报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 思特威2024年全年收入创新高，2025Q1延续增长势头，盈利能力同比改善，费用率下降 [1][2] - 公司在安防CIS领域龙头地位稳固，智能手机与汽车电子业务加速突破，手机业务中高阶产品营收占比超50%，车载产品在多家主车厂量产 [3][8] - 手机CIS市场广阔，AI与自动驾驶驱动未来增长，公司有望受益于市场趋势，手机高阶高像素产品和车载产品将为业绩增长提供动能 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为28.57亿元、59.68亿元、77.31亿元、99.21亿元、118.59亿元，增长率分别为15.1%、108.9%、29.5%、28.3%、19.5% [1] - 2023 - 2027年，归母净利润分别为0.14亿元、3.93亿元、8.22亿元、12.09亿元、16.26亿元，增长率分别为117.2%、2662.8%、109.4%、47.1%、34.4% [1] - 2024年整体毛利率为21.09%，同比+1.13pcts；净利率为6.58%，同比+6.08pct；2025Q1整体毛利率22.79%，同比+1.53pcts，整体期间费用率10.45%，同比-8.48pcts [2] 业务板块 - 智慧安防领域，2023年公司以48.2%的市占率蝉联安防CIS市场全球出货量第一，推出多个安防尖端产品组合 [3] - 智能手机领域，与多家客户加深合作，高阶5000万像素产品出货量同比大幅上升，2024年在全球手机CIS市场出货排名第5位，出货份额占比11.2% [3] - 汽车电子领域，全资子公司飞凌微电子推出车载视觉处理芯片系列，多款车载产品出货量大幅上升，已在多家主车厂量产 [3][8] 市场前景 - 2023年CMOS行业市场规模达218亿美元，手机CMOS市场163.97亿美元，占比超75%；2024年四季度全球智能手机出货量3.32亿台，同比增长2.4%；2024年三季度中国600美元以上高端手机出货份额达29.3%，同比增长3.7% [9] - 预计汽车CIS市场将从2023年的23亿美元增加到2029年的32亿美元，CAGR为5.4% [9] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.22亿元、12.09亿元、16.26亿元，EPS分别为2.05、3.01、4.05元/股，PE分别为48X、33X、25X [10]

核心观点 受消费政策出台、智驾升级、智驾平权推动，25Q1 公司手机CIS、汽车CIS 产品出货量大幅增加，推动 营收同比高增108.94%，叠加公司节费增效，期间费用率同比下降8.47pct，促使归母净利润实现1.91 亿 元，创单季度历史新高。展望全年，国补等刺激消费政策持续释放影响，手机等终端消费迎来复苏。国 内智驾升级、智驾平权愈演愈烈，创造车载CIS 增量需求。此外，中美贸易关系不确定性增加，供应链 安全问题更加突出，国产替代进程加快。 行业景气度向上叠加国产替代加快将促使公司全年收入持续保持高速增长。考虑到公司在国内CIS 领域 的领先地位，看好公司长期成长性，维持"买入"评级。 事件 智驾升级、智驾平权带来增量需求，公司所处的车载CIS 环节最为受益随着智驾向L3 级及以上自动驾 驶等级升级，感知层的传感器数量呈现增加的趋势，Yole 预计L3 级自动驾驶摄像头搭载数量将比L2 级 大幅增加，可增至18 颗。同时更高像素摄像头可以使得视觉感知距离得到提升，因此像素升级也是车 载摄像头的长期发展趋势。随着用量增加、像素升级，车载摄像头市场规模将迎来快速增长。 从车载摄像头成本构成来看，CIS 成本 ...

事件描述 公司披露2024 年年度报告和2025 年一季度报告。2024 年公司实现营业收入59.68 亿元/+108.87%，归母 净利润3.93 亿元/+2,662.76%，其中单Q4实现营业收入17.61 亿元/+62.35%，归母净利润1.20 亿 元/+49.96%。2025Q1公司实现营收17.50 亿元/+108.94%，归母净利润1.91 亿元/+1,264.97%。 事件点评 盈利能力显著增强，25Q1 收入业绩延续高增。2024 年，公司持续深耕智能手机、汽车电子和智慧安防 领域，加强产品研发和市场推广，产品销售增幅明显。剔除股份支付费用后归母净利润5.0 亿 元/+1,695.91%，公司业务盈利能力显著增强。分季度看， 公司2024Q1-Q4 分别实现收入 8.37/16.19/17.51/17.61 亿元， 同比分别+84.31%/+161.90%/+150.04%/+62.35%，归母净利润 0.14/1.36/1.23/1.20 亿元，同比分别+154.62%/+433.94%/+14,181.63%/+49.96%。2024 年，公司整体毛利 率为21.09%/+1.13pct ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2][6][11] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布24年年报和25年一季报 2024年公司营业收入同比增长109%到59.7亿元 归母净利润同比增长2663%到3.93亿 25Q1业绩持续高增 实现营收17.5亿元 同比增长109% 归母净利润1.91亿元 同比增长1265% [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测公司25 - 27年每股收益分别为2.01、3.18、4.34元 原25 - 26年预测为1.48、2.04元 主要调整了营业收入和费用率 根据可比公司25年平均61倍PE估值水平 对应目标价122.61元 [2][11] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,857|5,968|8,033|10,227|12,477| |同比增长(%)|15%|109%|35%|27%|22%| |营业利润(百万元)|(22)|417|862|1,398|1,963| |同比增长(%)|85%|1997%|107%|62%|40%| |归属母公司净利润(百万元)|14|393|806|1,277|1,745| |同比增长(%)|117%|2663%|105%|58%|37%| |每股收益（元）|0.04|0.98|2.01|3.18|4.34| |毛利率(%)|19.8%|21.1%|22.5%|23.8%|24.6%| |净利率(%)|0.5%|6.6%|10.0%|12.5%|14.0%| |净资产收益率(%)|0.4%|9.9%|17.5%|22.6%|24.3%| |市盈率|2,798.5|101.3|49.4|31.1|22.8| |市净率|10.6|9.5|7.9|6.3|4.9| [4] 各业务营收情况 - 智慧安防24年营收21.5亿元 占主营收入比例约36% 同比增长29% 公司持续发力高端领域 推出多个系列产品 推进AI产品迭代升级 是机器视觉领域先行者与引领者 [10] - 智能手机24年营收32.9亿元 占主营收入比例约55% 同比大幅增长269% 高阶5000万像素产品及高性价比产品出货量均同比大幅上升 还推出全流程国产化5000万像素高端手机应用CMOS图像传感器 [10] - 汽车电子24年营收5.27亿元 占主营收入比例约9% 同比增长79% 作为国内少数能提供车规级CIS解决方案的厂商 与多家主流车厂深化合作 多款产品出货量同比大幅上升 已针对车载三大应用场景发布多款产品 应用于ADAS的CIS产品24年内已获商业量产订单 [10] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A、2024E、2025E、2026E）|市盈率（2023A、2024E、2025E、2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |韦尔股份|603501|123.82|0.46、2.73、3.63、4.61|271.18、45.34、34.08、26.85| |格科微|688728|14.51|0.02、0.07、0.18、0.33|780.11、207.29、79.51、43.73| |圣邦股份|300661|112.18|0.59、0.89、1.41、2.03|189.27、126.24、79.78、55.35| |艾为电子|688798|77.74|0.22、1.10、1.73、2.56|354.65、70.96、45.06、30.31| |思瑞浦|688536|171.50|-0.26、-1.48、1.15、2.70|-655.08、-115.88、148.67、63.41| |澜起科技|688008|74.11|0.39、1.23、1.84、2.48|188.14、60.10、40.24、29.83| |最大值|/|/|/|780.11、207.29、148.67、63.41| |最小值|/|/|/|(655.08)、(115.88)、34.08、26.85| |平均数|/|/|/|188.05、65.68、71.22、41.58| |调整后平均|/|/|/|250.81、75.66、61.15、39.81| [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等各表展示了公司2023A - 2027E的财务数据 包括货币资金、应收票据等资产项目 营业收入、营业成本等利润项目 以及净利润、折旧摊销等现金流量项目 [14] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面 如营业收入、营业利润等的同比增长情况 毛利率、净利率等获利指标 资产负债率、流动比率等偿债指标 应收账款周转率、存货周转率等营运指标 [14]

公司业绩表现 - 思特威2025年一季度净利润增速达1,264.97%，领跑科创板[1] - 业绩增长主要源于销售收入大幅上升及费用控制，实现节费增效[1] - 智能手机领域营业收入显著增长，高阶5000万像素产品及高性价比产品出货量同比大幅上升[1] - 智慧安防领域迭代产品销量上升，销售收入显著增加[1] - 汽车电子领域智能驾驶及舱内产品出货量同比大幅上升[1] 行业市场趋势 - 全球CIS市场预计从2023年218亿美元增长至2029年286亿美元，年均复合增长率4.7%[2] - 智能手机为CIS最大下游应用，2023年占比超75%[2] - 2024年四季度中国智能手机出货量0.76亿部，同比增长3.22%，呈现复苏趋势[2] - 智能驾驶技术加速落地，汽车市场有望保持较高增速[2] - 工业、机器视觉、医疗等领域将带来增量市场[2] 公司未来战略 - 持续保持研发投入，优化产品矩阵，提高产品性能和用户体验[2] - 坚持"研发一代、量产一代、预研一代"的产品开发理念[2] - 通过供应链及上下游资源体系提升芯片研发效率[2] - 紧跟市场需求，关注新兴应用领域，拓宽影像能力边界[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司坚持“智慧安防 + 智能手机 + 汽车电子”发展方向，2024 年营收 59.68 亿元，同比 +108.87%，归母净利润 3.93 亿元，同比 +2,662.76%；2025Q1 营收 17.50 亿元，同比 +108.94%，归母净利润 1.91 亿元，同比 +1,264.97%，盈利能力改善，净利润率显著提升 [6] - 预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 82.49/100.52/125.07 亿元，分别实现归母净利润 8.50/13.00/17.55 亿元，当前股价对应 2025 - 2027 年 PE 分别为 47 倍、30 倍、23 倍 [11] 公司基本情况 - 最新收盘价 98.53 元，总股本 4.02 亿股，流通股本 3.23 亿股，总市值 396 亿元，流通市值 318 亿元，52 周内最高/最低价 113.10/41.92 元，资产负债率 46.5%，市盈率 100.54，第一大股东为徐辰 [4] 个股表现 - 2024 年 4 月至 2025 年 4 月，公司股价涨幅从 -9% 提升至 135% [3] 各业务发展情况 智慧安防领域 - 2024 年智慧安防行业收入 21.50 亿元，同比 +28.64%，占主营收入比例 36.03%；2020 - 2023 年公司在全球安防 CIS 出货排名领先，2023 年市占率 48.2% 蝉联第一；机器视觉产品应用广泛，与多家头部客户合作 [7] 智能手机业务 - 2024 年智能手机收入 32.91 亿元，同比 +269.05%，占主营收入比例 55.15%；2024 年在全球手机 CIS 市场出货排名第 5 位，出货份额占比 11.2%；高阶 5000 万像素产品出货量上升，推出国产化高端手机应用 CMOS 图像传感器 [8] 汽车电子业务 - 2024 年汽车电子领域销售收入 5.27 亿元，同比 +79.09%，占主营收入比例 8.83%；车载（AT）系列产品覆盖 1MP - 8MP 分辨率，适配多种应用场景；全资子公司推出车载视觉处理芯片系列；多款产品在多家主车厂量产 [10] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5968|8249|10052|12507| |增长率(%)|108.87|38.22|21.85|24.42| |EBITDA（百万元）|713.70|1172.63|1690.38|2220.89| |归属母公司净利润（百万元）|392.74|850.07|1300.16|1755.20| |增长率(%)|2662.76|116.45|52.95|35.00| |EPS(元/股)|0.98|2.12|3.24|4.37| |市盈率（P/E）|100.81|46.58|30.45|22.56| |市净率（P/B）|9.45|8.06|6.58|5.28| |EV/EBITDA|45.27|35.15|24.24|18.27|[14] 财务报表和主要财务比率 利润表相关 - 2024 - 2027 年营业收入分别为 5968、8249、10052、12507 百万元，营业成本分别为 4710、6316、7523、9237 百万元等 [15] 成长能力 - 营业收入增长率 2024 - 2027 年分别为 108.9%、38.2%、21.9%、24.4%，营业利润增长率分别为 1997.3%、119.0%、53.0%、36.5% 等 [15] 获利能力 - 毛利率 2024 - 2027 年分别为 21.1%、23.4%、25.2%、26.1%，净利率分别为 6.6%、10.3%、12.9%、14.0% 等 [15] 偿债能力 - 资产负债率 2024 - 2027 年分别为 46.5%、49.4%、45.8%、42.0%，流动比率分别为 1.95、1.88、2.07、2.30 [15] 营运能力 - 应收账款周转率 2024 - 2027 年分别为 7.30、11.77、11.33、11.46，存货周转率分别为 1.60、1.52、1.47、1.51 等 [15] 每股指标 - 每股收益 2024 - 2027 年分别为 0.98、2.12、3.24、4.37 元，每股净资产分别为 10.42、12.23、14.97、18.67 元 [15] 现金流量表 - 净利润 2024 - 2027 年分别为 393、850、1300、1755 百万元，经营活动现金流净额分别为 374、130、809、1015 百万元等 [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司坚持“智慧安防 + 智能手机 + 汽车电子”发展方向，各市场营收上升且节费增效，盈利能力改善，净利润率显著提升 [6] - 预计公司 2025 - 2027 年分别实现收入 82.49 亿、100.52 亿、125.07 亿元，归母净利润 8.50 亿、13.00 亿、17.55 亿元，当前股价对应 2025 - 2027 年 PE 分别为 47 倍、30 倍、23 倍 [11] 公司基本情况 - 最新收盘价 98.53 元，总股本 4.02 亿股，流通股本 3.23 亿股，总市值 396 亿元，流通市值 318 亿元，52 周内最高/最低价 113.10 / 41.92 元，资产负债率 46.5%，市盈率 100.54，第一大股东为徐辰 [4] 个股表现 - 2024 年 4 月至 2025 年 4 月，公司股价涨幅从 - 9% 提升至 135% [3] 财务数据 2024 年及 2025Q1 数据 - 2024 年实现营收 59.68 亿元，同比 + 108.87%；归母净利润 3.93 亿元，同比 + 2662.76%；毛利率/净利率分别为 21.09%/6.58% [5][6] - 2025Q1 实现营收 17.50 亿元，同比 + 108.94%，归母净利润 1.91 亿元，同比 + 1264.97%；扣非归母净利润 1.89 亿元，同比 + 864.99%；毛利率/净利率分别为 22.79%/10.94% [6] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5968|8249|10052|12507| |增长率(%)|108.87|38.22|21.85|24.42| |EBITDA（百万元）|713.70|1172.63|1690.38|2220.89| |归属母公司净利润（百万元）|392.74|850.07|1300.16|1755.20| |增长率(%)|2662.76|116.45|52.95|35.00| |EPS(元/股)|0.98|2.12|3.24|4.37| |市盈率（P/E）|100.81|46.58|30.45|22.56| |市净率（P/B）|9.45|8.06|6.58|5.28| |EV/EBITDA|45.27|35.15|24.24|18.27|[14] 财务报表和主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5968|8249|10052|12507| |营业成本（百万元）|4710|6316|7523|9237| |税金及附加（百万元）|10|13|16|25| |销售费用（百万元）|110|152|166|200| |管理费用（百万元）|105|144|161|198| |研发费用（百万元）|447|570|653|763| |财务费用（百万元）|95|63|70|65| |营业利润（百万元）|417|913|1397|1907| |利润总额（百万元）|411|914|1398|1908| |所得税（百万元）|18|64|98|153| |净利润（百万元）|393|850|1300|1755| |归母净利润（百万元）|393|850|1300|1755| |每股收益（元）|0.98|2.12|3.24|4.37| |资产负债率(%)|46.5|49.4|45.8|42.0| |流动比率|1.95|1.88|2.07|2.30| |应收账款周转率|7.30|11.77|11.33|11.46| |存货周转率|1.60|1.52|1.47|1.51| |总资产周转率|0.85|0.94|0.97|1.04|[15] 业务情况 智慧安防领域 - 2024 年智慧安防行业收入 21.50 亿元，同比 + 28.64%，占主营收入的比例为 36.03% [7] - 2020 - 2023 年公司持续位列全球安防 CIS 出货第 1 位，2023 年市占率 48.2% [7] - 机器视觉产品应用广泛，与多家头部客户合作 [7] 智能手机业务 - 2024 年智能手机收入 32.91 亿元，同比 + 269.05%，占主营收入的比例为 55.15% [8] - 2024 年在全球手机 CIS 市场出货排名第 5 位，出货份额占比 11.2% [8] - 高阶 5000 万像素产品出货量同比大幅上升，推出国产化高端手机应用 CMOS 图像传感器 [8] 汽车电子业务 - 2024 年汽车电子领域销售收入 5.27 亿元，同比 + 79.09%，占主营收入的比例为 8.83% [10] - 车载（AT）系列图像传感器产品覆盖 1MP - 8MP 分辨率，适配多种应用场景 [10] - 2024 年全资子公司推出车载视觉处理芯片系列，多款产品在多家主车厂量产 [10]

文章核心观点 思特威业绩飙升已走出亏损阴影实现复苏，连续7个季度营收净利双增，在安防、车载、手机CIS市场出货量居全球前列，内销营收占比上升，未来将保持研发投入实现可持续发展 [1][3][6] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入59.68亿元，同比增长108.87%，净利润3.93亿元，同比增长2662.76% [3] - 2025年一季度公司实现营业收入17.5亿元，同比增长108.94%，净利润1.91亿元，同比增长1264.97% [3] - 2022年公司营业收入同比减少7.67%至24.83亿元，净利润和扣非净利润分别亏损8274.8万元、1.16亿元 [3] - 2023年公司实现营业收入28.57亿元，同比增长15.08%，净利润和扣非净利润分别为1421.55万元、60.74万元，双双扭亏 [3] - 2023年三季度至2025年一季度，公司连续7个季度实现营收净利双增 [3] 市场地位 - 2020 - 2023年公司蝉联全球安防CIS出货第一位 [1][5] - 2023年公司在全球车载CIS市场出货排名中位列第四位、国内第二位 [5] - 2024年公司在全球手机CIS市场出货排名中位列第五位，出货份额占比11.2% [5] 各领域营收情况 智能手机领域 - 2024年实现营收32.91亿元，占主营收入比例约为55.15%，应用于高阶旗舰手机的产品营收占比超50%，业务营收同比增长269.05% [5][6] 智慧安防领域 - 2024年实现营收21.5亿元，占主营收入比例约为36.03%，同比增长28.64% [6] 汽车电子领域 - 2024年实现营收5.27亿元，占主营收入比例约为8.83%，同比增长79.09% [6] 地区营收情况 - 2023年下半年开始内销占比逐步扩大，2024年全年内销营收为40.08亿元，占比增至67.16% [2][6] 研发情况 - 2024年公司研发投入总额4.47亿元，同比上升56.35% [6] - 截至2024年12月31日，公司累计获得授权专利464项（其中境外专利授权96项） [6] 未来规划 - 继续保持研发投入，优化产品矩阵，提高产品性能和用户体验，加强与核心客户合作，巩固并提升在各领域优势地位，紧跟市场需求，关注新兴应用领域，拓宽影像能力边界，实现增长和可持续发展 [6]

中信建投证券股份有限公司 关于思特威（上海）电子科技股份有限公司 2024年度持续督导现场检查报告 根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》） 和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》等有关法律法 规的要求，中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券""保荐人"）作 为思特威（上海）电子科技股份有限公司（以下简称"思特威"或"公司"）首 次公开发行并在科创板上市的保荐人，于2025年4月7日至2025年4月15日对公司进 行了现场检查。 一、本次现场检查的基本情况 中信建投证券针对思特威的实际情况制订了现场检查工作计划。为顺利实 施本次现场工作，提高现场工作效率，切实履行持续督导工作，中信建投证券提 前将现场检查事宜通知思特威，并要求公司提前准备现场检查工作所需的相关文 件和资料。 2025年4月7日至2025年4月15日，中信建投证券保荐代表人根据事先制订的现 场检查工作计划，采取与相关负责人员沟通及询问、查看公司生产经营场所、查 阅公司主要业务合同、往来款明细账、部分原始凭证、募集资金台账及专户对账 单、三会文件、公告文件等相关资料等形式，对包括公司治 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 思特威-W 2024 年年报及 2025 年一季报显示业绩超预期，2024 年营收 59.68 亿元、归母净利润 3.93 亿元，2025 年一季度营收 17.5 亿元、归母净利润 1.91 亿元 [1] - 公司坚持“智慧安防 + 智能手机 + 汽车电子”发展方向，智能手机和汽车电子业务持续高增，毛利率和净利率同步改善 [2] - 智能手机高阶产品出货大幅增长，成收入高增重要引擎，还推出全流程国产化高端手机 CIS [3] - 智能驾驶驱动下，汽车电子业务持续高增长可期，产品已覆盖多分辨率、适配多场景，在多家车企量产 [4] - 预计公司 25 - 27 年收入分别为 83.45/108.43/130.11 亿元，归母净利润分别为 8.51/12.92/17.73 亿元，对应当前价格 PE 分别为 45/30/22 倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027 年预测营业收入分别为 59.68 亿、83.45 亿、108.43 亿、130.11 亿元，增长率分别为 108.9%、39.8%、29.9%、20.0% [5] - 归属母公司股东净利润分别为 3.93 亿、8.51 亿、12.92 亿、17.73 亿元，增长率分别为 2662.8%、116.6%、51.9%、37.2% [5] - 每股收益分别为 0.98 元、2.12 元、3.22 元、4.41 元，PE 分别为 98、45、30、22，PB 分别为 9.2、7.8、6.4、5.1 [5] 业务情况 - 2024 年智能手机收入 32.91 亿元，同比增长 269.05%，营收占比 55.15%；智慧安防行业收入 21.50 亿元，同比增长 28.64%，营收占比 36.03%；汽车电子收入 5.27 亿元，同比增长 79.09%，营收占比 8.83% [2] - 智能手机领域与多家客户合作加深，高阶旗舰手机产品营收占比超 50% [3] - 汽车电子领域车载 CIS 产品覆盖 1MP - 8MP 分辨率，适配多场景，多款产品出货量上升，已在多家车企量产 [4] 盈利与财务指标 - 成长能力方面，2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 108.87%、39.83%、29.93%、20.00%，EBIT 增长率分别为 1409.76%、98.83%、47.60%、34.49%，净利润增长率分别为 2662.76%、116.62%、51.92%、37.15% [11] - 盈利能力方面，毛利率分别为 21.09%、23.69%、24.67%、25.66%，净利润率分别为 6.58%、10.19%、11.92%、13.62%，总资产收益率 ROA 分别为 5.02%、9.93%、13.00%、15.23%，净资产收益率 ROE 分别为 9.38%、17.21%、21.46%、23.72% [11] - 偿债能力方面，流动比率分别为 1.95、2.20、2.38、2.66，速动比率分别为 0.60、0.55、0.49、0.59，现金比率分别为 0.40、0.26、0.14、0.20，资产负债率分别为 46.51%、42.31%、39.43%、35.81% [11] - 经营效率方面，应收账款周转天数均为 37 天左右，存货周转天数分别为 280.41 天、210 天、210 天、210 天，总资产周转率分别为 0.85、1.02、1.17、1.21 [11] - 每股指标方面，每股收益分别为 0.98 元、2.12 元、3.22 元、4.41 元，每股净资产分别为 10.42 元、12.30 元、14.99 元、18.59 元，每股经营现金流分别为 0.93 元、0.73 元、0.98 元、2.81 元，每股股利分别为 0.15 元、0.53 元、0.80 元、1.10 元 [11] - 估值分析方面，PE 分别为 98、45、30、22，PB 分别为 9.2、7.8、6.4、5.1，EV/EBITDA 分别为 56.50、32.26、22.47、16.95，股息收益率分别为 0.16%、0.55%、0.84%、1.15% [11]