| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号：2025-013 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | 天合光能股份有限公司 关于公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 被担保人中无公司关联方。 对外担保逾期的累计数量：公司无逾期对外担保情况 截至 2025 年 1 月 23 日，公司及合并报表范围内下属子公司对外担保余 额为 598.12 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 189.75%，其中公司对合并 报表范围内下属子公司提供的担保余额为 574.51 亿元。 一、担保情况概述 （一）本期新增担保情况 为满足公司生产经营和流动资金周转需要，在确保运作规范和风险可控的前 提下，公司及下属子公司在 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 1 月 23 日期间，公司累 计发生的担保金额为 42.68 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 13.54%。具 体情况请参见附件一"天合光能股份有限公司 2 ...

2024年业绩预计情况 - 2024年年度预计归属于母公司所有者的净利润为-38亿元到-32亿元，与上年同期相比将出现亏损[4] - 2024年年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-56亿元到-50亿元[4] 上年业绩情况 - 上年利润总额为65.33亿元，归属于母公司所有者的净利润为55.31亿元，扣除非经常性损益的净利润为57.55亿元[5] - 上年基本每股收益为2.55元[5] 业绩亏损原因 - 2024年组件出货量较上年同期持续保持增长，但组件业务盈利能力下滑致全年经营业绩亏损[7] - 公司对出现减值迹象的长期资产计提资产减值准备，对业绩有一定影响[7] 业务发展情况 - 公司加速推动整体解决方案业务发展，各产品赛道保持业内领先[7] - 分布式业务保持较高市场占有率，储能业务海外市场出货量和市场份额持续提升[7] 业绩预计说明 - 本次业绩预计未经注册会计师审计，未发现影响准确性的重大不确定因素[8] - 预告数据为初步核算，具体财务数据以经审计后的2024年年报为准[9]

会议情况 - 天合光能第三届监事会第十一次会议于2025年1月8日通讯召开[3] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[3] 议案审议 - 审议通过将部分未使用募集资金协定存款存放议案，3票同意[4] - 审议通过用部分闲置募集资金暂时补充流动资金议案，3票同意[6] 资金使用 - 公司及其全资子公司可用不超19亿元闲置募集资金补充流动资金[6]

资金募集 - 公司发行可转债8,864.751万张，募集资金总额8,864,751,000元，净额8,816,100,720.15元[2] 资金存放 - 公司拟将部分可转债募集资金存款余额协定存款存放，期限不超12个月[5] 审批情况 - 2025年1月8日相关会议审议通过议案，董监保均同意存放[8][9]

资金募集 - 公司发行可转债8864.751万张，募资88.64751亿元，净额88.1610072015亿元[2] 资金投入 - 截至2024年6月30日，35GW直拉单晶项目拟投入62.313497亿元[7] - 截至2024年6月30日，补流及还贷拟投入25.84751亿元[7] 资金使用 - 2024年2月5日，同意用不超20亿闲置募资补流[6] - 2025年1月4日，归还20亿闲置募资至专户[6] - 拟用不超19亿闲置募资补流，期限不超12个月[7][9] 决策通过 - 2025年1月8日，会议审议通过用闲置资金补流议案[9] - 董事会、监事会同意用不超19亿闲置资金补流[11][13] - 保荐人对用部分闲置募资补流无异议[14]

债券发行 - 公司发行8864.751万张可转换公司债券，募资886475.10万元，期限6年[4] 转股价格 - 转股期自2023年8月17日至2029年2月12日，初始价69.69元/股[5] - 2023 - 2024年多次调整转股价格，2024年6月20日起调为68.42元/股[6][7] - 向下修正条件为连续三十日至少十五日收盘价低于当期价85%[8] 修正决策 - 2025年1月8日股票触发修正条款，董事会决定不修正[3][10] - 下一触发期从2025年1月9日起算，再触发将再开会决定[3][10]

公司评级 - 当前价格为21.15元，首次覆盖评级为"推荐" [2] 公司基本数据 - 总股本为21.79亿股，流通股本为21.79亿股，流通A股市值为460.86亿元 [3] - 每股净资产为13.03元，资产负债率为74.57% [3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为10030、14957、19212百万元，同比增长60.21%、49.12%、28.45% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2369、3256、4189百万元，同比增长45.46%、37.42%、28.66% [7] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.10、1.52、1.95元，市盈率分别为52.50、38.20、29.69倍 [7] 行业情况 - 光伏产业链处于周期底部，2024年行业盈利触底，供需有望改善 [33] - 2024年1-10月中国光伏新增装机181.3GW，同比增长27.2%，预计2024/2025年国内新增装机分别为240GW/260GW，增速在8%-10%左右 [33] - 2024年全球光伏装机需求预计达到469-533GW，2025年预计达到492-568GW，同比增幅约5-7% [34] - 2024年光伏主产业链新增产能增速显著放缓，产品价格大幅下跌 [36] 公司亮点 - 技术研发实力强，TOPCon技术领先，电池效率已突破26.58% [9][65] - 多元化业务布局行业领先，光储协同快速增长，有望成为重要增长极 [9][81] - 全球化产能布局，海外营收占半数，未来中东和美国成为规划建设产能的重要选项 [9][98] 公司业务 - 光伏组件占比基本在70%左右，是公司主要营收来源 [22] - 2024H1公司毛利率为13.85%，24Q3进一步下滑至12.46%，盈利进入行业周期性底部阶段 [24] - 公司期间费用率整体控制平稳，2019-2023年从12.69%降至7.42% [27] - 2024年前三季度公司经营性现金流量净额为38.32亿元，同比下降62.63% [29] 储能行业 - 预计2024年全球新型储能市场累计装机规模增速约80%，突破160GW [47] - 2024年前三季度新型储能新增投运装机规模20.67GW/50.72GWh，功率规模和能量规模同比增长69%/99% [47] - 2024年上半年电网侧独立/共享储能装机规模最大，达到20.33GWh，占比65% [49] 跟踪支架 - 跟踪支架需求快速增长，2020-2023年出货量CAGR达28% [54] - 2023年跟踪支架行业CR5高达70%，天合光能位列全球前六、国内前二 [55][73]

可转债发行 - 公司于2023年2月13日发行可转换公司债券，总额88.64751亿元[4] 转股情况 - 2024年10 - 12月，“天23转债”9000元已转股，转股126股，占比0.00001%[3][7] - 截至2024年12月31日，累计230000元转股，累计转股3291股，占比0.0002%[3][7] - 截至2024年12月31日，未转股金额88.64521亿元，占发行总量99.9974%[3][7] 转股价格调整 - 2023年5月31日，转股价格由69.69元/股调为69.21元/股[5] - 2024年1月17日，转股价格由69.21元/股调为69.05元/股[6] - 2024年6月，转股价格调为68.42元/股[6] 股本变化 - 2024年10 - 12月，无限售条件流通股和总股本均增加126股[10]

回购方案 - 首次披露日为2024年6月26日[4] - 实施期限为2024年6月25日至2025年6月24日[4] - 预计回购金额10亿至12亿元[4] - 用途为转换公司可转债[4] 回购进展 - 累计已回购股数12976405股，占总股本0.60%[4] - 累计已回购金额21558.910169万元[4] - 实际回购价格区间15.82元/股至24.91元/股[4] 股本信息 - 截至2024年12月31日，总股本2179365328股[6] - 截至2024年12月31日，支付回购资金总额215589101.69元[6]

公司概况 - 报告研究的具体公司是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，主要业务分为光伏产品、光伏系统和智慧能源三大板块 [24] - 公司从1997年成立至今，经历了从幕墙业务向光伏组件转型，再到打通上下游形成一体化龙头的历程，目前致力于成为全球光储智慧能源解决方案的领导者 [44][45] - 公司2024H1实现营业收入429.68亿元，同比-12.99%；归母净利润5.26亿元，同比-85.14% [28] 行业分析 - 光伏行业短期供需矛盾显现，需求侧长期增长趋势不改，但短期增速放缓；供应侧大幅扩产导致产业链价格低于成本，政策及行业自律有望加速供需矛盾修复 [1] - 2023年国内新增光伏装机216.02GW，同比+147.13%；2024年1-10月新增装机181.30GW，同比+27.17%，增速明显放缓 [58] - 2023年底国内硅料/硅片/电池片/组件产能分别达到230.07万吨/953.74GW/929.83GW/919.90GW，扩产节奏明显放慢 [40] 公司业务 - 组件业务是公司核心业务，2024H1实现收入300.57亿元，同比-11.52%，占营收比重69.95%；2023年组件出货54.50GW，同比+55.65% [32][115] - 支架业务2023年出货9.6GW，其中跟踪支架4.6GW，全球排名第6位；2024Q1-Q3出货5.2GW，跟踪支架占比53.85% [145] - 储能业务2024H1出货1.7GWh，同比+293.3%，全年有望出货5GWh；公司已形成12GWh产能布局 [156] 公司优势 - 公司拥有20多年品牌、渠道、供应链积累，连续10年荣获PVEL"Top Performer"称号，多次获得BNEF 100%可融资性评级 [77] - 公司全球布局领先，2023年组件境外收入424.93亿元，占比55.58%；欧洲、美国毛利率分别为15.41%、34.23% [107] - 研发投入保持增长，2024Q1-Q3研发费用13.59亿元，同比+15.21%；拥有2375项专利，其中发明专利943项 [121][133] 未来展望 - 预计2024-2026年公司组件出货量为70.50/82.97/89.70GW，同比+29.36%/+17.69%/+8.11% [160] - 公司将继续推进全球化布局，精准规避海外政策变动，如美国IRA政策等 [129] - 公司将持续加大研发投入，在TOPCon、HJT、IBC等技术路线上保持领先，择时量产 [135][139]