G DDR5服务器内存售价超4万元，一盒（100根）总价达400万-500万元，其价值已相当于上海一套80㎡房产（总价约468万元）[1] - 自2025年下半年起，DDR5内存价格飙涨超过300%，DDR4价格也上涨150%以上 [2] - 市场报价呈现“一天一个价”的剧烈波动，被业内人士称为从业以来所见“最猛一次”涨价 [3] - 瑞银等投行指出，存储行业正进入一个“十年一遇”的严重供应短缺阶段，当前行情已超越2018年历史高点 [4] - 机构对2026年DRAM价格涨幅预测不一，花旗银行预测平均售价将同比增长88%，TrendForce预测为58% [5] 涨价核心驱动因素：AI服务器需求 - AI是引爆此次超级周期的核心变量，AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8到10倍 [6] - 为匹配高端GPU性能，必须搭配高带宽内存HBM，这挤占了通用DRAM产能 [6] - 三星、SK海力士、美光三大存储巨头将产线资源向利润更高的HBM倾斜，导致用于PC、手机和汽车的DDR5、LPDDR5等通用内存供应急剧减少 [7][9] - AI服务器目前已消耗全球内存月产能的53%，AI客户的高价支付意愿迫使手机、PC厂商必须出同等高价才能抢到货 [9] 供应端约束与厂商策略 - 存储厂商对扩产态度极为谨慎，因2023年至2024年初的行业下行周期亏损严重，担心AI需求放缓后重蹈覆辙 [10][11] - 美光决定退出消费级业务，将全部资源集中到数据中心 [11] - SK海力士计划将约一半的通用DRAM产能转向更先进的1c制程，但这在短期内会加剧供应紧张 [11] - 尽管DDR5已成为主流，但主要厂商已停止或大幅削减DDR4产能，持续的需求导致DDR4价格异常坚挺，甚至出现价格高于DDR5的倒挂现象 [11] 下游行业影响与传导 - 存储芯片价格暴涨正在向PC、手机、汽车等下游各行业传导 [15] - 联想、戴尔等PC品牌已开始提价，消费者未来可能面临更高售价或存储容量“减配”的设备 [16] - 智能汽车行业压力明显，汽车对存储的需求已从几个GB跃升至256GB甚至TB级别，蔚来创始人李斌公开预警内存是当年最大的成本压力来源 [18] - 企业承压能力分化，苹果、华为等拥有长期协议和强大供应链管理的巨头受冲击较小，利润微薄、议价能力弱的中小企业更为难受 [18] 涨价周期持续时间预测 - 缺货的真正高峰将落在2026年第一和第二季度，届时“无论多高的价格都会有人抢购” [19] - 多家机构预测2026年上半年价格仍将维持20%以上的环比增长 [19] - 中长期看，市场普遍认为涨价周期至少持续到2026年底，TrendForce预测2026年DRAM需求同比增长26%，而供应增长仅为20%，缺口显著 [19] - 多数分析认为供需关系在2027年之前难以恢复平衡，因为新产能建设和落地需要时间，部分激进观察者认为短缺可能持续到2028年 [19] - 历史规律表明，当AI基础设施建设进入平稳期且新产能充分释放后，涨价潮将迎来回调，但时间点可能不会早于2027年 [19][20] 厂商个案：铠侠的困境 - 日本存储巨头铠侠在行业涨价背景下，第二财季净利润同比骤降超过60% [13] - 困境主因是与苹果签订了长期固定价格的移动NAND芯片供货协议，当市场现货价一个月内翻倍、合约价涨幅超50%时，铠侠仍需以协议价履约，错失超额利润 [13] - 同时，其智能设备营收占比提升，但智能手机存储芯片利润率偏低，且部分云服务商客户将采购重心从高利润SSD成品转向利润率更低的闪存芯片，进一步拖累盈利 [13] - 西部数据、希捷等同行财报表现优异，充分吃到涨价红利，铠侠表示未来将调整产品组合以改善盈利能力 [13]

美股存储板块行情 - 美股存储芯片板块在周三集体大涨，主要厂商股价刷新历史新高，闪迪单日暴涨10.63%，美光科技上涨6.6%，西部数据大涨超8.5%，希捷科技涨超5.6% [1] - 市场行情反映出对存储行业定价权回归及盈利能力飙升的强烈预期 [1] 上涨核心动力与行业转型 - 上涨核心动力来自华尔街对存储巨头估值的重新校准，多家券商上调目标价，企业级SSD需求强劲以及NAND闪存供应紧张正在推高产品价格 [1] - AI基础设施建设对高性能存储的渴求，叠加主要厂商的减产保价策略，导致市场供需结构发生根本性逆转 [1] - 投资者押注行业正从传统的周期性波动转向“高利润、稳价格”的类代工模式 [1] - 在严重的供应缺口下，存储芯片价格的上涨趋势预计将在2026年持续深化 [1] 闪迪公司表现 - 闪迪单日暴涨超10%，进入2026年仅11个交易日，其股价已累计上涨超82% [2] - 自2025年2月从西部数据分拆上市以来，其股价涨幅已超过10倍，被Zacks Investment Research称为“2026年最值得追捧的科技股” [2] - 花旗将闪迪目标价从280美元上调至490美元，Bernstein则将其目标价从300美元大幅提升至580美元 [5] - 据Zacks预测，闪迪2026财年销售额预计将增长42%至104.5亿美元，年度每股收益（EPS）预计将从2025年的2.99美元飙升350%至13.46美元 [6] - 闪迪目前的远期市盈率为30倍，与同行业的西部数据及标普500指数基准大致持平 [6] 美光科技表现 - 美光股价周三上涨6.6%，并在盘中创下历史新高 [7] - 美光在DRAM和NAND领域正不断从竞争对手手中夺取市场份额，特别是在高带宽内存（HBM）领域，过去一年其市场份额增加了10个百分点 [7] - 美光2026财年第一季度营收增长20%，调整后每股收益增长167%，毛利率显著扩张 [7] - 尽管美光自2023年以来已上涨逾600%，但评论认为其32倍的市盈率相对合理，该股仍有上涨空间 [7] 西部数据与希捷科技 - 西部数据和希捷科技股价也双双大涨，分别上涨8.49%和5.6% [7] - 分析指出，AI基础设施对大容量存储的需求同样惠及了HDD（机械硬盘）领域 [7] 行业供需与价格 - 占据全球NAND市场超60%份额的三星电子和SK海力士今年仍计划削减NAND产量，资本支出被优先转向高利润的DRAM和HBM产品，导致NAND和传统DDR4内存供应严重不足 [8] - DDR4现货价格近期出现剧烈波动，部分规格年涨幅甚至超过2000%，且出现了DDR4价格高于更先进DDR5的罕见“倒挂”现象 [8] - TrendForce预测，今年第一季度NAND闪存合约价格将环比上涨33%至38% [8] - 结构性短缺正在波及下游产业，汽车行业正面临新的成本压力和断供风险，芯片制造商优先满足利润更高的数据中心和AI客户 [8]

文章核心观点 - 内存条价格自2025年下半年以来出现短期飙升，但这是由结构性供需矛盾、恐慌性抢购等多重因素交织下的特殊产物，内存条作为工业制成品不具备优质投资品的属性，其价格暴涨不可持续，普通投资者和企业均需警惕风险 [1][7][17] 抢内存条堪比抢黄金 - 自2025年下半年以来，消费级内存价格翻了1倍以上，服务器级内存价格亦暴涨 [4] - 以SK海力士和三星电子的256G服务器级DDR5内存为例，单条售价已超4.5万元，运行频率高些的单条售价近6万元 [4] - 以16GB DDR5内存为例，两三个月前价格是四五百元，现在在九百元左右，升级到32GB价格直接到2000元左右 [4] - 以16GB DDR4内存为例，2025年春节后拿货价是二百多元，现在价格是五六百元 [4] - 与去年相比，个人用户升级内存的需求减少约60% [5] 内存条涨价的核心原因 - 涨价核心根源是结构性供需矛盾 [7] - AI产业爆发式增长打破市场供需平衡：自2023年GPT时刻开始，AI大模型训练、数据中心扩容对高端内存的需求呈指数级增长，重塑了内存市场需求结构 [8] - 头部存储厂商为抢占高端市场红利，将产能向HBM、DDR5等高端产品倾斜，主动压缩甚至退出消费级内存产能，导致消费级赛道供给大幅收缩 [8] - 消费端换机潮如期而至，智能手机、笔记本电脑等终端产品对内存的刚性需求持续释放，而中低端机型所需的成熟制程内存产能本就紧张 [8] - “高端产能被AI挤占、消费级产能主动收缩、终端需求持续释放”三重因素叠加，形成市场严重供不应求的格局 [9] - 恐慌性抢购引发恶性循环：市场供不应求引发恐慌性抢购心理，形成“涨价-抢购-更涨价”的循环 [11] - 内存市场寡头垄断格局使头部厂商具备极强定价权和产能调节能力，供给收缩信号被市场快速放大 [11] - 下游整机厂商为避免后续产能断供和成本上涨，纷纷提前锁定资源甚至超额备货，加剧短期供给紧张 [11] - 普通消费者和中小商户盲目跟风抢购，试图赚取价差，进一步挤占正常市场供给，催生市场价格泡沫 [11][12] 内存条作为投资品的属性分析 - 内存条作为工业制成品，天然不具备优质投资品属性，短期价格暴涨无法改变其长期价格回调的必然趋势 [14] - 摩尔定律主导下的半导体产业，技术迭代是永恒主题，内存条性能持续提升、成本持续下降是长期规律，与黄金等稀缺贵金属的保值逻辑完全不同 [14] - 内存条的价值依附于技术迭代和市场需求，随着新技术突破，旧规格内存条会快速贬值甚至被淘汰 [14] - 存储行业具有强周期性特征，价格暴涨与暴跌交替出现是行业常态，当前价格飙升是前期产能收缩与短期需求爆发的叠加结果，并非长期趋势 [15] - 当头部厂商新增产能逐步释放、AI需求增速回归理性、投机性库存逐步消化后，内存条价格必然会迎来回调 [15] 企业对内存条囤积的策略与风险 - 对于产业链相关企业，在市场供应紧张时适当囤积内存条可以保证生产运营不受影响，避免因原材料短缺导致生产中断 [15] - 例如，联想集团曾表示因囤积了足够量的内存条，可以在一段时间内不需要通过涨价来提升市场价格，从而更具性价比优势 [15] - 然而，企业囤积内存条必须保持适度，过度囤积会占用企业大量资金和仓储空间，增加运营成本 [16] - 若内存条价格在囤积后出现大幅下跌，企业将面临资产减值风险，影响财务状况 [16] - 随着内存条生产企业产能扩张和新技术的应用，市场供应可能会逐渐增加，价格会趋于稳定，企业过度依赖囤积可能会错过调整生产策略和优化供应链管理的机会 [16]

文章核心观点 - 由于DRAM价格飙升，个人电脑及企业IT基础设施市场出现显著变化，包括消费端为控制成本而转向老旧硬件平台，以及企业端面临基础设施采购成本上升和预算压力 [1][2][3] 消费级PC硬件市场动态 - 为应对DRAM价格飙升，中国部分系统集成商转向使用几十年前的硬件组装新电脑，例如购买老款Intel X99 HEDT主板和DDR3内存 [1] - 一些中国厂商销售经过改装的X99主板版本，可兼容非ECC和ECC的DDR3内存，这些主板通常与英特尔第六代至第九代酷睿处理器捆绑销售 [1] - 改装后的X99主板支持高达256GB的八通道DDR3内存，而原版X99主板支持高达128GB的四通道DDR4内存 [1] - 去年市场对支持DDR3内存的主板需求增长了100%至200%，主要原因是DDR5内存价格飙升，且预计此趋势短期内将持续 [1] - 由于DDR4与DDR5之间的性能差距不足以弥补溢价，部分用户在新装机时选择较旧的DDR4平台或延长老款DDR4系统的使用寿命 [2] - 近期DDR4内存价格因需求意外激增也开始上涨，同时制造商正逐步停止DDR4生产，将资源转向利润更高的DDR5，进一步推高内存价格 [2] DRAM价格飙升的驱动因素与影响 - 近几个月内存价格大幅上涨，主要驱动因素是人工智能数据中心对高带宽内存的需求激增 [2] - 部分高端服务器内存套装的价格甚至超过了保时捷和路虎揽胜等豪华汽车 [2] - 分析师预计未来一段时间内存价格将继续上涨，到2026年，个人电脑和智能手机的价格可能会上涨高达8% [2] - 根据分析机构Context数据，在2025年9月至12月期间，金士顿、美光和三星等制造商将欧洲市场最常用容量（16 GB、32 GB、64 GB 和 128 GB）的内存模块价格平均提高了63% [3] - 同期，HPE、联想、戴尔和思科等原始设备制造商的企业内存价格涨幅较为温和，约为28%，这得益于现有的组件库存和供应合同的缓冲 [3] - 截至去年12月，服务器系统价格仅上涨了5-10%，对完整基础设施系统的影响相对较小 [3] 企业IT基础设施面临的成本压力 - 企业IT基础设施采购商正面临服务器、存储系统和网络设备价格大幅上涨的预期，原因是内存组件成本急剧上涨 [3] - 随着系统供应商库存耗尽并被迫以当前高价采购组件，预计未来三个月内基础设施系统成本将大幅上涨 [4] - 价格压力不仅限于内存芯片，自9月份以来，固态硬盘和机械硬盘的每GB价格均上涨了30%至40% [4] - 内存和存储组件的双重价格上涨预计将加剧对整体基础设施系统定价的影响 [4] - 组件成本飙升正值企业面临IT预算压力和持续数字化转型挑战之际，企业可能需要重新评估基础设施更新或扩展的预算和时间表 [5] - 部分企业可能会考虑加快采购，以在价格进一步上涨之前锁定当前价格 [5] - 内存价格上涨引发对云服务提供商的担忧，其庞大的数据中心基础设施可能面临成本压力，并可能通过调整服务价格将压力转嫁给企业客户 [5]

内存价格暴涨现状 - 内存价格涨幅远超黄金，16GB DDR4内存价格同比暴涨1800%，DDR5内存价格同比上涨500% [1] - 服务器用256GB单条内存价格已超过4.5万元人民币，100条总价达450万元，相当于一线城市一套房产价值 [1] - 存储芯片已成为继电池之后，汽车行业面临的最大成本压力，预计在2026年尤为突出 [1] 对消费电子行业的影响 - 消费电子品牌已普遍将成本压力转嫁给消费者，联想中高端笔记本价格上涨500至1500元人民币 [1] - 小米新旗舰手机起售价较上一代上涨500元人民币，红米、OPPO等品牌部分机型价格涨幅最高达20% [1] - 由于内存成本过高，魅族直接取消了一款新机的上市计划 [1] 对汽车行业的影响与车企应对策略 - 一辆售价30万元人民币左右的汽车，其内存成本较去年增加2000至4000元人民币 [3] - 车企应对策略一为“明涨”，例如新一代小米SU7的定价较前一代高出1万至1.4万元人民币，若内存价格持续高位，2026年部分车型可能官方涨价1000至3000元人民币 [3] - 车企应对策略二为“暗降”，即通过减配（如取消后排屏幕、降低语音交互算力、优化智能驾驶冗余功能）来维持价格但降低用户体验 [5] - 汽车存储芯片供应紧张，预计2026年满足率可能低于50%，将导致消费者订车后交付等待时间延长 [5] 价格上涨的核心驱动因素 - 人工智能（AI）军备竞赛是内存价格疯涨的“元凶”，训练大模型所需内存是普通服务器的8倍 [6] - 内存制造商（如三星、海力士）将产能大幅转向利润更高的高端AI内存，导致消费电子与汽车用普通内存产能骤降 [6] - 全球约三分之二的高端内存产能已被AI公司锁定，汽车行业在此利润大战中话语权较弱 [6] - 内存制造属于重资产行业，建厂与产能爬坡周期长达一年半以上，短期内供应紧张局面无解 [6] - 专家预估，未来2年内内存价格难以大幅下降，最多从极端缺货改善为“贵但有货”的状态 [6] 内存制造商市场表现 - 内存制造商股价大幅上涨，美光科技2025年股价涨幅达240%，三星电子股价翻倍，SK海力士股价跃升近四倍 [7] - 三星预告其2025年第四季度利润同比大增208% [7] 中国国产内存的进展与挑战 - 长鑫科技已实现DDR5内存的量产，其性能接近国际一线水平，并在合肥、北京等地积极扩产 [9] - 中国消耗全球近40%的内存，但自身产能占比不足10%，存在巨大供需缺口，仍需依赖进口 [11] - 国产内存目前更多扮演“战略备胎”角色，旨在为国内品牌（如蔚来、小米）在供应链谈判中提供一定支撑，避免完全受制于人 [12]