量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称：250日新高距离**[11] * **构建思路**：该指标用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，以识别接近或创出新高的标的，作为市场趋势和动量的风向标[11]。 * **具体构建过程**：对于给定标的在时间t的收盘价，计算其过去250个交易日（约一年）收盘价的最大值。250日新高距离定义为1减去当前收盘价与过去250日最高收盘价的比值[11]。 * **公式**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * **公式说明**：`Closet` 为最新收盘价，`ts_max(Close,250)` 为过去250个交易日收盘价的最大值。当最新收盘价创出新高时，该值为0；当价格从高点回落时，该值为正，表示回落的幅度[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[26][28] * **构建思路**：在近期创出250日新高的股票池中，进一步筛选出具有分析师关注、股价相对强势、且价格路径平滑、趋势延续性好的股票，旨在捕捉更持续、更稳健的动量效应[26][28]。 * **具体构建过程**：该模型是一个多步骤的筛选流程： 1. **初选股票池**：筛选出过去20个交易日曾创出250日新高的股票[19]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[28]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[28]。 4. **股价平稳性与创新高持续性筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票[28]。 * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比指标，计算公式为 `过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[26]。该比值越接近1，表明价格路径越平滑。 * **创新高持续性**：使用过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值来衡量[28]。 5. **趋势延续性筛选**：对经过上述步骤筛选后的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该值排序靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[28]。 模型的回测效果 *本报告未提供量化模型（如250日新高距离因子或多因子筛选模型）的历史回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率IR等）。报告内容主要为特定时点（2025年12月12日）的截面数据展示和名单筛选[12][29][32]。* 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**（同上，亦作为因子使用） * **构建思路**：同模型部分所述，作为动量与趋势跟踪因子使用[11]。 * **具体构建过程**：同模型部分所述[11]。 * **因子评价**：该因子基于行为金融学中的“52周高点”效应，被广泛研究和应用于动量策略，是识别市场领头羊和趋势强度的重要工具[11][18]。 2. **因子名称：价格路径平滑性（位移路程比）**[26] * **构建思路**：通过比较一段时间内的净涨跌幅（位移）与期间每日涨跌幅绝对值之和（路程），来度量股价上涨或下跌过程的平滑程度。平滑的上涨路径可能意味着更持续的动量[26]。 * **具体构建过程**：计算过去120个交易日内，股票总涨跌幅的绝对值与期间每日收益率绝对值之和的比值[26]。 * **公式**： $$价格路径平滑性 = \frac{| \sum_{i=1}^{120} R_i |}{ \sum_{i=1}^{120} |R_i| }$$ * **公式说明**：`R_i` 代表第i日的收益率。分子为120日累计收益率的绝对值（位移），分母为120日内每日收益率绝对值之和（路程）。比值越接近1，表明趋势越单一、路径越平滑。 * **因子评价**：研究表明，遵循平滑价格路径的高动量股票，其未来收益可能高于遵循跳跃价格路径的高动量股票，这支持了投资者对平滑信息反应不足的“温水煮青蛙”效应[26]。 3. **因子名称：创新高持续性**[28] * **构建思路**：通过计算近期250日新高距离的均值，来衡量一只股票在创出新高后，其股价维持在高位附近的持续能力，而不仅仅是短暂触碰新高[28]。 * **具体构建过程**：计算股票在过去120个交易日中，每日的250日新高距离的时间序列均值[28]。 4. **因子名称：趋势延续性**[28] * **构建思路**：通过计算最近几个交易日250日新高距离的均值，来捕捉股票趋势在短期内的延续强度，值越小表明近期越接近或维持在新高位置[28]。 * **具体构建过程**：计算股票在过去5个交易日中，每日的250日新高距离的时间序列均值[28]。 因子的回测效果 *本报告未提供上述单个因子（如价格路径平滑性、创新高持续性等）的IC值、IR、多空收益等历史回测绩效指标。报告侧重于介绍因子构建方法并将其应用于当前时点的选股流程中[26][28][29]。*

行业技术定位 - CPO（共封装光学）凭借“芯片与光引擎共封装”的架构优势，是下一代高速光模块的关键技术方向，已成为光通信设备的核心布局领域 [1] 相关公司股价与业务亮点 - **特发信息 (000070.SZ)**：股价14.85元，日涨幅+10.00%，子公司具备CPO平台设计能力及高精度封装技术 [1] - **联特科技 (301205.SZ)**：股价143.60元，日涨幅+7.24%，专注光通信收发模块，掌握从光芯片到光模块的设计制造能力 [1] - **长芯博创 (300548.SZ)**：股价143.82元，日涨幅+7.09%，已发布CPO用外置光源模块产品，正开发光子技术相关产品 [1] - **德科立 (688205.SH)**：股价172.90元，日涨幅+4.78%，研发计划涵盖800G及CPO等高速率小型化光收发模块技术方案 [1] - **华工科技 (000988.SZ)**：股价83.20元，日涨幅+3.53%，具备垂直整合能力，成立研究院布局CPO、LPO等技术 [1] - **光迅科技 (002281.SZ)**：股价68.55元，日涨幅+3.24%，已完成硅光集成封装技术开发，CPO技术早有布局 [1] - **新易盛 (300502.SZ)**：股价432.26元，日涨幅+3.13%，在CPO领域深度布局，主营光模块产品超3000种 [1][2] - **中天科技 (600522.SH)**：股价17.22元，日涨幅+2.99%，已掌握高速光模块封装能力，正推进CPO技术 [2] - **炬光科技 (688167.SS)**：股价170.89元，日涨幅+2.45%，收购企业的SMO技术可用于CPO中激光光源的高效准直与耦合 [2] - **源杰科技 (688498.SH)**：股价691.66元，日涨幅+2.39%，拥有针对CPO的激光产品储备，CW大功率激光器技术可用于该领域 [2] - **光库科技 (300620.SZ)**：股价172.58元，日涨幅+2.20%，推出了应用于CPO的高密度高保偏光纤阵列准直器 [2] - **仕佳光子 (688313.SH)**：股价96.10元，日涨幅+2.13%，其大功率激光器芯片等产品可用于CPO封装 [2] - **亨通光电 (600487.SH)**：股价20.75元，日涨幅+1.72%，国内较早布局CPO光电协同封装，曾推出3.2T CPO工作样机 [2] - **聚飞光电 (300303.SZ)**：股价7.12元，日涨幅+1.71%，参股公司的硅光芯片可用于CPO [2] - **中际旭创 (300308.SZ)**：股价616.00元，日涨幅+1.65%，作为光模块龙头，将CPO视为重点演进方向之一，已有研发和布局 [3]

算力产业链市场表现强劲 - 算力龙头股成交额大且股价涨势显著 中际旭创、胜宏科技、新易盛、工业富联上午成交额居A股前四位 [2] - 高价股阵营扩大 A股共有5只个股股价超600元 包括寒武纪、贵州茅台、源杰科技、摩尔线程、中际旭创 [2] - 中际旭创成为上午市场焦点 股价上涨6.94%至609.58元 创历史新高 市值达6773.16亿元 上午成交额155.5亿元居A股第一 [3][4] - 寒武纪股价上涨1.36%至1437.11元 总市值6060亿元 股价超越贵州茅台位居A股第一 [2][3] - 算力产业链多个板块上涨 包括光模块、铜缆高速连接、液冷服务器等 [5] 算力产业链个股具体表现 - 源杰科技股价671.30元 总市值577.0亿元 [3] - 摩尔线程股价611.00元 总市值2872亿元 [3] - 贵州茅台股价1404.01元 总市值1.76万亿元 [3] - 多只算力产业链个股大涨 如陕西华达上涨17.36% 奕东电子上涨10.88% 生益电子上涨10.22% 中餐电子上涨10.01% 超声电子上涨9.99% 致尚科技上涨9.56% 胜宏科技上涨8.96% 生益科技上涨8.12% [7] 算力产业链近期利好催化 - 摩尔线程上周五登陆A股大涨425.46% 盘中市值一度超3000亿元 市场观点认为这打开了国产算力概念股的估值空间 沐曦股份也即将登陆A股 [7] - 百度集团公告正评估分拆昆仑芯独立上市的可能性 [8] - 亚马逊发布自研Trainium3芯片 性能是前代产品的4倍 每个芯片配备144GB HBM3E内存 内存带宽4.9TB/s 提供2.52 FP8 PFLOPs算力 [8] - ASIC芯片制造商Marvell宣布以32.5亿美元收购Celestial AI 交易含10亿美元现金及22.5亿美元Marvell普通股 根据营收里程碑交易总额最高可达55亿美元 [8] - Celestial AI专注于光子互联硬件研发 其核心产品“光子织物”旨在使用光信号提高数据传输速率 降低延迟与能耗 [9] 云厂商资本开支全面上调 - Meta将2025财年资本支出预测从660亿-720亿美元上调至700亿-720亿美元 [9] - 谷歌将全年资本开支指引由850亿美元上调至910亿-930亿美元 [9] - 亚马逊全年资本开支预计约1250亿美元 2026年规模将进一步增加 [9] - 阿里巴巴表示将积极投资于人工智能能力提升 不排除在已承诺的三年3800亿元投资之外进行额外投资 [9] 大消费板块市场表现 - 大消费板块拉升 零售、乳业、食品加工制造等板块上涨 [9] - 零售板块指数上涨1.30% [10] - 多只零售个股涨停 中央商场上涨10.03% 茂业商业上涨10.02% 东自集团上涨9.99% 永辉超市上涨9.95% [10] - 其他零售股跟涨 如宁波中百上涨5.12% 国光连锁上涨4.94% 广百股份上涨4.17% 中百集团上涨4.08% 三江购物上涨3.79% [11] 食品饮料行业观点 - 业内人士表示食品饮料行业新需求、新业态的结构性增长路径表现清晰 功能食品赛道景气更优 量贩等新兴渠道红利仍存 [11] - 行业刚需托底效应显现 啤酒、乳业、饮料等传统行业的龙头企业稳健经营 市场份额企稳回升 [11] - 华创证券建议关注三条主线 一是传统低估值龙头企业 二是餐饮供应链承压后反转机会 三是迎来战略机遇期的黄酒龙头企业及竞争力强化的饮料龙头企业 [11]

公司信息披露 - 源杰科技于12月8日在互动平台回应投资者关于股东人数的提问 [1] - 公司表示股东人数将按规定在定期报告中披露 建议投资者关注公司定期报告 [1]

半导体板块市场表现 - 2023年12月8日，半导体板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.82%，领涨A股市场[1] - 同日，上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39%，半导体板块涨幅显著跑赢大盘指数[1] - 板块内个股普涨，涨幅前十的个股涨幅均超过8.40%，其中赛微微电以18.82%的涨幅领涨[1] 领涨个股详情 - **赛微微电**收盘价101.20元，上涨18.82%，成交4.75万手，成交额4.60亿元[1] - **长光华芯**收盘价148.48元，上涨15.26%，成交24.68万手，成交额34.62亿元[1] - **江波龙**收盘价273.00元，上涨14.64%，成交25.21万手，成交额65.41亿元[1] - **源杰科技**收盘价668.00元，上涨11.54%，成交5.02万手，成交额33.06亿元[1] - **赛微电子**收盘价53.65元，上涨11.35%，成交129.50万手，成交额67.69亿元[1] - 其他涨幅居前的个股包括德明利(涨10.00%)、东芯股份(涨9.70%)、佰维存储(涨8.85%)、神工股份(涨8.71%)和炬光科技(涨8.40%)[1] 下跌个股表现 - 板块内部分个股出现下跌，跌幅最大的是航宇微，下跌2.63%，收盘价17.00元，成交175.19万手，成交额31.06亿元[2] - 其他下跌个股包括宏微科技(跌1.97%)、天岳先进(跌1.64%)、纳芯微(跌1.60%)、臻镭科技(跌1.54%)等，跌幅均小于2.63%[2] 板块资金流向 - 当日半导体板块获得主力资金大幅净流入，净流入金额达44.29亿元[2] - 游资资金呈现净流出状态，净流出21.82亿元[2] - 散户资金同样为净流出，净流出22.47亿元[2]

板块市场表现 - 开盘首小时，CPO板块成交额达到约1100亿元，板块指数涨幅超过5% [1] - 板块内个股几乎全线上扬，天孚通信一度20%封板，东田微20%封死涨停 [1] - 源杰科技涨超10%，长光华芯、仕佳光子、中际旭创、永鼎股份涨超7%，股价均创历史新高 [1] - “易中天”再加胜宏科技早盘成交额超过400亿元 [1] 行业驱动因素 - 年报进入预热期，算力板块业绩相对确定，可能有资金提前布局 [1] - 近期算力领域利好不断，除谷歌外，亚马逊发布基于3纳米制程的Trainium3芯片 [1] - Trainium3性能较Trainium2提升4倍，能效提升40% [1] - 市场关于算力板块的“泡沫论”观点被打破 [1]

CPO概念股市场表现 - 早盘CPO板块成交金额约1100亿元，板块指数涨幅超过5% [1] - 天孚通信触及20%涨停，东田微20%封死涨停，源杰科技涨超10%，长光华芯、仕佳光子、中际旭创、永鼎股份涨超7%，股价创历史新高 [1] - 板块第一个小时出现明显放量，抢筹格局明显，共有17只股票涨停或涨幅超过10% [3] 算力行业近期利好 - 亚马逊发布基于3纳米制程的Trainium3，性能较Trainium2提升4倍，能效提升40% [1][3] - 国内DeepSeek V3.2正式版发布，在公开推理类Benchmark测试中达到GPT-5水平，略低于Gemini-3.0-Pro [3] - 字节跳动旗下豆包团队与中兴通讯合作推出首款工程样机nubia M153，支持豆包手机助手 [3] - AMD已获批对华出口AI芯片MI308，需向美政府支付15%税费 [3] - 摩尔线程上市首日大涨，市场展现出高参与热情 [3][4] 行业观点与前景 - 中信建投认为AI产业链催化不断，更多公司否认AI泡沫观点，展现了AI良好发展前景 [4] - 世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，需以长期视角观察 [4] - 对AI带动的算力需求以及应用非常乐观 [4] - 华安证券认为AI算力需求爆发带动高端PCB、CPO等关键部件量价齐升，国内PCB产业全球占比超50%有望持续受益 [7] - 国产AI芯片市占率快速提升，2026年有望超过海外，产业链国产化趋势明确 [7] 年报预热与业绩表现 - 1月创业板进入年报预披露时间窗口，成长板块各细分行业盈利增速均有上行且处于较高水平 [6] - 军工、传媒、电力设备、电子2025年第三季度盈利同比增速分别为60.7%、57.1%、50.5%、51.2% [6] - 计算机、通信行业盈利增速分别为28.7%、12.1%，呈较高增速 [6] - 创业板三季度ROE为2.28%，较2024年三季度增长0.53个百分点 [6] - 算力板块部分公司前三季度净利润增长显著：东田微增长99.2%，中际旭创增长90%，新易盛增长284%，胜宏科技增长324% [7] - 先导智能、阳光电源等权重股三季报表现不错，存在提前预热年报可能性 [7]

市场整体表现 - 12月8日午间收盘，主要指数大幅上涨，沪指涨0.62%，深成指涨1.55%，创业板指涨3.02% [1] - 市场呈现普涨格局，两市超3500只个股上涨，成交急剧放量，较昨日放量超2980亿元 [1] - 分析认为市场回暖信号明确，主要受保险、证券行业监管政策调整等多重利好刺激 [1] 政策与资金面动态 - 保险行业新规调整了保险公司业务的风险因子，下调风险因子可释放更多保证金 [1] - 证监会主席吴清表示将强化分类监管，适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率 [1] - 上述政策有望给保险、证券和基金行业带来直接利好，并为市场带来更多增量资金 [1] - 大金融板块的资金反馈将在很大程度上决定市场强弱，若其能继续放量拉升，后市行情更值得期待 [1] 上涨板块及驱动因素 - **大金融板块集体发力**：证券板块拉升，兴业证券领涨，中银证券、华泰证券等跟涨；保险板块走高，中国太保、中国平安等多股上涨 [2] - **商业航天板块再度走强**：龙洲股份4连板，顺灏股份、西部材料2连板 [2][4] - **CPO概念再度拉升**：东田微涨停，天孚通信、中际旭创大涨并创历史新高 [2][6] - **能源金属板块活跃**：锂矿概念大涨，盛新锂业、赣锋锂业、天齐锂业领涨 [2] - **光伏概念盘中异动拉升**：荣科科技、迈为股份20cm涨停 [2] 下跌板块 - 煤炭、贵金属、电力等板块跌幅居前 [3] 热门板块深度分析 - **商业航天**：板块受国内外多重消息利好提振，年产1000颗卫星的文昌卫星超级工厂即将投产，目标2027年实现航天产业集群营收100亿元；SpaceX正启动新一轮二次股票出售 [4] - **券商板块**：证监会主席关于拓宽券商资本空间与杠杆上限的表态，为行业“适度加杠杆”打开了政策空间，杠杆限制放宽后，券商两融、权益类自营、国际业务及衍生品业务有望直接受益 [5] - **CPO概念**：消息面上，OpenAI最快将于周二发布GPT-5.2；在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级，光隔离器上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺成为制约产能扩张的关键环节 [6] 机构后市观点 - **中信证券**：认为在超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会轮动是常态，资源/传统制造业在全球定价权的重估是潜力方向；配置上延续资源/传统制造业定价权的重估和企业出海两个方向 [7][8] - **光大证券**：认为市场仍处牛市，但短期或宽幅震荡；美联储降息预期升温、海外市场回暖、国内政策预期升温对市场形成利好；配置上短期关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块 [8] - **国金证券**：认为市场主线格局将逐步清晰，金融市场非银机构的约束放松将进一步与全A的盈利回升形成正向循环；推荐工业资源品链条、非银金融、中国设备出口及优势制造业、以及受益于资本回流和入境人数增加的消费板块 [3][8]

市场表现与行情 - 12月8日A股市场震荡上行，硬科技板块强势反弹，截至11:02，科创芯片50ETF（588750）涨超2%，强势反包上一个交易日跌幅 [1] - 科创芯片50ETF标的指数成分股多数冲高，光芯片股强势反弹，源杰科技涨超12%，海光信息、寒武纪、澜起科技等涨超3%，中芯国际、芯原股份等涨幅居前 [3] - 前十大成分股中，海光信息涨3.38%权重10.44%，寒武纪-U涨3.32%权重9.00%，中芯国际涨2.63%权重8.85%，澜起科技涨3.23%权重8.71%，源杰科技涨12.04%权重2.65% [4] 近期产业催化因素 - “谷歌链”逻辑发酵，市场关注上游环节，光芯片作为光模块“心脏”成为算力基建里具备定价权的环节之一 [5] - OpenAI计划将原定12月底发布的GPT-5.2提前至12月9日发布，以回应谷歌Gemini 3，公司首席执行官山姆·奥特曼启动“红色警报”紧急状态改进ChatGPT [5] - 美光于12月4日表示数据中心受AI驱动带来的内存与存储需求激增，宣布终止Crucial英睿达消费级业务，明年3月起停售相关内存与SSD，NAND缺货持续演绎 [5] 存储芯片行业动态 - 存储芯片正经历一轮罕见的“超级涨价周期”，DRAM颗粒年内涨幅超4倍，Flash价格翻了近3倍 [5] - 面对上游产能收缩与价格飙升，下游模组厂及终端厂商开启“疯狂囤货”模式，甚至有声音称手机厂因价格过高而“暂停采购” [5] - 集邦咨询预测，在第四季度已涨价50%的基础上，明年第一季度存储价格预计将再涨20%至30% [6] 券商行业观点 - 招商证券指出，存储芯片产业正迎来结构性繁荣期，2025年下半年以来行业迈入“超级周期”新阶段，本轮周期由AI驱动的结构性需求与产能错配驱动，而非传统库存循环 [7] - 中原证券指出，2025年DeepSeek、阿里巴巴等引领国产大模型崛起，大模型token处理量快速增长，云厂商加大资本支出，AI眼镜、具身智能机器人进入量产，半导体行业延续上行趋势 [7] - 展望2026年，AI算力需求持续景气，云侧AI算力硬件基础设施高速成长，端侧AI创新百花齐放，AI推动半导体周期继续上行，存储器或迎来超级周期，半导体自主可控有望加速推进 [8] 科创芯片指数优势分析 - 科创芯片50ETF标的指数选样空间为科创板，科创板是A股芯片公司大本营，近3年来超九成芯片上市公司选择在科创板上市，平均市值占比达96% [9] - 指数行业分布聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，核心环节占比高达96%，高于其他同类指数 [9] - 指数调仓频率为季度，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势 [10] - 指数聚焦芯片核心环节，2025年前三季度净利润增速高达94%，全年预计归母净利润增速高达100%，成长性大幅领先同类 [12] - 科创芯片50ETF具备20%涨跌幅弹性，自9月24日至今最大涨幅高达187.69%，向上修复弹性在同行业指数中更强 [12]

CPO概念股市场表现 - 12月8日，CPO概念股涨势扩大，多只个股股价盘中创出历史新高 [1] - 东田微以20.00%的涨幅涨停，天孚通信涨近17%，源杰科技涨超11%，长光华芯涨超10%，仕佳光子、永鼎股份涨超6% [1] 个股涨幅详情 - 东田微(301183)涨幅+20.00%，现价164.14元 [2] - 天孚通信(300394)涨幅+16.73%，现价232.01元 [2] - 致尚科技(301486)涨幅+14.80%，现价105.44元 [2] - 联特科技(301205)涨幅+11.78%，现价135.51元 [2] - 源杰科技(688498)涨幅+11.70%，现价668.99元 [2] - 德科立(688205)涨幅+11.51%，现价135.49元 [2] - 罗博特科(300757)涨幅+11.10%，现价240.30元 [2] - 光库科技(300620)涨幅+10.70%，现价161.31元 [2] - 长光华芯(688048)涨幅+10.65%，现价142.54元 [2] - 汇绿生态(001267)涨幅+10.03%，现价20.30元 [2] - 通宇通讯(002792)涨幅+10.01%，现价32.42元 [2] - 中瓷电子(003031)涨幅+10.01%，现价59.37元 [2] - 泰晶科技(603738)涨幅+9.99%，现价17.18元 [2] - 长盈通(688143)涨幅+9.55%，现价45.32元 [2] - 赛微电子(300456)涨幅+9.13%，现价52.58元 [2] - 德明利(001309)涨幅+8.02%，现价218.41元 [2] - 烽火通信(600498)涨幅+8.01%，现价24.81元 [2] - 长飞光纤(601869)涨幅+7.69%，现价90.06元 [2] - 仕佳光子(688313)涨幅+7.67%，现价92.81元 [3] - 富信科技(688662)涨幅+7.62%，现价43.62元 [3] - 腾景科技(688195)涨幅+6.87%，现价172.81元 [3] - 易天股份(300812)涨幅+6.50%，现价28.35元 [3] - 华工科技(000988)涨幅+6.49%，现价79.74元 [3] - 永鼎股份(600105)涨幅+6.37%，现价18.21元 [3] - 中石科技(300684)涨幅+6.09%，现价44.43元 [3]