基金表现 - 芯片ETF基金（159599）11月18日开盘报1.974元，下跌0.35% [1] - 基金自2024年4月19日成立以来回报率达98.05% [1] - 基金近一个月回报率为-1.19% [1] 重仓股表现 - 重仓股中寒武纪开盘上涨0.22%，豪威集团微涨0.01% [1] - 兆易创新开盘跌幅最大，下跌1.07%，芯原股份下跌1.15% [1] - 中微公司开盘下跌0.87%，海光信息下跌0.35%，澜起科技下跌0.33% [1] - 中芯国际开盘微跌0.11%，北方华创下跌0.19%，长电科技下跌0.19% [1] 基金基本信息 - 基金业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] - 基金管理人为东财基金管理有限公司，基金经理为吴逸 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 科技市场已清晰呈现从概念炒作转向实用落地的阶段性特征，客户关注点聚焦于产品的实际价值 [1] - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会展示了AI终端、智能装备、商业航天等前沿领域的技术突破，众多展品凭借突破性参数与实用化技术成为全球科创趋势的重要见证 [1] 机器人展区技术突破 - 傅利叶Fourier X3外骨骼康复机器人搭载12台定制化高性能伺服电机，关节活动范围广（髋关节-10°至110°，膝关节0°至150°，踝关节-20°至70°），配备16路高精度肌电传感器与3D姿态传感器，采样频率达1000Hz，可实时捕捉人体运动意图 [2] - 宇树Unitree B2四足机器人最大负重120kg，奔跑速度6m/s，配备16线激光雷达和1300万像素深度相机，环境识别精度达厘米级，可在-20℃至60℃、湿度95%的极端环境下连续工作4小时，适用于矿山巡检、物资运输等工业场景 [2] - 国产高精密减速器、伺服系统的技术突破进一步完善了机器人产业的自主化链条 [2] 商业航天领域进展 - 中国航天科技集团展示的柔性太阳翼采用三结砷化镓电池片，光电转换效率33.5%，展开面积120平方米，折叠后体积仅为展开状态的1/50，重量比功率达300W/kg [3] - 亦庄星箭展示的可重复使用火箭为两级液体运载火箭，芯级直径3.35米，采用4台YF-102液氧煤油发动机，箭体结构大量使用T800级碳纤维复合材料，相较于传统金属箭体减重30% [3] - 该火箭近地轨道运载能力5吨，太阳同步轨道运载能力3.2吨，可重复使用次数达10次，回收落点偏差控制在100米内，单次发射成本降至2800万元，仅为传统火箭的1/3 [3] - 亚太星通“深圳星”具备50G通信容量，星地通信时延0.1秒，覆盖中国及东南亚地区，已成功支撑全球首例卫星通信超远程机器人手术，手术操作延迟控制在0.3秒内，精度达0.1mm [3] 半导体国产化成果 - 澜起科技DDR5内存接口芯片M88DR5X-001支持DDR5内存模组8400Mbps传输速率，工作电压1.1V，较上一代产品功耗降低25% [4] - 该芯片集成On-Die ECC错误校验模块，数据纠错能力提升3倍，采用14nm FinFET制程工艺，芯片面积缩小18%，通过JEDEC国际标准认证，全球市占率达36.8%，连续三年位居行业第一 [4] - 华大九天EDA全流程工具包涵盖芯片前端设计、逻辑综合、物理实现等12个核心环节，支持7nm至28nm多种制程工艺，其时序分析工具PrimeTime-X运算速度较Synopsys同类产品快40%，功耗分析精度误差小于5% [4] 新能源充电技术创新 - 品胜140W兆瓦闪充枢纽采用第三代氮化镓芯片与PMEi微空间集成架构，输入电压范围100-240V，支持AC 2500W与DC 140W功率同时输出，兼容18种主流快充协议 [5][6] - 配备4个USB-C接口、2个USB-A接口及1个AC插孔，可同时为6台设备快充，对iPhone 16 Pro充电30分钟恢复75%电量，对联想拯救者Y9000P游戏本充电1小时恢复80%电量 [6] - 时代聚能移动储充车搭载280kWh磷酸铁锂电池，配备180kW液冷超充桩，充电10分钟可满足新能源汽车400公里续航需求，通过专属APP实现“一键下单，30分钟内上门”的补能服务 [6] AI PC端侧智能发展 - 六联智能MTN25C-140H-YD机型搭载英特尔Arrow Lake-U 7540处理器，采用“12核（4P+8E）CPU+16核Xe架构GPU+32核VPU”异构计算架构，NPU独立算力达34 TOPS，全平台AI综合算力突破99 TOPS [7] - 支持Llama4-109B、文心一言4.0等大模型本地离线部署，配备32GB LPDDR5x 7467MHz高频内存、2TB PCIe 5.0 NVMe固态硬盘，14英寸3K OLED触控屏支持120Hz刷新率与100% DCI-P3色域 [7] - 机身厚度仅14.2mm，重量1.25kg，续航时长16小时，离线状态下可完成每分钟1200字语音转写、多语言实时翻译及代码漏洞自动修复 [7] 低空经济与产业融合 - 英武智能YIVTOL S-ZERO超轻型eVTOL采用钛合金-碳纤维复合轻量化架构，机身尺寸3.2米×1.8米×1.5米，空重仅180kg，最大有效载重90kg，可搭载1名乘客 [8] - 动力系统采用4轴8桨分布式电驱设计，配备8台15kW永磁同步电机，最大飞行速度120km/h，续航里程30-40公里，支持地面行驶、遥控操作、自动AI飞行三种模式 [8] - 机身搭载激光雷达、毫米波雷达及双目视觉传感器，具备自动避障、定点悬停功能，安全冗余达6级，售价控制在25万元以内，已获得东南亚地区40台订单，计划2026年实现量产交付 [8] - 鸿蒙生态与光明实验室联合展示的Harmony OS/麒麟9010芯片体系，麒麟9010芯片采用12nm制程工艺，CPU为4核A78+4核A55架构，主频2.8GHz，GPU为Mali-G720 [9] - 系统可实现设备间算力共享与无缝流转，协同延迟控制在10ms以内，已应用于南方电网智能巡检系统，通过AI算法识别输电线路缺陷的准确率达99.2%，巡检效率较人工提升10倍 [9]

投资评级 - 报告对澜起科技（688008.SH）维持“买入”投资评级 [8] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入再创历史新高，前三季度实现营收40.58亿元，同比增长57.83%，归母净利润16.32亿元，同比增长66.89% [1][5] - 业绩增长主要受益于AI产业趋势，DDR5内存接口芯片及配套模组出货量显著增加，高性能运力芯片高速增长 [11] - 公司互连类芯片业务表现强劲，前三季度实现营收38.32亿元，同比增长61.21%，毛利率为64.83%，同比提升2.48个百分点 [11] - 尽管第三季度归母净利润环比下滑25.33%至4.73亿元，但主要受股权激励费用影响，属短期波动 [1][5] - 公司持续强化研发，前三季度研发费用为5.33亿元，研发费用率为13.14%，并推出CXL 3.x MXC芯片等新产品 [11] - 中长期看好公司发展，预计2025-2027年归母净利润分别为21.97亿元、30.13亿元、37.40亿元 [11] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：营收40.58亿元（同比+57.83%），归母净利润16.32亿元（同比+66.89%），毛利率61.46%（同比+3.34pct） [1][5][11] - **2025年第三季度业绩**：营收14.24亿元（同比+57.22%，环比+0.92%），归母净利润4.73亿元（同比+22.94%，环比-25.33%） [1][5] - **互连类芯片业务**：第三季度营收13.71亿元（同比+61.59%，环比+3.78%），毛利率65.69%（同比+1.48pct） [11] - **DDR5产品进展**：第三子代RCD收入已超过第二子代产品，第四子代RCD开始规模出货，未来6个月预计交付的DDR5第二子代MRCD/MDC订单超1.4亿元 [11] 业务与产品进展 - 公司互连类芯片放量，高性能运力芯片呈现良好成长态势 [11] - 推出CXL 3.x MXC芯片并向主要客户送样测试，时钟缓冲器及展频振荡器已进入客户送样阶段 [11] - 基于64GT/s的SerDes技术，公司正积极布局PCIe Switch芯片 [11] - 产品矩阵从内存接口芯片持续向MRCD/MDB、CKD、PCIe Retimer、时钟、PCIe Switch芯片拓展 [11] 财务预测 - 预计2025年归母净利润21.97亿元，对应EPS 1.92元 [11] - 预计2026年归母净利润30.13亿元，对应EPS 2.63元 [11] - 预计2027年归母净利润37.40亿元，对应EPS 3.27元 [11]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [5] 行业核心观点 - SW电子行业2025年第三季度基金重仓比例创新高，超配比例环比上升 [1][12] - 行业适配比例为12.42%，环比下降0.14个百分点，同比上升3.47个百分点，仍处于历史较高水平 [1][12] - 行业基金重仓比例为22.14%，环比上升4.91个百分点，同比上升8.15个百分点 [1][12] - 行业基金重仓超配比例为9.71%，环比上升1.44个百分点，同比上升3.65个百分点，为近五年第三季度最高水平 [1][12][14] 基金重仓股分析 - 按持股总市值排序，2025年第三季度前十大重仓股为：寒武纪（持股总市值712.98亿元）、中芯国际（551.35亿元）、海光信息（523.51亿元）、澜起科技（451.86亿元）、立讯精密（435.63亿元）、工业富联（425.78亿元）、中微公司（366.68亿元）、胜宏科技（275.06亿元）、北方华创（269.11亿元）、兆易创新（257.21亿元）[17][18] - 前十大重仓股中半导体标的占七成，所有个股在第三季度均实现上涨，其中工业富联、寒武纪、胜宏科技涨幅领先，分别为218.27%、120.28%、112.46% [17][18] - 按持股基金数量排序，前十大重仓股与按市值排序名单重合，立讯精密最受关注（931只基金持有）[18] - 中芯国际、寒武纪、海光信息、北方华创、中微公司、澜起科技和立讯精密连续五个季度位列前十大重仓股，兆易创新连续四个季度位列，工业富联为本季度新晋 [20][21] 基金配置方向与趋势 - 基金机构重点关注AI算力、半导体自主可控及存储方向 [2][22] - AI算力建设方面，加仓标的包括AI服务器龙头工业富联、国产AI芯片龙头寒武纪和海光信息、内存接口芯片龙头澜起科技、PCB龙头沪电股份和深南电路 [2][22][23] - 半导体自主可控方面，加仓标的包括晶圆代工龙头中芯国际、半导体设备龙头中微公司 [2][22][23] - 存储行业关注度提升，存储芯片龙头兆易创新获机构连续四个季度加仓，澜起科技获连续三个季度加仓 [2][22][26] - 基金在第三季度减配模拟芯片（如圣邦股份、纳芯微）和面板（如京东方A、TCL科技）等行业 [27][28] 子板块配置情况 - 以全部A股为分母计算，仅半导体行业处于超配状态，超配比例为6.26%，环比下滑1.60个百分点 [31] - 光学光电子板块低配比例为0.39%，环比收窄0.09个百分点，其余电子子板块均为低配 [31] - 以SW电子行业为分母计算，半导体子板块超配比例达24.30%，环比回升0.64个百分点 [33] - 光学光电子低配比例由第二季度的8.62%收窄至4.60% [33] 基金配置集中度 - 2025年第三季度基金重仓前5、10、20大重仓股的市值占比分别为36.36%、58.02%和74.73% [35] - 前五大重仓股集中度环比下降0.36个百分点，且自2025年第一季度以来连续环比下滑，显示基金配置呈现多元化趋势 [35] 投资建议 - 建议关注AI算力建设方向，AI浪潮推进至大推理时代，算力建设推动AI服务器、PCB等产业链公司业绩转好，同时国内互联网厂商资本开支加速，国产算力需求旺盛 [3][37][40] - 建议关注半导体自主可控方向，在科技摩擦加剧背景下，国内半导体厂商有望加快攻克“卡脖子”技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望提升 [3][37][40] - 建议关注存储景气周期，AI需求拉动下存储行业供需缺口扩大，产品价格持续上涨 [3][40]

业务合作模式 - 公司与澜起科技合作开发配套DDR5内存模组的SPD产品 [1] - 下游客户已覆盖行业主要内存模组厂商 [1]

公司与澜起科技合作 - 公司与澜起科技合作开发配套DDR5内存模组的SPD产品 [1] 产品与客户覆盖 - 公司SPD产品下游客户已覆盖行业主要内存模组厂商 [1]

公司与澜起科技合作 - 公司与澜起科技合作开发配套DDR5内存模组的SPD产品 [1] 下游客户覆盖情况 - 公司下游客户已覆盖行业主要内存模组厂商 [1]

芯片ETF景顺市场表现 - 11月17日开盘报1.602元，下跌0.19% [1] - 自2023年11月9日成立以来，累计回报率为59.95% [1] - 近一个月回报率为-3.94% [1] 芯片ETF景顺持仓个股表现 - 中芯国际开盘下跌1.15% [1] - 寒武纪开盘下跌0.61% [1] - 海光信息开盘上涨0.75% [1] - 北方华创开盘下跌0.14% [1] - 澜起科技开盘上涨0.09% [1] - 兆易创新开盘上涨0.99% [1] - 中微公司开盘无涨跌 [1] - 豪威集团开盘上涨0.30% [1] - 芯原股份开盘上涨3.08% [1] - 长电科技开盘下跌0.13% [1] 芯片ETF景顺产品信息 - 业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] - 基金管理人为景顺长城基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张晓南 [1]

半导体ETF市场表现 - 半导体ETF（159813）11月17日开盘报1.079元，下跌0.09% [1] - 该ETF自2020年4月17日成立以来累计回报率为61.80% [1] - 近一个月回报率为-3.43% [1] 半导体ETF持仓股表现 - 重仓股中芯国际开盘下跌1.15%，寒武纪下跌0.61% [1] - 重仓股海光信息上涨0.75%，紫光国微上涨0.76%，兆易创新上涨0.99% [1] - 其他重仓股北方华创跌0.14%，澜起科技涨0.09%，中微公司平盘，豪威集团涨0.30%，长电科技跌0.13% [1] 半导体ETF产品信息 - 半导体ETF（159813）业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率 [1] - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金经理为罗英宇 [1]

芯片50ETF市场表现 - 11月17日开盘报1.000元，下跌0.10% [1] - 成立以来回报率为-0.08%，近一个月回报率为-4.01% [1] - 业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] 芯片50ETF重仓股表现 - 中芯国际开盘下跌1.15%，寒武纪下跌0.61% [1] - 海光信息上涨0.75%，兆易创新上涨0.99%，芯原股份上涨3.08% [1] - 北方华创下跌0.14%，澜起科技上涨0.09%，中微公司无涨跌，豪威集团上涨0.30%，长电科技下跌0.13% [1] 基金基本信息 - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为何丽竹 [1] - 基金成立于2021年7月27日 [1]