回购方案 - 首次披露日为2024年6月26日[4] - 实施期限调整为2024年6月25日至2026年3月24日[4][6] - 预计回购金额10亿至12亿元[4] 回购进展 - 累计已回购股数15315910股，占总股本0.70%[4][7] - 累计已回购金额25295.744912万元[4] - 实际回购价格区间13.64元/股至24.91元/股[4][7] 其他调整 - 2025年5月22日同意延长回购期限9个月[6] - 2025年5月22日同意调整回购资金来源[6] 股本信息 - 公司总股本2179365412股[7] 特殊情况 - 2025年7月未进行回购[7]

转债发行 - 公司于2023年2月13日发行8864.751万张天23转债，总额886475.10万元[3] - 天23转债于2023年3月15日在上海证券交易所挂牌交易[3] 转债持有与减持 - 杭州光曜曾持有天23转债21559320张，占比24.32%[4] - 2025年6 - 8月减持8882750张，占比10.02%[6] - 变动后持有12676570张，占比14.30%[6]

股份回购情况 - 2025年7月公司未进行股份回购 [1] - 截至2025年7月31日累计回购股份15,315,910股 占总股本2,179,365,412股的0.70% [1] - 回购价格区间为13.64元/股至24.91元/股 [1] - 累计支付资金总额252,957,449.12元（不含交易费用） [1]

公司债券减持情况 - 杭州光曜于2025年6月27日至2025年8月1日期间通过集中竞价交易及大宗交易方式合计减持天23转债8,882,750张 [1] - 减持数量占天23转债发行总量的10.02% [1] - 减持通过上海证券交易所交易系统完成 [1]

担保数据 - 2025年7月累计担保金额20.90亿元，占最近一期经审计净资产7.92%[4] - 截至公告披露日，公司对外担保余额606.12亿元，占最近一期经审计净资产229.79%[3][10] - 公司对合并报表内子公司担保余额584.06亿元[3][10] - 2025年度申请综合融资额度不超1400亿元，担保上限额度不超1165亿元[6] - 各被担保人担保金额合计208,992.26万元[16] 被担保公司情况 - 天合光能（宿迁）科技获担保2亿元，期限2025/7/7 - 2026/4/18，2025年3月31日资产总额388,455.01万元，负债总额210,432.38万元[14][18] - 天合光能（东台）光电获担保3.3185亿元，期限2025/7/18 - 2028/7/18，2025年1 - 3月营收81,463.23万元，净利润748.33万元[14][18] - 天合光能（常州）光电设备获担保4.9亿元，期限2025/7/4 - 2026/6/10，2024年度净利润1,879.28万元，2025年1 - 3月净利润 - 6,921.79万元[14][18] - 天合光能（常州）科技担保2亿元，期限2025/7/4 - 2026/6/10，2025年3月31日资产净额1,387,188.01万元[15][18] - 常州天合智慧能源工程担保1亿元，期限2025/7/4 - 2026/6/10，2024年度净利润14,008.01万元，2025年1 - 3月净利润 - 1,519.19万元[15][18] - 常州绿泽新能源获担保76,783.29万元，期限2025/7/22 - 2034/7/2[16] - 浙江富家分布式能源获担保23.97万元，期限2025/7/7 - 2026/1/7[16] 担保相关说明 - 本期担保无反担保，被担保人无公司关联方，无逾期对外担保情况[5] - 本次担保在股东大会批准额度内，无须再次履行审议程序[6] - 担保有助于满足公司资金使用及业务扩张需求，风险总体可控[8]

储能行业订单动态 - 近日储能行业新增3家企业重要订单 总规模超2GWh 涉及天合光能、华为数字能源和Fluence [2] - 天合光能在罗马尼亚签下65MWh储能项目 为其在东欧市场的首个订单 [3] - 华为数字能源为西班牙Wattkraft的28MWh工业项目提供4.5MWh储能电池柜 [8] - Fluence斩获澳大利亚500MW/2000MWh Tomago电池储能项目 为澳洲国家电力市场最大储能交易之一 [10][12] 天合光能业务进展 - 通过罗马尼亚65MWh项目正式进入该国市场 提供Elementa 2电池舱及直流侧解决方案 合作方为本土上市公司Visual Fan子公司Allview [3] - 此前已在立陶宛拿下3个总计180MWh订单 并成功布局德国及波罗的海国家市场 [5] - 全球产能加速扩张：当前产品组合产能16GWh 年底将增至25GWh 去年累计出货超10GWh 预计今年出货8-10GWh 实现三年连续翻倍 [6] - 储能集成智能工厂完成升级改造 业务覆盖六大洲100多个国家 [6] 华为数字能源储能布局 - 今年以来已签署7个储能订单 总规模超1GWh 覆盖西班牙、丹麦、意大利等国 [9] - 重点项目包括：哥本哈根能源公司132MWh项目、柬埔寨12MWh构网型电站、意大利8.8MWh工商业项目 [9] - 西班牙合作伙伴Wattkraft为华为五星级认证服务商 此次28MWh项目采用4.5MWh电池柜 [8][9] Fluence澳洲市场突破 - Tomago项目为500MW/2000MWh大型储能系统 计划2025年开工 2027年建成 采用Gridstack Pro™技术平台 [10][12] - 该项目交付后 Fluence在澳储能总容量将达5GWh 此前已运营50MWh Broken Hill和1000MWh Liddell项目 [12] - 合作模式：Fluence担任开发商 AGL为项目所有者和运营方 [12]

光伏板块市场表现 - 硅料硅片板块大幅拉升 双良节能涨停 大全能源、华民股份、通威股份、TCL中环、弘元绿能等集体走高 [1] - 光伏ETF指数基金涨2.64% 光伏ETF易方达涨2.47% 光伏50ETF涨2.38% 光伏ETF涨2.31% 光伏龙头ETF涨2.24% 光伏ETF基金涨2.11% [2] - 华泰柏瑞光伏ETF规模达122.06亿元 为全市场规模最大光伏ETF 天弘光伏ETF规模22.49亿元 银华光伏50ETF规模13.47亿元 [3] 政策驱动因素 - 工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单》 要求2025年9月30日前完成监察 [4] - 光伏行业被列为"反内卷"核心阵地 针对同质化低价竞争和产能阶段性过剩问题 [4] - 行业自律反内卷效果此前不及预期 但政策落地有望消除市场分歧 [6] 价格走势分析 - 多晶硅价格进入4.5万-5.25万元/吨理性平台期 下游硅片、电池片、组件存在补涨空间 [4] - 中长期产能出清后 价格中枢有望上移 向6万元/吨迈进 [5] - 政策落地超预期或需求改善可能推动价格突破区间上限 [5] 行业前景展望 - 反内卷政策已产生正面催化 产业链价格全面上涨 [6] - 政策落地后将明确价格上涨预期 确认公司盈利空间 [6] - 需关注价格传导流畅性 避免"涨价-需求收缩"负循环 [4]

知识产权布局 - 公司新注册40个软件著作权，涉及智慧能源采集器DCU嵌入式软件、能源及物联设备综合管理平台WEB版软件等[1] - 公司累计拥有著作权信息54条，专利信息4141条，商标信息1067条[1] 投资与商业活动 - 公司对外投资21家企业，参与招投标项目7075次[1] 技术研发方向 - 软件著作权显示公司在无线自组网技术、智慧能源采集、物联网设备管理平台等领域的研发投入[1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 华电集团组件招标对组件功率要求较高，新技术在招标中或获较好溢价，带动产品规模化应用 [5] - 此次招标响应政策对提升产品品质的要求，有望加速行业“反内卷”推进 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 推荐关注具备先进产品供应能力的隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、通威股份、晶澳科技、天合光能、帝尔激光、拉普拉斯 [5] 招标情况 - 7月29日华电集团发布2025 - 2026年光伏组件集中采购招标公告，集采含N型TOPCon组件框架、N型高效组件框架两个标段，采购规模共20GW [5] - 标段二要求为N型TOPCon、HJT、BC等类型产品，转换效率要求≥23.8%，规模2GW [5] 产品满足情况 - 目前仅部分先进产能满足标段二转化效率要求 [5] - 晶科能源升级后组件产品当前交付功率档位在640W - 645W，换算后可达23.8%要求 [5] - 爱旭股份的N型ABC组件量产交付效率高达24.6%，可满足要求 [5] 行业影响 - 此次招标响应政策对提升产品品质的要求，有望加速行业“反内卷”推进 [5] 推荐标的及盈利预测 |证券代码|证券简称|股价（元）|EPS（元）（2024A、2025E、2026E）|PE（2024A、2025E、2026E）|评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |601012.SH|隆基绿能|16.38|-1.14、0.69、0.94|-14.37、23.74、17.43|增持| |600732.SH|爱旭股份|14.90|-2.91、0.10、0.75|-5.12、149.00、19.87|—| |688223.SH|晶科能源|5.48|0.01、0.42、0.51|548.00、13.05、10.75|增持| |600438.SH|通威股份|21.85|-1.56、 - 0.61、0.50|-14.01、 - 35.82、43.70|增持| |002459.SZ|晶澳科技|11.62|-1.41、0.88、1.13|-8.24、13.20、10.28|增持| |688599.SH|天合光能|16.41|-1.58、1.38、2.18|-10.39、11.89、7.53|增持| |300776.SZ|帝尔激光|60.12|1.93、2.72、3.31|31.15、22.10、18.16|增持| |688726.SH|拉普拉斯|45.78|1.80、1.96、2.22|25.43、23.36、20.62|增持| [6]

2025年上半年中国储能出海核心数据 - 2025年1-6月中国储能企业新增海外订单规模达163GWh，同比增长246%，业务覆盖全球50余个国家和地区，涉及企业超50家 [1][4] - 已明确地区的订单规模111.6GWh，区域分布前三：中东、澳大利亚、欧洲均突破20GWh，南美、北美、南亚、东亚均超3GWh [4] - 单国订单领跑者：澳大利亚、阿联酋、沙特、智利超3GWh，英国、美国、印度、日本超3GWh，土耳其、波兰、希腊、巴西超1GWh [4] 区域市场突破案例 中东 - 宁德时代和比亚迪储能分别斩获10GWh级大单 [4] - 比亚迪储能与沙特电力公司签署12.5GWh全球最大单体项目 [20] - 德赛电池部署中东4GWh储能电站，晶科储能获66MWh多项目订单 [20] 澳大利亚 - 宁德时代与Quinbrook合作开发3GW/24GWh项目 [21] - 阿特斯储能建设南澳240MW/960MWh系统，中储科技参与南半球最大1.2GW/3.9GWh电站 [21] - 天合储能交付250MW/500MWh系统，南都电源供货104MW/240MWh风电配储 [21] 欧洲 - 楚能新能源与英国Immersa签署2.5GWh战略协议 [21] - 阳光电源获2.4GWh订单并首次进入保加利亚市场 [5] - 远景储能法国120MW/240MWh项目获14年运维协议 [15][21] 新兴市场 - 东南亚：宁德时代2.2GWh最大光储项目 [5] - 南美：天合储能1.2GWh智利项目实现GWh级单体交付 [5] - 非洲：阳光电源联合中创新航建设153MW/612MWh南非最大单体项目 [25] 技术路线多元化 - 钠电池：海四达钠星获四年1GWh战略订单，乐普钠电沙特7278万元订单及非洲135MWh项目 [10] - 液流电池：普能全钒液流系统出口美国，中和储能欧洲项目订单预计2025年突破300MWh [10] 企业竞争格局 龙头企业 - 宁德时代海外订单43GWh占总量23.8%，供应全球首个19GWh"全天候"光伏储能项目 [6][12] - 比亚迪储能沙特12.5GWh项目创纪录，阳光电源欧洲2.4GWh订单显示渠道优势 [12][20] 新兴势力 - 海辰储能英国720MWh最大项目之一，海博思创亚太储充市场获5000套充储一体机 [5][13] - 融和元储澳洲五年战略合作，上能电气欧洲累计签约1.25GW订单 [13][21] 产业链协同模式 - "电芯+系统+EPC"联合出海：中创新航（电芯）、阳光电源（系统）、葛洲坝（EPC）合作南非项目 [13] - 亿纬锂能与沃太能源10GWh战略合作，上能电气联合天合储能、中国能建建设埃及300MWh电站 [13][25] 本地化与场景创新 - 宁德时代印尼60亿美元镍电产业链项目，亿纬锂能马来西亚86.54亿电池基地 [16] - 应用场景扩展：南都电源中标全球最大软件公司1.2亿数据中心项目，精控能源美国160MW/430MWh AI数据中心项目 [17] - 华为数字能源丹麦132MWh最大储能项目，远景能源澳洲1.5GWh风光储一体化项目 [5][17]