报告核心观点 - 本周报汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化观点，给出团队核心标的和核心组合，展示上周板块跟踪指数表现、公司深度报告、行业观点、各行业及大制造内部涨跌幅情况等内容 [1] 团队核心标的及核心组合 - 团队核心标的包括华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等 [1] - 核心组合有三一重工、徐工集团、山推股份等 [1] 上周板块跟踪指数表现 - 截至2025/07/18，上周表现最好的五大板块跟踪指数为通信（申万）（+8%）、医药生物（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）、机械设备（申万）（+3%）、国防军工（申万）（+2%） [2] - 截至2025/07/18，上周大制造板块跟踪指数中表现最好的三大指数为长江锂电设备指数（+5%）、汽车零部件（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%） [2] 上周公司深度报告 旭光电子 - 国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间，行业评级看好（维持） [2] - 可控核聚变布局兆瓦级大功率电子管，2024 - 2027E营收CAGR约35%，兆瓦级电子管是ICRH核心器件，公司是国内兆瓦级电子管头部供应商，还可应用于广播电视和光刻机等领域 [4] - 电力设备业务深耕真空灭弧室领域，2024 - 2027E营收CAGR约10%，全球真空灭弧室规模预计从2024年的29.3亿美元增长至2029年的37.8亿美元，CAGR约5%；国内需求量从2023年的超500万只预计增长至2028年的760万只，CAGR约9%，国内产业集中度较高、CR2约60%，该业务2024年占营收54%，2022 - 2024年CAGR达12% [4][5] - 军工业务布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算持续提升，精密结构件24年营收占军工业务营收58%，嵌入式计算机系统24年占42%，该业务2024年占营收23%，2022 - 2024年CAGR达22% [5] - 电子材料业务是国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代，公司具有全产业链规模化生产能力，德山化工占全球氮化铝市场75%份额，该业务2024年占营收5%，2022 - 2024年CAGR达86% [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为19.5、23.9和30.3亿元，2024 - 2027年CAGR为24%；2025 - 2027年归母净利润为1.7、2.1和2.7亿元，2024 - 2027年CAGR为39%，对应PE为73X、58X、44X（截至2025年7月14日） [5] 麦迪科技 - 国内医疗信息化龙头，携手优必选/华为共拓康养机器人百亿赛道 [5] - 核心逻辑为光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人 [5] - 公司是急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业，测算24年末公司医信产品覆盖约60%三甲医院（最新约65%），医信板块毛利率超70%，较同业高10pct以上 [5] - 光伏板块出表，2025年一季度公司业绩扭亏并创历史新高 [5] - 医疗信息化产业升级，预计国内医疗软件行业24 - 29年CAGR为11.5%，“全链路数据互联 + AI大模型”推动医信产业升级，公司已有卡位，如与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台、联合华为开发急危重症大模型一体机、完成AED急救无人机首飞 [5] - 协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地，已开启康养机器人百人试用计划，行业受政策加码、老年人护理需求增长驱动，中期有百亿级市场，公司有数据采集、医院/养老机构渠道入口优势 [5] - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为0.62、0.83、1.24亿元，同比扭亏、+34.7%、+47.9%，PE倍数分别为83、62、42倍（数据截至2025年7月18日），公司估值水平低于同业总体均值，看好公司发展 [5] 上周行业观点 - 机械行业总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械内外双驱 [3] - 国防行业军贸引领战略重估，中东等地区订单值得期待 [3] 上周重点公司点评 中际联合 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长78% - 114% [6] - 风电高空安全作业设备龙头，国内风电高景气 + 海外及多领域拓展打开成长空间，国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升，海外市场拓展有望带来增量业绩空间，产品向多领域拓展，新兴领域推出多款新品，物料输送机、爬塔机有望成为拳头产品 [6] - 预计2025 - 2027归母净利润为5.0、6.2、7.4亿，同比增长60%、23%、20%，CAGR = 21%，2025年7月14日收盘价对应PE为13、11、9倍 [6] 中船防务 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长213% - 268% [6] - 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上，周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善，新增订单增速或将放缓，但船价有望持续上行，集团船舶总装资产整合有序推进，竞争格局改善，效率提升可期 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%，2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X [6] 金沃股份 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025上半年预计实现营收6.1 - 6.2亿元，同比增长7% - 9%；预计实现归母净利润0.25 - 0.29亿元，同比增长90% - 121%，业绩中枢为0.27亿元，同比增长106% [6] - 公司发布定增预案，聚焦升级产能、完善国际化布局等事宜，2025年4月18日发布预案，限售期6个月，募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、墨西哥生产基地建设、锻件产能提升等项目 [8] - 公司为技术领先、研发配套能力强劲的轴套龙头，丝杠、绝缘轴套等有望构建新增长极，人形机器人行业爆发在即，丝杠业务有望放量，绝缘轴套应用前景广阔 [8] - 预计公司2025 - 2027年收入为13、17、21亿元，同比增长16%、25%、27%；归母净利润为0.60、0.86、1.27亿元，同比增长131%、42%、48%，24 - 27年复合增速为69%，对应PE为125、88、59倍（截止2025年7月16日） [8] 重点公司盈利预测 - 报告给出华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等多家公司的市值、24EPS、25EPS（E）、26EPS（E）、24PE、25PE、26PE、ROE（2024）等盈利预测数据 [11]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 实业、资本双轮驱动，具身智能产业化进程加速，监管层鼓励并购重组 [3] - 2025年国际巨头量产、国内龙头入局，进入内外双驱的产业扩张期，预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约203万台，空间约3185亿人民币 [3] - 人形机器人量产时代来临，百万台缔造千亿市场空间，下游应用需求持续打开，供应链格局趋于完善 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月25日，智元机器人和宇树科技在中移（杭州）信息技术有限公司2025 - 2027年人形双足机器人代工服务采购项目中中标，项目总预算约1.24亿元（含税），智元中标7800万元（含税）的全尺寸人形双足机器人采购包，宇树中标4605万元（含税）的小尺寸人形双足机器人等采购包 [3] - 7月8日，上纬新材表示上海智元恒岳拟至少收购其63.6%的股份 [3] - 7月8日，云深处宣布完成近5亿元人民币新一轮融资 [3] 全产业链市场空间 - 从单机价值量占比看，行星滚柱丝杠等核心零部件价值量占比超10%，原有市场空间较小的核心零部件预计将因市场放量有较大弹性 [3] - 从竞争格局看，行星滚柱丝杠等是当前国产化提升空间较大、技术壁垒较高的核心环节 [3] - 从核心能力看，丝杠、减速器、灵巧手、传感器各有其核心壁垒和优化方向 [3] 投资建议 - 聚焦确定性龙头、低估值标的，在三大必要条件下寻找势差，买小、买新、买低、买龙头 [3] - 重点推荐上海沿浦、杭叉集团等标的，涵盖整机/集成、灵巧手/电机等多个领域 [3] - 重点关注均普智能、江苏雷利等公司 [3]

公司变更 - 2025年7月16日完成工商变更登记[3] - 中文名称变为上海沿浦精工科技（集团）股份有限公司[3] - 英文名称变为Shanghai Yanpu Precision Technology (Group) Co., Ltd.[3] - 注册资本增至21113.8706万元，增幅约78.32%[3][4] 公司信息 - 证券代码“605128”和简称“上海沿浦”不变[3][4] - 统一社会信用代码91310000631455642X不变[4] - 成立于1999年4月19日[6] - 法定代表人为周建清[6] - 住所为上海市闵行区浦江镇江凯路128号[6] 经营范围 - 包括电动座椅骨架总成等加工、生产及销售和货物及技术进出口业务[4]

人员变动 - 乐伟于2025年7月11日辞去公司第五届董事会董事职务，因内部工作调整[2] - 乐伟辞任董事后继续担任技术总监和职工代表董事[2][4] - 2025年7月11日乐伟被选举为第五届董事会职工代表董事[5] 人员履历 - 乐伟1976年出生，大学本科学历[8] - 乐伟曾任职于无锡明芳、上海延锋江森等公司[8] - 2013年5月至今乐伟任公司技术总监[8]

股东大会信息 - 2025年7月11日在上海闵行区召开股东大会[3] - 出席股东和代理人106人[3] - 出席股东所持表决权股份占比38.9355%[3] 议案表决情况 - 多个议案同意比例超99%[6][7][8][9][10] - 5%以下股东对变更公司名称议案同意比例96.8705%[11] 其他 - 公司有表决权股份总数209,893,954股[3] - 律师认为股东大会程序和结果合法有效[12]

股东大会信息 - 上海沿浦2025年第一次临时股东大会于7月11日召开，股权登记日为7月8日[4][5] - 出席股东大会股东及代表106人，代表股份81,723,308股，占比38.9355%[6] 议案表决情况 - 《关于变更公司名称等议案》同意81,683,153股，占比99.9508%[9] - 《关于修订<募集资金管理办法>的议案》反对24,372股，占比0.0298%[17]

公司治理变更 - 公司拟将中文名称由"上海沿浦金属制品股份有限公司"变更为"上海沿浦精工科技（集团）股份有限公司"，英文名称同步变更，证券简称和代码保持不变 [6] - 注册资本从11840.4369万元增至21113.8706万元，因非公开发行A股、可转债转股及权益分派实施导致股本变动 [7] - 撤销监事会架构，监事职能由董事会审计委员会承接，同步废止《监事会议事规则》并修订《公司章程》等文件 [7] 股东大会安排 - 会议采用现场与网络投票结合方式，网络投票通过上交所系统在2025年7月11日9:15-15:00进行 [5] - 现场会议地点为上海市闵行区浦江镇江凯路128号公司行政大楼，登记截止时间为7月10日16:30 [2][5] - 股东需携带身份证件或授权委托书登记，法人股东需提供加盖公章的信用代码文件 [1][2] 制度修订议案 - 制定《董事及高管薪酬管理制度》，明确薪酬结构与管理流程 [10] - 修订《独立董事工作制度》《控股股东行为规范》等8项制度，均依据新《公司法》及2025版《上市公司章程指引》调整 [11][12][13][14][15][17][18] - 特别决议案仅涉及公司名称/注册资本/监事会变更，其余为普通决议案 [8] 会议流程 - 议程包括议案宣读、推举计票人、逐项表决及结果宣布，由董事长周建清主持 [5] - 现场投票需在表决票明确标注"同意/反对/弃权"，未按规定填写视为弃权 [4] - 股东发言限时3分钟/次，主题需与议案相关，禁止私自录音录像 [3][4]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会7月11日14:00召开[15] - 现场会议地点为上海闵行区浦江镇江凯路128号公司行政大楼四楼会议室（八）[15] - 网络投票时间为2025年7月11日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[15] - 会议登记日期为2025年7月10日，9:30 - 11:30、13:30 - 16:30[9] - 会议登记地点为上海闵行区浦江镇江凯路128号公司行政大楼四楼证券事务部[9] - 会议联系电话021 - 64918973转8101，传真021 - 64913170[9] - 会议联系人是卫露清，邮箱ypgf@shyanpu.com，邮编201114[9] 议案内容 - 变更公司名称、注册资本、撤销监事会、修订《公司章程》等并办理工商变更登记[12][15] - 制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》[13][15] - 修订《独立董事工作制度》[13][15] 公司变更 - 拟将中文名称变更为上海沿浦精工科技（集团）股份有限公司，英文名称变更为Shanghai Yanpu Precision Technology (Group) Co., Ltd.，证券简称和代码不变[19] - 原注册资本11840.4369万元，变更后为21113.8706万元[19] - 不再设置监事会，职权由董事会审计委员会行使，相关制度废止，《公司章程》等相应修订[19] 制度修订 - 对《控股股东和实际控制人行为规范》《防止控股股东、实际控制人及关联方占用公司资金管理制度》《对外担保管理制度》《对外投资管理制度》《关联交易管理办法》《募集资金管理办法》进行系统性梳理与修订[28][30][33][36][46]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：乘用车座椅赛道 - 公司：上海沿浦 纪要提到的核心观点和论据 上海沿浦发展驱动因素 - 过去五年收入和利润快速增长得益于产品优化升级、客户高端化拓展以及非车业务拓展 ，座椅骨架从全车后排骨架升级至全车座椅骨架，配套价值量提升近 5 倍，客户从东风系燃油车转向新能源和自主品牌 [3] 乘用车座椅赛道市场情况 - 国内市场规模约 1500 亿元，全球约 5000 亿元，但国产化率极低，前五大企业占 70%市场份额，主要是外资及外资在华合资企业 [4] 上海沿浦客户结构 - 2023 年赛力斯和比亚迪是前两大终端客户，合计占座椅总成业务 60%以上 [2][6] 上海沿浦 2024 年一季度情况 - 收入同比下滑，因问界 M7 需求疲软同比下滑近 70%，但利润率稳定，反映公司成本控制和市场溢价能力 [7][8] 上海沿浦 2024 年二季度情况 - 基本面将显著改善，问界 M7 需求恢复、M8 上市且上海沿浦为部分车款配套后排座椅骨架，零跑、小鹏和比亚迪等客户新项目投产 [9][10] 上海沿浦 2024 年全年业绩预期 - 利润有望达 2 亿元左右，增长 35% - 40%，业绩逐季度环比向上，下半年优于上半年 [2][11] 上海沿浦战略升级进展 - 2023 年起从座椅骨架拓展至座椅系统总成，与部分客户项目开发接近收尾，2024 年下半年将有具体落地事项 [11] 业务价值量提升 - 从座椅骨架到座椅总成，配套价值量至少提升 5 倍，将进入千亿级座椅总成赛道 [12][13] 更名意义 - 围绕高端制造和科技创新延展业务，预示座椅骨架、总成及非车业务可能取得新进展，探索新领域发展机会 [14] 座椅总成业务市场潜力和盈利空间 - 若占国内座椅总成市场 10% - 15%份额，未来有望年获约 10 亿元潜在利润 [15] 座椅总成项目开发周期影响 - 开发周期长，2025 年获项目量产在 2027 年及以后，不影响 2025 和 2026 年业绩 [16] 在手订单对业绩支撑 - 目前在手座椅总成订单能支撑 2025 年业绩达约 2 亿元、2026 年达约 3 亿元，保持高速增长 [17] 座椅总成业务对 2027 年及以后业绩影响 - 2027 年开始有望维持 35% - 40%的复合增长率 [18] 上海沿浦 2026 年估值评估 - 考虑长期复合增长率，2026 年给予 30 倍估值合理 [19] 上海沿浦在国内座椅市场地位和潜力 - 国内座椅市场规模大，上海沿浦有成为大市值公司的潜力 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 上海沿浦更名暗示正在探索未来三至五年可能落地收入和利润的新领域，被视为潜在的“第三曲线”发展机会 [14]

防止资金占用管理制度总则 - 制度旨在建立长效机制防止控股股东、实际控制人及关联方占用公司资金，保护公司和中小股东利益 [1] - 制度依据包括《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第8号》及公司章程 [1] - 适用范围涵盖公司及合并报表子公司与控股股东、实际控制人及关联方的资金往来 [1] 资金占用类型定义 - 经营性占用资金指通过采购、销售等关联交易产生的资金占用 [2] - 非经营性占用资金包括垫付费用、代偿债务、拆借资金、担保形成的债权等无实际交易背景的资金占用 [2] 资金占用禁止原则 - 禁止控股股东及关联方在经营性往来中占用公司资金 [4] - 明确禁止六类资金提供行为：垫付成本、拆借资金、委托投资、虚假票据、代偿债务及其他证监会认定的方式 [5] - 禁止通过"期间占用期末归还"或"小金额多批次"等变相占用形式 [6] 责任主体与防控措施 - 董事长为资金占用防控第一责任人，董事及高管需勤勉履职保障资金安全 [8] - 财务总监需确保财务独立性，拒绝违规指令并及时报告董事会 [9] - 关联交易需严格执行审批流程，签订真实交易背景合同 [11][12] 监督与整改机制 - 财务部门需定期自查非经营性资金往来情况 [13] - 董事及高管需监控异常资金占用行为并及时采取应对措施 [14] - 年报审计需包含关联方资金占用专项说明并公告 [15] 违规处理与追责 - 占用资金原则上需现金清偿，非现金资产抵债需满足业务协同性等四项严格条件 [17] - 对违规资金占用行为可采取追讨、诉讼、财产保全等法律手段 [18] - 涉事高管可能面临处分、罢免或解聘，严重者追究法律责任 [19][21] 制度生效与解释 - 制度经股东会批准后生效，董事会拥有解释权 [23][24] - 制度条款与法律法规冲突时以后者为准 [22]