公司业绩 - 公司23年实现营收14.77亿元，归母净利润3.23亿元[1] - 公司1Q24实现营收3.71亿元，归母净利润1.00亿元[1] - 预测公司24~26年分别实现营收17.68/22.06/27.10亿元，同比增长率分别为+19.76%/+24.75%/+22.85%[3] 产品市场 - MOSFET和IGBT是功率半导体市场的主力产品[10] - 汽车将成为MOSFET最大的下游应用市场[11] - 新能源汽车的充电问题推动充电基础设施发展[15] 市场趋势 - 2022年全球功率MOSFET管排名前3的供应商市场份额为47%[26] - 2022年全球功率MOSFET管排名前10的供应商市场份额约为79%[26] - 2021年中国MOSFET市场国产化率为30.5%，预计到2026年将达到64.5%[28] 公司发展 - 公司通过募投项目拓展业务品类[35] - 公司在2022年通过定增募集资金14.18亿元[36] - 公司持续优化产品结构，开拓高端领域客户[37] 投资评级 - 公司给予2024年PE 35倍估值，目标市值为136.15亿元[58] - 公司面临下游需求恢复不及预期的风险[60] - 公司市场竞争加剧，产能供给过剩可能影响产品价格和毛利率[60]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入3.72亿元，同比-0.53%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润1.00亿元，同比+54.06%[1] - 新洁能2024年预计营业总收入将从2023年的1477百万元增长至2858百万元，增长率为93.4%[3] - 预计2024年净利润将达到656百万元，较2023年增长了105.7%[3] - ROE预计将从2023年的8.9%增长至2026年的12.5%[3] - 预计2024年每股收益将达到2.21元，较2023年增长了104.6%[3] - 预计2024年资产负债率将降至11.2%[3] 产品和技术 - 公司产品结构正向新能源车、光伏储能、AI服务器等领域升级，预计2024-2026年归母净利润将稳步增长[2] 投资评级 - 公司目标价为50.7元/股，维持“强推”评级[2] - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[14] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[15] 其他 - 公司2024年一季报点评[13] - 分析师声明报告内容准确反映个人观点，不承担其他研究报告的责任[17] - 免责声明报告仅供公司客户使用，不构成具体证券买卖建议[18] - 资料来源可靠但不保证准确性，报告仅供参考，不构成个人投资建议[19] - 华创证券研究所设有北京总部、广深分部和上海分部[20]

财务表现 - 2024年第一季度，新洁能营业收入为371,682,459.54元，较上年同期下降0.53%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为100,066,437.26元，同比增长54.06%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为70,159,081.88元，同比增长264.43%[4] - 基本每股收益为0.35元，同比增长52.17%[4] - 公司利用技术和产品优势，调整产品结构、市场结构和客户结构，优化成本，推动整体盈利水平持续提升[6] 资产状况 - 报告期末总资产为4,446,884,608.19元，较上年度末增长2.47%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,677,922,037.55元，较上年度末增长0.97%[5] - 公司非流动资产合计为833,623,471.69元，较上一季度有所增长[15] 股东情况 - 前10名股东中，朱袁正、叶鹏为一致行动人，持股情况详见股东持股情况表[10] 资金流向 - 公司经营活动产生的现金流量净额增加主要是因为当期购买商品、接受劳务支出的现金较上期有所减少[8] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-106,571,592.54元，较去年同期有所下降[20] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为16,999,745.72元，较去年同期有所增加[21]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"[1] 报告的核心观点 - 公司主要从事功率器件开发销售,23年实现营收14.77亿元(YoY-18.46%),归母净利润3.23亿元(YoY-25.75%),扣非归母净利润3.04亿元(YoY-26.08%),毛利率30.8%(YoY-6.18pct)[1] - 随行业逐步筑底企稳,公司4Q23单季度实现营收3.72亿元(YoY-23.05%, QoQ+7.7%),归母净利润1.08亿元(YoY+11.03%, QoQ+60.9%),扣非归母净利润1.02亿元(YoY+16.05%，QoQ+59.38%),毛利率31.77%(YoY-2.14pct，QoQ+1.64pct),步入环比改善区间[1] - 汽车与数据中心产品数量加速拓展,光伏触底预期,毛利率有望优化[1] - 公司产品已扩展至比亚迪全系车型,获联合电子20多个汽车电子项目的定点(24-29年),产品已深入驾驶域应用[1] - 在数据中心相关领域,公司产品在传统服务器领域稳定供应,针对AI算力服务器的产品已在AI算力头部客户批量销售,预计24年有望加速放量[1] - 23年光伏受海外高库存等影响销售额回落,预计24年有望随库存去化逐步修复[1] - SGT MOS应用拓宽优化产品结构,Trench MOS和IGBT有望步入改善区间[1] 产品结构分析 - 23年公司TrenchMOS营收4.54亿(YoY-9.3%,占30.8%),IGBT营收2.66亿(YoY-33.9%,占18.1%),SGTMOS营收5.46亿(YoY-19.8%,占37.1%),SJ MOS营收1.84亿(YoY-13.5%,占12.5%)[2] - 公司受产品价格波动,各品类同比收入减少,但客户数量与应用场景持续拓宽:SGT MOS作为主力产品替代国际厂商料号最多,SJ MOS产品从3代到4代的替换,24年随AI服务器和数据中心、汽车和充电桩等领域收入增加产品结构优化[2] - 公司新开发的1200V23mohm-75mohm和750V 26 mohm SiC MOS系列产品开始小规模销售[3] 研发投入情况 - 公司研发新增600余款产品,研发投入占比约5.9%[3] - 公司第四代超结MOS(SJMOS)平台在8寸和12寸已稳定量产,第五代SJMOS平台工程流片中[3] - P沟道150V SGT MOS平台完成车规认证达业界领先,N沟道100V产品为主要针对混动新能源车48V系统、AI服务器、工控等应用[3] 投资建议 - 我们看好公司SGT MOS等产品的扩容机会与功率IC等产品的远期布局,考虑24年后无股权激励费用影响,下调24-25年费用率,上调24-25年归母净利润,预计24-26年公司有望实现归母净利润4.17/4.83/5.20亿元(YoY+29%/+16%/+8%),维持"买入"评级[3]

证券代码：605111 证券简称：新洁能 公告编号：2024-021 股（含），回购股份期限自董事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。 具体内容详见公司于 2024 年 3 月 22 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的公告》（公告编号：2024-006） 及《关于以集中竞价方式回购股份的回购报告书》（公告编号：2024-019）。 二、 回购股份的进展情况 无锡新洁能股份有限公司 关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | | | | | 2024/3/15，由公司控股股东、实际控制人兼董事 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 长朱袁正先生提议 | | | | | | | | | 回购方案实施期限 | 2024 年 月 | 3 | 21 | 日~2025 | ...

证券代码：605111 证券简称：新洁能 公告编号：2024-020 无锡新洁能股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情 况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 46 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 96,473,549 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 32.3554 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情 况等。 本次会议由董事会召集，会议采取现场投票和网络投票相结合的表决方式。 会议由董事长朱袁正先生主持，本次股东大会的召集和召开程序、出席会议人员 的资格和召集人资格、会议的表决程序和表决结果均符合《公司法》及《公司章 程》的规定。 (五) 公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东大会 ...

江苏世纪同仁律师事务所关于 无锡新洁能股份有限公司 2023 年度 股东大会的法律意见书 致：无锡新洁能股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和中国证监会 《上市公司股东大会规则》等法律、法规和规范性文件以及公司《章程》的规定， 本所受贵公司董事会的委托，指派本所律师出席贵公司 2023 年度股东大会，并 就本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人员资格、召集人资格、表决程序 以及表决结果的合法有效性等事项出具法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东大会所涉及的有关事项进行了审 查，查阅了本所律师认为出具法律意见所必须查阅的文件，并对有关问题进行了 必要的核查和验证。 本所律师同意将本法律意见书随贵公司本次股东大会决议一并公告，并依法 对本法律意见书承担相应的责任。 新洁能 法律意见书 本所律师根据相关法律、法规和规范性文件的要求，按照律师行业公认的业 务标准、道德规范和勤勉尽责精神，出具法律意见如下： 一、关于本次股东大会的召集、召开程序 1、本次股东大会由董事会召集，2024 年 3 月 27 日，贵公司召开第四届董 事会第十五次会议，决定于 2024 年 4 月 ...

证券代码：605111 证券简称：新洁能 无锡新洁能股份有限公司 2023 年度股东大会 会议资料 中国·无锡 2024 年 4 月 无锡新洁能股份有限公司 2023 年度股东大会会议资料 目录 | 2023 | | | 年度股东大会会议须知 | 3 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023 | | | 年度股东大会会议议程 | 4 | | 议案一：关于 | 2023 | | 年度董事会工作报告的议案 | 5 | | 议案二：关于 | 2023 | | 年度监事会工作报告的议案 | 10 | | 议案三：关于公司 | | 2023 | 年度财务决算报告的议案 | 13 | | 议案四：关于 | 2023 | | 年度利润分配预案的议案 | 19 | | 议案五：关于公司 | | 2023 | 年年度报告及其摘要的议案 | 20 | | 议案六：关于公司董事 | | 2024 | 年度薪酬方案暨确认 2023 | 年度薪酬执行情况的议案 21 | | 议案七：关于公司监事 | | 2024 | 年度薪酬方案暨确认 2023 | 年度薪酬执行情况的议案 22 | | 议案八 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下降18.46%[1] - 公司2024年预计营业收入将增长33.2%[1] - 公司2023年毛利率为30.75%，同比下降6.18%[1] - 公司下调盈利预测但上调至“买入”评级[5] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到3159百万元[8] 用户数据 - 全球AI服务器市场预计2030年规模将增长至1666亿美元[2] - 公司车规产品已大批量供应至多家国内外Tier1厂商[3] - 公司主营业务为半导体芯片、功率器件和功率模块的研发设计及销售[4] - 公司汽车电子与AI服务器业务有望迎来快速增长[5] 未来展望 - 公司2024年归母净利润将增长21.2%[1] - 公司AI服务器产品发展前景良好[2] - 公司销售规模持续扩大[3] - 公司有望迎来快速增长，具有明确且可观的市场前景[5] 新产品和新技术研发 - 公司车规产品已大批量供应至多家国内外Tier1厂商[3] - 公司主营业务为半导体芯片、功率器件和功率模块的研发设计及销售[4] 市场扩张和并购 - 公司汽车电子与AI服务器业务有望迎来快速增长[5] 其他新策略 - 风险提示包括行业景气度下行、市场竞争加剧、下游需求不及预期等风险[6] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[12]

证券代码：605111 证券简称：新洁能 公告编号：2024-018 无锡新洁能股份有限公司关于回购股份事项 前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 无锡新洁能股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 21 日召开第 四届董事会第十四次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份 方案的议案》。具体内容详见公司于 2024 年 3 月 22 日在上海证券交易所网站 （http://www.sse.com.cn/）披露的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的公 告》（公告编号：2024-006）。根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等法律法规及规范性文件的规 定，现将董事会公告回购股份决议的前一个交易日（即 2024 年 3 月 21 日）登记 在册的前十大股东和前十大无限售条件股东的名称及持股数量、比例情况公告如 下： 1 序号 股东名称 持股数量 （股） 持股比例 （%） 1 朱袁正 64,8 ...