股票期权数据 - 股票期权拟行权数量为956,675股[3] - 2023年首次授予股票期权激励对象由664人调整为621人，数量由2,900,440份调整为2,812,320份[6] - 2024年6月14日，行权价格由54.00元/股调整为38.36元/股，首次授予数量调为3,937,248份，预留数量调为420,000份[7] - 2024年7月18日，420,000份预留股票期权失效[7] - 2024年10月30日，行权价格由38.36元/股调整为38.06元/股[8] - 2025年6月20日，行权价格调为37.76元/股，第一行权期354人可行权429,089份[9] - 2025年10月29日，行权价格调为37.46元/股，第二行权期454人可行权956,675份[10] - 2025年7月4日首次授予第一行权期第一次行权，354人行权429,089股，总股本变更[16] 业绩总结 - 2024年公司经审计合并报表营收246396.05万元，较2022年同比增长36.5%，净利润22302.29万元[22] 激励对象情况 - 437名激励对象绩效评级为A，行权比例100%；17名评级为B，行权比例80%；2名评级为D，行权比例0%[22] - 2023年股票期权激励计划第二行权期454名激励对象可行权956,675份，占获授比例39.81%，占2025年9月30日总股本约0.76%[22] - 董事等已获授107,520份，可行权43,008份，占比40.00%[26] - 其他激励对象已获授2,295,412份，可行权913,667份，占比39.80%[26] - 总计已获授2,402,932份，可行权956,675份，占比39.81%[26] - 24名因离职、19名因考核不达标，注销148,238份未行权股票期权[27]

激励对象与期权数量调整 - 2023 年首次授予激励对象由 664 人调为 621 人，期权数量由 290.044 万份调为 281.232 万份[5] - 2024 年首次授予期权数量由 281.232 万份调为 393.7248 万份，预留由 30 万份调为 42 万份[5] - 2024 年 7 月 18 日，42 万份预留股票期权失效[6][7] 行权价格调整 - 2024 年行权价格由 54 元/股调为 38.36 元/股[5] - 2024 年 10 月 30 日，行权价格由 38.36 元/股调为 38.06 元/股[7] - 2025 年 6 月 20 日，行权价格由 38.06 元/股调为 37.76 元/股[8] - 2025 年 10 月 29 日，行权价格由 37.76 元/股调为 37.46 元/股[9] 行权情况 - 2025 年第一个行权期 354 名激励对象可行权 42.9089 万份[8] - 2025 年第二个行权期 454 名激励对象可行权 95.6675 万份[9] 分红情况 - 2025 年以总股本 1.25479333 亿股为基数，每 10 股派发现金红利 3 元[10] 合规情况 - 董事会薪酬与考核委员会认为调整合规，同意提交审议[14] - 律所认为调整、行权及注销事项合规，需履行手续[15]

股票期权激励 - 2023年7月19日同意向664名激励对象授予2,900,440份股票期权，行权价54元/股[10] - 2023年9月6日完成授予登记，登记数量2,812,320份、人数621人[11] - 确定授予日后88,120份股票期权作废[11] - 2024年6月14日，行权价调为38.36元/股，首次授予数量调为3,937,248份，预留数量调为420,000份[12] - 2023年股权激励计划预留的420,000份股票期权失效[13] - 2023年股票激励计划期权行权价格调整为37.46元/股[14][19] - 2023年股票期权激励计划首次授予第一个行权期，354名激励对象可行权429,089份[14] - 注销2023年首次部分已授予但未获准行权的1,343,535份股票期权[15] - 437名激励对象考核为"A"可行权比例100%，17名"B"为80%，2名"D"为0%[25] - 本次454人行权956,675份，首次授予行权价37.46元/股[26][27] - 董事等已获授107,520份，可行权43,008份，占比40%[32] - 其他激励对象已获授2,295,412份，可行权913,667份，占比39.80%[32] - 合计已获授2,402,932份，可行权956,675份，占比39.81%[32] - 24名激励对象放弃，拟注销142,284份[33] - 19名考核不达标，拟注销5,954份[34] - 本次拟注销148,238份，注销后首次授予数量变为2,445,475份[35] 业绩与分红 - 2024年度归属于上市公司股东净利润22,302.2885万元[24] - 2025年半年度以125,479,333股为基数，每10股派现金红利3元[17] 会议审议 - 2023年6月30日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[7][8] - 2023年7月12日监事会认定激励对象名单主体资格合法有效[9] - 2023年7月17日股东大会审议通过激励计划相关议案[9]

会议信息 - 上海先惠自动化技术股份有限公司第四届董事会第四次会议于2025年10月29日召开[2] - 本次董事会应参加会议董事7人，实际参加7人[2] 议案通过情况 - 《关于公司2025年第三季度报告的议案》全票通过[2][4][5] - 《关于调整公司2023年股票期权激励计划行权价格的议案》全票通过[6][8][9] - 《关于公司2023年股票期权激励计划首次授予第二个行权期行权条件成就的议案》全票通过[9][11][12] - 《关于注销2023年股票期权激励计划首次部分已授予但尚未获准行权的股票期权的议案》全票通过[13][16][17]

会议情况 - 公司第四届董事会第四次会议于2025年10月29日召开，7名董事全部出席[2] 审议议案 - 审议通过《关于公司2025年第三季度报告的议案》[3][7] - 审议通过《关于调整公司2023年股票期权激励计划行权价格的议案》[8][9] - 审议通过《关于公司2023年股票期权激励计划首次授予第二个行权期行权条件成就的议案》[10][12] - 审议通过《关于注销2023年股票期权激励计划首次部分已授予但尚未获准行权的股票期权的议案》[13][16]

股权激励 - 公司符合实施股权激励计划条件，具备主体资格[1] - 454名激励对象个人业绩考核满足行权条件[2] - 同意454名期权授予对象就956,675份股票期权批量行权[3] - 行权价格为37.46元/股[3]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度营业收入为6.64亿元，同比微降0.97%[3] - 年初至报告期末累计营业收入为19.37亿元，同比增长5.11%[3] - 2025年前三季度营业总收入为19.37亿元，同比增长5.1%[16] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为5314.85万元，同比下降9.15%[3] - 年初至报告期末累计归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元，同比增长9.17%[3] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为2.05亿元，同比增长9.2%[17] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为1.97亿元，同比增长11.91%[3] - 2025年前三季度基本每股收益为1.64元/股，较去年同期的1.60元/股增长2.5%[18] - 2025年前三季度综合收益总额为3.13亿元，同比增长12.5%[18] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第三季度研发投入合计3237.83万元，占营业收入比例为4.88%，同比增加0.59个百分点[4] - 年初至报告期末研发投入合计9690.21万元，占营业收入比例为5.00%，同比增加0.39个百分点[4] - 2025年前三季度研发费用为9690.21万元，同比增长14.1%[17] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为5949.42万元，同比大幅下降91.06%[3][8] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.17亿元，去年同期为-1.20亿元[20] - 经营活动产生的现金流量净额大幅下降至5949.4万元，同比减少90.1%（66543.2万元）[21] - 经营活动现金流入小计为18.40亿元，与上年同期基本持平（18.43亿元）[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加至12.58亿元，同比增长145.8%（5.12亿元）[21] - 支付给职工及为职工支付的现金为3.79亿元，与上年同期基本持平（3.82亿元）[21] - 投资活动产生的现金流量净额由负转正，为6249.9万元，上年同期为净流出38366.8万元[21] - 投资支付的现金为21.66亿元，同比增长34.6%（16.09亿元）[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为净流出58421.7万元，净流出额同比扩大300.4%（14590.1万元）[22] - 吸收投资收到的现金为1699.1万元，同比大幅下降97.3%（6.23亿元）[21][22] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为3.52亿元，同比大幅增长279.9%（9276.7万元）[22] - 期末现金及现金等价物余额为3.36亿元，较期初余额7.81亿元减少56.9%[22] 资产与负债状况 - 截至2025年9月30日，公司货币资金为3.53亿元，较2024年末的7.86亿元下降55.0%[13] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为8.54亿元，较2024年末的6.89亿元增长23.9%[13] - 截至2025年9月30日，公司存货为16.36亿元，较2024年末的9.74亿元增长67.9%[13] - 截至2025年9月30日，公司应收款项融资为1.47亿元，较2024年末的4.20亿元下降65.0%[13] - 截至2025年9月30日，公司流动资产合计为34.34亿元，与2024年末的34.50亿元基本持平[13] - 截至报告期末，公司资产总计为51.98亿元，较期初的51.92亿元基本持平[14][15] - 截至报告期末，公司合同负债为9.11亿元，较期初的7.63亿元增长19.4%[14] - 截至报告期末，公司短期借款为4.79亿元，较期初的5.60亿元下降14.4%[14] - 截至报告期末，公司未分配利润为4.40亿元，较期初的3.10亿元增长42.0%[15] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为21.18亿元，较上年度末增长8.18%[4] 非经常性损益与股东信息 - 年初至报告期末非经常性损益净额为868.12万元，其中政府补助贡献1713.19万元[6][7] - 报告期末普通股股东总数为9,401户[10] - 控股股东及实际控制人王颖琳持股27,123,764股，占总股本21.62%[10] - 控股股东及实际控制人潘延庆持股13,561,883股，占总股本10.81%[10] - 股东奚挹清持股13,561,881股，占总股本10.81%[10] - 深圳君盛峰石股权投资基金持股7,660,233股，占总股本6.10%[10]

行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 固态电池作为下一代动力电池技术，在安全性和能量密度上具备显著优势，其量产将提速，并对现有生产设备形成替代，产业链有望迎来变革 [1] - 固态电池专用设备是产业化过程中的确定性红利，具备高成长性、高护城河及新一轮价值链重构机会 [3] - 固态电池设备订单将先于终端需求兑现，市场空间有望快速增长，预计2030年全球市场规模将达到1,079.4亿元 [5][28] - 技术变革将推动设备价值重构，前段和中段设备价值量占比将提升 [37] 固态电池性能与产能建设 - 固态电池可匹配高压正极和锂金属负极，能量密度显著高于液态电池，欧阳明高院士预计第三代全固态电池能量密度可达500Wh/kg [13] - 固态电池使用不可燃固态电解质，热失控初始温度远高于液态电池，有望从本质上改善电池安全性能 [15] - 政策大力支持固态电池发展，2024年工信部设立60亿元专项资金，珠海、上海、天津等地也出台了配套扶持政策 [18] - 多家企业产能建设取得实质进展，清陶能源在内蒙古投资70亿元建设固态电池零碳产业园，中创新航全固态电池能量密度达430Wh/kg [19] - 车企加速推进固态电池上车应用，东风汽车、长安汽车、广汽埃安等均明确了2026-2027年的装车时间表，续航里程有望突破1000公里 [21] 设备市场需求与空间 - 设备投资是产业落地前置环节，订单和收入确认天然早于整车放量，当前产业整体处于向产线能力建设过渡的阶段 [23] - 2024年全球固态电池设备市场规模为40.0亿元，其中半固态设备38.4亿元，全固态设备1.6亿元；预计到2030年将增长至1,079.4亿元 [28] - 传统锂电资本开支需求依然稳健，2025年1-8月中国新能源汽车销量达962万辆，同比增长36.7%，渗透率达45.5% [29] 设备技术变革与投资机会 - 固态电池产线设备相较传统液态电池呈现较大变化，前段与中段需引入新设备并进行升级改造，后段设备以性能和参数升级为主 [5][24] - 技术变革推动设备价值重构，固态电池前段设备价值量占比从液态的31%提升至35%-40%，中段从40%提升至40%-45% [37] - 干法电极设备是核心增量设备，具备经济性（制造成本降低约20%）、环保和电池性能优势，与固态电池高度适配 [41][42][43] - 叠片工艺因能提升电芯结构一致性和界面接触稳定性，在固态电池中的渗透率将逐步提升 [48][52] - 等静压设备是固态电池生产中的核心新增工序，用于提升材料致密度和界面质量，温等静压是当前优选方案 [56][62] - 固态电池对激光切割设备需求提升，以应对厚极片和脆性电解质的加工挑战 [54] - 固态电池包热管理要求提升，工作温度上限更高，带动隔热材料（如气凝胶）需求扩大，电池包结构件耐热性要求也相应提升 [71][78][81][83] 投资建议 - 建议优先关注干法电极、等静压等新增需求，以及叠片、激光切割等渗透率有望较快提升的设备环节 [3][86] - 报告提及的具体公司包括先导智能、赢合科技、宏工科技、先惠技术、纳科诺尔、利元亨、海目星、德龙激光等 [3][86]

公司业务与出口状况 - 公司当前在手订单及近期参与投标的潜在项目均未涉及出口管控清单范畴 [1] - 公司现有出口业务主要聚焦于模组PACK、汽车底盘生产线及配套产品等领域 [1] - 根据最新出口管制政策核查结果，公司上述出口产品均未被列入管控目录 [1] 政策影响与应对措施 - 公司海外出口业务未受到相关出口管制政策的直接影响 [1] - 公司后续将持续密切跟踪政策动态，并建立常态化政策研判机制 [1] - 公司将积极主动应对各类潜在变化，以全力保障业务经营的稳定开展 [1]

行业核心趋势 - 中国锂电设备企业海外订单呈现“爆单”趋势，反映了全球新能源汽车产业链的深度重构 [2] - 超过30家上市公司2025年上半年锂电业务海外销售收入占营收比重已超过30% [6] - 全球电池市场形成中国、欧洲、美国三足鼎立格局，欧洲成为关键战场 [15] 公司海外业务进展 - 先惠技术收到全球电池龙头匈牙利工厂产线项目定点，2024年末在手海外订单金额20.6亿元人民币，占订单总额68%，海外业务毛利率30%显著高于国内市场的约25% [3] - 先惠技术预计到2025年海外收入占比将进一步提升至75% [4] - 利元亨获得波兰商用车动力电池制造商订单，并向捷克成功出货储能模组PACK生产线 [4] - 纳科诺尔2025年年中在手订单总额20.1亿元，其中海外订单超6亿元，占比超过30% [4] - 誉辰智能多台等压式注液机顺利出货泰国，并承接宁德时代匈牙利及印尼厂区、欣旺达泰国厂区等多个海外电芯设备订单 [4][13] - 由金银河、诚捷智能、逸飞激光、光亚智能共同创立的福勒尔数智绿能与东南亚企业签订锂电池整线项目协议 [5] 海外订单与收入增长数据 - 海目星2025年上半年新签海外订单18.88亿元，同比增长192.5% [8] - 宏工科技海外业务收入同比增长高达789.35%，上半年新签海外订单3亿元 [9] - 华自科技在蒙古获得超4亿元订单 [9] - 曼恩斯特上半年境外收入实现146.51%的同比增长 [10] - 奥特维2025年上半年海外订单占比已近40% [15] 海外需求驱动因素 - 高比能、快充、大圆柱等新型电池技术迭代催生设备更新需求，旧产线无法满足新要求 [11] - 头部电池厂商为保持竞争优势，持续进行效率提升、工艺升级和产能结构调整 [12] - 海外建厂的中国电池企业深化全球布局，规划将海外模组及PACK产线升级为技术更复杂的电芯产线 [12] - 海外客户对自动化提出更高要求，尤其关注减少人工操作步骤以降低培训成本和良率波动 [14] - 客户需要设备能“一键切换”不同型号产品以实现产能最大化 [15] 设备出海新模式 - 中国最新锂电设备先在国内产线充分验证，待生产流程跑通后将整线方案复制或迁移至海外工厂，以降低风险和调试周期 [15]